醋酸產(chǎn)業(yè)鏈專題行業(yè)格局相對較好產(chǎn)能投放且行且看

內(nèi)容目錄一、醋酸，充分自給的煤化工產(chǎn)品，供給端變化易形成盈利彈性 4、醋酸產(chǎn)品發(fā)展逐步成熟，滿足國內(nèi)供給并出口海外 4、國內(nèi)外醋酸產(chǎn)業(yè)鏈差異明顯，醋酸有時能脫離甲醇走出相對獨立行情 5二、醋酸，行業(yè)集中度相對較高的煤化工細分品種 8、醋酸市場規(guī)模中等，產(chǎn)能相對集中，市場格局較好 8、新階段規(guī)?；b置相繼規(guī)劃投產(chǎn)，煉化企業(yè)成為行業(yè)新玩家 11三、醋酸下游需求逐步提升，行業(yè)消化規(guī)劃新增產(chǎn)能需要時間 12、醋酸乙烯：下游光伏EVA行業(yè)擴產(chǎn)，帶動行業(yè)空間不斷提升 12、PTA：產(chǎn)能持續(xù)建設投放，一定程度上帶動醋酸產(chǎn)能的消耗 16、醋酐：下游需求逐步回暖提升，醋酸纖維仍是主要應用領域 18、醋酸酯類：相對成熟行業(yè)，運行相對較為穩(wěn)定，產(chǎn)能供給充足 19四、投資建議 20五、風險提示 21圖表目錄圖表1：我國醋酸產(chǎn)品出口持續(xù)提升（萬噸） 4圖表2：2022年我國醋酸出口地區(qū)分布 4圖表3：醋酸產(chǎn)品部分通過下游產(chǎn)品進行出口（萬噸） 5圖表4：全球醋酸產(chǎn)能變化（萬噸） 5圖表5：全球醋酸產(chǎn)能區(qū)域分布情況 5圖表6：國內(nèi)外醋酸主要采用甲醇低壓羰基合成工藝 6圖表7：2022年國內(nèi)煤頭甲醇產(chǎn)量占比達到85 7圖表8：2022年甲醇下游以烯烴占據(jù)核心大頭 7圖表9：國內(nèi)甲醇依然有一定程度的進口依賴（萬噸） 7圖表10：2022年甲醇進口分布占比情況 7圖表11：甲醇國內(nèi)外價格仍有一定聯(lián)動性（/噸） 7圖表12：中國在全球醋酸產(chǎn)量的占比持續(xù)提升 8圖表13：國內(nèi)外醋酸產(chǎn)品價格具有一定的大趨勢聯(lián)動 8圖表14：歐洲醋酸-甲醇價差變化（元/噸） 8圖表15：美國醋酸-甲醇價差變化（元/噸） 8圖表16：醋酸行業(yè)產(chǎn)能集中度相對較高 9圖表17：醋酸行業(yè)產(chǎn)能區(qū)域分布相對均衡 9圖表18：醋酸庫存過高時，行業(yè)開工會有所調(diào)整來平衡行業(yè)供給 9圖表19：醋酸行業(yè)中多數(shù)產(chǎn)能建設時間相對較長，裝置長期運行需要安排檢修 9圖表20：醋酸行業(yè)的產(chǎn)能利用效率相對較好（萬噸） 10圖表21：醋酸行業(yè)歷史上經(jīng)歷幾輪上行周期，價差呈現(xiàn)一定的波動（/噸） 11圖表22：醋酸行業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能建設情況（萬噸） 11圖表23：醋酸行業(yè)下游應用占比變化情況 12圖表24：醋酸乙烯下游應用占比 13圖表25：醋酸乙烯進出口及產(chǎn)品自給率（萬噸） 13圖表26：2022年國內(nèi)醋酸乙烯生產(chǎn)工藝分布占比 13圖表27：國內(nèi)各工藝醋酸乙烯價格變化情況（/噸） 13圖表28：醋酸乙烯產(chǎn)量及消費量穩(wěn)步提升（萬噸） 14圖表29：醋酸乙烯規(guī)劃新增產(chǎn)能情況（萬噸） 14圖表30：EVA行業(yè)產(chǎn)量及需求量變化（萬噸） 15圖表31：2022年光伏膠膜約占下游需求的一半 15圖表32：國內(nèi)EVA技術(shù)進步，進口依賴度在逐步降低 15圖表33：國內(nèi)光伏級EVA產(chǎn)品產(chǎn)量逐步提升（萬噸） 15圖表34：EVA規(guī)劃布局產(chǎn)能大幅提升（萬噸） 16圖表35：PTA產(chǎn)量及表觀消費量變化情況（萬噸） 17圖表36：PTA月度產(chǎn)量逐步修復（萬噸） 17圖表37：PTA行業(yè)運行正在逐步恢復 17圖表38：PTA持續(xù)規(guī)劃新增產(chǎn)能（萬噸） 17圖表39：醋酐下游應用領域較為廣泛 18圖表40：國內(nèi)醋酐行業(yè)尾部企業(yè)相對分散 18圖表41：我國醋酐從進口國轉(zhuǎn)為出口國（萬噸） 18圖表42：醋酐行業(yè)產(chǎn)能相對充足（萬噸） 18圖表43：醋酐下游需求緩步提升（萬噸） 19圖表44：醋酐疫后影響逐步減弱（萬噸） 19圖表45：醋酸乙酯下游應用占比 19圖表46：醋酸乙酯的需求量穩(wěn)中略有提升（萬噸） 19圖表47：醋酸乙酯行業(yè)供給充足（萬噸） 20圖表48：醋酸乙烯月度消費量正在逐步提升（萬噸） 20圖表49：醋酸丁酯下游應用占比 20圖表50：醋酸丁酯供給充裕，部分產(chǎn)能退出（萬噸） 20圖表51：醋酸鏈關(guān)聯(lián)上市公司情況 21一、醋酸，充分自給的煤化工產(chǎn)品，供給端變化易形成盈利彈性、醋酸產(chǎn)品發(fā)展逐步成熟，滿足國內(nèi)供給并出口海外PTA2009-20152016圖表1：我國醋酸產(chǎn)品出口持續(xù)提升（萬噸） 圖表2：2022年我國醋酸出口地區(qū)分布醋酸進口（萬噸） 醋酸出口（萬噸

西班 美國中國巴基斯坦120

出口占比

18%

牙 2%臺灣 1%3% 1% 其他100

16%

巴西 6%80 60 8%40 6%4%20 2%0 0%

3%日本5%

韓國8%土耳其8%比利時11%

印度52%來源：海關(guān)總署， 來源：海關(guān)總署，2圖表3：醋酸產(chǎn)品部分通過下游產(chǎn)品進行出口（萬噸）醋酸乙酯凈出口 醋酐凈出口 醋酸丁酯凈出氯乙酸凈出口 醋酸乙酯出口占比 醋酐出口占比醋酸丁酯出口占比 氯乙酸出口占比60504030201002018 2019 2020 2021 2022

30%25%20%15%10%5%0%來源：海關(guān)總署，卓創(chuàng)資訊，、國內(nèi)外醋酸產(chǎn)業(yè)鏈差異明顯，醋酸有時能脫離甲醇走出相對獨立行情1964BASF1980-1990202222007圖表4：全球醋酸產(chǎn)能變化（萬噸） 圖表5：2021年全球醋酸產(chǎn)能區(qū)域分布情況240022002000180016001400

全球醋酸產(chǎn)能（萬噸）

9%6%3%

歐洲,5.70% 美洲,17.30%

亞洲,

中東及其他,3.40%12001000

0%-3%

73.60%來源：《國內(nèi)外醋酸供需現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析》，公開資料， 來源：智研咨詢，圖表6：國內(nèi)外醋酸主要采用甲醇低壓羰基合成工藝生產(chǎn)路線優(yōu)點缺點國內(nèi)使用情況國外使用情況乙炔乙醛法生產(chǎn)成本低存在嚴重的汞污染已淘汰已淘汰乙醇乙醛法經(jīng)過國內(nèi)企業(yè)幾十年的生產(chǎn)實踐和技術(shù)改造，在節(jié)能降耗、“三廢”治理等方面均有較大改進21高少量生產(chǎn)已淘汰乙烯乙醛法工藝簡單，產(chǎn)率高乙烯消耗量大（500kg/t醋酸），價格高，生產(chǎn)成本高接近淘汰已淘汰丁烷/石腦油氧化法副產(chǎn)物多，部分也有經(jīng)濟價值，可以調(diào)整反應條件使生成更多的副產(chǎn)物轉(zhuǎn)化率、選擇性差，分離復雜，對設備要求較高-少量生產(chǎn)低壓甲醇羰基合成法原料路線多元化，煤焦、重油和天然氣易獲得，原料成本低，轉(zhuǎn)化率和選擇性高，副產(chǎn)物少且易處理，催化劑活性高，壽命長，反應條件溫和，操作穩(wěn)定可靠催化劑較為昂貴目前最主要的工藝，國內(nèi)有西南化工研究院技術(shù)目前最主要的工藝，典型工藝專利有Monsanto/BP、AOPlus、BP的Cativa、千代田Acetica工藝等乙烯直接氧化法直接氧化法建造成本明顯降低，規(guī)模可根據(jù)用戶要求設計。工藝簡單，廢水排放量明顯下降，僅為乙醛氧化法的十分之一--日本昭和電工公司工藝專利乙烷直接氧化法Mo,V,Nb,Pd經(jīng)濟性可與甲醇羰化合成工藝相競爭--SABIC公司工藝專利來源：CNKI，

99以上的國際甲醇（中國85，是國內(nèi)甲醇的主流生產(chǎn)工藝。（原油影響烯烴定價，反向影響甲醇下游需求15/氣價格的影響。圖表7：2022年國內(nèi)煤頭甲醇產(chǎn)量占比達到85 圖表8：2022年甲醇下游以烯烴占據(jù)核心大頭焦爐氣制甲醇9%焦爐氣制甲醇9%煤制甲醇85%天然氣制甲

甲醇制汽 1%油1%甲烷氯

其它15%1%醇 化物BDO1%6% 二甲醚2%醇基燃料

1%有機硅3%

煤制烯烴52%3%甲醇制氫4% 甲醛5%MTBE6%

冰醋酸6%來源：中國氮肥工業(yè)協(xié)會， 來源：卓創(chuàng)資訊，圖表9：國內(nèi)甲醇依然有一定程度的進口依賴（萬噸） 圖表10：2022年甲醇進口分布占比情況10000

甲醇產(chǎn)量（萬噸） 甲醇凈進口量（萬噸）甲醇產(chǎn)品自給率100%

馬來新西蘭西亞

委內(nèi)瑞拉 其他2% 3%8% 3%80000

多巴哥9%

13%沙特阿拉伯14%

阿曼31%伊朗17%來源：，卓創(chuàng)資訊， 來源：海關(guān)總署，/氣價格影響相對較大。雖然中國和海外美國、歐洲/氣的相對優(yōu)勢。圖表11：甲醇國內(nèi)外價格仍有一定聯(lián)動性（元/噸）400035002500200015000

美國甲醇價格元噸 歐洲甲醇價格元噸中國甲醇價格元噸 煤炭價格（右）元歐洲天然氣價格（右）元/500標方

3500300025002000150010005002012-012012-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07來源：，圖表12：中國在全球醋酸產(chǎn)量的占比持續(xù)提升 圖表13：國內(nèi)外醋酸產(chǎn)品價格具有一定的大趨勢聯(lián)動歐洲醋酸價格（元噸）美國醋酸價格（元歐洲醋酸價格（元噸）美國醋酸價格（元噸） 噸）0

20052006200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022

12000100002008-012009-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01來源：彭博資訊，卓創(chuàng)資訊， 來源：，歐洲醋酸-甲醇價差（元/噸）歐洲醋酸價格（噸）（元歐洲醋酸-甲醇價差（元/噸）歐洲醋酸價格（噸）（元噸）12000100002008-082009-072008-082009-072010-062011-052012-042013-032014-022015-012015-122016-112017-102018-092019-082020-072021-062022-052023-04

10000美國醋酸-美國醋酸-甲醇價差（元/噸）美國醋酸價格（元/噸）美國甲醇價格（元/噸）2008-082009-072008-082009-072010-062011-052012-042013-032014-022015-012015-122016-112017-102018-092019-082020-072021-062022-052023-04來源：金聯(lián)創(chuàng)，彭博， 來源：金聯(lián)創(chuàng)，彭博，二、醋酸，行業(yè)集中度相對較高的煤化工細分品種、醋酸市場規(guī)模中等，產(chǎn)能相對集中，市場格局較好2022萬噸其中CR5占比達到61.7行業(yè)內(nèi)部企業(yè)集中度較高頭部企業(yè)形成了較好的17圖表16：2022年醋酸行業(yè)產(chǎn)能集中度相對較高 圖表17：2022年醋酸行業(yè)產(chǎn)能區(qū)域分布相對均衡揚子乙酰5%河南龍宇5%南京英力士乙酰4%河北建滔能源4%

其他20%5%

華誼集團22%江蘇索普13%兗礦魯南化工11%

11%

陜西寧夏4%重慶4%5%河北5%安徽 4%上海6%

遼寧3%河南11%

廣西11%

天津3%28%山東16%來源：卓創(chuàng)資訊，百川資訊， 來源：卓創(chuàng)資訊，百川資訊，圖表18：醋酸庫存過高時，行業(yè)開工會有所調(diào)整來平衡行業(yè)供給醋酸工廠庫存（萬噸） 醋酸行業(yè)開工252015105

100%90%80%70%60%50%02017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01

40%來源：百川資訊，21203/410415年份建設裝置產(chǎn)能（萬噸）年份建設裝置產(chǎn)能（萬噸）涉及的生產(chǎn)企業(yè)2005年140索普、魯南、華誼、揚子乙酰2007年280索普、魯南、華誼、塞拉尼斯2008年45110順達建滔、華魯2009年2010年130英力士2011年75延長、渤化2013年50華誼2014年66義馬、長城能源2016年50龍宇2019年35恒力2021年50華誼2022年70華誼來源：卓創(chuàng)資訊，公開資料，10圖表20：醋酸行業(yè)的產(chǎn)能利用效率相對較好（萬噸）120010000

醋酸產(chǎn)能 醋酸產(chǎn)量 醋酸產(chǎn)能利用率200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022

100%0%來源：，金聯(lián)創(chuàng)，卓創(chuàng)資訊，2009200920112014PTA2017年，早期國內(nèi)醋酸價格跟隨甲醇價格形成前期上行，而后海外需求支撐較好，疊加201820181320大幅提升；20212020圖表21：醋酸行業(yè)歷史上經(jīng)歷幾輪上行周期，價差呈現(xiàn)一定的波動（元/噸）100000

醋酸價差 醋酸價格 甲醇價格來源：，、新階段規(guī)?；b置相繼規(guī)劃投產(chǎn)，煉化企業(yè)成為行業(yè)新玩家碳減排繼續(xù)落實，傳統(tǒng)煤化工新增產(chǎn)能相對受限。自2021年開始，我國提出碳中和政策，2023720258552026企業(yè)地點企業(yè)地點產(chǎn)能（萬噸）產(chǎn)業(yè)鏈情況項目進展預估投產(chǎn)時間華魯恒升湖北100煤氣化制甲醇生產(chǎn)醋酸建設中預估2023年四季度投產(chǎn)恒力石化(大連)新材料遼寧2*40滿足自身需求后外售一期建設中，二期即將開啟預估一期2024年上半年投產(chǎn)建滔(河北)焦化湖南80外購甲醇，碳捕捉結(jié)合蘭炭生產(chǎn)一氧化碳，向下規(guī)劃20萬噸醋酸制丙烯酸，40萬噸醋酸乙烯和30萬噸EVA建設中預計2024年下半年新疆中和合眾新材料新疆100外購甲醇，自產(chǎn)一氧化碳，向下布局10萬噸醋酐，未來擴建至20萬噸建設中預計2024年底謙信化工集團湖北60上游甲醇材料就近采購，向下規(guī)劃布局醋酸酯產(chǎn)品，自身是規(guī)模化的醋酸酯生產(chǎn)廠商2023-08開工建設中預計2025年百宏化學福建35外購天然氣，向下布局10萬噸醋酸乙烯及35萬噸EVA第一次環(huán)評公示預計2025年底盛虹石化集團江蘇100上游利用自有的凈化合成氣合成甲醇，生產(chǎn)料配套第一次環(huán)評公示預計2026年內(nèi)蒙古匯能煤電集團內(nèi)蒙古50一期建設上游的100萬噸煤制甲醇；二期建設50萬噸醋酸產(chǎn)能；三期建設30萬噸醋酸乙烯，30萬噸EVA等產(chǎn)品開始復工招標預計2026年后巨正源股份廣東150甲醇合成氣外購2023-05公告預計2026年后浙江石油化工浙江100上游配套100萬噸甲醇產(chǎn)能，下游布局60萬噸醋酸乙烯，30萬噸EVA等2023-08公告預計2026年后總計855來源：百川資訊，上市公司公告，公開資料，PTAEVA，醋酸是其主要的上游原材料之一。伴隨煉化企業(yè)不斷規(guī)劃新增產(chǎn)能，行業(yè)內(nèi)醋酸的供給壓力有所提升。2025三、醋酸下游需求逐步提升，行業(yè)消化規(guī)劃新增產(chǎn)能需要時間PTA7PTA圖表23：2022年醋酸行業(yè)下游應用占比變化情況醇醚醋酸酯醇醚醋酸酯醋酸丁酯3%氯乙酸6%其它15%PTA24%雙乙烯酮6%醋酐7%醋酸乙烯19%17%2%來源：卓創(chuàng)資訊，EVA行業(yè)擴產(chǎn)，帶動行業(yè)空間不斷提升VAEEVA3由2020年的8.69大幅提升至18.92，成為醋乙烯下游主要的需求拉動領域，而其他領域運行相對平緩，整體變動幅度較小。圖表24：醋酸乙烯下游應用占比 圖表25：醋酸乙烯進出口及產(chǎn)品自給率（萬噸）聚乙烯醇EVA乳液 聚醋酸乙烯腈綸其他

醋酸乙烯進口（萬噸） 醋酸乙烯出口（萬噸）0%

8.69%12.91%8.69%12.91%18.92%

35 自給率302520151050201420152016201720182019202020212022

100%來源：卓創(chuàng)資訊， 來源：，EVA20702022312020EVA圖表26：2022年國內(nèi)醋酸乙烯生產(chǎn)工藝分布占比 圖表27：國內(nèi)各工藝醋酸乙烯價格變化情況（元/噸）31%法16%

電石乙炔法53%

1800015000120000

北京有機價格（乙烯法）中石化長城能源價格（電石乙炔法）來源：卓創(chuàng)資訊， 來源：卓創(chuàng)資訊，5年發(fā)展相對平穩(wěn)，產(chǎn)能獲得消化。在我國醋酸產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展相對較10330業(yè)產(chǎn)能相對充足，行業(yè)產(chǎn)能利用約為7成左右。圖表28：醋酸乙烯產(chǎn)量及消費量穩(wěn)步提升（萬噸）500

產(chǎn)量（萬噸） 表觀消費量（萬噸） 產(chǎn)能利用率2010201120122013201420152016201720182019202020212022

80%70%60%50%40%30%20%10%0%來源：卓創(chuàng)資訊，EVA2020EVAEVA20232024802026500EVA生產(chǎn)企業(yè)地點生產(chǎn)企業(yè)地點工藝2022年2023年E2024年E2025年E2026年E重慶川維重慶天然氣乙炔5050505050蒙維科技（皖維高新）內(nèi)蒙古電石乙炔4545454545中石化長城內(nèi)蒙古雙欣寧夏內(nèi)蒙古電石乙炔電石乙炔45304530453045304530塞拉尼斯寧夏大地江蘇寧夏乙烯電石乙炔30263026332636263926湖南湘維湖南電石乙炔2020202020北有機北京乙烯1818181818皖維高新安徽電石乙炔1515151515廣西皖維廣西乙烯1010101010上海石化上海乙烯99999盛虹煉化江蘇乙烯030303030聯(lián)泓新科山東乙烯010101010浙石化寶豐能源浙江寧夏乙烯乙烯003010301030103010皖維高新海泉化學（古雷煉化）安徽福建乙烯乙烯0000202020202020廣西華誼實友化工（建滔集團）廣西江蘇乙烯乙烯00000030303030吉林石化百宏化學吉林福州乙烯乙烯000000002010總計298378421484517對應醋酸需求量218276307353377來源：卓創(chuàng)資訊，百川資訊，公開資料，測算EVAEVA2022EVA27635，一半的水平，預計未來的需求占比還將進一步提升。熱熔膠6%6%3% 1%電纜料15%光伏膠膜47%發(fā)泡22%圖表30：EVA行業(yè)產(chǎn)量及需求量變化萬噸） 圖表熱熔膠6%6%3% 1%電纜料15%光伏膠膜47%發(fā)泡22%500

產(chǎn)量（萬噸） 表觀消費量（萬噸同比增長0%2016201720182019202020212022

涂覆 其他農(nóng)膜來源：卓創(chuàng)資訊， 來源：卓創(chuàng)資訊，EVAEVAEVAEVA23成左右，提升至近6成的水平，導致EVA的自給化程度大幅提升。圖表32：國內(nèi)EVA技術(shù)進步，進口依賴度在逐步降低 圖表33：國內(nèi)光伏級EVA產(chǎn)品產(chǎn)量逐步提升（萬噸）806040200

出口量（萬噸） 進口量（萬噸） 自給率0%2016201720182019202020212022

光伏級月度產(chǎn)量（萬噸） 月度總產(chǎn)量（萬噸光伏級產(chǎn)量占比25 20 1540%105 0 0%來源：卓創(chuàng)資訊， 來源：卓創(chuàng)資訊，2022EVA，EVA449EVA圖表34：EVA規(guī)劃布局產(chǎn)能大幅提升（萬噸）生產(chǎn)企業(yè)位置工藝2021年2022年2023年E2024年E2025年E盛虹斯爾邦江蘇連云港巴塞爾管式法+釜式法3030305050浙江石化浙江舟山巴塞爾管式法030303070延長榆林能化陜西榆林巴塞爾管式法3030303030揚子巴斯夫燕山石化江蘇南京北京巴塞爾管式法埃克森管式法20202020202020202020天利高新聯(lián)泓新科新疆克拉瑪依山東滕州巴塞爾管式法?？松?巴賽爾管式法0102015201520152035中化泉州中科煉化福建泉州廣東湛江?？松椒ò腿麪柛椒?001010101014102410揚子石化寧波臺塑江蘇南京浙江寧波巴塞爾釜式法埃尼釜式法107.21010101010101010北京華美北京有機北京北京杜邦釜式法埃尼釜式法6464646464古雷石化福建古雷埃克森管式法00303030寶豐能源寧夏寧東巴塞爾管式法00252525吉林石化吉林000040廣西華誼廣西欽州釜式+管式法000035洛陽石化河南洛陽000010裕龍石化廣西石化山東裕龍廣西欽州巴塞爾管式法0000000000百宏化學寧夏煤業(yè)福建泉州寧夏寧東釜式+管式法?？松椒?000000000合計147.2215270294449來源：百川資訊，公司公告，企業(yè)網(wǎng)站等，20252022135、PTA：產(chǎn)能持續(xù)建設投放，一定程度上帶動醋酸產(chǎn)能的消耗醋酸是PTA生產(chǎn)過程中的主要溶劑，需求跟隨負荷提升而上行。PTA是典型的石化產(chǎn)品，2022PTA75005300PTA2022PTA5000PTA圖表35：PTA產(chǎn)量及表觀消費量變化情況（萬噸）0

產(chǎn)量（萬噸） 表觀消費量（萬噸） 消費同比增2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

9%6%3%0%-3%來源：中纖網(wǎng)，3PTAPTA圖表36：PTA月度產(chǎn)量逐步修復（萬噸） 圖表37：PTA行業(yè)運行正在逐步恢復（庫存右）0

產(chǎn)量(萬噸) 當月同比 累計同比5%0%-5%2019-012019-052019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05

流通環(huán)節(jié)庫存(萬噸) 負荷95908580757065605550

400350300250200150100500來源：中纖網(wǎng)， 來源：卓創(chuàng)資訊，百川資訊，中纖網(wǎng)等，行業(yè)內(nèi)的新增產(chǎn)能持續(xù)規(guī)劃，預計未來三年還將帶動醋酸需求持續(xù)提升。根據(jù)目前的的數(shù)據(jù)，至2025年P(guān)TA行業(yè)相比2022年還將新增2870萬噸新增產(chǎn)能，醋酸的需求增量將達到83-95萬噸，一定程度上帶動醋酸的產(chǎn)能消化。圖表38：PTA持續(xù)規(guī)劃新增產(chǎn)能（萬噸）12000100000

產(chǎn)能（萬噸） 產(chǎn)量（萬噸） 產(chǎn)能利用率2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%來源：卓創(chuàng)資訊，百川資訊，中纖網(wǎng)等，3.3、醋酐：下游需求逐步回暖提升，醋酸纖維仍是主要應用領域醋酐是一種重要的精細化工原料，下游可以用于生產(chǎn)醋酸纖維素，也可作為醫(yī)藥、染料、16。12755，CR1084，1720153240，而染料領域的需求持續(xù)下降至目前醋酐的下游應用領域基本處于相對平穩(wěn)狀態(tài)。圖表39：2022年醋酐下游應用領域較為廣泛 圖表40：2022年國內(nèi)醋酐行業(yè)尾部企業(yè)相對分散其他染料7%香料9%農(nóng)藥中間體13%

6%醫(yī)藥中間體25%

醋酸纖維40%

安徽天成5%開封榮華6%寧波大安山東嘉馳6%

其他20%

南通醋纖15%寧夏東和12%

寧波王龍12%8% 魯南化工8%

塞拉尼斯8%來源：卓創(chuàng)資訊， 來源：卓創(chuàng)資訊，2016462018圖表41：我國醋酐從進口國轉(zhuǎn)為出口國（萬噸） 圖表42：醋酐行業(yè)產(chǎn)能相對充足（萬噸）2.52.01.51.00.5

醋酐出口量（萬噸） 醋酐進口量（萬噸）

80604020

醋酐產(chǎn)能（萬噸） 醋酐產(chǎn)量（萬噸）產(chǎn)能利用率0.0

201420152016201720182019202020212022

0 0%2018 2019 2020 2021 2022來源：海關(guān)總署， 來源：卓創(chuàng)資訊，202020202022圖表43：醋酐下游需求緩步提升（萬噸） 圖表44：醋酐疫后影響逐步減弱（萬噸）表觀消費量（萬噸） 同比增4948474645444342412018 2019 2020 2021 2022

8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%

5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0

醋酐消費量（萬噸） 累計同

20%15%10%5%0%-5%-10%-15%來源：卓創(chuàng)資訊 來源：卓創(chuàng)資訊3.4、醋酸酯類：相對成熟行業(yè)，運行相對較為穩(wěn)定，產(chǎn)能供給充足83。2018酸乙酯的需求量處于波動式上行態(tài)勢，其中2021年受到上游原材料價格大幅上行的影響，8958/202056，度的抑制。圖表45：醋酸乙酯下游應用占比 圖表46：醋酸乙酯的需求量穩(wěn)中略有提升（萬噸）電子油漆4%電子油漆4%3%3%其他4%膠黏劑19%油墨包裝40%醫(yī)藥24%工業(yè)酒精3%

9080

2018 2019 2020 2021

20%15%10%5%0%-5%-10%來源：卓創(chuàng)資訊， 來源：，20-303955-6由于2021年原材料價格大幅上行，疊加疫情的影響，醋酸乙烯的需求量受到一定程度的2022圖表4