中國(guó)品牌汽車企業(yè)如何應(yīng)對(duì)上市公司危機(jī)

中國(guó)品牌汽車企業(yè)如何應(yīng)對(duì)上市公司危機(jī)

大多數(shù)汽車公司都處于“目標(biāo)多、困難多”的兩難境地。進(jìn)入資本市場(chǎng)，顯然是未來(lái)汽車公司的“配置模式”。在A股市場(chǎng)門外排隊(duì)的汽車企業(yè)可以羅列出一個(gè)不短的名單:已打造出上市融資平臺(tái)——北汽股份的北汽集團(tuán);年中傳出整體上市消息的一汽集團(tuán);對(duì)資本市場(chǎng)覬覦已久的奇瑞汽車、眾泰汽車;還有期望以回歸姿態(tài)登陸A股的比亞迪股份和長(zhǎng)城汽車。自去年汽車企業(yè)無(wú)一IPO之后,今年資本市場(chǎng)上出現(xiàn)兩家勝利者。10月15日,力帆實(shí)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司IPO通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核;11月15日,力帆實(shí)業(yè)公布在上交所發(fā)行2億股,發(fā)行價(jià)格為14.5元;而廣汽通過(guò)換股私有化駿威汽車,于8月30日在港交所掛牌交易,終于擁有了一個(gè)境外融資平臺(tái)。汽車企業(yè)對(duì)于資本市場(chǎng)的熱情正日益高漲,早在去年,就有多家車企喊出2010年底上市的口號(hào),各種端倪也在這段歷史中顯現(xiàn):以政策形式確定下來(lái)的汽車產(chǎn)業(yè)兼并重組規(guī)劃,近兩年來(lái)汽車市場(chǎng)持續(xù)井噴的哄抬因素,政府以及民眾對(duì)自主品牌的期望。這三個(gè)條件,顯然催生了汽車企業(yè)對(duì)于公司體量、市場(chǎng)份額以及技術(shù)投入的熱情,而上市融資是對(duì)此直接的促進(jìn)。現(xiàn)在,幾乎所有的汽車企業(yè)都面臨著“目標(biāo)有多大,困難就有多大”的困境,登陸資本市場(chǎng)顯然會(huì)成為未來(lái)汽車企業(yè)的“標(biāo)準(zhǔn)配置”,但于其目標(biāo)而言,個(gè)中困難會(huì)因此減少嗎?“通情”:“誰(shuí)也需要投入水平”對(duì)那些以自主品牌起家的汽車企業(yè)而言,對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的良好預(yù)期則是融資的最初動(dòng)力。11月9日和11月16日,證監(jiān)會(huì)接連批準(zhǔn)了長(zhǎng)安汽車和上海汽車的增發(fā)申請(qǐng),其中,長(zhǎng)安汽車募集資金40億元,而上海汽車募資更是高達(dá)百億元。于汽車企業(yè)——尤其是挾合資品牌攻城略地的國(guó)有汽車集團(tuán)而言,“自主品牌”儼然已經(jīng)成為一個(gè)巨大的壓力,但對(duì)那些以自主品牌起家的汽車企業(yè)而言,對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的良好預(yù)期則是融資的最初動(dòng)力。如尹明善在力帆實(shí)業(yè)IPO獲批之后所言:“全球經(jīng)濟(jì)正在逐漸恢復(fù),自主品牌轎車出口業(yè)務(wù)強(qiáng)力復(fù)蘇,國(guó)外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)品牌汽車的需求不斷激增。而城鎮(zhèn)化進(jìn)程帶來(lái)了三線城市以下的市場(chǎng)飛速發(fā)展,力帆股份原有的摩托車客戶群的消費(fèi)升級(jí)需求強(qiáng)烈,未來(lái)農(nóng)村汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過(guò)城市?！钡腥嗽谔嵝哑渲械奈ｋU(xiǎn),汽車專家鐘師對(duì)《英才》記者說(shuō):“增速回落帶來(lái)更大的危險(xiǎn)是產(chǎn)能擴(kuò)張,新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)并不能降低行業(yè)的周期性?！痹谄囍圃爝@個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、投資滯后期較長(zhǎng)的行業(yè),過(guò)于樂(lè)觀的銷售預(yù)測(cè)可能讓汽車企業(yè)過(guò)分暴露于一個(gè)市場(chǎng),或者在繁榮轉(zhuǎn)向低迷之際,因生產(chǎn)線開(kāi)工不足而背負(fù)重?fù)?dān)。而那些企圖振興自主品牌的汽車企業(yè)所受的煎熬更甚,一汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐建一曾向《英才》記者透露他所面對(duì)的壓力和掙扎:“一汽壓力很大,我原來(lái)是搞技術(shù)的,搞技術(shù)不是一下子就成的,是一個(gè)慢慢積累的過(guò)程。一汽一直在搞,人們老說(shuō)不行,但是一汽不搞自主創(chuàng)新嗎?不是的。解放卡車不是自主創(chuàng)新嗎?一汽夏利不是自主創(chuàng)新嗎?奔騰不是自主創(chuàng)新嗎?”只是現(xiàn)在人們需要的是一個(gè)大張旗鼓且一日千里的自主品牌。技術(shù)工人出身的徐建一也知道,工業(yè)生產(chǎn)所帶來(lái)的效益并不會(huì)一蹴而就,未來(lái)的汽車企業(yè)依舊將面對(duì)持續(xù)的研發(fā)和生產(chǎn)壓力。就像大家看待廣汽上市一樣,“自主品牌是一個(gè)無(wú)底洞,誰(shuí)也說(shuō)不清楚廣汽到底需要投入多少錢?！辩妿熣f(shuō)。因此,可以預(yù)見(jiàn)的是,廣汽未來(lái)仍會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)融資方式促進(jìn)企業(yè)自主研發(fā),為廣汽自主汽車研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化提供持續(xù)充足的現(xiàn)金流來(lái)源。上市融資是車企發(fā)展的一條路徑“在整合重組問(wèn)題上,國(guó)內(nèi)車企誰(shuí)做不大,就有可能被別人吃掉,上市融資是企業(yè)做大做強(qiáng)的一條捷徑?！毕鄬?duì)于車市的“井噴”而言,深藏在這一繁華背后的是中國(guó)汽車業(yè)的整體變革,自2009年3月《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》出臺(tái)以后,汽車業(yè)出現(xiàn)最多的詞匯是“兼并重組”、“海外并購(gòu)”和“新能源”,且這些詞匯在“振興規(guī)劃”中都被劃定了具體目標(biāo),調(diào)整時(shí)限為2009-2011年。因此,對(duì)汽車企業(yè)上市的解讀,無(wú)法拋開(kāi)《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》。依舊以力帆為例,尹明善想打造的是一家百年企業(yè),但對(duì)于力帆等二三線汽車企業(yè)來(lái)說(shuō),在相關(guān)國(guó)家政策的作用下,很難不被兼并重組。如果力帆想要保留品牌和擁有自主經(jīng)營(yíng)權(quán),實(shí)現(xiàn)IPO或許是唯一的選擇。近兩年以電動(dòng)車快速成名的眾泰汽車也早就推出了其IPO計(jì)劃,雖然這一計(jì)劃因北汽、上汽等汽車企業(yè)的并購(gòu)意向而變得模糊,但眾泰汽車一直以來(lái)都有自身獨(dú)立上市的想法,以換取未來(lái)更大的自主空間。顯然,其董事長(zhǎng)吳建中對(duì)此認(rèn)識(shí)很清楚,他對(duì)《英才》記者說(shuō):“未來(lái)的發(fā)展中,整合、合作是一種大趨勢(shì)。”吳建中希望將眾泰運(yùn)作上市。但作為一家汽車行業(yè)的“后來(lái)者”,如何吸引投資者,如何在傳統(tǒng)汽車和新能源汽車之間取得平衡,這些都考驗(yàn)著這位眾泰汽車的創(chuàng)始人。在今年的北京車展期間,吳建中就曾對(duì)外透露,將會(huì)加快推進(jìn)眾泰汽車整體上市。眾泰汽車業(yè)已經(jīng)成立IPO專項(xiàng)工作小組,其成員具有多年企業(yè)上市和資本運(yùn)作的成功經(jīng)驗(yàn),并做了大量的準(zhǔn)備工作。不過(guò),眾泰汽車可能會(huì)因此陷入困境,中投研究員李勝茂指出,眾泰汽車既想上市,又缺乏上市條件;想具備上市條件,于是加緊推新能源車,但又缺乏資金。這很可能是個(gè)惡性循環(huán)?！昂芏嗳丝隙ㄋ鼤?huì)把整車業(yè)務(wù)出售,它現(xiàn)在很缺資金,去年融資7.2億元,也難以彌補(bǔ)資金不足,因?yàn)樾履茉椿A(chǔ)研究投入非常大?！比ツ?眾泰引進(jìn)包括君豐資產(chǎn)、興合集團(tuán)、海越股份(600387.SH)等在內(nèi)的11家企業(yè)、機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者,共募集資金7.2億元。當(dāng)時(shí),海越股份出資1億元認(rèn)購(gòu)眾泰控股新增注冊(cè)資本2500萬(wàn)元,海越股份董秘陳海平表示,再過(guò)幾年,等眾泰進(jìn)一步發(fā)展后,就可以輔導(dǎo)上市,一旦投資任務(wù)完成后,他們就適時(shí)退出。然而,在《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃細(xì)則》出臺(tái)之后,“做不大就會(huì)被吃掉”已經(jīng)獲得官方認(rèn)可,其說(shuō)法為:擬通過(guò)兼并重組,形成2-3家產(chǎn)銷規(guī)模超過(guò)200萬(wàn)輛的大型企業(yè)集團(tuán),培育出4-5家產(chǎn)銷規(guī)模超過(guò)100萬(wàn)輛的汽車企業(yè)集團(tuán),產(chǎn)銷規(guī)模占市場(chǎng)份額90%以上的汽車企業(yè)集團(tuán)數(shù)量由目前的14家減少到10家以內(nèi)。作為汽車企業(yè)里自主品牌的旗手,承擔(dān)實(shí)施區(qū)域兼并重組任務(wù)的奇瑞汽車就感受到了其中的壓力。在2004年初萌發(fā)上市意愿,并在當(dāng)年底計(jì)劃擱置后,奇瑞汽車再次謀求切入資本市場(chǎng)。與此相對(duì)應(yīng)的是業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè):“未來(lái)國(guó)內(nèi)自主品牌將不會(huì)超過(guò)5家。在整合重組問(wèn)題上,國(guó)內(nèi)車企誰(shuí)做不大,就有可能被別人吃掉,上市融資是企業(yè)做大做強(qiáng)的一條捷徑?！睆?009年開(kāi)始,車市的熱潮帶動(dòng)了汽車企業(yè)融資的熱情,并延續(xù)至今。今年以來(lái),上海汽車(600104.SH)、長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)、力帆股份、海馬股份(000