第二講信托投融資交易模式課件

第二講信托投融資交易模式2023/10/17第二講信托投融資交易模式第二講信托投融資交易模式2023/10/8第二講信托投融資交1民事信托、公益信托信托

營業(yè)信托（金融信托）第二講信托投融資交易模式民事信托、公益信托信托第二講信托投融資交2中國信托業(yè)的發(fā)展概況1979年新中國第一家信托投資公司成立---中國國際信托投資公司此后，從中央銀行到商業(yè)銀行及行業(yè)主管部門、地方政府紛紛辦起各種形式的信托投資公司，1988年達(dá)到最高峰時(shí)，共有1000多家，總資產(chǎn)達(dá)到6000多億元，占到當(dāng)時(shí)金融總資產(chǎn)的10%。而到1999年人民銀行對(duì)信托業(yè)進(jìn)行第五次整頓前，全國信托投資公司僅剩下239家。1979年—1999年在“錯(cuò)位”中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)五次行業(yè)大的整頓1、社會(huì)財(cái)富極其有限，市場剛剛萌芽的改革開放之初，以財(cái)產(chǎn)管理為特色的信托沒有存在和發(fā)展的前提。2、而同時(shí)市場剛剛興起，資金需求旺盛，銀行和金融機(jī)構(gòu)過少，業(yè)務(wù)單一，迫切要求出現(xiàn)適應(yīng)這種需求的靈活的金融機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大融資渠道。第二講信托投融資交易模式中國信托業(yè)的發(fā)展概況1979年新中國第一家信托投資公司成立32006年末在歸位中探索新的發(fā)展模式第六次行業(yè)整頓1、以信托業(yè)回歸為立足點(diǎn)，形成以《中華人民共和國信托法》、《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》為基礎(chǔ)的信托監(jiān)管法規(guī)框架。2、規(guī)范各地信托公司，為我國信托業(yè)的崛起提供了組織準(zhǔn)備。明確信托公司為專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和金融理財(cái)機(jī)構(gòu)，使信托機(jī)構(gòu)真正回歸信托本原業(yè)務(wù)，促使信托業(yè)務(wù)重心由融資型向投資型轉(zhuǎn)變。目前信托資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大收益率較高2012年底信托全行業(yè)65家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為7.47萬億元，合計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額441.4億元，分別同比增長55%和48%。至2012年底信托行業(yè)的資產(chǎn)余額已經(jīng)超過了保險(xiǎn)業(yè)，成為了第二大金融部門。據(jù)用益信托數(shù)據(jù)，2012年信托業(yè)年平均收益率達(dá)到9.2%，遠(yuǎn)高于同期銀行存款利率，也高于股票市場的收益率。第二講信托投融資交易模式2006年末在歸位中探索新的發(fā)展模式第六次行業(yè)整頓目前4信托業(yè)的法律體系：

《信托法》《信托公司管理辦法》《信托公司凈資本管理辦法》《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》

簡稱“一法三規(guī)”第二講信托投融資交易模式信托業(yè)的法律體系：第二講信托投融資交易模式5《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》第26條規(guī)定：信托公司可以運(yùn)用債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)及其他可行方式運(yùn)用信托資金。第二講信托投融資交易模式《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》第二講信托投融資交易模式6

信托公司可申請(qǐng)經(jīng)營下列部分或者全部本外幣業(yè)務(wù)：(1)資金信托；(2)動(dòng)產(chǎn)信托；(3)不動(dòng)產(chǎn)信托；(4)有價(jià)證券信托；(5)其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托；(6)作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)；(7)經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)；(8)受托經(jīng)營國務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的證券承銷業(yè)務(wù)；(9)辦理居間、咨詢、資信調(diào)查等業(yè)務(wù)；(10)代保管及保管箱業(yè)務(wù)；(11)法律法規(guī)規(guī)定或中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)；（12）信托公司可以根據(jù)《中華人民共和國信托法》等法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定開展公益信托活動(dòng)。

特許經(jīng)營的專項(xiàng)業(yè)務(wù)：資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金基金、QDII、保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施、股指期貨……第二講信托投融資交易模式信托公司可申請(qǐng)經(jīng)營下列部分或者全部本外幣業(yè)務(wù)：(1)7委托人為合格投資者：單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得超過50人，但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制。第二講信托投融資交易模式委托人為合格投資者：第二講信托投融資交易模式8合格投資者必須符合下列條件之一:

投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；個(gè)人或家庭資產(chǎn)凈值(除自用不動(dòng)產(chǎn))總計(jì)在其認(rèn)購時(shí)超過100萬元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人；個(gè)人收人在最近3年內(nèi)的每年收人超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收人在最近3年內(nèi)的每1年收人超過30萬元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人。第二講信托投融資交易模式合格投資者必須符合下列條件之一:第二講信托投融資交易模式9信托的“全牌照”優(yōu)勢(shì)

信托公司證券公司基金公司保險(xiǎn)公司銀行貨幣市場

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√債券市場

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√股票市場

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√信貸市場

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√實(shí)業(yè)投資

√第二講信托投融資交易模式信托的“全牌照”優(yōu)勢(shì)√√√第二講信托投融資交10各種資產(chǎn)管理工具的資產(chǎn)隔離程度第二講信托投融資交易模式各種資產(chǎn)管理工具的資產(chǎn)隔離程度第二講信托投融資交易模式11金融信托：信托投融資企業(yè)信托融資基礎(chǔ)設(shè)施信托融資礦產(chǎn)能源信托融資私募股權(quán)投資信托證券類信托金融資產(chǎn)交易信托第二講信托投融資交易模式金融信托：信托投融資企業(yè)信托融資第二講信托投融資交易模式12金融信托交易結(jié)構(gòu)（基本模式）債權(quán)模式信托股權(quán)模式信托權(quán)益型信托第二講信托投融資交易模式金融信托交易結(jié)構(gòu)（基本模式）債權(quán)模式信托第二講信托投融資交易13債權(quán)投資信托（1）信托資金（2）信托貸款（3）支付利息、償還本金（4）信托收益及本金資產(chǎn)抵押股權(quán)質(zhì)押第三方擔(dān)保

第二講信托投融資交易模式債權(quán)投資信托（1）信托資金（2）信托貸款（3）支付利息、（414股權(quán)投資信托（1）信托資金（2）收購股權(quán)or增資擴(kuò)股（3）股權(quán)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)（4）信托收益及本金抵押、質(zhì)押、第三方擔(dān)保第二講信托投融資交易模式股權(quán)投資信托（1）信托資金（2）收購股權(quán)or（3）股權(quán)轉(zhuǎn)讓變15股權(quán)型信托案例第二講信托投融資交易模式股權(quán)型信托案例第二講信托投融資交易模式16案例結(jié)構(gòu)圖：

黃龍電力（劣后受益人）投資簽訂信托合同獲取投資收益認(rèn)購資金產(chǎn)生項(xiàng)目收益收取管理費(fèi)設(shè)立、管理權(quán)益型信托第二講信托投融資交易模式案例結(jié)構(gòu)圖：黃龍電力投資簽訂信托合同獲取投資收益認(rèn)購資金產(chǎn)生17權(quán)益型信托股權(quán)收益權(quán)、項(xiàng)目收益權(quán)、應(yīng)收賬款收益權(quán)、特定資產(chǎn)收益權(quán)等準(zhǔn)資產(chǎn)證券化第二講信托投融資交易模式權(quán)益型信托第二講信托投融資交易模式18應(yīng)收賬款收益權(quán)信托投資者（委托人、受益人）信托公司

轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款2年內(nèi)償還全部債權(quán)回購承諾A公司土地儲(chǔ)備中心拆遷補(bǔ)償款第二講信托投融資交易模式應(yīng)收賬款收益權(quán)信托投資者第二講信19股權(quán)收益權(quán)信托

投資者（委托人、受益人）信托公司股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓

回購承諾

A公司第二講信托投融資交易模式股權(quán)收益權(quán)信托投資者第二講信托投融20股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購承諾協(xié)議股權(quán)質(zhì)押協(xié)議股權(quán)質(zhì)押協(xié)議的強(qiáng)制執(zhí)行公證程序第二講信托投融資交易模式股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購承諾協(xié)議第二講信托投融資交易模式21采礦權(quán)收益權(quán)信托

投資者（委托人、受益人）信托公司采礦權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓

回購承諾

A公司

收購、整合、經(jīng)營

煤礦企業(yè)第二講信托投融資交易模式采礦權(quán)收益權(quán)信托22風(fēng)險(xiǎn)控制擔(dān)保：保證、抵押、質(zhì)押（股權(quán)）信托公司派出董事：一票否決權(quán)資金賬戶管理資金監(jiān)管協(xié)議第二講信托投融資交易模式風(fēng)險(xiǎn)控制擔(dān)保：保證、抵押、質(zhì)押（股權(quán)）第二講信托投融資交易模23安信信托“昆山純高”案

安信信托與昆山純高于2009年9月簽署的《昆山·聯(lián)邦國際資產(chǎn)收益權(quán)財(cái)產(chǎn)權(quán)信托合同》（以下簡稱《財(cái)產(chǎn)權(quán)信托合同》），依據(jù)該合同，由昆山純高投資開發(fā)有限公司（以下簡稱“昆山純高”）作為該信托計(jì)劃的委托人將其合法擁有的“昆山·聯(lián)邦國際”項(xiàng)目的基礎(chǔ)資產(chǎn)收益權(quán)作價(jià)6.27億元交由安信信托投資股份有限公司（以下簡稱“安信信托”）設(shè)立財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，其中優(yōu)先級(jí)信托受益權(quán)規(guī)模不低于2.15億元，由社會(huì)公眾投資人投資取得，一般信托受益權(quán)由委托人昆山純高持有。第二講信托投融資交易模式安信信托“昆山純高”案

安信信托與昆山純高于2009年924為控制資產(chǎn)收益權(quán)信托風(fēng)險(xiǎn)，《財(cái)產(chǎn)權(quán)信托合同》約定由昆山純高將“昆山·聯(lián)邦國際”項(xiàng)目的基礎(chǔ)資產(chǎn)抵押給安信信托。由于房產(chǎn)交易中心不接受《財(cái)產(chǎn)權(quán)信托合同》作為主合同辦理抵押登記，雙方又另行簽署了《信托貸款合同》，并以此為主合同辦理了基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押登記。第二講信托投融資交易模式為控制資產(chǎn)收益權(quán)信托風(fēng)險(xiǎn)，《財(cái)產(chǎn)權(quán)信托合同》約定由昆山純高將25在該信托計(jì)劃成立一年后，昆山純高未能按約履行還本付息的義務(wù)。多次交涉無果后，安信信托將昆山純高告上法庭，并以《信托貸款合同》為依據(jù)要求對(duì)方返還貸款本金1.284億元以及高達(dá)5385萬元的違約金。被告者則辯稱《財(cái)產(chǎn)權(quán)信托合同》才是合法有效的合同，雙方的糾紛應(yīng)為資產(chǎn)收益權(quán)信托糾紛，《信托貸款合同》為以合法形式掩蓋非法目的的合同，應(yīng)屬無效，因此，基于該合同下的抵押協(xié)議亦應(yīng)無效，其附屬協(xié)議《資金監(jiān)管協(xié)議》約定的各項(xiàng)利息、違約金、罰息和復(fù)利的約定也無效。第二講信托投融資交易模式在該信托計(jì)劃成立一年后，昆山純高未能按約履行還本付息的義務(wù)。26銀信合作:通道業(yè)務(wù)

第二講信托投融資交易模式銀信合作:通道業(yè)務(wù)第二講信托投融資交易模27運(yùn)作模式：銀行

公開發(fā)行人民幣理財(cái)產(chǎn)品信托公司信托貸款優(yōu)質(zhì)貸款客戶第二講信托投融資交易模式運(yùn)作模式：第二講信托投融資交易模式28銀信合作：規(guī)避監(jiān)管信貸資產(chǎn)表外化第二講信托投融資交易模式銀信合作：第二講信托投融資交易模式29企業(yè)信托公司銀行投資者1、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品2.募集管理資金3、設(shè)立信托計(jì)劃4、理財(cái)資金購買信托計(jì)劃5、獲得資金圖1：信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作圖第二講信托投融資交易模式企業(yè)信托公司銀行投資者1、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品2.募集管理資金3、設(shè)30企業(yè)銀行信托計(jì)劃信托公司投資者1、貸款給企業(yè)形成信貸資產(chǎn)2、轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)3、將信貸資產(chǎn)打包4、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品5、募集理財(cái)資金6、用理財(cái)資金購買信托計(jì)劃圖2：信托資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作圖第二講信托投融資交易模式企業(yè)銀行信托計(jì)劃信托公司投資者1、貸款給企業(yè)形成信貸資產(chǎn)2、31企業(yè)銀行A信托公司信托計(jì)劃過橋銀行B投資者1、貸款2、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓3、將信貸資產(chǎn)打包4、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品5、募集理財(cái)資金6、理財(cái)資金投資于信托計(jì)劃圖3：引入另一家銀行第二講信托投融資交易模式企業(yè)銀行A信托公司信托計(jì)劃過橋銀行B投資者1、貸款2、信貸資32企業(yè)A信托公司過橋企業(yè)銀行投資者1、提供資金2、獲得資金3、設(shè)立信托計(jì)劃4、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品5、募集理財(cái)資金6、轉(zhuǎn)讓受益權(quán)7、付款圖4：引入過橋企業(yè)（信托受益權(quán)）第二講信托投融資交易模式企業(yè)A信托公司過橋企業(yè)銀行投資者1、提供資金2、獲得資金3、33企業(yè)信托公司銀行投資者3、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品4.募集管理資金2、信托計(jì)劃5、信托受益權(quán)1、財(cái)產(chǎn)過戶圖5：財(cái)產(chǎn)權(quán)信托受益權(quán)6、理財(cái)資金第二講信托投融資交易模式企業(yè)信托公司銀行投資者3、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品4.募集管理資金2、信34資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化（Securitization）：發(fā)起人將缺乏流動(dòng)性但能在未來產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（在法學(xué)本質(zhì)上是債權(quán)）出售給SPV，由其通過一定的結(jié)構(gòu)安排，分離和重組資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)并增強(qiáng)資產(chǎn)的信用，轉(zhuǎn)化成由資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流擔(dān)保的可自由流通的證券，銷售給金融市場上的投資者。第二講信托投融資交易模式資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化（Securitization）：第二講35一個(gè)核心原理，三個(gè)關(guān)鍵技術(shù)

一個(gè)核心：可預(yù)期的未來現(xiàn)金流

資產(chǎn)組合技術(shù)：通過資產(chǎn)重組，構(gòu)成所謂的資產(chǎn)池（assetspool）運(yùn)用一定方式與手段，對(duì)資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離和重組，使其定價(jià)與配置更為有效。

風(fēng)險(xiǎn)隔離技術(shù)：破產(chǎn)隔離與“真實(shí)出售”

信用增級(jí)技術(shù)：證券資產(chǎn)提高信用級(jí)別，內(nèi)部增級(jí)和外部增級(jí)第二講信托投融資交易模式一個(gè)核心原理，三個(gè)關(guān)鍵技術(shù)第二講信托投融資交易模式36交易結(jié)構(gòu)資產(chǎn)售方自己增級(jí)/第三方增級(jí)Seller特殊目的機(jī)構(gòu)SPV投資者InvestorsAsset資產(chǎn)真實(shí)出售購買價(jià)PurchasePrice發(fā)行證劵發(fā)行收入OfferingProceeds第二講信托投融資交易模式交易結(jié)構(gòu)資產(chǎn)售方特殊目的機(jī)構(gòu)投資者Asset購買價(jià)發(fā)行證劵37評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)投資銀行增級(jí)機(jī)構(gòu)投資者原始權(quán)益人S