YZ國資投資集團的轉型戰(zhàn)略 工商管理專業(yè)

YZ國資投資集團的轉型戰(zhàn)略-摘要自從2015年7月，國務院批準設立南京江北新區(qū)，這是南京發(fā)展史上的大事，可以說未來南京的發(fā)展主要看江北新區(qū)。本人所研究的對象——YZ國資投資集團，成立于組建于2014年4月，是南京市人民政府出資設立的國有獨資企業(yè)，承載這建設開發(fā)江北新區(qū)的重要使命。成立之初，作為地方區(qū)域性政府投融資平臺，主要為新區(qū)政府實現(xiàn)融資功能。黨的十八大報告指出，要堅持走中國特色新型城鎮(zhèn)化道路，推動工業(yè)化和城鎮(zhèn)化良性互動、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化相互協(xié)調(diào)，促進工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展。當前，新型城鎮(zhèn)化建設已成為我國經(jīng)濟社會健康、協(xié)調(diào)發(fā)展的必然要求。推進新型城鎮(zhèn)化，不僅需要用好政府行政調(diào)控這只有形的手，還需要用好市場調(diào)節(jié)這只無形的手。那么YZ國資投資集團同時兼具政府部門和市場主體屬性的政府投融資平臺，盡快適應新型城鎮(zhèn)化的建設要求，更處在國家級江北新區(qū)大發(fā)展的背景下，如何實現(xiàn)發(fā)展轉型，就顯得異常重要。本文先梳理地方投融資平臺的背景、公司轉型以及投融資平臺的相關理論，分析YZ國資投資集團的內(nèi)、外部環(huán)境，得出轉型的必要性與可行性。進一步梳理集團的運行管理模式以及主營業(yè)業(yè)務，對集團做深入的剖析。通過SWOT分析，列舉YZ集團的內(nèi)部優(yōu)勢、劣勢和外部的機會與威脅，找準問題并制定相應的發(fā)展戰(zhàn)略，最后對YZ集團的轉型戰(zhàn)略提出保障。目錄TOC\o"1-2"\h\u目錄 2第一章緒論 41.1研究背景與意義 41.2理論基礎和文獻綜述 51.3研究內(nèi)容與方法 10第二章YZ國資投資集團轉型的外部環(huán)境分析 112.1宏觀環(huán)境 112.2行業(yè)環(huán)境 12第三章YZ國資投資集團轉型的內(nèi)環(huán)境與資源分析 173.1YZ國資集團概述 173.2集團內(nèi)部環(huán)境 173.3內(nèi)部資源與核心項目 19第四章YZ國資投資集團的運行現(xiàn)狀與模式分析 214.1運行管理模式 214.2代表政府行使的行政服務職能 214.3基于市場化運作的主營業(yè)務分析 21第五章YZ國資投資集團的轉型戰(zhàn)略選擇與制定 245.1SWOT分析 245.2戰(zhàn)略轉型方向 275.3戰(zhàn)略轉型思想 275.4戰(zhàn)略轉型步驟 28第六章YZ國資投資集團的轉型戰(zhàn)略實施與保障 316.1建立現(xiàn)代企業(yè)制度 316.2完善人力資源管理 316.3創(chuàng)新期權激勵模式 316.4融資決策風險防范 326.5加強母子公司管理 32第七章結論 32參考文獻 33第一章緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景政府投融資平臺歷史、發(fā)展中國最早的地方政府投融資平臺可以追溯到20世紀80年代末。為了盡快擺脫城市功能老化、基礎設施落后、工業(yè)設備陳舊和產(chǎn)業(yè)結構不合理等諸多困境，上海市人民政府向中央提出利用外資加快改革開放步伐的請示。1986年8月5日，國務院以“國函〔1986〕94號”文，批準上海采取自借自還的方式，擴大利用外資，以加強城市基礎建設，加快工業(yè)技術改造，增強出口創(chuàng)匯能力，發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)。此項政策又叫“94專項”。1987年12月30日，取“94”諧音，上海久事公司成立，負責“九四專項”所需資金的統(tǒng)一籌措、項目安排和綜合放款，并具體負責實施地鐵一號線、南浦大橋等五個城市基礎設施項目。1994年國家實施分稅制改革，對中央和地方政府的財權和事權進行了重新劃分，有少數(shù)地方為緩解基礎設施投入的壓力，開始政府投融資平臺的搭建。1998年，我國政府為了應對亞洲金融危機，實施積極的財政政策，加大基礎設施的投資力度和信貸支持力度，地方政府投融資平臺在此期間得到了一定的發(fā)展。2008年的全球金融危機也極大地影響了中國。2009年黨中央、國務院作出決策，投入4萬億元資金拉動經(jīng)濟發(fā)展。但伴隨著一系列國家重點項目開工和城市建設項目的實施，地方政府的資金壓力劇增，寬松的融資環(huán)境也帶來政府投融資平臺的野蠻生長，造成地方政府債務迅速增加。據(jù)目前掌握的數(shù)據(jù)，截至2012年12月，各級政府投融資平臺數(shù)理已經(jīng)超過1萬家，省市縣三級政府債務余額占到2012年國民生產(chǎn)總值的37%左右。持續(xù)加速的城鎮(zhèn)化，各級政府依靠投融資平臺進行融資和建設，為地方經(jīng)濟和社會發(fā)展作出了巨大的貢獻。但由于長期存在的地方財力薄弱、基礎設施建設欠賬較多的狀況，地方政府資金短缺的問題不可能在短期內(nèi)完全解決。一方面要維持社會穩(wěn)定和政府運轉，另一方面要推動城鎮(zhèn)建設和經(jīng)濟發(fā)展，因此資金問題始終困擾著地方政府領導。此外，我國財稅體制改革的相對滯后，也導致地方政府做事就不得不用變通方式，想方設法開辟渠道以籌集資金，從而造成土地財政過度透支和政企不分、債務失控、政府投融資活動混亂等問題。黨的十八大報告指出，要堅持走中國特色新型城鎮(zhèn)化道路，推動工業(yè)化和城鎮(zhèn)化良性互動、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化相互協(xié)調(diào)，促進工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展。當前，新型城鎮(zhèn)化建設已成為我國經(jīng)濟社會健康、協(xié)調(diào)發(fā)展的必然要求。推進新型城鎮(zhèn)化，不僅需要用好政府行政調(diào)控這只有形的手，還需要用好市場調(diào)節(jié)這只無形的手。那么同時兼具政府部門和市場主體屬性的政府投融資平臺，盡快適應新型城鎮(zhèn)化的建設要求，實現(xiàn)發(fā)展轉型，就顯得異常重要。政府投融資平臺的特征政府的投融資平臺有別于一般性政府的公益性，亦不同于市場上經(jīng)濟主體的純粹盈利性，其具有如下基本特征：政策性、有償性和優(yōu)惠性。政策性是指政府投融資平臺一般服務于政府的特定目的，例如產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、區(qū)域建設規(guī)劃等意圖，因此在政府的主導下設立公司或者機構，在有限的經(jīng)濟領域內(nèi)（例如農(nóng)業(yè)、保障性住房或者文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等）或者公共基礎設施建設范圍內(nèi)，從事投資或者建設行為以配合政府的具體社會經(jīng)濟政策。有償性是指政府通過投融資平臺進行的項目有別于一般的政府預算項目，后者屬于完全公益性行為，不追求其經(jīng)濟效益，但是投融資平臺的項目遵循市場商業(yè)原則，追求其經(jīng)濟效益。優(yōu)惠性是指雖然政府投融資平臺追求經(jīng)濟利益，但是其行為依然具有公益性質，因此其行為相較于商業(yè)行為較為優(yōu)惠，如低息、貼息、擔保等諸多便利，政府通過投融資平臺提供社會公共品，通過市場機制發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用，彌補市場機制的不足，因此其行為不完全以盈利和利潤最大化為目標，具有社會公益性質。1.1.2研究意義地方投融資平臺雖然在法律意義上是獨立于政府機構的法人實體，但是卻難以被市場認可。首先，地方投融資平臺的資本金主要來源于地方政府劃撥的土地、國有股權，規(guī)費或者部分事業(yè)單位等，這部分資產(chǎn)往往名不副實，甚至僅僅是名義上由地方投融資平臺控制而已，導致地方投融資平臺的實際資產(chǎn)較少。其次，部分地方投融資平臺僅僅執(zhí)行融資功能，未參與資金使用，而地方政府并未安排合理可靠的償債機制，導致地方投融資平臺償債能力較弱。第三，地方投融資平臺以政府信用作依托，難于獨立進行市場融資。第四，地方投融資平臺的治理結構混亂，運營機制等同于政府機構的管理方式，并且不同于一般的企業(yè)追求利潤最大化，而是受到地方政府規(guī)劃的引導。以上諸多的因素，導致地方投融資平臺難以真正作為市場主體，參與到市場經(jīng)濟運行中來。但是，目前新型城鎮(zhèn)化建設過程中，地方投融資平臺必須要繼續(xù)充當重要角色，使其不得不面臨市場化轉型的問題。但是，地方投融資平臺卻承擔著財政支持以外，地方政府城市經(jīng)營的融資責任。目前，針對地方政府債務的甄別與地方政府債的發(fā)型成為地方政府“明渠”的方向，那么投融資平臺在地方城市建設中的角色與功能必然出現(xiàn)弱化，但是作為地方政府城市經(jīng)營的執(zhí)行者的功能卻無法完全取代，因此政府投融資平臺的討論不是存留的問題，而是如何轉型，以何種方式轉型，通過自身的變革實現(xiàn)功能的重新定位。從理論上而言，地方投融資平臺的市場化戰(zhàn)略轉型是探索新型地方政府融資方式的重要內(nèi)容。通過探究市場化轉型的機制，改變過去投融資平臺與地方政府的關系，降低政府對于地方經(jīng)濟的干預，發(fā)揮市場作為資源配置的基礎。市場化轉型研究是重塑投融資平臺作為市場主體的一個理論探索，通過研究投融資平臺進行市場化運行的模式，將投融資平臺由依賴于政府“輸血”的主體轉化為自主“造血”的法人，實現(xiàn)地方投融資平臺的發(fā)展。從實踐上而言，具體研究YZ國資投資集團的轉型戰(zhàn)略，也能為轉型過程中的其他地方政府投融資平臺提供一個借鑒的例子。同時，探索符合南京市政建設一流的國家級江北新區(qū)投的市場定位、轉型模式和操作路徑，以實現(xiàn)助推南京市快打造全球影響力名城的效應。1.2理論基礎和文獻綜述1.2.1理論基礎公司戰(zhàn)略理論資源基礎理論資源基礎理論（Wernerfelt，1984）認為，公司長期競爭力的優(yōu)勢來源于擁有資源的稀缺性、價值性和不可復制性，換句話說，即公司成長的動力本質上是與其他公司的異質性資源。經(jīng)過近三十年的發(fā)展，資源基礎理論日趨成熟，形成了一個相對完善的理論體系，主要從公司內(nèi)部競爭力角度去解釋企業(yè)發(fā)展的動力，從而形成三方面的子理論：企業(yè)資源基礎理論、核心能力理論和企業(yè)動態(tài)理論。美國學者杰伊·巴尼認為認為企業(yè)的資產(chǎn)、知識、信息、能力、特點和組織程序構成了企業(yè)財務資源、固定資產(chǎn)、人力資源和組織資源，公司在自身固有資源的基礎上進行戰(zhàn)略定位和戰(zhàn)略選擇，從而形成公司的整體的戰(zhàn)略方案。權變理論上世紀70年代，學者基于系統(tǒng)理論提出權變觀點，主要研究組織與環(huán)境之間相互影響與相互適應之間的關系，其基本觀點為：在組織與環(huán)境間，其各個子系統(tǒng)具有一致性，因此管理的核心在于尋找其中的一致性。在權變理論中，管理者基于公司內(nèi)部具體狀況與外部環(huán)境之間的變化，調(diào)整組織結構、領導方式和管理方法，動態(tài)地調(diào)整企業(yè)的戰(zhàn)略措施，使得企業(yè)的管理策略能夠更加符合實際情況的變化。因此，權變理論將企業(yè)管理從靜態(tài)理論延伸到了動態(tài)理論，改變了以往對于管理理論一成不變的看法，拓寬了人們對于公司管理的認識角度。環(huán)境理論1962年，錢德勒在《戰(zhàn)略與結構》一書中系統(tǒng)地描述了戰(zhàn)略與環(huán)境的關系，認為企業(yè)的戰(zhàn)略定位和戰(zhàn)略選擇必須要適應環(huán)境的變化，公司內(nèi)部組織結構也必須隨公司戰(zhàn)略的變化而適當?shù)卣{(diào)整。安德魯斯在1971年所著的《公司戰(zhàn)略概念》中提出，公司戰(zhàn)略的選擇本質上就是公司內(nèi)部條件和外部環(huán)境相互匹配和調(diào)整的過程，管理者通過準確的企業(yè)定位，將企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢與企業(yè)外部環(huán)境的機遇和挑戰(zhàn)進行協(xié)調(diào)，實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展。戰(zhàn)略轉型理論戰(zhàn)略彈性理論VolberdaandRutges（1999）將彈性定義為“一個組織擁有的若干現(xiàn)實和潛在管理者能力的程度，管理者據(jù)此可以加快提高管理控制能力和改進組織控制力的速度”（Prahalad認為，戰(zhàn)略彈性需要非常規(guī)的技術、有機的結構和創(chuàng)新的文化，以及綜臺性組織的支撐。組織的學習過程對戰(zhàn)略彈性的形成是致關重要的。）該理論通過對企業(yè)內(nèi)部彈性（企業(yè)內(nèi)部適應外部環(huán)境變化的能力）和外部彈性（企業(yè)內(nèi)部影響外部環(huán)境的能力）的狀況將彈性劃分為三個層面：操作彈性、結構彈性、戰(zhàn)略彈性。戰(zhàn)略彈性是指企業(yè)管理者非常規(guī)性操縱能力，即當企業(yè)處于極度不確定性的環(huán)境中，企業(yè)的目標必須進行動態(tài)調(diào)整，以對環(huán)境變化做出適當?shù)姆磻?。換句話說，戰(zhàn)略彈性是企業(yè)既定戰(zhàn)略對于企業(yè)內(nèi)部組織變革與外部環(huán)境變化等新沖擊的調(diào)整能力。戰(zhàn)略變革理論企業(yè)的戰(zhàn)略管理是一個動態(tài)平衡的過程，但是企業(yè)各項資源之間的平衡狀態(tài)會因為內(nèi)外部因素的變化而被打破，從而將會引起企業(yè)進行戰(zhàn)略變革。PrahaladandDoz（1987）認為，戰(zhàn)略變革分為三個階段：首先，戰(zhàn)略執(zhí)行者對于戰(zhàn)略的認識存在差異；第二階段，對一系列執(zhí)行人和戰(zhàn)略設計進行微調(diào)；第三階段，戰(zhàn)略變革成為共識而促使組織內(nèi)部對戰(zhàn)略進行重新定位。從而認為戰(zhàn)略的變革起始于一系列戰(zhàn)略執(zhí)行人的任命，通過執(zhí)行人對公司組織內(nèi)各個層級人員施加影響，從而導致組織進行戰(zhàn)略變革。由于內(nèi)部因素和外部因素都處于不斷的變化過程，因此企業(yè)戰(zhàn)略變革是不可避免的規(guī)律，而通過內(nèi)部因素變動導致的戰(zhàn)略變革被稱為主動變革，通過外部因素變動導致的戰(zhàn)略變革則被稱為被動變革。沃爾貝達和巴登富勒（1998）對于大型企業(yè)戰(zhàn)略變革的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)戰(zhàn)略變革的過程分為兩種主要形式：其一，非連續(xù)的間斷性變革過程；其二，緩慢的進化變革過程。兩個企業(yè)戰(zhàn)略變革的過程突出表現(xiàn)出企業(yè)調(diào)整公司戰(zhàn)略的時機選擇，一般而言，當企業(yè)由于內(nèi)外因素阻礙了自身原有戰(zhàn)略發(fā)揮作用時，就會引起企業(yè)進行戰(zhàn)略變革的動力，通過對企業(yè)內(nèi)部資源的重新分配，組織構架的重新調(diào)整，以及對于外部環(huán)境的重新適應，從而導致企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)生變革，使企業(yè)能夠重拾競爭力。戰(zhàn)略柔性理論戰(zhàn)略柔性，是指在企業(yè)內(nèi)外因素動態(tài)變化下，企業(yè)為了實現(xiàn)組織戰(zhàn)略目標，主動調(diào)整，適應變化、利用變化或者制造變化以提高自身市場競爭力的方案，即企業(yè)戰(zhàn)略的靈活度。戰(zhàn)略柔性包含兩方面的含義：首先，柔性戰(zhàn)略強調(diào)利用外部變化和制造外部變化來提高企業(yè)的競爭力，而非通過適應外部變化來發(fā)展企業(yè)競爭力；其次，柔性戰(zhàn)略強點戰(zhàn)略的靈活度，即對于外部環(huán)境變化的及時適應性，而非戰(zhàn)略的計劃性。因此，柔性戰(zhàn)略理論的核心在于“人”的能動性，而“物”的客觀性，即市場出現(xiàn)先的變化時，通過戰(zhàn)略執(zhí)行人的靈活性，對戰(zhàn)略進行適時地調(diào)整，以充分應對和利用變化，提高企業(yè)運營的效益。戰(zhàn)略進化理論基于生物進化理論的基本原理，通過研究企業(yè)生命周期內(nèi)戰(zhàn)略變化的過程，形成了企業(yè)戰(zhàn)略進化理論。戰(zhàn)略進化理論認為，企業(yè)設立的目標、企業(yè)所處的市場環(huán)境和企業(yè)的組織架構等諸多內(nèi)外因素共同決定了企業(yè)的生命周期，從產(chǎn)品生命周期的角度看，企業(yè)必然會經(jīng)歷生產(chǎn)導向型階段——消費者導向型階段——競爭導向型階段，因此，要求企業(yè)的戰(zhàn)略選擇與戰(zhàn)略定位必須與產(chǎn)品的生命周期保持一致，并且適當?shù)仡I先于產(chǎn)品生命周期的變化。戰(zhàn)略進化理論核心在于戰(zhàn)略——產(chǎn)品——市場之間的關系，強調(diào)企業(yè)戰(zhàn)略必須貼合外部環(huán)境的變化，使得企業(yè)能夠在優(yōu)勝劣汰的市場競爭中保持優(yōu)勢。投融資平臺規(guī)劃理論系統(tǒng)論以系統(tǒng)論思想為研究理論基礎，參照城市發(fā)展總體規(guī)劃要求，把地方政府融資平臺當做一個系統(tǒng)，通過研究系統(tǒng)、環(huán)境、要素三者之間的相互關系和變動的規(guī)律性，指導融資平臺發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃制定，意在規(guī)避戰(zhàn)略規(guī)劃在各個子項職能戰(zhàn)略的研究上相互獨立、缺乏關聯(lián)性，避免造成戰(zhàn)略與目標的脫節(jié)、戰(zhàn)略與核心問題的脫節(jié)的窠臼，進而以強調(diào)總體發(fā)展戰(zhàn)略目標與各子項職能戰(zhàn)略的內(nèi)在邏輯性。城市經(jīng)營論經(jīng)營城市是運用市場經(jīng)濟手段，對構成城市空間和城市功能載體的自然生成資本和人力作用資本及其相關的延伸資本等進行有效整合、重組和市場化營運，以期達到為城市冉發(fā)展提供資金的目的。經(jīng)營城市的典型做法是把城市作為最大的國有資產(chǎn)來經(jīng)營，使土地資源、基礎設施和城域空間在資產(chǎn)運作中增值，提升城市功能，擴大經(jīng)營容量，樹立獨特的城市形象，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，實現(xiàn)經(jīng)濟效益、社會效益和環(huán)境效益的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。運用經(jīng)營城市戰(zhàn)略需要用市場經(jīng)濟的觀念重新認識、審視城市建設和發(fā)展，通過對城市各項資源、資本的統(tǒng)籌運營，最大限度地盤活存量，吸引增量，實現(xiàn)城市存量資源和增量資源效益最大化，進而增強城市經(jīng)濟實力和綜合競爭力。定位論對地方政府融資平臺的歷史和發(fā)展現(xiàn)狀進行評估，對其區(qū)位優(yōu)勢、資源與能力價值、功能任務、遠景目標、項目建設與選擇、市場取向、運作模式等方面實施定位。運用比較法，對地方政府融資平臺所具優(yōu)勢、劣勢進行系統(tǒng)分析，找出比較優(yōu)勢和劣勢區(qū)間，將比較優(yōu)勢做大做強，對劣勢做出改進提升。此外，融資平臺發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃制定是一個復雜的系統(tǒng)工程，需要依據(jù)項目實際情況靈活地運用多種戰(zhàn)略分析工具，常用的工具有：價值鏈分析法、五力競爭分析法、SWOT/SPACE態(tài)勢分析法、市場吸引力矩陣、四象限分析法、三層面模型分析法、KSF（關鍵成功）因素分析、SCP（結構一行為一業(yè)績模型）、IFE/IE（內(nèi)外因素評價矩陣）等。1.2.2文獻綜述學者對于地方政府投融資平臺進行了大量研究，從現(xiàn)有文獻資料來看，主要內(nèi)容集中于四個方面，一是地方政府角色與公共服務，二是地方政府投融資平臺的動因，三是地方政府投融資平臺的管理與運營，四是地方政府投融資平臺的風險。地方政府角色與公共服務美國經(jīng)濟學家薩繆爾森（Samuelson）于1954年首先創(chuàng)立了西方的公共產(chǎn)品理論。他將物品分為私人物品、純公共產(chǎn)品和準公共產(chǎn)品，其中私人物品既具有排他性也具有競爭性，純公共產(chǎn)品則不具備這兩種特性，而介于兩者之間的準公共產(chǎn)品則比較復雜，包括具有排他性但沒有競爭性的“俱樂部產(chǎn)品”以及具有較大正外部效應的公共產(chǎn)品等。社會中大多數(shù)產(chǎn)品或者服務都屬于準公共產(chǎn)品或服務。市場機制可以有效解決私人物品的供給問題，而公共產(chǎn)品和服務由于非競爭性與非排他性等特征，免費搭車者的存在導致市場無法有效提供商品，公共產(chǎn)品需要依賴政府提供，進行基礎設施的建設和運營，因此政府需要大量資金維持這一領域的投資，僅僅依靠政府的自有財政資金很難完成這一任務，需要借助負債融資解決資金短缺問題(Rosenstein-Rodan,1943;Fielding,1979)。RoyBahl（2001）研究了地方政府為基礎設施和服務融資的問題，認為對于有著區(qū)域性和內(nèi)、外部效應兼具的基礎設施項目，應使用地方稅收或者上級撥款等資金來源來開展，對只具有區(qū)域性外部效益的項目應使用財政撥款進行建設，同時可以通過向普通用戶收費的方式募集資金解決那些有定價能力和外部性的基礎設施項目投資等。國內(nèi)學者方面，王克冰（2009）認為地方政府投融資平臺作為中國特色社會主義制度背景下的特殊產(chǎn)物，是我國財稅體制市場化改革中地方政府財權相對獨立后的一種嘗試，也是政府投融資體制改革的一種探索。史宗瀚（2010）將地方政府投融資平臺定義為用于為當?shù)鼐用裉峁┕伯a(chǎn)品和服務，進行基礎設施建設且由地方政府或其下屬單位所有的建設公司或地方投融資平臺，包括高速公路公司、電力公司、鐵路公司、路橋公司、污水處理公司等。李勇（2010）則認為地方政府投融資平臺是由地方政府出資成立，通過向市場融資參與到公共基礎設施的建設開發(fā)、經(jīng)營管理等活動中，借助于政府信用，將經(jīng)營收入、公共收費等作為還款來源和保障的企（事）業(yè)法人機構。城市化的快速發(fā)展和加速建設需要大量資金，單憑地方政府的財政撥款等很難完成，地方政府投融資平臺的存在無疑是“雪中送炭”，對地方經(jīng)濟社會的發(fā)展和城市面貌的改善與提升都做出了巨大貢獻（劉峰，2007）。地方政府投融資平臺動因在國外學者的研究中，Musgrave(1959)提出的財政分權理論認為，由于不同地區(qū)人們的偏好不同，若由中央政府平均分配公共產(chǎn)品，無法達到帕累托最優(yōu)的狀態(tài)，資源配置效率低下，因此需要依賴地方政府將一個帕累托有效的產(chǎn)出量提供給本地區(qū)的居民，提高資源分配的效率，這證明了地方政府投融資平臺存在的合理性。Montinolaetal（1995）和Velasco（1999）都認為在財政聯(lián)邦制度基礎上，表面上地方政府不能自由發(fā)行貨幣，且受到貸款數(shù)額的限制，面臨一定的“預算硬約束”，但實際上地方政府的自由裁量權允許其壟斷財政資源，使身為出資人的普通公眾無法知曉財政資源的使用情況，即“預算軟約束”，這種情況會導致地方政府完全根據(jù)官員個人偏好以及在政績考核激勵制度的驅使下進行投資，即使出現(xiàn)財務困境，財政聯(lián)邦制度下的中央政府將不得不對其提供幫助，承擔債務的最終償還責任，這導致了地方政府較強的投融資沖動。因此，建立地方政府投融資平臺，擴展融資范圍成為地方政府的當務之急。國內(nèi)學者也對地方政府投融資平臺成立的動因進行了研究。其中一種觀點認為地方政府積極進行投融資平臺建設的原因是中央政府財權與事權的不對稱。陳柳欽（2010）對地方政府投融資平臺的設計背景進行了研究，認為在現(xiàn)行財政制度下，中央政府主導者財權的劃分，而地方政府只能被動接受，沒有自主征稅的權利，導致地方政府的收入有限但支出壓力卻很大，而《預算法》又規(guī)定地方政府要保持預算平衡，為了填補資金缺口，地方政府只得通過成立投融資平臺實現(xiàn)變相舉債，對基礎設施的建設進行投資。姜彬（2008）也認為1994年實行分稅制改革后，地方政府財政資金缺口巨大，高強度的基礎設施建設使地方政府的當期財政能力遠遠不能滿足當期建設投資的需要，為了籌集資金政府不得不借助于銀行融資，但法律上不允許地方政府財政直接作為借款人進行貸款，因此地方投融資平臺應運而生。除去資金短缺原因導致政府不得不成立投融資平臺之外（Qian,1994），另一種觀點則認為官員面臨的獨特激勵模式導致政府的投融資沖動。周黎安（2007）認為從上世紀80年代開始的地方官員之間圍繞GDP增長而進行的“晉升錦標賽”模式是政府激勵的關鍵點，省級官員的升遷幾率與GDP增長率之間呈現(xiàn)顯著正相關關系，地方政府官員不僅僅是“經(jīng)濟參與人”，也作為“政治參與人”運用其自由處置權進行政績工程的建設，導致較強的投融資沖動。周雪光（2005）也指出，政府官員為了在“淘汰式”的政治晉升制度中獲得升遷，短期內(nèi)做出政績的最優(yōu)策略就是通過構建地方政府投融資平臺舉債進行投資。地方政府投融資平臺的管理與運營世界銀行2003年的報告中分析了發(fā)展中國家基礎設施建設中的投融資問題，認為基礎設施投融資體系應該向以市場為基礎的體制轉變，長遠目標是擴大和深化資本市場，使其更有效的為基礎設施建設服務。隨著政府的行政管理能力與資本市場的日漸成熟，原本的項目融資模式應逐漸向專業(yè)機構融資模式轉變，強調(diào)了市場化在地方政府投融資平臺建設中的導向性。Schmidt等（2005）則從運營模式角度探討了歐洲東南部在政府融資和金融發(fā)展中運用PPP（PublicPrivateParterships）模式的現(xiàn)狀。國內(nèi)學者對投融資平臺的管理與運營的研究主要包括對市場化以及投融資平臺。運營模式的探討。對地方政府投融資平臺市場化的研究中，安玉敬（2011）指出，應注重政企分開、政資分開和政事分開的政府職能轉變，理順政府與投融資平臺之間的關系，避免政府對投融資平臺經(jīng)營過程中的過度干涉，在兩者之間應建立一面“防火墻”，政府應是獨立于市場之外、調(diào)控市場的主體。李娟娟（2012）認為應地方政府投融資平臺應由政府主導逐漸向市場導向轉變，擺脫傳統(tǒng)的政府集決策、投資和運營于一體的模式，打造市場化的投融資平臺。鄒宇（2008）指出，市場化就是要將市場機制引入城市基礎設施建設中，重點包括投融資主體和方式的市場化，運用市場機制進行投資、建設和運營，這一過程不僅包括經(jīng)營體制的轉型，也要包括管理體制的轉變，最終形成“責權利統(tǒng)一、借用還一體，實現(xiàn)公司化、資本化運作”的投融資平臺與投資主體。國內(nèi)學者對于地方政府投融資平臺運營模式也有豐富的探討（蔣琳，2008；藍壽榮、張偉偉，2008）。王鐵軍、黃恒學（2008）對地方政府的投融資職能進行了系統(tǒng)的分析研究，介紹了北京、上海、深圳等城市中基礎設施投融資體系的建設與創(chuàng)新措施，同時以美、英、法等發(fā)達國家為例介紹了外國基礎設施建設方面的經(jīng)驗。賈康、孟艷（2009）研究了重慶市地方政府投融資平臺的運作模式，提出在建立地方投融資平臺的模式選擇時，應積極運用將國債資金用作資本金注資的方式，建立標準程序和客觀指標來規(guī)范作為投融資平臺的地方法人實體的融資行為，增強管理上的透明程度和風險防控水平。除此之外，還出現(xiàn)了很多由政府主導的研究國內(nèi)外先進地區(qū)地方投融資平臺的報告，對地方投融資平臺的運營模式進行了系統(tǒng)的梳理，如由時任南寧市城市建設投資發(fā)展總公司總經(jīng)理的楊榮才編寫的《南寧市城建投融資平臺建設探討》等。地方政府投融資平臺的風險20世紀80年代以來，地方政府債務風險引起了學者的廣泛關注(Polackova,1998;HomiandMishra,2001;BrixiandSchick,2002;BoadwayandTremblay,2006)。HanaPolackovaBrixi(1998)系統(tǒng)的研究了政府或有負債對財政穩(wěn)定性的影響，提出了著名的財政風險矩并且陣將政府面臨的風險來源分成四個方面。LandonandSmith(2000)認為中央政府舉借的債務累積到一定程度會影響政府信譽，因此政府必須嚴格控制舉債規(guī)模，強調(diào)了加強地方政府債務風險管理的重要性。國內(nèi)學者對地方政府投融資平臺的風險研究內(nèi)容主要包括風險產(chǎn)生原因、風險管理措施等方面（錢凱，2010；李俠，2010;馬雪彬、陳嬌，2010）。財政部在1996年的報告《國家財政困難與風險及振興財政的對策研究》中首次提出財政風險的概念，認為財政風險是“財政發(fā)展過程中由于某些社會和經(jīng)濟因素的影響，給財政運行造成波動與混亂的可能性，集中表現(xiàn)為巨額財政赤字和債務危機”。封北麟（2010）探討了地方政府投融資平臺財政風險產(chǎn)生的現(xiàn)狀與成因，提出到2009年地方政府投融資平臺的負債總計已達5萬億以上，通過投融資平臺舉借的債務規(guī)模占地方政府平均債務余額的70%以上，這其中隱藏著巨大的財務風險，并將風險產(chǎn)生原因總結為四點，包括《預算法》的約束，財政體制因素、預算管理因素以及財政政策因素，認為投融資平臺的無序發(fā)展會引發(fā)財政調(diào)控與失衡風險、國庫現(xiàn)金管理風險和成本轉嫁與財務風險。祝志勇、高揚志（2010）分析了在財政分權與地方競爭框架下投融資平臺面臨的困境，認為投融資平臺通過負債形式為政府的龐大投資計劃買單，一旦出現(xiàn)現(xiàn)金斷流，銀行貸款就成為呆賬、死賬，出現(xiàn)信用危機并進一步導致金融風險等更嚴重后果，同時在積極財政政策與適度寬松的貨幣政策下，地方政府之間會為了爭奪金融產(chǎn)品資源而不斷增加負債，帶來投資膨脹并引發(fā)通貨膨脹，對宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。巴曙松（2009）認為地方投融資平臺由于過度負債所形成的風險是多元化多角度的，從微觀層面看，投融資平臺的財務狀況很不透明且責任主體十分模糊，使得商業(yè)銀行在與地方投融資平臺的互動中處于弱勢，其風險控制手段無法落實；從財政運行角度，由地方投融資平臺主導的信貸高速增長，會增大財政的隱性負債，當出現(xiàn)地方政府無法償還本息的情況時，實際是由中央財政承擔事實上的支付責任，這在客觀上成為地方政府擠占信貸資源和財政負債能力的重要渠道，對投融資平臺的軟約束使投資風險易于轉嫁到商業(yè)銀行或中央財政體系中；從宏觀政策角度，投融資平臺大規(guī)模的借貸制約了宏觀貨幣政策的調(diào)整空間，中長期建設項目的期限延長直接形成倒逼機制，提高后續(xù)的信貸投放量。面對地方投融資平臺的快速擴張引發(fā)的風險，很多學者對風險管理與防范措施提出了建議（馬海濤，秦強，2010；肖東平，2010；劉尚希等，2011）。劉兆云、鐘毅（2011）詳細分析了投融資平臺的風險，提出應建立地方政府監(jiān)管機構，強化政府投融資行業(yè)的管理，同時重申投融資平臺的使命，即防范政府債務風險，引入市場化運作模式，達到拓寬融資渠道和降低政府債務風險的目的，以及建立有效的投融資機構績效評價體系。巴曙松（2009）結合對地方政府投融資平臺風險的分析，提出的建議包括：提高政府投融資平臺的透明度，推動隱性負債向顯性負債的轉變；推動融資行為的市場化，引入市場約束機制，嘗試運用資產(chǎn)證券化和更靈活的融資結構安排；銀行應更建立更加審慎的融資風險管理體制；建立地方政府投融資責任制度，保證債務規(guī)模與地方政府的財力相匹配，嚴格管理地方政府的擔保行為。吳蔚、艾軍衛(wèi)（2012）認為應規(guī)范地方政府投融資平臺的建設與管理，通過擴展融資渠道來分散融資風險，同時投融資平臺要注重提高自身收益能力，防范持續(xù)性的經(jīng)營風險，政府則要注重加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，防范經(jīng)濟停滯風險，加快財政分稅制改革，防范財政體系風險，還要加強貸款控制，防范銀行信貸風險，投融資平臺要建立內(nèi)部風險控制機制，防范系統(tǒng)性風險。1.3研究內(nèi)容與方法1.3.1研究內(nèi)容本文以國家級江北新區(qū)投資建設主體單位——南京YZ國資投資集團作為樣本研究地方政府投融資平臺市場化轉型戰(zhàn)略。第一章，梳理地方投融資平臺的相關理論基礎、公司轉型的相關理論以及公司戰(zhàn)略的相關理論，為文章進一步研究江北新區(qū)政府投融資平臺轉型戰(zhàn)略提供理論支持，第二章，分析YZ國資投資集團的外部環(huán)境，對YZ集團所處的宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境進行分析。第三章，進入到YZ國資投資集團的內(nèi)部環(huán)境和資源分析，從集團概述入手，分析集團的歷史背景、組織架構、子公司架構，資源和資產(chǎn)情況第四章，對YZ集團目前的運行模式以及盈利模式等深入分析，深入全面展現(xiàn)YZ集團的內(nèi)部情況。第五章，通過SWOT分析，列舉YZ集團的內(nèi)部優(yōu)勢、劣勢和外部的機會與威脅，分析YZ集團的現(xiàn)存的問題，并根據(jù)研究結果制定相應的發(fā)展戰(zhàn)略；第六章，針對YZ集團的轉型戰(zhàn)略提出保障措施。1.3.2研究方法文獻研究法本文進行了大量的文獻收集與研究，包括現(xiàn)有的針對國內(nèi)外地方政府、區(qū)域性投融資平臺市場化轉型的相關研究、南京市發(fā)展的相關報告、江北新區(qū)的相關政策解讀以及YZ國資投資集團內(nèi)部的相關資料等，通過詳實的文獻收集、文獻分析和數(shù)據(jù)處理，為本文的研究提供了相對扎實的基礎和素材。案例研究法本文通過比較分析國外政府模式、國內(nèi)區(qū)域性政府投融資平臺運行模式，探索南京江北新區(qū)政府投融資平臺——YZ國資投資集團的轉型路徑選擇。其中國內(nèi)選取了蘇州高新區(qū)經(jīng)濟發(fā)展集團總公司、天津泰達投資控股有限公司、上海市浦東新區(qū)建設（集團）有限公司作為案例，國外選取了美國、日本、法國德國以及新加坡作為案例，重點分析這些案例的特點與運行的效果，為YZ國資投資集團的轉型提供借鑒。內(nèi)部訪談法YZ國投作為國家級南京江北新區(qū)政府投融資平臺市場化轉型過程受到南京市市政府財政實力、項目規(guī)劃與投融資平臺本身的稟賦的約束，具有區(qū)域特殊性，筆者通過對新區(qū)管委會、YZ集團內(nèi)部不同部門以及下屬各子公司不同職級和崗位人員進行訪談，收集分析內(nèi)容，以此更為因地制宜地提出YZ國資投資集團轉型的目標和路徑選擇建議。第二章YZ國資投資集團轉型的外部環(huán)境分析2.1宏觀環(huán)境2.1.1政策環(huán)境倒逼轉型我國經(jīng)濟已進入新常態(tài),經(jīng)濟運行將呈現(xiàn)“L”形增長態(tài)勢,在未來很長一段時間將保持中高速增長?！笆濉睍r期,經(jīng)濟增速放緩是一個長期過程,經(jīng)濟下行壓力持續(xù)存在。2015年底中央經(jīng)濟工作會議指出,在適度擴大總需求的同時,著力加強供給側結構性改革。我國供給側結構性改革的重點任務包括去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大重點任務,主要著力點為“優(yōu)化存量、引導增量、主動減量”。黨的十八大明確了當前及今后我國國有企業(yè)的改革方向,《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》是新一輪國企改革的頂層設計方案,明確了國企改革的方向與路徑。自2010年19號文明確提出對地方政府融資平臺公司分類清理和規(guī)范管理后,國務院和財政部、發(fā)改委、國土資源部、銀監(jiān)會等部委陸續(xù)出臺文件,要求對政府融資平臺公司進行規(guī)范化管理,尤其是162號文、463號文分別從土地收儲、違規(guī)融資等方面對平臺公司行為進行了約束,43號文則明確指出剝離融資平臺政府融資職能,融資平臺公司不得新增政府債務。2.1.2區(qū)域環(huán)境支持轉型國家級南京江北新區(qū)國家級新區(qū)，是指新區(qū)的成立乃至于開發(fā)建設上升為國家戰(zhàn)略，總體發(fā)展目標、發(fā)展定位等由國務院統(tǒng)一進行規(guī)劃和審批，相關特殊優(yōu)惠政策和權限由國務院直接批復，在轄區(qū)內(nèi)實行更加開放和優(yōu)惠的特殊政策，鼓勵新區(qū)進行各項制度改革與創(chuàng)新的探索工作。在過去的25年中，從1992年上海浦東新區(qū)開始，國家先后批復設立了19個國家級新區(qū)。2015年6月27日，國務院印發(fā)《關于同意設立南京江北新區(qū)的批復》，正式批復同意設立南京江北新區(qū)。自此，南京江北新區(qū)建設上升為國家戰(zhàn)略，成為中國第十三個、江蘇省唯一的國家級新區(qū)。南京江北新區(qū)位于江蘇省南京市長江以北，總占地2451平方公里，包括南京市浦口區(qū)、六合區(qū)和棲霞區(qū)八卦洲街道，覆蓋南京高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、南京海峽兩岸科技工業(yè)園、南京化學工業(yè)園等園區(qū)和南京港西壩、七壩2個港區(qū)，國務院批復規(guī)劃紅線范圍788平方公里，直管區(qū)386.25平方公里，核心區(qū)33.2平方公里。2014年常住人口130萬，地區(qū)生產(chǎn)總值1435億元，地方一般性預算收入163億元。新區(qū)地處我國東部沿海經(jīng)濟帶與長江經(jīng)濟帶“T”字形交會處，東承長三角城市群核心區(qū)域，西聯(lián)皖江城市帶、長江中游城市群，是長三角輻射帶動長江中上游地區(qū)發(fā)展的重要節(jié)點。新區(qū)擁有國家級、省級園區(qū)5個，擁有94公里的長江岸線、16公里的濱江風光帶和老山國家森林公園，湖泊濕地資源豐富。新區(qū)戰(zhàn)略目標：三區(qū)一平臺（自主創(chuàng)新先導區(qū)、新型城鎮(zhèn)化示范區(qū)、長三角地區(qū)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、長江經(jīng)濟帶對外開放合作重要平臺”的目標定位。）產(chǎn)業(yè)定位：“4+2”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系（“4”是指智能制造、生命健康、新材料、高端交通裝備四大先進制造業(yè)，“2”是指現(xiàn)代物流、科技服務兩大生產(chǎn)性服務業(yè)。重點實施六大行動計劃，包括千億級產(chǎn)業(yè)行動計劃、智能制造試點示范行動計劃、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃、區(qū)域產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新平臺建設行動計劃、綠色制造行動計劃和“引進來+走出去”行動計劃。）國務院批復設立南京江北新區(qū)，是著眼全國發(fā)展大局，進一步優(yōu)化生產(chǎn)力布局、實施區(qū)域協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略作出的重大決策。南京江北新區(qū)作為我省首個國家級新區(qū)，位于長江經(jīng)濟帶與東部沿海經(jīng)濟帶重要交匯節(jié)點，是我省“承東接西”“聯(lián)南接北”的重要樞紐。規(guī)劃建設好江北新區(qū)，有利于推動全省創(chuàng)新驅動發(fā)展，促進經(jīng)濟提質增效升級，培育區(qū)域發(fā)展新增長極;有利于統(tǒng)籌城市空間和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進跨江發(fā)展和產(chǎn)城融合，加快新型城鎮(zhèn)化建設;有利于全面深化改革、擴大開放，推動體制機制創(chuàng)新，為東部沿海地區(qū)加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式發(fā)揮示范作用;有利于我省更好落實“一帶一路”、長江經(jīng)濟帶等重大戰(zhàn)略，加快推進長三角一體化、蘇南國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設、YZ江城市群建設及寧鎮(zhèn)揚一體化發(fā)展。YZ國資投資集團作為江北新區(qū)主體單位，背負著重要的歷史使命，傳統(tǒng)的政府投融資平臺角色遠不足以承擔的起其建設任務，隨著新區(qū)發(fā)展的要求的提高，集團的投融資壓力也在增大，轉型迫在眉睫。2.2行業(yè)環(huán)境2.2.1國內(nèi)地方政府投融資平臺分類根據(jù)地方政府投融資平臺的規(guī)模大小、產(chǎn)業(yè)特征和主導區(qū)域等指標,我們將地方政府投融資平臺分為綜合性政府投融資平臺、行業(yè)性政府投融資平臺、區(qū)域性開發(fā)投融資平臺和區(qū)縣級政府投融資平臺等四大類。（一）綜合性政府投融資平臺政府為了整合城市資源、實現(xiàn)城建融資、統(tǒng)籌項目建設以及提供公共服務而設立的綜合性投資公司,具有資產(chǎn)規(guī)模大、業(yè)務范圍廣、投融資運作主平臺等特點。在我國,各類綜合性政府投融資平臺主要包括:城市建設投資集團、城市建設開發(fā)集團、城市投資發(fā)展集團、城市投資控股集團、國有資產(chǎn)經(jīng)營控股集團等,亦簡稱為“城投”。（二）行業(yè)性政府投融資平臺投資領域和經(jīng)營范圍主要集中在國民經(jīng)濟某一特定行業(yè),通常在交通、水務、能源、地產(chǎn)、旅游等行業(yè)設立。最典型的行業(yè)性政府投融資平臺就是重慶“八大投”,即重慶市高速公路發(fā)展有限公司、重慶市高等級公路建設投資有限公司、重慶市城市建設投資有限公司、重慶市建設投資公司、重慶市水利投資有限公司、重慶市開發(fā)投資有限公司、重慶市水務集團、重慶市地產(chǎn)集團,均由政府牽頭整合各類分散的行業(yè)資源而設立（三）區(qū)域性開發(fā)投融資平臺通常是依托某一區(qū)域,如開發(fā)區(qū)、新區(qū)、園區(qū)等而設立的承擔政府職能且公司化運作的建設投資主體。這類公司的主要特征是立足本區(qū)域,獲取的主要資源和承擔的責任均來自本區(qū)域內(nèi),同時作為區(qū)域開發(fā)的投融資和建設平臺,有的區(qū)域開發(fā)公司還享受些有別于傳統(tǒng)城區(qū)的特殊政策扶持。（四）區(qū)縣級政府投融資平臺2009年,國家推出“四萬億”經(jīng)濟刺激計劃,不少地區(qū)的區(qū)縣政府,為了通過城市化促進經(jīng)濟增長,區(qū)縣級政府投融資平臺應運而生。這類投融資平臺普遍具有資產(chǎn)規(guī)模小、可運作資源少和受到限制條件多等不足,加上區(qū)縣級財政和土地收人普遍不高、平臺成立較晚、治理結構不規(guī)范、綜合能力較弱等特點,在后續(xù)運營中相對困難較多。本文所要分析的YZ國資投資集團，就屬于第三類：區(qū)域性開發(fā)公司。2.2.2區(qū)域性開發(fā)投融資平臺概述隨著中國城鎮(zhèn)化進程的不斷推進與區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群的轉型升級,通過建立區(qū)域性政府開發(fā)投融資平臺,對城市區(qū)域或開發(fā)區(qū)(新區(qū))實行專項管理與開發(fā),已經(jīng)成為比較通用和成熟的運作模式。往往區(qū)域性開發(fā)建設任務,主要是由地方政府(如市縣政府、管委會等)設立的承擔政府職能且公司化運作的建設、融資主體——新區(qū)投資公司或開發(fā)區(qū)建設開發(fā)總公司等不同組織形式的投融資平臺,承擔規(guī)劃、融資和建設任務。雖然開發(fā)區(qū)在國際上已經(jīng)存在了上百年的歷史,但是中國搞開發(fā)區(qū)還只有短短的30年。中國借鑒國外的經(jīng)驗,最早建設的是經(jīng)濟特區(qū),在鄧小平同志南方視察時對特區(qū)的發(fā)展給予了高度肯定。從1984年至今,中國大陸境內(nèi)現(xiàn)已成立各級新區(qū)、開發(fā)區(qū)共2000余個,其中國家級開發(fā)區(qū)近200個。各新區(qū)或開發(fā)區(qū)的前期開發(fā)建設甚至融資任務基本都由地方政府下設的區(qū)域性開發(fā)投融資平臺完成,部分地區(qū)也有地方政府直接承擔建設和融資的情況區(qū)域性開發(fā)投融資平臺的特點（一）立足本區(qū)域發(fā)展區(qū)域性開發(fā)投融資平臺因其出資方多為從事區(qū)域建設和開發(fā)的地方政府(市、區(qū)縣政府或政府成立的管委會),注定其帶有本區(qū)化經(jīng)營的特點。由于開發(fā)區(qū)(新區(qū))在建設階段,基礎設施項目的資金投入非常大,公建設施和配套項目也很多,前期這類平臺企業(yè)的任務量,無論是規(guī)劃、建設還是投資、管理,往往都超過自身的業(yè)務承受能力和專業(yè)管理能力。但是,隨著開發(fā)區(qū)(新區(qū))建設的日益成熟,這些平臺企業(yè)的經(jīng)營和管理水平也隨之上升,業(yè)務范圍不斷增加,經(jīng)營規(guī)模不斷擴大,盈利能力逐步增強,進步支撐了開發(fā)區(qū)(新區(qū))的發(fā)展。（二）以基礎設施建設為主業(yè)中國的區(qū)域性開發(fā)(含新區(qū)、園區(qū)),基本屬于當?shù)卣鲗У膯我煌顿Y主體建設開發(fā)模式,尚未實踐西方發(fā)達國家通行的多元化、市場開發(fā)模式。區(qū)域性開發(fā)投融資平臺,受地方政府委托進行基礎設施的建設和土地一級開發(fā)等,所需資金主要由政府財政撥款及銀行貸款提供,依托開發(fā)的資源主要為土地資源,并通過土地的運作獲得資金后,繼續(xù)從事滾動開發(fā)及融資,同時有的平臺企業(yè)也涉及房地產(chǎn)開發(fā)、廠房配套建設等工程施工項目,所經(jīng)營業(yè)務的利潤率普遍較低,資金占用量大,回收期長,收益來源一般靠當?shù)卣刭徎蚱渌问降难a貼。（三）承擔區(qū)域主要投資任務隨著開發(fā)區(qū)(新區(qū))前期大規(guī)模建設開發(fā),區(qū)域性投融資平臺的任務量也會逐漸變化,通過區(qū)域內(nèi)有效資產(chǎn)的整合,基本劃撥給各類區(qū)域性開發(fā)公司,導致其資產(chǎn)規(guī)模較大,融資能力增強。一些運營較為出色的區(qū)域性開發(fā)投融資平臺,除了承擔區(qū)域建設開發(fā)及融資任務外,更多的是幫政府承擔責任,如對外投資、招商引資、產(chǎn)業(yè)引導等。這些優(yōu)秀的區(qū)城性開發(fā)投融資平臺,因其運營效率較高,管理水平較好,政府給予的扶持力度也比較大,其自身很強的盈利能力及市場競爭能力,漸漸在自身區(qū)域內(nèi)承擔起越來越多的投資任務。2.2.3國內(nèi)區(qū)域性開發(fā)投融資平臺轉型借鑒（一）蘇州高新區(qū)經(jīng)濟發(fā)展集團總公司蘇州高新區(qū)經(jīng)濟發(fā)展集團總公司(以下簡稱“蘇高新”)成立于1990年,是蘇州高新區(qū)管委會的全資公司,作為高新區(qū)開發(fā)建設和投資主體,目前注冊資本43.54億元人民幣,總資產(chǎn)超過300億元人民幣。擁有全資、控股、參股企業(yè)50多家,其中上市公司1家,形成了以房地產(chǎn)業(yè)、基礎設施開發(fā)和經(jīng)營產(chǎn)業(yè)、物流、旅游、高新技術等新興產(chǎn)業(yè)為主體的產(chǎn)業(yè)體系,為高新區(qū)基礎設施建設、經(jīng)濟發(fā)展水平的提高發(fā)揮了重要作用。其在開發(fā)模式上有很多創(chuàng)新，與科研院所合作開發(fā)環(huán)保產(chǎn)業(yè)園，與政府合作開發(fā)新滸工業(yè)園，通過政企合作，以工業(yè)用地的熟地出讓收入、商業(yè)用地指標差地租收入以及新增稅收劃撥，實現(xiàn)了投入產(chǎn)出的自我平衡和良性循環(huán)，并且以資本為紐帶，撬動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，通過并購重組不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈。（二）天津泰達投資控股有限公司天津泰達投資控股有限公司(簡稱“泰達控股”)成立于2001年12月,由天津開發(fā)區(qū)管委會授權,行使對國有資產(chǎn)的經(jīng)營管理。它是由原天津經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)總公司(1984年成立)、泰達集團和建設集團統(tǒng)籌組合而成的大型國有獨資公司,注冊資本60億元。目前泰達控股總資產(chǎn)已達1050億元。經(jīng)營范圍涉及金融、基礎設施、土地開發(fā)、工業(yè)、物流、能源供應、交通運輸和會展酒店等行業(yè)。擁有天津泰達集團有限公司、天津泰達建設集團有限公司等15家全資公司,濱?？焖佟⑻旖蜾摴芗瘓F公司、渤海銀行、渤海保險、恒安標準人壽公司等30余家控股公司和天津銀行、長江證券等40余家參股公司(其中控參股6家上市公司)。產(chǎn)業(yè)運作模式主要是：實現(xiàn)資金、資本、資源三大循環(huán)，就是通過多種流動的渠道與制度的安排,讓資金、資本、資源在開發(fā)區(qū)管委會、開發(fā)區(qū)總公司(泰達控股)以及有關經(jīng)營領域內(nèi)科學地進行資源配置,以實現(xiàn)整體資本的快速流動和增值。早期,泰達資金大循環(huán)只能更多地依賴銀行貸款來循環(huán),無形之中加大了政府風險和企業(yè)負擔，泰達控股以傳統(tǒng)的“政企合作十滾動開發(fā)十資金大循環(huán)”模式為基礎,理順政企關系中職能不清的問題,建立有效管控模式,完善公用產(chǎn)品核算機制,改變資金大循環(huán)中只算大賬而算不清賬的問題。同時引入市場競爭機制,實現(xiàn)建管分離、網(wǎng)站分開和多種所有制成分組成多元化投資主體,進一步推進了在國有企業(yè)改革、績效考核評價和激勵機制等方面的創(chuàng)新和突破。一方面,通過進一步清產(chǎn)核資,明晰泰達控股在土地開發(fā)總成本、承債及還本付息總成本、合理利潤、政府對泰達控股投資及資金補貼等方面的基本情況,重新界定出資人權利,明確債權債務關系,確定合理的補貼機制和補貼額度,保證資金大循環(huán)的有效運轉。另一方面,將開發(fā)區(qū)公用事業(yè)資產(chǎn)注入上市公司,以提升上市公司資產(chǎn)質量和盈利水平。以市場化手段規(guī)范調(diào)整公用事業(yè)運行體制,逐步降低投資風險,實現(xiàn)公用事業(yè)投資的主體多元化和運營市場化,從而實現(xiàn)了由資金大循環(huán)過渡到資本大循環(huán),使開發(fā)區(qū)獲得更大的資金活力,加快了區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展步伐。轉型戰(zhàn)略方向：打造實力型城市運營商。隨著時間的推移,開發(fā)園區(qū)發(fā)展到一定階段后,土地資源漸趨枯竭,基本已沒有空間,企業(yè)出現(xiàn)了增長乏力的情況，泰達控股開始面臨著從政府項目的財政補貼到向市場要效益、持續(xù)經(jīng)營，確定了以土地為核心資源,對接國內(nèi)外資本市場，實現(xiàn)股權多樣化，利用城市資源經(jīng)營這條主線，將各下屬公司整合起來，形成以土地為核心要素,以城市資源經(jīng)營為核心目標的集投資、運營、建設、服務和資金保障為主線的泰達品牌下的城市一體化運營模式。在房地產(chǎn)開發(fā)層面，開發(fā)泰達控股負責拆遷和土地一級開發(fā),二級開發(fā)則通過雙方組成合資公司來進行。另外，金融層面，泰達也正在布局全金融領域牌照戰(zhàn)略。（三）上海市浦東新區(qū)建設（集團）有限公司上海浦東發(fā)展(集團)有限公司(簡稱“浦發(fā)集團”)是1996年經(jīng)上海市人民政府批準,1997年注冊成立,注冊資本為39.9億元。截至2011年12月31日,公司總資產(chǎn)達863億元,凈資產(chǎn)達412億元。浦發(fā)集團經(jīng)營業(yè)務主要涉及土地開發(fā)和經(jīng)營管理,城市基礎設施項目投融資建設和經(jīng)營管理、房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營管理、建筑施工、金融和高科技環(huán)保等業(yè)務,擁有浦東新區(qū)唯一的非銀行金融機構——上海浦東發(fā)展集團財務有限責任公司。目前集團的主業(yè)包括市政建設、房地產(chǎn)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)和金融服務業(yè)。浦發(fā)集團作為浦東新區(qū)投融資和建設載體,是新區(qū)對重大基礎設施項目實施市場化運作的主要操作平臺之一,并承擔著對部分托管國有及集體企業(yè)的改制重組、資產(chǎn)整合、資本運作任務。浦發(fā)集團的轉型主要體現(xiàn)在融資創(chuàng)新方面。將資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與解決新區(qū)市政資產(chǎn)流動性問題相結合,探索出了一套具有浦東特色的創(chuàng)新融資模式,實現(xiàn)了融資途徑的拓寬和融資成本的降低，在BT項目為了更好地實現(xiàn)資金的最佳使用,浦東建設發(fā)起設立了首個基礎設施企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品——浦東建設BT項目資產(chǎn)支持收益專項資產(chǎn)管理計劃”，以及對存量BT項目的準資產(chǎn)證券化操作，與新區(qū)政府簽訂了《外環(huán)線(浦東段二期工程)資產(chǎn)購回協(xié)議》，實現(xiàn)了將未來年度的應收債權一次性變現(xiàn)。2.2.4國際經(jīng)驗（一）美國模式從國際經(jīng)驗來看，美國的城市基礎設施建設基本都是以市場化的運作和競爭方式為主，政府大多是通過發(fā)行市政債券的方式籌措建設資金，地方政府并不直接介入建設和管理、運營領域，其基礎設施的服務也主要由民間來提供，包括監(jiān)獄和消防設施這樣的社會服務機器也不例外。早在十九世紀，美國就是依靠大量民間資本和利用歐洲資本市場，建立起了鐵路運輸系統(tǒng)。其他如能源、交通運輸、電信也都是由民間投資和經(jīng)營，甚至許多學校、醫(yī)院包括研究機構，也是私人投資設立或私人捐贈成立的。（二）日本模式在日本，城市基礎設施的建設則有許多的實體參與，主要包括中央政府、地方政府、官方代理機構和私營的公司等。每個參與的實體雖然并沒有法律上的明確劃分，但是在具體的操作中，一般是由中央政府負責基本的、核心的和重大的城市基建項目。這些項目通常是流域性和區(qū)域性的項目，覆蓋范圍往往需要跨越幾個地區(qū)；而地方政府則往往肩負同本地居民日常生活直接相關的基礎設施項目的建設任務；而官方代理機構和私營公司，通常融資和建設、運作那些可經(jīng)營性的項目，包括有經(jīng)營權或可以收取設施使用費，或通過運營能夠自給自足的基礎設施建設項目。這樣建設的區(qū)域性、層次性和重要性就非常清晰。（三）法德模式在法國和德國，這兩國共同的做法就是分類運作。他們把城市基礎設施分為兩類，一類是非經(jīng)營性的或社會效益非常大的項目，如城市道路、園林綠化、地鐵等。這類項目完全由政府財政預算投入。如果財政資金不能滿足投資需求，則政府是可以向銀行提出貸款的。但是政府的貸款提案必須經(jīng)過合法的聽證程序和權力機構的批準，貸款的額度也必須要控制在政府財政長期預算的可償還的范圍之內(nèi)，才可以操作。另一類是經(jīng)營性的項目或是有收費來源的項目，如收費公路、城市供水、供氣、污水處理、垃圾處理等，政府往往采取完全市場化的運作方式，全面允許民間資本進入，鼓勵私人企業(yè)通過市場化融資，進行城市基礎設施建設和運營，政府行使的只是特許經(jīng)營的監(jiān)管和行業(yè)監(jiān)督職能。（四）新加坡模式新加坡的政府投融資平臺比較特殊，是以淡馬錫為代表的國有投資公司。新加坡政府成立淡馬錫的最初目的是設立專門部門收集國有企業(yè)的經(jīng)營狀況信息,并讓財政部和內(nèi)閣清楚掌握這些公司的表現(xiàn)，所以剛開始的意圖并不是積極管理政府投資項目,也沒有監(jiān)管的作用。而由于20世紀七八十年代大型工業(yè)項目發(fā)展需要大量的資金,在國內(nèi)小企業(yè)無法承受的情況下,淡馬錫公司開始真正以公司的性質運作這些項目,淡馬錫模式漸漸浮出水面。淡馬錫不斷改變公司的治理結構,強化出資企業(yè)的業(yè)績管理,使經(jīng)營者和股東的利益相一致。通過一系列的運作,淡馬錫逐漸發(fā)展成為一個龐大的集團航母,旗下?lián)碛斜姸嗟淖庸?。?993年到2003年的10年間,新加坡經(jīng)濟的黃金時代已經(jīng)過去,世界經(jīng)濟新的高增長地區(qū)是包括中國在內(nèi)的一些發(fā)展中國家，所以,淡馬錫決定面向國際市場進行拓展。之后淡馬錫進行了系列龐大的資本運作項目,取得了很好的戰(zhàn)績。其成功的原因，很大一部分來自于良好的制度環(huán)境和市場環(huán)境，淡馬錫與政府、旗下企業(yè)的權力邊界十分清晰,所有權與經(jīng)營權完全分開,擁有充分的經(jīng)營自主權,有健全的治理結構,有完善的管理制度,投資決策的科學化和風險防范都有制度的保證。國有資本的進與退可以完全依據(jù)利潤最大化原則決定。產(chǎn)權的流動不直接涉及人員去留或職工“身份轉變”,因而不涉及社會穩(wěn)定等復雜問題。新加坡成熟健康的生產(chǎn)要素市場(特別是經(jīng)理人市場、勞動力市場和股市)也提供了良好的發(fā)展環(huán)境。新加坡政府授權淡馬錫和關聯(lián)公司按照商業(yè)模式靈活運作。同時政府也刻意自制,不干預淡馬錫和其他國有企業(yè)的管理與商業(yè)決策。新加坡政府對于國有企業(yè)一向堅持能者居其位的用人原則,任命有能力的人,確保決策過程透明化,給予其充分的信任,同時也賦予其相應的責任。（五）小結從發(fā)達國家的經(jīng)驗和分析比較中，我們可以得到三個具有規(guī)律性的結論：一是要結合項目的地區(qū)性、流域性和規(guī)模性等特點，決定由中央政府或地方政府誰來投資建設；二是要結合項目的公益性（或非經(jīng)營性）、社會性等特點，決定該項目應由政府投資建設還是官方機構，如政府投融資平臺投資建設；三是對經(jīng)營性或可收費項目，政府可充分利用市場競爭和民間資本來投資建設。因此，我國地方政府投融資平臺的發(fā)展轉型，也需要借鑒這方面的先進經(jīng)驗。第三章YZ國資投資集團轉型的內(nèi)環(huán)境與資源分析3.1YZ國資集團概述南京YZ國資投資集團有限責任公司（簡稱“YZ國投”或“YZ集團”）組建于2014年4月，是南京市人民政府出資設立的國有獨資企業(yè)。主要負責承擔國家級南京江北新區(qū)重大功能項目投資和產(chǎn)業(yè)轉型升級載體(含持有型物業(yè))建設、區(qū)域內(nèi)土地開發(fā)整理、資產(chǎn)運營管理、基金管理等職能，同時也是南京市棚戶區(qū)改造的統(tǒng)一投融資平臺。集團以“崇德、敬業(yè)、創(chuàng)新、致遠”為企業(yè)精神，堅持理性發(fā)展、科學發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展，以國有資本“基礎支撐、戰(zhàn)略引導和公共服務”為己任，致力把南京江北新區(qū)建設成為自主創(chuàng)新先導區(qū)、新型城鎮(zhèn)化示范區(qū)、長三角地區(qū)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、長江經(jīng)濟帶對外開放合作重要平臺及“生態(tài)低碳、科技人文、宜居可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)代化都會區(qū)”。YZ國投注冊資本50億元，截至2017年末，集團總資產(chǎn)約1800億元，累計完成投資1240億元、融資1700億元，主體信用等級為AAA、國際信用評級A-，在全省企業(yè)中最高，先后成功創(chuàng)建市、省、全國文明單位，并獲得市、省“五一勞動獎狀”等榮譽。集團以“崇德、敬業(yè)、創(chuàng)新、致遠”為企業(yè)精神，堅持理性發(fā)展、科學發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展，以國有資本“基礎支撐、戰(zhàn)略引導和公共服務”為己任，致力把南京江北新區(qū)建設成為自主創(chuàng)新先導區(qū)、新型城鎮(zhèn)化示范區(qū)、長三角地區(qū)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、長江經(jīng)濟帶對外開放合作重要平臺及“生態(tài)低碳、科技人文、宜居可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)代化都會區(qū)”。3.2集團內(nèi)部環(huán)境3.2.1組織架構集團內(nèi)設6個部室、3個中心，分別是綜合辦（黨群部）、財務部、投發(fā)部、企管部、人資部、監(jiān)督辦以及資金管理運營中心、工程項目管理中心、創(chuàng)新發(fā)展研究中心，合并報表的全資、控股子公司9家，各級控、參股企業(yè)共128家。截止2018年3月，主要全資控股9家子公司，分別是YZ開投、基金公司、融資租賃公司、健康城公司、城鄉(xiāng)建設公司（原鄉(xiāng)）、化工園國資、產(chǎn)業(yè)投資集團、科技投資集團、浦口新城公司（后面四家政府劃撥51%股權）。（開投、基金、租賃、城鄉(xiāng)）。開投子公司包括科創(chuàng)、南咨、金牛湖、星石、海港、鐵投、新金融。3.2.2人員結構集團本部及直接管理的YZ開投、YZ江基金、YZ科創(chuàng)等企業(yè)員工約130人（集團本部38人），其中博士11人、碩士85人，碩士及以上學歷員工占比約73%。集團黨委下轄1個黨總支，3個黨支部，現(xiàn)有黨員60余人。3.2.3下屬企業(yè)集團設有全資、控股企業(yè)8家，分別為：南京YZ開發(fā)投資有限公司、南京高新技術經(jīng)濟開發(fā)有限責任公司、南京化學工業(yè)園區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責任公司、南京大廠投資發(fā)展有限公司、南京市浦口新城開發(fā)建設有限公司、南京國際健康服務社區(qū)投資發(fā)展有限公司、南京YZ城鄉(xiāng)建設投資有限公司和南京YZ江投資基金管理有限公司。南京YZ開發(fā)投資有限公司。成立于2014年5月，由集團獨資設立。公司注冊資本44億元，統(tǒng)籌全市棚戶區(qū)改造投融資工作，主要經(jīng)營范圍包括：保障性住房投資建設，城市功能項目和產(chǎn)業(yè)轉型升級載體投資、建設和管理，土地開發(fā)整理，資產(chǎn)經(jīng)營，股權管理等。公司現(xiàn)啟動長江濕地保護暨江北濱江水環(huán)境綜合整治工程（綠水灣濕地段），成立綠水灣項目現(xiàn)場指揮部。項目位于浦口區(qū)江浦街道濱江南段，擬實施濕地生態(tài)修復、綠化、亮化、景觀小品等環(huán)境綜合整治，面積約2.58萬畝。南京高新技術經(jīng)濟開發(fā)有限公司。于1992年6月成立，1997年11月4日變更為南京高新技術經(jīng)濟開發(fā)總公司，注冊資本為52.25億元。2014年4月8日，根據(jù)南京市委、市政府文件，公司51%股權劃轉至南京YZ國資投資集團，高新區(qū)管委會持股49%。南京化學工業(yè)園區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責任公司。成立于2004年12月30日，2014年7月根據(jù)南京市委、市政府文件，公司51%股權劃轉至南京YZ國資投資集團，化工園管委會持股49%。公司主要經(jīng)營范圍是經(jīng)營管理化工園區(qū)相關國有股權、資產(chǎn)。南京大廠投資發(fā)展有限公司成立于1997年10月，公司總資產(chǎn)36億元。2014年7月根據(jù)南京市委、市政府文件，公司51%股權劃轉至南京YZ國資投資集團，化工園管委會持股49%。公司主要經(jīng)營范圍為城市基礎設施建設，園林、生態(tài)防護林建設，危舊房改造與城市拆遷服務，土地開發(fā)服務，國有股權投資、經(jīng)營、管理等。南京浦口新城開發(fā)建設有限公司。由南京浦口新城指揮部（現(xiàn)更名南京江北新區(qū)公共工程建設中心）與南京江北新城投資發(fā)展有限公司于2010年9月共同出資組建，注冊資本13億元。2014年4月8日，根據(jù)南京市委、市政府文件，南京浦口新城開發(fā)建設有限公司的51%股權劃轉至南京YZ國資投資集團，劃轉完成后YZ國資投資集團控股51%，南京江北新區(qū)公共工程建設中心持股34.3%,南京江北新城投資發(fā)展有限公司持股14.7%。公司現(xiàn)有總資產(chǎn)72億元。公司主要經(jīng)營范圍包括實業(yè)投資，新能源科技研發(fā)，國有資產(chǎn)投資、經(jīng)營、管理，城市基礎設施、市政公用配套設施開發(fā)、管理，社會服務配套設施項目的投資、建設、經(jīng)營、管理等。南京國際健康服務社區(qū)投資發(fā)展有限公司。于2015年4月成立，公司注冊資本20億元，YZ集團占股60%，浦口區(qū)國資占股40%。公司根據(jù)南京市委、市政府著力打造“健康服務與生命科技名城”的戰(zhàn)略部署，統(tǒng)籌健康社區(qū)區(qū)域開發(fā)建設，全力打造集醫(yī)療保健、教育科研、旅游療養(yǎng)、康復養(yǎng)生、健身休閑等功能于一體的健康產(chǎn)業(yè)社區(qū)，滿足不同人群醫(yī)療和養(yǎng)老需求，建設國際一流的醫(yī)療康體產(chǎn)業(yè)基地、中國健康生活方式示范基地、長三角地區(qū)醫(yī)療康體度假目的地。公司主要經(jīng)營范圍包括功能性項目和產(chǎn)業(yè)轉型升級載體的投資開發(fā)、土地整理、資產(chǎn)經(jīng)營及相關業(yè)務。南京YZ城鄉(xiāng)建設投資有限公司。成立于2015年6月，注冊資本10億元，是由南京YZ國資投資集團有限責任公司設立的全資子公司。公司是集團整合金融資本、各類財政資金，推動新型城鎮(zhèn)化建設，加快江北新區(qū)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉型升級、田園綜合體開發(fā)、特色小鎮(zhèn)建設的重要運作平臺。公司主要經(jīng)營范圍為新型城鎮(zhèn)化建設和新農(nóng)村建設項目的投資、建設、運營及管理、棚戶區(qū)改造、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)項目投資、旅游項目開發(fā)、水利與基礎設施投資建設、土地整理，園林綠化工程、道路工程施工，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術研發(fā)、農(nóng)產(chǎn)品銷售、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術的進出口業(yè)務等。南京YZ江投資基金管理有限公司成立于2014年11月28日,公司注冊資本1億元，為南京YZ國資投資集團有限責任公司的獨資子公司。公司根據(jù)《江北新區(qū)發(fā)展基金募集和管理辦法（試行）》，負責運作江北新區(qū)發(fā)展母基金，并引導設立和運作相關子基金。公司于2015年2月15日在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案登記。公司主要經(jīng)營范圍包括受托管理私募股權投資基金，從事投資管理及相關咨詢服務業(yè)務、項目投資、投資咨詢、企業(yè)管理咨詢、經(jīng)濟貿(mào)易咨詢、企業(yè)策劃等。3.3內(nèi)部資源與核心項目3.3.1產(chǎn)業(yè)資源擁有三大創(chuàng)新載體創(chuàng)新載體（一）YZ科創(chuàng)中心位于江北新區(qū)浦濱路211號（長江隧道口以西2公里）產(chǎn)業(yè)技術研創(chuàng)園內(nèi)，緊鄰青奧體育公園和綠水灣國家濕地公園，總建筑面積約32萬㎡,形成為集商務辦公、科技研發(fā)、人才公寓等功能于一體的科技生態(tài)社區(qū)。項目率先布局生命健康、智能制造、服務貿(mào)易等新興產(chǎn)業(yè)，加快構建軟件研發(fā)、電子商務以及信息技術服務產(chǎn)業(yè)體系，吸引世界范圍內(nèi)科研機構、企業(yè)加速集聚，構建具有世界影響力的科技創(chuàng)新中心。國家健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)中心、亞洲最大基因測序平臺、中德智能制造研究中心、國際法律服務中心、中歐迷你硅谷創(chuàng)新中心、YZ云書房等。項目分三期建設，約32萬平方米，其中一期、二期均為9.5萬平方米，三期約12萬平方米，二期為五星標準的瑞斯麗酒店和菁英專家公寓。搭建亞洲通量最高的基因測序平臺，配套產(chǎn)業(yè)投資基金扶持，吸引諾禾致源、云健康、世和基因、金唯智等一批基因行業(yè)龍頭企業(yè)，目前，全國排名前20的基因測序企業(yè)80%入駐YZ科創(chuàng)中心。（二）YZ健康科技產(chǎn)業(yè)園YZ健康科技產(chǎn)業(yè)園位于江北新區(qū)直管區(qū)中心位置，浦東北路5-7號，總占地面積約55萬㎡（780畝），總建筑面積約228萬㎡，是涵蓋企業(yè)總部、健康產(chǎn)業(yè)研發(fā)辦公、商務酒店、商業(yè)配套、休閑娛樂、展覽展示、人才公寓于一體的新一代科技型健康產(chǎn)業(yè)園區(qū)綜合體。目前一期建成48萬㎡，已引進最高法院第三巡回法庭、知識產(chǎn)權法庭、多家法律服務機構和18家生物科技企業(yè)。未來，將與國際知名企業(yè)共同打造世界級先進的健康科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)。建設“一極一點三區(qū)”創(chuàng)新發(fā)展平臺：即江北新區(qū)發(fā)展增長極；國家健康產(chǎn)業(yè)綜合改革創(chuàng)新示范點；健康產(chǎn)業(yè)研發(fā)區(qū)、產(chǎn)業(yè)轉化區(qū)、特色配套服務區(qū)，項目實施“一高地一頂尖三特色”戰(zhàn)略，即“建造國際健康一流的健康人才集聚高地”，“打造全球頂尖醫(yī)療服務基地”和“打造多組學檢測、精準醫(yī)療、健康頤養(yǎng)”三大國際特色品牌。（三）垂直森林該項目位于江北新區(qū)核心區(qū)中心位置，總建筑面積約22萬㎡，其中辦公建筑面積約8萬㎡，商業(yè)建筑面積約3.6萬㎡，地下8萬㎡。該項目由兩棟塔樓和一棟商業(yè)裙樓組成，其中200.25米高的塔樓將打造為金融CBD，106.9米高的塔樓將打造為五星級凱悅酒店。在國內(nèi)首次運用了意大利建筑設計師博埃里先生城市綠色生態(tài)建筑理念，即建筑的外墻將種植喬木、灌木、草皮等近百種植物，使得建筑物不再僅僅是混凝土和玻璃的構筑物，而被樹葉植物所覆蓋，形成都市新的生態(tài)走廊。建筑外墻計劃栽種樹木約1000多棵，相當于在建筑內(nèi)部造了1公頃的森林，該項目將成為江北新區(qū)核心區(qū)的地標。3.3.2金融資源集團旗下，擁有融資租賃與基金公司。（一）基金公司南京YZ江投資基金管理有限公司，目前聯(lián)合社會資本成立12只基金，下屬兩家主要基金。其中，YZ科創(chuàng)基金主要是YZ科創(chuàng)中心引入項目以及注冊地在南京江北新區(qū)范圍內(nèi)以通訊、信息、電子商務、文化創(chuàng)意、軟件研發(fā)等產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)或項目。江北高新基金投資方向主要是科技產(chǎn)業(yè)投資、高新技術產(chǎn)業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)投資等。（二）融資租賃聯(lián)合國際資本成立融資租賃公司，累計業(yè)務合同額約20億元，投放資金15億元，其中4000萬美元設備進口業(yè)務為我省融資租賃公司和江北新區(qū)企業(yè)自營大型設備進出口首單。開展科創(chuàng)基因、超算設備融資租賃業(yè)務，配合采購亞洲最大規(guī)模的基因測序平臺，人才公寓定制業(yè)務以及開著設備直租業(yè)務。17年總收入6500萬，利潤總額2250萬。3.3.3文旅資源綠水灣濕地公園金牛湖-冶山旅游度假區(qū)3.3.4品牌資源成立一年內(nèi)獲國內(nèi)最高信用評級——AAA；2017年獲標準普爾、穆迪、惠譽等三大國際信用評級機構較高評級，其中惠譽評級為A-，是江蘇省企業(yè)獲得的最高等級國際信用評級。通過極高的信用評級，可以獲得較低的融資成本，并且成功發(fā)行5億美元境外債券，最低票息3.625%，綜合成本3.975%。3.3.4核心項目按照“研究一批、儲備一批、實施一批”的工作目標，集團組織梳理出投資總規(guī)模超過2000億元的“十大系統(tǒng)工程”，累計完成重大項目投資1023億元。啟動長江濕地保護暨江北濱江水環(huán)境綜合整治工程，完成《綠水灣省級濕地公園總體規(guī)劃修編》及環(huán)境綜合整治項目紅線劃定、完成部隊小圩汛前應急項目防滲墻和土方工程，推進金牛湖-冶山、大廠生態(tài)防護林一期等一批環(huán)境綜合整治工程；穩(wěn)步落實緯三路、緯七路過江通道資產(chǎn)回購工作，推進過江通道連接線快速化改造投資建設，累計完成投資24.25億元；啟動實施新區(qū)軌道交通、鐵路南京北站等重點項目投融資工作，完成江北海港樞紐經(jīng)濟區(qū)項目公司組建，啟動皇廠河段水域岸線調(diào)整和南京港西壩港區(qū)岸線利用規(guī)劃修編工作；協(xié)同推進中心區(qū)地下綜合管廊、青龍綠帶、CBD地下空間開發(fā)等項目投融資工作，累計完成投資9億元；組織實施江北市民中心等公共服務設施項目，完成30萬平米的新區(qū)首個綠色智能建筑揚子科創(chuàng)中心建設，開工建設亞洲首座“垂直森林”項目；聯(lián)合省衛(wèi)計委成功爭取國家首批健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)中心及產(chǎn)業(yè)園試點落戶南京江北新區(qū)，吸引了諾和致源、世和基因等一批國內(nèi)基因龍頭企業(yè)，打造生命健康產(chǎn)業(yè)鏈；創(chuàng)新開展“股田制”試點，推動浦口星甸、六合程橋等新型城鎮(zhèn)化及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范園區(qū)建設。與東南大學共建智能網(wǎng)聯(lián)交通研究平臺，采購法國無人駕駛智能網(wǎng)聯(lián)汽車，在新區(qū)指定線路試運行。通過政產(chǎn)學研合作機制，在智能網(wǎng)聯(lián)交通領域集聚一批高層次人才，培育一批自主知識產(chǎn)權創(chuàng)新成果，孵化建設一批高端化、集群式的創(chuàng)新型企業(yè)，打造國家級及世界領先的智能網(wǎng)聯(lián)交通示范區(qū)。第四章YZ國資投資集團的運行現(xiàn)狀與模式分析4.1運行管理模式YZ國資投資集團的的運行管理模式直接關系到新區(qū)開發(fā)建設效率，采用在南京市政府領導下，江北新區(qū)管委會為代表的政府主體+YZ國投資投資集團為代表的開發(fā)建設主體（即負責基礎設施開發(fā)、建設、融資、投資以及資產(chǎn)運營的開發(fā)公司）的模式。南京市政府是推動城市發(fā)展的首要力量，是區(qū)域政策的制定者、實施者，是區(qū)域建設管理的系統(tǒng)中樞和調(diào)控中心。在現(xiàn)代城市逐漸向追求經(jīng)濟增長、社會平等與生態(tài)保護充分融合的城市轉型的過程中，城市政府因其特殊的地位而發(fā)揮著不可替代的主導作用。這種作用貫穿在政府調(diào)整戰(zhàn)略、制定規(guī)劃和建設管理三個有機聯(lián)系的環(huán)節(jié)中。為更好地執(zhí)行江北新區(qū)的規(guī)劃要求，協(xié)調(diào)新區(qū)開發(fā)的各項工作，監(jiān)督其開發(fā)行為，新區(qū)管理委員會通過行政、法制、經(jīng)濟、技術等手段，領導與協(xié)調(diào)YZ集團開展工作。盡管YZ集團逐漸向多元化的開發(fā)主體轉變，但新區(qū)政府仍通過行政手段與資本占股，在大方向上上領導集團的重大項目工作。4.2代表政府行使的行政服務職能YZ集團作為南京市屬全資國有企業(yè)，首先需要承擔一部分政府職能。市政府授和新區(qū)管委會權YZ集團對城鎮(zhèn)基礎設施建設項目進行融資、投資、建設。城鎮(zhèn)建設相關土地的收儲及開發(fā)的職能。YZ集團，按照城市基礎設施與經(jīng)營性土地統(tǒng)一規(guī)劃，捆綁運作，對經(jīng)營性土地實施收儲及一級開發(fā)整理，提升土地價值，實現(xiàn)項目平衡。整合和盤活新區(qū)資產(chǎn)的職能。為做大YZ集團的資產(chǎn)規(guī)模，授權YZ集團對現(xiàn)有新區(qū)范圍內(nèi)部分國有資產(chǎn)、劃轉和注入相關的資產(chǎn)進行整合，統(tǒng)一管理盤活資產(chǎn)，以發(fā)揮進行整合國有資產(chǎn)的規(guī)模效應，降低集團資產(chǎn)負債，增強投融資能力。統(tǒng)籌棚改項目投融資，推動全市城鄉(xiāng)民生改善。由集團統(tǒng)籌推進的棚戶區(qū)改造系統(tǒng)工程，涵蓋全市棚戶區(qū)改造“三統(tǒng)一”項目、江北地區(qū)棚戶區(qū)改造三期工程及直管區(qū)棚戶區(qū)改造等方面。4.3基于市場化運作的主營業(yè)務分析YZ國資投資集團作為江北新區(qū)的開發(fā)主體，同時也是區(qū)域的融資主體，集團的經(jīng)營能力直接關系到融資能力，進而影響新區(qū)的開發(fā)效率和開發(fā)進度。新區(qū)開發(fā)離不開規(guī)劃區(qū)域內(nèi)的土地，但是，僅僅依靠土地經(jīng)營已經(jīng)不能適應新區(qū)建設和開發(fā)的需要，也不能滿足地方政府融資平臺作為現(xiàn)代市場主體生存和發(fā)展的需要。在YZ國資投資集團在前期規(guī)劃的時候，一方面隨著其所負責的開發(fā)區(qū)域的進一步擴張，繼續(xù)從事土地一級開發(fā)轉讓和環(huán)境基礎設施的建設業(yè)務；另一方面進行多元化發(fā)展，著重發(fā)展與區(qū)域開發(fā)相關的房產(chǎn)開發(fā)、公用事業(yè)運營、區(qū)域產(chǎn)業(yè)的增值集成服務等業(yè)務，以及新區(qū)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展相關的高科技產(chǎn)業(yè)等等，以保持企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。除了奠定通過土地經(jīng)營獲得原始積累，也根據(jù)新區(qū)的發(fā)展規(guī)劃與自身體制機制的特點，進行相關多元化發(fā)展，因此，YZ國資投資集團依托區(qū)域開發(fā)，積極拓展經(jīng)營業(yè)務范圍，實現(xiàn)多元化經(jīng)營，沿著區(qū)域開發(fā)價值鏈進行前后向一體化延伸以及相關多元化拓展，如土地一級開發(fā)、房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)經(jīng)營、水、煤氣管網(wǎng)經(jīng)營、圍繞主導生命科學、基因工程、醫(yī)療健康等主導產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)園區(qū)創(chuàng)新載體經(jīng)營、田園綜合體經(jīng)營、現(xiàn)代有機農(nóng)業(yè)經(jīng)營等。4.3.1土地經(jīng)營——土地封閉運作模式從目前我國區(qū)域開發(fā)的盈利模式看，土地封閉化運作是主要模式，即通過區(qū)域內(nèi)的土地出讓收益來彌補其投入，地方政府融資平臺的自身經(jīng)營收人、財政補貼、稅收優(yōu)惠或返還等只是其補充收益。一是地方政府過多的依靠土地財政，而且土地經(jīng)營的利潤非常巨大，是地方政府財政收入最為重要的來源，是平臺公司賴以生存發(fā)展的重要保障；二是土地作為稀缺資源，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎，需求大；三是土地可以作為抵押物進行貸款，又是貸款的必要條件。YZ國資集團也不例外。其本身也被賦予了江北新區(qū)土地開發(fā)和整理的職責。新區(qū)開發(fā)先期投人資金巨大，主要支出為征地費用、拆遷原有房屋和工業(yè)廠房費用、征用土地的農(nóng)民養(yǎng)老保險支岀、農(nóng)民安置費用、園區(qū)開發(fā)初期的基礎設施建設（如道路、園林綠化等）、管委會運作費用、招商引資、宣傳品牌費用等。但是土地岀讓收益容易受政策、經(jīng)濟環(huán)境、地方政府干預等因素的影響，其收益并不穩(wěn)定。因此，為實現(xiàn)區(qū)域的可持續(xù)發(fā)展，必須進行盈利模式創(chuàng)新。土地一級開發(fā)模式（圖表）4.3.2房地產(chǎn)開發(fā)一是房地產(chǎn)市場目前剛性需求很大，房地產(chǎn)利潤較高；二是房地產(chǎn)開發(fā)可以有效推進城市化進程，優(yōu)化城市居住環(huán)境，對江北新區(qū)的經(jīng)濟的發(fā)展具有明顯的帶動作用，同時也可以為新區(qū)的企業(yè)員工提供配套服務，提高居住品質，例如為YZ專家公寓，為新區(qū)的入駐企業(yè)提供宜居場所；三是房地產(chǎn)開發(fā)可以衍生其他經(jīng)營領域，如物業(yè)管理、以及經(jīng)營性物業(yè)，例如集團旗下瑞斯麗酒店、垂直森林等等。一方面可以促進平臺公司多元化經(jīng)營；另一方面可以通過經(jīng)營來增加母公司的資產(chǎn)，增加母公司的有效現(xiàn)金流。四、為新區(qū)和集團的產(chǎn)業(yè)建設提供載體，例如YZ科創(chuàng)一、二、三期大樓，4.3.3產(chǎn)業(yè)運營主要是通過集團旗下的YZ科創(chuàng)公司，圍繞基因健康大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)進行招商、投資、建設、運營等一系列經(jīng)營活動。圍繞國有資本基礎支撐、戰(zhàn)略引導和公共服務職能作用的發(fā)揮，集團遵循“共建共享”理念