我國(guó)保險(xiǎn)發(fā)展?fàn)顩r(2011.1)

保險(xiǎn)業(yè)行業(yè)分析我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)以國(guó)有保險(xiǎn)公司為主體，中外保險(xiǎn)公司并存，外資保險(xiǎn)公司爭(zhēng)相入市，多家保險(xiǎn)公司竟?fàn)幇l(fā)展的保險(xiǎn)市場(chǎng)新格局已初步形成。保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模排世界第六。中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席吳定富2010年6月26日透露，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模在世界位列第六，將從一個(gè)有潛力的新興市場(chǎng)成長(zhǎng)為全球最重要的保險(xiǎn)市場(chǎng)之一。新的市場(chǎng)主體相繼產(chǎn)生。包括批準(zhǔn)設(shè)立第一家農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司，第一家建筑保險(xiǎn)專業(yè)公司，第一家養(yǎng)老金保險(xiǎn)公司，在保險(xiǎn)公司的專業(yè)化經(jīng)濟(jì)和組織形式創(chuàng)新方面取得了新的突破。截止08年9月國(guó)內(nèi)已成立壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司59家，財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)公司161家。

中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)具有廣闊的前景

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力依然較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)仍具備實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)的有利條件，這為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2010年中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)總收入達(dá)到1.47萬(wàn)億元左右，比2009年增長(zhǎng)32%，預(yù)計(jì)到2015年，全國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)將會(huì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)總收入將會(huì)突破3.6萬(wàn)億元。

作為朝陽(yáng)行業(yè)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)處于快速成長(zhǎng)期，隨著社會(huì)保障需求的增加，人口紅利期的到來(lái)，投資理財(cái)觀念的更新，保險(xiǎn)業(yè)也受到越來(lái)越多的關(guān)

近年來(lái)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、人壽

近年來(lái)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入

我國(guó)保險(xiǎn)品種以人壽、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)為主

人壽保險(xiǎn)

高速增長(zhǎng)的中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)，發(fā)展?jié)摿κ志薮蟆Ｖ袊?guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)是全球增長(zhǎng)最快的壽險(xiǎn)市場(chǎng)之一，但與國(guó)際比較，中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)無(wú)論從保險(xiǎn)深度、保險(xiǎn)密度，還是保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)占金融業(yè)總資產(chǎn)以及家庭壽險(xiǎn)支出占家庭金融總資產(chǎn)的比例，都與國(guó)際水平有較大差距。因此我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是指以財(cái)產(chǎn)及其相關(guān)利益為標(biāo)的的保險(xiǎn)，包括財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等。它是以有形或無(wú)形財(cái)產(chǎn)及其相關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的的一類補(bǔ)償性保險(xiǎn)。

我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入的增長(zhǎng)幅度在未來(lái)幾年內(nèi)不會(huì)過(guò)高。但就長(zhǎng)期而言，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)行業(yè)仍會(huì)保持高速的增長(zhǎng)。這有三個(gè)方面的原因：一是我國(guó)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)基數(shù)較小，待開發(fā)的市場(chǎng)很大；二是產(chǎn)權(quán)控制日益明晰；三是個(gè)人資產(chǎn)的迅速增長(zhǎng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)提供了強(qiáng)大的購(gòu)買力支撐。

近年來(lái)出現(xiàn)的新趨勢(shì)

1、農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)推廣

新型農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)突破5000萬(wàn)。截至5月初，參加試點(diǎn)的27個(gè)省區(qū)320個(gè)縣和4個(gè)直轄市的部分地區(qū)已有5199萬(wàn)人參保，占試點(diǎn)地區(qū)16周歲以上農(nóng)村人口總數(shù)的78%，1633萬(wàn)名經(jīng)確認(rèn)符合條件的農(nóng)村老年居民已按月領(lǐng)取養(yǎng)老金。2、西部地區(qū)的推廣全國(guó)已有6個(gè)省區(qū)市保險(xiǎn)深度突破4%北京以5.9%居首。其中，北京的保險(xiǎn)深度為5.9%，四川為4.1%，上海、河北、山西和新疆均為4%。全國(guó)絕大部分省份均出現(xiàn)不同程度的提升，西部地區(qū)雖保險(xiǎn)密度總體水平偏低，但提升速度較快。3、品種的逐步創(chuàng)新

太保承保國(guó)內(nèi)最大環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)。北京商報(bào)6月8日消息，中國(guó)太保承保蘇州市環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)，第一批集體投保的企業(yè)達(dá)66家，總保額達(dá)1.32億元，是目前全國(guó)最大的環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)項(xiàng)目。4、品種的逐步多元化

保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年底，我國(guó)科技保險(xiǎn)保費(fèi)已突破13億元。

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)存在著巨大的差距1、從保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)模上看，我國(guó)保險(xiǎn)公司的數(shù)量、保費(fèi)總收入和資產(chǎn)總量都相對(duì)很少。規(guī)模是行業(yè)和企業(yè)發(fā)展水平的基本標(biāo)志，從各方面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該看到，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)還處在起步階段。2、保險(xiǎn)深度是一個(gè)國(guó)家和地區(qū)年保費(fèi)收入與同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比。目前，發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)的保險(xiǎn)深度已達(dá)12%左右。而我國(guó)2007年的保險(xiǎn)深度為2.8%。保險(xiǎn)密度指標(biāo)是指人均保費(fèi)。發(fā)達(dá)國(guó)家已達(dá)2000—3000美元，日本高達(dá)4600美元。而我國(guó)人均保費(fèi)只有127.7元，約15美元，美國(guó)1600美元，人均保費(fèi)是我國(guó)的107倍，日本是我國(guó)的307倍。3、從我國(guó)民眾對(duì)保險(xiǎn)業(yè)認(rèn)識(shí)的程度上看，保險(xiǎn)觀念還較差人們對(duì)保險(xiǎn)在穩(wěn)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)，維護(hù)個(gè)人切身利益上的作用認(rèn)識(shí)不夠。主動(dòng)買保險(xiǎn)的個(gè)人寥寥無(wú)幾，整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)，特別是人身保險(xiǎn)是個(gè)買方市場(chǎng)，迫使百萬(wàn)保險(xiǎn)推銷大軍四處奔波，推銷保險(xiǎn)產(chǎn)品。保險(xiǎn)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，作為社會(huì)的穩(wěn)定器，必須讓人們從切身利益上認(rèn)識(shí)其作用。

我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的特點(diǎn)概括

1、我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)取得了很大成績(jī)，但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在著較大的差距；2、與經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活水平日益提高的內(nèi)在需求相比，保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展顯滯后；3、保險(xiǎn)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，品種結(jié)構(gòu)單一；4、市場(chǎng)份額集中度高，行業(yè)排名前五位的保險(xiǎn)公司市場(chǎng)份額占有百分之八十以上；5、作為朝陽(yáng)行業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)前景非常廣闊，但隨著行業(yè)的發(fā)展和改革，未來(lái)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

保險(xiǎn)行業(yè)三大上市公司

中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司

是中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司代表國(guó)家控股的全國(guó)性商業(yè)壽險(xiǎn)公司。2003年6月30日，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司在北京注冊(cè)成立，同年12月17日及18日分別在美國(guó)紐約和香港兩地上市。在中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)居領(lǐng)先地位。截止到2009年,中國(guó)人壽已經(jīng)在全國(guó)各省份及重點(diǎn)城市共設(shè)立了36家分公司。公司是提供個(gè)人和團(tuán)體人壽保險(xiǎn)與年金、意外險(xiǎn)和健康險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)。

中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司

于1988年誕生于深圳蛇口，是中國(guó)第一家股份制保險(xiǎn)企業(yè)，至今已發(fā)展成為融保險(xiǎn)、銀行、投資等金融業(yè)務(wù)為一體的整合、緊密、多元的綜合金融服務(wù)集團(tuán)。公司為香港聯(lián)合交易所主板及上海證券交易所兩地上市公司。

中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司

公司總部設(shè)在上海，注冊(cè)資本為54.61億元。公司承保人

民幣和外幣的各種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。公司承保業(yè)務(wù)涉及電力、汽車、機(jī)械、化工、電子、水利、建筑、橋梁、公路、航天航空、船舶以及高科技產(chǎn)業(yè)等各行各業(yè)、各個(gè)領(lǐng)域。公司在全國(guó)擁有40家分公司，于2007年12月25日和2009年12月23日分別在上海證交所和香港聯(lián)交所成功上市。

行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)

現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的威脅

-------傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)

保險(xiǎn)業(yè)前五名

截止至2010年4月壽保險(xiǎn)市場(chǎng)占有率排名

全國(guó)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入平均增長(zhǎng)41.3%。其中，新華人壽保同比增長(zhǎng)98%；排名壽險(xiǎn)市場(chǎng)第三位，同比上升2位。排名如下：

1、中國(guó)人壽

2、平安人壽

3、新華人壽

4、泰康人壽

5、太保壽險(xiǎn)

截止至2010年4月財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)占有率排名

全國(guó)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)第一季度收入671.45億元，同比增長(zhǎng)38.8%。其中，平安財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入101.12億元，同比增長(zhǎng)76%，排名產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)第二位。太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入94.09億元，同比增長(zhǎng)49%，市場(chǎng)排名降至第三。1、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)

2、平安財(cái)險(xiǎn)

3、太保財(cái)險(xiǎn)

4、泰康財(cái)險(xiǎn)

5、新華財(cái)險(xiǎn)

主要潛在加入競(jìng)爭(zhēng)者一、國(guó)有商業(yè)銀行的進(jìn)入----創(chuàng)造五個(gè)市場(chǎng)之最1、持股比例最高。交行持股交銀康聯(lián)比例達(dá)62.5%，交銀康聯(lián)沉寂8年

后飛升，保費(fèi)增速748%；2、最完全。中行全資持股唯一財(cái)險(xiǎn)公司中銀保險(xiǎn)7年保費(fèi)增長(zhǎng)4346%；3、最曲折。工行進(jìn)軍保險(xiǎn)路故事最曲折，最終入股金盛，金盛人壽最高座次第17名；4、最創(chuàng)新。建設(shè)銀行以51%的控股權(quán)接管太平洋安泰。并擬更名為建信人壽保險(xiǎn)有限公司。成為極少數(shù)幾家在中國(guó)擁有兩張合資壽險(xiǎn)牌照的外資保險(xiǎn)公司。5、最昂貴。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行入股嘉禾耗費(fèi)最大。農(nóng)行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量在國(guó)內(nèi)銀行業(yè)中位列第一，遍布城鄉(xiāng)，深入縣域。“嘉禾人壽本身的銷售渠道已經(jīng)較為完善，這將成為嘉禾人壽未來(lái)重要的銷售渠道。

二、外資金融集團(tuán)進(jìn)駐（列舉）1、中意人壽，由意大利忠利集團(tuán)與中國(guó)石油石化天然氣有限公司各出資50%組建的一家保險(xiǎn)公司；2、合眾人壽，由中發(fā)實(shí)業(yè)集團(tuán)、意大利歐利盛人壽股份有限公司、日本太陽(yáng)生命保險(xiǎn)株式會(huì)社等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)組成；3、華泰人壽，注冊(cè)資本金為13.155億元人民幣。由ACE集團(tuán)、華潤(rùn)股份有限公司、匯聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司等公司分別持股；4、友邦保險(xiǎn)，由中資企業(yè)與美國(guó)友邦保險(xiǎn)組建的合資保險(xiǎn)公司。

外資保險(xiǎn)最具競(jìng)爭(zhēng)力----中意人壽21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道6月4日消息，2005年，中意人壽憑借中石油200億元大單超越友邦站到外資壽險(xiǎn)保費(fèi)第一的位子上。2010年，憑借中石油年金計(jì)劃，中意人壽再次超越友邦成為外資壽險(xiǎn)保費(fèi)第一名。2010年1-4月，中意人壽原始保費(fèi)收入34億元，占?jí)垭U(xiǎn)市場(chǎng)份額0.8%，超越了原始保費(fèi)收入26億元的友邦，而其中近半則是來(lái)源于股東中石油。三、國(guó)內(nèi)其它金融集團(tuán)、民營(yíng)企業(yè)建立的保險(xiǎn)公司，如泰康人壽、新華人壽、天安保險(xiǎn)光大永明保險(xiǎn)、招商信諾保險(xiǎn)、中宏保險(xiǎn)、首創(chuàng)安泰人壽等。主要發(fā)展特征為：1、實(shí)行國(guó)際化改造2、國(guó)內(nèi)外上市融資3、走集團(tuán)化之路4、以并購(gòu)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展

產(chǎn)、壽險(xiǎn)市場(chǎng)三強(qiáng)鼎立的格局被打破

中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)2010年4月8日消息，中國(guó)保監(jiān)會(huì)公布的2010第一季度保險(xiǎn)保費(fèi)收入情況顯示，產(chǎn)、壽險(xiǎn)市場(chǎng)傳統(tǒng)三強(qiáng)鼎力的格局被打破。其中新華保險(xiǎn)在壽險(xiǎn)中市場(chǎng)份額上升至第二位，占據(jù)了平安保險(xiǎn)的位置，泰康財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)擊敗太保，份額上升至第三位。

四、上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析一是市場(chǎng)集中度；二是最大公司在行業(yè)中的市場(chǎng)份額；三是市場(chǎng)進(jìn)入壁壘的高低；四是產(chǎn)品差異化的程度1、我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)集中度很高：下表給出了壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)2001～2009年的CR3。壽險(xiǎn)數(shù)據(jù)由人壽、太平洋壽險(xiǎn)、平安壽險(xiǎn)三家公司計(jì)算得出，財(cái)險(xiǎn)數(shù)據(jù)由人保、太平洋財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)計(jì)算得出。盡管自2001年來(lái)中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)無(wú)論是產(chǎn)險(xiǎn)還是壽險(xiǎn)其市場(chǎng)集中度都在逐年下降，但截至2009年末,產(chǎn)、壽險(xiǎn)的市場(chǎng)集中度CR3仍分別高達(dá)60.77%和64.90%。我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)還未打破寡頭壟斷的格局。2、最大公司在行業(yè)中的市場(chǎng)份額在下降，但比率依然很高。實(shí)際上，至2009年末，中國(guó)人保所占的市場(chǎng)份額約40.34%，同期中國(guó)人壽的市份額為36.23%，已經(jīng)低于市場(chǎng)支配企業(yè)所需要40%的市場(chǎng)份額的要求。這表明中國(guó)產(chǎn)、壽險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度在提高，一家保險(xiǎn)公司的獨(dú)家壟斷程度在下降，從幾大寡頭公司的市場(chǎng)份額來(lái)看，寡頭壟斷程度還是很高。3、保險(xiǎn)市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘較高。市場(chǎng)集中度高和具有支配企業(yè)的行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，尤其是一些需要國(guó)家許可的部門進(jìn)入壁壘較高，這一點(diǎn)在我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)尤其明顯。長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的政府規(guī)制，國(guó)家通過(guò)一系列的規(guī)制政策對(duì)保險(xiǎn)業(yè)設(shè)置了很高的進(jìn)入壁壘。4．保險(xiǎn)產(chǎn)品的差異化程度較低。產(chǎn)品差異化是決定市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要因素，保險(xiǎn)產(chǎn)品差異性小，也正是寡頭壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)品同質(zhì)化的體現(xiàn)。在由于壟斷力量較強(qiáng)，保險(xiǎn)公司之間非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較少，各保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨同，品種單一缺乏特色與創(chuàng)新，保險(xiǎn)產(chǎn)品差異性還比較小，彼此間替代率很高供求雙方的議價(jià)能力

一、寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局

二、從費(fèi)率改革事件看保險(xiǎn)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)

一、寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局

我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)主體不斷增加，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，保險(xiǎn)市場(chǎng)的份額已經(jīng)較為分散，但是整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)集中度還是很高。中國(guó)人壽、中國(guó)人保、平安保險(xiǎn)和太平洋保險(xiǎn)等大型保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)總份額高達(dá)80%以上，而新興的股份制和外資保險(xiǎn)公司的規(guī)模數(shù)量雖不少，但規(guī)模偏小，尚難以對(duì)大型保險(xiǎn)公司構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的挑戰(zhàn)上將是一個(gè)寡頭競(jìng)爭(zhēng)的格局，大型保險(xiǎn)公司擁有良好的的議價(jià)能力。二、費(fèi)率改革

保監(jiān)會(huì)2010年7月9號(hào)公布《關(guān)于人身保險(xiǎn)預(yù)訂利率有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求稿）》。目的是“為保護(hù)消費(fèi)者利益、鼓勵(lì)產(chǎn)品創(chuàng)新，促進(jìn)人身保險(xiǎn)業(yè)又好又快發(fā)展”。其中：一、傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)預(yù)定利率由保險(xiǎn)公司按照審慎原則自行決定。保險(xiǎn)公司對(duì)傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)，應(yīng)當(dāng)符合一般精算原理。二、傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)準(zhǔn)備金評(píng)估利率不得高于保單預(yù)定利率和法定最高評(píng)估利率中的低者。保險(xiǎn)公司在1999年6月10日及以前簽發(fā)的傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)保單法定最高評(píng)估利率為7.5%，1999年6月10日以后簽發(fā)的傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)保單法定最高評(píng)估利率為3.5%。三、分紅保險(xiǎn)的預(yù)定利率、萬(wàn)能保險(xiǎn)的最低保證利率不得高于年復(fù)利2.5%。四、本通知所稱傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)是指簽發(fā)保單時(shí)保險(xiǎn)費(fèi)和保單利益確定的人身保險(xiǎn)。

費(fèi)率改革的影響

本次征求意見稿出臺(tái)的原因仍然是延續(xù)保監(jiān)會(huì)一直以來(lái)倡導(dǎo)壽險(xiǎn)產(chǎn)品費(fèi)率市場(chǎng)化的監(jiān)管思路，從而把現(xiàn)行的全面監(jiān)管模式逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢敻赌芰楹诵牡谋O(jiān)管模式。市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)定價(jià)利率權(quán)交由保險(xiǎn)公司自行決定后，出于競(jìng)爭(zhēng)的考慮，部分公司，特別是中小公司，勢(shì)必會(huì)抬高傳統(tǒng)險(xiǎn)的定價(jià)利率，從而引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)盈利或重蹈車險(xiǎn)覆轍。保監(jiān)會(huì)推行費(fèi)率市場(chǎng)化改革已經(jīng)有4-5年的時(shí)間，期間也與保險(xiǎn)公司多次溝通，因此，雖然這只是征求意見稿，部分大公司有反對(duì)聲音，但試行稿很可能會(huì)較快的推行，打價(jià)格戰(zhàn)可能性不大。

對(duì)行業(yè)內(nèi)上市公司的影響對(duì)業(yè)內(nèi)的上市公司而言，由于占有渠道優(yōu)勢(shì)和品牌號(hào)召力，完全有能力打亂中小公司長(zhǎng)期以來(lái)保持的追隨策略，行業(yè)性的保障回歸其實(shí)是利大于弊。隨著費(fèi)率市場(chǎng)化步伐的再次前行，下一步將是償付能力監(jiān)管的深入以及保險(xiǎn)市場(chǎng)退出機(jī)制的完善，這對(duì)大公司而言，由于占有上市融資平臺(tái)以及客戶資源，可以較快的擺脫銀保產(chǎn)品比拼價(jià)格的低盈利模式，對(duì)三大公司而言也是一件好事。

替代產(chǎn)品----社會(huì)保障體系

一、社保醫(yī)療險(xiǎn)與商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)的對(duì)比

二、社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系存在的嚴(yán)重缺口

商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)與社保醫(yī)療險(xiǎn)的屬性對(duì)比1、基本醫(yī)療保障給職工提供的保障作用是有限度的,比如對(duì)于支付上限的限制。所以商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)就可以彌補(bǔ)參保人大病醫(yī)療費(fèi)用的不足并提供相應(yīng)的住院補(bǔ)貼；2、商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)比較靈活,可以覆蓋到?jīng)]有基本醫(yī)療保險(xiǎn)的人群中,比如城鎮(zhèn)職工的直系親屬以及農(nóng)村地區(qū)的廣大人民；3、由于政府和企業(yè)的缺位,加之社保部門與商保相比靈活性相對(duì)不夠,由于社會(huì)保障與商業(yè)保險(xiǎn)的公共物品屬性使此二者具備的相似性,商保已經(jīng)進(jìn)入高速發(fā)展和擴(kuò)張階段。

社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系存在的嚴(yán)重缺口1、社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度層次缺失現(xiàn)階段，我國(guó)的養(yǎng)老保

險(xiǎn)制度采取城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村不同的制度模式和管理方式。在城鎮(zhèn)，按企業(yè)國(guó)家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位，分別實(shí)施不同的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，在農(nóng)村主要是家庭養(yǎng)老模式。2、基本養(yǎng)老金制度覆蓋率低。截至2008年底我國(guó)城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，覆蓋2.19億人。農(nóng)民工參保人數(shù)0.24億，農(nóng)村參保人數(shù)0.56億，減去養(yǎng)老金領(lǐng)取者，全國(guó)參保人口合計(jì)2.44億。

3、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收不抵支。我國(guó)2004年末的參保人數(shù)只有1.6億多人，僅占城鎮(zhèn)人口的30%左右，不及勞動(dòng)力人口的15%，覆蓋率不到世界水平的一半。讓人擔(dān)憂的是，按照目前的制度模式，僅2001年到2075年間，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的收支缺口將高達(dá)9.15萬(wàn)億元。4、農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)制度亟待健全由于我國(guó)城鄉(xiāng)之間在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、收入水平等諸多方面存在較大差異，農(nóng)村人口結(jié)構(gòu)逐步老化，農(nóng)村家庭保障形勢(shì)也日益嚴(yán)峻，農(nóng)村人口對(duì)國(guó)家的社會(huì)保障的需要越來(lái)越迫切。

五力模型分析結(jié)論1、三大上市公司在總體市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)中仍然占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，雖然民營(yíng)保險(xiǎn)和外資保險(xiǎn)迅猛崛起，但短期內(nèi)依然無(wú)法改變我國(guó)保險(xiǎn)寡頭市場(chǎng)的狀況；2、保險(xiǎn)巨們頭議價(jià)能力很高，由于企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與行業(yè)政策等因素影響其保險(xiǎn)費(fèi)率是暫時(shí)性的；3、由于社會(huì)保障體系的不完善，商業(yè)保險(xiǎn)在中國(guó)的需求是巨大的，根本無(wú)法被替代；

綜上所述，我們小組認(rèn)為，三大上市公司在今后依然主導(dǎo)著保險(xiǎn)市場(chǎng)。

保險(xiǎn)行業(yè)投資價(jià)值一、謹(jǐn)慎短期投資保險(xiǎn)業(yè)的表現(xiàn)，有力地證明：保險(xiǎn)是一個(gè)能夠超越經(jīng)濟(jì)周期、攻守兼?zhèn)?、穩(wěn)定性強(qiáng)的行業(yè)。由于保險(xiǎn)資金大部分投向固定收益類資產(chǎn)，其盈利狀況相比周期性行業(yè)要要穩(wěn)定的多。

一個(gè)顯而易見的例證是：即使在2008年金融危機(jī)期間，中國(guó)的資本市場(chǎng)走勢(shì)極端惡化的情況下，保險(xiǎn)資金仍然取得了正回報(bào)，以中國(guó)人壽為例，當(dāng)年每股實(shí)現(xiàn)收益0.68元。因此，雖然市場(chǎng)普遍認(rèn)為權(quán)益投資是影響保險(xiǎn)公司估值的最大變量，受到資本市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，但實(shí)際影響其實(shí)未必有那么大。二、中期看好行業(yè)表現(xiàn)：

保險(xiǎn)公司的盈利能力取決于三點(diǎn)：資產(chǎn)的盈利能力、債務(wù)融資的成本和財(cái)務(wù)杠桿。運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿是保險(xiǎn)公司獲取回報(bào)的關(guān)鍵。

保險(xiǎn)公司未來(lái)盈利增長(zhǎng)動(dòng)力將主要來(lái)自保費(fèi)收入增長(zhǎng)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿提高。1、壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)超預(yù)期且有持續(xù)性。我們此前預(yù)計(jì)今年保費(fèi)收入增速應(yīng)該在30%以上，而實(shí)際比我們預(yù)期要更好，超預(yù)期的主要原因是銀保重新開始高速增長(zhǎng)。

雖然增長(zhǎng)很快，各家保險(xiǎn)公司后續(xù)都還存在較為明顯的業(yè)務(wù)壓力。根據(jù)媒體報(bào)道，由于個(gè)險(xiǎn)渠道被平安人壽超越，中國(guó)人壽近期推出了一個(gè)專向方案在個(gè)險(xiǎn)渠道增加80億元保費(fèi)目標(biāo)。面對(duì)中國(guó)人壽的反攻，我們預(yù)計(jì)平安人壽一定也會(huì)采取應(yīng)對(duì)的措施。太保面臨的業(yè)務(wù)壓力也很大，今年已經(jīng)被新華人壽和泰康人壽相繼超越，同時(shí)公司也有提高ROE水平的財(cái)務(wù)壓力。2、財(cái)險(xiǎn)行業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；3、協(xié)議存款利率顯著上行，因此看好保險(xiǎn)企業(yè)投資收益。三、長(zhǎng)期關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)---股票價(jià)格表現(xiàn)的催化劑

1、值得關(guān)注：

（1）新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的施行、利率上調(diào)及投資渠道進(jìn)一步放寬都會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司估值產(chǎn)生正面影響；

（2）加息及人民幣升值。尤其是匯率改革，保險(xiǎn)業(yè)由于持有大量、流動(dòng)強(qiáng)的人民幣資產(chǎn)，保險(xiǎn)股將充分受益于可能的人民幣升值；

（3）關(guān)注保險(xiǎn)企業(yè)改革，從數(shù)量驅(qū)動(dòng)盈利逐步轉(zhuǎn)至企業(yè)改革驅(qū)動(dòng)的盈利模式，將會(huì)收到良好效果；

（4）醫(yī)療險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)在農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)的逐步普及，以及新型保險(xiǎn)品種的開發(fā)。

2、主要風(fēng)險(xiǎn)因素：中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，與世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)，不可避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于保險(xiǎn)公司權(quán)益投資比例較大，因此中國(guó)資本市場(chǎng)走勢(shì)不穩(wěn)定，股市大幅下跌可能會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。

三大上市保險(xiǎn)公司的投資價(jià)值

中國(guó)人壽

經(jīng)過(guò)一年的結(jié)構(gòu)調(diào)整，2010年中國(guó)人壽的保費(fèi)將重新進(jìn)入增長(zhǎng)軌道。證券業(yè)研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)2011年，中國(guó)人壽的投資收益率分別為5.8%，保費(fèi)復(fù)合增長(zhǎng)率為15%。2010上半年，中國(guó)人壽仍然堅(jiān)定不移地執(zhí)行結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，這種偏激進(jìn)的戰(zhàn)略舉措堪稱異類，使其保費(fèi)增長(zhǎng)速度顯著地低于同業(yè)，勢(shì)必會(huì)影響到市