2023年四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告-中國(guó)銀行研究院-202310

成辰的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)顯效，根據(jù)形勢(shì)變化有針對(duì)性的儲(chǔ)備性政策有望及時(shí)出臺(tái)實(shí)施，服務(wù)消費(fèi)潛力繼續(xù)釋構(gòu)和促改革的任務(wù)依然艱巨，未來需要更好地在發(fā)展中三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)%502015-062017-062019-062021-062023-06-5-10GDP:不變價(jià):當(dāng)季同比20經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升趨勢(shì)初現(xiàn)，政策需著力內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好的基礎(chǔ)仍待加固，短期內(nèi)總需求不足問題仍然突出。預(yù)計(jì)三季仍面臨較大的不確定性。前期出臺(tái)的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)顯效，根據(jù)形勢(shì)變化有針對(duì)性的儲(chǔ)備性政策有望及時(shí)出臺(tái)實(shí)施，服務(wù)消費(fèi)潛力繼續(xù)釋放，基建投資有望提速，高技術(shù)和民間制造業(yè)將支撐制造業(yè)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)和促改革的任務(wù)依然艱巨，未來需要更好地在發(fā)展中解決問題、三季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境依然復(fù)雜多變，主要經(jīng)濟(jì)體通脹下行但仍處高位，歐、美等主要經(jīng)濟(jì)體央行繼續(xù)加息但節(jié)奏放慢，全球流動(dòng)性繼續(xù)收22動(dòng)服務(wù)業(yè)較快增長(zhǎng)，助力就業(yè)改善、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。產(chǎn)業(yè)延續(xù)升級(jí)態(tài)勢(shì)色等領(lǐng)域生產(chǎn)和投資保持較快增長(zhǎng)。另一方面，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾和周期性問題交織，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行，市場(chǎng)主體信心和預(yù)期不佳，強(qiáng)降雨等極端天氣對(duì)調(diào)節(jié)力度進(jìn)一步加大，財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)筑1服務(wù)零售額主要是指企業(yè)（產(chǎn)業(yè)活動(dòng)單位、個(gè)體戶）以交易形式直接提供給個(gè)人和其他值的總和，旨在反映服務(wù)提供方以貨幣形式銷售的屬于消費(fèi)的服務(wù)價(jià)值，包括交通、住宿、33發(fā)生變化，新一代年輕消費(fèi)群體崛起與壯大，其對(duì)文旅、餐飲等消費(fèi)領(lǐng)域的熱學(xué)游”熱度大幅攀升，不同地區(qū)旅行社根據(jù)當(dāng)?shù)靥厣瞥鑫幕蹏?guó)等研學(xué)路44億人公里3004000億人公里30035002503000200250015020001501500100100050500002018-012018-122019-11旅客周轉(zhuǎn)量總計(jì):當(dāng)月值民航旅客周轉(zhuǎn)量:當(dāng)月值鐵路旅客周轉(zhuǎn)量:當(dāng)月值億元資料來源：Wind，中國(guó)民用航空局，中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì)，中國(guó)銀行研究院演唱會(huì)吸引游客（萬人次）實(shí)現(xiàn)旅游收入（億元）周杰倫海口演唱會(huì)15.46（60%以上是外地觀眾）TFBOYS西安演唱會(huì)11.8（83%是外地觀眾）周杰倫呼和浩特演唱會(huì)18.4（80%以上是外地觀眾）薛之謙衢州演唱會(huì)5.6（85%是外地觀眾）綠色化、智能化水平不斷提高，信息技術(shù)、新能源以及高端裝備等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)月，中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)11.3%。其中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服）；;汽車制造業(yè)中包含電車制造等新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈伏設(shè)備制造以及電池制造等新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)制造業(yè)。計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)中包55化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)制造業(yè):木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)廢棄資源綜合利用業(yè)橡膠和塑料制品業(yè)鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)制造業(yè):木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)廢棄資源綜合利用業(yè)橡膠和塑料制品業(yè)鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)文教、工美、體育和娛樂用品制造業(yè)石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)%%66加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，各地區(qū)積極推行“鏈長(zhǎng)制”，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)高端產(chǎn)業(yè)的土地、資金等要素聚集，形成以龍頭企業(yè)為“鏈主”的較為完整的上下游產(chǎn)業(yè)型背景下，中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)日益突出，新能源汽車、充電基礎(chǔ)設(shè)施等市場(chǎng)制造、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)等行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能利用率下降而投資增速上升（圖77表2：2023年地方政府工作報(bào)告對(duì)“鏈長(zhǎng)制”的表述集群提能升級(jí)、制造業(yè)基礎(chǔ)再造、綠色制造提升、服務(wù)型制2745.2201720182019202020%%20172018201920202021202208800020192020202120222023 20192020202120222023 實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍程度逐漸提升，帶動(dòng)生活性服務(wù)業(yè)用工需求和薪酬增加。智聯(lián)招民工在第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)比重達(dá)51.7%，主要集中），求職者數(shù)量占比由2020年第一季度的18.6%上升至2023年第一季度的新能源/電氣/電力航空/航天研究與制造24.924.9%6%%27.4盡管三季度以來一系列穩(wěn)樓市組合政策密集出臺(tái)，但政策向市場(chǎng)傳導(dǎo)存在時(shí)滯城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告》顯示，預(yù)期三季度房?jī)r(jià)上漲和下降的居民占比分別為），4.81%22.44%26.64%任何情況都不會(huì)選擇下半年買房調(diào)整限購(gòu)/限貸政策大額購(gòu)房補(bǔ)貼稅費(fèi)/利率繼續(xù)下調(diào)86420%201920202021202中國(guó):70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù):一線城市:當(dāng)月同比中國(guó):70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù):二線城市:當(dāng)月同比中國(guó):70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格指數(shù):三線城市:當(dāng)月同比個(gè)百分點(diǎn)。但是銷售下滑制約短期現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，部分房企近期中國(guó)銀行研究院對(duì)部分房企進(jìn)行調(diào)研訪談，了解房地產(chǎn)市場(chǎng)最新情況、房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的困二季度以來房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，與疫情期間存在一定差異。疫情期間，購(gòu)房者更傾向于認(rèn)為是疫情對(duì)市場(chǎng)銷售造成短期沖擊，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)為短期觀望。二季度后，購(gòu)房者則更傾向于認(rèn)為是人口結(jié)構(gòu)整，對(duì)市場(chǎng)需求有一定的促進(jìn)作用。但短期內(nèi)觀望情緒依然明顯，來訪成交量恢復(fù)緩慢，部分弱品質(zhì)二手房降價(jià)明顯。有企業(yè)還反映，本輪政策重點(diǎn)圍繞一、二線城市剛需群體，可能在推動(dòng)相應(yīng)區(qū)域樓外，當(dāng)前關(guān)于存量房利率調(diào)整等政策，部分前期已購(gòu)房者對(duì)實(shí)際執(zhí)行力度和程序不清晰，亟需各銀行受樓市整體低迷影響，部分項(xiàng)目的融資主體存在涉訴、失信被執(zhí)行等情況。同時(shí)，政策性銀行專項(xiàng)借資金跟進(jìn)較慢。這些因素均導(dǎo)致“保交樓”工作難以快速推進(jìn)。部分企業(yè)被迫通過裁員降薪等方式縮減支出，這既影響相關(guān)從業(yè)人員收入就業(yè)情況，也威脅企業(yè)核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。若未來房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，前期人員流失可能會(huì)對(duì)未來企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展造成較大負(fù)面影響。部分企業(yè)出現(xiàn)拖欠供應(yīng)商賬款問題，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)造成負(fù)面影響，甚至有的企業(yè)選擇以房抵款的方式向供應(yīng)商支付尚未結(jié)清解還債壓力、避免爆雷。但由于房企短期內(nèi)無法獲取增量資金，大量債券面臨二次展期，投資人在利資金提取條件，促進(jìn)企業(yè)資金正常和良性循環(huán)。金融機(jī)構(gòu)要有效區(qū)分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，繼對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目支持力度，保持房地產(chǎn)開發(fā)貸款平穩(wěn)有序增長(zhǎng)。階段性加大房企境內(nèi)發(fā)債額度，階開信托、私募股權(quán)基金等其他融資渠道。對(duì)于已經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)暴露的房企，可由相關(guān)部門成立其進(jìn)行破產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)行業(yè)出清的同時(shí)阻斷風(fēng)險(xiǎn)蔓延。三是在“因城施策”原則指導(dǎo)下，進(jìn)一步推動(dòng)更多有條件的城市放開限購(gòu)、限貸等購(gòu)房限制政策，充分釋放合理住房需求。四是地方政府可根據(jù)未條長(zhǎng)，在市場(chǎng)下行過程中仍應(yīng)當(dāng)保主體。但是，要根據(jù)問題房地產(chǎn)企業(yè)的系統(tǒng)重要性、救助成務(wù)人結(jié)構(gòu)和債務(wù)可持續(xù)性等特征，實(shí)施差異化風(fēng)險(xiǎn)化解策略。針對(duì)具有系統(tǒng)重要性、負(fù)外溢效應(yīng)較為明顯、經(jīng)營(yíng)發(fā)展相對(duì)穩(wěn)健的房地產(chǎn)企業(yè)，應(yīng)綜合運(yùn)用去杠桿、并購(gòu)重組、債轉(zhuǎn)股、消化“有毒資產(chǎn)”序處置機(jī)制，保障穩(wěn)定的注資回報(bào)和靈活的退出機(jī)制，優(yōu)化問題企業(yè)治理改造，在全行業(yè)樹立更穩(wěn)健當(dāng)前中國(guó)房企商業(yè)模式以開發(fā)建筑為主，普遍存在高杠桿、重經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的企業(yè)表示，“三道紅線”本質(zhì)上是推進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)，房企發(fā)展過程中企業(yè)本身心里應(yīng)當(dāng)有“一桿秤”。調(diào)研過程中了解到，穩(wěn)健型房企普遍具有的特點(diǎn)包括：投資拿地節(jié)房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)加快從單一建筑開發(fā)模式轉(zhuǎn)向代建業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)等多業(yè)態(tài)發(fā)展模式，根據(jù)自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在房地產(chǎn)行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域深入發(fā)展，形成專業(yè)化、多樣化的行業(yè)發(fā)展），且下降幅度較大。中國(guó)服裝、紡織、鞋靴、箱包、家具、電子通信設(shè)備裝配產(chǎn)%%2023-12023-22023-32023-42023-52023-62023-72023-8%-40-200204060801002022-082023-0886420%%2013201420152016201720182019202020212022越南印度尼西亞中國(guó)（右軸）454050企業(yè)部門，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大背景下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難加大、效益下降、投）；%疫情前均值天天2017-022018-012018-12表4：民間投資部分行業(yè)結(jié)構(gòu)（%）展望四季度，外部環(huán)境仍面臨較大不確定性。前期出臺(tái)的一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策繼續(xù)顯效，根據(jù)形勢(shì)變化有針對(duì)性的儲(chǔ)備性政策有望及時(shí)出臺(tái)實(shí)施，將有利高技術(shù)制造業(yè)和民間制造業(yè)將支撐制造業(yè)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力將房地產(chǎn)市場(chǎng)仍面臨較大不確定性，房屋銷售市場(chǎng)并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)住房相關(guān)商品消費(fèi)仍將承壓。居民收入恢復(fù)較慢、消費(fèi)意愿依然不強(qiáng)，將制約未來有望提速。8月以來專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度明顯加快，當(dāng)月地方新增專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍。預(yù)計(jì)隨著后續(xù)專項(xiàng)債加速發(fā)行并投入項(xiàng)目引導(dǎo)下，社會(huì)資金對(duì)制造業(yè)領(lǐng)域支持持續(xù)加大，同時(shí)隨著促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)政策效果顯現(xiàn)，高技術(shù)制造業(yè)和民間制造業(yè)仍有望支撐制造業(yè)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)。但外需承壓、企業(yè)利潤(rùn)下滑疊加去庫(kù)存周期尚未結(jié)束，這仍將制約制造業(yè)整體投資意例等政策將在一定程度上助推房地產(chǎn)銷售企穩(wěn)，但政策效果仍待觀察。同時(shí)房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力仍存，房地產(chǎn)開發(fā)前端的企業(yè)拿地、新開工意愿尚未有實(shí)質(zhì)80604020%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021 20222023%%02019-022019-112020-082021-052022-022022-112023-08 口增速開始回落甚至轉(zhuǎn)正為負(fù)，基數(shù)明顯降低。油氣等國(guó)際大宗商品價(jià)格有望回升，價(jià)格對(duì)出口金額增長(zhǎng)的拖累作用或有所減弱。此外，中國(guó)出口新動(dòng)能優(yōu)勢(shì)持續(xù)加強(qiáng)，中高端制造出口占全球份額穩(wěn)定上升。以汽車及其零部件出口為產(chǎn)、地方政府化債、資本市場(chǎng)、消費(fèi)等重點(diǎn)領(lǐng)域政策密集出臺(tái)，政策落地顯效部分關(guān)鍵領(lǐng)域“卡脖子”問題持續(xù)突破。近年來華為系列手機(jī)國(guó)產(chǎn)化率不斷提逐步實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新的重要里程碑。未來，工業(yè)高端化、智能化水平持續(xù)提升將表s：華為系列手機(jī)國(guó)產(chǎn)化率情況Mate304G版國(guó)產(chǎn)零部件使用比例為25.3%Mate305G版國(guó)產(chǎn)零部件使用比例為41.8%，其中美國(guó)零部件僅占1.5%，且多為外觀件Mate40E5G版國(guó)內(nèi)零部件使用比率達(dá)56.6%Mate50版國(guó)內(nèi)零器件供應(yīng)商占比在70%以上華為Mate60Pro版據(jù)相關(guān)自供應(yīng)鏈稱，國(guó)產(chǎn)化率最高的手機(jī)或超過90%發(fā)力，線下旅游、餐飲、住宿等消費(fèi)持續(xù)保持熱度，未來接觸性服務(wù)業(yè)尚有較8非產(chǎn)成品庫(kù)存等于庫(kù)存減去產(chǎn)成品庫(kù)存，為應(yīng)對(duì)庫(kù)存壓力工業(yè)企業(yè)通過降低原材料的備貨并于釋放部分購(gòu)房需求，但市場(chǎng)調(diào)整、預(yù)期改善仍需要時(shí)間，房地產(chǎn)業(yè)增加值增速或仍將為負(fù)，但降幅或有所收窄。同時(shí)，據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)四季度融資環(huán)境將維持穩(wěn)中偏寬，金融將繼續(xù)加大力度服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融業(yè)50%2023Q4(預(yù)測(cè)值)%2023Q4(預(yù)測(cè)值)其他行業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)信息傳輸、軟件和信息房地產(chǎn)業(yè)金融業(yè)住宿和餐飲業(yè)業(yè)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政批發(fā)和零售業(yè)），低位回升。能源方面，受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能衰減影響原油需求將趨于降低，但%% 3WTI原油價(jià)格（左軸）WTI原油價(jià)格預(yù)測(cè)值（左軸）WTI原油價(jià)格同比（右軸）0三季度以來，金融持續(xù)發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，先后出臺(tái)增加支農(nóng)支小再貸款額度、是二季度以來經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，地方政府債券發(fā)行速度明顯加快，繼而帶動(dòng)新增人民幣貸款社會(huì)融資規(guī)模50商業(yè)銀行凈息差已跌至1.74%。根據(jù)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布的《合格審慎），調(diào)整范圍、調(diào)整方式等方面基本一致。本次利率調(diào)整，對(duì)房貸市場(chǎng)利率有重要%2022-01 表6：各行存量房貸利率調(diào)整方案主要內(nèi)容），），1、對(duì)于符合條件的存量首套住房貸款，客1、對(duì)于符合條件的存量首套住房貸款，客%%2023-012023-0320），期，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)有待顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率的支撐不足，利率調(diào)%%治局會(huì)議釋放了包括活躍資本市場(chǎng)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)以及支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)等多項(xiàng)利好政策信號(hào)，上證綜指于次日迎來三季度最大日均漲幅（2.1%并在當(dāng)周正值，其中保險(xiǎn)、銀行以及家庭和個(gè)人用品三個(gè)板塊表現(xiàn)尤為突出，其凈資產(chǎn)9該概念刻畫了華為在信息與通信技術(shù)（ICT）、消費(fèi)、企業(yè)云、智能網(wǎng)聯(lián)汽車另外，各類再貸款工具有望在原有額度上繼續(xù)增加，如養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款、更新下，短期內(nèi)行業(yè)企穩(wěn)仍然存在較大難度，預(yù)計(jì)四季度房地產(chǎn)貸款增速將繼續(xù)下一是不排除政策利率下調(diào)可能性。為支持經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)回升，四季度經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇將帶動(dòng)企業(yè)融資需求回暖，從而推動(dòng)短期貨幣市場(chǎng)利率企穩(wěn)，年利率或?qū)⑦M(jìn)一步下調(diào)。在存量房貸利率下行背景下，亟須適當(dāng)下調(diào)存款利率來助力商業(yè)銀行穩(wěn)定凈息差。繼二、三季度多家銀行下調(diào)存款利率后，四季度仍3.債券收益率或?qū)⒀永m(xù)低位運(yùn)行趨勢(shì)回暖，企業(yè)信用債發(fā)行規(guī)模有望增加。二是貨幣政策持續(xù)發(fā)力作用下，預(yù)計(jì)債構(gòu)有望持續(xù)布局中債市場(chǎng)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程漸近尾聲，中美長(zhǎng)端利差倒掛4.人民幣匯率將逐漸企穩(wěn)，具備穩(wěn)中走強(qiáng)的基礎(chǔ)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)能源短缺的擔(dān)憂，國(guó)際原油價(jià)格或?qū)⒆吒?。如果影響到美?guó)通脹回落節(jié)奏，則不排除美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)再度加息的可能性。加之全球經(jīng)濟(jì)仍然面臨下行美元指數(shù)或維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。另一方面，人民幣匯率有望在年底實(shí)現(xiàn)小幅回升。后，涉及促消費(fèi)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)、外商投資等各方面的一攬子重磅政策密邊、順周期行為予以糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率5.政策效果逐漸顯現(xiàn)，市場(chǎng)波動(dòng)恢復(fù)可期投資以及對(duì)再融資采取扶優(yōu)限劣等政策信號(hào)，這將有利于從供需兩端提振資本但是近期陸續(xù)出臺(tái)的各項(xiàng)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的政策將有效提升民企信心。三是美國(guó)加息周期預(yù)計(jì)已經(jīng)接近尾聲，資本外溢現(xiàn)象有所緩解。負(fù)面因素包括：一是房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲軟，潛在的違約風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)溢出效應(yīng)。現(xiàn)階段居民預(yù)期表7：2023年四季度及全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融主要指標(biāo)及預(yù)測(cè)（%）服務(wù)業(yè)增加值居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）當(dāng)前，世界政經(jīng)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，百年未有之策調(diào)整、實(shí)施等過程中加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通，持續(xù)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，穩(wěn)定市場(chǎng)主體信心和預(yù)期，做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解工作。另一方面，發(fā)揮好國(guó)內(nèi)超大規(guī)模市場(chǎng)（一）加力提效實(shí)施好積極的財(cái)政政策，把握穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)間的平衡穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)需求方面擔(dān)當(dāng)更重要的角色?？煽紤]政策性金融工具等作為預(yù)算內(nèi)助力居民消費(fèi)意愿回升。加強(qiáng)對(duì)研發(fā)、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域的財(cái)政支持，前瞻部署推動(dòng)實(shí)施一攬子化債方案，緩解地方政府收支壓力。短期來看，可主要通控制債務(wù)成本，用低利率債置換高利率債，以減輕債務(wù)還息壓力；拉長(zhǎng)債務(wù)周還可通過債務(wù)重組、債務(wù)展期以及鼓勵(lì)地方政府發(fā)行再融資券、探索發(fā)行永續(xù)債等方式拓寬資金來源渠道，減輕債務(wù)壓力。同時(shí)，結(jié)合各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際（二）金融政策將持續(xù)發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，并有效引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。貨幣政策要持續(xù)發(fā)力，引導(dǎo)金融度的穩(wěn)定性，尤其確保對(duì)工業(yè)、基建、制造業(yè)等對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較大行業(yè)的信貸支持力度。此外，要結(jié)合各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，加大中長(zhǎng)期信貸投放力度，為重點(diǎn)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)作用，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持力款額度，提升金融機(jī)構(gòu)積極性，持續(xù)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)支持相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展。另一方有效管控信用風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。近段時(shí)間以來，一些行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)有抬頭傾向。例如，近期部分知名房企接連出現(xiàn)債務(wù)問題，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)避免風(fēng)險(xiǎn)向其他行業(yè)蔓延。同時(shí)，針對(duì)暫時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性問題的企業(yè)，鼓勵(lì)使用債券展期、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具等方式為企業(yè)爭(zhēng)取更多緩沖時(shí)間。的核銷和處置，積極運(yùn)用資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股等方式化解不良資產(chǎn)，甩掉歷史包袱。全面摸排客戶情況，合理計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備，采取針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)處置和波動(dòng)有所增大，這既不利于市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定，也不利于企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，要防范人金、外匯存款準(zhǔn)備金率、逆周期因子等方式引導(dǎo)匯率走勢(shì)，防范單邊、順周期行為，有效維持匯率雙邊波動(dòng)；鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為外貿(mào)企業(yè)提供相應(yīng)的咨詢和建議，引導(dǎo)企業(yè)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，消除投機(jī)心理；加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)跨境投資行進(jìn)一步挖掘消費(fèi)潛力。通過優(yōu)化服務(wù)供給創(chuàng)造更多服務(wù)消費(fèi)需求，開發(fā)更多體驗(yàn)式、沉浸式、互動(dòng)式服務(wù)消費(fèi)場(chǎng)景，鼓勵(lì)有條件二、三線城市承辦演唱息。推動(dòng)大宗消費(fèi)增長(zhǎng)，有序放寬部分城市汽車限購(gòu)。助力新能源車拓展下沉市場(chǎng)，進(jìn)一步完善城市周邊及縣城電動(dòng)汽車充電網(wǎng)絡(luò)布局與建設(shè)，加強(qiáng)新能源車的充電服務(wù)保障。根本上，還需要通過保堅(jiān)持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展主線，加大對(duì)制造業(yè)主體融資支持，持續(xù)推動(dòng)關(guān)鍵領(lǐng)域引導(dǎo)企業(yè)適度擴(kuò)張，避免產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。推動(dòng)促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策落地，持續(xù)破除投資準(zhǔn)入壁壘，引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)參與教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等公共事業(yè)領(lǐng)域投資。優(yōu)化民間企業(yè)項(xiàng)目前期、推進(jìn)實(shí)施等手續(xù)辦理流程，切實(shí)解決民間投資實(shí)鞏固高端出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，密切關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域的潛在風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)貿(mào)摩易投資政策總體趨緊，尤其是中國(guó)新能源汽車高增長(zhǎng)引起國(guó)際高度關(guān)注，歐盟已對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車出口開啟反補(bǔ)貼調(diào)查，對(duì)此需密切關(guān)注。一是積極發(fā)揮行業(yè)密切關(guān)注海外重點(diǎn)市場(chǎng)與優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的政策法規(guī)動(dòng)向，并及時(shí)向相關(guān)企業(yè)進(jìn)行機(jī)遇或風(fēng)險(xiǎn)提示。如東盟國(guó)家開始規(guī)劃發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)鏈后，陸續(xù)頒布了關(guān)稅優(yōu)惠、稅費(fèi)減免、市場(chǎng)補(bǔ)貼等激勵(lì)政策，為中國(guó)帶來出口機(jī)遇。三是加強(qiáng)制度規(guī)則領(lǐng)域的國(guó)際交流和對(duì)話，積極參與國(guó)際知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度的制定以及爭(zhēng)端解決機(jī)制的規(guī)劃，提高自身在國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和認(rèn)證領(lǐng)域的話語權(quán)。加快加強(qiáng)產(chǎn)品一是適時(shí)加大政策力度，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重市場(chǎng)上的過量商品住房，幫助相關(guān)房企緩解流動(dòng)性壓力。二是短期加快化解房企風(fēng)險(xiǎn)，因企施策建立健全房地產(chǎn)企業(yè)支持和救助方案。持續(xù)完善“申請(qǐng)專項(xiàng)購(gòu)重組、債轉(zhuǎn)股、消化“有毒資產(chǎn)”等方式，幫助問題企業(yè)渡過難關(guān)、持續(xù)經(jīng)行業(yè)內(nèi)部開展兼并重組，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向兼并企業(yè)提供資金支持。三是從長(zhǎng)遠(yuǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)等多業(yè)態(tài)發(fā)展模式，加快推動(dòng)制造業(yè)智能行收益憑證，將募集到的資金用于不動(dòng)產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)管理，并將不動(dòng)產(chǎn)投資綜合），流基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施、保障性租賃住房、能源基礎(chǔ)設(shè)施，其中，園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品數(shù)量最多，兩者合計(jì)占已發(fā)行要抓手，對(duì)進(jìn)一步創(chuàng)新投融資機(jī)制、強(qiáng)化資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力等方面有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)。二是從市場(chǎng)發(fā)展看，作為多層次資本市場(chǎng)體系重要的組設(shè)施領(lǐng)域市場(chǎng)化水平，實(shí)現(xiàn)前期投資回收，形成投融資閉環(huán)，推動(dòng)良性投資循品，為投資者的資產(chǎn)配置提供了重要選擇，滿足了優(yōu)化投資組合、多樣持有資86420商業(yè)物業(yè)，擴(kuò)展至倉(cāng)儲(chǔ)、產(chǎn)業(yè)園、高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，例如，順豐產(chǎn)業(yè)——益率最高。在亞洲市場(chǎng)上，受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的加息政策周期影響，2022年亞洲支持倉(cāng)儲(chǔ)物流、收費(fèi)公路、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等，暫不涉及除基礎(chǔ)設(shè)施之外的資產(chǎn)類型），底層資產(chǎn)范圍逐步擴(kuò)大至寫字樓、酒店、零售地產(chǎn)等盈利更高的非基礎(chǔ)設(shè)施類專題二：疫情后澳門整體經(jīng)濟(jì)和綜合旅游業(yè)復(fù)蘇情況受益于疫情三年期間澳門特別行政區(qū)政府各項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、顧民生政策支撐，《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》發(fā)布四周年以來，大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力不表9：2023年上半年粵港澳大灣區(qū)各城市GDP規(guī)模及增速澳門本地經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。澳門統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，一季度、二季度澳門動(dòng)能一：出口板塊領(lǐng)銜復(fù)蘇，博彩及旅游服務(wù)出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升下長(zhǎng)期順差，而貨物貿(mào)