光芯片行業(yè)研究：AI時(shí)代“芯”核心

光芯片行業(yè)研究：AI時(shí)代“芯”核心1光芯片——AI浪潮下算力基座光芯片基本概念光芯片系實(shí)現(xiàn)光電信號(hào)轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)元件，其性能直接決定了光通信系統(tǒng)的傳輸效率。光通信是以光信號(hào)為信息載體，以光纖作為傳輸介質(zhì)，通過(guò)電光轉(zhuǎn)換，以光信號(hào)進(jìn)行傳輸信息的系統(tǒng)。光通信系統(tǒng)傳輸信號(hào)過(guò)程中，發(fā)射端通過(guò)激光器芯片進(jìn)行電光轉(zhuǎn)換，將電信號(hào)轉(zhuǎn)換為光信號(hào)，經(jīng)過(guò)光纖傳輸至接收端，接收端通過(guò)探測(cè)器芯片進(jìn)行光電轉(zhuǎn)換，將光信號(hào)轉(zhuǎn)換為電信號(hào)。光纖接入、4G/5G移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心等網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)里，光芯片都是決定信息傳輸速度和網(wǎng)絡(luò)可靠性的關(guān)鍵。從光通信產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，光芯片處于光通信的上游，光芯片可以與電芯片、PCB、結(jié)構(gòu)件、套管進(jìn)一步組裝加工成光電子器件，再集成到光通信設(shè)備的收發(fā)模塊實(shí)現(xiàn)廣泛應(yīng)用，光通信下游的主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)殡娦胚\(yùn)營(yíng)商以及云計(jì)算數(shù)據(jù)廠商等光芯片按功能分類：分為激光器芯片和探測(cè)器芯片，其中激光器芯片主要用于發(fā)射信號(hào)，將電信號(hào)轉(zhuǎn)化為光信號(hào)，探測(cè)器芯片主要用于接收信號(hào)，將光信號(hào)轉(zhuǎn)化為電信號(hào)。激光器芯片，按出光結(jié)構(gòu)可進(jìn)一步分為面發(fā)射芯片和邊發(fā)射芯片，面發(fā)射芯片包括VCSEL芯片，邊發(fā)射芯片包括FP、DFB和EML芯片；探測(cè)器芯片，主要有PIN和APD兩類。光芯片技術(shù)原理激光器芯片：電轉(zhuǎn)光。原理是以電激勵(lì)源方式，以半導(dǎo)體材料為增益介質(zhì)，將注入電流的電能激發(fā)，通過(guò)光學(xué)諧振放大選模，從而輸出激光，實(shí)現(xiàn)電光轉(zhuǎn)換。增益介質(zhì)與襯底主要為摻雜III-V族化合物的半導(dǎo)體材料，如GaAs（砷化鎵）、InP（磷化銦）、Si（硅基）等。按照諧振腔制造工藝差異，激光器光芯片可分為邊發(fā)射激光器芯片（EEL）與面發(fā)射激光器芯片（VCSEL）兩類。EEL在芯片兩側(cè)鍍光學(xué)膜形成諧振腔，光子經(jīng)諧振腔選模放大后，將沿平行于襯底表面的方向形成激光；VCSEL在芯片上下兩面鍍光學(xué)膜形成諧振腔，由于諧振腔與襯底垂直，光子經(jīng)選模放大后將垂直于芯片表面形成激光。EEL又細(xì)分為FP、DFB和EML。FP、DFB為獨(dú)立器件，通過(guò)控制電流的有無(wú)來(lái)調(diào)制信息輸出激光，被稱為直接調(diào)制激光器芯片(DML)。FP激光器誕生較早，主要用于低速率短距離傳輸；DFB在FP激光器的基礎(chǔ)上采用光柵濾光器件實(shí)現(xiàn)單縱模輸出，主要用于高速中長(zhǎng)距離傳輸。DML通過(guò)調(diào)制注入電流來(lái)實(shí)現(xiàn)信號(hào)調(diào)制，注入電流的大小會(huì)改變激光器有源區(qū)的折射率，造成波長(zhǎng)漂移從而產(chǎn)生色散，限制了傳輸距離；同時(shí)DML帶寬有限，調(diào)制電流大時(shí)激光器容易飽和，難以實(shí)現(xiàn)較高的消光比。EML緩解了色散問題，由EAM電吸收調(diào)制器與DFB激光器集成，信號(hào)傳輸質(zhì)量高，易實(shí)現(xiàn)高速率長(zhǎng)距離的傳輸。光芯片材料對(duì)比光芯片的原材料主要為半導(dǎo)體材料，半導(dǎo)體材料主要有三類，包括：?jiǎn)卧匕雽?dǎo)體材料、III-V族化合物半導(dǎo)體材料、寬禁帶半導(dǎo)體。通常采用三五族化合物磷化銦(InP)和砷化鎵(GaAs)作為芯片的襯底材料，相關(guān)材料具有高頻、高低溫性能好、噪聲小、抗輻射能力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，符合高頻通信的特點(diǎn)，因而在光通信芯片領(lǐng)域得到重要應(yīng)用。其中，磷化銦(InP)襯底用于制作FP、DFB、EML邊發(fā)射激光器芯片和PIN、APD探測(cè)器芯片，主要應(yīng)用于電信、數(shù)據(jù)中心等中長(zhǎng)距離傳輸；砷化鎵(GaAs)襯底用于制作VCSEL面發(fā)射激光器芯片，主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心短距離傳輸、3D感測(cè)等領(lǐng)域。光芯片生產(chǎn)流程相較于Fabless模式，IDM模式是光芯片行業(yè)主流方向。邏輯芯片新晉廠商多采用Fabless模式，以此減少資本開支。IDM模式是解決高端光芯片技術(shù)及量產(chǎn)瓶頸的最佳生產(chǎn)模式，能夠縮短產(chǎn)品開發(fā)周期，實(shí)現(xiàn)光芯片制造的自主可控，快速響應(yīng)客戶并高效提供解決方案，迅速應(yīng)對(duì)動(dòng)態(tài)市場(chǎng)需求。通過(guò)IDM模式，公司能夠掌握從設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)化到生產(chǎn)制造的縱向生產(chǎn)鏈各環(huán)節(jié)，從而有效控制生產(chǎn)良率、周期交付、產(chǎn)品迭代與風(fēng)險(xiǎn)管控等多個(gè)方面。光芯片的生產(chǎn)工序依序?yàn)?/p>

MOCVD外延生長(zhǎng)、光柵工藝、光波導(dǎo)制作、金屬化工藝、端面鍍膜、自動(dòng)化芯片測(cè)試、芯片高頻測(cè)試、可靠性測(cè)試驗(yàn)證等，其制備流程同樣包含了外延、光刻、刻蝕、芯片封測(cè)等環(huán)節(jié)。襯底價(jià)值量最高（原材料成本1/3以上），主要指InP/GaAs等材料經(jīng)提純、拉晶、切割、拋光、研磨制成單晶體襯底即基板，這是光芯片規(guī)模制造的第一個(gè)重要環(huán)節(jié)?；逯圃斓募夹g(shù)關(guān)鍵是提純，當(dāng)前能實(shí)現(xiàn)高純度單晶體襯底批量生產(chǎn)的全球僅有幾家企業(yè)，均為海外企業(yè)。外延技術(shù)壁壘最高，生產(chǎn)企業(yè)用基板和有機(jī)金屬氣體在MOCVD/MBE設(shè)備里長(zhǎng)晶，制成外延片。外延片是決定光芯片性能的關(guān)鍵一環(huán)，生成條件較為嚴(yán)苛，因此是光芯片行業(yè)技術(shù)壁全最高環(huán)節(jié)。成熟技術(shù)工藝主要集中于中國(guó)臺(tái)灣以及美日企業(yè)，國(guó)內(nèi)企業(yè)量產(chǎn)能力相對(duì)有限。未來(lái)技術(shù)方向——硅光技術(shù)傳統(tǒng)光模塊：可調(diào)制、接收光信號(hào)，包含光發(fā)射組件、光接受組件、光芯片等器件，在磷化銦基底上利用封裝技術(shù)進(jìn)行集成。硅光光模塊：采用硅光子技術(shù)的光模塊。硅光技術(shù)是在硅和硅基襯底材料（如Si,SiGe,SOI等）上，利用CMOS工藝進(jìn)行光器件開發(fā)和集成的新一代技術(shù)，其核心理念用激光束代替電子信號(hào)進(jìn)行數(shù)據(jù)傳輸。逐漸從光子集成向光電集成發(fā)展，目前通信領(lǐng)域主要是光子集成的硅光模塊。硅光模塊最大特點(diǎn)高度集成。硅光芯片通過(guò)硅晶圓技術(shù)，在硅基上制備調(diào)制器，接收器等器件，從而實(shí)現(xiàn)調(diào)制器、接收器、無(wú)源光學(xué)器件的高度集成。2國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊，下游應(yīng)用多點(diǎn)開花政策推動(dòng)近年來(lái)相關(guān)政策頻出，國(guó)產(chǎn)替代迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇。2017年《中國(guó)光電子器件產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展路線圖（2018-2022年）》中明確2022年25G及以上速率DFB激光器芯片國(guó)產(chǎn)化率超過(guò)60%，提高核心光電子芯片國(guó)產(chǎn)化；2021年1月《基礎(chǔ)電子元器件產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023年）中提到重點(diǎn)發(fā)展高速光通信芯片；2021年11月《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中提及到2025年，信息通信行業(yè)整體規(guī)模進(jìn)一步壯大目標(biāo)，光芯片作為通信底層基座，有望持續(xù)受益。市場(chǎng)規(guī)模全球市場(chǎng)規(guī)模：根據(jù)LightCounting數(shù)據(jù)，全球光芯片市場(chǎng)規(guī)模將從2022年的27億美元增長(zhǎng)至2027年的56億美元，CAGR為15.7%。中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模：中國(guó)光芯片市場(chǎng)2022年市場(chǎng)規(guī)模為7.8億美元，預(yù)計(jì)2025年增長(zhǎng)到11.2億美元，CAGR為12.8%。國(guó)內(nèi)光芯片市場(chǎng)中，2.5G/10G光芯片市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化程度較高，據(jù)ICC數(shù)據(jù)，2021年2.5G國(guó)產(chǎn)光芯片占全球比重超過(guò)90%、10G國(guó)產(chǎn)光芯片占全球比重約60%；2021年25G光芯片的國(guó)產(chǎn)化率約20%，25G以上光芯片的國(guó)產(chǎn)化率約5%。競(jìng)爭(zhēng)格局我國(guó)光芯片企業(yè)已基本掌握10G及以下速率光芯片的核心技術(shù)。2.5G光芯片主要應(yīng)用于光纖接入市場(chǎng)，產(chǎn)品技術(shù)成熟，國(guó)產(chǎn)化程度高，國(guó)外光芯片廠商由于成本競(jìng)爭(zhēng)等因素已基本退出相關(guān)市場(chǎng)。10G光芯片在光纖接入市場(chǎng)、移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)和數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)均有應(yīng)用。其中，10G1270nmDFB激光器芯片主要用于10G-PON數(shù)據(jù)上傳光模塊，10G1310光芯片主要應(yīng)用于4G移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司目前主要使用40G/100G光模塊并開始向更高速率模塊過(guò)渡，其中40G光模塊使用4顆10GDFB激光器芯片的方案。2.5G及以下光芯片市場(chǎng)中，國(guó)內(nèi)光芯片企業(yè)占據(jù)主要市場(chǎng)份額。2.5G及以下光芯片市場(chǎng)中，國(guó)內(nèi)光芯片企業(yè)已經(jīng)占據(jù)主要市場(chǎng)份額，其中武漢敏芯和中科光芯在全球2.5G及其以下的FP/DFB激光器芯片市場(chǎng)份額均為17%，并列榜首。同時(shí)，我國(guó)光芯片企業(yè)已基本掌握10G光芯片的核心技術(shù)，但部分型號(hào)產(chǎn)品仍存在較高技術(shù)門檻，依賴進(jìn)口。根據(jù)ICC統(tǒng)計(jì)，2021年全球10GDFB激光器芯片市場(chǎng)中，源杰科技發(fā)貨量占比為20%，位居第一，已超過(guò)住友電工、三菱電機(jī)等海外企業(yè)。應(yīng)用場(chǎng)景受益于信息應(yīng)用流量需求的增長(zhǎng)和光通信技術(shù)的升級(jí)，光模塊作為光通信產(chǎn)業(yè)鏈最為重要的器件保持持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)近日AI引領(lǐng)算力爆發(fā)，光模塊作為AI背景下最直接受益、確定性最高品種，光芯片作為光模塊核心元件有望持續(xù)受益。隨著信息技術(shù)快速發(fā)展，全球數(shù)據(jù)量需求持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)Omdia的統(tǒng)計(jì)，2017年至2020年，全球固定網(wǎng)絡(luò)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)量從92萬(wàn)PB增長(zhǎng)至217萬(wàn)PB，CAGR為33.1%，預(yù)計(jì)2024年將增長(zhǎng)至575萬(wàn)PB，CAGR為27.6%。同時(shí)，光電子、云計(jì)算技術(shù)等不斷成熟，將促進(jìn)更多終端應(yīng)用需求出現(xiàn)，并對(duì)通信技術(shù)提出更高的要求。受益于信息應(yīng)用流量需求的增長(zhǎng)和光通信技術(shù)的升級(jí)，光模塊作為光通信產(chǎn)業(yè)鏈最為重要的器件保持持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)LightCounting的數(shù)據(jù)，2016年至2020年，全球光模塊市場(chǎng)規(guī)模從58.6億美元增長(zhǎng)到66.7億美元，預(yù)測(cè)2025年全球光模塊市場(chǎng)將達(dá)到113億美元，為2020年的1.7倍。光芯片作為光模塊核心元件有望持續(xù)受益。3復(fù)盤海外龍頭成長(zhǎng)路徑Lumentum復(fù)盤Lumentum是一家全球領(lǐng)先的光通信廠商，擁有全球領(lǐng)先的VCSEL、EEL技術(shù)。Lumentum于2015年2月10日成立，總部位于加利福尼亞州圣何塞，是JDSU的全資子公司。2015年，Lumentum從JDSU中分離，成為一家獨(dú)立上市公司。Lumentum主要有兩大業(yè)務(wù)板塊，分別是光通信和激光器，光通信的產(chǎn)品主要面向電信、數(shù)通、消費(fèi)者和工業(yè)市場(chǎng)，下游客戶包含Accelink,Alphabet,Amazon,Apple等一系列龍頭企業(yè)；激光器的產(chǎn)品主要面向鈑金加工、通用制造、生物技術(shù)、圖形和成像、遙感等市場(chǎng)，下游客戶包含Amada,ASMPacificTechnology,DISCO,KLA-Tencor,Lasertec等一系列龍頭企業(yè)。II-VI復(fù)盤II-VI是一家工程材料和光電元器件的全球領(lǐng)軍企業(yè)。II-VI于1971年成立，1987年在納斯達(dá)克上市，總部位于美國(guó)賓夕法尼亞州，產(chǎn)品主要用于光通信、工業(yè)、航空航天和國(guó)防、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體資本設(shè)備、生命科學(xué)和汽車應(yīng)用終端市場(chǎng)。2022年7月，II-VI完成對(duì)Coherent的收購(gòu)，Coherent是世界領(lǐng)先的微電子、生命科學(xué)、工業(yè)制造、科學(xué)和國(guó)防市場(chǎng)的激光解決方案和光學(xué)器件供應(yīng)商之一，收購(gòu)合并后的公司更名為Coherent。合并后的公司將主要包括三個(gè)部門，分別是材料部門、網(wǎng)絡(luò)部門和激光部門。主要客戶包括ASML、KLA、Nikon等。4國(guó)內(nèi)重點(diǎn)公司分析AI浪潮下，國(guó)產(chǎn)替代有望加速AI浪潮、政策扶持雙輪驅(qū)動(dòng)，國(guó)產(chǎn)替代有望加速。1）從下游傳導(dǎo)至上游。中國(guó)光模塊企業(yè)占據(jù)全球60%以上的市場(chǎng)份額，進(jìn)入市場(chǎng)較早，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，拿下北美訂單具有高確定性，同時(shí)業(yè)績(jī)能見度高、落地性強(qiáng)。從光模塊企業(yè)自身來(lái)看，以中際旭創(chuàng)、新易盛為首的全球光模塊龍頭公司，客戶粘性強(qiáng)，產(chǎn)品矩陣豐富，實(shí)現(xiàn)光模塊全品類覆蓋；尤其在800G光模塊持續(xù)加單中，中際旭創(chuàng)占據(jù)最高份額；同時(shí)在光模塊未來(lái)發(fā)展路徑上，龍頭搶先布局LPO/CPO/硅光技術(shù)，技術(shù)積累深厚。隨著國(guó)內(nèi)光模塊廠商全球份額持續(xù)提升，一體化降本增效需求不斷提高，疊加光芯片技術(shù)不斷成熟，國(guó)內(nèi)光模塊產(chǎn)業(yè)鏈有望進(jìn)一步優(yōu)化整合，光芯片國(guó)產(chǎn)替代流程有望提速。2）由低速升級(jí)至高速。在低速率市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，中國(guó)廠商已經(jīng)完成國(guó)產(chǎn)替代，考慮到成本、利潤(rùn)等因素，海外廠商已退出相關(guān)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。隨著AI算力需求呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，800G至1.6T產(chǎn)品升級(jí)迭代有望加速，50G/100G甚至200G光芯片需求提上日程。目前國(guó)內(nèi)廠商正加速50G及以上光芯片的開發(fā)節(jié)奏，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)較大突破。國(guó)內(nèi)公司成長(zhǎng)路徑對(duì)比國(guó)內(nèi)光芯片公司通過(guò)收購(gòu)資產(chǎn)以擴(kuò)展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、提高研發(fā)能力，有助于公司長(zhǎng)期發(fā)展。仕佳光子先后收購(gòu)和光同誠(chéng)全部股權(quán)以及河南杰科剩余股權(quán)，以拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。光迅科技2012年收購(gòu)生產(chǎn)基于PECVD技術(shù)芯片的IPX公司，建立高端芯片平臺(tái)。光庫(kù)科技收購(gòu)加華微捷以進(jìn)入數(shù)據(jù)中心和云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，收購(gòu)Lumentum的鈮酸鋰系列高速調(diào)制器產(chǎn)品線，用于豐富自身產(chǎn)品線。公司管理層對(duì)比各公司管理層均擁有雄厚的技術(shù)背景。源杰科技董事長(zhǎng)張欣剛本科畢業(yè)于清華大學(xué)并擁有美國(guó)南加州大學(xué)材料學(xué)博士學(xué)位，其董事楊斌畢業(yè)于北京大學(xué)微電子專業(yè)。光迅科技背靠華中科技大學(xué)，共5人獲得華中科技大學(xué)碩士或博士學(xué)歷且技術(shù)相關(guān)管理層人員均具備正高級(jí)工程師認(rèn)證。部分公司管理層同時(shí)具備其他領(lǐng)域的精英。源杰科技董秘程碩通信專業(yè)碩士出身，具有多年券商研究所通信行業(yè)首席分析師任職經(jīng)驗(yàn)。仕佳光子董事丁建華擁有豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，曾就職于多家該領(lǐng)域相關(guān)公司。光迅科技財(cái)務(wù)總監(jiān)向明也具備了高級(jí)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、國(guó)際內(nèi)部注冊(cè)審計(jì)師等認(rèn)證，財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富。光庫(kù)科技董事長(zhǎng)雖非技術(shù)人員處身，但具有20余年金融、投資及上市公司運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，董秘吳煒為法學(xué)碩士學(xué)歷，同時(shí)具備15年證券金融投資領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)。國(guó)內(nèi)公司產(chǎn)品矩陣對(duì)比國(guó)內(nèi)廠家多在低速率光芯片市場(chǎng)布局，具備相應(yīng)技術(shù)實(shí)力和批量出貨能力。我國(guó)光芯片企業(yè)已基本掌握