商業(yè)銀行表外資產(chǎn)負債-深圳金融

商業(yè)銀行表外資產(chǎn)負債經(jīng)營模式研究摘要：近年來隨著宏觀經(jīng)濟步入“新常態(tài)”、利率市場化，商業(yè)銀行經(jīng)營表內(nèi)資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)規(guī)模增長的贏利模式面臨多種約束，表外資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)的經(jīng)營為銀行開辟了廣闊的市場發(fā)展空間。本文從市場實際出發(fā)，分析了目前銀行表外資產(chǎn)負債經(jīng)營的主要模式和發(fā)展現(xiàn)狀，并對新時期商業(yè)銀行表外資產(chǎn)負債經(jīng)營提出建議。關(guān)鍵詞：表外資產(chǎn)負債經(jīng)營新興表外業(yè)務(wù)金融資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)李雪鋒作者簡介：李雪鋒，現(xiàn)供職于中國工商銀行深圳市分行。近年來，隨著經(jīng)濟步入新常態(tài)、利率市場化以及資本約束日趨嚴格，銀行依靠表內(nèi)資產(chǎn)負債規(guī)模增長的傳統(tǒng)發(fā)展之路面臨轉(zhuǎn)型，越來越多的銀行探索表外資產(chǎn)負債的經(jīng)營空間。其中銀行大資管、大投行、代理業(yè)務(wù)，私人銀行，養(yǎng)老金，投資交易類、產(chǎn)品組合類業(yè)務(wù)實現(xiàn)了快速發(fā)展。這類業(yè)務(wù)立足市場服務(wù)，依靠專業(yè)投資能力，通過做大交易量積累利差收益，實現(xiàn)了輕規(guī)模增長、輕資本占用、重市場交易、重客戶服務(wù)的轉(zhuǎn)型。 銀行表外資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)逐漸成為銀行非利息收入的重要來源。一、表外資產(chǎn)負債經(jīng)營模式（一）基本定義表外資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)是相對于銀行傳統(tǒng)表內(nèi)存貸款業(yè)務(wù)的一個概念，指以客戶需求為中心，在表外組織資金來源和資金運用，通過交易和組合管理來實現(xiàn)銀行盈利的一類產(chǎn)品的統(tǒng)稱。這類產(chǎn)品被監(jiān)管機構(gòu)稱為“新興表外業(yè)務(wù)”，主要包含金融資產(chǎn)服務(wù)和金融衍生品兩大類，特點如下：一是以客戶需求為中心，不追求規(guī)模增長，立足交易量；二是資金來源和營運綜合經(jīng)營，立足交易和組合管理盈利；三是表外經(jīng)營、代客信托交易屬性明顯，銀行盡職進行風險管理，客戶風險自擔。圖1：銀行表外資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)產(chǎn)品圖譜（二）主要模式銀行表外資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)中，依據(jù)銀行在資金來源和運用中發(fā)揮的功能差異，可將產(chǎn)品分為不同類型。銀行可以是產(chǎn)品發(fā)行人、產(chǎn)品銷售方、投資管理人、投資顧問、資產(chǎn)托管人角色中的一個或者多個，進而形成不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。具體如下：1、銀行非保本理財。按照銀行服務(wù)客戶和管理機構(gòu)的不同，可分為資產(chǎn)管理部門的一般性非保本理財產(chǎn)品、私人銀行部的理財產(chǎn)品、機構(gòu)部的養(yǎng)老金理財產(chǎn)品等。在經(jīng)營模式上主要是募集資金，發(fā)行理財產(chǎn)品，使用資金投資貨幣、債券、資本、商品、外匯等市場，到期獲得投資收益并分配收益。銀行在經(jīng)營中全程掌控表外資產(chǎn)和負債，管理客戶和風險，并獲得投資收益和投資管理費。2、投行類業(yè)務(wù)。這類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中銀行對接客戶個性化融資需求，把表外募集的理財資金通過債權(quán)、股權(quán)、并購基金等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方式參與到企業(yè)的投融資項目中，并獲取投資管理、財務(wù)顧問、銷售手續(xù)費等收益。銀行履行資金募集、代理客戶投資職能，但不承擔該產(chǎn)品信用風險。1負責協(xié)助客戶募集產(chǎn)品資31負責協(xié)助客戶募集產(chǎn)品資金，并獲取產(chǎn)品發(fā)放管理方分配的銷售手續(xù)費。銀行僅提供部分金融資產(chǎn)服務(wù)，不承擔該產(chǎn)品風險。4、委托貸款類。這類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中銀行為客戶的投融資行為提供委托貸款管理服務(wù)。按照資金委托方的要求，將貸款發(fā)放給資金需求方，并完成相關(guān)合同約定貸后管理服務(wù)工作，獲取委托貸款手續(xù)費。這一模式中，銀行可使用已不承擔相應(yīng)信用風險。行機構(gòu)投資管理。不承擔相應(yīng)信用風險。行機構(gòu)投資管理。是外部投資能力；后者5、委外投資業(yè)務(wù)。這是一種新的資金營運模式，一定程度上規(guī)避了資金投資管理方在行業(yè)監(jiān)管、投資權(quán)限、投資能力、風險管理等方面的約束，將自營資金或代客理財資金委托給證券、信托、基金、保險等非銀這類業(yè)務(wù)主要可分為委托投資和同業(yè)直接投資兩類，前者是真正的委外投資，看中的則是通道業(yè)務(wù)，借用外部機構(gòu)投資非標資產(chǎn)，規(guī)避信貸政策監(jiān)管。圖2：銀行委托外部投資業(yè)務(wù)流程代理推介、銷售基金、信托計劃、私募股權(quán)基金、保險計劃、資產(chǎn)管理計劃、會員卡、儲值卡等第三方機構(gòu)理財、投資、資金業(yè)務(wù)。行營代理資委外投銀自或客財金托部資投資顧問?證券公司資管計劃?基金公司資管計劃?信托公司信托計劃?保險公司保險計劃?保險公司保險計劃過構(gòu)加桿資市標產(chǎn)通結(jié)化杠投債非資等6、托管資產(chǎn)類。指具備一定資格的商業(yè)銀行作為托管人，依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，與委托人簽訂資產(chǎn)托管合同，安全保管2，提供的服務(wù)包含資產(chǎn)賬戶管理、會計核算、資委托投資的資產(chǎn)，并履行托管人相關(guān)職責的業(yè)務(wù)。銀行托管業(yè)務(wù)品種繁多2，提供的服務(wù)包含資產(chǎn)賬戶管理、會計核算、資7、衍生組合類。目前市場上該類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)主要有以下幾種：一是利率組合類，通過大類資產(chǎn)投資實現(xiàn)利率套利，如存人民幣質(zhì)押擔保境外融資、理財產(chǎn)品質(zhì)押境外融資。二是匯率組合套利類產(chǎn)品，通過組合創(chuàng)造外匯交易，套取遠期匯率升值人民幣質(zhì)押擔保境外融資、理財產(chǎn)品質(zhì)押境外融資。二是匯率組合套利類產(chǎn)品，通過組合創(chuàng)造外匯交易，套取遠期匯率升值三是貴金屬套利率類，通過點差，如存人民幣質(zhì)押貸外幣貸款并做遠期交易鎖定匯率，存美元質(zhì)押貸美元組合外匯交易等。三是貴金屬套利率類，通過存單或理財質(zhì)押，低成本辦理黃金租賃獲得利差套利率。四是商品交易類，通過掛鉤石油等大宗商品實現(xiàn)跨市場套利。8、互聯(lián)網(wǎng)金融類。主要指銀行系的P2P8、互聯(lián)網(wǎng)金融類。主要指銀行系的介、見證等相關(guān)平臺服務(wù)，不承擔信用風險。二、表外資產(chǎn)負債經(jīng)營現(xiàn)狀從目前市場情況和表外業(yè)務(wù)發(fā)展來看，表外資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)立足市場和客戶服務(wù)，已成為銀行重要的盈利來源。通過集約化經(jīng)營、專業(yè)化價值創(chuàng)造，堅持業(yè)務(wù)創(chuàng)新與規(guī)范發(fā)展的協(xié)同作用，是目前表外資產(chǎn)負債經(jīng)營現(xiàn)狀的總體寫照。（一）銀行非保本理財銀行理財市場起步于2004年，當年募集資金不足500億元。而 2008年理財市場超過基金，突破2萬億元； 2012年首次超2015年銀行理財規(guī)模已達 23.5萬億元。過保險，突破 7萬億元； 20132015年銀行理財規(guī)模已達 23.5萬億元。表1：資產(chǎn)管理業(yè)規(guī)模情況（單位：萬億元）□□□□□□□2014年底2015年底銀行理財15.023.5□□□□□ 39.7信托14.016.2公募基金4.58.4私募基金2.15.2□□□□□□□□□□□5.912.6□□□□□ 38.2券商資管8.011.9期貨資管0.00.12銀行托管業(yè)務(wù)包括證券投資基金托管、委托資產(chǎn)托管、社?；鹜泄?、企業(yè)年金托管、信托資產(chǎn)托管、農(nóng)村社會保障基金托管、基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金托管、補充醫(yī)療保險基金托管、收支賬戶托管、 （合格境外機構(gòu)投資者）托管、貴重物品托管等等。

保險10.212.4總計59.790.3數(shù)據(jù)來源：筆者依據(jù)基金、保險、信托業(yè)協(xié)會等公開數(shù)據(jù)整理。保監(jiān)會體系12.42008-2010年是積極2004-20072008-2010年是積極探索階段，也是銀信合作快速發(fā)展和規(guī)范期，銀監(jiān)會發(fā)布了72號文，對銀信合作理財業(yè)務(wù)進行規(guī)范。2011-2013年是快速發(fā)展期，監(jiān)管部門出臺了探索階段，也是銀信合作快速發(fā)展和規(guī)范期，銀監(jiān)會發(fā)布了72號文，對銀信合作理財業(yè)務(wù)進行規(guī)范。2011-2013年是快速發(fā)展期，監(jiān)管部門出臺了5號令、8號文等操作性指導(dǎo)意見，對合規(guī)管理、風險評級、產(chǎn)品報備、信息披露進行規(guī)范。2014年以來是體制改革期，監(jiān)管部門發(fā)布35來是體制改革期，監(jiān)管部門發(fā)布35號文提出理財事業(yè)部制改革“獨立核算、風險隔離、行為規(guī)范、歸口管理”。目前銀行理財已成為我國大資管市場主力，占比26%，按照 財已成為我國大資管市場主力，占比26%，按照 0.5%-1.5%的投資管理費測算，年利潤貢獻將在1200-3500億元左右。（二）投行類業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)主要服務(wù)于具有行業(yè)龍頭性質(zhì)的大企業(yè)的項目融資和產(chǎn)業(yè)并購項目，一般投資周期為5-10年，依據(jù)企業(yè)（二）投行類業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)主要服務(wù)于具有行業(yè)龍頭性質(zhì)的大企業(yè)的項目融資和產(chǎn)業(yè)并購項目，一般投資周期為5-10年，依據(jù)企業(yè)特點安排債券、股權(quán)、投資基金的形式參與，結(jié)構(gòu)安排較為復(fù)雜。銀行本質(zhì)上是代理客戶債權(quán)性投資，一般只享有固定收益和超額分紅，不參與項目企業(yè)經(jīng)營管理，不承擔項目投資風險。近年來這一業(yè)務(wù)已成為銀行投行業(yè)務(wù)的重要盈利渠道。2015年工行以組合式基金、產(chǎn)業(yè)基金、PPP項目資本金為代表的創(chuàng)新股權(quán)融資產(chǎn)品，年投行業(yè)務(wù)收入為267億元，建行、中行、農(nóng)行的投行業(yè)務(wù)收入均超200億元，估計銀行業(yè)投行業(yè)務(wù)年收入在兩千億元左右。（三）代理銷售商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)是一項傳統(tǒng)代理業(yè)務(wù)，但在2010年隨著國內(nèi)大資管業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，代理銷售成為銀行借助非銀通道機構(gòu)經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的新模式。與此同時，代銷的產(chǎn)品種類逐步增多，規(guī)模不斷擴大，部分商業(yè)銀行在代銷業(yè)務(wù)中出現(xiàn)了誤導(dǎo)銷售、未經(jīng)授權(quán)代銷、私自銷售產(chǎn)品以及與合作機構(gòu)風險責任不清等問題。2012年監(jiān)管開始逐步規(guī)范，出臺系統(tǒng)化的管理規(guī)范。2016年5月銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)的通知》，除政府債券和實物貴金和超額分紅，不參與項目企業(yè)經(jīng)營管理，不承擔項目投資風險。近年來這一業(yè)務(wù)已成為銀行投行業(yè)務(wù)的重要盈利渠道。2015年工行以組合式基金、產(chǎn)業(yè)基金、PPP項目資本金為代表的創(chuàng)新股權(quán)融資產(chǎn)品，年投行業(yè)務(wù)收入為267億元，建行、中行、農(nóng)行的投行業(yè)務(wù)收入均超200億元，估計銀行業(yè)投行業(yè)務(wù)年收入在兩千億元左右。（三）代理銷售商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)是一項傳統(tǒng)代理業(yè)務(wù)，但在2010年隨著國內(nèi)大資管業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，代理銷售成為銀行借助非銀通道機構(gòu)經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的新模式。與此同時，代銷的產(chǎn)品種類逐步增多，規(guī)模不斷擴大，部分商業(yè)銀行在代銷業(yè)務(wù)中出現(xiàn)了誤導(dǎo)銷售、未經(jīng)授權(quán)代銷、私自銷售產(chǎn)品以及與合作機構(gòu)風險責任不清等問題。2012年監(jiān)管開始逐步規(guī)范，出臺系統(tǒng)化的管理規(guī)范。2016年5月銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)的通知》，除政府債券和實物貴金屬外，商業(yè)銀行只能代銷由銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會依法實施監(jiān)督管理、持有金融牌照的金融機構(gòu)發(fā)行的金融產(chǎn)品。從12家A股上市銀行2015年年報披露數(shù)據(jù)看，11家銀行代銷類業(yè)務(wù)收入共1038.99億元。其中交通銀行、招商銀行、中信銀行代銷業(yè)務(wù)手續(xù)費收入增長較快，均增長90%以上，中信銀行同比增長達106.74%。其它銀行代銷類業(yè)務(wù)收入也出現(xiàn)較大增幅，建設(shè)銀行、平安銀行、民生銀行同比分別增長51.42%、61.08%、64.76%。代銷業(yè)務(wù)收入的大幅增長一出現(xiàn)較大增幅，建設(shè)銀行、平安銀行、民生銀行同比分別增長51.42%、61.08%、64.76%。代銷業(yè)務(wù)收入的大幅增長一方面是保險、基金、信托等產(chǎn)品借道銀行銷售，借勢銀行的信用背書和渠道優(yōu)勢；另一方面是由于代銷產(chǎn)品風險程度普遍高于銀行系理財產(chǎn)品，豐富了銀行大資管產(chǎn)品線，同時代理銷售手續(xù)費一般在較高的1.5%-3%，激勵了銀行代銷力度。（四）委托貸款委托貸款作為銀行的一項金融服務(wù)長期存在，規(guī)范發(fā)展源于2000委托貸款作為銀行的一項金融服務(wù)長期存在，規(guī)范發(fā)展源于2000年央行《關(guān)于商業(yè)銀行開辦委托貸款業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》規(guī)定。后續(xù)各行規(guī)模逐步發(fā)展，2010-2013年委托貸款規(guī)模隨著銀行理財業(yè)務(wù)迅速發(fā)展壯大，實現(xiàn)了倍數(shù)增長。2013年底達到近年的高峰2.5萬億元，占社會融資總量的14.7%。2015年回落至1.59通知》規(guī)定。后續(xù)各行規(guī)模逐步發(fā)展，2010-2013年委托貸款規(guī)模隨著銀行理財業(yè)務(wù)迅速發(fā)展壯大，實現(xiàn)了倍數(shù)增長。2013年底達到近年的高峰2.5萬億元，占社會融資總量的14.7%。2015年回落至1.59萬億元，2016年又回升至2.18萬億元。表2：社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計（年2）0單位：億元）時間□□□□□□時間□□□□□□□□□□□委托貸款信托貸款2006年42,69631,5232,6958252007年59,66336,3233,3711,7022008年69,80249,0414,2623,1442009年139,10495,9426,7804,3642010年140,19179,4518,7483,86520n年128,28674,71512,9622,0342012年157,63182,03812,83812,8452013年173,16888,91625,46618,4042014年164,13397,81325,0695,1742015年152,936112,69315,9114342016年178,022124,37221,8548,593數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理。（五）委外投資業(yè)務(wù)委外投資業(yè)務(wù)指銀行將自營資金或理財資金委托給基金、 券商、信托和私募等公司投資的新模式。 該業(yè)務(wù)起源于2013年銀監(jiān)停辦理財資產(chǎn)池業(yè)務(wù) 3，2015年“資產(chǎn)荒”推動業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L。大行的委外投資主要以理財資金為主，股份制銀行的自營和理財資金基本各占一半，而城商行和農(nóng)商行自營資金占比最高，主要原因是各類銀行自營資產(chǎn)的營銷差別。銀行委外投資打破了銀行系統(tǒng)金融服務(wù)流程內(nèi)部封閉化，逐漸嘗試外包、眾包協(xié)作等資產(chǎn)交易形式，是一種新的銀行運營模式變革。受到委外資金推動，以目前理財市場的 10%-20%估計，委外投資規(guī)模在 2.3-5萬億元，將為客戶（六）資產(chǎn)托管2012-2014年全行業(yè)托管資產(chǎn)規(guī)模迅速增長，從自19982012-2014年全行業(yè)托管資產(chǎn)規(guī)模迅速增長，從22.39萬億元增長到54.12萬億元。主要托管產(chǎn)品規(guī)模占比由高到低依次為銀行理財托管，占比22.03%；信托財產(chǎn)保管，占比22.39萬億元增長到54.12萬億元。主要托管產(chǎn)品規(guī)模占比由高到低依次為銀行理財托管，占比22.03%；信托財產(chǎn)保管，占比16.09%；證券公司客戶資產(chǎn)管理托管，占比14.74%，以及保險資金托管，占比12.86%。中國銀行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013年和20142013年和2014年全行業(yè)托管費收入分別為213億元、 314億元和 370億元，分別上漲了26.8%、47.65%和17.78%。2015年的托管規(guī)模達 90萬億元，近年平均增速在50%左右，預(yù)計 2016年托管規(guī)模將達 120萬億元，托管費收入超 規(guī)模達 90萬億元，近年平均增速在三、存在的問題和建議（一）堅持“穿透原則”、“實質(zhì)原則”和風險收益匹配銀行表外資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、融資形式安排靈活、代理投資等典型特征，只有堅持“穿透原則”、“實質(zhì)原則”才能確保在產(chǎn)品運營和代理投資中實現(xiàn)風險和收益匹配，避免出現(xiàn)利益輸送和風險轉(zhuǎn)移。表外資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)本質(zhì)上都是具有不同產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的代客投融資業(yè)務(wù)。穿透產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化安排，只有堅持實質(zhì)原則，才能實現(xiàn)表外資產(chǎn)負債管理優(yōu)化，確保整體風險可控、責權(quán)利清晰，并實現(xiàn)客戶價值。（二）商業(yè)銀行構(gòu)建以客戶為中心的表內(nèi)外資產(chǎn)負