保險資金投資新政介紹

保險資金投資新政介紹2021年11月概述

政策名稱內容概要資金運用模式《保險資金委托投資管理暫行辦法》首增證券、基金公司為險資受托投資管理機構《關于保險資產管理公司有關事項的通知》保險資管公司可開展公募資管業(yè)務及受托管理養(yǎng)老金等《保險資產管理產品暫行辦法》規(guī)范資產管理產品業(yè)務（尚未發(fā)布）《保險資產托管管理暫行辦法》規(guī)范保險資產托管業(yè)務（尚未發(fā)布）境外《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》首次提出可直接投資境外不動產并規(guī)范境外基金投資資金投資渠道《保險資產配置管理暫行辦法》進一步規(guī)范保險資金投資制度《關于保險資金投資有關金融產品的通知》險資投資首次對銀行理財、信托和券商集合理財?shù)乳_閘《保險資金投資債券暫行辦法》增加了投資品種，公開發(fā)行債券基本得到覆蓋《基礎設施債權投資計劃管理暫行規(guī)定》險資投資基礎設施門檻降低、領域拓寬《保險資金參與金融衍生產品交易暫行辦法》保險公司可參與遠期、期貨、期權等境內衍生產品交易《保險資金參與股指期貨交易規(guī)定》保險公司可參與股指期貨交易《關于保險資金投資股權和不動產有關問題通知》放寬了險資投資股權和不動產的品種、范圍和比例《保險機構融資融券管理暫行辦法》保險公司可以參與融資融券業(yè)務（尚未發(fā)布）

《加強保險資金公平交易防范利益輸送的通知》加強保險資金公平交易防范利益輸送（尚未發(fā)布）此次保監(jiān)會推出了十項險資投資新政及四項征求稿，新政在投資渠道的放松管制和創(chuàng)新力度方面超出預期，新政還打通了保險與證券、基金、銀行和信托在產品、渠道、托管等方面的通道。新政主要內容如下表：說明：藍色字為尚未發(fā)布的征求意見稿。保險資金投資渠道境內市場存款債券?政府債券?準政府債券?公司債券股票基金衍生品?遠期?期貨?期權?互換?股指期貨其他金融產品?商業(yè)銀行理財產品?銀行業(yè)金融機構信貸資產支持證券?信托公司集合資金信托計劃?證券公司專項資產管理計劃?保險資產管理公司基礎設施投資計劃?不動產投資計劃和項目資產支持計劃股權不動產境外市場貨幣市場固定收益類權益類不動產?證券投資基金?股權投資基金?房地產信托投資基金自行投資委托投資保險資金運用模式?保險資產管理公司?證券公司?證券資產管理公司?基金公司保險資金運用模式及渠道概覽1、?保險資金委托投資管理暫行方法?〔保監(jiān)發(fā)〔2021〕60號〕■

中小保險公司在保險資金委托投資方面有更多的受托投資管理機構可供選擇；■

市場化競爭機制的引入使得保險資金運用的整體效率得到提升；■

對于證券公司和基金公司，保險資產管理業(yè)務可增加其可利用資金來源及管理費收入。主要內容影響■險資委托投資的投資管理人范圍擴大■規(guī)定了保險資金委托投資范圍原政策：?保險資產管理公司新政策加入：?證券公司?證券資產管理公司?基金管理公司目前共有:11家證券公司和證券資產管理公司符合要求；43家基金公司滿足受托管理條件。?境內市場的存款?依法公開發(fā)行并上市交易的債券和股票?證券投資基金?其他金融工具2、?關于保險資產管理公司有關事項的通知?〔保監(jiān)發(fā)〔2021〕90號〕■保險資產管理公司將受益于更大的受托資金范圍和更多的資產管理方式；■此項政策為**集團自身企業(yè)年金或自有富足資金托管給壽險公司提供了新渠道。主要內容影響■保險資管公司受托管理資金范圍擴大■資產管理業(yè)務范圍擴大原政策：?保險資金新政策加入：?養(yǎng)老金?企業(yè)年金?住房公積金?能夠識別并承擔相應風險的合格投資者的資金原政策：?以委托人名義開展資產管理業(yè)務?自有資金的管理運用新政策加入：?設立資產管理產品，為受益人利益或者特定目的開展資產管理業(yè)務?開展公募性質的資產管理業(yè)務■有助于險資開展全球范圍內更多類別的資產配置，使風險進一步分散、收益獲得進一步保障?！?*人壽可通過境外受托人進行境外投資。以**人壽2021年9月資產總計23億元為列，那么其可能用于海外投資的資產為3.45億元。影響保險資金境外投資模式受托人境內受托人境外受托人香港市場全球市場?貨幣市場類?固定收益類?權益類?不動產?證券投資基金?股權投資基金?房地產信托投資基金可投資品種托管人委托人（保險公司）3、?保險資金境外投資管理暫行方法實施細那么?〔保監(jiān)發(fā)〔2021〕93號〕4、?保險資產配置管理暫行方法?〔保監(jiān)發(fā)〔2021〕61號〕■加強配置能力建設■明確資產配置管理職責■實行分賬戶管理■強化風險控制■此新政在險資投資的制度安排和程序管理上做了進一步的標準；■長期來看,有助于提高保險公司控制投資風險并提高投資收益率。主要內容影響〔2〕換股例■險資投資首次對銀行理財、信托方案和券商集合理財?shù)阮愖C券化金融產品開閘。5、?關于保險資金投資有關金融產品的通知?〔保監(jiān)發(fā)〔2021〕91號〕險資可投資的金融產品：?商業(yè)銀行理財產品?銀行業(yè)金融機構信貸資產支持證券?信托公司集合資金信托方案?證券公司專項資產管理方案?保險資產管理公司根底設施投資方案?不動產投資方案和工程資產支持方案**人壽保險資金**金融**證券**東亞信托商業(yè)銀行如：理財產品如：集合資金信托計劃如：專項資產管理計劃資源集團如：不動產投資計劃■為**人壽投資**金融旗下的證券、信托、商業(yè)銀行的相應金融產品及**資源的不動產投資方案等提供了可能。主要內容影響6、?保險資金投資債券暫行方法?〔保監(jiān)發(fā)〔2021〕58號〕■增加投資品種。增加了混合債券和可轉換債券，可投資品種根本覆蓋了現(xiàn)有市場公開發(fā)行的品種。■調整投資比例。無擔保債券投資的上限，由不超過上季末總資產的20%上調為50%。

新政策明確可投資原政策可投資政府債券√√準政府債券√——企業(yè)（公司）債券金融企業(yè)（公司）債券■商業(yè)銀行可轉換債券、混合資本債券√——■保險公司可轉換債券、混合資本債券√——■證券公司債券√——■商業(yè)銀行次級債券、金融債券；√√■保險公司次級定期債券、公司債券；√√■國際開發(fā)機構人民幣債券√√非金融企業(yè)（公司）債券■企業(yè)債券√√■公司債券√√■中期票據√√■（超）短期融資券√√■可轉換公司債券√√■新政策將增加保險機構資產配置的主動性，有利于提升保險機構債券投資規(guī)模和投資收益率。主要內容影響7、?關于保險資金投資股權和不動產有關問題的通知?〔保監(jiān)發(fā)〔2021〕59號〕主要內容......股權投資調整事項不動產投資調整事項投資門檻降低?取消上一年度盈利要求；?凈資產從不低于10億元降至不低于1億元；?償付能力要求從不低于150%降至120%。?取消上一年度盈利要求;?償付能力要求從不低于150%降至120%。投資范圍放寬?直接投資股權范圍放寬,增加能源企業(yè)、資源企業(yè)和與保險業(yè)務相關的現(xiàn)代農業(yè)企業(yè)、新型商貿流通企業(yè)的股權。?明確了保障房建設和養(yǎng)老項目有關事項,允許保險資金采用多種投資方式,支持國家重大民生和發(fā)展工程。投資比例提高?投資比例提高一倍,投資未上市企業(yè)股權和股權投資基金等未上市企業(yè)股權相關金融產品的賬面余額合計不超過上季末總資產的5%調整為10%。?投資比例在不動產投資總比例上沒有變,但是在各類別投資上的比例提高。影響■保險公司投資股權或者不動產取消了上一會計年度盈利的要求，為**人壽進行股權及不動產投資提供了可能。8、?根底設施債權投資方案管理暫行規(guī)定?〔保監(jiān)發(fā)〔2021〕92號〕■降低了保險公司通過保險資管公司間接參與根底設施債權投資方案的門檻。15%主要內容影響中央大型企業(yè)符合一定條件的項目方或其母公司放寬為償債主體：■放寬了投資額度■放寬了償債主體〔2〕換股例■明確指出可參與交易。明確提出在中國境內依法設立的保險集團〔控股〕公司、保險公司、保險資產管理公司可以參與包括遠期、期貨、期權及掉期〔互換〕在內的境內金融衍生產品交易及股指期貨交易?！鼋灰啄康模簩_或躲避風險。9、?保險資金參與金融衍生產品交易暫行方法?〔保監(jiān)發(fā)〔2021〕94號〕10、?保險資金參與股指期貨交易規(guī)定?〔保監(jiān)發(fā)〔2021〕95號〕主要內容影響■有利于保險公司通過投資金融衍生品對沖、控制風險；■有利于推動保險資金成為金融衍生品市場的資金來源之一。謝謝

項目境內境外對保險公司的要求資金及償付能力■投資時上年度資產不低于1億元人民幣■投資時上季度末償付能力充足率不低于120%■開展投資后，償付能力充足率低于120%的，應當及時調整投資策略，采取有效措施，控制相關風險■投資時上季度末償付能力充足率不低于120%團隊■資產管理部門擁有不少于5名具有3年以上股權投資和相關經驗的專業(yè)人員■開展重大股權投資的，應當擁有熟悉企業(yè)經營管理的專業(yè)人員■設置境外投資相關崗位，境外投資專業(yè)人員不少于3人，其中具有3年以上境外證券市場投資管理經驗人員不少于2人對PE機構的要求GP資金■注冊資本不低于1億元，已建立風險準備金制度■具有豐富的股權投資經驗，管理資產余額不低于30億元，且歷史業(yè)績優(yōu)秀，商業(yè)信譽良好■實收（繳）資本或者凈資產不低于1500萬美元或者等值可自由兌換貨幣■累計管理資產規(guī)模不低于10億美元或者等值可自由兌換貨幣，且過往業(yè)績優(yōu)秀,商業(yè)信譽良好團隊■具有穩(wěn)定的管理團隊，擁有不少于10名具有股權投資和相關經驗的專業(yè)人員，已完成退出項目不少于3個，其中具有5年以上相關經驗的不少于2名，具有3年以上相關經驗的不少于3名，且高級管理人員中，具有8年以上相關經驗的不少于1名■擁有不少于3名熟悉企業(yè)運營、財務管理、項目融資的專業(yè)人員■具有健全的項目儲備制度、資產托管和風險隔離機制■建立科學的激勵約束機制和跟進投資機制，并得到有效執(zhí)行■擁有10名以上具有股權投資和相關經驗的專業(yè)人員■高級管理人員中,具有8年以上相關經驗的不少于2名，且具有完整的基金募集、管理和退出經驗，主導并退出的項目不少于5個（母基金除外）■至少有3名主要專業(yè)人員共同工作滿3年■具有完善的治理結構、有效的激勵約束機制和利益保護機制■設定關鍵人條款，能夠確保管理團隊的專屬性基金類型■保險資金投資的股權投資基金，包括成長基金、并購基金、新興戰(zhàn)略產業(yè)基金和以上股權投資基金為投資標的的母基金■并購基金的投資標的，可以包括公開上市交易的股票，但僅限于采取戰(zhàn)略投資、定向增發(fā)、大宗交易等非交易過戶方式，且投資規(guī)模不高于該基金資產余額的20%?！鲂屡d戰(zhàn)略產業(yè)基金的投資標的，可以包括金融服務企業(yè)股權、養(yǎng)老企業(yè)股權、醫(yī)療企業(yè)股權、現(xiàn)代農業(yè)企業(yè)股權以及投資建設和管理運營公共租賃住房或者廉租