國(guó)際資本市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題

PAGEPAGE9國(guó)際資本市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)本周是否加息各方分歧較大本周美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策決策會(huì)議將會(huì)成為資本市場(chǎng)當(dāng)之無(wú)愧的主角，9月加息與否的謎底終將揭曉。但對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)是否加息，目前市場(chǎng)依然存在較大分歧。從美聯(lián)儲(chǔ)主要高層官員的表態(tài)看來(lái)，具備FOMC投票資格的官員并未出現(xiàn)一邊倒的局面，傾向9月加息與不加息的兩方勢(shì)均力敵。這其中，除了里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克明確表示傾向加息，同時(shí)還有芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯明確表示傾向不加息等觀點(diǎn)之外，其他的票委不是未明確表態(tài)就是留下了兩種決定都有可能的答案。此外，一種觀點(diǎn)認(rèn)為，近期一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確實(shí)顯示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)暖，勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)良好，這為加息奠定了基礎(chǔ)；但另一種觀點(diǎn)卻認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的程度并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，美國(guó)的通脹壓力依然趨緩，選擇在此時(shí)加息不但并沒(méi)有很大說(shuō)服力，還可能引發(fā)巨大風(fēng)險(xiǎn)。而且近期資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，都為9月加息帶來(lái)不確定性。正是鑒于此，市場(chǎng)甚至出現(xiàn)了三種截然不同的預(yù)測(cè)：一、9月加息；二、暫不加息，但仍對(duì)加息問(wèn)題保持強(qiáng)硬態(tài)度；三、不但不加息，還準(zhǔn)備繼續(xù)量化寬松。但從目前看來(lái)，持有第三種觀點(diǎn)的人是極少數(shù)。巴西主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)被降至垃圾級(jí)標(biāo)準(zhǔn)普爾于9日在一份聲明中稱，將巴西主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)由“BBB-”級(jí)別降至“BB+”級(jí)別，對(duì)巴西信評(píng)級(jí)的展望為“負(fù)面”，這意味著巴西的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)被降至“垃圾級(jí)”，失去投資級(jí)別評(píng)級(jí)。標(biāo)準(zhǔn)普爾也提及巴西債務(wù)不斷上升的困境以及政治動(dòng)蕩局面。不少分析之前均預(yù)計(jì)巴西將失去投資級(jí)別評(píng)級(jí)，因?yàn)閮蓚€(gè)月前標(biāo)普就曾警告稱可能會(huì)調(diào)降巴西的評(píng)級(jí)，但是巴西評(píng)級(jí)被調(diào)降的速度明顯快速預(yù)期，顯示出在此期間巴西的經(jīng)濟(jì)和公共財(cái)政狀況的惡化速度要快于預(yù)期。分析認(rèn)為，投資者目前將會(huì)密切關(guān)注評(píng)級(jí)遭降是否會(huì)促使巴西政府加快推行改革措施，或者采取刺激措施來(lái)幫助提振經(jīng)濟(jì)。（三）二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.4％根據(jù)歐洲統(tǒng)計(jì)局9月8日發(fā)布的數(shù)據(jù)，二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.4％，略好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家0.3％的預(yù)期值，同時(shí)統(tǒng)計(jì)局將一季度增長(zhǎng)率修正上調(diào)至0.5％。8月中旬歐洲統(tǒng)計(jì)局初次預(yù)測(cè)歐元區(qū)第一、第二季度增長(zhǎng)率分別為0.4％和0.3％。按同比計(jì)算，前兩季歐元區(qū)GDP增幅分別為1.2％和1.5％，所有數(shù)據(jù)公布的歐元區(qū)成員國(guó)中，除了法國(guó)GDP維持穩(wěn)定，其余國(guó)家GDP均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。（四）歐洲央行稱如有必要將延長(zhǎng)QE歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示，盡管量化寬松計(jì)劃（QE）將執(zhí)行到2016年9月，但如有必要可能會(huì)延長(zhǎng)期限。雖然經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)重新浮現(xiàn)。由于外部需求疲軟，歐洲央行下調(diào)了歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，將2015年GDP增速?gòu)?.5%下調(diào)至1.4%，2016年從1.9%下調(diào)至1.7%，2017年從2%下調(diào)至1.8%。同時(shí)，將歐元區(qū)2015年通脹率預(yù)期從0.3%下調(diào)至0.1%，2016年從1.5%下調(diào)至1.1%，2017年從1.8%下調(diào)至1.7%。（五）新西蘭央行降息25個(gè)基點(diǎn)9月10日新西蘭央行結(jié)束利率會(huì)議，宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至2.75%。周四新西蘭元一度大貶2%以上，到歐洲時(shí)段略有回升，目前新西蘭元暫跌1.60%至0.6291美元。新西蘭元之所以大貶，主要原因是新西蘭央行利率會(huì)議后的聲明異常鴿派。新西蘭央行調(diào)降了未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及通脹預(yù)期，該行行長(zhǎng)惠勒表示：“新元繼續(xù)貶值看起來(lái)是適當(dāng)?shù)摹！痹谥饕灰椎膸欧N中，新西蘭目前2.75%的利率仍是最高的，仍有相當(dāng)明顯的下調(diào)空間。市場(chǎng)猜測(cè)新西蘭央行會(huì)在10月份進(jìn)一步降息至2.50%。接連降息的預(yù)期讓新元的走勢(shì)難以樂(lè)觀。此外，新元可能被澳大利亞強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)打壓。由形態(tài)上看，未來(lái)新西蘭元疲弱應(yīng)為大概率事件，但大幅殺跌空間暫時(shí)有限。（六）歐洲央行維持低利率歐洲央行理事會(huì)在9月3日宣布，將基準(zhǔn)利率維持在0.05%的歷史最低點(diǎn)，有利于商業(yè)銀行向歐洲央行借貸。今年3月開(kāi)始，歐洲央行企圖通過(guò)巨額購(gòu)債計(jì)劃促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和物價(jià)增長(zhǎng)，每月提供600億歐元購(gòu)買國(guó)債或投資其他資產(chǎn)；按照計(jì)劃到2016年9月將投入金額1.1萬(wàn)億歐元。最理想的情況是這些資金通過(guò)商業(yè)銀行到達(dá)企業(yè)和消費(fèi)者手里，從而促進(jìn)企業(yè)投資和個(gè)人消費(fèi)，并使得通貨膨脹率升高。目前，歐元區(qū)的通脹率遠(yuǎn)低于歐洲央行設(shè)定的2%的上限，據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月份通脹率為0.2%，主要原因是油價(jià)的再次下跌。（七）英國(guó)央行維持利率和量化寬松規(guī)模不變英國(guó)央行9月10日宣布，維持0.5%利率不變，維持3750億英鎊的量化寬松規(guī)模不變，并稱全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)或已加大，但不足以大幅\o"改變"\t"/15/0910/20/_blank"改變8月的預(yù)估。英國(guó)央行預(yù)計(jì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)將維持穩(wěn)健增速，雖然通脹在未來(lái)幾月或接近零水準(zhǔn)附近，且油價(jià)波動(dòng)增加不確定性。但一些決策者認(rèn)為通脹率仍有可能在年底前后回升，且上升速度可能比英國(guó)央行預(yù)估的要快，一些委員甚至認(rèn)為通脹有超過(guò)2%的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)生產(chǎn)率態(tài)勢(shì)良好抵消了薪資增長(zhǎng)的影響。英國(guó)央行還認(rèn)為，隨著中國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，市場(chǎng)將出現(xiàn)一些波動(dòng)，雖然中國(guó)和新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，但現(xiàn)在判斷中國(guó)引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩是否會(huì)給英國(guó)造成明顯影響還為時(shí)過(guò)早。（八）加拿大央行稱維持利率不變符合預(yù)期加拿大中央銀行9日宣布，將基準(zhǔn)利率維持在0.5％不變。加拿大央行當(dāng)天發(fā)表聲明說(shuō)，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)符合此前預(yù)期，核心通脹率已經(jīng)接近2％的目標(biāo)水平，加元貶值等因素正在抵消經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力導(dǎo)致的通貨緊縮壓力。加拿大央行認(rèn)為維持利率不變符合市場(chǎng)預(yù)期。（九）美聯(lián)儲(chǔ)8月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)高于預(yù)期根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)9月8日公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)8月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)（LMCI）為2.1，高于預(yù)期的1.5。美聯(lián)儲(chǔ)曾表示該指標(biāo)比非農(nóng)更好地反映出勞動(dòng)力市場(chǎng)的真實(shí)狀況，可以很好的揭示美國(guó)就業(yè)情況。此指標(biāo)包含了19個(gè)就業(yè)相關(guān)指標(biāo)，包括失業(yè)率這樣的重要指標(biāo)，以及就業(yè)計(jì)劃調(diào)查這樣的小指標(biāo)。此外，美國(guó)于9月4日公布了非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。美國(guó)8月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為17.3萬(wàn)人，大幅低于預(yù)期的21.7萬(wàn)，失業(yè)率則從5.3%降至5.1%，為2008年4月來(lái)最低水平，達(dá)到了美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為的充分就業(yè)水平。8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告中工資數(shù)據(jù)也有所改善。當(dāng)月平均每小時(shí)工資環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，高于預(yù)期以及上月的0.2%，同比增幅為2.2%，略高于預(yù)期的2.1%。此前，美聯(lián)儲(chǔ)在FOMC聲明中稱，在看到勞動(dòng)力市場(chǎng)的“一些進(jìn)展”后才會(huì)選擇加息，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)展表現(xiàn)良好，接近允許美聯(lián)儲(chǔ)采取加息行動(dòng)的條件。（十）IMF：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期降低IMF主席拉加德9月1日對(duì)外表示，受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢和新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩影響，今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有很大可能會(huì)低于預(yù)期。拉加德在對(duì)印尼訪問(wèn)期間表示，新興國(guó)家需要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擴(kuò)散效應(yīng)和全球金融形勢(shì)趨緊保持警惕，而美國(guó)加息前景也有可能對(duì)其造成影響。對(duì)于亞洲經(jīng)濟(jì)，拉加德表示亞洲地區(qū)將引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)幅度低于預(yù)期。在近期全球動(dòng)蕩及避險(xiǎn)情緒下，甚或會(huì)更低。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在逐步放緩，但并非大幅和意外放緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正努力向新的增長(zhǎng)模式調(diào)整。（十一）日本上修GDP數(shù)據(jù)難掩經(jīng)濟(jì)疲態(tài)日本內(nèi)閣府9月8日公布了2015年第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)修正值。在對(duì)上月公布的初值進(jìn)行上修后，GDP數(shù)值仍為負(fù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，第二季度剔除物價(jià)變動(dòng)因素后，日本實(shí)際GDP減少0.3%，換算成年率為下降1.2%，這一數(shù)值好于預(yù)期的下降1.8%。名義GDP環(huán)比增加0.1%，換算成年率為增加0.2%，也好于初值的增加0.1%。同時(shí)公布的個(gè)人消費(fèi)從下滑0.8%上修為下滑0.7%，汽車、盒飯和飲料等消費(fèi)減少現(xiàn)象略顯緩和。但被日本政府視為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)鍵引擎的企業(yè)設(shè)備投資從減少0.1%大幅下修為減少0.9%，顯示出內(nèi)外部需求減少對(duì)企業(yè)投資動(dòng)力的打擊。在庫(kù)存方面，庫(kù)存增加3%抵銷了資本支出，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。在公共投資方面，數(shù)據(jù)從增加2.6%下修為增加2.1%。在進(jìn)出口方面，修改值保持初值不變，分別為減少2.6%和4.4%。在住房投資方面，二季度環(huán)比增長(zhǎng)1.9%，較此前未作修正。顯然，數(shù)據(jù)修訂后的GDP并未呈現(xiàn)出一個(gè)健康的日本經(jīng)濟(jì)，整體而言，日本經(jīng)濟(jì)處處面臨窘境。（十二）泰銖繼續(xù)貶值創(chuàng)6年半新低泰國(guó)中央銀行發(fā)言人吉拉貼9月7表示，泰銖匯率目前已貶值至36銖兌1美元的水準(zhǔn)，為近6年又6個(gè)月來(lái)的新低點(diǎn)，與本地區(qū)其他國(guó)家的貨幣走勢(shì)一致。泰銖持續(xù)貶值的主因是美國(guó)失業(yè)率降至5.1%，加上時(shí)薪升幅超出預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)在9月上調(diào)利率的機(jī)率有所攀升，進(jìn)而對(duì)其他貨幣造成壓力。據(jù)悉，9月7日泰銖兌美元的現(xiàn)鈔買入價(jià)報(bào)35.69銖兌1美元，賣出價(jià)報(bào)36.31銖兌1美元。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題離岸人民幣暴漲愈800點(diǎn)，創(chuàng)歷史最大單日漲幅9月10日，離岸人民幣（CNH）對(duì)美元盤中大幅升值，創(chuàng)出一個(gè)月新高。截至當(dāng)日北京時(shí)間18:00，離岸人民幣對(duì)美元報(bào)6.3823，較上一交易日6.4668的收盤價(jià)上升845個(gè)基點(diǎn)，單日漲幅達(dá)到1.3%，成為歷史最大單日漲幅。而目前6.3823的離岸人民幣對(duì)美元匯率也成為8月11日新匯改以來(lái)離岸人民幣的最高值。某銀行外匯產(chǎn)品經(jīng)理表示，在離岸人民幣對(duì)美元大幅上漲過(guò)程中，并未看到美元出現(xiàn)明顯波動(dòng)，因此可以排除離岸人民幣這次罕見(jiàn)暴漲是由美元貶值而導(dǎo)致的，應(yīng)該“完全是人民幣在領(lǐng)漲”。另外，離岸人民幣匯率暴漲還可能因?yàn)檠胄袑?shí)施了外匯干預(yù)；央行數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月末外匯儲(chǔ)備余額減少939億美元，原因之一是央行在外匯市場(chǎng)進(jìn)行操作，向市場(chǎng)提供外匯流動(dòng)性。與此同時(shí)，在離岸人民幣漲勢(shì)迅猛的帶動(dòng)下，昨日接近尾盤時(shí)，在岸人民幣對(duì)美元(CNY)半小時(shí)內(nèi)大漲152個(gè)基點(diǎn)，此后人民幣出現(xiàn)小幅下跌，最終收于6.3772，與昨日中間價(jià)幾乎持平。值得注意的是，9月10日在岸與離岸人民幣對(duì)美元價(jià)差大幅收窄至不到50個(gè)基點(diǎn)，這也正符合央行8月11日宣布調(diào)整人民幣對(duì)美元報(bào)價(jià)機(jī)制時(shí)的初衷之一，即“促進(jìn)形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率”。（二）1-8月境內(nèi)直接投資實(shí)際到位資金同比增9.2%1-8月，全國(guó)設(shè)立外商投資企業(yè)16827家，同比增長(zhǎng)10.7%；協(xié)議注冊(cè)資本金額12511.1億元(折2041.1億美元)，同比增長(zhǎng)34.8%；實(shí)際到位注冊(cè)資本金額5252.8億元(折853.4億美元)，同比增長(zhǎng)9.2%。8月，全國(guó)實(shí)際到位注冊(cè)資本金額542億元(折87.1億美元)，同比增長(zhǎng)22%。前8個(gè)月我國(guó)吸收外資呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：一方面規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，大眾、奧迪等知名跨國(guó)企業(yè)繼續(xù)追加對(duì)華投資。另一方面外資來(lái)源地投資總體保持穩(wěn)定。前十位國(guó)家/地區(qū)實(shí)際使用外資總額804.6億美元，占全國(guó)實(shí)際使用外資金額的94.3%。其中，香港、法國(guó)和澳門實(shí)際投資增長(zhǎng)顯著。歐盟28國(guó)對(duì)華實(shí)際投入外資總額同比增長(zhǎng)14.4%。（三）商務(wù)部：2015年1-7月境外直接投資創(chuàng)歷史新高2014年中國(guó)直接對(duì)外投資的規(guī)模達(dá)到了1400億美元，也使去年成為中國(guó)資本凈輸出的元年。今年的1-7月份，中國(guó)的對(duì)外投資依然保持著高速的增長(zhǎng)速度，投資金額達(dá)到歷史新高。其中，非金融類的對(duì)外直接投資達(dá)到了635億美元，同比增長(zhǎng)在20%的速度。從投資類別來(lái)看，股權(quán)和債務(wù)工具投資為537億美元，同比增幅在27%，占整個(gè)對(duì)外投資的80%多。從投資目的地來(lái)看，中國(guó)內(nèi)地對(duì)中國(guó)香港、東盟、歐盟、\t"/2015-09-09/_blank"澳大利亞、\t"/2015-09-09/_blank"美國(guó)、\t"/2015-09-09/_blank"俄羅斯和\t"/2015-09-09/_blank"日本七個(gè)主要的經(jīng)濟(jì)體的投資總額占比達(dá)到了78%，其中對(duì)東盟、中國(guó)香港和美國(guó)的投資增長(zhǎng)比較快‘對(duì)歐盟、澳大利亞、俄\t"/2015-09-09/_blank"羅斯和日本的投資分別下降了36%、35%、19%和8%。到目前為止中國(guó)已經(jīng)和132個(gè)國(guó)家簽訂了雙邊投資保護(hù)協(xié)定，和幾乎所有的國(guó)家建立了經(jīng)貿(mào)混委會(huì)和聯(lián)委會(huì)的工作機(jī)制。同時(shí)，也和90多個(gè)國(guó)家簽署了避免雙重征稅的決定，這給中國(guó)企業(yè)海外投資提供了有利環(huán)境。（四）中國(guó)銀團(tuán)首次向俄羅斯銀行開(kāi)展拆借業(yè)務(wù)中國(guó)銀團(tuán)近日與俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行簽訂拆借協(xié)議，這是國(guó)內(nèi)首筆中俄同業(yè)間銀團(tuán)拆借業(yè)務(wù)，金額高達(dá)10億人民幣，為期1年。此次哈爾濱銀行接受俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行委托，邀請(qǐng)了包商銀行及內(nèi)蒙古銀行組成銀團(tuán)，與俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行開(kāi)展同業(yè)間銀團(tuán)拆借業(yè)務(wù)。中俄同業(yè)間銀團(tuán)拆借是中俄金融合作領(lǐng)域的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，也是首筆以銀團(tuán)形式開(kāi)展的多邊業(yè)務(wù)合作。借款方俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行是俄羅斯最大的國(guó)有銀行，是俄羅斯銀行體系最重要的支柱，擁有覆蓋全俄羅斯最廣泛的分支網(wǎng)絡(luò)布局。（五）統(tǒng)計(jì)局下修去年GDP增速至7.3%國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在9月7日稱，根據(jù)2014年統(tǒng)計(jì)年報(bào)資料、部分行業(yè)財(cái)務(wù)資料和抽樣調(diào)查資料，對(duì)2014年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)進(jìn)行了初次核實(shí)。2014年GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）現(xiàn)價(jià)總量為636139億元，比初步核算數(shù)減少324億元，按不變價(jià)格計(jì)算的增長(zhǎng)速度為7.3%，比初步核算數(shù)降低0.1個(gè)百分點(diǎn)。此次下修使中國(guó)2014年經(jīng)濟(jì)增速比7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)又低了一個(gè)臺(tái)階。值得注意的是，2014年GDP增速的下修主要是因?yàn)榈谌a(chǎn)業(yè)產(chǎn)值被調(diào)低。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公告顯示，第三產(chǎn)業(yè)增加值為306038億元，比初步核算數(shù)減少701億元，增長(zhǎng)速度為7.8%，比初步核算數(shù)降低0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，金融業(yè)產(chǎn)業(yè)增加值比初步