商貿(mào)零售行業(yè)市場(chǎng)分析1

商貿(mào)零售行業(yè)市場(chǎng)分析一、日本商社：貿(mào)易起家，二戰(zhàn)后通過(guò)合并壯大（一）日本商社歷史悠久，通過(guò)貿(mào)易起家，并在二戰(zhàn)后通過(guò)合并逐漸壯大日本五大商社都是以貿(mào)易起家，并逐漸壯大。日本商社多起源于由閉關(guān)鎖國(guó)轉(zhuǎn)向明治維新工業(yè)化的時(shí)期，主要于世界范圍內(nèi)開(kāi)展商品貿(mào)易以發(fā)展國(guó)內(nèi)工業(yè)。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)占領(lǐng)當(dāng)局認(rèn)為日本的財(cái)閥是軍國(guó)主義的根基，將包括三井、三菱、安田等在內(nèi)的幾大家族財(cái)閥解體，綜合商社被分割成不同的小公司。后續(xù)由于政策上的緩和，加上日本政府強(qiáng)有力的商社培植措施，原商社系統(tǒng)的公司不斷合并，眾多企業(yè)自發(fā)地重新聚攏起來(lái)，形成新的商社體系。發(fā)動(dòng)和參與第二次世界大戰(zhàn)使得日本國(guó)內(nèi)資本設(shè)備和勞動(dòng)力損失慘重。截至1945年日本投降時(shí)，戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致日本大約260萬(wàn)到310萬(wàn)人傷亡，同時(shí)造成經(jīng)濟(jì)損失約560億美元。太平洋戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)于日本造成了巨大損失，使得日本國(guó)家財(cái)富下降到1935年的水平，1935年-1945年的資本積累化為烏有。同時(shí)日本生產(chǎn)力受到重創(chuàng)，除部分工業(yè)外，生產(chǎn)水平相較戰(zhàn)敗前夕萎縮。技術(shù)引進(jìn)、資本積累、勞動(dòng)力數(shù)量增加和水平提高、國(guó)際貿(mào)易增加使得日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，同時(shí)朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，國(guó)際形勢(shì)的變化使得日本獲得來(lái)自美國(guó)的扶持和援助。1、技術(shù)引進(jìn)：戰(zhàn)后日本快速引入新技術(shù)。日本新簽了大量技術(shù)引進(jìn)合同，主要分布在鋼鐵、石化、電子、電機(jī)制造、化工等增速極高的行業(yè)。戰(zhàn)爭(zhēng)中盟國(guó)對(duì)日本封鎖導(dǎo)致技術(shù)隔離，二戰(zhàn)后美日關(guān)系改善，尤其是朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，美國(guó)出于遏制蘇聯(lián)等目的積極扶持日本，日本技術(shù)引入加快。2、資本積累：戰(zhàn)爭(zhēng)使得日本國(guó)內(nèi)資本存量大大減少，設(shè)備投資的邊際回報(bào)率較高，因此，日本引入和應(yīng)用新技術(shù)使得資本快速積累。3、勞動(dòng)力：勞動(dòng)參與率和勞動(dòng)生產(chǎn)率提升。隨著戰(zhàn)后日本海外人口遣返回國(guó)、高出生率年代出生的人口達(dá)到勞動(dòng)年齡，以及勞動(dòng)參與率提升，日本勞動(dòng)人口大幅增加。4、二戰(zhàn)后日本的出口迅速增長(zhǎng)。政府向海外出口提供稅收減免和優(yōu)惠貸款，產(chǎn)品出口價(jià)格降低。政府鼓勵(lì)的合并和反競(jìng)爭(zhēng)行為也主要發(fā)生在出口產(chǎn)品的行業(yè)。日本出口的產(chǎn)品逐漸由輕工業(yè)走向重工業(yè)。外部環(huán)境變化：日本抓住朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期的國(guó)際形勢(shì)變化，快速進(jìn)行經(jīng)濟(jì)重建工作。朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期，美國(guó)將日本視為關(guān)鍵的后勤和物資支持基地，因而對(duì)日本進(jìn)行了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)援助，向日本提供資金、物資和技術(shù)支持。隨著美國(guó)的軍事援助，日本開(kāi)始生產(chǎn)軍事設(shè)備，并逐漸形成了強(qiáng)大的軍工基地。軍工技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)在戰(zhàn)后為日本的民用工業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的崛起提供了基礎(chǔ)。朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后，日本投入更多的資源到民用領(lǐng)域發(fā)展經(jīng)濟(jì)。朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后，美國(guó)逐漸減少了對(duì)日本的軍事援助和支持。隨著冷戰(zhàn)的加劇，美國(guó)轉(zhuǎn)移了其在亞太地區(qū)的關(guān)注點(diǎn)，將重點(diǎn)放在了對(duì)抗蘇聯(lián)等國(guó)家上。隨著軍事援助的減少，日本政府和企業(yè)開(kāi)始在國(guó)際市場(chǎng)上尋找新的商機(jī)。日本成為重要的貿(mào)易國(guó)和投資國(guó)，出口商品和技術(shù)，同時(shí)從海外獲取資源和市場(chǎng)。這促進(jìn)了日本經(jīng)濟(jì)的全球化和國(guó)際化。內(nèi)部獨(dú)特因素：日本經(jīng)濟(jì)奇跡的一個(gè)關(guān)鍵因素是Keiretsu，而商社企業(yè)就是Keiretsu的重要載體。Keiretsu是由傳統(tǒng)財(cái)閥演化而來(lái)的非正式商業(yè)集團(tuán)，通過(guò)所有權(quán)或股票以及長(zhǎng)期的排他關(guān)系將銀行、貿(mào)易公司和實(shí)業(yè)家聯(lián)系起來(lái)。Keiretsu的規(guī)模本身就賦予了它們超越國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所需的財(cái)務(wù)實(shí)力和人脈關(guān)系，以及在具有長(zhǎng)期潛力的高增長(zhǎng)領(lǐng)域獲得市場(chǎng)份額的能力。政府實(shí)施盡可能減少企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的政策以支持Keiretsu。（二）除丸紅和伊藤忠商社外，其他商社均來(lái)自于傳統(tǒng)財(cái)閥體系三井物產(chǎn)、三菱商社和住友商社均來(lái)自于日本傳統(tǒng)財(cái)閥體系。日本綜合商社的起源，可以追溯到日本明治時(shí)代初期。當(dāng)時(shí)明治政府為了發(fā)展資本主義經(jīng)濟(jì)，開(kāi)始產(chǎn)業(yè)革命，鼓勵(lì)和支持擁有一定外貿(mào)能力的商人開(kāi)辦自己的商社，從事進(jìn)口業(yè)務(wù)。在政府的推動(dòng)下，三井、三菱、住友等商人家族一舉擴(kuò)展為橫跨生產(chǎn)、流通、金融三大領(lǐng)域的壟斷財(cái)閥，以財(cái)閥為龍頭組成的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)逐漸形成了最初的綜合商社。五大商社中伊藤忠與丸紅歷史上是一家，屬于二戰(zhàn)后發(fā)展起來(lái)的新商社。丸紅與伊藤忠同是由走販游商伊藤忠兵衛(wèi)成立，起初是經(jīng)營(yíng)銷售麻布的店面。分家后，各自通過(guò)兼并吸收逐漸擴(kuò)大。五大商社在多元化發(fā)展、全球化戰(zhàn)略、投資創(chuàng)新與集團(tuán)關(guān)系方面擁有共性。五家公司在業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中采取了多元化的戰(zhàn)略，不僅僅局限于傳統(tǒng)的商品貿(mào)易，它們涉足了能源、金屬、化工、機(jī)械、汽車、金融、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域，通過(guò)不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)了多元化的經(jīng)營(yíng)。商社在國(guó)際市場(chǎng)上積極擴(kuò)張，建立了廣泛的全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。它們通過(guò)海外投資、并購(gòu)、合作伙伴關(guān)系和建立海外辦事處等方式，進(jìn)入了各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)。這使它們能夠在全球范圍內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)并獲得更多的機(jī)會(huì)和資源。這五家公司注重投資和創(chuàng)新，不僅依靠傳統(tǒng)的貿(mào)易模式，還積極參與新興行業(yè)和技術(shù)的發(fā)展。它們通過(guò)投資創(chuàng)業(yè)公司、研發(fā)新產(chǎn)品和技術(shù)，尋求新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，并保持競(jìng)爭(zhēng)力。這些公司都屬于大型企業(yè)集團(tuán)，如三菱集團(tuán)、住友集團(tuán)和三井集團(tuán)，能夠與集團(tuán)內(nèi)其他公司的緊密合作和資源共享，有助于它們?cè)诓煌I(lǐng)域的發(fā)展，并提供更廣闊的平臺(tái)。（三）目前發(fā)展戰(zhàn)略以追求多元化業(yè)務(wù)和綠色可持續(xù)發(fā)展為主五大商社的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略：維持和加強(qiáng)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的同時(shí)，追求多層次業(yè)務(wù)并創(chuàng)造新的商業(yè)模式。商社正在向市場(chǎng)導(dǎo)向的方向進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。同時(shí)推進(jìn)商業(yè)模式的演變和創(chuàng)造增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。商社的利潤(rùn)來(lái)源也正在從上游向下游轉(zhuǎn)移，通過(guò)從下游到上游的價(jià)值鏈改革，確定賣方和買方的多樣化的實(shí)際和潛在需求，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，培育和建立穩(wěn)定的利潤(rùn)支柱。日本商社公司目前主要職能為推動(dòng)全球業(yè)務(wù)，通過(guò)廣泛的全球網(wǎng)絡(luò)收集、分析和應(yīng)用各種信息，為賣方和買方之間的需求牽線搭橋。它們不斷利用信息技術(shù)的進(jìn)步提高附加值和服務(wù)速度，支持日常業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)提升。通過(guò)研究和開(kāi)發(fā)全球市場(chǎng)，它們利用優(yōu)秀的市場(chǎng)擴(kuò)展能力和廣泛的信息資源，拓展商品市場(chǎng)、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，尋找投資者，成為國(guó)際商品和產(chǎn)品交換的重要中間人。五大商社提出愿景：加強(qiáng)綠色業(yè)務(wù)，成為綠色領(lǐng)域領(lǐng)跑者。商社提供穩(wěn)定的能源和資源供應(yīng)，同時(shí)支持社會(huì)和企業(yè)的去碳化努力，在可再生能源領(lǐng)域以電源事業(yè)為主擴(kuò)大業(yè)務(wù)。在新能源領(lǐng)域開(kāi)發(fā)氫、氨等項(xiàng)目并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。努力加強(qiáng)可再生能源業(yè)務(wù)，支持電氣化和使用低/零碳能源的礦產(chǎn)資源。二、從商品貿(mào)易轉(zhuǎn)向投資運(yùn)營(yíng)，以投資組合邏輯運(yùn)營(yíng)商業(yè)（一）業(yè)務(wù)多元，橫向擴(kuò)展，縱向延伸，分布廣泛五家公司采取多元化的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，在不同行業(yè)和領(lǐng)域中尋找增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。多元化發(fā)展有助于公司降低對(duì)特定行業(yè)或市場(chǎng)的依賴，能夠更好地適應(yīng)需求的變化和市場(chǎng)的波動(dòng)。五大商社的業(yè)務(wù)均涉及資源類業(yè)務(wù)和非資源類業(yè)務(wù)，基本覆蓋食品、化工、金屬、能源、金融、房地產(chǎn)、IT、供應(yīng)鏈等全行業(yè)。通過(guò)在不同領(lǐng)域的多元化業(yè)務(wù)布局，公司能夠在不同市場(chǎng)和行業(yè)中實(shí)現(xiàn)收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)，并降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。多元化發(fā)展戰(zhàn)略也使它們能夠靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和不同行業(yè)的挑戰(zhàn)。五大商社所涉及的業(yè)務(wù)范圍和組織結(jié)構(gòu)也非常相似，區(qū)別在于他們的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，例如，三菱、三井以能源、金屬、礦產(chǎn)資源為主，丸紅以糧食、電廠等為主，伊藤忠以IT、紡織、便利店等下游領(lǐng)域?yàn)橹?。五大商社的業(yè)務(wù)橫跨產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，涵蓋了從原材料采購(gòu)到產(chǎn)品銷售的整個(gè)價(jià)值鏈。它們通過(guò)參與業(yè)務(wù)的不同環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)了資源整合、運(yùn)營(yíng)增值和風(fēng)險(xiǎn)分散的效果。通過(guò)橫跨產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，這些公司能夠掌握更多的市場(chǎng)信息，把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，實(shí)現(xiàn)資源的高效利用和協(xié)同效應(yīng)。綜合的價(jià)值鏈參與使它們能夠在不同行業(yè)和市場(chǎng)中獲得更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并適應(yīng)不同產(chǎn)業(yè)的需求變化。五大商社在業(yè)務(wù)上的合作和資源整合，實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)。這種協(xié)同效應(yīng)使它們能夠更有效地運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、降低成本、提高效率，并在全球范圍內(nèi)獲得更多的商機(jī)。協(xié)同效應(yīng)使得五家公司能夠充分利用各自的優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化資源配置，提高競(jìng)爭(zhēng)力，在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健和持續(xù)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。以三菱和丸紅為例，三菱商社的食品行業(yè)部門發(fā)展食品供應(yīng)鏈，涵蓋從生產(chǎn)到零售的各個(gè)環(huán)節(jié)，為日本和其他國(guó)家的消費(fèi)者提供服務(wù)。三菱商社除了在美國(guó)、巴西、澳大利亞等糧食生產(chǎn)/出口國(guó)建立采購(gòu)中心外，還通過(guò)穩(wěn)定供應(yīng)令消費(fèi)者購(gòu)買安全放心的食品。丸紅的金屬/礦產(chǎn)到機(jī)動(dòng)車是一條完整的供應(yīng)鏈協(xié)作。丸紅入股（投資）礦業(yè)公司，以確保鐵礦石和焦煤的供應(yīng)（所有權(quán)），出售給日本的鋼鐵公司，同時(shí)運(yùn)送到日本（物流/配送）。掌握資源的所有權(quán)使丸紅能夠以成本價(jià)接收鐵礦石和煤炭，從而提高利潤(rùn)率，并提供安全的供應(yīng)來(lái)源。在下游，丸紅收購(gòu)汽車經(jīng)銷商，并在消費(fèi)者端（美國(guó)、歐洲、澳大利亞、中國(guó)等）提供汽車融資。（二）積極投資布局，注重投退平衡五大商社企業(yè)具有較為穩(wěn)定的盈利能力和現(xiàn)金流，是公司投資的重要來(lái)源。五大商社企業(yè)具備強(qiáng)大的盈利能力，通過(guò)高效的運(yùn)營(yíng)和優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)模式公司能夠獲得可持續(xù)的利潤(rùn)，同時(shí)也具備良好的現(xiàn)金流管理能力。2014財(cái)年以來(lái)，三井物產(chǎn)、三菱商社、丸紅、伊藤忠商社、住友的營(yíng)業(yè)收入10年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為11%、12%、3%、11%、8%；利潤(rùn)10年復(fù)合增速分別為13%、13%、9%、13%、11%，均高于收入增速。穩(wěn)定的現(xiàn)金流使五大商社公司能夠積極尋找新的投資機(jī)會(huì)。五大商社投資于生產(chǎn)設(shè)施、技術(shù)改進(jìn)、市場(chǎng)營(yíng)銷和品牌推廣等方面，以加強(qiáng)其在各個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)利用穩(wěn)定的現(xiàn)金流來(lái)尋找和進(jìn)入新興市場(chǎng)和領(lǐng)域。它們通過(guò)收購(gòu)、合作或設(shè)立新的業(yè)務(wù)部門來(lái)擴(kuò)大其業(yè)務(wù)范圍，并利用自身的經(jīng)驗(yàn)和資源優(yōu)勢(shì)在新的市場(chǎng)中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。五大商社布局新的能源資源方向，在可再生能源領(lǐng)域投資各種項(xiàng)目，如風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電、水力發(fā)電和地?zé)崮馨l(fā)電。它們通過(guò)購(gòu)買和開(kāi)發(fā)可再生能源項(xiàng)目來(lái)增加其能源組合的多樣性，同時(shí)推動(dòng)可再生能源的發(fā)展和使用。商社同時(shí)注重投資退出，邏輯上更像投資組合運(yùn)營(yíng)。商社在不斷增加投資布局新業(yè)務(wù)方向的同時(shí)，還注重投資退出。商社企業(yè)選擇退出的企業(yè)一般是培育成熟或者運(yùn)營(yíng)虧損的企業(yè)。（三）近年大宗商品波動(dòng)給五大商社帶來(lái)機(jī)遇2021年-2022年大宗商品價(jià)格上漲提升了商社公司收入和業(yè)績(jī)。商社在能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品領(lǐng)域廣泛參與，涵蓋了采購(gòu)、銷售、貿(mào)易等環(huán)節(jié)。當(dāng)大宗商品價(jià)格上漲時(shí)，公司可以通過(guò)持有現(xiàn)貨、期貨或貿(mào)易活動(dòng)等方式獲得更高的銷售收入和利潤(rùn)。日元貶值也給公司帶來(lái)了機(jī)遇。五家公司在全球范圍內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)，與海外合作伙伴進(jìn)行貿(mào)易和投資。日元貶值助于增加海外收入的轉(zhuǎn)化價(jià)值，增加匯兌收益，進(jìn)一步提升利潤(rùn)水平。（四）注重股東回報(bào)：高ROE，高分紅，持續(xù)股票回購(gòu)五大商社公司ROE較高，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。平均來(lái)看，2011財(cái)年以來(lái)五大公司ROE在10%上下波動(dòng)，其中近年來(lái)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。伊藤忠商社ROE波動(dòng)幅度較小，主要由于該公司資源類業(yè)務(wù)占比較低，受到大宗商品價(jià)格波動(dòng)的影響更小。五大公司保持較高的分紅率。2004財(cái)年以來(lái)，五大公司基本保持較高的分紅率，并且比例有所上升，分紅率逐漸上升至20%左右，特定年份分紅率可以達(dá)到40%及以上。五家公司持續(xù)進(jìn)行股票回購(gòu)。五大公司還通過(guò)股票回購(gòu)計(jì)劃表明展示了對(duì)股東價(jià)值的承諾，向市場(chǎng)傳遞了積極的信號(hào)，表明公司管理層對(duì)未來(lái)的發(fā)展充滿信心。三、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)加深織密，資金成本低廉，管理機(jī)制高效（一）擴(kuò)寬加深網(wǎng)絡(luò)，筑牢競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)長(zhǎng)期深耕全球貿(mào)易，形成遍布全球的貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)。日本五大商社在全球范圍內(nèi)擁有廣泛的貿(mào)易據(jù)點(diǎn)，以便更好地了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)、開(kāi)展業(yè)務(wù)并與當(dāng)?shù)氐暮献骰锇楹献鳌＿@些據(jù)點(diǎn)包括辦事處、分支機(jī)構(gòu)、子公司以及與其他企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)的合資合作項(xiàng)目。五家公司都以其全球化的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略而聞名，其海外業(yè)務(wù)在其整體業(yè)務(wù)中占據(jù)了重要地位。通過(guò)拓展海外業(yè)務(wù)，公司可以獲得更多的收入來(lái)源，降低對(duì)單一市場(chǎng)的依賴性，并減少經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。它們能夠利用自身的資源和專業(yè)知識(shí)，開(kāi)拓新的市場(chǎng)，開(kāi)展跨國(guó)貿(mào)易和投資，并與當(dāng)?shù)睾献骰锇榻?zhàn)略性合作關(guān)系。以貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，不斷加強(qiáng)對(duì)于資源的掌控能力。它們通過(guò)收購(gòu)和合資等方式，擴(kuò)大資源產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，從資源的開(kāi)采和加工到市場(chǎng)銷售，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值鏈的完整掌控。通過(guò)加強(qiáng)對(duì)資源的掌控能力，公司能夠更好地滿足全球市場(chǎng)對(duì)資源的需求，提供穩(wěn)定的供應(yīng)和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。同時(shí)，它們還通過(guò)資源的有效配置和交易，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的最大化和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。商業(yè)信息體系也是日本商社的一大特點(diǎn)。信息的獲取和利用被視為至關(guān)重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，日本的商社公司通常建立了龐大而高效的商業(yè)信息體系，以便及時(shí)收集、分析和應(yīng)用有關(guān)市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、技術(shù)發(fā)展等方面的信息。龐大的海外人員數(shù)量和廣泛的分支機(jī)構(gòu)是日本商社在建立和發(fā)展商業(yè)信息體系方面的基礎(chǔ)。通過(guò)派遣大量員工前往海外廣泛的分支機(jī)構(gòu)，商社能夠更深入地了解全球市場(chǎng)需求變化，獲取關(guān)鍵信息，并以此為基礎(chǔ)幫助上下游企業(yè)運(yùn)營(yíng)商品和資源。信息優(yōu)勢(shì)是商社的一個(gè)重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。構(gòu)建全球化的海外分支網(wǎng)絡(luò)，日本商社能夠獲取來(lái)自全球范圍內(nèi)的商業(yè)信息。海外分支網(wǎng)絡(luò)幫助公司了解不同市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，為公司在全球范圍內(nèi)的經(jīng)營(yíng)和投資決策提供戰(zhàn)略性的支持和指導(dǎo)。海外分支與總部和其他分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行信息共享。它們將收集到的信息傳遞給公司內(nèi)部，同時(shí)獲取總部的戰(zhàn)略指導(dǎo)和支持。五大商社強(qiáng)調(diào)社會(huì)聯(lián)系和網(wǎng)絡(luò)的重要性。在商業(yè)信息收集方面，公司通常與各種利益相關(guān)方建立廣泛的聯(lián)系，包括供應(yīng)商、客戶、合作伙伴、學(xué)術(shù)界、政府等。這些社會(huì)聯(lián)系和網(wǎng)絡(luò)為信息交換提供了便利。例如丸紅成立了丸紅事業(yè)伙伴協(xié)會(huì)，利用丸紅集團(tuán)的綜合優(yōu)勢(shì)，為會(huì)員企業(yè)提供各種信息、服務(wù)、產(chǎn)品和解決方案。通過(guò)成立專門的戰(zhàn)略研究所和其他類似機(jī)構(gòu)，日本商社能夠更好地整合和利用全球范圍內(nèi)的信息資源，為公司的戰(zhàn)略決策和全球業(yè)務(wù)發(fā)展提供戰(zhàn)略性支持。三井物產(chǎn)戰(zhàn)略研究所是一個(gè)專門負(fù)責(zé)商業(yè)信息和戰(zhàn)略研究的機(jī)構(gòu)，擁有專業(yè)的分析師和研究團(tuán)隊(duì)，其研究范圍不僅限于日本國(guó)內(nèi)，還關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)。關(guān)注當(dāng)前的市場(chǎng)狀況的同時(shí)，還關(guān)注未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)和機(jī)遇，為公司的戰(zhàn)略規(guī)劃提供長(zhǎng)遠(yuǎn)的支持。（二）股東背景多元，借款成本低廉商社股東分散，以金融機(jī)構(gòu)和外國(guó)投資者持股為主，同時(shí)與實(shí)體企業(yè)交叉持股，充分進(jìn)行資源共享和戰(zhàn)略協(xié)同。五大商社公司股東背景多元，涵蓋了金融機(jī)構(gòu)、實(shí)體企業(yè)，同時(shí)日本國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)或投資者均有較大持股比例。作為財(cái)團(tuán)的歷史演化，五大商社企業(yè)與實(shí)體企業(yè)或集團(tuán)存在交叉持股關(guān)系。多個(gè)領(lǐng)域?qū)崢I(yè)股東的支持使得商社公司能夠借助其產(chǎn)業(yè)資源和專業(yè)知識(shí)，實(shí)現(xiàn)更深入的垂直整合與橫向合作。擁有國(guó)外投資者作為股東的商社公司能夠更好地連接國(guó)際市場(chǎng)，并吸引外部資本和資源。國(guó)外投資者的參與帶來(lái)了國(guó)際化的視野和全球化的合作機(jī)會(huì)，促進(jìn)了商社公司在海外的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和國(guó)際合作。銀行是五大商社的重要股東，能夠幫助公司便利獲取成本低廉的資金。一般而言，一家商社企業(yè)擁有一家主辦銀行以協(xié)調(diào)資金調(diào)配。金融機(jī)構(gòu)作為股東，為商社公司提供了豐富的資金支持和金融服務(wù)。商社公司可以依靠金融機(jī)構(gòu)的信貸和融資渠道，獲得靈活的資金借貸和融資工具，以支持其業(yè)務(wù)擴(kuò)張和項(xiàng)目投資。外部長(zhǎng)期低利率，商社公司規(guī)模龐大經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，因此公司資金成本低廉。日本長(zhǎng)期以來(lái)的低利率政策，使得這些公司能夠以相對(duì)較低的成本獲得借貸資金。低利率有助于降低公司的貸款利息支出，提高利潤(rùn)率，并為業(yè)務(wù)擴(kuò)展和投資提供更多的資本。五大商社評(píng)級(jí)情況良好。由于公司規(guī)模大、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，并且擁有良好的信譽(yù)和金融實(shí)力，這些公司能夠獲得更有利的融資條件和較低的利率。這降低了它們的資金成本，提高了經(jīng)營(yíng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力，為其業(yè)務(wù)擴(kuò)張和長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展提供了有力支持。經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，擁有良好的財(cái)務(wù)狀況和信譽(yù)，這為它們?nèi)谫Y和借款提供了更多的靈活性和選擇性。（三）充分分權(quán)經(jīng)營(yíng)，注重公司治理充分給予子公司獨(dú)立性。商社公司涉及多元業(yè)務(wù)，不同類別業(yè)務(wù)之間存在較大差異，因此，母公司充分分權(quán)給子公司，設(shè)立業(yè)務(wù)單元管理相同業(yè)務(wù)。以住友商社為例，公司下設(shè)七大業(yè)務(wù)單元，分別為金屬產(chǎn)品、運(yùn)輸和制造、基礎(chǔ)設(shè)施、媒體與數(shù)字化、生活方式和房地產(chǎn)、礦產(chǎn)能源化學(xué)品和電子產(chǎn)品、能源創(chuàng)新。這七大業(yè)務(wù)單元直接向母公司管理委員會(huì)匯報(bào)，減少了溝通鏈條環(huán)節(jié)從而提高決策效率。注重完善公司治理。商社公司致力于改善和提升公司治理從而提升管理效率和降低決策風(fēng)險(xiǎn)。以住友商社為例，公司加強(qiáng)其審計(jì)和監(jiān)督委員會(huì)成員制度并改善其功能、優(yōu)化董事會(huì)規(guī)模、限制董事長(zhǎng)和總裁兼首席執(zhí)行官的任期。通過(guò)選舉獨(dú)立外部董事和外部監(jiān)事會(huì)，設(shè)立以獨(dú)立董事為主的提名與薪酬咨詢委員會(huì)，確保經(jīng)營(yíng)監(jiān)督的有效監(jiān)督和監(jiān)督功能。三菱商社建立完善的內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)對(duì)董事會(huì)、員工、信息安全、風(fēng)險(xiǎn)管控、審計(jì)流程等方面的管理，以便在符合法律和公司章程的前提下，通過(guò)正確、高效的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)提高企業(yè)價(jià)值。三菱商社對(duì)這些制度的運(yùn)行狀況進(jìn)行檢查，并努力不斷改進(jìn)和加強(qiáng)這些制度。完善的薪酬和激勵(lì)機(jī)制。為了激勵(lì)高績(jī)效和貢獻(xiàn)的管理層和員工，這些公司建立了合理的薪酬和激勵(lì)機(jī)制，將業(yè)績(jī)和回報(bào)相連接。薪酬制度旨在激發(fā)管理層和員工的積極性和創(chuàng)造力，以實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)健的增長(zhǎng)。例如，伊藤忠商社明確了管理層的責(zé)任，董事的薪酬隨著績(jī)效的提高而增加，隨著績(jī)效的惡化而大幅下降，2023財(cái)年董事浮動(dòng)薪酬約占整體薪酬的80%。商社建立了健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。它們制定了明確的規(guī)章制度和流程，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，以及內(nèi)部審計(jì)和合規(guī)性檢查，以保障公司利益和穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。例如丸紅在全球范圍內(nèi)開(kāi)展廣泛的事業(yè)活動(dòng)，從宏觀、微觀、定量、定性等多角度管理各種風(fēng)險(xiǎn)。公司制定了從各個(gè)角度管理風(fēng)險(xiǎn)的基本方針和內(nèi)部規(guī)則，并不斷更新組織、管理結(jié)構(gòu)和管理方法，以實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。四、蘇美達(dá)：“中國(guó)的商社”，深耕一帶一路（一）業(yè)務(wù)充分多元：供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)+產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)經(jīng)歷重大資產(chǎn)重組，多元業(yè)務(wù)具備雛形。由于國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)持續(xù)低迷，蘇美達(dá)與*ST常林于2016年完成重大資產(chǎn)重組，從以工程機(jī)械為單一主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為“貿(mào)工技金”一體化模式，覆蓋園林機(jī)械、發(fā)電設(shè)備、紡織服裝、新能源、工程承包、環(huán)境工程、船舶工程、機(jī)電設(shè)備進(jìn)口及大宗商品貿(mào)易等板塊，形成現(xiàn)有業(yè)務(wù)雛形。與日本五大商社相似，蘇美達(dá)業(yè)務(wù)涵蓋多個(gè)領(lǐng)域和行業(yè)。蘇美達(dá)并不局限于特定行業(yè)，而是通過(guò)多樣化的業(yè)務(wù)板塊適應(yīng)不同的市場(chǎng)需求。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈兩大類。1、產(chǎn)業(yè)鏈主要包括清潔能源（光伏產(chǎn)品、工程、運(yùn)維）、生態(tài)環(huán)保（污水處理、垃圾處理、土壤修復(fù)、餐廚垃圾處理、可降解塑料工業(yè)工程等）、戶外動(dòng)力設(shè)備、柴油發(fā)電機(jī)組、船舶制造與航運(yùn)、紡織服裝（服裝、家紡、品牌校服）等。2、供應(yīng)鏈即供應(yīng)鏈集成服務(wù)，主要為大宗商品運(yùn)營(yíng)與機(jī)電設(shè)備進(jìn)口。供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)為主要收入來(lái)源；產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，為公司主要的利潤(rùn)來(lái)源。2022年公司供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入1106.57億元，占總營(yíng)收的78.5%，同比下降21.33%，但經(jīng)營(yíng)質(zhì)量穩(wěn)步提升，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16.05億元，占利潤(rùn)總額的42.4%，同比增長(zhǎng)8.73%，是公司業(yè)績(jī)的“壓艙石”。2022年產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入303.25億元，同比增加11.71%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額21.78億元，同比增加29.41%。大宗商品運(yùn)營(yíng)以自營(yíng)模式為主，其中統(tǒng)購(gòu)分銷業(yè)務(wù)占比相對(duì)較高。公司經(jīng)營(yíng)的大宗商品包括金屬產(chǎn)品、礦產(chǎn)、煤炭、木材等，上游與主要生產(chǎn)商建立長(zhǎng)期采購(gòu)合約，形成遍布全球的資源網(wǎng)絡(luò)，下游圍繞核心優(yōu)質(zhì)客戶提供在原材料組織、物流規(guī)劃和金融服務(wù)等配供配送服務(wù)。公司主要模式為統(tǒng)購(gòu)分銷模式，公司通過(guò)收集下游客戶的訂單，整合不同客戶所需產(chǎn)品的規(guī)模及規(guī)格，集中向上游供應(yīng)商批量采購(gòu)后向下游客戶分銷。采購(gòu)前，通過(guò)預(yù)收下游客戶定金的方式保證采購(gòu)的產(chǎn)品及時(shí)實(shí)現(xiàn)銷售，同時(shí)通過(guò)訂單收集鎖定了下游銷貨渠道，有效降低了因商品囤積帶來(lái)的存儲(chǔ)成本及存貨積壓風(fēng)險(xiǎn)。受2022年下半年大宗商品價(jià)格下跌，以及2021年基數(shù)較高的影響，供應(yīng)鏈經(jīng)營(yíng)收入同比回落。2021年我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，GDP同比增長(zhǎng)8.11%，而國(guó)外經(jīng)濟(jì)疲軟，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上升，為我國(guó)大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)遇，2021年蘇美達(dá)大宗商品業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)106%。2022年下半年開(kāi)始大宗商品價(jià)格下降，疊加俄烏沖突、通脹高企、美元加息等多重因素沖擊，供應(yīng)鏈行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，規(guī)模增長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)效益面臨挑戰(zhàn)。機(jī)電設(shè)備進(jìn)口業(yè)務(wù)主要采用代理模式，為客戶提供“資源供應(yīng)、商務(wù)咨詢、金融支持、物流服務(wù)”四位一體服務(wù)。公司主要經(jīng)營(yíng)品種包括紡織機(jī)械設(shè)備、電子儀器設(shè)備、機(jī)床加工設(shè)備、輕工造紙?jiān)O(shè)備等。根據(jù)與下游客戶鎖定的采購(gòu)意向，公司采取“一對(duì)一”的方式將下游客戶與上游供應(yīng)商進(jìn)行匹配，在收取客戶足額的保證金后，代理客戶向上游供應(yīng)商采購(gòu)，并根據(jù)商品價(jià)格的波動(dòng)及時(shí)調(diào)整收取的保證金，以對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型，打造“蘇美達(dá)達(dá)天下”平臺(tái)。平臺(tái)通過(guò)提供裝備展示廳、融資租賃展示廳、物流平臺(tái)、在線簽約與購(gòu)標(biāo)等功能，為先進(jìn)設(shè)備制造商、采購(gòu)商、物流合作方和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)搭建了渠道互通、資源共享的生態(tài)系統(tǒng)。公司協(xié)助第五屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)打造了首屆線上進(jìn)博會(huì)平臺(tái)“數(shù)字進(jìn)博”，注冊(cè)用戶超17.5萬(wàn)，平臺(tái)訪問(wèn)量78萬(wàn)余人次。固定資產(chǎn)投資同比下滑，公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)承壓。公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)與固定資產(chǎn)投資具有一定相關(guān)性。受到經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響，固定資產(chǎn)投資增速有所下滑，蘇美達(dá)機(jī)電設(shè)備進(jìn)口業(yè)務(wù)營(yíng)收也同比下降38.3%。2023年3月開(kāi)始，固定資產(chǎn)投資持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，6月固定資產(chǎn)投資同比減少17.1%，公司機(jī)電設(shè)備進(jìn)口業(yè)務(wù)承受一定壓力。完善多元業(yè)務(wù)版圖，捕捉全球清潔能源發(fā)展機(jī)遇，公司加大力度發(fā)展大環(huán)保業(yè)務(wù)。把握能源變革機(jī)遇，公司積極布局清潔能源業(yè)務(wù)，2022年“輝倫”品牌光伏組件出口約3.75億美元，同比增長(zhǎng)49.8%；同時(shí)公司大力拓展光伏電站工程業(yè)務(wù)，2022年成功簽約菲律賓三座集中式光伏電站工程項(xiàng)目，累計(jì)合同金額超1.5億美元；加快國(guó)內(nèi)分布式電站工程場(chǎng)景開(kāi)拓，推出屋頂分布式、綠電購(gòu)買、儲(chǔ)能等多能互補(bǔ)的綜合能源解決方案，2022年共開(kāi)發(fā)工商業(yè)分布式項(xiàng)目超過(guò)70個(gè)，并網(wǎng)規(guī)模122MW，較去年同期增長(zhǎng)228%。（二）員工持股充分激發(fā)活力母公司和子公司充分分權(quán)。母公司致力于打造賦能型總部，通過(guò)戰(zhàn)略引領(lǐng)、平臺(tái)賦能、機(jī)制創(chuàng)新等多種手段和途徑，支持業(yè)務(wù)子公司專業(yè)化發(fā)展，發(fā)現(xiàn)和培育新興業(yè)務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)組合，推動(dòng)資源整合，促進(jìn)生態(tài)化共贏；子公司深耕專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，聚焦主業(yè)，優(yōu)化和堅(jiān)守定位，持續(xù)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。子公司員工持股激發(fā)工作積極性。1998年開(kāi)始，公司就在子公司層面普遍建立骨干員工持股制度并實(shí)施動(dòng)態(tài)管理。其中公司對(duì)9家非全資子公司持股35%，其余65%由子公司骨干員工持有，形成了員工和公司的利益共同體、事業(yè)共同體、命運(yùn)共同體，激發(fā)公司活力。（三）股東背景雄厚，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)協(xié)同蘇美達(dá)實(shí)際控制人、控股股東為中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司，股東背景雄厚。截至2023年3月31日，中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司（國(guó)機(jī)集團(tuán)）直接和間接擁有公司共46.8%的股權(quán)。江蘇省人民政府通過(guò)江蘇農(nóng)墾等企業(yè)持股15.37%。國(guó)機(jī)集團(tuán)為中央直接管理的國(guó)有重要骨干企業(yè)，主營(yíng)科技研發(fā)與服務(wù)、先進(jìn)裝備制造、工程承包與供應(yīng)鏈三大業(yè)務(wù)，重點(diǎn)業(yè)務(wù)涵蓋工業(yè)基礎(chǔ)研發(fā)、高端重型裝備、高端農(nóng)林地質(zhì)裝備、高端紡織裝備、設(shè)計(jì)咨詢與工程承包、