營運資金管理

第章營運資金管理第1頁，共29頁。第一節(jié)：現(xiàn)金和有價證券管理第4頁，共29頁。一、現(xiàn)金管理的目標1、置存現(xiàn)金的原因：交易性需要、預防性需要和投機性需要2、持有現(xiàn)金的成本：機會成本管理成本

短缺成本（短缺成本包括喪失購買機會、信用損失和得不到折扣好處等）3、現(xiàn)金管理的基本目標：第5頁，共29頁。就是要在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間作出抉擇，以獲取最大的長期利潤。二、我國的現(xiàn)金管理規(guī)定第6頁，共29頁。使用范圍庫存現(xiàn)金限額不得出租、出借帳戶不得坐支現(xiàn)金不得套用銀行信用不得保存帳外公款三、現(xiàn)金收支管理第7頁，共29頁。1、使現(xiàn)金流量同步

2、使用現(xiàn)金浮游量（即浮差，指銀行存款余額與企業(yè)賬面現(xiàn)金余額的差額，包括支付浮游量和收款浮游量。）

支付浮差（正浮差）：（銀行存款余額－賬面現(xiàn)金余額）為正數(shù)收款浮差：（銀行存款余額－賬面現(xiàn)金余額）為負數(shù)凈浮差=支付浮差+收款浮差3、加速收款4、推遲應付款支付四、最佳現(xiàn)金持有量的確定第8頁，共29頁。（1）成本分析模型（2*）鮑摩爾（Baumol)模型（存貨模式）（3）米勒·奧爾（Miller-Orr）模型（隨機模式）（1）成本分析模型現(xiàn)金持有成本第9頁，共29頁?？偝杀揪€機會成本線總成本0管理成本線短缺成本線總成本=

機會成本+管理成本+短缺成本（2）存貨模型（即鮑摩爾Baumol模型總成本=機會成本+現(xiàn)金轉(zhuǎn)換交易成本=（C/2)×K+(T/C)×FC：一定時期現(xiàn)金的持有量

K：機會成本，即有價證券的利率T：一定時期現(xiàn)金的總需要量F：每次有價證券的轉(zhuǎn)換成本對上式求導，其最小值為第10頁，共29頁。Baumol模型的假定第11頁，共29頁。收支穩(wěn)定一定時期現(xiàn)金的需求量可以預測（3）米勒·奧爾（Miller-Orr）模型（隨機模型）假定日現(xiàn)金凈流量服從正態(tài)分布凈現(xiàn)金流量的期望值是零最佳現(xiàn)金余額和最高控制額為：第12頁，共29頁。第二節(jié)、應收賬款管理第13頁，共29頁?，F(xiàn)狀目標：應收賬款信貸政策所增加的盈利和帶來的成本之間取得平衡。只有當應收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，才應當實施應收賬款賒銷。1、應收帳款的成本資金的機會成本應收帳款的成本管理成本壞帳成本第14頁，共29頁。2、信用政策第15頁，共29頁。信用（credit）政策的三方面內(nèi)容：信用期間信用標準現(xiàn)金折扣政策銷售條件的表達：如2/10，N/60（1）信用期限（2）現(xiàn)金折扣（1）信用期間第16頁，共29頁。信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間。信用期間決策，是分析改變信用期對收入和成本的影響。注意：1、應收賬款占用資金的確定：應收賬款占用資金=應收賬款平均余額×變動成本率2、增加的存貨占用資金（不必乘以變動成本率）（2）信用標準第17頁，共29頁。信用標準是顧客獲得企業(yè)所具備的條件。

（1）信用信息：財務報表、客戶信用的歷史資料、銀行、與本公司交往的歷史（2）信用評級：5C法——品德、能力、資本、擔保、條件信用評分模型。（3）現(xiàn)金折扣政策第18頁，共29頁?，F(xiàn)金折扣政策是對顧客在商品價格上所做的折扣?，F(xiàn)金折扣常與信用期間結合使用。信用政策舉例第19頁，共29頁。某企業(yè)原以現(xiàn)金方式銷售，每年銷售80000件，單價10元，變動成本率為70%，固定成本為40000元。企業(yè)尚有40%的剩余生產(chǎn)能力，現(xiàn)準備給客戶一定的信用政策，擴大銷售。經(jīng)過測試可知：如果信用期限為1個月，可以增加銷售收入20%，壞賬損失率為2%，收賬費用為8000元；若信用期限為2個月，可增加銷售32%，壞賬損失率為3%，收賬費用15000元。假設企業(yè)的資金成本為20%。（1）企業(yè)應采用何方案？

（2）若信用期限為1個月，但為了加快收賬，決定采用現(xiàn)金折扣的辦法，條件為“2/10，1/20，n/30”，估計有60%的客戶利用2%的折扣，30%的客戶利用1%的折扣，壞賬損失下降到1%，收賬費用為5000元。是否應采用現(xiàn)金折扣方式？信用政策解答第20頁，共29頁。原有政策1個月信用期2個月信用期現(xiàn)金折扣銷售收入800

000960

0001056

000960

000減：現(xiàn)金折扣14

400變動成本560

000672

000739

200672

000固定成本40

00040

00040

00040

000應收賬款前利潤200

000248

000276

800233

600減：機會成本(960000

×

30/360)(960

*60/360)(960000*15/360)×70%

×20%=11200*70%

*20%=22400×70%

×20%=5600壞賬成本19

20031

6809

600收賬費用8

00015

0005

000應收賬款后利潤200

000209

600205

480213

400注：平均收賬期=60%×10+30%×20+10%×30=15（天）3、收賬政策第21頁，共29頁。（1）平均收賬期（ACP）最常使用的指標，反映了收款的速度，用于檢驗收款工作；可與企業(yè)標準信用期限比較；通過現(xiàn)金折扣來改善；努力使之低于行業(yè)平均水平、獲得競爭優(yōu)勢。（2）賬齡分析——檢查應收款的回收情況合理的賬齡結構特點及幾項重要指標法則：各組的百分比從上到下應逐個減少，且減少的速度要快。賬齡統(tǒng)計的具有預警作用賬期與收賬成功率之間密切相關根據(jù)賬齡分析制定催賬策略應對賬齡進行分級管理（3）收帳政策的制定第三節(jié) 存貨管理第22頁，共29頁。一、存貨管理目標

盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權衡，達到兩者的最佳結合。二、存貨成本取得成本儲存成本缺貨成本1、取得成本第23頁，共29頁。取得成本：包括訂貨成本和購置成本1、訂貨成本訂貨成本=訂貨固定成本F

1+訂貨變動成本DK/Q其中D為年需要量；Q：每次訂貨數(shù)量；K

：每次訂貨變動成本2、購置成本購置成本=DU

（U為單價）取得成本TCa=F1+DK/Q+DU2、儲存成本TCc第24頁，共29頁。也分變動和固定。固定儲存成本：倉庫折舊、保管員工資等，用F2表示。

變動儲存成本：存貨資金利息、保險費用、破損和變質(zhì)費用等。單位存貨的可變成本KC）TCc=F2+KcQ/23、缺貨成本TCs第25頁，共29頁。缺貨成本：由于存貨供應中斷所造成的損失三、存貨決策第26頁，共29頁。涉及進貨項目、選擇供應單位、決定進貨時間和決定進貨批量（一）經(jīng)濟訂貨量基本模型7個假定，存貨總成本：TC=TCa+TCc+TCs不考慮缺貨成本，則■TC=

F1+DK/Q+DU+F2+KcQ/2經(jīng)濟訂貨量模型（EOQ）第27頁，共