第8章-財(cái)務(wù)報(bào)表分析

第8章財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章學(xué)習(xí)目標(biāo)：1.了解財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的與評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。2.掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法及其注意事項(xiàng)。3.理解各財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的含義及內(nèi)容。4.掌握各財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的計(jì)算與分析。5.掌握杜邦分析體系的應(yīng)用。第八章財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章主要內(nèi)容：8.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述8.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法8.3財(cái)務(wù)比率分析8.4財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析8.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述

本節(jié)主要內(nèi)容：8.1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的8.1.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容8.1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及其他有關(guān)財(cái)務(wù)資料為主要依據(jù)，采用專門的方法，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果以及未來前景進(jìn)行研究評價(jià)的過程。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要目的：評價(jià)過去、反映現(xiàn)在以及預(yù)測未來，為報(bào)表使用者提供決策的依據(jù)。具體包括：8.1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的幫助投資者進(jìn)行權(quán)益性投資的決策幫助債權(quán)人進(jìn)行貸款及購買公司債券的決策幫助經(jīng)營管理人員改善企業(yè)內(nèi)部管理水平幫助政府部門全面了解企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r了解供應(yīng)商經(jīng)營狀況和客戶財(cái)務(wù)狀況評價(jià)競爭對手的盈利能力和財(cái)務(wù)狀況8.1.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容償債能力分析營運(yùn)能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析綜合分析8.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法本節(jié)主要內(nèi)容8.2.1比較分析法8.2.2比率分析法8.2.3趨勢分析法8.2.4因素分析法8.2.1比較分析法

概念：是將兩個(gè)或兩個(gè)以上有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，從數(shù)量上揭示差異和矛盾，并進(jìn)行分析的方法。在實(shí)際工作中，比較分析法的形式主要有：實(shí)際指標(biāo)與歷史標(biāo)準(zhǔn)比較；實(shí)際指標(biāo)與同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比較；實(shí)際指標(biāo)與預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)比較三種形式。這三種形式分別揭示了企業(yè)發(fā)展趨勢、先進(jìn)程度和業(yè)績完成情況。8.2.1比較分析法(一)歷史標(biāo)準(zhǔn)是以歷史水平作為評價(jià)財(cái)務(wù)實(shí)際情況的尺度，也就是將某項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)報(bào)告期水平同相應(yīng)的歷史水平進(jìn)行比較。(二)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是以同行業(yè)的平均指標(biāo)或先進(jìn)企業(yè)的指標(biāo)做比較。(三)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)是以預(yù)算指標(biāo)作為評價(jià)財(cái)務(wù)實(shí)際狀況的尺度，也就是將某項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)實(shí)際達(dá)到的水平同預(yù)算指標(biāo)進(jìn)行比較。制定預(yù)算時(shí)已經(jīng)考慮到各方面的影響因素，其標(biāo)準(zhǔn)比較切合被評價(jià)對象的實(shí)際情況。因而，這種比較的結(jié)果能夠反映評價(jià)指標(biāo)預(yù)算完成的實(shí)際情況，具有較強(qiáng)的目標(biāo)引導(dǎo)作用。比較分析法注意事項(xiàng)計(jì)算口徑保持一致時(shí)間期限保持一致計(jì)算方法保持一致8.2.2比率分析法概念：是利用財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。包括：構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率比率分析法的優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡便，計(jì)算結(jié)果容易判斷分析，而且可以使某些指標(biāo)在不同規(guī)模企業(yè)間進(jìn)行比較比率分析法注意事項(xiàng)對比項(xiàng)目的相關(guān)性對比口徑的一致性衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性8.2.3趨勢分析法概念：是通過兩期或連續(xù)數(shù)期的會計(jì)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率，以揭示目前財(cái)務(wù)狀況和未來變動趨勢的一種分析方法。(一)項(xiàng)目金額比較分析概念：是將連續(xù)兩期或數(shù)期的會計(jì)報(bào)表有關(guān)項(xiàng)目并行排列，比較相同指標(biāo)的增減變動金額及幅度，以此來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果變化的分析。（一）項(xiàng)目金額比較分析一般可以通過編制比較資產(chǎn)負(fù)債表、比較利潤表及比較現(xiàn)金流量表，計(jì)算出各有關(guān)項(xiàng)目增減變動的金額及變動百分比。其目的是查明什么項(xiàng)目變化了，什么原因造成這種變化，以及對未來的影響是什么。例8-1（二）結(jié)構(gòu)百分比分析概念：是以會計(jì)報(bào)表中某個(gè)總體指標(biāo)作為100%，再計(jì)算出報(bào)表各構(gòu)成項(xiàng)目占該總體指標(biāo)的百分比，依此來比較各個(gè)項(xiàng)目百分比的增減變動，判斷有關(guān)財(cái)務(wù)活動的變化趨勢。（二）結(jié)構(gòu)百分比分析通常認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債表的總體是資產(chǎn)總額，利潤表的總體是營業(yè)收入，現(xiàn)金流量的總體是現(xiàn)金流量合計(jì)。這種方法既可用于同一企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的縱向比較，又可用于不同企業(yè)間的橫向比較，并且還可以消除不同時(shí)期(不同企業(yè))業(yè)務(wù)規(guī)模差異的影響，有助于正確分析企業(yè)的耗費(fèi)水平和盈利水平。例8-2（三）定基百分比分析概念：首先要選取一個(gè)基期，將基期報(bào)表上各項(xiàng)數(shù)額的指數(shù)均定為100，其它各年度財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字也均用指數(shù)表示，由此得出的定基百分比報(bào)表，可以查明各項(xiàng)目的變化趨勢。例8-3報(bào)告期指數(shù)＝趨勢分析法注意事項(xiàng)由于各偶然因素的影響，使不同時(shí)期的會計(jì)報(bào)表可能不具有可比性。為使數(shù)據(jù)不受偶然性的影響，在分析時(shí)要剔除偶然性因素。當(dāng)絕對值很小時(shí)，計(jì)算百分比時(shí)應(yīng)特別注意，因?yàn)榻^對數(shù)小的變化會使其百分比變化很大。8.2.4因素分析法

概念：是指分析財(cái)務(wù)指標(biāo)各個(gè)因素變動對總體指標(biāo)變動的影響程度，并說明引起財(cái)務(wù)指標(biāo)變動或差異的主要原因的一種分析方法。因素分析法的優(yōu)點(diǎn)：可以分清哪些因素是影響分析指標(biāo)的有利因素，哪些因素是影響分析指標(biāo)的不利因素；可以揭示影響分析指標(biāo)變動的關(guān)鍵因素或主要因素，幫助人們抓住主要矛盾，有利于進(jìn)一步改善經(jīng)營管理因素分析法的分析思路（差額分析法）例如：某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)P由A、B、C三大因素的乘積構(gòu)成，其實(shí)際指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)以及有關(guān)因素關(guān)系由下式構(gòu)成：

實(shí)際指標(biāo)：N1＝A1×B1×C1

標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)：N0＝A0×B0×C0

實(shí)際與計(jì)劃的總差異為P1－P0，這一總差異同時(shí)受到A、B、C三個(gè)因素的影響。它們各自的變動對指標(biāo)總差異的影響程度可分別由下式計(jì)算求得：

A因素變動影響＝(A1－A0)×B0×C0B因素變動影響＝A1×(B1－B0)×C0C因素變動影響＝A1×B1×(C1－C0)將以上三因素的影響數(shù)相加應(yīng)該等于總差異N1－N0。因素分析法的分析思路（連環(huán)替代法）例如：某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)P由A、B、C三大因素的乘積構(gòu)成，其實(shí)際指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)以及有關(guān)因素關(guān)系由下式構(gòu)成：

實(shí)際指標(biāo)：N1＝A1×B1×C1

標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)：N0＝A0×B0×C0

實(shí)際與計(jì)劃的總差異為P1－P0，這一總差異同時(shí)受到A、B、C三個(gè)因素的影響。將實(shí)際值順次替代標(biāo)準(zhǔn)值。標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)：N0=A0×B0×C0

①第一次替代：A1×B0×C0②第二次替代：A1×B1×C0③第三次替代：A1×B1×C1④

A變動的影響=②—①B變動的影響=③—②

C變動的影響=④—③

將以上因素變動相加，就得到總變動為A1×B1×C1－A0×B0×C0=N1—N0因素分析法注意事項(xiàng)因素分解的關(guān)聯(lián)性因素替代的順序性順序替代的連環(huán)性計(jì)算結(jié)果的假定性8.3財(cái)務(wù)比率分析

以甲股份有限公司為例，其資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表見表8-7、8-8本節(jié)主要內(nèi)容8.3.1償債能力比率分析8.3.2營運(yùn)能力比率分析8.3.3盈利能力比率分析8.3.4發(fā)展能力比率分析8.3.1償債能力比率分析概念：是指償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力的強(qiáng)弱是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。企業(yè)的經(jīng)營管理人員、投資者、債權(quán)人都非常重視企業(yè)償債能力。根據(jù)債務(wù)的長短，企業(yè)償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。這些比率重點(diǎn)關(guān)注的是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債。評價(jià)短期償債能力的指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流量比率等。短期償債能力1、流動比率a.公式=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

（營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債）b.分析：此比率越高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。國際上通常標(biāo)準(zhǔn)為2c.影響的因素：營業(yè)周期，應(yīng)收帳款，存貨周轉(zhuǎn)速度。d.注意事項(xiàng)短期償債能力速動比率a.公式＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債包括一般速動比率和保守速動比率b.分析：一般情況下，速動比率越高，說明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。通常合適值為1；同行比較；c.影響的因素：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。短期償債能力現(xiàn)金流量比率概念：是指企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的比率。以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量同流動負(fù)債對比，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的償還。a.公式＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/年末流動負(fù)債b.分析：由于經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債會計(jì)期間不同，因此使用這一財(cái)務(wù)比率時(shí)，需考慮未來一個(gè)會計(jì)年度影響經(jīng)營現(xiàn)金流量變動的因素。長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)在長期內(nèi)償還其債務(wù)的能力。分析長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率與利息保障倍數(shù)等。資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）a.公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額b.分析：債權(quán)人——越低越好經(jīng)營者——適度負(fù)債股東——息稅前利潤率大于負(fù)債利率，增多負(fù)債；息稅前利潤率小于負(fù)債利率，減少負(fù)債。長期償債能力產(chǎn)權(quán)比率公式：產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額分析：此比率越低，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。反映基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。（1）通貨膨脹，多借債轉(zhuǎn)嫁債權(quán)人（2）經(jīng)濟(jì)繁榮，多借債獲利

（3）經(jīng)濟(jì)萎縮，少借債

反映債權(quán)人投入資本受保障的程度長期償債能力利息保障倍數(shù)是指利息前利潤相當(dāng)于利息支出的倍數(shù)，也稱利息所得倍數(shù)、已獲利息倍數(shù)等。利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)以經(jīng)營所得利潤支付債務(wù)利息的能力，是利用利潤表的資料來分析企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)。公式：已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤/利息支出分析：息稅前利潤一般用來“利潤總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用”；利息費(fèi)用包括費(fèi)用化和資本化的利息。此指標(biāo)是用來衡量償還利息的能力，倍數(shù)越高說明企業(yè)承擔(dān)利息的能力越強(qiáng)。一般應(yīng)為3.8.3.2營運(yùn)能力比率分析概念：是反映企業(yè)對其擁有或控制的各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率，一般是將企業(yè)資產(chǎn)的投入與獲取的收入進(jìn)行對比，計(jì)算資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)，以此衡量企業(yè)資產(chǎn)的使用效率。企業(yè)營運(yùn)能力的大小對企業(yè)的盈利能力的持續(xù)增長和償債能力的不斷提高都具有重大的影響。營運(yùn)能力分析指標(biāo)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期越小，均說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快、資產(chǎn)營運(yùn)能力越強(qiáng).1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析概念：是指企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)收入與資產(chǎn)平均余額的比率，也稱總資產(chǎn)利用率。它說明企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率，是評價(jià)企業(yè)營運(yùn)能力的綜合性指標(biāo)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝總資產(chǎn)平均余額＝1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的運(yùn)營效率越高；反之，如果該周轉(zhuǎn)率越低，周轉(zhuǎn)天數(shù)越多，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營效率越差，會影響企業(yè)的盈利能力。2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析概念：是指企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，是表示流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，用以評價(jià)企業(yè)全部流動資產(chǎn)利用效率的重要指標(biāo)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝流動資產(chǎn)平均余額＝流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝或＝2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，它是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強(qiáng)的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行的分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高：正常經(jīng)營情況下流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高(周轉(zhuǎn)天數(shù)越少)，反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，可相對節(jié)約流動資金，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度緩慢，則需要補(bǔ)充新的流動資金參加周轉(zhuǎn)，必然降低企業(yè)的盈利能力和償債能力。2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析概念：是企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝應(yīng)收賬款平均余額＝應(yīng)收賬款平均收賬期(周轉(zhuǎn)天數(shù))＝或＝2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析注意事項(xiàng)（1）應(yīng)收賬款是賒銷造成的，因此公式中的營業(yè)收入應(yīng)采用賒銷金額，但是財(cái)務(wù)報(bào)表中一般不能直接提供賒銷金額，所以一般采用營業(yè)收入。（2）公式中的應(yīng)收賬款應(yīng)包括會計(jì)核算中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷額在內(nèi)。2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析存貨周轉(zhuǎn)率分析概念：是企業(yè)一定時(shí)期的營業(yè)成本與平均存貨的比率。它是反映存貨周轉(zhuǎn)速度、變現(xiàn)能力、利用效率、存貨質(zhì)量的指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝平均存貨＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝或＝2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析一般來講，存貨的周轉(zhuǎn)速度越快越好，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表示其變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額大，利用效率越好，企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，存貨的質(zhì)量越好，資金占用水平低。因此，通過對存貨的周轉(zhuǎn)分析，能幫助我們找到存貨管理存在的問題。3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析概念：是企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映固定資產(chǎn)利用效率的指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝固定資產(chǎn)平均余額＝3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析在計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，要注意：（1）需要考慮固定資產(chǎn)因計(jì)提折舊其凈值會不斷減少，以及因更新重置其凈值突然增加的影響。（2）由于固定資產(chǎn)折舊方法不同，可能會對固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的可比性。在分析時(shí)，一定剔除不可比因素。8.3.3盈利能力比率分析

概念：是指企業(yè)在一定時(shí)期賺取利潤，實(shí)現(xiàn)資金增值的能力，它通常表現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。在一定條件下，企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的多少，能夠體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平的高低和經(jīng)濟(jì)效益的好壞。盈利能力的大小是一個(gè)相對的概念，企業(yè)的盈利能力必須與同行業(yè)的先進(jìn)水平以及企業(yè)前期比較，才能做出正確地分析和評價(jià)。盈利能力分析主要包括投資收益能力分析、經(jīng)營獲利能力分析、上市公司盈利能力分析等。投資收益能力分析1.凈資產(chǎn)收益率概念：是指企業(yè)一定時(shí)期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也稱權(quán)益凈利率。計(jì)算公式：一般認(rèn)為，該指標(biāo)越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對企業(yè)投資者、債權(quán)人利益的保證程度越高。凈資產(chǎn)收益率＝投資收益能力分析總資產(chǎn)報(bào)酬率概念：是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的息稅前利潤總額與平均資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)報(bào)酬率主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，說評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益的重要指標(biāo)。計(jì)算公式：總資產(chǎn)報(bào)酬率這個(gè)指標(biāo)越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)投入產(chǎn)出水平越高，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營越有效?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率＝

×100%經(jīng)營獲利能力分析經(jīng)營獲利能力是相對資產(chǎn)和資本投資收益能力而言的。經(jīng)營獲利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利潤與收入或成本之間的比率關(guān)系。因此，反映經(jīng)營獲利能力的指標(biāo)可分為兩類：一類是各種利潤額與收入之間的比率；另一類是各種利潤額與成本之間的比率。收入利潤率分析1.營業(yè)毛利率是指企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)毛利與營業(yè)收入的比率，也稱毛利率。計(jì)算公式：營業(yè)毛利率＝營業(yè)毛利＝營業(yè)收入－營業(yè)成本影響營業(yè)毛利率的因素營業(yè)毛利率主要受產(chǎn)品銷售價(jià)格、單位產(chǎn)品成本的影響，而產(chǎn)品銷售價(jià)格又受市場競爭的情況已基本企業(yè)市場競爭能力的影響；單位成本的高低受企業(yè)成本管理水平的影響。所以，銷售毛利率越大，說明企業(yè)營業(yè)成本低，競爭能力強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力越強(qiáng)；反之，則說明企業(yè)成本過高，產(chǎn)品質(zhì)量不高，競爭能力不強(qiáng)。另外，營業(yè)毛利率的高低還受到行業(yè)特點(diǎn)的影響。2.營業(yè)利潤率

概念:是指企業(yè)一定時(shí)期營業(yè)利潤同營業(yè)收入的比率，反映了企業(yè)全部經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力.計(jì)算公式：營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動損益+投資收益3.營業(yè)凈利率

概念：是指企業(yè)一定時(shí)期凈利潤與營業(yè)收入的比率。計(jì)算公式：營業(yè)凈利率＝成本利潤率分析1.營業(yè)成本利潤率概念：主要指企業(yè)一定能夠時(shí)期營業(yè)利潤與其營業(yè)成本的比率。計(jì)算公式營業(yè)成本利潤率=2.成本費(fèi)用利潤率概念：是指企業(yè)利潤總額與成本費(fèi)用總額的比率，反映了企業(yè)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收益之間的關(guān)系。計(jì)算公式成本費(fèi)用利潤率＝成本利潤率類指標(biāo)整體反映了企業(yè)投入產(chǎn)出水平，即所得與所費(fèi)的比率。體現(xiàn)了增加的利潤是要以降低成本為基礎(chǔ)的。這類指標(biāo)越高，表明生產(chǎn)和銷售商品的每1元成本及費(fèi)用取得的利潤越多，勞動消耗的效益越高；反之，則說明耗費(fèi)的每1元取得的效益越低。因此，這是一類正指標(biāo)。分析評價(jià)時(shí)，要注意選取適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行對比。上市公司盈利能力分析投資者購買上市公司股票，最主要的目的是獲得良好的股票收益。因此，投資者對上市公司的盈利能力必然十分關(guān)心，特別是能夠反映上市公司市場價(jià)值的相關(guān)比率。主要包括：每股利潤、市盈率、每股股利以及股利支付率1.每股利潤（每股收益）概念：是指每股普通股所獲得的凈利潤，也稱每股收益或每股盈余。每股收益是表明公司普通股每股獲利能力大小的重要指標(biāo)。每股收益＝或＝1.每股利潤（每股收益）每股利潤是衡量上市公司盈利能力最常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。通常情況，每股利潤越高，可以分配給股東的每股紅利也就越多，投資者從每股中取得的收益也就越多；反之相反。分析時(shí)，可以在公司間進(jìn)行比較，以評價(jià)公司相對盈利能力；可以在公司不同時(shí)期進(jìn)行比較，以了解公司的盈利變化趨勢。2.市盈率概念:是指上市公司普通股每股市價(jià)與每股利潤的比率，也稱價(jià)格盈余比率或價(jià)格與收益比率，反映投資者為取得上市公司的單位利潤，需要支付多少倍的價(jià)格。2.市盈率市盈率的高低與上市公司的盈利能力密切相關(guān)。它是將股票市價(jià)與當(dāng)前上市公司盈利狀況聯(lián)系在一起的一種比較直觀的財(cái)務(wù)比率，可以較好解釋股票價(jià)格有無高估或低估。一般市盈率較高，表明市場對公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高價(jià)格購買公司的股票。但如果市盈率過高，則可能存在股價(jià)被高估的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。在每股市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越小；反之則相反。在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之則相反。2.市盈率（1）市盈率指標(biāo)不能用于不同證券市場、不同行業(yè)公司間的簡單比較。成長性較好的新興市場和新興行業(yè)通常市盈率都比較高，而成熟市場和成熟行業(yè)的市盈率會相對較低，但這并不意味著后者的股票沒有投資價(jià)值。（2）上市公司每股利潤很小甚至虧損時(shí)，由于股票市價(jià)不會為0，其市盈率勢必很高，但這往往是存在高估風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。（3）市盈率的高低與上市公司凈利潤的大小有關(guān)，而凈利潤是會受到會計(jì)政策的影響的，從而市盈率在公司間的比較會受到限制。（4）市盈率的高低還與每股市價(jià)有關(guān)，股票市價(jià)的影響因素有很多，包括市場環(huán)境、投資者心理等，因此市盈率一時(shí)的高低參考意義不大，其長期趨勢很重要。3.每股股利概念：是指股份有限公司用于分配的普通股現(xiàn)金股利總額與期末普通股股數(shù)之比，反映普通股股東每股股份所獲得的收益。每股股利的高低，不僅取決于公司盈利能力的強(qiáng)弱，還取決于公司的股利政策和現(xiàn)金是否充裕。4.股利支付率概念：是普通股每股利潤中股利所占的比重，也稱股利發(fā)放率。它表明了上市公司的股利分配政策和支付股利的能力。8.3.4發(fā)展能力比率分析

企業(yè)的發(fā)展能力是在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。分析指標(biāo)主要包括營業(yè)收入增長率、資本保值增值率、總資產(chǎn)增長率和營業(yè)利潤增長率。1.營業(yè)收入增長率概念：是指企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長額與上年?duì)I業(yè)收入的比率。營業(yè)收入增長率表示與上年相比，企業(yè)營業(yè)收入的增減變動情況，是評價(jià)企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。1.營業(yè)收入增長率分析：營業(yè)收入增長率一般是用來衡量企業(yè)的經(jīng)營狀況和市場占有能力，預(yù)計(jì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的指標(biāo)。若該指標(biāo)大于0，則說明企業(yè)本年的營業(yè)收入有所增長，指標(biāo)值越高，說明營業(yè)收入增長的越快，企業(yè)拓展業(yè)務(wù)的能力越強(qiáng)。若該指標(biāo)小于0，說明企業(yè)營業(yè)收入有所減少，可能產(chǎn)品或服務(wù)的銷售沒有對路，或后期服務(wù)存在問題，導(dǎo)致了市場份額減小。在實(shí)際分析工作中，要注意結(jié)合企業(yè)營業(yè)收入的歷史水平、行業(yè)發(fā)展趨勢等因素綜合考察。2.資本保值增值率概念：是指企業(yè)本年末所有者權(quán)益扣除客觀增減因素后同年初所有者權(quán)益的比率。反映了企業(yè)當(dāng)年資本的實(shí)際增減情況。2.資本保值增值率扣除客觀因素后年末所有者權(quán)益，是指扣除客觀因素后對所有者權(quán)益影響的數(shù)額，需要扣除或加回的項(xiàng)目包括客觀因素影響的增加額和客觀因素影響的減少額?？陀^因素影響的增加額如所有者追加投資額等；客觀因素影響的減少額如分配現(xiàn)金股利等。2.資本保值增值率資本保值增值率是根據(jù)“資本保全”原則設(shè)計(jì)的指標(biāo)，更加謹(jǐn)慎地反映了企業(yè)資本保全和增值狀況。它充分體現(xiàn)了對所有者權(quán)益的保護(hù)，能夠及時(shí)有效地發(fā)現(xiàn)侵蝕所有者權(quán)益的現(xiàn)象。該指標(biāo)反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。該指標(biāo)如小于100%，表明企業(yè)資本受到侵蝕，沒有實(shí)現(xiàn)資本保全，損害了所有者的權(quán)益，也妨礙了企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大，應(yīng)予充分重視。3.總資產(chǎn)增長率概念：是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)增長率可用來衡量企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，評價(jià)企業(yè)經(jīng)營規(guī)?？偭可系臄U(kuò)張程度。3.總資產(chǎn)增長率

總資產(chǎn)增長率指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力的，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標(biāo)是考核企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)當(dāng)年資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。但實(shí)際操作時(shí)，應(yīng)注意資產(chǎn)規(guī)模的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，以避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。4.營業(yè)利潤增長率概念：是企業(yè)本年?duì)I業(yè)利潤增長額與上年?duì)I業(yè)利潤總額的比率，反映了企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況。8.4財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析

企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動是一個(gè)有機(jī)的整體，它的各項(xiàng)活動、各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都是緊密聯(lián)系、相互影響的。因此，我們要真正了解和評估企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)濟(jì)效益，必須以財(cái)務(wù)報(bào)告為主要依據(jù)，從整體出發(fā)，將反映企業(yè)經(jīng)營投資活動的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合起來，進(jìn)行全面、系統(tǒng)、綜合的分析，這就是財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析。本節(jié)主要內(nèi)容：8.4.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系8.4.2綜合系數(shù)評分法8.4.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析體系的含義和特點(diǎn)杜邦財(cái)務(wù)分析體系是以盈利能力為企業(yè)的核心能力，以凈資產(chǎn)收益率為核心指標(biāo)，根據(jù)盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力之間的內(nèi)在聯(lián)系，將核心指標(biāo)分解為能夠代表上述三大能力的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率，將其結(jié)合成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，從而對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合、系統(tǒng)的分析和評價(jià)的一種方法。8.4.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析體系的特點(diǎn)在于：該體系從數(shù)學(xué)計(jì)算的角度來看，是以凈資產(chǎn)收益率為出發(fā)點(diǎn)，通過數(shù)學(xué)變換，將其逐項(xiàng)分解為營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三各比率的乘積，而這三個(gè)比率正是代表企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力的關(guān)鍵指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率＝8.4.1杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖（圖8.1）分析：凈資產(chǎn)收益率受營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的影響，而營業(yè)凈利率反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部資產(chǎn)的利用效率，權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)的償債能力。因此，杜邦財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系不僅綜合反映了企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力、資產(chǎn)的營運(yùn)能力和企業(yè)的償債能力對核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率共同作用的影響，而且比較充分地運(yùn)用了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的會計(jì)信息，有利于對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果作出綜合的分析與評價(jià)。所以，凈資產(chǎn)收益率在各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中最具有綜合性。

杜邦財(cái)務(wù)分析體系分析

營業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于企業(yè)凈利潤和營業(yè)收入。擴(kuò)大企業(yè)營業(yè)收入以及降低企業(yè)成本費(fèi)用是提高營業(yè)凈利率的重要途徑。其中成本費(fèi)用