第六章 風(fēng)險投資運(yùn)作(一)

第六章風(fēng)險投資運(yùn)作項(xiàng)目初選盡職調(diào)查與項(xiàng)目終選合同談判

風(fēng)險投資的整個運(yùn)作過程：

搜集項(xiàng)目來源審查投資建議書與計劃書進(jìn)行項(xiàng)目篩選

約見企業(yè)家進(jìn)行會談篩選項(xiàng)目

進(jìn)行盡職調(diào)查，作出投資決策合同談判

第一節(jié)項(xiàng)目初選

一、項(xiàng)目來源四種渠道：

風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)通過發(fā)布投資項(xiàng)目指南，由創(chuàng)業(yè)企業(yè)提交項(xiàng)目投資申請，再由風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行評審篩選。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)主動出擊，積極尋找投資項(xiàng)目。

風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)原項(xiàng)目庫中的項(xiàng)目。

風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)的推薦。第一節(jié)項(xiàng)目初選二、投資政策與項(xiàng)目篩選

總的項(xiàng)目數(shù)經(jīng)過對項(xiàng)目申請書的篩選，剩余約10%。與企業(yè)家見面會談，篩選出5%的項(xiàng)目。進(jìn)行盡職調(diào)查并根據(jù)結(jié)果，選出其中1%的項(xiàng)目。第一節(jié)項(xiàng)目初選（一）投資政策的內(nèi)容

1、投資規(guī)模

投資規(guī)模指投資的項(xiàng)目數(shù)量以及最小和最大投資額。

投資項(xiàng)目數(shù)量

：1）風(fēng)險投資公司自身人員數(shù)量；

2）自身資本額和投資多樣化的原則。

投資金額的確定：自身資本額和投資項(xiàng)目數(shù)來確定。

第一節(jié)項(xiàng)目初選2、投資行業(yè)風(fēng)險投資大都以高科技中小企業(yè)作為投資目標(biāo)。

風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)大都定位于一兩個相關(guān)產(chǎn)業(yè)。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)常以某種熟悉的行業(yè)為核心進(jìn)行組合投資，而并非在不同行業(yè)之間進(jìn)行組合投資。

第一節(jié)項(xiàng)目初選3、投資階段投資階段：種子期、創(chuàng)立期、成長期、成熟期?？紤]投資階段的原因：

1）不同階段對資金、技術(shù)的要求不同，運(yùn)營管理也不一樣，影響投資成功與否。

2）與風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)所處的地區(qū)、資金來源、自身經(jīng)驗(yàn)及行業(yè)的競爭程度有關(guān)。

第一節(jié)項(xiàng)目初選種子期特點(diǎn)：企業(yè)尚處在構(gòu)想之中；產(chǎn)品或服務(wù)還沒有完全開發(fā)出來；市場營銷模式尚未確立；管理團(tuán)隊尚未正式形成。主要內(nèi)容：

確定商業(yè)可行性，并評估其風(fēng)險；確定市場定位，制定相應(yīng)的市場營銷模式；確定企業(yè)組織管理模式，組建初步的管理團(tuán)隊；募集啟動資金；籌備企業(yè)注冊設(shè)立事宜。第一節(jié)項(xiàng)目初選創(chuàng)立期

特點(diǎn)：企業(yè)己經(jīng)注冊成立；產(chǎn)品或服務(wù)己經(jīng)開發(fā)出來，但尚處于試銷階段；市場營銷模式還處于探索過程中；有了一個初步的管理團(tuán)隊，但管理模式尚處于模索過程中。主要內(nèi)容：根據(jù)試銷情況，完善產(chǎn)品或服務(wù)；確立市場營銷管理模式；完善企業(yè)管理模式，充實(shí)企業(yè)管理團(tuán)隊的力量；募集起步資金。第一節(jié)項(xiàng)目初選成長期

特點(diǎn)：

處于快速成長時期；產(chǎn)品經(jīng)過試銷和完善后，己逐步打開市場并形成一定的市場占有率；市場營銷模式己初步確立；企業(yè)組織管理模式正逐漸形成，管理團(tuán)隊己基本穩(wěn)定。

主要內(nèi)容

根據(jù)市場開拓情況，確定相對成熟的市場營銷模式，進(jìn)一步開拓市場；適應(yīng)不斷擴(kuò)張的市場規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模的需要，進(jìn)一步完善企業(yè)組織管理模式，并考慮企業(yè)系例產(chǎn)品的開發(fā)或進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)；募集營運(yùn)資金。第一節(jié)項(xiàng)目初選成熟期主要特點(diǎn)：

企業(yè)己經(jīng)相對成熟，進(jìn)入創(chuàng)業(yè)后期；產(chǎn)品質(zhì)量、市場競爭力及社會知名度均達(dá)到相當(dāng)水平；市場營銷模式己十分成熟，并開始醞釀創(chuàng)新；企業(yè)組織管理模式已成型，并開始形成自己的管理理念。主要內(nèi)容：對自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)和財務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整和完善，以降低財務(wù)風(fēng)險。第一節(jié)項(xiàng)目初選風(fēng)險投資公司很少進(jìn)行種子期的投資，一般的風(fēng)險投資公司傾向于投資成長期和擴(kuò)張期的企業(yè)，以規(guī)避風(fēng)險。第一節(jié)項(xiàng)目初選

4、地點(diǎn)偏好

風(fēng)險投資公司出于控制成本、及時了解信息、進(jìn)行有效調(diào)查和監(jiān)管的考慮，一般傾向于向公司所在地的附近區(qū)域或主要大都市的企業(yè)進(jìn)行投資。

中國目前許多政府出資建立的風(fēng)險投資公司，由于受其運(yùn)作目的的限制，大都傾向于投資本地的高新技術(shù)企業(yè)。第一節(jié)項(xiàng)目初選三、評估指標(biāo)與項(xiàng)目初選（一）種子期和創(chuàng)立期的評估指標(biāo)1、種子期的內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險

內(nèi)部風(fēng)險：1）設(shè)計的產(chǎn)品可能無法生產(chǎn)或產(chǎn)品成本太高；2）產(chǎn)品開發(fā)延遲等。外部風(fēng)險：

1）市場潛力不夠；技術(shù)發(fā)展迅速是新產(chǎn)品淘汰過快等。第一節(jié)項(xiàng)目初選2、創(chuàng)立期的內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險內(nèi)部風(fēng)險：1）產(chǎn)品性能不佳；2）管理層無法吸引人才；3）資金消耗過度；4）銷售量不夠等

。外部風(fēng)險：1）潛在市場份額不夠；2）競爭者領(lǐng)先占領(lǐng)同類產(chǎn)品市場等。

第一節(jié)項(xiàng)目初選總結(jié)：在種子期和創(chuàng)立期創(chuàng)業(yè)公司所面臨的主要風(fēng)險是技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險。因此，這兩個階段進(jìn)行項(xiàng)目初選的評估指標(biāo)包括：

1）創(chuàng)業(yè)者的信譽(yù)和可合作性；2）產(chǎn)品的唯一性和不可替代性；3）產(chǎn)品的專利保護(hù)能力；4）創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)創(chuàng)新能力；5）進(jìn)入市場的難易性；6）市場需求和市場潛力對競爭者進(jìn)入市場的防護(hù)。第一節(jié)項(xiàng)目初選（二）成長期和擴(kuò)張期的評估指標(biāo)

１、成長期的內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險內(nèi)部風(fēng)險：１）創(chuàng)業(yè)者管理能力不夠；２）制造成本過高；３）財務(wù)控制適當(dāng)?shù)?/p>

外部風(fēng)險：1）產(chǎn)品競爭力不夠，市場增長緩慢；2）企業(yè)營銷策略錯誤；

3）新產(chǎn)品、新技術(shù)出現(xiàn)等。第一節(jié)項(xiàng)目初選2、擴(kuò)張期的內(nèi)部風(fēng)險和外部風(fēng)險內(nèi)部風(fēng)險：1）管理不夠規(guī)范，無法適應(yīng)擴(kuò)大了的企業(yè)的規(guī)范運(yùn)作；2）管理者流失；

3）財務(wù)控制失當(dāng)，盈利不足以支持企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大等。外部風(fēng)險：1）預(yù)料之外的競爭者出現(xiàn)，市場需求衰退，市場競爭力降低；2）公司上市受阻。第一節(jié)項(xiàng)目初選總結(jié)：在成長期和擴(kuò)張期，創(chuàng)業(yè)公司所面臨的主要風(fēng)險為管理風(fēng)險和市場風(fēng)險。因此，對這兩個階段進(jìn)行項(xiàng)目初選的評估指標(biāo)包括：

1）經(jīng)營管理能力；2）歷史業(yè)績；3）最低獲利點(diǎn)；4）市場規(guī)模；5）兼并能力；6）最低邊際風(fēng)險的防護(hù)能力。第一節(jié)項(xiàng)目初選經(jīng)營管理能力的含義：

1）管理隊伍的團(tuán)隊精神；2）管理隊伍的年齡范圍；3）管理隊伍的個人素質(zhì)；4）創(chuàng)業(yè)領(lǐng)頭人；成功的創(chuàng)業(yè)帶頭人麥伯良中集集團(tuán)大勢判斷能力

進(jìn)取心、熱誠度與實(shí)現(xiàn)能力

馬明哲中國平安保險

勤奮好學(xué)不斷鼓起員工的熱忱最大限度地用好一切可用的資源第一節(jié)項(xiàng)目初選經(jīng)營記錄及商業(yè)計劃的含義：1）主營業(yè)務(wù)收入；2）日常的費(fèi)用；3）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；4）管理質(zhì)量；5）財務(wù)分析；6）計劃文件。

創(chuàng)業(yè)管理人哈佛商學(xué)院將優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)管理人歸納為10個DDream理想Decisiveness果斷Doers實(shí)干Determination決心Dedication奉獻(xiàn)Devotion熱愛Details周詳Destiny命運(yùn)Dollar金錢Distribute分享

第二節(jié)盡職調(diào)查與項(xiàng)目終選風(fēng)險投資公司在對項(xiàng)目進(jìn)行初步篩選以后，再其正式投資前，還要對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的現(xiàn)狀、成功前景及其管理團(tuán)隊展開獨(dú)立調(diào)查，即盡職調(diào)查。第二節(jié)盡職調(diào)查與項(xiàng)目終選一、盡職調(diào)查的內(nèi)容盡職調(diào)查一般包括對管理團(tuán)隊的背景的調(diào)查了解，對商業(yè)計劃書發(fā)表獨(dú)立審查意見和對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品與市場進(jìn)行分析研究等。第二節(jié)盡職調(diào)查與項(xiàng)目終選1、管理者

企業(yè)家應(yīng)具備的素質(zhì)和能力：心理素質(zhì)、身體素質(zhì)、知識素質(zhì)和能力素質(zhì)。

第二節(jié)盡職調(diào)查與項(xiàng)目終選2、產(chǎn)品市場情況消費(fèi)者需求方面的情況：

服務(wù)對象的人口總數(shù)或用戶規(guī)模、人口結(jié)構(gòu)或用戶類型、購買力水平及購買規(guī)律、消費(fèi)結(jié)構(gòu)及變化趨勢、購買動機(jī)及購買行為、購買習(xí)慣及潛在需求，對產(chǎn)品的改進(jìn)意見及服務(wù)要求等。第二節(jié)盡職調(diào)查與項(xiàng)目終選調(diào)查生產(chǎn)者供應(yīng)方面的情況

這方面的調(diào)查應(yīng)側(cè)重于與本行業(yè)有關(guān)的社會商品資源及其構(gòu)成情況，有關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)進(jìn)步情況，產(chǎn)品的質(zhì)量、數(shù)量、品種、規(guī)格的發(fā)展情況，

原料、材料、零備件的供應(yīng)變化趨勢等情況，并且從中推測出對市場需求和企業(yè)經(jīng)營的影響。

第二節(jié)盡職調(diào)查與項(xiàng)目終選調(diào)查銷售渠道的情況

主要是調(diào)查了解商品銷售渠道的過去與現(xiàn)狀、包括商品的價值運(yùn)動和實(shí)體運(yùn)動的各個環(huán)節(jié)，以及推銷機(jī)構(gòu)和人員的基本情況、銷售渠道的利用情況、促銷手段的運(yùn)用及其存在的問題等。調(diào)查新產(chǎn)品發(fā)展趨勢情況

這主要是為企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品和開拓新市場搜集有關(guān)情報，內(nèi)容包括社會上的新技術(shù)、新工藝、新材