跨境電商行業(yè)市場分析

跨境電商行業(yè)市場分析第一章：行業(yè)生態(tài)介紹我們長期看好跨境電商行業(yè)及頭部賣家未來發(fā)展，一方面2020年疫情加速海外消費(fèi)者線上消費(fèi)習(xí)慣的培養(yǎng)，盡管如此當(dāng)前全球主要國家電商滲透率較中國仍有一定差距，未來提升空間較大。另一方面，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、5G為代表的數(shù)字技術(shù)逐步滲透到跨境電商各個環(huán)節(jié)，為平臺及賣家的發(fā)展帶來新動能。此外國內(nèi)供應(yīng)鏈具有較強(qiáng)的規(guī)模性、配套性，以及綜合效能等優(yōu)勢，中國跨境賣家依靠國內(nèi)強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系，能夠不斷強(qiáng)化產(chǎn)品品質(zhì)、運(yùn)營成本、響應(yīng)速度、庫存調(diào)節(jié)等競爭優(yōu)勢。大型廠商供應(yīng)鏈能力持續(xù)建設(shè)，跨境電商服務(wù)生態(tài)持續(xù)完善，行業(yè)快速發(fā)展。1995-2015年，B2B跨境電商探索發(fā)展。早期受市場和政策驅(qū)動，傳統(tǒng)對外貿(mào)易快速增長。B2B類型的跨境電商平臺開始出現(xiàn)，線上主要提供商品相關(guān)信息展示，交易仍以線下為主。隨后跨境電商不斷強(qiáng)化在線交易功能，逐步實(shí)現(xiàn)支付、物流等環(huán)節(jié)電子化。2016-2019年，B2C跨境電商快速擴(kuò)張。在此階段政策配套和基礎(chǔ)設(shè)施配套逐步完善，營銷、交易、支付、物流等諸多功能相繼整合。B2C跨境電商崛起，賣家規(guī)模、交易規(guī)模快速擴(kuò)張，2017-21年跨境電商行業(yè)交易規(guī)模CAGR高達(dá)16.2%。2020-2022年，跨境電商爆發(fā)式增長。2020年疫情催化全球消費(fèi)者習(xí)慣發(fā)生改變，線上購物需求增加。期間全球貿(mào)易政策不確定性增加，亞馬遜掀起“封號潮”，跨境電商商家開始加速構(gòu)筑品牌、渠道、供應(yīng)鏈、營銷等方面優(yōu)勢，以應(yīng)對宏觀環(huán)境、平臺限制等風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。部分B2C跨境電商逆勢崛起，SHEIN、TEMU、速賣通等平臺發(fā)展壯大?？缇畴娚碳捶謱儆诓煌P(guān)境的交易主體，借助計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)達(dá)成交易、進(jìn)行支付的結(jié)算，并通過跨境物流將商品送達(dá)消費(fèi)者手中的交易過程。根據(jù)貨物流向，跨境電商可分為出口跨境電商和進(jìn)口跨境電商；根據(jù)交易主體屬性，跨境電商主要分為B2B、B2C兩類；根據(jù)運(yùn)營模式，跨境電商可分為第三方平臺和獨(dú)立站?？缇畴娚袒A(chǔ)流程可分為采購、銷售、推廣、物流和交付等環(huán)節(jié)。中國跨境電商B2B交易規(guī)模占比較高，而B2C模式增速較快。2021年中國跨境電商B2C交易規(guī)模達(dá)3.3萬億元，占比為23%，較2013年提升17.8PCT。2013-21年B2C交易規(guī)模CAGR達(dá)45.4%，遠(yuǎn)高于B2B模式。從中國跨境電商進(jìn)出口結(jié)構(gòu)看，出口占比較高。2021年中國出口跨境電商交易規(guī)模為11萬億元，同增13.6%。賣家篇：跨境賣家分精品、鋪貨、精鋪模式，物流成本占比高跨境賣家當(dāng)前以品牌商、經(jīng)銷商、中小型制造企業(yè)為主。品牌商核心競爭力在于產(chǎn)品設(shè)計(jì)，經(jīng)銷商主要掌握店鋪運(yùn)營能力，外貿(mào)工廠對于生產(chǎn)流程的把握更為精準(zhǔn)。1）中小型制造企業(yè)依托于國內(nèi)制造業(yè)紅利快速成長，基于多年為品牌商代工的生產(chǎn)制造經(jīng)驗(yàn)，積累較強(qiáng)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造優(yōu)勢。但由于近年來生產(chǎn)成本的上漲，行業(yè)同質(zhì)化競爭的加劇，導(dǎo)致代工的利潤空間不斷壓縮，利潤率走低。因此大量的中小型制造企業(yè)開始建設(shè)自身品牌、增加外貿(mào)渠道，實(shí)現(xiàn)從對B端到C端的轉(zhuǎn)型，減少中間環(huán)節(jié)，提升跨境商品利潤率。2）品牌商通常采用自主設(shè)計(jì)、外包生產(chǎn)模式，并且對設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、客戶運(yùn)營等環(huán)節(jié)進(jìn)行一體化管理。其中部分品牌注重產(chǎn)品品質(zhì)、產(chǎn)品口碑，依托供應(yīng)鏈優(yōu)勢，打造高性價(jià)比產(chǎn)品，以銷量驅(qū)動收入增長；部分新消費(fèi)品牌則在國內(nèi)市場的基礎(chǔ)之上，通過出海方式打造第二增長曲線。3）經(jīng)銷商早期主要以第三方平臺渠道為主，參與店鋪運(yùn)營環(huán)節(jié)，采用鋪貨、一鍵代發(fā)等方式，逐步轉(zhuǎn)型品牌孵化，注重提升貨品周轉(zhuǎn)率以提升銷量獲得增長?？缇畴娚藤u家與國內(nèi)的消費(fèi)品和電商公司的成本結(jié)構(gòu)差異較大，跨境電商物流成本占比大于以國內(nèi)業(yè)務(wù)為主的企業(yè)。以B2C為主的跨境電商品牌，物流成本占比接近成本的20-25%，高于國內(nèi)消費(fèi)品品牌、淘品牌的5%的水平。此外平臺傭金、營銷及人員等方面的支出同樣擠壓產(chǎn)品成本占比。剔除物流成本，跨境電商品牌的平臺傭金及廣告營銷占比約占34%，高于國內(nèi)消費(fèi)品品牌的29%、淘品牌的11%；人員等其他雜項(xiàng)占比亦大幅高于消費(fèi)品、淘品牌。第三方平臺賣家主要經(jīng)營模式包含精品、鋪貨、精鋪三類。鋪貨模式賣家也即泛品類賣家，SKU數(shù)量較多，通常為萬級。賣家通過多店鋪上架產(chǎn)品listing，具有產(chǎn)品數(shù)量龐大、廣撒網(wǎng)的特點(diǎn)。泛品賣家SKU數(shù)量龐大，單個產(chǎn)品出單量較低的現(xiàn)象較為普遍，且賣家不追求復(fù)購率。對于泛品類賣家而言，一方面店鋪產(chǎn)品較為寬泛，沒有固定風(fēng)格，較難培養(yǎng)固定客戶群；另一方面SKU數(shù)量龐雜，依賴人工難以完成商品運(yùn)營管理，因此需要應(yīng)用較為強(qiáng)大的ERP系統(tǒng)輔助產(chǎn)品管理。此外鋪貨型賣家更為依賴供應(yīng)鏈，需要對供應(yīng)商做精細(xì)化管理，確保能夠追蹤溯源到每件產(chǎn)品的工廠，以合理管控產(chǎn)品生產(chǎn)、備貨周期。精品運(yùn)營模式之下，店鋪的產(chǎn)品通常為同一品類，且SKU數(shù)量相對較少。賣家需要有更強(qiáng)的選品、運(yùn)營能力，首先在消費(fèi)者偏好、市場需求、供應(yīng)鏈資源等方面比鋪貨型賣家更為慎重，對于產(chǎn)品listing、產(chǎn)品標(biāo)題、產(chǎn)品描述、產(chǎn)品圖片均需要精心設(shè)計(jì)。精品賣家在前期運(yùn)營過程中需要投入大量的資金，用于提前備貨、店鋪宣傳、營銷推廣等，以打造高人氣爆品，單個爆品出單量較高。精鋪模式介于鋪貨、精品模式之間，賣家廣泛鋪貨但有一定選品策略，大批量上傳產(chǎn)品，但上傳的產(chǎn)品幾乎為同一類目，并在該類目之下篩選出符合市場需求的產(chǎn)品。在產(chǎn)品運(yùn)營環(huán)節(jié)，賣家按照接近精品的標(biāo)準(zhǔn)制作listing，并少量投放廣告，將銷售表現(xiàn)優(yōu)異的產(chǎn)品篩選出來，按照精品的運(yùn)營方式管理。以下將從毛利率、期間費(fèi)用率、存貨周轉(zhuǎn)率來對比國內(nèi)主要跨境電商賣家的差異：毛利率表現(xiàn)方面：如下跨境電商公司主營產(chǎn)品品類不同，因此多數(shù)財(cái)務(wù)指標(biāo)不具有可比性。但賽維時(shí)代、安克創(chuàng)新主要以自有品牌的精品產(chǎn)品為主，屬于品牌型賣家，產(chǎn)品享有一定的品牌溢價(jià)，因此毛利率整體高于泛品為主的賣家。期間費(fèi)用率方面：兩精品型賣家賽維時(shí)代、安克創(chuàng)新主營品類不同，賽維時(shí)代以服裝為主賽道，安克創(chuàng)新主要從事消費(fèi)電子產(chǎn)品的自主研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，注重自研和產(chǎn)品力，研發(fā)費(fèi)用率基本保持在6%以上，而賽維時(shí)代近年來持續(xù)推進(jìn)“品牌化”策略，運(yùn)營側(cè)重于品牌類商品的孵化，2022年品牌類商品銷售占比達(dá)97.36%，較2020年提升15.78PCT，近年來賽維時(shí)代的銷售費(fèi)用率基本保持在50%以上，顯著高于同行可比公司。存貨周轉(zhuǎn)方面：吉宏股份庫存周轉(zhuǎn)顯著高于同行主要由于其基于以數(shù)據(jù)指引的選品策略和訂單導(dǎo)向的業(yè)務(wù)模式，多采用郵政小包發(fā)貨模式，無需在海外倉備貨，在接收到用戶訂單后，在1688平臺下單采購或向線下合作工廠下單完成貨品采購，因此保持較高的庫存周轉(zhuǎn)效率。除此之外精品模式跨境電商運(yùn)營效率整體高于泛品賣家，主要系精品賣家核心SKU數(shù)量通常為上百個，而泛品賣家SKU數(shù)量通常為上萬個，商品庫存量較大，周轉(zhuǎn)相對更慢。平臺篇：第三方平臺相對成熟，獨(dú)立站模式成長迅速第三方平臺和獨(dú)立站是B2C出口電商的兩種最主要方式，前者相對更加成熟。亞馬遜平臺領(lǐng)先優(yōu)勢顯著，新型平臺差異化布局規(guī)模漸顯。亞馬遜為B2C出口最熱門第三方平臺，亞馬遜重視消費(fèi)者體驗(yàn)，憑借優(yōu)質(zhì)服務(wù)和高性價(jià)比產(chǎn)品，保持較強(qiáng)的客戶、商家吸引力，形成自身增長飛輪。同時(shí)亞馬遜平臺逐步完善會員體系、物流運(yùn)輸體系，以及云計(jì)算服務(wù)，助力平臺業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。2022年中國商家在亞馬遜平臺出口GMV達(dá)2010億美元，超過其他跨境電商平臺交易額。此外Shopee深耕電商滲透率較低、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一的東南亞市場，以構(gòu)建平臺社交功能提升用戶粘性；Wish平臺面向歐美市場中低收入群體，提供高性價(jià)比產(chǎn)品，利用社交平臺精準(zhǔn)營銷；TikTok、Shein等開放第三方賣家平臺，促進(jìn)跨境平臺多元化發(fā)展。亞馬遜平臺之所以快速成長為頭部平臺，得益于其以客戶體驗(yàn)為導(dǎo)向的運(yùn)營理念。1）亞馬遜式“飛輪效應(yīng)”，以客戶體驗(yàn)為出發(fā)，形成正反饋。亞馬遜平臺通過Prime會員等服務(wù)，在不斷致力于用戶體驗(yàn)的提升時(shí)，流量會在口碑的帶動下自然增長，因此吸引更多第三方賣家入駐平臺，因此平臺議價(jià)能力隨之增強(qiáng)，從而降低平臺自營業(yè)務(wù)采購成本，讓利于消費(fèi)者，增強(qiáng)老會員粘性的同時(shí)引入新會員。在自營的比價(jià)效應(yīng)之下，第三方賣家被動選擇削減成本、提高服務(wù)能力和產(chǎn)品品質(zhì)。2）此外亞馬遜平臺采用“重推薦，輕廣告；重展示，輕客服；重產(chǎn)品，輕店鋪；重客戶，輕賣家”的運(yùn)營理念?！爸赝扑]，輕廣告”即出于對用戶拒絕廣告的心理的理解，消費(fèi)者在搜索某產(chǎn)品時(shí)，每個搜索頁面，僅六個廣告位。但平臺會推薦相同或相關(guān)產(chǎn)品供參考，以帶給消費(fèi)者更多選擇，提升用戶體驗(yàn)，觸發(fā)購買行為。“重展示，輕客服”即亞馬遜平臺沒有即時(shí)在線客服，而是注重產(chǎn)品展示催促訂單，倒逼賣家的產(chǎn)品頁面信息豐富完整，以鼓勵買家自主購物、簡化交易流程、降低買賣雙方溝通成本?！爸禺a(chǎn)品，輕店鋪”即不同于eBay等其他跨境電商平臺的以核心店鋪為中心的運(yùn)營模式，亞馬遜平臺將店鋪放在次要位置，側(cè)重高品質(zhì)Listing的展示。當(dāng)產(chǎn)品頁面的圖片精美、價(jià)格核實(shí)、訂單轉(zhuǎn)化率高、平臺能夠?qū)崟r(shí)根據(jù)訂單調(diào)整Listing的排名，形成正向循環(huán)，因此部分買家重視打造爆品?！爸乜蛻?，輕賣家”即平臺關(guān)注客戶體驗(yàn)，通過賣家反饋（Feedback）和商品評論（Review）兩種評價(jià)體系，來影響賣家排名及產(chǎn)品的銷量和轉(zhuǎn)化率，星級評價(jià)較低的賣家將喪失曝光和流量，甚至被移除銷售權(quán)限，也反向使得客戶建立對平臺的信任和忠誠度。獨(dú)立站模式利于商家品牌力提升，在行業(yè)變化之下更為靈活。獨(dú)立站模式下，商家能夠通過原生內(nèi)容曝光和品牌露出與消費(fèi)者直接互動，同時(shí)合法合規(guī)獲取用戶數(shù)據(jù)，并進(jìn)行精準(zhǔn)營銷與用戶深耕，實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值的積累。此外日益增長的流量成本與運(yùn)營費(fèi)用、亞馬遜大規(guī)模封號事件，催化跨境賣家布局獨(dú)立站，實(shí)現(xiàn)降本增效、抵御風(fēng)險(xiǎn)。相較于第三方平臺，獨(dú)立站多提供垂類商品，網(wǎng)站風(fēng)格更為統(tǒng)一，品牌形象更為突出，但前期對資金與團(tuán)隊(duì)規(guī)模要求較高。物流篇：海外倉模式成本低時(shí)效快，規(guī)?？焖贁U(kuò)大跨境電商物流指第三方跨境物流服務(wù)公司為終端客戶提供的包含前端攬收、庫內(nèi)操作、出口報(bào)關(guān)、干線運(yùn)輸、境外清關(guān)、中轉(zhuǎn)分撥、尾程派送、退件處理在內(nèi)的一站式物流服務(wù)?？缇澄锪髦饕编]模式、海外倉模式，直郵模式即先在電商平臺上架產(chǎn)品，用戶下單后，商家在國內(nèi)聯(lián)絡(luò)供應(yīng)商或由自有倉庫采用直郵物流方式寄到消費(fèi)者手中，主要包括郵政包裹、國際商業(yè)快遞、跨境專線物流三種形式。海外倉模式則是先將待售商品備貨批量寄送于海外倉，并在電商平臺商家，待用戶下單后，將訂單信息推送至海外倉，用尾程物流方式將包括寄送到消費(fèi)者手中。郵政包裹是指郵政公司通過自行攬收或第三方物流服務(wù)商攬收后交由郵政企業(yè)負(fù)責(zé)出關(guān)、國際運(yùn)輸及目的國清關(guān)配送等環(huán)節(jié)的模式，主要通過EMS郵寄包裹，郵政小包物流價(jià)格相對較低，因此處理優(yōu)先級別低。郵政小包適用于較輕、體積較小、貨值較低的商品配送，清關(guān)便利、配送范圍廣。國際商業(yè)快遞一般指DHL/UPS/FEDEX三家國際快遞公司，利用其全球網(wǎng)絡(luò)提供快遞服務(wù)，通過第三方物流服務(wù)或自行攬收等途徑取得貨物訂單后，自行組織出關(guān)、國際運(yùn)輸及目的國清關(guān)配送等環(huán)節(jié)的模式。跨境專線模式是指跨境物流服務(wù)商通過自營及整合外部物流資源的方式，對外推出某些特定的線路，實(shí)現(xiàn)高時(shí)效、高品質(zhì)、高性價(jià)比的物流服務(wù)，如美國、歐洲、澳洲專線。2022年B2C跨境物流市場規(guī)模為3592億元，其中海外倉模式市場規(guī)模為4143億元，占比63.7%直郵模式市場規(guī)模達(dá)2436億元，占比36.3%，其中郵政包裹由于其價(jià)格相對較低而占直郵模式主要份額，國際專線模式時(shí)效性強(qiáng)且包裹追蹤能力優(yōu)而逐漸興起，2022年占直郵模式比例達(dá)32%。相較于直郵模式，海外倉模式則直接從當(dāng)?shù)匕l(fā)貨，大大縮短運(yùn)輸時(shí)間，且出現(xiàn)客戶退、換貨情況時(shí)可即使在海外倉調(diào)整，從而有效提升客戶的滿意度和購物體驗(yàn)，此外，海外倉發(fā)貨也可有效降低物流成本。近年來海外倉市場迅速發(fā)展，截至2022年，我國海外倉數(shù)量超過2000個，總面積超1600萬平方米，分布于俄羅斯、日本、美國、韓國等國家地區(qū)。第二章：為什么看好跨境電商發(fā)展短期成長：跨境行業(yè)拐點(diǎn)已至，越過山丘逐步回暖復(fù)盤2021-2022年。亞馬遜封號事件、海運(yùn)費(fèi)暴漲，跨境賣家受到較大沖擊。1）2021年以前亞馬遜中國賣家憑借人口紅利和供應(yīng)鏈優(yōu)勢，在亞馬遜賣家市場占據(jù)重要地位，21年亞馬遜平臺中國賣家占比達(dá)63%。2021年5月，亞馬遜算法機(jī)器人識別到部分中國賣家的刷單數(shù)據(jù)，包括引導(dǎo)消費(fèi)者發(fā)布好評等操作。亞馬遜平臺根據(jù)刷單名單，對有過相關(guān)行為的中國賣家進(jìn)行嚴(yán)格封號處理、凍結(jié)平臺內(nèi)資產(chǎn)結(jié)款，超3000家中國賣家店鋪被封停。2）2020年疫情對全球物流及跨境運(yùn)輸帶來持續(xù)性影響，在疫情初期，得益于我國制造產(chǎn)能的穩(wěn)定供給以及海外對國內(nèi)商品的需求持續(xù)旺盛，跨境電商行業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢。2020年下半年，國際海運(yùn)費(fèi)價(jià)格逐步上漲；2021年上半年蘇伊士運(yùn)河阻塞事件導(dǎo)致我國跨境電商歐線、部分美東線的運(yùn)輸受到影響。一方面貨物運(yùn)輸積壓滯留，難以按時(shí)到港；另一方面，船公司聯(lián)合哄抬價(jià)格，致使歐線價(jià)格峰值時(shí)期達(dá)到18000美元；美國港口卡車司機(jī)罷工事件使集裝箱滯留港口，大批運(yùn)輸船只無法靠岸，導(dǎo)致美線價(jià)格峰值時(shí)期達(dá)到22000美元。在亞馬遜封號潮、國際海運(yùn)費(fèi)暴漲的背景之下，2022年海外高通脹持續(xù)，消費(fèi)需求和消費(fèi)者購買力有所下降，一系列外部環(huán)境的變化使得庫存問題成為賣家的核心難題?？缇畴娚藤u家紛紛采用低價(jià)清倉甩賣，以低價(jià)促銷量，行業(yè)進(jìn)入“內(nèi)卷”的競爭生態(tài)，中小型企業(yè)面臨關(guān)店、倒閉，大型企業(yè)盈利受損。跨境電商行業(yè)基本完成一輪洗牌，門檻逐步提高，進(jìn)入強(qiáng)者角逐生態(tài)。一方面歐美市場通脹水平正在持續(xù)降溫，以美國為例，截至2023年6月通脹指數(shù)已降至3%，為21年4以來最低水平，7月全美消費(fèi)者信心指數(shù)超經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的110.5，為21年7月以來的最高水平；另一方面，海運(yùn)費(fèi)持續(xù)下降，港口效率提升，物流方面不確定因素相對減少。因此跨境電商行業(yè)低谷已過，在低基數(shù)下有望迎來穩(wěn)步恢復(fù)。此外2021-2022年行業(yè)完成一輪洗牌，部分中小企業(yè)已退出競爭，“二八法則”在亞馬遜等成熟平臺更為凸顯，同時(shí)平臺將重點(diǎn)扶持優(yōu)質(zhì)頭部賣家，推動流量及銷售份額向頭部集中。長期成長：滲透率提升、供應(yīng)鏈產(chǎn)品力優(yōu)勢顯著，看好跨境賣家遠(yuǎn)期成長我們認(rèn)為海外電商滲透率的提升、中國賣家供應(yīng)鏈及產(chǎn)品力優(yōu)勢、相關(guān)基礎(chǔ)配套服務(wù)的完善加速中國賣家出海。對標(biāo)中國市場，海外電商滲透率仍有較大提升空間。據(jù)Euromonitor統(tǒng)計(jì)，2022年中國電商滲透率達(dá)到27.21%，相比之下全球整體電商滲透率為20.4%，其中電商發(fā)展相對較為成熟的美國市場，2022年電商滲透率在26.26%，以東南亞、拉美、非洲、中東等地區(qū)為代表的新興市場2022年滲透率不足10%，未來滲透率有望逐步提升。優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈對于跨境電商賣家意義重大。對于跨境電商賣家而言，優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈能夠幫助賣家提升運(yùn)營效率、降低運(yùn)營成本、靈活調(diào)節(jié)庫存。產(chǎn)品品質(zhì)方面，供應(yīng)鏈管理可以確保從生產(chǎn)到交付的這個過程中的質(zhì)量控制；成本控制方面，優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈能夠幫助賣家優(yōu)化物流、減少庫存費(fèi)用；時(shí)效性方面，跨境電商涉及物流、清關(guān)、尾程零售商配送等環(huán)節(jié)，優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈能夠確保產(chǎn)品交付及時(shí)性。中國賣家憑借低成本、高效率的制造業(yè)優(yōu)勢成為“世界工廠”，能夠快速識別并響應(yīng)全球消費(fèi)趨勢，并靈活調(diào)整選品策略，形成柔性供應(yīng)鏈優(yōu)勢。中國賣家具有較強(qiáng)的供應(yīng)鏈優(yōu)勢。近年來盡管在貿(mào)易保護(hù)主義、中美博弈競爭、俄烏沖突等多重因素影響下，全球供應(yīng)鏈格局正在加速重塑，中國供應(yīng)鏈優(yōu)勢仍舊顯著。長期以來中國供應(yīng)鏈成本低、大規(guī)模生產(chǎn)等傳統(tǒng)優(yōu)勢正在逐步削弱，但規(guī)?；?、配套性以及綜合效能等優(yōu)勢的強(qiáng)化持續(xù)鞏固中國作為全球供應(yīng)鏈區(qū)域中心的核心地位。1）制造業(yè)規(guī)模優(yōu)勢龐大，配套完善。中國制造業(yè)增加值連續(xù)12年位居全球第一，在全球占據(jù)絕對規(guī)模優(yōu)勢，新興制造業(yè)大國越南、印度在短期內(nèi)難以超越。在制造業(yè)配套方面，中國擁有41個工業(yè)大類、207個中類、666個小類，是全球唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國家，具備一批產(chǎn)品集中生產(chǎn)、專業(yè)化協(xié)作配套、產(chǎn)業(yè)鏈條成熟的產(chǎn)業(yè)集群。2003-21年中國貨物出口規(guī)模由0.44萬億美元，增至21.73萬億美元，占全球出口比重由5.78%上升至15.1%，其中工業(yè)制成品出口規(guī)模占全球比重持續(xù)提升，2020年已達(dá)到19.54%，明顯高于美國、日本和德國等制造業(yè)大國，世界各國對中國供應(yīng)鏈高度依賴。2）基礎(chǔ)設(shè)施全球領(lǐng)先，國際物流供應(yīng)鏈優(yōu)勢持續(xù)增強(qiáng)。傳統(tǒng)基礎(chǔ)建設(shè)方面，“十三五”以來，高速鐵路總里程超過3.6萬公里，占全球總里程的2/3，高速公路通車?yán)锍?5萬公里，位居世界第1位。新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)發(fā)力，截至2022年，建成開通5G基站超過231.2萬個，5G網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國所有地級市城區(qū)，建設(shè)投資強(qiáng)度遠(yuǎn)超美國、英國和韓國等傳統(tǒng)信息通訊大國，“十四五”規(guī)劃中提出，預(yù)計(jì)到2025年，中國將建成覆蓋全國的5G網(wǎng)絡(luò)。國際物流建設(shè)方面，全球港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量前10名港口中，中國分別占據(jù)8席、8席；此外中歐班列的開通進(jìn)一步加強(qiáng)中國向全球供應(yīng)的重要保障，22年班列已達(dá)到16000列，2013-22年年均復(fù)合增速達(dá)25.90%。3）數(shù)字化轉(zhuǎn)型優(yōu)勢逐步形成。近年來在全球供應(yīng)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，中國制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型呈現(xiàn)出加速發(fā)展態(tài)勢，制造業(yè)與包括5G、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能在內(nèi)的新一代信息技術(shù)加速融合。截至2022年，國內(nèi)大型工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺超過150家、受益于平臺服務(wù)的工業(yè)企業(yè)超過160萬家。此外中國為全球擁有“燈塔工廠”最多的國家，據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇，全球44家“燈塔工廠”網(wǎng)絡(luò)成員中，12家位于中國。數(shù)字技術(shù)驅(qū)動跨境電商模式創(chuàng)新，助力賣家降本增效。近年來數(shù)字技術(shù)、數(shù)字工具逐步成熟，在生產(chǎn)、采購、交易、支付、風(fēng)控、結(jié)算、物流、倉儲、營銷等環(huán)節(jié)深度應(yīng)用。借助大數(shù)據(jù)手段，賣家能夠挖掘銷售產(chǎn)品、用戶行為等多類別數(shù)據(jù)，有效形成“數(shù)據(jù)池”，為運(yùn)營管理提供數(shù)據(jù)支持，提升決策有效性、科學(xué)性；云計(jì)算助力跨境賣家實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、采購、物流、倉儲、支付、營銷等全鏈條數(shù)字化運(yùn)營，提升供應(yīng)鏈運(yùn)作效率；人工智能能夠有效識別貨物信息，應(yīng)用于智能入庫、智能分揀、智能調(diào)撥等物流環(huán)節(jié)，通過分析用戶和產(chǎn)品信息，實(shí)現(xiàn)人貨匹配，提升營銷轉(zhuǎn)化率；區(qū)塊鏈得益于其去中心化、可追溯性、不可篡改性等特點(diǎn)，用于跨境物流檢測、跨境電商產(chǎn)品追溯等場景，提升跨境支付結(jié)算交易速度，降低交易成本。格局優(yōu)化：份額進(jìn)一步向頭部賣家集中，強(qiáng)者恒強(qiáng)在經(jīng)歷早期跨境電商流量紅利、行業(yè)賣家憑借“泛供應(yīng)鏈、泛渠道”的模式，規(guī)模快速擴(kuò)張。然而伴隨行業(yè)紅利期消退，早期以鋪貨為主、粗獷運(yùn)營的賣家，相繼受挫，如跨境通、華鼎股份、有棵樹。例如跨境通于2014年后相繼收購環(huán)球易購、帕拓遜股權(quán)，其中環(huán)球易購為跨境出口零售電商，主要通過自建電商平臺和亞馬遜等第三方平臺進(jìn)行B2C模式銷售，主營電子產(chǎn)品及服裝服飾，采用買斷式自營的運(yùn)營模式。在早期跨境電商紅利時(shí)期，環(huán)球易購借助先發(fā)優(yōu)勢規(guī)?？焖贁U(kuò)張，銷售收入由2015年的39.60億元，增長至2022年的72.54億元，CAGR達(dá)7.86%。公司采用鋪貨模式，商品種類繁雜、單價(jià)較低，且需要在海外節(jié)假日前大量備貨以應(yīng)對海外市場需求的增長，同時(shí)缺乏精細(xì)化的管理機(jī)制。因此粗獷擴(kuò)張經(jīng)營模式使得公司庫存高企，由2014年的2.99億元，增長至2018年的55.74億元，占總資產(chǎn)比例上升至2017年的46.41%，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，利潤率持續(xù)下滑。華鼎股份于2018年收購?fù)ㄍ乜萍迹ㄍ乜萍贾饕獜氖翨2C跨境電商業(yè)務(wù)，早期采用鋪貨模式，統(tǒng)一采購國內(nèi)產(chǎn)品，上架至eBay、亞馬遜等第三方電商平臺。通拓科技銷售品類眾多，SKU保持在40萬以上，產(chǎn)品主要為電子、家居生活品類。通拓科技早期的鋪貨模式為其帶來一定的行業(yè)紅利，但越來越多的賣家進(jìn)入市場，行業(yè)走向同質(zhì)化低價(jià)競爭，公司在選品、運(yùn)營能力方面缺乏積累，在借殼上市三年內(nèi)業(yè)績完成情況不及預(yù)期，2017-19年扣非歸母凈利潤分別為2.02/2.21/3.04億元，完成比例為101.08%/78.98%/77.60%。行業(yè)粗獷擴(kuò)張階段已去，對于賣家精細(xì)化運(yùn)營能力的要求不斷提高，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)、靈活的供應(yīng)鏈為跨境賣家發(fā)展的關(guān)鍵競爭力，而數(shù)字化為精細(xì)化運(yùn)營的基礎(chǔ)。以跨境服裝賣家為例，服裝企業(yè)需要優(yōu)化從銷售、產(chǎn)品到供應(yīng)鏈再到物流的完整鏈條，形成全鏈路的閉環(huán)供應(yīng)鏈系統(tǒng)。服裝行業(yè)核心關(guān)鍵指標(biāo)為庫存，傳統(tǒng)行業(yè)采用期貨模式，公司間接接觸客戶且銷售存在時(shí)間差，因此容易產(chǎn)生庫存；現(xiàn)貨模式通常使得供應(yīng)商產(chǎn)生庫存，從而影響整體產(chǎn)業(yè)鏈健康運(yùn)行。因此跨境賣家需要打造服裝柔性供應(yīng)鏈，深耕產(chǎn)品的成本、時(shí)效、品質(zhì)，打造極致的成本、極致的時(shí)效、相對較好的品質(zhì)，即從商品中心、到供應(yīng)鏈中心、到倉儲物流中心形成完整閉環(huán)，圍繞售罄率、毛利率、資金及庫存周轉(zhuǎn)率等維度進(jìn)行評價(jià)。供應(yīng)商管理作為服裝賣家供應(yīng)鏈管理的核心，即服裝企業(yè)上萬乃至上百萬的訂單，如何高質(zhì)高效完成，關(guān)鍵在于供應(yīng)商管理，即需要賣家有足夠能力建立完善系統(tǒng)、完善數(shù)據(jù)庫，并將龐大的供應(yīng)商群體標(biāo)簽化，同時(shí)制定一套標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，實(shí)現(xiàn)前中后端的打通和配合。行業(yè)內(nèi)頭部賣家在早期即專注于自身核心能力的培育，持續(xù)提升智能化水平及應(yīng)用，提高選品能力、ERP管理能力、廣告投放能力及品牌運(yùn)營能力，持續(xù)強(qiáng)化自身核心競爭力。以行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)泛品賣家華凱易佰、賽維時(shí)代為例，二者均主要以亞馬遜為主要銷售平臺，亞馬遜注重客戶體驗(yàn)，重視商家服務(wù)和產(chǎn)品品質(zhì)，因此能夠提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)、優(yōu)質(zhì)且具有性價(jià)比商品的賣家能夠獲得平臺的扶持。華凱易佰以泛品模式為主，其優(yōu)勢在于依托于其智能化工具的使用，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)選品、精準(zhǔn)備貨，從而能夠在海外倉備貨且保證健康的存貨周轉(zhuǎn)水平，當(dāng)海外客戶下單后，能夠大幅縮短物流運(yùn)輸時(shí)長，提升用戶購買體驗(yàn)。賽維時(shí)代具有豐富的亞馬遜平臺運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，于2016年開始推動“品牌化”轉(zhuǎn)型，依托于豐富的供應(yīng)鏈資源、優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)商管理能力以及消費(fèi)者偏好識別能力，為消費(fèi)者提供細(xì)分領(lǐng)域的高性價(jià)比的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，多個品牌、多款產(chǎn)品成為亞馬遜BestSellers細(xì)分類目前五。第三章：重點(diǎn)公司分析華凱易佰：泛品類跨境電商龍頭，數(shù)字化優(yōu)勢驅(qū)動多元成長公司前身華凱創(chuàng)意主要從事空間藝術(shù)設(shè)計(jì)，21年后相繼收購跨境電商易佰網(wǎng)絡(luò)90%及剩余10%股權(quán)，更名為華凱易佰。公司以泛品業(yè)務(wù)為基，布局高性價(jià)比的剛需產(chǎn)品，2022年泛品SKU超50萬，品類以家居園藝、汽車摩托車配件、工業(yè)商業(yè)用品、健康美容戶外運(yùn)動等生命周期長、更新?lián)Q代慢、細(xì)分領(lǐng)域需求大、競爭相對較低的藍(lán)海產(chǎn)品為主。2021年公司開始布局跨境電商精品業(yè)務(wù)、跨境電商綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。精品業(yè)務(wù)以家電、3C等產(chǎn)品為主；綜合服務(wù)方面，公司建立“億邁”服務(wù)平臺，為跨境賣家提供相關(guān)服務(wù)，2022年綜合服務(wù)貢獻(xiàn)收入2.72億元，占比為6.16%。2021年7月起公司將易佰網(wǎng)絡(luò)納入合并范圍，易佰網(wǎng)絡(luò)貢獻(xiàn)營收為19.54億元，帶動公司營收同增1435.08%至20.75億元；2022年跨境電商業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入41.09億元，同增110.41%，營收占比為93.02%；同時(shí)22年公司綜合服務(wù)貢獻(xiàn)收入2.72億元，營收占比為6.16%。2021年公司凈利潤同比下滑39.88%至-0.87億元，主要系公司子公司上海華凱凈利潤虧損同比擴(kuò)大152.97%至7420.35萬元。2022年易佰網(wǎng)絡(luò)貢獻(xiàn)凈利潤達(dá)2.76億元，同比增長401.82%，帶動公司整體凈利潤同增347.39%至2.16億元。華凱易佰深耕亞馬遜平臺，近年來收入占比逐步提升，2022亞馬遜平臺收入34.80億元，占比78.79%，除亞馬遜外，公司通過ebay、速賣通、Wish等其他第三方平臺實(shí)現(xiàn)的銷售收入占比均不超過10%。2022年易佰網(wǎng)絡(luò)在亞馬遜實(shí)現(xiàn)銷售的網(wǎng)店數(shù)量為777個，當(dāng)期新增70個，關(guān)閉38個。受亞馬遜封號政策影響，近年公司積極拓展沃爾瑪、MercadoLibre、Joom、Jumia等新興第三方電商平臺渠道，以降低未來對亞馬遜的依賴，從以亞馬遜平臺為主，逐漸向沃爾瑪、獨(dú)立站延伸，多平臺發(fā)展。華凱易佰產(chǎn)品涉及全球多個市場，對單個目標(biāo)市場依賴性弱，銷售市場覆蓋美國、英國等英語市場、德國、意大利等小語種發(fā)達(dá)國家和東南亞、南美洲等發(fā)展中國家和地區(qū)。2020年，易佰網(wǎng)絡(luò)美國市場銷售收入8.5億元，占比僅20.0%，為全球第一大市場；德國、英國銷售收入占比分別為12.0%、11.8%，為第二、第三大市場。公司什么競爭優(yōu)勢？——選品策略+核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的運(yùn)營效率和管理能力“雙藍(lán)海”產(chǎn)品開發(fā)策略，生命周期長、更新?lián)Q代慢、競爭程度相對低。公司采用“雙藍(lán)?！碑a(chǎn)品開發(fā)策略，首先戰(zhàn)略性避開服裝、消費(fèi)電子等處于紅海市場的品類，優(yōu)先切入并不斷深耕家居園藝、健康美容、汽車摩托車配件、工業(yè)及商業(yè)用品等藍(lán)海品類。此外公司采用藍(lán)海戰(zhàn)術(shù)對其他品類產(chǎn)品進(jìn)行差異化開發(fā)，產(chǎn)品開發(fā)方向主要集中于有穩(wěn)定市場需求且相對冷門的細(xì)分領(lǐng)域，如市場競爭相對激烈的家居品類為例，代表性藍(lán)海產(chǎn)品包括家裝工具里的瓷磚找平器、牧場工具的柵欄固定器等。這類產(chǎn)品具有生命周期長、更新?lián)Q代慢的特點(diǎn)，在細(xì)分領(lǐng)域需求較大，市場競爭程度相對較低，且消費(fèi)者對于價(jià)格的敏感性較低，具有較大的調(diào)價(jià)空間。公司為泛品類跨境電商，產(chǎn)品開發(fā)、采購渠道不存在明顯壁壘，然而在采購備貨、銷售運(yùn)營、庫存管控等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)運(yùn)營能力、管理效率是核心競爭要素。因此公司在信息化方面持續(xù)投入，構(gòu)建的系統(tǒng)涵蓋系統(tǒng)基礎(chǔ)架構(gòu)、基礎(chǔ)業(yè)務(wù)系統(tǒng)模塊及智能應(yīng)用系統(tǒng)模塊。智能調(diào)價(jià)：針對泛品類跨境電商SKU數(shù)量眾多，手動調(diào)價(jià)費(fèi)時(shí)費(fèi)力的痛點(diǎn)，公司解決海量數(shù)據(jù)存儲運(yùn)算、系統(tǒng)穩(wěn)定性等技術(shù)門檻，同時(shí)完成采購、庫存管理等一系列配套系統(tǒng)的同步開發(fā)，實(shí)現(xiàn)全平臺商品頁面管理，保障商品數(shù)據(jù)信息的完整性和調(diào)價(jià)指令的快速準(zhǔn)確傳達(dá)。調(diào)價(jià)系統(tǒng)依據(jù)庫存、庫齡、日均加權(quán)銷量等維度，對跨平臺、跨店鋪的海量商品銷售頁面計(jì)算最優(yōu)售賣價(jià)格，并實(shí)現(xiàn)批量、快速的升降調(diào)整。智能刊登：公司自動刊登系統(tǒng)，對每個SKU可批量生成數(shù)百種差異化標(biāo)題文案和圖片組合，自動快速翻譯成多國語言，快速刊登至跨平臺多個站點(diǎn)，自動匹配平臺細(xì)分類目，增加買家搜索關(guān)鍵詞下單概率，并根據(jù)銷量數(shù)據(jù)自動篩選帶來最多訂單轉(zhuǎn)化的刊登方案，對其他銷售頁面進(jìn)行批量優(yōu)化調(diào)整。智能刊登系統(tǒng)解決了人工刊登的泛品類賣家編輯速度慢、批量修改難、翻譯成本高等痛點(diǎn)，有助于易佰網(wǎng)絡(luò)相比競爭對手更快速地上線銷售新品，提升商品在電商平臺的曝光度和訂單轉(zhuǎn)化率。智能廣告：泛品類跨境電商由于SKU規(guī)模龐大，存在單位推廣成本高、轉(zhuǎn)化率低的痛點(diǎn)，因此大部分賣家以自然流量銷售商品。在付費(fèi)推廣方面投入較小。公司自主研發(fā)的“智能廣告投放運(yùn)行監(jiān)控分析統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)”突破十億級廣告數(shù)據(jù)存儲和實(shí)時(shí)運(yùn)算的技術(shù)壁壘，針對不同業(yè)務(wù)場景和時(shí)間階段的廣告需求，設(shè)置差異化投放策略，并對廣告數(shù)據(jù)進(jìn)行跟蹤。智能備貨：公司自主研發(fā)的MRP計(jì)劃系統(tǒng)設(shè)置精細(xì)化參數(shù)配置并實(shí)現(xiàn)自動化算法分析，綜合考慮每個SKU歷史銷量及預(yù)期未來銷售趨勢，結(jié)合實(shí)時(shí)庫存量、預(yù)計(jì)到貨、供貨交運(yùn)周期、物流時(shí)效影響因素，自動輸出采購、調(diào)撥、發(fā)運(yùn)等指令建議，并傳輸至其他系統(tǒng)模塊，指引人員執(zhí)行指令。該系統(tǒng)能夠在5-6小時(shí)內(nèi)完成20-40多個SKU的全量數(shù)據(jù)計(jì)算，并于9.00-10.00前生成上萬條采購備貨、發(fā)運(yùn)指令，并輸出給采購、物流、銷售部門執(zhí)行。我們認(rèn)為公司成長點(diǎn)在于：持續(xù)強(qiáng)化數(shù)字化運(yùn)營優(yōu)勢，泛品業(yè)務(wù)作為成長基本盤穩(wěn)健發(fā)展?？缇畴娚绦袠I(yè)參與者眾多，以中腰部企業(yè)為主，未來在全球貿(mào)易政策不確定性增加、亞馬遜封號影響延續(xù)等沖擊下，競爭將進(jìn)一步加劇，行業(yè)格局有望向具備核心競爭壁壘的頭部企業(yè)集中。公司持續(xù)加強(qiáng)精細(xì)化、數(shù)字化運(yùn)營能力，持續(xù)對“易佰云”智能化平臺進(jìn)行升級，涉及25個子系統(tǒng)，既包括對現(xiàn)有部分系統(tǒng)的優(yōu)化升級和持續(xù)迭代，亦包括新系統(tǒng)和新技術(shù)的設(shè)計(jì)研發(fā)工作，以持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈物流系統(tǒng)，進(jìn)一步提升易佰網(wǎng)絡(luò)整體管理效率，助力公司泛品業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)健發(fā)展。精品業(yè)務(wù)打開成長天花板，新興市場銷售半徑持續(xù)拓展?？缇畴娚唐脚_規(guī)則限制增多、流量紅利減弱，加之新技術(shù)帶動服務(wù)生態(tài)持續(xù)完善，跨境電商進(jìn)入“精耕細(xì)作”時(shí)代，品牌化發(fā)展成為賣家突圍關(guān)鍵。品牌的塑造有望提升消費(fèi)者粘性，建立調(diào)性統(tǒng)一的產(chǎn)品體系，搶占消費(fèi)者心智，通過強(qiáng)化品牌定位，實(shí)現(xiàn)品牌溢價(jià)和用戶沉淀。公司于2022年開始布局精品業(yè)務(wù)，通過聚焦已有的優(yōu)勢品類，采取多品牌、少品線矩陣式布局策略，初步形成寵物用品、清潔電器、家電、燈具四大產(chǎn)品線，打開業(yè)績第二增長曲線。此外公司重視在新興市場發(fā)展，據(jù)eMarketer數(shù)據(jù)顯示，2022年東南亞全球零售電商銷售額預(yù)計(jì)增長20.6%，拉丁美洲預(yù)計(jì)增長20.4%，中東及非洲地區(qū)預(yù)計(jì)增長20.6%。公司擁有多平臺、多市場經(jīng)營能力，除歐洲、美國市場外，公司積極布局西班牙、日本、東南亞、南美洲及非洲等發(fā)展中國家和地區(qū)電商市場，將運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)復(fù)制于多地區(qū)、多平臺，拓展銷售半徑。我們預(yù)計(jì)：泛品業(yè)務(wù)，2022年H2以來，跨境電商行業(yè)需求回暖，海外高性價(jià)比產(chǎn)品需求增長，公司清庫存結(jié)束，泛品業(yè)務(wù)呈恢復(fù)性增長，2023年有望延續(xù)高速增長態(tài)勢。2024-25年公司將持續(xù)豐富泛品SKU數(shù)量、挖掘消費(fèi)需求、強(qiáng)化智能化運(yùn)營能力，泛品業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)健增長。精品及綜合服務(wù)業(yè)務(wù)逐步培育成熟，進(jìn)入快速擴(kuò)張階段，在低基數(shù)下，收入增速表現(xiàn)亮眼。毛利率方面，泛品、精品業(yè)務(wù)方面，伴隨公司智能化水平逐步提升、規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，毛利率有望穩(wěn)中有升；同時(shí)由于綜合服務(wù)業(yè)務(wù)采取向中小賣家收取服務(wù)費(fèi)的運(yùn)營模式，毛利率顯著低于公司產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)，綜合服務(wù)業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)展將一定程度降低公司整體毛利率水平。綜上我們預(yù)計(jì)2023-25年收入為62.48/78.00/96.95億元，同增41.5%/24.8%/24.3%，歸母凈利為3.98/5.11/6.51億元，同增84.2%/28.2%/27.5%。賽維時(shí)代：推進(jìn)服裝品牌化戰(zhàn)略，信息流閉環(huán)助力精細(xì)化發(fā)展2020年后公司堅(jiān)持“品牌化戰(zhàn)略”，已成功孵化運(yùn)行多個自有品牌，截至2022年已擁有63個營收過千萬的品牌矩陣，占銷售收入達(dá)88%，其中家居服品牌Ekouaer、男裝品牌Coofandy、內(nèi)衣品牌Avidlove、運(yùn)動器材品牌ANCHEER等21個品牌營業(yè)收入過億，占銷售收入77%。產(chǎn)品方面，公司打造以服飾配件、百貨家居、運(yùn)動娛樂、數(shù)碼汽摩等品類為主的時(shí)尚生活多品牌矩陣，2022年公司服裝配飾產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入33.01億元，占比67.40%，呈逐年提升態(tài)勢；渠道方面，公司以第三方平臺亞馬遜為主要銷售渠道，22年亞馬遜渠道銷售占比達(dá)88.93%，近年來占比持續(xù)增長。同時(shí)伴隨“品牌化”戰(zhàn)略推進(jìn)，公司在其他第三方平臺及自營網(wǎng)站收入占比持續(xù)下降。我們認(rèn)為公司的核心優(yōu)勢在于以技術(shù)驅(qū)動，構(gòu)建貫穿開發(fā)設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈、品牌孵化和運(yùn)營的信息流閉環(huán)架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)高效、精細(xì)化運(yùn)營。具體來看，公司現(xiàn)有核心技術(shù)涵蓋產(chǎn)品研發(fā)方面的流行趨勢分析系統(tǒng)和圖片識別系統(tǒng)，生產(chǎn)采購方面的智慧采購系統(tǒng)和運(yùn)單共享倉儲系統(tǒng)，倉儲物流方面的物流軌跡跟蹤系統(tǒng)和智能運(yùn)費(fèi)推薦系統(tǒng)，以及營銷推廣方面的銷售預(yù)測、智能調(diào)價(jià)和CPC廣告自動投放系統(tǒng)。基于流行趨勢分析，智能選品、服裝選款。公司通過各大銷售平臺、新媒體、時(shí)尚雜志等渠道調(diào)研市場流行趨勢，借助GoogleTrendsFinder等工具分析不同國家熱詞搜索量及變化趨勢，分析并預(yù)測消費(fèi)者偏好數(shù)據(jù)。此外公司服裝品類以自主設(shè)計(jì)為主，公司建立持續(xù)迭代的服裝流行元素庫，提供選品及設(shè)計(jì)的數(shù)據(jù)指導(dǎo)。因此公司基于對消費(fèi)趨勢的預(yù)測以及多年積累的海外消費(fèi)者尺碼、面料彈性等參數(shù)，搭建超過1.5萬款款式的版型數(shù)據(jù)庫，為設(shè)計(jì)人員提供廓形、面料彈力、服裝版型、人體尺寸、顏色標(biāo)準(zhǔn)等參考。2022年公司開發(fā)新品數(shù)量超3364件，爆品率達(dá)1.90%?；谶z傳算法的柔性供應(yīng)鏈體系，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售端協(xié)同聯(lián)動。采購備貨環(huán)節(jié)，公司建立供應(yīng)鏈管理中心，專門負(fù)責(zé)采購下單、回貨跟蹤、供應(yīng)鏈資源整合優(yōu)化。首先依據(jù)《審核評價(jià)表》，從研發(fā)、采購、制造等方面將供應(yīng)商分為6個等級，并按季度對其打分，調(diào)整更新等級。公司基于機(jī)器學(xué)習(xí)算法，對物流時(shí)效、供應(yīng)商交期等數(shù)據(jù)進(jìn)行供需模擬計(jì)算，用于指導(dǎo)公司采購和供應(yīng)商備貨。倉儲物流環(huán)節(jié)，公司以自建倉儲物流系統(tǒng)為基礎(chǔ)，依托歐洲、北美海外倉及國內(nèi)倉，建立全球倉儲物流體系。公司基于動態(tài)倉位、自動化分揀、配貨智能規(guī)劃等自研技術(shù)賦能倉儲管理系統(tǒng)，通過及時(shí)采集上傳庫存數(shù)據(jù)、全自動化的智能導(dǎo)向和過程的精準(zhǔn)管理，優(yōu)化倉儲各環(huán)節(jié)效率。2022年公司整體入庫上架時(shí)效已優(yōu)化至16.5小時(shí)，同比減少4.2小時(shí)，整體出庫時(shí)效優(yōu)化至7.3小時(shí)，同比減少6.9小時(shí)。2022年公司國內(nèi)倉日最大訂單處理能力已經(jīng)超過12萬單，歐洲倉、美東倉、