保險行業(yè)研究：首單保險公司無固定期限資本債券獲批發(fā)行無固定期限資本債券有助于保險公司進一步拓寬外部資本補充渠道優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提升償付能力充足水平 202309 中誠信

jdeng@jdeng@jytan01@事件中誠信國際行業(yè)評論中誠信國際行業(yè)評論款、在持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可以吸收損失、滿足償付能力監(jiān)管要求的資本補此外特別強調(diào)保險集團（控股）公司不得發(fā)行無固定期限資本債券。無固定期限資本債券作為一種可以補充核心二級資本的新型資本補充工具，可同步提升保險公司的核心和綜合償付應(yīng)當實施減記或轉(zhuǎn)股。觸發(fā)事件包括持續(xù)經(jīng)營觸發(fā)事件和無法生存觸發(fā)事件。持續(xù)經(jīng)營觸發(fā)事件是指保險公司的核心償付能力充足率低于30%。無法生存觸發(fā)事件是指發(fā)生以下情形之一：一是國家金融監(jiān)督管理總局認為若不進行減記或轉(zhuǎn)股，保險公司將無法生存；二是相關(guān)部門認定若不進行公共部門注資或提供同等效力保險公司應(yīng)當提升無固定期限資本債券的市場化定價程度，增強對各類投資者的吸引力，切實提高保險公司資本吸收損失的能力。無固定期限資本債券發(fā)行規(guī)模與資本實力掛鉤且其附帶減記或轉(zhuǎn)股條款，預計未來具有更強資本實力和市場影響力的保險公司將成為無固定期限表1：保險公司無固定期限資本債券與資本補充債券對比保險公司無固定期限資本債券保險公司資本補充債券補充資本類型核心二級資本附屬一級資本發(fā)行主體保險集團（控股）公司不可發(fā)行保險集團（控股）公司可發(fā)行次級條款列于保單責任、其他普通負債和附屬資本工具之后，先于核心一級資本工具。列于保單責任和其他普通負債之后，先于股權(quán)資本等核心資本。存續(xù)期限無固定期限，發(fā)行5年后有權(quán)于每年付息日（含發(fā)行之日后第5年付息日）按面值全部或部分贖回。5+5，于第5年末設(shè)定一次發(fā)行人選擇提前贖回的權(quán)利，按面值全部或部分贖回。減記或轉(zhuǎn)股條款是持續(xù)經(jīng)營觸發(fā)事件：保險公司的核心償付能力充足率低于30%；否減記和轉(zhuǎn)股的觸發(fā)事件無法生存觸發(fā)事件（發(fā)生以下情形之一）一是國家金融監(jiān)督管理總局認為若不進行減記或轉(zhuǎn)股，保險公司將無法生存；二是相關(guān)部門認定若不進行公共部門注資或提供同等效力的支持，保險公司將無法生存；減記部分不可恢復。額度管理余額不超過核心資本的30%余額1不得超過凈資產(chǎn)的100%注1：“償二代二期”后還需滿足附屬資本不得超過核心資本的100%，附屬二級資本不得超過核心資本的25%。中誠信國際行業(yè)評論力充足率下降較為明顯，資本補充需求處于高位近年來，我國保險行業(yè)持續(xù)發(fā)展，對保險公司資本結(jié)構(gòu)和資本厚度提出了更高的要求；與此也有利于進一步豐富金融市場產(chǎn)品，優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)。要性提高。由于此前保險公司核心資本外部補充工具（普通股和優(yōu)先股）發(fā)行難度較大，無固定期限資本債券的發(fā)行可豐富保險公司的外部資本補充渠道，優(yōu)化保險公司資本結(jié)構(gòu)，有本文件中包含的信息由中誠信國際從其認為可靠、準確的渠道獲得，因為可能存在人為或機械錯誤及其他因素影響，上述信息行性及合適性不作任何明示或暗示的擔保。信息中的評級及其他意見只能作為信息使用者投資決策時考慮的一個因素。