(2.1)-CH1-1期貨及衍生品基礎(chǔ)

第一章期貨及衍生品概述第一章期貨及衍生品概述第一節(jié)期貨及衍生品市場的形成與發(fā)展第二節(jié)期貨及衍生品的主要特征第三節(jié)期貨及衍生品的功能與作用第一節(jié)期貨及衍生品市場的形成與發(fā)展一、期貨及相關(guān)衍生品（一）期貨（Futures）（二）遠(yuǎn)期（Forwards／ForwardContract）（三）互換（Swaps）（四）期權(quán)（Options）二、現(xiàn)代期貨市場的形成三、國內(nèi)外期貨市場發(fā)展趨勢一、期貨及相關(guān)衍生品故事：我有一座山，山上種滿蘋果樹……麻煩：蘋果價(jià)格波動極大，有什么解決辦法？往屆討論結(jié)果一、期貨及相關(guān)衍生品遠(yuǎn)期（Forwards／ForwardContract）遠(yuǎn)期，也稱為遠(yuǎn)期合同或遠(yuǎn)期合約。指交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的合約。協(xié)議確定場外交易市場（OTC）問題：那么多合約中，怎么就說這個合約是遠(yuǎn)期合約？展開：這種遠(yuǎn)期合約有可能存在的哪些問題？市場效率低違約風(fēng)險(xiǎn)高流動性差一、期貨及相關(guān)衍生品（一）期貨（Futures）期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨與現(xiàn)貨相對應(yīng)，并由現(xiàn)貨衍生而來。期貨不是貨，通常是指以某種大宗商品或金融資產(chǎn)為標(biāo)的可交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約期貨合約包括商品期貨合約、金融期貨合約及其他期貨合約。一、期貨及相關(guān)衍生品（三）互換（Swaps）互換是指兩個或兩個以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。遠(yuǎn)期合約可以看成僅交換一次現(xiàn)金流的互換。在大多數(shù)情況下，由于互換雙方會約定在未來多次交換現(xiàn)金流，因此互換可以看作是一系列遠(yuǎn)期的組合。最常見也最重要的互換是利率互換和貨幣互換，此外還有商品互換、股權(quán)類互換、遠(yuǎn)期互換等等。一、期貨及相關(guān)衍生品（四）期權(quán)（Options）期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買方能夠在未來的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買人或者賣出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)在交易所交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的合約；也有在場外交易市場（OTC）交易的，它是由交易雙方協(xié)商確定合同的要素，滿足交易雙方的特殊需求而簽訂的非標(biāo)準(zhǔn)化合約。按照標(biāo)的資產(chǎn)劃分，常見的期權(quán)包括利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股權(quán)類期權(quán)和商品期權(quán)等。關(guān)于期權(quán)起源的愛情故事~小結(jié)12345故事遠(yuǎn)期合約期貨互換期權(quán)二、現(xiàn)代期貨市場的形成（一）期貨市場的萌芽（二）現(xiàn)代期貨交易的形成二、現(xiàn)代期貨市場的形成（一）期貨市場的萌芽一般認(rèn)為，期貨交易最早萌芽于歐洲。期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期交易。交易方式的長期演進(jìn)，尤其是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的集中化和組織化，為期貨交易的產(chǎn)生和期貨市場的形成奠定了基礎(chǔ)二、現(xiàn)代期貨市場的形成（二）現(xiàn)代期貨交易的形成規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國芝加哥。隨著谷物遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的不斷發(fā)展：1848年82位糧食商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所——芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade，CBOT）。1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場流動性加大。三、國內(nèi)外期貨市場發(fā)展趨勢（一）國際期貨市場的發(fā)展歷程（二）國際期貨市場的發(fā)展趨勢（三）我國期貨市場的發(fā)展歷程（四）國內(nèi)外遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)市場的發(fā)展三、國內(nèi)外期貨市場發(fā)展趨勢（一）國際期貨市場的發(fā)展歷程商品期貨金融期貨1．商品期貨商品期貨是指標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約。ICE期貨交易所的總部位于倫敦，其前身是國際石油交易所(InternationalPetroleumExchange)。2.金融期貨以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約三、國內(nèi)外期貨市場發(fā)展趨勢1．交易中心日益集中2．交易所由會員制向公司制發(fā)展3．交易所兼并重組趨勢明顯4．金融期貨發(fā)展后來居上5．交易所競爭加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高（二）國際期貨市場的發(fā)展趨勢一文了解CME集團(tuán)CBOTNYMEXCOMEXCME在美國，主要的期貨交易市場為CME集團(tuán)（CMEGroup）——由芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥交易所（CBOT）、紐約商品交易所（NYMEX）、紐約金屬交易所（COMEX）組成二、現(xiàn)代期貨市場的形成1．我國期貨市場產(chǎn)生的背景我國期貨市場的產(chǎn)生起因于20世紀(jì)80年代的改革開放，新的經(jīng)濟(jì)期貨及衍生品基礎(chǔ)體制要求國家更多地依靠市場這只“無形的手”來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。2．初創(chuàng)階段（1990—1993年）1990年10月12日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，鄭州糧食批發(fā)市場以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個商品期貨市場開始起步。1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式開業(yè)。同年5月28日，上海金屬交易所開業(yè)。1992年9月，我國第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。隨后，中國國際期貨公司成立。（三）我國期貨市場的發(fā)展二十年前的327國債期貨事件，為何至今仍讓人心有余悸？到1993年，由于人們在認(rèn)識上存在偏差，尤其是受部門和地方利益驅(qū)動，在缺乏統(tǒng)一管理的情況下，各地各部門紛紛創(chuàng)辦各種各樣的期貨交易所。到1993年下半年，全國各類期貨交易所達(dá)50多家，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)數(shù)百家。由于對期貨市場的功能、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足，法規(guī)監(jiān)管嚴(yán)重滯后，期貨市場一度陷入了一種無序狀態(tài)，釀成多次期貨市場風(fēng)險(xiǎn)事件，直接影響到期貨市場的功能發(fā)揮。3．治理整頓階段（1993—2000年）4．