第七章-項(xiàng)目投資

PAGEPAGE4第七章項(xiàng)目投資一、選擇題1、投資項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的各種說法中，正確的是（）A、營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊B、營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅C、營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本在加上折舊引起的稅負(fù)減少額D、營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅2、業(yè)在分析投資方案時(shí)，有關(guān)所得稅的數(shù)據(jù)應(yīng)根據(jù)（）來確定A、過去的平均稅率B、當(dāng)前的稅率C、未來可能的稅率D、全國的平均稅率二、判斷題1、風(fēng)險(xiǎn)和收益是對等的，高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目必然會(huì)獲得高收益（）解析：風(fēng)險(xiǎn)和收益的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大，投資人要求的報(bào)酬率越高，但期望和實(shí)際往往不一致，因此，高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目不一定會(huì)獲得高收益。三、計(jì)算題1、在計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)，若某年取得的凈殘值收入為10000元，按稅法預(yù)計(jì)的凈殘值為8000元，所得稅為30％，求它的現(xiàn)金流量。2、年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置的設(shè)備。該設(shè)備于８年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10％，已提折舊28800元；目前可以按10000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅率30％。賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是多少？3、某人退休時(shí)有現(xiàn)金10萬元，選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資，希望每個(gè)季度能收入2000元。那么該投資的實(shí)際報(bào)酬率（年報(bào)酬率）應(yīng)為多少？4、某投資，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時(shí)，凈現(xiàn)值為338，當(dāng)貼現(xiàn)率為18%時(shí)，凈現(xiàn)值為-22。問該投資的內(nèi)涵報(bào)酬率是多少？5、某公司準(zhǔn)備購入一臺設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無殘值，5年中每年銷售收入為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000元；乙方案需投資36000元，采用年數(shù)總額法計(jì)提折舊，使用壽命也是5年，5年后有殘值收入6000元。5年中每年收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)300元，另需墊支營運(yùn)資金3000元。假設(shè)所得稅率為40%，資金成本率為10%。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量。（2）計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值。（3）兩方案如何選擇？6、某廠擬購置機(jī)器設(shè)備一套，有A、B兩種型號可供選用，兩種型號機(jī)器的性能相同，但使用年限不同，有關(guān)資料如下表（單位：元）：設(shè)備買價(jià)|維修及操作成本|殘值|1234567｜－－－－－|－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－|－－－A20000|4000400040004000400040004000|3000B10000|30004000500060007000|1000如果該企業(yè)的資金成本為10%，不考慮所得稅因素，應(yīng)選用哪一種型號的設(shè)備？（使用凈現(xiàn)值法）7．某公司于×1年1月1日購入設(shè)備一臺，設(shè)備價(jià)款1500萬元，預(yù)計(jì)使用3年，期末無殘值，采用直線法按照3年計(jì)提折舊（均符合稅法）。該設(shè)備購入當(dāng)日投入使用。預(yù)計(jì)能使公司未來3年的銷售收入分別增加1200萬元、2000萬元和1500萬元，經(jīng)營成本分別增加400萬元、1000萬元和600萬元。購置設(shè)備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值為1500萬元，票面年利率為8％，每年年末付息，債券按面值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率為2％。該公司的所得稅稅率為33％，要求的投資收益率為10％。要求：（1）計(jì)算債券稅后資本成本率；（2）計(jì)算設(shè)備年折舊額；（3）預(yù)測公司未來3年增加的凈利潤；（4）預(yù)測該項(xiàng)目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量；（5）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。8．甲公司持有A、B、C三種股票，在由這三種股票組成的投資組合中，各股票所占的比重分別為0.5、0.3、0.2，其β系數(shù)分別為2.0、1.0、0.5，市場收益率為15％，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10％。A股票當(dāng)前的市價(jià)為每股12元，今年每股股利為1.2元，預(yù)計(jì)以后每年股利將以8％的比例增長。要求：（1）計(jì)算甲公司證券組合的β系數(shù)、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率、證券組合的必要投資報(bào)酬率。（2）計(jì)算A股票的必要投資報(bào)酬率。（3）利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否有利？9．公司準(zhǔn)備購入設(shè)備以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，所需設(shè)備購買資金通過銀行專門借款解決，借款期限7年，借款利率為10％，單利計(jì)息。該方案籌建期為2年。該方案需3000萬元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后使用壽命為5年，殘值為原值的10％，采用直線法計(jì)提折舊。該方案投產(chǎn)后預(yù)計(jì)銷售單價(jià)40元，單位變動(dòng)成本24元，每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)成本100萬元。該方案另需墊支營運(yùn)資金300萬元。假設(shè)所得稅稅率為40％。要求：假設(shè)該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為20％，計(jì)算該方案的投資報(bào)酬率達(dá)到其內(nèi)含報(bào)酬率的時(shí)候，其銷售量是多少？（不要求）參考答案：一、選擇題1、ABC2、C二、判斷題1、×三、計(jì)算題1、現(xiàn)金流量＝10000－（10000－8000）×30％＝94002、帳面凈值＝40000－28800＝11200變現(xiàn)損失＝10000－11200＝-1200變現(xiàn)損失減稅＝1200×30％＝360現(xiàn)金凈流量＝10000＋360＝103603、季度報(bào)酬率＝2000／100000＝2％實(shí)際報(bào)酬率＝（1＋2％）4－１＝8.24％4、17.88%5、第一步：計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量（1）計(jì)算年折舊額：甲方案每年折舊額＝30000/5＝6000（元）