投資管理2-投資工具

第二章投資工具

本章重點(diǎn)：各種金融投資工具的基本概念、要素、特征，股票價(jià)格的計(jì)算及收益風(fēng)險(xiǎn)的衡量。第一節(jié)股票一、股票及其基本要素1、股票的含義：股份公司簽發(fā)的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股息紅利的憑證。2、股票的基本要素面值：一般為1元權(quán)利：

投票權(quán)、參與公司經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、利潤(rùn)分配權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)索取權(quán)紅利：優(yōu)先股：股息普通股：現(xiàn)金紅利來源稅后凈利股票紅利來源一是稅后凈利；二是資本公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)市值：發(fā)行價(jià)格和流通價(jià)格二、股票的收益與風(fēng)險(xiǎn)1、股票的收益股利：分紅資本利得：低買高賣（做多）

我國(guó)股市的制度創(chuàng)新：融資融券（做空機(jī)制）融資融券“證券融資融券交易”，又稱“證券信用交易”：包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券四種。市場(chǎng)通常說的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易。簡(jiǎn)而言之，融資是借錢買證券；而融券是借證券來賣，然后以證券歸還，即賣空。融資融券作用：1、發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用

在完善的市場(chǎng)體系下，信用交易制度能發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用，即當(dāng)市場(chǎng)過度投機(jī)或者做莊導(dǎo)致某一股票價(jià)格暴漲時(shí)，投資者可通過融券賣出方式沽出股票，從而促使股價(jià)下跌；反之，當(dāng)某一股票價(jià)值低估時(shí)，投資者可通過融資買進(jìn)方式購(gòu)入股票，從而促使股價(jià)上漲。

2、有效緩解市場(chǎng)的資金壓力

對(duì)于證券公司的融資渠道現(xiàn)在可以有基金等多種方式，所以融資的放開和銀行資金的入市也會(huì)分兩步走。在股市低迷時(shí)期，對(duì)于基金這類需要資金調(diào)節(jié)的機(jī)構(gòu)來說，不僅能解燃眉之急，也會(huì)帶來相當(dāng)不錯(cuò)的投資收益。

3、刺激A股市場(chǎng)活躍

融資融券業(yè)務(wù)有利于市場(chǎng)交投的活躍，利用場(chǎng)內(nèi)存量資金放大效應(yīng)也是刺激A股市場(chǎng)活躍的一種方式。中信建投證券分析師吳春龍和陳祥生認(rèn)為，融資融券業(yè)務(wù)有利于增加股票市場(chǎng)的流通性。

4、改善券商生存環(huán)境

融資融券業(yè)務(wù)除了可以為券商帶來數(shù)量不菲的傭金收入和息差收益外，還可以衍生出很多產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì)，并為自營(yíng)業(yè)務(wù)降低成本和套期保值提供了可能。

5、多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)

融資融券制度是現(xiàn)代多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ),融資融券和做空機(jī)制、股指期貨等是配套聯(lián)在一起的，將會(huì)同時(shí)為資金規(guī)模和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來巨大的放大效應(yīng)。在不完善的市場(chǎng)體系下信用交易不僅不會(huì)起到價(jià)格穩(wěn)定器的作用，反而會(huì)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

投資者在交易所進(jìn)行融資融券交易，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定選定一家會(huì)員(證券公司)為其開立一個(gè)信用證券賬戶。信用證券賬戶的開立和注銷，根據(jù)會(huì)員和交易所指定登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。融資買入、融券賣出的申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100股(份)或其整數(shù)倍。投資者在交易所從事融資融券交易，融資融券期限不得超過6個(gè)月。投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得價(jià)款，須先償還其融資欠款。融資融券如何操作：2、股票的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

單只股票所存在的風(fēng)險(xiǎn)。馬柯維茨投資組合理論：構(gòu)建投資組合可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、股票的種類1、普通股與優(yōu)先股普通股：經(jīng)營(yíng)參與權(quán)、收益分配權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先股：收益分配、剩余財(cái)產(chǎn)、有限表決權(quán)上市公司稅后利潤(rùn)分配順序：彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定盈余公積金、提取公益金、提取任意公積、支付優(yōu)先股股息、支付普通股股息

2、國(guó)家股、法人股、個(gè)人股：

股權(quán)分置問題3、A股、B股、H股、N股4、藍(lán)籌股、成長(zhǎng)股、收入股5、記名股、不記名股6、周期型股、防守型股1、股票發(fā)行的方式公募發(fā)行與私募發(fā)行

公募發(fā)行是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾發(fā)售證券；私募發(fā)行是指不向社會(huì)公開發(fā)行股票，只面向少數(shù)特定投資人發(fā)行證券的方式。直接發(fā)行與間接發(fā)行

直接發(fā)行是指發(fā)行人直接向投資者銷售證券、完成發(fā)行手續(xù)進(jìn)行資金募集的方式；間接發(fā)行是指通過證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)向社會(huì)發(fā)行股票（包銷和代銷）。

按照我國(guó)《公司法》規(guī)定，為募集設(shè)立股份有限公司而發(fā)行股票，只允許采用間接發(fā)行的方式。存量發(fā)行與增量發(fā)行

四、股票的發(fā)行及上市（1）首次公開發(fā)行（IPO)根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)政策法規(guī)，IPO時(shí)關(guān)注發(fā)行人的以下方面：業(yè)務(wù)的獨(dú)立性：完整的業(yè)務(wù)體系與獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)能力，發(fā)行人資產(chǎn)完整、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立。強(qiáng)調(diào)無同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與合理的關(guān)聯(lián)交易。公司治理的規(guī)范性：完善的公司治理結(jié)構(gòu)、大股東占款等。財(cái)務(wù)盈利性與合規(guī)性：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過人民幣5000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20％；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。募集資金投向：符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、盈利性有保障等。

2、股票發(fā)行的類別定向增發(fā)

根據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》，定向增發(fā)有以下主要規(guī)定：發(fā)行對(duì)象：不超過10家特定對(duì)象增發(fā)價(jià)格：定價(jià)基準(zhǔn)日為前20個(gè)交易日均價(jià)鎖定期：大股東、實(shí)質(zhì)控制人、關(guān)聯(lián)重組方、戰(zhàn)略投資者等為3年；財(cái)務(wù)投資者為1年重大資產(chǎn)重組：出售資產(chǎn)和購(gòu)買資產(chǎn)金額達(dá)到最近年度資產(chǎn)總額70%；注入資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)與發(fā)行股票籌集資金分開進(jìn)行信息批露：主動(dòng)停牌；超過20%要舉證；承諾3個(gè)月。（2）增發(fā)非定向增發(fā)根據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，對(duì)發(fā)行人有如下要求：最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六除金融類企業(yè)外，最近一期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一個(gè)交易日的均價(jià)

配股：面向老股東配售根據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，對(duì)發(fā)行人有如下要求：擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的百分之三十控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行3、股票的上市與退市

（1）公司上市的基本路徑IPO：證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核借殼：證監(jiān)會(huì)重組委審核

買殼資產(chǎn)置換定向增發(fā)案例：太平洋證券的上市太平洋證券云大科技換股（2）公司的暫停上市

依據(jù)《公司法》和《證券法》規(guī)定，上市公司發(fā)生股本總額、股權(quán)分布不符合上市規(guī)定；不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況或作虛假陳述；有重大違規(guī)行為；連續(xù)三年虧損，將暫停上市。公司暫停上市后，交易所將對(duì)公司股票實(shí)行PT處理。PT是英文“Particulartransfer”(意為特別轉(zhuǎn)讓)的縮寫,是指當(dāng)上市公司因連續(xù)3年虧損等原因被暫停上市其間,交易所及相關(guān)會(huì)員在每周五(法定假日除外)為持有或欲購(gòu)該公司原上市流通股的投資者提供的“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”（代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）。

交易所規(guī)定，當(dāng)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況異?；蚱渌麪顩r異常，投資者難以判斷公司前景，自身權(quán)益可能受到損害時(shí)，交易所將對(duì)其進(jìn)行特別處理（specialtreament,簡(jiǎn)稱ST)，其股價(jià)漲跌幅度在5%以內(nèi)。

按照交易所的相關(guān)規(guī)定，上市公司出現(xiàn)以下情形之一的，為財(cái)務(wù)狀況異常：最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)均為負(fù)值近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本，即每股凈資產(chǎn)低于股票面值注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師、有關(guān)部門不予確認(rèn)的部分，低于注冊(cè)資本最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)上年度利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損經(jīng)本所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的（3）公司股票的特別處理（4）公司的終止上市按照交易所的相關(guān)規(guī)定，上市公司出現(xiàn)以下情形之一的終止其股票上市：公司未能在法定披露期限內(nèi)披露其經(jīng)審計(jì)的暫停上市后第一個(gè)半年度報(bào)告或者恢復(fù)上市后的第一個(gè)年度報(bào)告的在法定披露期限內(nèi)披露暫停上市后第一個(gè)半年度報(bào)告，但公司未能在披露后五個(gè)交易日內(nèi)提出恢復(fù)上市申請(qǐng)的股票恢復(fù)上市申請(qǐng)未被本所受理的股票恢復(fù)上市申請(qǐng)被受理后未被本所核準(zhǔn)的在法定披露期限內(nèi)披露了恢復(fù)上市后的第一個(gè)年度報(bào)告，但公司出現(xiàn)虧損的在股票暫停上市期間，公司股東大會(huì)作出終止上市決議的4、股票發(fā)行的管理方式審批制：股票發(fā)行實(shí)行下達(dá)指標(biāo)的辦法，同時(shí)對(duì)各地區(qū)、部門上報(bào)企業(yè)的家數(shù)也作出限制；掌握指標(biāo)分配權(quán)的政府部門對(duì)希望發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行層層篩選和審批，然后做出行政推薦；監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)行股票的規(guī)模、價(jià)格、發(fā)行方式、時(shí)間進(jìn)行審查。核準(zhǔn)制：核準(zhǔn)制遵循的是強(qiáng)制性信息公開披露和合規(guī)性管理相結(jié)合的原則，除進(jìn)行注冊(cè)制所要求的形式審查外，還關(guān)注發(fā)行人的法人治理結(jié)構(gòu)、營(yíng)業(yè)性質(zhì)、資本結(jié)構(gòu)、發(fā)展前景、管理人員素質(zhì)、公司競(jìng)爭(zhēng)力等，并據(jù)此作出發(fā)行人是否符合發(fā)行條件的判斷。其理念是“買者自行小心”和“賣者自行小心”并行。（先通道制、后保薦制）保薦制：由保薦人負(fù)責(zé)對(duì)發(fā)行人的上市推薦與輔導(dǎo)，核實(shí)公司發(fā)行文件與上市文件中所載資料是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息批露制度，并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任。

五、股票發(fā)行中的定價(jià)1、影響股票發(fā)行價(jià)格的因素凈資產(chǎn)盈利水平發(fā)展?jié)摿Πl(fā)行數(shù)量行業(yè)特點(diǎn)股市狀態(tài)2、股票發(fā)行價(jià)格的確定股票發(fā)行底價(jià)的確定：

新股發(fā)行價(jià)=每股稅后利潤(rùn)×市盈率市盈率=股票市價(jià)/每股稅后利潤(rùn)股票發(fā)行價(jià)格的最終確定：

議價(jià)法：固定價(jià)格法、市場(chǎng)詢價(jià)法競(jìng)價(jià)法：機(jī)構(gòu)投標(biāo)競(jìng)價(jià)法、網(wǎng)上競(jìng)價(jià)法六、股票的除權(quán)、除息→除息價(jià)的計(jì)算：除息價(jià)=股息登記日收盤價(jià)-每股所分配紅利金額→除權(quán)價(jià)的計(jì)算：（1）送股后的除權(quán)價(jià)=股權(quán)登記日收盤價(jià)/（1+每股送紅股數(shù)）（2）配股后的除權(quán)價(jià)=（股權(quán)登記日收盤價(jià)+配股價(jià)*每股配股數(shù)）/（1+每股配股數(shù)）例1：某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)是24.75元，每10股送3股，即每股送0.3股，則除權(quán)價(jià)格是24.75/(1+0.3)=19.04元例2：某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)是18.0元，每10股配3股，即每股配0.3股，配股價(jià)格是6元，則除權(quán)價(jià)格是(18.75+6*0.3)/(1+0.3)=15.23元七、公司股票轉(zhuǎn)讓地點(diǎn)的選擇上海、深圳主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板券商代辦系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)交易系統(tǒng)天津非上市公司轉(zhuǎn)讓平臺(tái)各地產(chǎn)權(quán)交易中心第二節(jié)債券一、債券及其特征1、債券的含義債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)為籌集資金依照法定程序向特定或非特定投資者發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。2、債券的基本要素票面價(jià)值價(jià)格：發(fā)行價(jià)（折價(jià)、溢價(jià)）、流通價(jià)償還期限利率3、債券的特征安全性收益性靈活性償還性有期性政府債券、金融債券、公司債券短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券公募債券、私募債券一般付息債券、附息債券、貼現(xiàn)債券固定利率債券、浮動(dòng)利率債券企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)二、債券的分類三、企業(yè)債券2008年1月4日國(guó)家發(fā)改委企業(yè)債核準(zhǔn)程序?qū)⒂稍瓉淼摹跋群藴?zhǔn)規(guī)模，后核準(zhǔn)發(fā)行”兩個(gè)環(huán)節(jié)簡(jiǎn)化為“直接核準(zhǔn)發(fā)行”

企業(yè)公開發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)符合下列條件：

（一）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；

（二）累計(jì)債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%；

（三）最近三年平均可分配利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）足以支付企業(yè)債券一年的利息；

（四）籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的60%。用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的20%；

（五）債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況確定，但不得超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平完善企業(yè)債券市場(chǎng)化約束機(jī)制，企業(yè)可發(fā)行無擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔(dān)保債券。發(fā)行利率不得超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平(即不得高于同期限儲(chǔ)蓄存款利率的40%）中央直接管理企業(yè)的申請(qǐng)材料直接申報(bào)；國(guó)務(wù)院行業(yè)管理部門所屬企業(yè)的申請(qǐng)材料由行業(yè)管理部門轉(zhuǎn)報(bào)；地方企業(yè)的申請(qǐng)材料由所在省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)國(guó)家發(fā)改委自受理申請(qǐng)之日起3個(gè)月內(nèi)（發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見補(bǔ)充和修改申報(bào)材料的時(shí)間除外）作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定問題：保險(xiǎn)公司是企業(yè)債券的主要購(gòu)買者，但中國(guó)保監(jiān)會(huì)明確要求，保險(xiǎn)公司不得購(gòu)買無擔(dān)保的企業(yè)債券2007年11月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的意見》，明確禁止商業(yè)銀行對(duì)以項(xiàng)目債為主的企業(yè)債進(jìn)行擔(dān)保。四、公司債券2007年8月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布實(shí)施《公司債發(fā)行試點(diǎn)辦法》審核制度采用核準(zhǔn)制；引進(jìn)股票發(fā)行審核中已經(jīng)比較成熟的發(fā)審委制度；實(shí)行保薦制度；建立信用評(píng)級(jí)管理制度等公司債券發(fā)行不強(qiáng)制要求提供擔(dān)保；募集資金用途不再與固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目掛鉤，包括可以用于償還銀行貸款、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等股東大會(huì)核準(zhǔn)的用途公司債券發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與保薦人通過市場(chǎng)詢價(jià)確定允許上市公司一次核準(zhǔn)，分次發(fā)行問題：公司債發(fā)行僅限于上市公司；多是固定利率，不利發(fā)行；不采取擔(dān)保形式，社會(huì)投資者認(rèn)同度不高（保險(xiǎn)公司）；從上市場(chǎng)所看，交易所上市，商業(yè)銀行不能參與

推出的一年時(shí)間里，發(fā)行規(guī)模僅188億元。五、短期融資券與中期票據(jù)申請(qǐng)人須到中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)（人民銀行）發(fā)行場(chǎng)所為銀行間債券市場(chǎng)，發(fā)行對(duì)象為機(jī)構(gòu)投資者（銀行、證券、保險(xiǎn)基金、財(cái)務(wù)公司、企業(yè)等）且發(fā)行對(duì)象不超過365天的短期企業(yè)債券優(yōu)勢(shì)：融資成本低，加權(quán)綜合發(fā)行成本（含利息、中介費(fèi)用）比銀行1年期貸款利率低1.5-2點(diǎn)；發(fā)行門檻低，企業(yè)只要具有穩(wěn)定的償債資金來源，流動(dòng)性好，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利就具備了核心條件；審批時(shí)間短，3個(gè)月劣勢(shì)：無擔(dān)保；只能在銀行間債券市場(chǎng)流通短期融資券從2005年上市至2007年11月末，發(fā)行的短期融資券已經(jīng)達(dá)到565只，發(fā)行總額已經(jīng)超過7500億

（一）短期融資券（二）中期票據(jù)申請(qǐng)人須到中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)（人民銀行）中期票據(jù)是指出具有法人資格的非金融企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。其和短期融資券都屬于同一類型的債券