中國財富管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、市場現(xiàn)狀及行業(yè)全景分析

嚴謹專業(yè)??客觀科學提供研究報告、商業(yè)計劃書、可研報告及定制服務中國財富管理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、市場現(xiàn)狀及行業(yè)全景分析一、財富管理行業(yè)綜述1、財富管理定義財富管理是指以客戶為中心，設計出一套全面的財務規(guī)劃，通過向客戶提供現(xiàn)金、信用、保險、投資組合等一系列的金融服務，將客戶的資產(chǎn)、負債、流動性進行管理，以滿足客戶不同階段的財務需求，幫助客戶達到降低風險、實現(xiàn)財富保值、增值和傳承等目的。2、財富管理市場規(guī)模2018年前，我國財富管理市場處于野蠻生長狀態(tài)，增速較快。隨著2018年“資管新規(guī)”的出臺，銀行理財?shù)谋１颈Ｏ⒈淮蚱?，我國財富管理市場?guī)模同比下降9.91%。同樣也是2018年以來，在居民財富不斷增長且財富管理訴求不斷增強的基礎上，監(jiān)管部門開啟了自上而下的頂層設計，從投顧業(yè)務試點到資管機構(gòu)壯大再到投資標的豐富，推動著我國財富管理行業(yè)進入黃金發(fā)展周期，2019-2020年我國財富管理市場規(guī)?？傮w呈增長態(tài)勢，從2018年的113.6億元增長至2020年的126.7億元。2015-2020年中國財富管理市場規(guī)模注：1、此處財管包括以基金經(jīng)理為代表的資產(chǎn)管理業(yè)務，也包括以財富顧問為代表的狹義財富管理業(yè)務兩個方面；2、數(shù)據(jù)口徑：銀行理財、信托、券商、保險、基金及其子公司專戶、公募基金、私募基金和期貨；3、此處為存續(xù)規(guī)模。資料來源：公開資料整理3、中國財富管理市場細分結(jié)構(gòu)銀行理財是財富管理市場的大頭，2015-2017年，銀行理財份額占比持續(xù)維持在24%上下，但隨著2018年“資管新規(guī)”的出臺，銀行理財?shù)谋１颈Ｏ⒈淮蚱疲?018-2020年份額占比降至20%上下，這表明市場更愿意選擇穩(wěn)定增長的投資產(chǎn)品，投資者總體偏保守。2019年以前，份額排在第二的是信托業(yè)務，2017年達到最高的20.8%，然而業(yè)務比例在2018年以后逐年下降，從2017年的20.8%下降至2020年16.2%，2018年“去通道”沖擊致使信托業(yè)務陷入資產(chǎn)規(guī)模收縮的調(diào)整期。2015-2020年，保險份額大幅度上升，從13.7%增加到18.4%，可見隨著居民收入的提升以及萬能險、投連險等險種創(chuàng)新，大眾對保險這類資產(chǎn)的關注與熱情在逐漸提升。另外基金份額也在快速提升，大眾以及中高凈值客戶對基金（包括公募與私募基金）的熱情越來越高，受益于2020年資本市場的結(jié)構(gòu)性行情，公募與私募基金份額合計達29.1%，同比2019年增加4.3個百分點。2015-2020年中國財富管理市場規(guī)模占比資料來源：公開資料整理4、財富管理行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈財富管理產(chǎn)業(yè)鏈包括四個環(huán)節(jié)：一是上游的居民財富；二是中游的財富管理機構(gòu)，主要是各類銷售平臺；三是下游的資產(chǎn)管理機構(gòu)，即各類產(chǎn)品創(chuàng)設/管理機構(gòu)；四是底層的各類投資標的。財富管理行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：公開資料整理二、財富管理行業(yè)上游：居民財富1、居民可投資資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)隨著我國經(jīng)濟社會的持續(xù)發(fā)展，中國居民可投資資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)健成長，2019年規(guī)模達160萬億元，2020年預估達到182萬億元。在可投資資產(chǎn)組成結(jié)構(gòu)中，現(xiàn)金、活期與定期存款占據(jù)大頭，2019年共計占比58%，而實際持有的公募基金（個人持有部分）等理財產(chǎn)品具有較大的成長空間。2017-2020年中國個人持有可投資資產(chǎn)規(guī)模資料來源：螞蟻集團招股說明書，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理2019年中國個人可投資資產(chǎn)構(gòu)成資料來源：OliverWyman，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理2、“房住不炒”推進居民財富配置轉(zhuǎn)型根據(jù)招商銀行與貝恩公司發(fā)布的《2019年中國私人財富報告》，2019預計中國個人持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模達200萬億元，這與前文提出的160萬億元相差較大，這是因為前者還包含投資性不動產(chǎn)凈值這一指標，即房地產(chǎn)投資。基于兩者數(shù)據(jù)，我們可以推算出我國投資性不動產(chǎn)凈值約為40萬億元。近兩年來，中央經(jīng)濟工作會議以及中央政治局會議多次強調(diào)，堅持“房住不炒”的定位，這也就意味著中國房地產(chǎn)的投資屬性將持續(xù)削弱，這將推進中國居民財富配置結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)型，原本投資于房地產(chǎn)的資金將更多地轉(zhuǎn)向金融市場。2019年中國投資性不動產(chǎn)凈值規(guī)模資料來源：螞蟻集團，招商銀行，貝恩，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理相關報告：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國財富管理行業(yè)市場深度分析及投資戰(zhàn)略研究報告》三、財富管理行業(yè)中游：財富管理機構(gòu)1、資管新規(guī)修正行業(yè)規(guī)則2018年4月，《關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（簡稱“資管新規(guī)”）正式推出。新規(guī)強調(diào)要解決當前行業(yè)存在的部分業(yè)務發(fā)展不規(guī)范、剛性兌付、多層嵌套、監(jiān)管套利等問題，通過統(tǒng)一監(jiān)管、打破剛兌等手段對行業(yè)規(guī)則進行系統(tǒng)性調(diào)整。隨后，針對銀行、信托、保險等各業(yè)具體情況，監(jiān)管機構(gòu)相繼發(fā)布配套細則協(xié)助新規(guī)落地。資管新規(guī)對不同財富管理主體產(chǎn)生的影響資料來源：公開資料整理2、基金投顧業(yè)務進入公眾視野2019年10月24日，證監(jiān)會機構(gòu)部下發(fā)了《關于做好公開募集證券投資基金投資顧問行業(yè)試點工作的通知》，由此基金投顧業(yè)務試點開閘，逐步推動國內(nèi)金融機構(gòu)由賣方投顧轉(zhuǎn)型買方投顧?；鹜额櫂I(yè)務按照“試點先行、穩(wěn)步推開”的步驟逐步發(fā)展，從制度端來看，這意味著中國真正以客戶盈利而非產(chǎn)品銷售為導向、與客戶利益一致的買方投顧業(yè)務模式將正式進入公眾視野。截至2020年底，共有18家機構(gòu)拿下試點資質(zhì)，包含5家公募基金、3家第三方銷售機構(gòu)、3家銀行、7家券商?！霸圏c先行、穩(wěn)步推開”資料來源：中國證監(jiān)會，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理四、財富管理行業(yè)下游：資產(chǎn)管理機構(gòu)近年來，符合監(jiān)管規(guī)范的資產(chǎn)管理機構(gòu)不斷壯大，如理財子公司數(shù)量的不斷上升（截至2020年末，已有24家銀行理財子獲批籌建，20家開業(yè)）、保險資產(chǎn)管理業(yè)務新規(guī)落地且險資入市（根據(jù)銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)，截至2020年10月保險資金通過證券投資或基金投資進入A股市場的規(guī)模為27469億元）、公募基金新發(fā)基金規(guī)?？焖賶汛螅?020年中國公募基金新增5萬億元，接近2016-2019年四年之和）。資管隊伍的不斷壯大，也使得近年來A股市場的機構(gòu)投資者占比明顯增加，2014年機構(gòu)投資者僅占有27.6%，截止到2020年10月，占比已達到47.1%。2016-2020年中國新增公募基金規(guī)模資料來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理2014-2020年A股機構(gòu)投資者市值占比變化情況注：1、數(shù)據(jù)截止于2020年10月30日；2、此處機構(gòu)投資者包括外資、信托、企業(yè)年金、私募基金、公募基金、社保基金、保險、券商以及其他機構(gòu)。資料來源：公開資料整理五、財富管理行業(yè)底層：標的資產(chǎn)2019年開始的資本市場深化改革有效提升了A股市場投資價值，為機構(gòu)投資時代奠定了基礎。一是試點注冊制以來，一大批優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場，與此配套的退市制度常態(tài)化也已提上日程，2019與2020年A股退市企業(yè)數(shù)量分別為12家和19家，這為財富管理提供了豐富的底層資產(chǎn)。二是新《證券法》的實施，對市場主體行為的監(jiān)管更為嚴格，市場環(huán)境得到了有效凈化。因此，基于基本面研究判斷企業(yè)價值的機構(gòu)投資者全面崛起。2011-2020年A股退市公司數(shù)量統(tǒng)計情況資料來源：中國證監(jiān)會，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院研究團隊使用桌面研究與定量調(diào)查、定性分析相結(jié)合的方式，全面客觀的剖析財富管理行業(yè)發(fā)展的總體市場容量、產(chǎn)業(yè)鏈、競爭格局、經(jīng)營特性、盈利能力和商業(yè)模式等?？茖W使用SCP模型、SWOT、PEST、回歸分析