云南白藥財務報表分析

云南白藥財務報表分析匯報實習項目財務報表分析學院經濟管理分院專業(yè)財務管理小組組員曹亞北桂藝菲何清媛孫倩指導教師黃曉紅（副專家）年11月16日云南白藥集團股份有限企業(yè)目錄企業(yè)基本狀況--------------------------------------------------2（一）企業(yè)簡介----------------------------------------------------2（二）企業(yè)股東狀況------------------------------------------------2（三）企業(yè)董事會、監(jiān)事會狀況--------------------------------------5二、行業(yè)基本狀況--------------------------------------------------5三、財務分析闡明--------------------------------------------------7四、重要財務數據分析----------------------------------------------7（一）企業(yè)償債能力分析--------------------------------------------7（二）企業(yè)營運能力分析--------------------------------------------8（三）企業(yè)盈利能力分析--------------------------------------------9五、會計報表構造分析---------------------------------------------10(一)資產負債表構造分析------------------------------------------10（二）利潤表構造分析---------------------------------------------11（三）現金流量表分析---------------------------------------------13六、企業(yè)經營狀況評述---------------------------------------------13七、財務綜合分析評價---------------------------------------------14（一）杜邦財務分析-----------------------------------------------15（二）綜合分析---------------------------------------------------16八、企業(yè)存在問題及改善意見---------------------------------------18

云南白藥集團股份有限企業(yè)一、企業(yè)基本狀況（一）企業(yè)簡介云南白藥由云南民間名醫(yī)曲煥章先生于19創(chuàng)制，問世百年來，以其神奇的療效被世人譽之為“傷科圣藥”、“中華瑰寶”。1971年，企業(yè)前身云南白藥廠正式成立，白藥開始了專業(yè)化生產。企業(yè)于1993年在深交所掛牌上市，成為云南省第一家A股上市企業(yè)。1996年，企業(yè)分別投資控股原云南地州的三家云南白藥生產企業(yè)，即云南大理州制藥廠、云南文山州制藥廠和云南麗江藥業(yè)有限企業(yè)，共同構成云南白藥集團，對云南白藥的生產經營實行“五統(tǒng)一”，為名牌戰(zhàn)略的實行奠定了基礎。1997年企業(yè)經國家同意獲得自營進出口權。1999年，紅塔成為白藥集團第二大股東，實現了股權多元化；同年，云南省醫(yī)藥企業(yè)和天紫紅藥廠以優(yōu)質資產配股方式進入云南白藥集團，集團產業(yè)鏈從生產制造延伸到了藥物流通和飲片加工領域。目前，省醫(yī)藥企業(yè)已成功改組為云南省醫(yī)藥有限企業(yè)，在云南首家通過國家GSP認證。天紫紅藥廠已改制為云南白藥集團原生藥材事業(yè)部，作為省內唯一的飲片加工企業(yè)，已于順利通過國家GMP認證。通過30數年的發(fā)展，企業(yè)已從一種資產局限性300萬元的生產企業(yè)成長為一種總資產22億多，總銷售收入逾32億元，經營波及化學原料藥、化學藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經濟技術征詢服務，醫(yī)療器械（二類、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領域的云南省實力最強、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團。企業(yè)產品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個產品，重要銷往國內、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場?！霸颇习姿帯鄙虡擞?月被國家工商行政管理總局商標局評為中國馳名商標。（二）企業(yè)股東狀況1、期末股東總數：13291戶。2、前10名股東持股狀況表(根據12月31單位：股股東總數13291前10名股東持股狀況股東名稱股東性質持股比例%持股總數持有有限售條件股份數量質押或凍結的股份數量云南云藥有限企業(yè)國有股東41.52221,757,229221,757,22932,000,000云南紅塔集團有限企業(yè)國有股東12.3265,813,91217,408,798中國平安人壽保險股份有限企業(yè)－自有資金社會公眾股東9.3650,000,00050,000,000大成價值增長證券投資基金社會公眾股東1.709,055,195中國工商銀行－景順長城精選藍籌股票型證券投資基金社會公眾股東1.186,319,179中國工商銀行－嘉實方略增長混合型證券投資基金社會公眾股東1.126,007,565豐和價值證券投資基金社會公眾股東0.995,270,717中國工商銀行－南方績優(yōu)成長股票型證券投資基金社會公眾股東0.924,903,301中國建設銀行－信達澳銀領先增長股票型證券投資基金社會公眾股東0.864,576,299中國人壽保險股份有限企業(yè)－分紅－個人分紅-005L-FH002深社會公眾股東0.804,268,6793、控股股東狀況匯報期內控股股東為云南云藥有限企業(yè)。云南云藥有限企業(yè)持有我司45.81%的股份，其法定代表人：王明輝。成立日期：年12月09日，重要業(yè)務和產品：中藥材種植，各類中西藥物及保健品的研究、開發(fā)、生產經營，藥用包裝材料、醫(yī)療器械的經營，經營本企業(yè)自產產品的出口業(yè)務和本企業(yè)所需的機械設備、零配件、原輔材料的進出口業(yè)務（國家限定企業(yè)經營或嚴禁進出口的商品及技術除外）。注冊資本6.6億元。股權類型：有限責任企業(yè)。4、實際控制人狀況云南省人民政府國有資產監(jiān)督管理委員會是我司的實際控制人。云南省人民府國有資產監(jiān)督管理委員會是云南省人民政府監(jiān)督管理云南省國有資產的部門，持有云南醫(yī)藥集團有限企業(yè)100%的股份，云南醫(yī)藥集團有限企業(yè)持有云南云藥有限企業(yè)100%的股份。云南醫(yī)藥集團有限企業(yè)法定代表人：王明輝。成立日期：1996年9月19日，經營范圍：植物藥原料基地的開發(fā)和經營；藥物生產、銷售、研發(fā)；醫(yī)藥產業(yè)投資；生物資源的開發(fā)和運用；國內、國際貿易（經營范圍中波及需要專題審批的憑許可證經營）。注冊資本：15億元，企業(yè)類型：有限責任企業(yè)。4月企業(yè)與實際控制人之間的產權及控制關系的方框圖云南省人民政府國有資產監(jiān)督管理委員會云南省人民政府國有資產監(jiān)督管理委員會云南白藥控股有限企業(yè)云南云藥有限企業(yè)云南白藥集團股份有限企業(yè)100%100%41.52%5、其他持有股份10%以上的股東狀況云南紅塔集團有限企業(yè)持有我司12.32%的股份，其法定代表人：李劍波。成立日期：1996年1月29日，經營范圍：在國家法規(guī)、政策容許范圍內進行投資、開發(fā)。注冊資本56億元。股權類型：有限責任企業(yè)（國有獨資）。（三）企業(yè)董事會、監(jiān)事會狀況1、現任董事、監(jiān)事、高級管理人員基本狀況：第五屆董事會、監(jiān)事會和高級管理人員及酬勞狀況2、獨立董事履行職責狀況本匯報期第五屆董事會有獨立董事四名，他們能按獨立董事的職責，關注企業(yè)經營狀況、財務狀況及企業(yè)法人治理構造，并親自出席了企業(yè)年各次董事會及股東大會，積極參與企業(yè)決策，對企業(yè)股權轉讓、關聯交易等重大事項均刊登了獨立意見，充足發(fā)揮了獨立董事的作用，維護了企業(yè)整體利益和中小股東的合法權益。獨立董事參與董事會的出席狀況姓名本年應參與董事會次數親自出席(次)委托出席(次缺席（次）陳小悅7700郝小江7700張壯鑫7700楊勇7700二、行業(yè)基本狀況1、醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經濟的重要構成部分，是老式產業(yè)和現代產業(yè)相結合，一、二、三產業(yè)為一體的產業(yè)。新中國成立以來，尤其是改革開放20數年，我國已經形成了比較完備的醫(yī)藥工業(yè)體系和醫(yī)藥流通網絡，發(fā)展成為世界制藥大國。據記錄口徑：我國既有醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)3613家，可以生產化學原料藥近1500種，總產量43萬噸，位居世界第二。改革開放以來，伴隨人民生活水平的提高和對醫(yī)療保健需求的不停增長，醫(yī)藥工業(yè)一直保持著較快的發(fā)展速度，1978年至，醫(yī)藥工業(yè)產值年均遞增6.6％，成為國民經濟中發(fā)展最快的行業(yè)之一。近年來，國內醫(yī)藥市場規(guī)模迅速擴大，醫(yī)藥商業(yè)銷售額年增長率到達了20%。據記錄，國內藥物市場規(guī)模已經超過3000億元。圖1：醫(yī)藥商業(yè)生產總值及增長率2、下六個月以來，世界經濟金融形勢風云突變、急劇惡化，我國經濟發(fā)展面臨著嚴重困難和嚴峻挑戰(zhàn)，中國的醫(yī)藥產業(yè)同樣也受到了國際市場萎縮和人民幣升值等原因帶來的壓力，原料藥出口受阻，利潤增幅急劇下降。但在政府4萬億的一部分投入醫(yī)療醫(yī)藥狀況下，在新醫(yī)改的全面推進下，中國醫(yī)藥企業(yè)仍面臨著很好的機會。分析醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)9個重要上市企業(yè)年報和一季報顯示，整體銷售收入增速有所放緩，但整年增長仍超過20%。圖2：1-2月醫(yī)藥行業(yè)毛利率和稅前利潤率3、展望未來，中國醫(yī)藥行業(yè)景氣才剛剛開始，未來提高空間巨大。醫(yī)藥產業(yè)目前進入新醫(yī)改牽引下的新一輪有序發(fā)展期。未來新醫(yī)改方案將對中國醫(yī)藥行業(yè)的市場構造、產業(yè)構造、產品構造等方面產生深刻的影響，到，醫(yī)改帶來的藥物增量至少在1000億以上，加上行業(yè)自然增長部分，估計未來3-5年醫(yī)藥行業(yè)的年增長率不會低于20%。三、財務分析闡明本財務分析匯報根據云南白藥-年度財務匯報，會計師事務所審計匯報以及通過其他公開渠道獲得的有關資料，對該企業(yè)進行財務分析。需要闡明的是：1企業(yè)董事會、監(jiān)事會及董事、監(jiān)事、高級管理人員保證本匯報所載資料不存在任何虛假記載、誤導性陳說或者重大遺漏，并對其內容的真實性、精確性和完整性承擔個別及連帶責任。2沒有董事、監(jiān)事、高級管理人員對年度匯報內容的真實性、精確性和完整性無法保證或存在異議。3所有董事均出席了本次董事會。4中審亞太會計師事務所有限企業(yè)為我司出具了原則無保留審計意見的審計匯報。5企業(yè)董事長\總裁王明輝、副總裁\財務總監(jiān)尹品耀及資產財務部經理吳偉申明：保證年度匯報中財務匯報的真實、完整。因此，云南白藥集團股份股份有限企業(yè)-會計數據和其他有關資料在所有重大方面能公允的反應企業(yè)的財務狀況、經營成果和現金流量，不必作調整。四、重要財務數據分析（一）企業(yè)償債能力分析1.短期償債能力分析短期償債能力比率流動比率2.601.801.80速動比率1.841.081.15A、流動比率分析：云南白藥—流動比率分別為1.80、1.80、2.60。流動比率增幅明顯，闡明企業(yè)短期償債能力較強。從企業(yè)—的資產負債表可以看出，企業(yè)流動資產與負債都逐年上升，但流動資產增速快于流動負債增速。受國際金融危機影響，為了維持企業(yè)正常運行，企業(yè)持有大量貨幣資金，導致流動比率較大幅增長。中國醫(yī)藥制造業(yè)的平均流動比率為1.22。云南白藥的流動比率大大高于行業(yè)平均水平，企業(yè)應合適減少現金持有量，擴大投資，減少資產的揮霍。B、速動比率分析：企業(yè)該指標與流動比率指標大體相似闡明企業(yè)的短期償債能力的強弱。企業(yè)該指標保持在1為好，過大過小均有負面的影響。云南白藥—速動比率都高于1，只有靠近于1，企業(yè)的短期償債能力非常強，但大量持有流動資產導致企業(yè)資源未得到充足運用，影響了企業(yè)的獲利能力。2.企業(yè)長期償債能力分析長期償債能力比率資產負債率（%）35.4650.6147.74負債股權比率（%）55.80108.0699.44A、資產負債率分析：—，云南白藥的資產負債率呈下降趨勢，從資產負債表可以看出，在國際金融危機的影響下，云南白藥管理層加強了對企業(yè)的平常運行管理，企業(yè)資產總額不停增長，負債略有增長，反應了企業(yè)管理水平的提高，企業(yè)的資產負債率下降，企業(yè)償債能力較強。B、負債股權比率：負債股權比率是從股東權益對長期負債的保障程度來評價企業(yè)的長期償債能力的?！?，云南白藥的負債股權比率下降明顯，企業(yè)所有者權益對債權的保障程度較高，企業(yè)財務風險較小。（二）企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力應收賬款周轉率21.8731.6724.36應收賬款周轉天數16.4611.3714.78存貨周轉率2.573.363.44存貨周轉天數140.24107.14104.65總資產周轉率1.321.311.47總資產周轉天數277274.64245.33凈利潤增長率52%31.43%37.07%凈資產增長率27.1%13.91%123.86%總資產增長率27.1%21.83%72.44%1、應收賬款周轉率及周轉天數：云南白藥的應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數這兩個指標都優(yōu)于行業(yè)平均水平，且在—間，企業(yè)應收賬款周轉率不停上升，應收賬款周轉天數不停下降，闡明收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產流動快，償債能力強，有助于企業(yè)的生產經營。2、存貨周轉天數及存貨周轉率：相對于行業(yè)平均水平，云南白藥的存貨周轉率稍低，存貨周轉天數略高。企業(yè)的存貨周轉率從以來一直下降，闡明企業(yè)存貨管理水平下降，銷售能力變弱。重要原因是收金融危機影響，導致企業(yè)庫存增長，產品銷售困難。作為行業(yè)內領先企業(yè)，云南白藥應加強存貨管理，采用積極的銷售方略，減少存貨營運資金占用量。其存貨周轉天數也不停地增長，這樣不利于企業(yè)的發(fā)展，應積極改善管理，拓寬銷路。（三）企業(yè)盈利能力分析從上面兩個圖表可以看出，從到，云南白藥銷售利潤率變動浮動較小，基本維持在30%左右，而醫(yī)藥制造業(yè)的行業(yè)平均銷售利潤率為9%左右，闡明云南白藥銷售獲取利潤的能力較強，在業(yè)內處在領先地位。企業(yè)凈資產收益率呈下降趨勢，但仍高于行業(yè)平均水平（8.78%），企業(yè)的資產負債表顯示，到，企業(yè)的凈利潤一直增長，凈資產收益率下降的原因是企業(yè)資產負債率下降，企業(yè)資本構造中權益資本增長，且市場對企業(yè)信心好于預期，導致企業(yè)股價不停上升，平均一般股股東權益增長。云南白藥每股盈余呈上升趨勢，原因是在金融危機中，企業(yè)及時調整經營方略，企業(yè)銷售成本得到了有效控制，銷售凈利不停增長。（四）企業(yè)發(fā)展能力分析項目主營業(yè)務收入增長率40.49%25.31%39.06%凈利潤增長率52.06%31.42%37.07%凈資產增長率27.10%13.91%123.86%總資產增長率27.1%21.83%72.44%主營業(yè)務收入增長率這一指標可以很好的考察企業(yè)的成長性，一般其在幾年內保持30%以上，即可闡明企業(yè)具有一定成長性。該企業(yè)在主營業(yè)務增長率為39.06%，闡明企業(yè)在迅猛發(fā)展，為25.31%，企業(yè)發(fā)展答復平穩(wěn)，而40.49%闡明企業(yè)在又迅速的發(fā)展。該企業(yè)凈利增長率到達37%，為31%，了52%闡明企業(yè)發(fā)展先迅速發(fā)展，后趨于平穩(wěn)，調整措施后又迅速發(fā)展起來。企業(yè)的凈資產和總資產的增長率也闡明了這一點，闡明企業(yè)的發(fā)展狀況很好。五、會計報表構造分析（一）資產負債表構造分析1、資產方面：-，云南白藥資產大幅增長，06至的總資產增長率分別為30.69%、30.80%、72.46%。云南白藥資產迅速增長的重要原因是：（1）06到，企業(yè)深化改革，加大營銷力度，分企業(yè)順利實現從粗放型到集約型、從生產型到經營型的轉化，云南白藥的市場襲擊力迅速提高。之后，云南白藥又在研發(fā)領域實行“首席科學家制”，通過自主創(chuàng)新，誕生一批暢銷的優(yōu)勢產品族群。如白藥系列、三七系列和其他天然藥物系列，先后開發(fā)培育了云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥氣霧劑、云南白藥牙膏、云南白藥痔瘡膏、云南白藥急救包等產品，云南白藥創(chuàng)可貼更是打破了美國強生企業(yè)一家獨大的壟斷局面。企業(yè)經營格局從本來的一枝獨秀變?yōu)槎帱c支撐。云南白藥還通過“訂單制”使生產和銷售之間建立起一種新型的產銷關系。通過“虛擬企業(yè)”模式注入現代運作理念以及建立“事業(yè)部制”等方式共同促成了這家創(chuàng)始于19的百年品牌煥發(fā)新的生機。，云南白藥實現主營收入57億元和凈利潤4.6億元，均為國內中藥行業(yè)第一位。銷量過億產品7個。今年一季度，云南白藥實現主營收入15.2億元，同比增長34.54%；實現凈利潤1.14億元，同比增長31.7%。（2）云南白藥大規(guī)模地進行了資產并購和重組，企業(yè)規(guī)模擴大，資產增長。06到，企業(yè)先后收購了昆明興中藥業(yè)、昆明云健制藥有限企業(yè)、昆明金殿藥業(yè)、無錫藥業(yè)和麗江藥業(yè)100%股權，同步對云藥集團下屬四家企業(yè)進行了托管。資產并購和重組后，實現了研發(fā)和營銷等資源共享，減少了企業(yè)成本，擴大了銷售額，產生了規(guī)模效應。（3）企業(yè)成功定向增發(fā)，平安壽險以27.87元增持云南白藥5000萬股限售股，企業(yè)募集到13.94億元資金。同步昆明呈貢新廠區(qū)的建設部分完畢，也增長了云南白藥的賬面資產。2、負債方面：云南白藥的資產負債率在3年間明顯下降，企業(yè)的負債略有上升。流動負債較上年增長33495.7萬元；增長39210.9萬元；增長24528.6萬元。重要原因都是應付賬款增長、應付票據增長、預收賬款增長以及其他應付款增長。從資產負債表可以看出，企業(yè)負債中流動負債占絕大多數，企業(yè)很好的運用了短期負債籌資速度快、富有彈性、成本低的長處，且企業(yè)對負債規(guī)模進行總體控制，企業(yè)的財務風險小。（二）利潤表構造分析匯報期一、主營業(yè)務收入.65100.00%.25100.00%.90100.00%主營業(yè)務成本.4869.16%.2768.86%.9370.98%主營業(yè)務稅金及附加30718812.910.54%24762903.630.58%17976129.000.56%二、主營業(yè)務利潤.2630.31%.3530.56%.9728.46%營業(yè)費用.8317.18%.0115.10%.9812.78%管理費用.083.28%.524.51%.675.04%財務費用1676380.100.03%(1987008.17)-0.05%1512068.250.05%三、營業(yè)利潤.739.14%.709.12%.8510.52%投資收益5612185.620.10%2129948.680.05%(3891543.87)-0.12%營業(yè)外收支凈額26364942.960.46%(1452645.32)-0.03%(757298.68)-0.02%四、利潤總額.319.70%.069.14%.3010.37%所得稅91717872.391.60%57933529.751.36%52930108.001.65%少數股東權益(1888332.56)-0.03%1390487.310.03%7261123.610.23%五、凈利潤.488.13%.007.75%.698.49%從利潤表和下面的兩個圖中可以看出，06到云南白藥營業(yè)收入和凈利潤雙增，企業(yè)主營收入增長率和凈利潤增長率分別為39.06%、38.19%。，云南白藥實現主營收入57億元和凈利潤4.6億元，均為國內中藥行業(yè)第一位。云南白藥呈貢新廠區(qū)建設可基本完畢，新基地產能設計將是既有產能的3-5倍。公開資料顯示，呈貢生產基地占地1029畝，一期投資10.8億元，設計14個劑型，產能100億。同步，新園區(qū)還將引進德國等最先進的制藥裝備，提高云南白藥生產體系的過程自動化控制水平和生產效率，這一項目的實行將成為云南白藥高速發(fā)展的新起點，云南白藥的盈利能力必將大幅增強。（三）現金流量表分析1.經營活動產生的現金流量分析到，企業(yè)銷售商品收到的現金分別為352360.69萬元、459458.61萬元、658115.71萬元。闡明企業(yè)的銷售能力增強，銷售改革收到了良好效果。企業(yè)經營活動產生的現金流量分別為29216.27萬元、7102.28萬元、80689.69萬元。增幅較前兩年明顯，重要企業(yè)加強了平常經營管理。2.投資活動產生的現金流量分析云南白藥06到投資活動的現金凈流量都為負值，重要是由于云南白藥不停并購和資產重組，擴大投資，導致資金大量流出。從比例上來說，投資活動的現金凈流量占銷售商品現金凈流量的比例為5%不到，從企業(yè)整體來說，風險是很小的。長期來看，投資是為了擴大生產，伴隨中國醫(yī)改的進行，社會對醫(yī)藥的需求會繼續(xù)擴大，云南白藥未來的現金流肯定會增長。3、籌資活動的現金凈流量據現金流量表顯示，云南白藥在06到間籌資活動的現金凈流量依次2601.14萬元、2407.76萬元、124152.99萬元。06和07現金流出的原因是企業(yè)償還到期賬務，企業(yè)在這兩年中融資較少。由于成功定向增發(fā)中國平安5000萬股限售一般股，產生了13.94億元的現金流入。從現金流量表可以看出，企業(yè)的債務融資明顯偏少，雖然減少了企業(yè)的財務風險，但財務杠桿效果不明顯，企業(yè)價值較低。是由于接受投資收入，導致現金流量增長，而現金流量展現負數是由于分派股利增長導致現金流出量增長，而現金流入量卻沒有大的增長才導致現金凈流量展現負數。流出的現金重要用于償還債務和支付現金股利等。六、企業(yè)經營狀況評述老錢莊股票行情網站對云南白藥的各項財務指標進行了綜合評估，并與行業(yè)平均值對比，成果如下圖：從上面兩個圖表中可以看出，云南白藥的各項指標都優(yōu)于行業(yè)均值，闡明企業(yè)的經營狀況良好。云南白藥是中華醫(yī)藥的瑰寶，在過去的五年，云南白藥是中國最優(yōu)秀的中藥企業(yè)，年銷售收入保持30%的增速，其關鍵競爭力在于獨特的資源優(yōu)勢、杰出的管理能力以及超前的戰(zhàn)略眼光。從起，企業(yè)經營業(yè)績躍居中國中醫(yī)藥行業(yè)首位，營運能力和管理效率居于同行業(yè)領先水平，使云南白藥從一種地方性的企業(yè)成長為一種全國性的企業(yè)，從一種行業(yè)的挑戰(zhàn)者成長為行業(yè)領跑者。近兩年，企業(yè)在云南省人民政府的支持下，對云南省內的制藥企業(yè)進行了并購重組，擴大了企業(yè)規(guī)模，研發(fā)能力及銷售渠道實現了共享，減少了企業(yè)的成本，有效的緩和了云南白藥在搬入新產區(qū)前產能局限性的狀況，強化了企業(yè)的競爭力。初企業(yè)確定“穩(wěn)中央、突兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，通過三年市場培育，兩翼產品將也許雙雙突破5億，此時企業(yè)中央產品開始進入平穩(wěn)發(fā)展期，兩翼產品占工業(yè)收入比重將從的8%提高至的50%，白藥系列向快消品延伸基本獲得成功。兩翼產品-費用投入仍然較高，估計兩翼產品凈利潤占工業(yè)利潤比重將從的22%上升至的40%，兩翼產品成為增長接力棒。急救包會有小量銷售，我們看好白藥這一延伸產品的中長期市場空間。，云南白藥整體搬遷全面啟動，一期投資10.8億元的產業(yè)區(qū)上馬，共波及6個藥廠、研發(fā)、營銷、商業(yè)物流、管理和配套設施，總投資估計較危機發(fā)生前節(jié)省上億元。6月，集團整體搬遷項目廠房主體工程施工基本完畢，估計7月底即可封頂斷水，明年上六個月完畢建設、搬遷和認證等工作。項目建成后將裝備40余條現代化的藥物生產線，到達100億以上的產業(yè)規(guī)模。中長期來看，企業(yè)的營業(yè)收入和盈利能力會深入增強，通過大規(guī)模并購后，企業(yè)估計集團銷售收入能到達100億元。七、財務綜合分析評價（一）杜邦財務分析從左到右08.09.凈資產收益率分別為23.25%、24.97%、12.13%總資產凈利潤11.88%、11.13%。13.63%業(yè)主權益乘數1.55、1.66、1.72銷售凈利潤率8.1%、8.49%、10.35%總資產周轉率1.47、1.31、1.32凈利潤 /營業(yè)收入營業(yè)收入/資產總額463,531,823、609,195,228、926,343,000.005,723,198,668、7,171,784,044、10,075,400,000.00 4,937,169,578、6,005,348,6607、633,060,000總收入—總成本費用流動資產+非流動資產貨幣資金可供發(fā)售營業(yè)收入營業(yè)成本2,335,333,994、2,283,576,313、1,994,960,000 金融資產5,723,198,668、7,171,784,044、10,075,400,0003,957,991,073、4,994,856,553、7,004,760,000.00 應收賬款2,996,154、-、-投資凈收益營業(yè)稅費161,284,875、235,497,721、460,704,000長期股權投資5,612,186、74,049,721、,998,870.00 30,718,813、37,217,788、78,370,200.00 預付賬款36,336,909、36,064,807、營業(yè)外收入管理費用326,616,938、243,326,731、307,986,000 38,782,46730,386,6096、16,838,334,、874,860.00 187,931,947、238,751,946、252,704,000.00 存貨固定資產財務費用1,301,637,236、1,649,022,365、2,728,800,000238,825,810、1,676,380、-30,188,480、-14,562,600.00 257,597,390、236,587,000銷售費用其他流動資產在建工程983,476,565、1,237,368,270、1,702,530,000.00 44,898,523、243,374,691、294,578,953資產減值損失145,380,15。41,559,8051。85,447,800無形資產38,131,323、5,984,953、16,532,400.00 應付利息58,871,941、377,491,488營業(yè)外支出1,523,244、26,548,831、5,167,610375,734,3794,021,666、3,031,911、10,233,400.00 其他非流動資產10,000,000 10,000,000 10,000,000