7-28《每日財經(jīng)專訊》

PAGEPAGEPAGE1（注：為了閱讀方便，標(biāo)題已加鏈接，直接點擊即可進入相應(yīng)內(nèi)容。）每日財經(jīng)專訊（注：為了閱讀方便，標(biāo)題已加鏈接，直接點擊即可進入相應(yīng)內(nèi)容。）■2009年07編發(fā)：《每日財經(jīng)專訊》編輯部國家經(jīng)濟政策時訊網(wǎng)會員資訊(請速打印并遞交決策層參閱)本期目錄◆HYPERLINK下半年抗通脹不會被政策部門搬上臺面HYPERLINK◆民企并購國企要看時機和地點HYPERLINK◆貨幣政策持續(xù)寬松是基于“壞賬擔(dān)憂”？HYPERLINK◆統(tǒng)計局網(wǎng)站發(fā)文為數(shù)據(jù)“打架”正名HYPERLINK◆四中全會真能在官員財產(chǎn)申報上有突破嗎？HYPERLINK◆“支部建在民企上”可能引發(fā)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移潮HYPERLINK◆中美對話選擇的時間點不是偶然HYPERLINK◆無序競爭可能引發(fā)光伏產(chǎn)業(yè)新一輪產(chǎn)能過剩HYPERLINK◆傳固定資產(chǎn)貸款將規(guī)范化確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟HYPERLINK◆白酒消費稅新規(guī)將“倒逼”百姓民生HYPERLINK◆背上復(fù)蘇經(jīng)濟重任的房價怎么能下的來HYPERLINK◆IPO重啟未能擺脫上市首日被爆炒的尷尬HYPERLINK◆斷言金價能突破千元大關(guān)還為時尚早HYPERLINK◆下一輪全球債務(wù)危機爆發(fā)不過是時間問題HYPERLINK◆美國下一顆經(jīng)濟炸彈已經(jīng)悄然成型？特別關(guān)注下半年抗通脹不會被政策部門搬上臺面7月27日，《人民日報》針對當(dāng)前市場頗為爭議的兩大議題通脹預(yù)期和資產(chǎn)泡沫發(fā)表了專文。《人民日報》作為官方的喉舌，對通脹態(tài)度的迅速轉(zhuǎn)變顯然是與中央政治局會議的最新精神保持一致的。下半年宏觀政策到底如何？貨幣政策大盤子怎樣？此文極有可能是對7.23中央政治局會議精神的詳細解釋，其中的政策信號值得重視。文章認為，通脹預(yù)期雖已形成，但宏觀經(jīng)濟實際上仍處通貨緊縮狀態(tài)，通脹距離現(xiàn)實還很遠。通脹隱憂似乎顯得過慮。盡管近期國際原油、鐵礦石等大宗資源性產(chǎn)品價格反彈，但全球經(jīng)濟還處于低谷，輸入性通脹在短期內(nèi)并不會實現(xiàn)。眼下，宏觀經(jīng)濟剛剛企穩(wěn)回升，市場出現(xiàn)通脹預(yù)期并非完全是壞事……通脹預(yù)期也會增強人們的即時購買動力，拉動更多消費……即便一個經(jīng)濟體出現(xiàn)了通脹，只要通脹水平控制在5%以內(nèi)，就有利于刺激企業(yè)投資和居民消費，促進經(jīng)濟增長。目前實體經(jīng)濟并未全面回暖，貨幣流通速度依然很慢，不會發(fā)生全面的通脹。顯然，這里的用詞相當(dāng)肯定，“過慮”、“不會”沒有絲毫的含糊之處，而且直接給出了“不會發(fā)生全面的通脹”的結(jié)論。因此，所要傳達的意思也就很清晰了：各部委現(xiàn)在不要在通脹上繞圈子了。簡單點說，通脹不是現(xiàn)實的問題，政策過分關(guān)注通脹也是不現(xiàn)實的做法。這一點，與27日政治局會議的著重保增長的基調(diào)高度一致，意味著高層更關(guān)注即期的道縮，而非遠期的通脹。而且，從文中來看，高層認為在短期內(nèi)不僅內(nèi)生性通脹出現(xiàn)的可能性較低（基于產(chǎn)出缺口），就連輸入性通脹也不大可能出現(xiàn)（基于國際經(jīng)濟仍然低迷）。值得注意的是，這里還揭示了兩點比較重要的信息：其一，在當(dāng)下，通脹預(yù)期有好的一面。在此文看來，通脹預(yù)期不僅不會打壓經(jīng)濟的回升勢頭，還會對鞏固經(jīng)濟回升勢頭起到積極作用。這說明，決策層仍傾向于堅持通脹療法。其二，在保增長的大旗下，對通脹容忍度可以有所提高。年初政府工作報告提出的CPI調(diào)控目標(biāo)是4%，這里的5%很有可能是決策層對明年調(diào)控目標(biāo)的初步設(shè)想。另外文章指出，在經(jīng)濟前景不明的情況下，政策不能作太大調(diào)整。要重視通脹預(yù)期管理，解決好信貸結(jié)構(gòu)問題。不能因為在未來可能出現(xiàn)的通脹，就停止刺激經(jīng)濟政策。首要任務(wù)仍是保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，全面落實好中央的一攬子計劃。在這個根本問題上，不容有絲毫猶豫和動搖。由此不難看出，人民日報的這篇又章對通脹和資產(chǎn)價格給出了非常明確的結(jié)論，基本上政策建議也就水到渠成了?！皥猿旨扔姓摺笔恰案締栴}”，沒有回旋余地，不能因通脹預(yù)期——而非已經(jīng)發(fā)生的通脹而產(chǎn)生偏離?！凹骖欖`活有效”則是針對資產(chǎn)價格，暗示有關(guān)調(diào)整資產(chǎn)價格的政策可以先行一步。在具體政策上，此又明確提出了“不在于控制貨幣發(fā)行總量”，而在于“調(diào)節(jié)貨幣流向、信貨結(jié)構(gòu)”?；旧?，這就排除了加息等總量調(diào)節(jié)的可能，而公開市場操作、定向票據(jù)、窗口指導(dǎo)仍是最有可能用到的政策工具。下一步，政策很可能率先打壓資產(chǎn)價格，手段將是多種多樣的，但總的原則是結(jié)構(gòu)調(diào)整而非總量緊縮。最新的傳言是：上周舉行的中國監(jiān)管機構(gòu)工作會議確定了首批五家回歸A股市場的紅籌企業(yè)名單，在這些紅籌股回歸A股后，外資公司可能緊隨其后。不管這一傳言最后能否實施，它至少符合了打壓資產(chǎn)泡沫的風(fēng)向。HYPERLINKTOP◆民企并購國企要看時機和地點企業(yè)并購會出人命？是的，搞不好，就會出。7月24日，由民營企業(yè)建龍集團委派的吉林通鋼集團總經(jīng)理陳國軍，被企業(yè)員工圍毆致死。2005年11月28日，通化鋼鐵集團與建龍鋼鐵公司簽訂重組協(xié)議。2008年金融危機以來，通鋼出現(xiàn)巨虧損。2009年3月，建龍集團與通鋼正式股權(quán)分立，7月22日系再度分立。7月22日，從長春通鋼集團總部傳來消息，建龍集團將再度入股通鋼，持有65%的股份。這一消息傳開后，通鋼集團部分職工找集團領(lǐng)導(dǎo)及建龍管理層抗議。7月24日上午，數(shù)千名通鋼職工及家屬向廠區(qū)聚集，打著標(biāo)語，要求建龍撤出通鋼。通化鋼鐵七個高爐停工。剛剛接受建龍集團委派的通鋼集團總經(jīng)理陳國軍，趕到焦化廠與干部開會。職工聽說后趕到焦化廠，將陳國軍堵在辦公樓內(nèi)。陳國軍被拳打腳踢并從辦公樓的二樓樓梯推下。18時許，陳國軍死亡。當(dāng)晚，吉林省國資委宣布，建龍集團將永不參與通鋼集團的重組。這也意味著，民營鋼廠重組吉林省屬最大的鋼鐵企業(yè)協(xié)議被永久性終止。是什么，讓一群工人歇斯底里大發(fā)作，將一個人活活打死？是恐懼。不排除某些通鋼中高層干部從中挑唆的可能，因為他們是此次并購的利益最大受損方。但根子上，還是通鋼工人對被并購后可能裁員的恐懼。想象一下吧，你是一個鋼鐵工人，家里上有老下有小，全指望你每月那幾百元工資過活，一旦被裁員下崗，你怎么辦？東北老工業(yè)基地也沒有多少就業(yè)機會，總不成一家人都去擺地攤吧？就算不下崗，民企并購國企后，自己等于從吃皇糧的，一下子變成給資本家打工的，從此國家就不管你了。這身份轉(zhuǎn)變的背后，是社會保障體系的從此缺失。更讓人憤怒的是，去年形勢不好的時候，對方態(tài)度曖昧，今年形勢好了，日子好過了，對方又來搞并購了，這不是不挑水卻白摘桃子么？世上有這么便宜的事么？于是，一條人命就這么沒了。就這個事件來說，最大的教訓(xùn)就是：企業(yè)并購不簡單，而民企并購老國企，更是不簡單，各方都要從中吸取足夠的教訓(xùn)。就鋼鐵行業(yè)而言，都說鋼鐵行業(yè)集中度不夠，要加強企業(yè)整合。但有心人不妨回顧一下2001年以來的鋼企并購案例，有幾個成功的？大多是地方政府拉郎配，一塊牌子下面，還是N個賬本，若干套班子，大家還是各干各的。即使寶鋼這樣的龍頭企業(yè)搞并購，除了并購八一鋼鐵算是較為成功之外，其他只能說是財務(wù)投資。真正意義上的并購，要涉及到人財物等生產(chǎn)、市場資源的重新配置，從而達到投入產(chǎn)出效率最大化。這種并購，以前很少見，今后一段時間內(nèi)，估計還是很難看到。因為大多數(shù)鋼鐵企業(yè)的大股東都是地方政府，強龍過江并購后的結(jié)果，按現(xiàn)有分稅制，地方政府財政稅收從此少了一大塊。所以地方政府對于鋼鐵企業(yè)并購不但不熱心，反而有機會就搞黃它。對于這一點，目前國家發(fā)改委正在出政策，估計不久將來能掃清這個障礙。但即便如此，今后一段時間內(nèi)還是很難看到鋼鐵企業(yè)并購大潮。因為現(xiàn)在是繁榮期，大家日子都好過，憑什么讓你來吃掉我？我好好混，過段日子吃掉你也不一定！除非你開出足夠大的價碼，讓各方都滿意。建龍開出足夠的價碼嗎？它可能向當(dāng)?shù)卣_了不錯的價，但它向通鋼管理層和工人開的價碼夠嗎？據(jù)媒體報道看，很糟糕，它不但不加薪，反而揚言要裁員減薪。更糟糕的是，去年市場行情差的時候，不但不雪中送炭，反而劃清界限。但一旦市場轉(zhuǎn)暖，又掉頭搞并購。這副嘴臉，任何一個不帶偏見的旁觀者估計看了都會生厭，更別說通鋼工人了。就地方政府而言，趁著好行情，趕緊將通鋼賣個好價，從此甩掉財政包袱，這個決策是沒錯的。但千不該萬不該，在轉(zhuǎn)手的時候，忽視了企業(yè)管理層和工人的利益及情緒，結(jié)果鑄成大錯。HYPERLINKTOP形勢要點◆貨幣政策持續(xù)寬松是基于“壞賬擔(dān)憂”？中央決策層近日以來再三強調(diào)將堅持適度寬松的貨幣政策，業(yè)內(nèi)人士普遍擔(dān)心的一點是，過多的流動性和資產(chǎn)價格泡沫使得貨幣政策重回中性甚至緊縮已經(jīng)成為一種市場預(yù)期。不過，國內(nèi)的很多專家對此給出了解釋，盡管面臨資產(chǎn)價格泡沫的危險，但為了防止出現(xiàn)壞賬和金融風(fēng)險，寬松的貨幣政策將被迫延續(xù)。從衡量流動性過剩的指標(biāo)即M2增速和名義GDP增速的差額來看，中國的流動性狀況處于15-20年以來最為寬松的狀態(tài)。目前貨幣供應(yīng)量M2增速為28%，假定全年的經(jīng)濟增速保8成功，那么流動性過剩指數(shù)為20%，而即使在此前貨幣供應(yīng)量增速高達35%的1992年，這一指數(shù)也僅為4%。其實，更大的問題在于投資結(jié)構(gòu)。今年前六個月新開工固定資產(chǎn)投資項目數(shù)量上增長40%，但是項目的計劃投資額同比增加了90%。這意味著一旦緊縮貨幣政策和收縮流動性，這些工程將面臨爛尾的風(fēng)險，為了避免工程爛尾和形成銀行的呆壞賬，貨幣政策將被迫保持連續(xù)寬松狀態(tài)。這種被“壞賬擔(dān)憂”迫使而繼續(xù)實行的寬松的貨幣政策，勢必會產(chǎn)生一系列的隱憂，這種逆經(jīng)濟形勢而行的做法，會不會反過來遭到懲罰，答案是顯而易見的。專家建議，在當(dāng)前資產(chǎn)價格剛剛出現(xiàn)泡沫苗頭的初期，應(yīng)該盡可能壓縮新開工項目的審批，并應(yīng)該嚴格控制新增貸款總規(guī)模，及時地向市場釋放一些政策調(diào)控的信號。HYPERLINKTOP◆統(tǒng)計局網(wǎng)站發(fā)文為數(shù)據(jù)“打架”正名國家統(tǒng)計局國際統(tǒng)計信息中心文兼武與閭海琪在統(tǒng)計局網(wǎng)站上發(fā)表署名文章表示，國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)出現(xiàn)“打架”現(xiàn)象雖然并不能排除與統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真有關(guān)，但是，兩者之間并不存在必然聯(lián)系，如果一旦發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)“打架”現(xiàn)象，應(yīng)首先分析數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟問題，不能匆忙斷定是統(tǒng)計數(shù)據(jù)質(zhì)量問題。文章說：“看一看近期美國、歐元區(qū)和日本三大經(jīng)濟體的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，稍加比較，就可以發(fā)現(xiàn)，發(fā)達國家數(shù)據(jù)‘打架’現(xiàn)象不僅普遍存在，近期更是頻繁出現(xiàn)。比如工業(yè)生產(chǎn)與用電量，再如零售額與個人消費支出，還有工業(yè)生產(chǎn)和失業(yè)率等。工業(yè)生產(chǎn)增長與用電量增長不一致。去年6月份和7月份，美國工業(yè)生產(chǎn)同比分別下降0.1%和0.7%，而發(fā)電量同比卻分別增長2.7%和2.3%；5月份工業(yè)生產(chǎn)增長0.2%，而發(fā)電量卻下降1.7%。今年1月份和3月份，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比分別下降2.7%和1.3%，而用電量環(huán)比分別增長4.1%和1.1%；2008年的12個月份中，工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比變化與用電量變化方向不一致的月份有8個之多。零售額與個人消費支出不一致。去年6月份，美國個人消費支出（現(xiàn)價）環(huán)比增長0.5%，而零售額（現(xiàn)價）卻下降0.2%；11月份個人消費支出下降0.7%，而零售額卻上升0.4%。去年第三季度，歐元區(qū)個人消費（不變價）支出環(huán)比增長0.1%，而零售量卻下降0.5%。工業(yè)生產(chǎn)增長和失業(yè)率不協(xié)調(diào)。今年3-5月，日本工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比分別增長1.6%、5.9%和5.9%；而失業(yè)率分別為4.8%、5%和5.2%，逐月上升?！盚YPERLINKTOP◆四中全會真能在官員財產(chǎn)申報上有突破嗎？今年9月將召開中國共產(chǎn)黨第十七屆四中全會，從官方《瞭望》新聞周刊透露的信息看，會議的一個重要安排是“研究加強和改進新形勢下黨的建設(shè)問題”，“研究黨建重點、破解黨建難點、回應(yīng)黨建熱點”。抓好黨建的一個重點是發(fā)展黨內(nèi)民主，這是事關(guān)黨的生死存亡的問題。黨內(nèi)民主的一個核心內(nèi)容就是，讓7000多萬黨員成為黨內(nèi)民主的實踐者和推動者。抓黨建的另一個重點是反腐敗。“腐敗問題已嚴重影響到黨的執(zhí)政形象、干部隊伍的形象，是人民群眾最不滿意的現(xiàn)象，是黨與人民群眾之間一個最不和諧音，也是有可能動搖黨的群眾基礎(chǔ)的一個最大隱患”。文章指出，中國共產(chǎn)黨始終追求的是一個干干凈凈的政黨，全社會也十分期待，黨在反腐敗上有更有效的辦法出臺，在保持對腐敗“零容忍”的前提下，著力研究讓干部“不能腐敗、不敢腐敗”的預(yù)防制度體系建設(shè)。社會也期待，黨能夠充分運用一切有利于鏟除腐敗的成果，比如官員財產(chǎn)申報制度等。文章稱，有理由相信，四中全會會在社會的最期待處做出新的制度性安排。值得一提的是，官員財產(chǎn)申報制度的提出并非自今日始，此前有關(guān)部門曾經(jīng)在內(nèi)部做出過嘗試，但據(jù)稱遭到普遍的、極大的阻力從而作罷。一位中紀委系統(tǒng)的高級官員在退休之后，也對任內(nèi)沒有推出該制度而頗感遺憾?，F(xiàn)在國內(nèi)社會矛盾激化、利益糾紛復(fù)雜，客觀上為建立官員財產(chǎn)申報制度提供了動力。如果這次真能在此問題上破冰，將是一個極大的突破。但問題是，財產(chǎn)申報制度對官員隊伍來說是個極大的挑戰(zhàn)，無異于一場自我革命的開始，四中全會真能在此問題上取得實質(zhì)性的突破嗎？HYPERLINKTOP◆“支部建在民企上”可能引發(fā)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移潮近來，一份名為《紹興市關(guān)于新形勢下加強民營企業(yè)監(jiān)管的調(diào)查和思考》的內(nèi)部調(diào)研報告，在浙江各市間傳閱。來自“兄弟市”的官員們紛紛在掂量這份調(diào)研報告的分量，甚至考慮仿效。從這份文件看，因為金融危機中遭遇沉重打擊，浙江紹興旨在加強對民企監(jiān)管，他們正醞釀“將對國有企業(yè)監(jiān)管的有效辦法逐步引入民營企業(yè)”，“成立民營企業(yè)黨工委和紀工委，視情委派黨組織負責(zé)人進駐大中型民營企業(yè)”等措施，將政府對民營企業(yè)的監(jiān)管日?；?、程序化。紹興這一針對民企的監(jiān)管體系，一旦在今年建設(shè)完畢，當(dāng)?shù)厣锨Ъ乙?guī)模以上大中型民企，一舉一動，都將在“政府手眼”的掌控之中?？蛇@一宏大的計劃，似乎使得一個基本命題經(jīng)過三十年的螺旋式上升后又回到了原點：政府和市場、企業(yè)的邊界在哪里？如果政府真的將“支部建在連隊上”，那么下一步將會有什么動作呢？相關(guān)人員開銷誰來負責(zé)呢？黨委領(lǐng)導(dǎo)進入民企后，就僅僅充當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)的一雙眼睛？這項政策落實后，恐怕一大半民企要關(guān)門或者出現(xiàn)群體遷徙的局面--惹不起我還躲不起嗎？HYPERLINKTOP◆中美對話選擇的時間點不是偶然首屆中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話已經(jīng)在美國華盛頓舉行，《每日財經(jīng)專訊》昨日就中美雙軌對話的機制問題進行了討論。中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話其實不是一個簡單的“升級版”，而是新形勢下中美兩國高層對話機制建設(shè)的新成果，也試圖為中美關(guān)系的發(fā)展發(fā)揮更大作用。從時間點看，本次對話正逢奧巴馬上臺半年之際，也是美國的經(jīng)濟刺激計劃實施半年之時。從美股創(chuàng)反彈新高以及較為樂觀的市場情緒看，奧巴馬新政還是起到了一定作用，無論是市場信心的恢復(fù)，還是消費熱情的復(fù)蘇，都在一定程度上說明了這一點。這一時間點對于中國來說，也有著微妙的含義。在股市和樓市迭創(chuàng)反彈新高之際，中國政府需要考慮的，不僅有新的風(fēng)險防范問題，也有尋找新的經(jīng)濟增長點的問題。在復(fù)蘇信號比較明顯之時，中國經(jīng)濟回升基礎(chǔ)依然并不穩(wěn)固，回升態(tài)勢還不穩(wěn)定，回升格局還不平衡，影響經(jīng)濟平穩(wěn)運行的風(fēng)險仍然存在。世界上最大的發(fā)達國家和最大的發(fā)展中國家的之間的對話，求同存異似乎已經(jīng)成了中美雙方最值得持有的態(tài)度。如今的經(jīng)濟形勢賦予了中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話嶄新的使命，中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟“雙軌”對話機制的建立，預(yù)示著正在步入一個新的階段。正如華盛頓所承認的那樣，中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話的真正價值即在于它可以把雙方更緊密地聯(lián)系在一起，增加相互理解。而只要有換位思考的態(tài)度，有坦誠相見的胸懷，中美雙方就一定在互惠彼此的同時，惠及世界，并為成功處理兩國關(guān)系樹立一個標(biāo)桿與榜樣。HYPERLINKTOP◆無序競爭可能引發(fā)光伏產(chǎn)業(yè)新一輪產(chǎn)能過剩前兩年國內(nèi)光伏生產(chǎn)投資過熱，地方政府盲目地上光伏產(chǎn)業(yè)基地。然而，2008年的金融危機蔓延，國內(nèi)光伏太陽能市場也受到很大影響。不過，在國家政策支持和經(jīng)濟回暖態(tài)勢下，地方搶行光伏產(chǎn)業(yè)鏈似乎也正卷土重來。在國家發(fā)改委大幅修改《新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，但具體規(guī)劃遲遲未出臺之際，地方政府已經(jīng)先于國家推出傾斜力度極大的優(yōu)惠政策?！皩幭膶夥娬镜膬?yōu)惠力度非常大，免地價，免土地使用費，免新增項目建設(shè)費。聽說青海馬上也要出臺很優(yōu)惠的政策了?！比涨?，一位光伏業(yè)界人士稱，各地針對光伏的優(yōu)惠政策正相繼出臺。6月26日，寧夏轟轟烈烈地舉行了11個大型太陽能光伏并網(wǎng)發(fā)電項目集中開工的儀式，這是迄今為止全國一次性開工數(shù)量最多、規(guī)模最大的太陽能光伏并網(wǎng)發(fā)電項目。其實，不僅僅是寧夏具有對光伏的熱情，其他地區(qū)同樣有著激進的政策。日前，青海省出臺《青海省太陽能產(chǎn)業(yè)發(fā)展及推廣應(yīng)用規(guī)劃（2009-2015年）》，在光伏方面雄心勃勃。而光伏大省江蘇在支持地方光伏企業(yè)方面也不遺余力。6月19日，江蘇省發(fā)改委發(fā)布《江蘇省光伏發(fā)電推進意見》。在分析人士看來，按照這種勢頭，各地很可能又將上演新一輪光伏產(chǎn)業(yè)的“圈地運動”，引發(fā)光伏產(chǎn)業(yè)的投資狂潮，再次導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)進入產(chǎn)能過剩的危機。HYPERLINKTOP傳固定資產(chǎn)貸款將規(guī)范化確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟銀監(jiān)會近日發(fā)布固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法和項目融資業(yè)務(wù)指引，旨在保障信貸資金流向有效的實體經(jīng)濟和關(guān)系國計民生的重要項目，以及防范貸款快速增長形勢下的銀行風(fēng)險。其中固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法主要從貸款業(yè)務(wù)流程規(guī)范的角度提出監(jiān)管要求，辦法強化貸款的全流程管理，要求貸款人內(nèi)部應(yīng)將貸款過程管理中的各個環(huán)節(jié)進行分解，并建立明確的問責(zé)機制。這些環(huán)節(jié)主要包括:受理與調(diào)查、風(fēng)險評價與審批、合同簽訂、發(fā)放與支付、貸后管理等。同時要求貸款人依法加強貸款用途管理，通過加強貸款發(fā)放和支付審核，增加貸款人受托支付等手段，健全貸款發(fā)放與支付的管理，減少貸款挪用的風(fēng)險。辦法還強調(diào)合同或協(xié)議的有效管理，強化貸款風(fēng)險要點的控制，要求貸款人在合同或協(xié)議中應(yīng)對控制貸款風(fēng)險有重要作用的內(nèi)容與借款人進行約定，使貸款人通過合同來控制貸款風(fēng)險。該辦法將貸款資金支付分為“貸款人受托支付”和“借款人自主支付”兩類，并規(guī)定單筆金額超過項目總投資5%或超過500萬元人民幣的，應(yīng)采用貸款人受托支付方式。同時要求貸款人在借款人不按約定的方式、用途使用貸款時，采取更嚴格的發(fā)放和支付條件，或停止貸款發(fā)放和支付。銀監(jiān)會同日還發(fā)布了與其配套的項目融資業(yè)務(wù)指引，明確項目融資業(yè)務(wù)的貸款全流程管理、貸款支付管理等內(nèi)容適用于固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法的相關(guān)規(guī)定。針對項目融資不同于一般固定資產(chǎn)項目的風(fēng)險特征，指引提出了一系列風(fēng)險管理指導(dǎo)性措施，同時針對項目融資金額較大、期限較長、風(fēng)險較大的特點，為防止盲目降低貸款條件、惡性競爭、有效分散風(fēng)險，對多家銀行業(yè)金融機構(gòu)參加同一項目融資采取銀團貸款方式提出了原則性要求。HYPERLINKTOP◆白酒消費稅新規(guī)將“倒逼”百姓民生為有效遏制白酒生產(chǎn)企業(yè)利用關(guān)聯(lián)交易規(guī)避生產(chǎn)環(huán)節(jié)消費稅，國家稅務(wù)總局日前出臺了白酒消費稅征管新政策。稅務(wù)總局制定的《白酒消費稅最低計稅價格核定管理辦法(試行)》，將對計稅價格偏低的白酒核定消費稅最低計稅價格。有關(guān)專家分析說，堵住了白酒生產(chǎn)企業(yè)利用關(guān)聯(lián)交易對稅收的規(guī)避，直接的后果就是導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)成本提高，按照2008年報表估算，白酒消費稅征收新政策可能會導(dǎo)致上市公司凈利潤下降15-20%。果然，茅臺、五糧液等企業(yè)紛紛表示，將要提價。這無疑是對百姓民生的“倒逼”。高檔白酒，由于有其獨特的市場壟斷性，幾乎擁有市場自主定價權(quán)。像茅臺、五糧液等名酒，輕輕松松地將消費稅轉(zhuǎn)嫁到消費者身上毫無問題。高端白酒漲價，必然會涉及中低檔酒。喝高檔酒的相對減少，喝中低檔酒的人數(shù)增多，整個白酒市場能不水漲船高么？再者，在白酒消費稅新政之下，中低檔酒廠也同樣面臨成本上漲問題，整個酒類消費市場價格上漲實是必然。而從當(dāng)前擴大內(nèi)需角度出發(fā)，日常消費品價格持續(xù)上升，似乎也不是什么好兆頭。我們以白酒行業(yè)為例，據(jù)相關(guān)資料顯示:今年1-5月，全國白酒產(chǎn)量已達到250.64萬升，同比增長幅度達到17.4%，而白酒行業(yè)在上半年走勢卻明顯弱于大勢。弱于大勢就標(biāo)志著市場有低迷趨勢，對于主要依靠以自購形式消費的中低檔酒來說，只會增加生產(chǎn)和經(jīng)營壓力。這些潛在負面影響，會不會從白酒市場波及到其他消費品市場，甚至影響到經(jīng)濟的復(fù)蘇？不能不讓人深表擔(dān)憂。HYPERLINKTOP◆背上復(fù)蘇經(jīng)濟重任的房價怎么能下的來與美國房地產(chǎn)價格暴跌不同，2008年12月以來，中國房價微降之后，今年二季度末又開始上漲。當(dāng)人們擔(dān)心如果泡沫繼續(xù)積累，中國房價很可能急劇下降的時候，中國的房價卻上升了。據(jù)國際經(jīng)驗表明，房地產(chǎn)市場具有明顯周期性，即房價大漲之后很可能出現(xiàn)劇烈下降，但是這個規(guī)律在中國似乎并不不適用。有關(guān)專家分析說，這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因在于中國經(jīng)濟對房地產(chǎn)投資的依賴，貨幣和信貸雙寬松政策，以及投資者缺乏通脹防御性投資工具三大原因，阻礙了房地產(chǎn)市場的健康調(diào)整。中國經(jīng)濟對房地產(chǎn)投資依賴使得中國經(jīng)濟復(fù)蘇難以與房地產(chǎn)脫鉤，如果房價下跌了，中國經(jīng)濟可能將出現(xiàn)更大波動。同時，央行連續(xù)減息、房地產(chǎn)交易的稅收優(yōu)惠等措施刺激了部分需求，充裕的流動性也阻止了房地產(chǎn)價格的進一步下滑，帶動了房地產(chǎn)的投資性需求。特別是，寬松貨幣政策和商品房成交量顯著回升，使得開發(fā)商安然度過流動性危機，之后，一些開發(fā)商甚至開始捂盤惜售，加劇了供求矛盾。今年以來，房地產(chǎn)迅速回暖表明，本輪中國房地產(chǎn)調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，這是自中國商品房市場開放以來十余年中，調(diào)整幅度最大的一次。不過，也有專家認為，這輪調(diào)整并不徹底，中國房地產(chǎn)市場沒有度過一個完整的周期。如果泡沫進一步累積，真正重大的調(diào)整很可能還在后面。從根本上來說，中國市場經(jīng)濟的發(fā)展，需要經(jīng)歷至少一個完整的房地產(chǎn)市場周期，以及能夠消化這樣一個調(diào)整周期的市場和政策機制。背負著經(jīng)濟復(fù)蘇的中國房價不得不脫離經(jīng)濟規(guī)律而行，令人擔(dān)憂的是，這種脫離使得房價并不能真實的反應(yīng)中國目前的經(jīng)濟水平，也是中國普通的百姓為了高價住房而叫苦不迭。HYPERLINKTOP◆IPO重啟未能擺脫上市首日被爆炒的尷尬近日，四川成渝以7.60元/股的價格開盤登陸上海證券交易所，較其3.60元/股的發(fā)行價大漲111.11%。就在上市當(dāng)天，四川成渝收漲202%，盤中兩度被停牌，換手率也高達88%。結(jié)果很明顯，IPO重啟后，終究還是未能擺脫上市首日被爆炒的尷尬。先前發(fā)行的三只中小盤股遭到爆炒或能“歸咎于”規(guī)模太小，但四川成渝具備相當(dāng)?shù)囊?guī)模，仍然被爆炒，這已不能從理性的角度來解釋了。據(jù)透露，四川成渝有望入選滬深300指數(shù)樣本，而最近指數(shù)型基金密集發(fā)行，這些基金對大盤股存在需求，這或許也是四川成渝被爆炒的一個原因。有關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，目前市場已經(jīng)相當(dāng)“狂熱”，一些前期“踏空”的資金和大量的散戶資金開始涌入市場。他坦言，之前一直不看好A股市場，沒想到上半年銀行信貸規(guī)模和中國宏觀經(jīng)濟的表現(xiàn)均出乎意料，現(xiàn)在開始做出修正，只要政府不收緊流動性，市場應(yīng)該不會出現(xiàn)大的問題。本來抑制新股上市炒作是新股發(fā)行體制改革的一大目標(biāo)，但從IPO重啟后四只新股掛牌首日的表現(xiàn)看，所有當(dāng)日登陸交易所的股票均被爆炒，這未免讓人開始懷疑改革的目的和效果，改革的成效會不會因為“爆炒”而變得“微乎其微”，問題的答案有待商榷。HYPERLINKTOP◆斷言金價能突破千元大關(guān)還為時尚早自金價觸底以來，一度呈現(xiàn)單邊上漲行情，半個月之內(nèi)漲幅累計超過5%，逼近960美元/盎司，一時之間市場關(guān)于金價沖千的預(yù)期再起。從日K線上來看，在950美元/盎司上方有明顯的獲利回吐，顯示金價后期走勢面臨的回調(diào)壓力在與日俱增。從相關(guān)市場來看，美元近日已逼近6月2日創(chuàng)下的今年低點78.334，短期有望展開技術(shù)性反彈；原油市場方面，盡管經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好持續(xù)推動油價上漲，但是從供需面來看，今年夏季原油需求未能增長。近期美聯(lián)儲主席伯南克在對眾議院半年度貨幣政策聽證會上重申了退出策略，并對控制通脹惡化表示了決心。其措施主要包括提高超額準(zhǔn)備金利率以及逆向回購協(xié)議為代表的公開市場操作。在目前失業(yè)率高企且有可能進一步惡化的情況下，加息條件尚不具備，因此美元仍處在一個長期貶值的過程，但另一方面來看，伯南克的證詞在一定程度上給美元提供了支持。另一方面實體經(jīng)濟仍然疲軟，經(jīng)濟實際產(chǎn)出和潛在產(chǎn)出之間的缺口不斷擴大，表現(xiàn)為工業(yè)產(chǎn)出和開工率的不斷下滑。自2007年12月美國陷入經(jīng)濟衰退以來，美國工業(yè)產(chǎn)值已有17個月出現(xiàn)下降，6月份開工率降至68.0%，遠遠低于1972-2008年期間的平均開工率水平80.9%。產(chǎn)出缺口的存在表明實體經(jīng)濟需求并未系統(tǒng)性復(fù)蘇，此外高企的失業(yè)率亦進一步抑制居民戶的消費需求，因此大宗商品上揚更多的是資金配置驅(qū)動，而非實體經(jīng)濟需求的復(fù)蘇。從上述分析來看，美元很難大幅走軟，因此金價近期再創(chuàng)新高的可能性較小。但與此同時，通脹預(yù)期開始形成，并推動金價復(fù)蘇。因此通脹主題將成為市場曲折復(fù)蘇過程中的長期投資線索，一旦經(jīng)濟重拾活力將引發(fā)長期通脹，金價依然有足夠的上行空間。HYPERLINKTOP報道全球下一輪全球債務(wù)危機爆發(fā)不過是時間問題根據(jù)經(jīng)合組織（OECD）數(shù)據(jù)，按貨幣匯率計算，2004年全球GDP為40萬億美元，債務(wù)水平則達100萬億美元，全球債務(wù)水平為GDP的2.5倍?，F(xiàn)在全球債務(wù)峰值超過全球GDP的比率幾近4倍，債務(wù)規(guī)模為史上之最。據(jù)IMF預(yù)測，到2014年，發(fā)達國家公共債務(wù)比率至少達114%，為中國等主要新興經(jīng)濟體的3倍。據(jù)IMF估計，近幾年，新興市場與發(fā)展中國家的債務(wù)余額將近翻番，預(yù)計2009年上升到5萬億美元。史上規(guī)模空前的債務(wù)累積無論對發(fā)達經(jīng)濟體還是弱小經(jīng)濟體都將是一道難以逾越的坎，全球經(jīng)濟復(fù)蘇將為之受阻，新興市場國家更將面臨嚴峻挑戰(zhàn)。2008年發(fā)展中國家私人資本凈流入從2007年的1.2萬億美元降至7070億美元，2009年將進一步降至3630億美元。數(shù)倍于GDP的全球債務(wù)水平，不僅令舉借新債困難，稍有不慎即可觸發(fā)新一輪債務(wù)危機。在產(chǎn)出與收入水平一定甚至下降條件下，債務(wù)上升意味著違約風(fēng)險上升。全球債務(wù)市場修正風(fēng)險溢價，一些國家可能因此告貸無門。而一些外匯儲備不足、債務(wù)較多的國家因無法償還到期外債不得不面臨主權(quán)債務(wù)違約的風(fēng)險。當(dāng)前，主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險高危的有白俄羅斯、保加利亞、愛沙尼亞、匈牙利、拉脫維亞、立陶宛、羅馬尼亞和烏克蘭。拉脫維亞、烏克蘭信貸評級已被降至垃圾級別，其他一些東歐國家包括俄羅斯評級也遭下調(diào)。此外，南美的阿根廷、委內(nèi)瑞拉、厄瓜多爾和亞洲的巴基斯坦的累積違約概率均不低于80%，這些國家也是危機觸發(fā)的高爆點。HYPERLINKTOP◆美國下一顆經(jīng)濟炸彈已經(jīng)悄然成型？近半年來，華爾街就一直靜待可能出現(xiàn)的美國商業(yè)不動產(chǎn)泡沫爆破。美國商業(yè)不動產(chǎn)業(yè)一直努力想解決信貸危機的問題，