風(fēng)險(xiǎn)控制銀行信托產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)方案

PAGE47 風(fēng)險(xiǎn)控制銀行信托產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)方案目錄第一章緒論 11.1 銀行信托產(chǎn)品介紹 11.1.1 研究背景和研究意義 11.1.2 銀行信托產(chǎn)品分類 21.1.3 信托產(chǎn)品推廣的價(jià)值 31.2 信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)分析 41.2.1 政策風(fēng)險(xiǎn) 41.2.2 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 51.2.3 受托人風(fēng)險(xiǎn) 51.3 風(fēng)險(xiǎn)控制方法的選擇 61.3.1 美國(guó)信托風(fēng)險(xiǎn)控制 61.3.2 日本信托風(fēng)險(xiǎn)管理 81.4 本章小結(jié) 82 發(fā)達(dá)國(guó)家信托產(chǎn)品的借鑒 92.1 美國(guó)信托產(chǎn)品及經(jīng)驗(yàn) 92.1.1 美國(guó)主要信托產(chǎn)品 92.1.2 美國(guó)信托產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn) 112.2 日本信托產(chǎn)品及經(jīng)驗(yàn) 112.2.1 日本主要信托產(chǎn)品 112.2.2 日本信托產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn) 142.3 英國(guó)信托產(chǎn)品及經(jīng)驗(yàn) 142.3.1 英國(guó)信托產(chǎn)品 142.3.2 英國(guó)信托產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn) 152.4 本章小結(jié) 153 我國(guó)信托產(chǎn)品現(xiàn)狀及分析（因素） 163.1 我國(guó)信托產(chǎn)品成功的方面 163.1.1 發(fā)展時(shí)間短卻成效顯著 163.1.2 架起了委托人與受益人之間的橋梁 173.2 我國(guó)信托產(chǎn)品不足的方面 173.2.1 產(chǎn)品形式單一 173.2.2 產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足 183.2.3 信譽(yù)保障力度不強(qiáng) 183.3 國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品比較 193.4 本章小結(jié) 204 中國(guó)民生銀行武漢分行信托產(chǎn)品設(shè)計(jì) 214.1 設(shè)計(jì)的原則和方法 214.1.1 產(chǎn)品設(shè)計(jì)的原則 214.1.2 產(chǎn)品設(shè)計(jì)的方法 214.2 產(chǎn)品的設(shè)計(jì)程序 224.2.1 產(chǎn)品基本面設(shè)計(jì) 224.2.2 產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 244.3 產(chǎn)品的運(yùn)作方式 254.3.1 運(yùn)作模式 254.3.2 信托計(jì)劃的管理 254.3.3 其它 264.4 產(chǎn)品的評(píng)估 264.5 本章小結(jié) 275 案例分析 285.1 泰州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司信托理財(cái)項(xiàng)目 285.1.1 產(chǎn)品簡(jiǎn)介 285.1.2 產(chǎn)品運(yùn)作方式 305.1.3 產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析 325.2 長(zhǎng)江食品廠及操場(chǎng)角棚戶區(qū)改造項(xiàng)目 345.2.1 產(chǎn)品簡(jiǎn)介 345.2.2 產(chǎn)品運(yùn)作方式 355.2.3 產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析 375.3 案例評(píng)估 395.3.1 案例的對(duì)比分析 395.3.2 案例的成功與不足 405.3.3 產(chǎn)品設(shè)計(jì)思考 415.4 本章小結(jié) 42結(jié)論 43參考文獻(xiàn) 44摘要信托產(chǎn)品是一種獨(dú)特的理財(cái)管理制度，它能夠?yàn)橥顿Y者提供低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定的收入回報(bào)，是現(xiàn)代金融體系內(nèi)不可或缺的組成部分。信托能夠運(yùn)用各種管道將社會(huì)閑散資金聚集起來，能夠有效的促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展，加快商品流通速度，它開辟了新的融資管道，通過代為發(fā)行證券、股票促進(jìn)了我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展。因此，對(duì)我國(guó)信托產(chǎn)品的研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文首先簡(jiǎn)單介紹了我國(guó)信托業(yè)發(fā)展所取得的成就，同時(shí)對(duì)發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行了闡述和分析，通過與國(guó)外信托市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家進(jìn)行對(duì)比分析，認(rèn)識(shí)到信托產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，明確了我國(guó)信托業(yè)今后的發(fā)展方向。另外，通過對(duì)民生銀行信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，對(duì)信托產(chǎn)品的開發(fā)過程、運(yùn)營(yíng)模式等有了更為清晰的了解。文章的最后分析了民生銀行開展信托業(yè)務(wù)的兩個(gè)案例，通過對(duì)案例的詳細(xì)分析并將兩個(gè)案例進(jìn)行對(duì)比，找出了案例成功與不足的地方，得出了初步的結(jié)論。通過研究，本文主要取得了幾方面的成就：首先，對(duì)我國(guó)信托產(chǎn)品創(chuàng)新的方法和發(fā)展方向有了明確的認(rèn)識(shí)；其次，對(duì)于信托產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制問題有了更高的重視程度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制方法也有了初步的探索并積累了經(jīng)驗(yàn)；再次，對(duì)于信托產(chǎn)品的基本面設(shè)計(jì)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)的程序、產(chǎn)品的運(yùn)作模式有了清晰的認(rèn)識(shí)。另外，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)的信托理念有所了解，對(duì)于筆者今后從事金融行業(yè)有了一定的幫助。關(guān)鍵詞：銀行；信托產(chǎn)品；風(fēng)險(xiǎn)控制；創(chuàng)新；第一章緒論銀行信托產(chǎn)品介紹研究背景和研究意義信托產(chǎn)品是一種金融產(chǎn)品，它能夠?yàn)橥顿Y者提供低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定的收入回報(bào)。信托作為一種獨(dú)特的理財(cái)管理制度，自13世紀(jì)在英國(guó)發(fā)端以來，在美國(guó)、日本等國(guó)家的到發(fā)展與繁榮，目前在全球范圍內(nèi)已被廣泛接受。信托區(qū)別于銀行、證券、保險(xiǎn)等其它金融機(jī)構(gòu)的功能，具有破產(chǎn)隔離、權(quán)利重置等特殊的制度功能，是現(xiàn)代金融體系內(nèi)不可或缺的組成部分。銀行信托產(chǎn)品的發(fā)展具有重要的意義：首先，信托能夠運(yùn)用各種管道將社會(huì)閑散資金聚集起來。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，貨幣流通量不斷擴(kuò)大，社會(huì)閑散資金增多。除了銀行之外，信托作為一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，也是籌集資金的重要手段。信托具有經(jīng)營(yíng)方式靈活的優(yōu)勢(shì)，可以吸收保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的勞?；?、個(gè)主管部門自主支配的委托基金以及科研機(jī)構(gòu)的基金，發(fā)揮理財(cái)、管理的職能，對(duì)信托資金進(jìn)行有效的利用，以此滿足委托單位的要求。其次，信托具有“代人理財(cái)”的特點(diǎn)，通過充分發(fā)揮這種特點(diǎn)能夠有效的促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展，加快商品流通速度。信托是一種多邊信用關(guān)系，信托機(jī)構(gòu)本身即是關(guān)系人又是中介人。通過“受人之托，代人理財(cái)”等業(yè)務(wù)的開展，為各主管單位以及科研機(jī)構(gòu)信改貸提供了新的信用工具，推動(dòng)力資金由無償使用向有償使用的轉(zhuǎn)換，加強(qiáng)了用光單位的責(zé)任感和使命感，有利于提高經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)，由于企業(yè)在經(jīng)濟(jì)交往中，賒銷、分期付款、預(yù)收預(yù)付款時(shí)有發(fā)生，容易造成三角債，形成企業(yè)之間相互拖欠的狀況。而信托機(jī)構(gòu)可以利用其與各金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)往來多的優(yōu)勢(shì)，代企業(yè)清收欠款，促進(jìn)了企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展，加速了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，加快了商品流通。再次，開辟了新的融資管道，促進(jìn)了我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展。目前，我國(guó)融資方式發(fā)生了變化，由以往的間接融資向直接融資轉(zhuǎn)化成為大的趨勢(shì)。一方面，隨著統(tǒng)收統(tǒng)支的資金管理制度被打破，基金投資占財(cái)政支出的比重與財(cái)政收入占國(guó)民收入的比重都在下降，企業(yè)要籌集生產(chǎn)資金不能像以前一樣依賴于財(cái)政的撥款，而是必須增加自身的籌資能力，但是單一的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)企業(yè)獨(dú)立籌資的需要。另一方面，企業(yè)擴(kuò)大自主權(quán)以后，企業(yè)、個(gè)人可以支配的貨幣資金增多，企業(yè)承擔(dān)的責(zé)任和擁有的權(quán)利也隨之增大，閑置的貨幣資金不可能全部存放于銀行，社會(huì)閑置資金愈來愈多，單一資產(chǎn)結(jié)構(gòu)受到了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此進(jìn)行金融結(jié)構(gòu)改革要求我們要通過發(fā)行股票和債券積極發(fā)展直接融資。而信托機(jī)構(gòu)通過代為發(fā)行證券、股票促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。自20世紀(jì)70年代末我國(guó)信托業(yè)恢復(fù)至今，其發(fā)展道路充滿坎坷與曲折?！耙环▋梢?guī)”頒布實(shí)施以來，信托業(yè)回歸本源，不斷開拓創(chuàng)新，近幾年來取得了引人注目的成績(jī)，國(guó)內(nèi)的信托市場(chǎng)正處于蓄勢(shì)待發(fā)的新時(shí)期。一是隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和居民財(cái)富的不斷積累，理財(cái)需求更趨于旺盛和多樣化。二是以“一法兩規(guī)”為基礎(chǔ)的監(jiān)管制度框架經(jīng)過幾年的運(yùn)行，已經(jīng)成為指導(dǎo)信托公司健康發(fā)展的基石。三是自2005年以來金融領(lǐng)域的一系列重大創(chuàng)新和突破，如銀行信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金基金管理、保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施等業(yè)務(wù)都引入信托制度安排，這些都使得信托業(yè)面臨著巨大的展業(yè)機(jī)會(huì)和發(fā)展機(jī)遇。與此同時(shí)，個(gè)別信托公司由于違法、違規(guī)經(jīng)營(yíng)而引致的巨大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也再次引起社會(huì)各界的關(guān)注，未來信托業(yè)如何定位、如何發(fā)展已成為迫切需要研究解決的課題。銀行信托產(chǎn)品分類（一）權(quán)益類信托理財(cái)產(chǎn)品所謂權(quán)益類信托產(chǎn)品，指的是是通過對(duì)能帶來現(xiàn)金流的權(quán)益設(shè)置信托的方式來籌集資金，通過對(duì)現(xiàn)金流的權(quán)益設(shè)置信托能夠快速的的實(shí)現(xiàn)公司無形資產(chǎn)的變現(xiàn)，從而加快了權(quán)益擁有公司資金的周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了不同成長(zhǎng)性資產(chǎn)的置換，有利于公司把握有利的投資機(jī)會(huì)，迅速介入，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。（二）貸款類信托理財(cái)產(chǎn)品貸款信托所產(chǎn)生的信托產(chǎn)品，是目前數(shù)量最多的信托產(chǎn)品的一種。貸款信托指的是通過信托方式吸收資金，并把吸收的資金主要用來發(fā)放貸款的一種信托方式。貸款作為商業(yè)銀行的一種傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，其操作流程相對(duì)簡(jiǎn)單，風(fēng)險(xiǎn)控制方法的發(fā)展達(dá)到了一個(gè)比較成熟的水平，所以信托公司在展業(yè)初期，都會(huì)選擇這種方式作為進(jìn)入金融信貸市場(chǎng)、樹立公司品牌的重要手段。采取貸款方式進(jìn)行投資，使得這類信托產(chǎn)品在收益風(fēng)險(xiǎn)上具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：首先，貸款類項(xiàng)目的收益是有最高限度的。其收益主要來源于貸款利息，而貸款利率則是由人民銀行制定的相關(guān)利率標(biāo)準(zhǔn)所決定的。這意味著委托人的收益高限是貸款利率，扣除信托公司提取的管理費(fèi)用，委托人的收益水平就變得比較低。并且不同的管理費(fèi)用計(jì)提方式意味著收益抵扣的程度是不一樣的，從而直接影響著投資人的利益。其次，盡管信托公司在挑選相關(guān)的項(xiàng)目進(jìn)行發(fā)放貸款時(shí)是基于自身的專業(yè)技能，但是由于市場(chǎng)信息的不對(duì)稱性，委托人只能依賴對(duì)信托公司的信任。而信托公司自身的專業(yè)技能也存在一定的不足，在選擇貸款的貸款項(xiàng)目上也可能出現(xiàn)偏差，因此加大了貸款類信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。（三）其它信托理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，國(guó)內(nèi)外信托產(chǎn)品種類不斷豐富，規(guī)模不斷擴(kuò)大。信托產(chǎn)品根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，可以將信托產(chǎn)品劃分為多種類型：以信托事項(xiàng)的法律立場(chǎng)為標(biāo)準(zhǔn)，信托可以分為\o"民事信托"民事信托和\o"商事信托"商事信托；從委托人的角度對(duì)信托劃分為個(gè)人信托和法人信托；以受托人承辦信托業(yè)務(wù)的目的為標(biāo)準(zhǔn)，信托可以分為\o"營(yíng)業(yè)信托"營(yíng)業(yè)信托與\o"非營(yíng)業(yè)信托"非營(yíng)業(yè)信托；從受益人的角度可以將信托劃分為\o"自益信托"自益信托、\o"他益信托"他益信托、\o"私益信托"私益信托和\o"公益信托"公益信托；以信托涉及的地理區(qū)域?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)劃分為國(guó)內(nèi)信托、國(guó)外信托以及國(guó)際信托等等。信托產(chǎn)品推廣的價(jià)值社會(huì)價(jià)值我國(guó)信托產(chǎn)品推廣的社會(huì)價(jià)值，是指信托產(chǎn)品能夠適應(yīng)我國(guó)在社會(huì)主義初期階段的國(guó)情的要求，在適應(yīng)生產(chǎn)關(guān)系和生產(chǎn)力發(fā)展水平以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮作用，不斷促進(jìn)社會(huì)主義公有制和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的相互融合，通過信托產(chǎn)品獨(dú)特的運(yùn)作機(jī)制實(shí)現(xiàn)普惠金融，使資本達(dá)到人民共享的狀態(tài)，從而最大限度的促進(jìn)社會(huì)主義公平和正義的實(shí)現(xiàn)。信托不僅是一種能夠體現(xiàn)公有制生產(chǎn)關(guān)系新型的理財(cái)制度，也為廣大群眾參與經(jīng)濟(jì)、分享發(fā)展成果提供了渠道和機(jī)制，有利于推動(dòng)我國(guó)資本的民主化和經(jīng)濟(jì)民主化。信托公司作為一種金融機(jī)構(gòu)，能夠橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和實(shí)業(yè)領(lǐng)域，信托產(chǎn)品的集合信托業(yè)務(wù)可以將分散的社會(huì)資金集中起來，形成規(guī)?；馁Y金優(yōu)勢(shì)，將信托資金投入到我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)迫切發(fā)展的各個(gè)領(lǐng)域，讓廣大投資者分享改革開放、經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的成果，使更多的普通民眾能夠分享資本要素增值所帶來的優(yōu)惠，實(shí)現(xiàn)由“資本民主”向“資本民享”的過度。有利于社會(huì)主義共同富裕的目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。信托原理也可以進(jìn)一步推廣到將國(guó)有資產(chǎn)現(xiàn)行的行政代理制度轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)代理制度上來，提高國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的社會(huì)公開度。可以建立類似全民受益權(quán)信托基金等種類的國(guó)有資產(chǎn)信托，使資產(chǎn)的所有權(quán)、使用權(quán)和收益權(quán)相互分離，這樣我國(guó)就可以構(gòu)建一個(gè)全民所有權(quán)不變、收益權(quán)為全民共享的新的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。經(jīng)濟(jì)價(jià)值（1）對(duì)上市公司的價(jià)值。信托產(chǎn)品作為一種重要的融資方式，不僅使融資渠道更加廣泛，而且也使金融工具和融資方式的信用基礎(chǔ)得到不斷的擴(kuò)大，是我國(guó)金融市場(chǎng)深化發(fā)展的重要表現(xiàn)。作為一種全新的融資手段，信托計(jì)劃融資使傳統(tǒng)融資模式的信用基礎(chǔ)得以改變，尤其是在目前幾種傳統(tǒng)的再融資方式困難較大的情況下，信托產(chǎn)品為上市公司的資金融通開辟了一條全新、高效的渠道。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷飛速發(fā)展，上市公司利用信托工具實(shí)現(xiàn)再融資將具有較大的經(jīng)濟(jì)意義，并且其發(fā)展空間也非常廣泛。（2）對(duì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的價(jià)值。信托產(chǎn)品的推廣，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者和普通投資者來說也具有重要的經(jīng)濟(jì)意義。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來說，信托產(chǎn)品是一種投資品種，投資信托產(chǎn)品有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也能獲得比銀行利率或者國(guó)債更高的收益率；對(duì)缺乏專業(yè)投資知識(shí)的個(gè)人投資者來說，能夠通過信托產(chǎn)品獲得較為專業(yè)的投資指引，信托產(chǎn)品集合投資的特點(diǎn)為中小投資者提供了專業(yè)的投資理財(cái)渠道，能夠有效的規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，獲得相對(duì)穩(wěn)定的收入。信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)分析政策風(fēng)險(xiǎn)所謂政策風(fēng)險(xiǎn)是指因國(guó)家的宏觀政策，如貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策的變化，對(duì)信托公司造成的風(fēng)險(xiǎn)。貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)主要影響信托產(chǎn)品預(yù)期收益率和產(chǎn)品定價(jià)上。信托產(chǎn)品的定價(jià)一般較多的考慮目前銀行的利率水平和同期國(guó)債的收益率水平，國(guó)家貨幣政策的變化會(huì)影響這兩個(gè)因素的變化，導(dǎo)致產(chǎn)品的實(shí)際收益率低于預(yù)期收益率，造成成本的相對(duì)增加，不能完整的實(shí)現(xiàn)信托產(chǎn)品發(fā)行的目的。產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域政策主要是對(duì)委托人造成影響。在信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過程中，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力和還款能力是必須考慮的重要因素，而企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀成為收益分析的重要指標(biāo)，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展政策的變化很可能會(huì)導(dǎo)致委托人經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，如果是有利的變化，會(huì)對(duì)信托產(chǎn)品的正常運(yùn)營(yíng)甚至超出預(yù)期取得收益起到積極的促進(jìn)作用，但是，一旦因國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域政策的變化使得委托人產(chǎn)品營(yíng)銷、生產(chǎn)成本的發(fā)生不利變化則會(huì)嚴(yán)重影響信托產(chǎn)品的質(zhì)量，給信托公司造成不可避免的損失。而且，國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展政策具有不可預(yù)見性，因此，加大風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估力度就變得尤為重要。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所謂的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場(chǎng)的周期性波動(dòng)或者市場(chǎng)行情的變化給信托公司帶來風(fēng)險(xiǎn)，并導(dǎo)致?lián)p失的可能性。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括：匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、有價(jià)證券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)以及通脹風(fēng)險(xiǎn)等。一，匯率風(fēng)險(xiǎn)。指的是當(dāng)匯率發(fā)生變化時(shí)會(huì)導(dǎo)致信托公司因運(yùn)用自有外匯資金或者開展外匯業(yè)務(wù)而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的可能。就目前的情況來看，大部分信托公司都有一定的外匯資金，只是這種資金的運(yùn)用形式有限。大部分都是以獲取外匯存款利息收益為主。從我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況來看，隨著人民幣升值的趨勢(shì)日益明顯，投資公司就會(huì)因?yàn)閷?duì)匯率走勢(shì)的判斷出現(xiàn)偏差而導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)。二，利率風(fēng)險(xiǎn)。信托公司存在一種普遍的情況就是以貸款方式運(yùn)用資金是業(yè)務(wù)構(gòu)成的主要方面。當(dāng)信托產(chǎn)品到期時(shí)信托公司一般都是按照最初的預(yù)期收益率進(jìn)行給付。這就直接導(dǎo)致如果項(xiàng)目存續(xù)期間國(guó)家利率發(fā)生變化，就會(huì)給信托公司帶來較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。三，有價(jià)證券價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)信托公司投資有價(jià)證券以及自有證券是就會(huì)產(chǎn)生價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如果證券市場(chǎng)連續(xù)低迷，則會(huì)導(dǎo)致許多信托公司的資金規(guī)模、質(zhì)量、投資運(yùn)作等方面受到較大的不利影響。四，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹最直接的危害就是資產(chǎn)貶值，信托公司的資產(chǎn)在長(zhǎng)期投資中如果實(shí)際收益率低于通貨膨脹率或者實(shí)際收益率很低，就會(huì)使得投資效率低下。也就是所謂的通脹風(fēng)險(xiǎn)。受托人風(fēng)險(xiǎn)受托人的風(fēng)險(xiǎn)主要包含兩個(gè)方面：一是受托人的道德風(fēng)險(xiǎn)，而是受托人的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)低下所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)主要是由于我國(guó)的地方政府將信托投資公司作為其自身的財(cái)政部門，或者當(dāng)作是發(fā)展地方產(chǎn)業(yè)的投融資工具，并且之前的監(jiān)管部門對(duì)信托公司定位于銀行業(yè)務(wù)，因此遺留了不少歷史問題。雖然經(jīng)過不斷的整頓已經(jīng)逐漸的將信托公司定位于真正的信托業(yè)務(wù)，并且《信托法》和《信托投資公司管理辦法》都對(duì)受托人利用信托財(cái)產(chǎn)為自己謀利等行為明令禁止，要求信托公司對(duì)受益人忠實(shí)履行謹(jǐn)慎、誠(chéng)實(shí)、信用、有效管理的義務(wù)，但是由于信托公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善，同時(shí)又缺少有效的外部監(jiān)督機(jī)制，某些信托投資公司仍然利用信托財(cái)產(chǎn)為自身謀取不正當(dāng)利益，主要表現(xiàn)在：第一，違規(guī)進(jìn)行不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易，對(duì)信托公司的實(shí)際控制人進(jìn)行利益輸出、掩蓋潛在的風(fēng)險(xiǎn)、幫助其抽逃資本金等。所謂不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易就是未經(jīng)過同委托人和受益人商議，在委托人和受益人不知情的情況下，以不公正的價(jià)格，將信托財(cái)產(chǎn)與公司固有資產(chǎn)、不同的信托財(cái)產(chǎn)之間進(jìn)行相互交易。第二，在取得超過信托合同約定產(chǎn)生的信托財(cái)產(chǎn)收益時(shí)，將超額收益化為信托投資公司自身的收益而不是將其分配給受益人。信托投資公司一般收取信托收入的1%作為信托報(bào)酬，或者采取分級(jí)收取信托報(bào)酬的方式賺得收入因此，在去除運(yùn)營(yíng)成本以后，信托業(yè)務(wù)的利潤(rùn)非常微薄。委托人和受益人由于專業(yè)知識(shí)缺乏，通常錯(cuò)誤的把信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率當(dāng)作是實(shí)際收益率，使得一些信托投資公司利用此點(diǎn)把超過信托合同的實(shí)際收益化為固有財(cái)產(chǎn)。第三，挪用信托資金進(jìn)行其它投資并將所得收益占為已有，忽視委托人的利益。管理技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指信托投資公司雖然有非常廣泛的投資領(lǐng)域和投資管道，并且投資的方式具有很強(qiáng)的靈活性，但是信托資金的大部分都是以貸款和股權(quán)投資的方式投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)等項(xiàng)目。正是因?yàn)槠滟Y金運(yùn)用具有投資領(lǐng)域廣、投資方式靈活等特點(diǎn)，也因此對(duì)其專業(yè)技術(shù)知識(shí)和專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了較高的要求，信托投資公司往往由于準(zhǔn)備不足，缺乏經(jīng)驗(yàn)而產(chǎn)生很大的風(fēng)險(xiǎn)。以房地產(chǎn)項(xiàng)目為例，經(jīng)常會(huì)由于政策變化而導(dǎo)致較高的風(fēng)險(xiǎn)，信托產(chǎn)品存續(xù)期間缺乏穩(wěn)定的現(xiàn)金流作為保障，商業(yè)銀行不愿意為其提供資金支持，因此開發(fā)商經(jīng)常會(huì)找信托投資公司進(jìn)行融資。而信托投資公司不僅對(duì)于政策的變化沒有進(jìn)行足夠的風(fēng)險(xiǎn)分析，而且對(duì)于房地產(chǎn)領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)也非常欠缺，這是其風(fēng)險(xiǎn)管理能力低下的重要原因。跟據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，截止到2005年5月底，房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品不能兌付的比例占全部不能兌付信托產(chǎn)品比例的61%。風(fēng)險(xiǎn)控制方法的選擇美國(guó)信托風(fēng)險(xiǎn)控制信托機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度的成熟是美國(guó)信托業(yè)發(fā)達(dá)的主要原因之一。風(fēng)險(xiǎn)管理制度的建立要與信托業(yè)務(wù)的性質(zhì)、規(guī)模以及復(fù)雜程度相適應(yīng)。首先，信托機(jī)構(gòu)必須對(duì)信托業(yè)務(wù)現(xiàn)有的和潛在的風(fēng)險(xiǎn)有較為清楚的認(rèn)識(shí)；其次，對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)，包括政策、利率、匯率以及通脹風(fēng)險(xiǎn)等，必須能夠精確及時(shí)的衡量，并且這種行為應(yīng)貫穿于每一項(xiàng)交易和組合的始終；再次，必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的水平進(jìn)行及時(shí)的檢測(cè)，及時(shí)審核風(fēng)險(xiǎn)敞口和異常情況，建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系和機(jī)制；最后，必須量化風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置必要的風(fēng)險(xiǎn)限額，并將此種制度以政策、準(zhǔn)則的形式傳達(dá)給公司的每個(gè)成員，同時(shí)確定每個(gè)人的責(zé)任與權(quán)力，建立批準(zhǔn)異常變動(dòng)或者風(fēng)險(xiǎn)限額變動(dòng)的審批流程。美國(guó)信托機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度包括四個(gè)方面：第一，董事會(huì)和管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行積極的監(jiān)督；第二，創(chuàng)作良好的技術(shù)環(huán)境，制定完備的風(fēng)險(xiǎn)管理政策、程序和風(fēng)險(xiǎn)限額標(biāo)準(zhǔn)；第三，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)；第四，董事會(huì)等部門要建立有效的內(nèi)部控制制度（如圖1.1）。圖2.1美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的構(gòu)成要素各級(jí)管理層、業(yè)務(wù)人員各級(jí)管理層、業(yè)務(wù)人員信托業(yè)務(wù)高級(jí)管理層制定公司戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)可承受水平制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策、程序和風(fēng)險(xiǎn)限額積極監(jiān)督日常經(jīng)營(yíng)技術(shù)環(huán)境：信息管理系統(tǒng)制度環(huán)境：內(nèi)部控制制度控制控制制定審批支持支持董事會(huì)制定公司戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)可承受水平是董事會(huì)必須的職責(zé)，然后由高級(jí)管理層根據(jù)公司戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)可承受水平制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策和管理程序，制定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)限額表準(zhǔn)以及內(nèi)部控制制度，并將結(jié)果報(bào)董事會(huì)批準(zhǔn)。管理信息系統(tǒng)在高級(jí)管理層的監(jiān)督之下建立，為風(fēng)險(xiǎn)管理提供了技術(shù)支持，同時(shí)，內(nèi)部控制制度為風(fēng)險(xiǎn)管理營(yíng)造了良好的環(huán)境。各級(jí)基層管理人員以及業(yè)務(wù)員主要負(fù)責(zé)信托業(yè)務(wù)的日常管理，在董事會(huì)和高級(jí)管理人員的監(jiān)督之下盡職盡責(zé)。日本信托風(fēng)險(xiǎn)管理1998年日本設(shè)置金融廳，標(biāo)志著日本金融監(jiān)管的重點(diǎn)由事先協(xié)調(diào)體制轉(zhuǎn)變?yōu)槭潞髾z查體制，并且監(jiān)管人員的數(shù)量不斷增加，在六年的時(shí)間里翻了將近一翻。監(jiān)管局的工作主要包含以下幾個(gè)方面：第一，對(duì)投資信托業(yè)務(wù)的日常管理進(jìn)行核查。主要包括整體的經(jīng)營(yíng)情況、法律法規(guī)的遵守情況、風(fēng)險(xiǎn)管理以及內(nèi)部控制的執(zhí)行情況等。第二，對(duì)所接受的信托業(yè)務(wù)進(jìn)行核查。主要包括：是否掌握委托人的特性，并確認(rèn)個(gè)別勸誘行為的正當(dāng)性；受托人是否履行了說明責(zé)任，是否根據(jù)法律法規(guī)的要求對(duì)委托人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示，詳細(xì)說明委托人可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)；信托合同是否真實(shí)有效，是否存在提供判斷性判定的違法違規(guī)行為；合同簽訂以后，是否對(duì)合同的書面記載內(nèi)容以及交付方法等進(jìn)行了明確的規(guī)定。第三，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的管理以及運(yùn)用情況進(jìn)行核查。本章小結(jié)本章主要是對(duì)信托產(chǎn)品進(jìn)行了簡(jiǎn)要的介紹。主要說明了發(fā)展信托業(yè)務(wù)的背景以及發(fā)展信托產(chǎn)品的重要意義以及推廣的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值。通過對(duì)信托產(chǎn)品的發(fā)展可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)的介紹，明確了進(jìn)行信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性。并以美國(guó)和日本這兩個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理的措施為例，簡(jiǎn)單的說明了信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制措施的選擇。發(fā)達(dá)國(guó)家信托產(chǎn)品的借鑒美國(guó)信托產(chǎn)品及經(jīng)驗(yàn)美國(guó)主要信托產(chǎn)品目前，美國(guó)從事信托業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，一種是商業(yè)銀行或者儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)下設(shè)的信托部門或由其控股設(shè)立的信托公司，另外一種則是專門從事信托業(yè)務(wù)的信托公司以及養(yǎng)老基金、不動(dòng)產(chǎn)投資信托等以專門經(jīng)營(yíng)一種信托的信托機(jī)構(gòu)。美國(guó)的信托機(jī)構(gòu)所從事的信托業(yè)務(wù)主要包含兩大類：民事信托業(yè)務(wù)與商事信托業(yè)務(wù)。（一）民事信托業(yè)務(wù)民事信托業(yè)務(wù)主要包括遺囑信托、生前信托和公益信托。1.遺囑信托。該種信托是指由遺囑設(shè)立人設(shè)立遺囑，在其過世后，通過遺囑檢驗(yàn)法庭的真實(shí)性檢驗(yàn)以后才能生效的一種信托產(chǎn)品形式。遺囑信托所涉及的內(nèi)容在立囑人在世時(shí)可以修改甚至撤銷，但是一旦立囑人過世以后，除非經(jīng)過法庭強(qiáng)制命令否則不可以更改或者撤銷。遺囑信托的受托人可以是信托機(jī)構(gòu)也可以是某個(gè)人，遺囑信托所確認(rèn)的受益人可以是個(gè)人，也可以是公司或者慈善組織。受托人的主要責(zé)任義務(wù)是接管遺產(chǎn)，并以受托人利益最大化為宗旨對(duì)遺產(chǎn)進(jìn)行管理。2.生前信托。指的是委托人在世時(shí)與受托人達(dá)成協(xié)議，以信托契約的形式簽訂信托合同，委托人為達(dá)到某種目的為自己的財(cái)產(chǎn)等設(shè)立信托，在其過世后由受托人代委托人履行義務(wù)。3.公益信托。設(shè)置公益信托的主要目的在于促進(jìn)公益事業(yè)的發(fā)展，舉辦公益活動(dòng)，為社會(huì)公眾謀求利益。公益信托的設(shè)立能夠?qū)崿F(xiàn)各種公益性質(zhì)的目標(biāo)，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)公益事業(yè)的發(fā)展。公益信托具有簡(jiǎn)單靈活的特點(diǎn)，由于其公益性這還會(huì)享受國(guó)家的稅收優(yōu)惠，在現(xiàn)代信托業(yè)的運(yùn)用中非常廣泛。（二）商事信托業(yè)務(wù)1.養(yǎng)老金信托。在美國(guó)公布的法律當(dāng)中，養(yǎng)老金信托屬于強(qiáng)制設(shè)立信托的范圍。這一規(guī)定的出發(fā)點(diǎn)在于信托財(cái)產(chǎn)具有破產(chǎn)隔離功能，因此設(shè)置養(yǎng)老金信托能夠保證在公司破產(chǎn)時(shí)，養(yǎng)老金能夠免于公司債權(quán)人的追索。截止到1996年，美國(guó)私人養(yǎng)老金信托的總價(jià)值達(dá)到并超過30000億美元，而在16萬億的國(guó)家和地方養(yǎng)老金計(jì)劃當(dāng)中，絕大部分都是以信托形式存在發(fā)展的。2.信托型共同基金。共同基金可以以公司形式存在，也可以以投資信托的形式存在。信托型共同基金將基金與信托有機(jī)結(jié)合，通過基金將社會(huì)上大量閑散資金匯集起來形成規(guī)模，然后由專門的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，并由投資專家對(duì)基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理運(yùn)作，共同基金提供了專業(yè)的理財(cái)意見，能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。在美國(guó)，共同基金50%以上都是以信托形式出現(xiàn)的。3.不動(dòng)產(chǎn)投資信托。不動(dòng)產(chǎn)投資信托主要是針對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目，通過買入、管理、運(yùn)營(yíng)房地產(chǎn)項(xiàng)目，將所獲收益以股息的方式發(fā)放給股東。另外一種不動(dòng)產(chǎn)信托是為房地產(chǎn)公司項(xiàng)目提供融資不動(dòng)產(chǎn)信托投資以其針對(duì)性的投資策略、高度透明的經(jīng)營(yíng)方式、多元化的投資組合、稅收方面的優(yōu)勢(shì)、極具吸引力的收益率、與證券市場(chǎng)的低相關(guān)性以及便捷的買賣方式等特點(diǎn)，在世界許多發(fā)達(dá)國(guó)家都得到了迅速的發(fā)展。4.附擔(dān)保公司債信托。是指?jìng)l(fā)行公司委托信托機(jī)構(gòu)，代替?zhèn)钟姓咝惺箵?dān)保權(quán)或者其它權(quán)利的信托業(yè)務(wù)。通過附擔(dān)保公司債信托，信托機(jī)構(gòu)可以協(xié)助企業(yè)發(fā)行債券，為債券的發(fā)行提供便利和擔(dān)保事務(wù)。其委托人是發(fā)行公司，受托人是信托機(jī)構(gòu)，受益人為債券所有人，目的是能使債權(quán)人在將來能夠享受共同擔(dān)保利益。信托機(jī)構(gòu)與發(fā)行公司簽訂信托合同，形成契約。信托財(cái)產(chǎn)是發(fā)行公司用以擔(dān)保公司債財(cái)產(chǎn)上的擔(dān)保權(quán)，受托人取得該物品的擔(dān)保權(quán)并為受益人的利益而進(jìn)行保管與實(shí)行。如果委托公司能夠按時(shí)清償公司債務(wù)的本金以及利息，則信托目的達(dá)成，信托關(guān)系不復(fù)存在。但是，如果委托人無力清償公司債務(wù)，或者不能按時(shí)償還的話，則受托人有權(quán)行使擔(dān)保權(quán)，將擔(dān)保物進(jìn)行拍賣，以所獲得的拍賣價(jià)款償還公司債務(wù)。這是，受益人按照其所持債務(wù)比例從拍賣價(jià)款中平等受償。另外，美國(guó)的商事信托業(yè)務(wù)還有表決權(quán)信托、特殊目的信托等形式。美國(guó)的信托產(chǎn)品可以以下圖簡(jiǎn)單表示（圖2.1）。美國(guó)主要信托產(chǎn)品美國(guó)主要信托產(chǎn)品 遺囑信托養(yǎng)老金信托商事信托業(yè)務(wù)民事信托業(yè)務(wù)信托型共同基金商事信托業(yè)務(wù)民事信托業(yè)務(wù)生前信托不動(dòng)產(chǎn)投資信托附擔(dān)保公司債信托公益信托表決權(quán)信托特殊目的信托圖2.1美國(guó)主要信托產(chǎn)品機(jī)構(gòu)圖美國(guó)信托產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)1、具有較為完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，防范和化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力比較強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)管理是保障信托業(yè)健康、快速、穩(wěn)定發(fā)展的前提。經(jīng)過多年的發(fā)展，美國(guó)信托業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制方面已經(jīng)達(dá)到了很高的水平。我國(guó)的信托業(yè)發(fā)展還不成熟，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度還不完善，積極借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制水平是促進(jìn)我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。2、國(guó)家對(duì)信托業(yè)的重視程度非常高，在美國(guó)的金融體系中，信托機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行享有同等地位，只要符合條件，任何信托機(jī)構(gòu)都可以成為聯(lián)邦儲(chǔ)備體系成員，這使得美國(guó)信托業(yè)的地位在金融業(yè)當(dāng)中異常突出。整個(gè)信托業(yè)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民的日常生活當(dāng)中扮演著非常重要的角色。美國(guó)目前大多數(shù)信托公司都加入了國(guó)家聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)。從美國(guó)信托業(yè)擁有的資產(chǎn)規(guī)模情況來看，信托資產(chǎn)、銀行資產(chǎn)和保險(xiǎn)資產(chǎn)平分秋色，信托機(jī)構(gòu)地位十分顯赫。由此可見，要促進(jìn)我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展，國(guó)家有關(guān)部門要提高對(duì)信托業(yè)的重視程度，為其創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境，只有這樣，信托業(yè)的發(fā)展才能取得根本性的進(jìn)步。日本信托產(chǎn)品及經(jīng)驗(yàn)日本主要信托產(chǎn)品（1）貸款信托。日本1952年頒布的《貸款信托法》標(biāo)志著日本貸款信托的創(chuàng)立，在其長(zhǎng)期的發(fā)展過程中，為日本基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期資金融通提供了巨大的支持，促進(jìn)了日本基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。近年來，貸款信托業(yè)務(wù)的規(guī)模趨于下降，截止到2005年，日本貸款信托資金規(guī)模為3.2萬億日元。貸款信托結(jié)構(gòu)圖見圖2.2.企業(yè)或者個(gè)人一般貸款or住房貸款企業(yè)或者個(gè)人信托機(jī)構(gòu)一般投資者 信托機(jī)構(gòu)一般投資者申請(qǐng)資金 利息回收 購(gòu)買各種有價(jià)證券 受益證券收益 賣出價(jià)款各種有價(jià)證券分紅or退費(fèi)圖2.2日本貸款信托結(jié)構(gòu)框架圖貸款信托中，首先由一般投資者，也就是委托人兼受益人，向信托機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金撥付，由信托機(jī)構(gòu)代為管理資金，由專業(yè)投資管理人進(jìn)行各種有價(jià)證券的投資，或者向企業(yè)和個(gè)人發(fā)放一般性貸款或者住房貸款。委托人作為受益人享受投資有價(jià)證券或者發(fā)放貸款所帶來的收益。（二）年金信托。年金信托指的是信托機(jī)構(gòu)作為受托人，接受企業(yè)或者社會(huì)團(tuán)體為委托人，運(yùn)用企業(yè)或者社會(huì)團(tuán)體在建立年金制度時(shí)所擁有的資金作為信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資，保本增值的一項(xiàng)信托業(yè)務(wù)。年凈資產(chǎn)在保障安全的基礎(chǔ)上追求收益最大化對(duì)于保障社會(huì)福利，穩(wěn)定社會(huì)發(fā)展具有重要的意義。截止到2005年年末日本企業(yè)、團(tuán)體信托資金規(guī)模達(dá)到35.18萬億日元，發(fā)展規(guī)模之大，足見其重要性。圖2.3是年金信托的結(jié)構(gòu)圖。說明運(yùn)用方針信托機(jī)構(gòu)（受托人）委托人（兼受益人）信托機(jī)構(gòu)（受托人）委托人（兼受益人）信托財(cái)產(chǎn)(股票、公債、公司債券等信托財(cái)產(chǎn)(股票、公債、公司債券等) 運(yùn)用信托資金 收益運(yùn)用情況，決算報(bào)告信托收益，本金圖2.3日本年金信托結(jié)構(gòu)框架圖年金信托的委托人即企業(yè)或者社會(huì)團(tuán)體與信托機(jī)構(gòu)簽訂信托合同，將年金委托于信托機(jī)構(gòu)管理，信托機(jī)構(gòu)則將信托財(cái)產(chǎn)投資于股票、債券市場(chǎng)以保值增值，然后在規(guī)定的年限當(dāng)中，將本金與收益歸還給委托人，完成信托業(yè)務(wù)。（三）土地信托。土地信托產(chǎn)品作為強(qiáng)有力的開發(fā)手段，能夠最大限度的滿足土地所有者提高土地使用效率，充分開發(fā)資源的需要。日本第一只土地信托產(chǎn)品產(chǎn)生于1984年，自此得到不斷的發(fā)展，委托人已經(jīng)個(gè)人擴(kuò)展到國(guó)家以及各種公共團(tuán)體。到2005年末，其數(shù)量已經(jīng)達(dá)到811件，發(fā)展程度可見一斑。土地信托結(jié)構(gòu)如圖2.4。金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)資金籌措支付本息承租人委托銀行（受托人，事業(yè)主）土地所有人（委托人兼受益人）簽訂基本合同租承租人委托銀行（受托人，事業(yè)主）土地所有人（委托人兼受益人）信托合同租金管理公司土地信托賬目分紅管理合同管理公司土地信托賬目信托財(cái)產(chǎn)資金化轉(zhuǎn)讓收益權(quán)建筑承包合同付費(fèi)機(jī)構(gòu)投資者等建設(shè)公司機(jī)構(gòu)投資者等建設(shè)公司圖2.4日本土地信托結(jié)構(gòu)圖土地信托中，信托機(jī)構(gòu)首先向商業(yè)銀行籌措資金作為所有款項(xiàng)，然后與土地所有人簽訂信托合同取得土地支配權(quán)，以中介的身份再將土地出租給承租人或者交由管理公司管理或者承包給建設(shè)公司，取得租金、管理公司支付的受讓金或者建設(shè)公司支付的土地使用費(fèi)，所得收益作為分紅分配給委托人（土地所有人）。土地所有者還可以將土地的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者等，將土地資金化以取得收入。（四）知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托。日本2004年修訂并實(shí)施的《信托業(yè)法》將知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為重要的信托品種納入到信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域。通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托，委托人不但可以取得收入，還能有效的防范第三者侵權(quán)事件的發(fā)生，提高了知識(shí)產(chǎn)權(quán)的使用效率。知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托結(jié)構(gòu)圖見圖2.5。受益人（投資者）受托人（信托機(jī)構(gòu)）委托人兼最初受益人著作權(quán)信托受益人（投資者）受托人（信托機(jī)構(gòu)）委托人兼最初受益人交付信托收益權(quán)銷售信托收益權(quán)銷售信托收益權(quán)信托收益權(quán)購(gòu)買款項(xiàng)信托收益權(quán)購(gòu)買款項(xiàng)分紅授權(quán)許可許可費(fèi)使用人使用人圖2.5日本知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)框架圖知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托產(chǎn)品主要是由知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有者將著作權(quán)交給信托機(jī)構(gòu)作為信托標(biāo)的，同時(shí)信托機(jī)構(gòu)向委托人交付信托收益權(quán)，相當(dāng)于與委托人簽訂信托合同約定將知識(shí)產(chǎn)權(quán)的收益以分紅的形式作為讓渡知識(shí)產(chǎn)權(quán)的補(bǔ)償。知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托的受益人還包括投資者，投資者出資并與信托機(jī)構(gòu)簽訂信托受益權(quán)購(gòu)買款項(xiàng)，最終與委托人一起獲得分紅。分紅資金的主要來源是：受托人將知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)給使用人使用，同時(shí)從使用人手中獲得許可費(fèi)。信托機(jī)構(gòu)扮演了委托人（知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有人）與使用人之間的橋梁的角色，提高了知識(shí)產(chǎn)權(quán)的使用效率。日本信托產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)日本信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)的主要經(jīng)驗(yàn)可以概括如下：1、信托品種豐富，結(jié)構(gòu)多樣。19世紀(jì)初期，日本從美國(guó)引進(jìn)信托制度，自此信托業(yè)在日本取得快速發(fā)展，信托業(yè)涵蓋房地產(chǎn)中介、股票買賣、代理訴訟甚至是高利貸等多個(gè)領(lǐng)域。其中，僅房地產(chǎn)業(yè)務(wù)就包括房地產(chǎn)中介、房地產(chǎn)證券化相關(guān)咨訊、房地產(chǎn)投資顧問、房地產(chǎn)資產(chǎn)媒介、有效利用房地產(chǎn)的咨詢、房地產(chǎn)鑒定評(píng)估以及私募基金或J-REIT資產(chǎn)包括和房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)等等近十項(xiàng)。因此，我國(guó)信徒業(yè)的發(fā)展要不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，制定出符合我國(guó)國(guó)情的信托產(chǎn)品，滿足不同人群和機(jī)構(gòu)的需要，強(qiáng)化可持續(xù)發(fā)展能力。2、對(duì)信托產(chǎn)品的限制有明確規(guī)定。以貸款信托為例，，日本的貸款信托與我國(guó)的集合資金信托有許多相似之處，不同的是日本的貸款信托是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合同，在合同的有效期限、合同成立日期、合同的具體條款以及認(rèn)購(gòu)單元方面都有具體的規(guī)定，而我國(guó)的資金信托則沒有相關(guān)方面的限制。日本貸款信托的門坎較低，最低認(rèn)購(gòu)金額僅相當(dāng)于一個(gè)工作初工人的月工資，適合中小投資者參與。但是我國(guó)的貸款信托最低認(rèn)購(gòu)金額較高，使許多中小投資者望而卻步。日本的貸款信托有保本協(xié)議，承諾保證本金的安全性，但是這種行為在我國(guó)是被嚴(yán)令禁止的。英國(guó)信托產(chǎn)品及經(jīng)驗(yàn)英國(guó)信托產(chǎn)品英國(guó)是信托產(chǎn)品最早產(chǎn)生的國(guó)家，但是信托產(chǎn)品的真正發(fā)展卻在美國(guó)和日本，英國(guó)的信托產(chǎn)品比較有特色的主要有以下幾種：（一）動(dòng)產(chǎn)信托。指的是委托人將其所擁有的動(dòng)產(chǎn)，如機(jī)器設(shè)備等交給信托機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，并將其處理權(quán)一并交給信托機(jī)構(gòu)的一種信托制度。動(dòng)產(chǎn)信托業(yè)是公司信托的一種重要的形式。動(dòng)產(chǎn)信托的主要運(yùn)作模式是：委托人與信托機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，將其所擁有的某項(xiàng)動(dòng)產(chǎn)聯(lián)同其所有權(quán)一并交給信托機(jī)構(gòu)，而信托機(jī)構(gòu)會(huì)出具一份收益權(quán)證書作為交換交給委托人。受托人處理信托財(cái)產(chǎn)所得的收益除了扣除一部分作為信托費(fèi)用以外全部作為信托收益返還給委托人。另外，收益權(quán)證書是可以出售流通的，即委托人可以將收益權(quán)證出售給對(duì)其有興趣的第三人，相應(yīng)的動(dòng)產(chǎn)受益人也會(huì)成為購(gòu)買權(quán)證的第三者。（二）雇員受益信托。是一種企業(yè)為了職員的福利而設(shè)置的各種信托產(chǎn)品。主要包括退休金信托、利潤(rùn)分享信托、雇員股份信托、儲(chǔ)蓄信托等。雇員信托的設(shè)立能夠提高員工的工作積極性，加強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，穩(wěn)定職工隊(duì)伍，而且還能使職員在稅務(wù)方面獲得許多好處。雇員收益信托的資金主要來自于職工的工資和企業(yè)的盈利收入。（三）債券發(fā)行信托。發(fā)行企業(yè)債券對(duì)許多企業(yè)來說是一種成本低廉的籌集資金的方式，以信托的方式將債券發(fā)行以及發(fā)行后的轉(zhuǎn)手登記、本息支付等工作交給信托機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)可以節(jié)省時(shí)間、人力和成本。受托人為委托人發(fā)行債券提供擔(dān)保還可以提高委托人發(fā)行債券的信譽(yù)。英國(guó)信托產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)英國(guó)信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)非常有特點(diǎn)，以動(dòng)產(chǎn)信托為例，它將信托與權(quán)證有機(jī)的結(jié)合在一起，使得信托的憑證成為可以流通的“證券”，這種創(chuàng)新對(duì)投資者具有很大的吸引力。對(duì)于我國(guó)的信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)與具有非常好的借鑒意義——將信托產(chǎn)品與其他有價(jià)證券相結(jié)合開發(fā)出新的品種，這樣可以增加信托產(chǎn)品的流動(dòng)性，很好的解決我國(guó)信托產(chǎn)品流動(dòng)性不足所導(dǎo)致的各種問題。本章小結(jié)本章主要介紹了美國(guó)、日本、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的信托產(chǎn)品，并對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了分析，以期對(duì)我國(guó)信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)能夠有所啟發(fā)。我國(guó)信托業(yè)雖然起步較晚，發(fā)展水平不高，但是卻又很大的發(fā)展空間，成長(zhǎng)潛力巨大，因此，充分借鑒國(guó)外發(fā)展信托業(yè)的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)并將之與我國(guó)的實(shí)際情況有效結(jié)合對(duì)于我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展會(huì)有巨大的幫助?！耙匀酥L(zhǎng)，補(bǔ)己之短”，我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展最終也會(huì)達(dá)到一個(gè)較高的水平。我國(guó)信托產(chǎn)品現(xiàn)狀及分析（因素）我國(guó)信托產(chǎn)品成功的方面發(fā)展時(shí)間短卻成效顯著我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了很長(zhǎng)一段時(shí)間，曾經(jīng)由于各種原因一度中斷。改革開放以后得到恢復(fù)，至今已有30多年的發(fā)展歷史。但是，由于信托也法制不健全、功能錯(cuò)位等原因，信托業(yè)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)只是銀行規(guī)避信貸規(guī)模管制的管道，國(guó)家各部門以及地方政府利用信托進(jìn)行固定資產(chǎn)和基本建設(shè)投資，其真正的作用并未得到發(fā)揮。2001年《信托法》的頒布為我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展奠定了法律基礎(chǔ)。2007年，新的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》頒布實(shí)施，將信托公司重新定位于財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，為信托業(yè)的發(fā)展奠定了制度上的基礎(chǔ)。信托業(yè)務(wù)得到迅速發(fā)展。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，信托公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，資本以及技術(shù)實(shí)力不斷增強(qiáng)?！缎磐泄竟芾磙k法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》頒布實(shí)施以后，信托公司的作用不斷得到重視，許多國(guó)有企業(yè)、國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)紛紛投資成立信托公司,使其資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不斷提高。截至到2010年，我國(guó)信托業(yè)總規(guī)模合計(jì)657.22億元，凈資產(chǎn)達(dá)到1142.2億元，固有資產(chǎn)合計(jì)1314.25億元。許多發(fā)展存在問題的信托公司完成重組。目前我國(guó)的信托公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到60多家并有不斷增加的趨勢(shì)，信托行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)張。第二，信托業(yè)經(jīng)營(yíng)能力不斷提高，資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，贏利能力突出。信托公司管理的信托財(cái)產(chǎn)規(guī)模從2007年底的9621億元到2010年三季度達(dá)30103.71億元，短短三年時(shí)間翻了將近三倍，超過基金公司資產(chǎn)規(guī)模。2009年，信托行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)152.20億元，人均行業(yè)利潤(rùn)273萬元，在我國(guó)整個(gè)金融業(yè)中都處在較高水平。第三，信托業(yè)的創(chuàng)新能力不斷提升，信托產(chǎn)品在理財(cái)市場(chǎng)中占據(jù)的地位越來越高。2005年我國(guó)進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，經(jīng)過嚴(yán)格的考核，最終決定以信托模式作為資產(chǎn)證券化的主要模式，信托公司作為受托人在這一過程中發(fā)揮了無可取代的作用。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人民生活水平的提高，個(gè)人以及公司理財(cái)需求的不斷旺盛，信托公司通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷推出種類多樣的信托理財(cái)品種，為投資者提供了各種信托理財(cái)服務(wù)。2009年，信托理財(cái)產(chǎn)品平均收益率達(dá)6.33%，信托產(chǎn)品的收益率明顯高于基金、銀行、保險(xiǎn)、證券等理財(cái)產(chǎn)品，優(yōu)勢(shì)不斷顯現(xiàn)。第四，信托業(yè)的發(fā)展為經(jīng)濟(jì)的不斷進(jìn)步起到了積極的作用。在信托業(yè)恢復(fù)發(fā)展初期，信托公司通過向海外市場(chǎng)發(fā)行債券等方式，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展募集資金，通過各種手段引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，進(jìn)行國(guó)家以及地方政府重大項(xiàng)目建設(shè)。近年來，在國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的指引下，信托公司依托各自股東背景優(yōu)勢(shì)，積極引導(dǎo)社會(huì)資金投向國(guó)家大中型建設(shè)項(xiàng)目，為中小企業(yè)、新農(nóng)村建設(shè)、低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重要領(lǐng)域的發(fā)展籌集資金，在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。截至2010年第三季度，我國(guó)信托財(cái)產(chǎn)中運(yùn)用于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)的規(guī)模達(dá)到10012.30億元，占經(jīng)濟(jì)投資總體規(guī)模的35.5%。架起了委托人與受益人之間的橋梁受益人不是簽訂信托合同的當(dāng)事人，凡是具備權(quán)利能力的人都可以成為受益人，如未成年人、老年人、殘疾人等。以遺囑信托為例，遺囑信托的受托人可以是信托機(jī)構(gòu)也可以是某個(gè)人，遺囑信托所確認(rèn)的受益人可以是個(gè)人，也可以是公司或者慈善組織。受托人的主要責(zé)任義務(wù)是接管遺產(chǎn)，并以受托人利益最大化為宗旨對(duì)遺產(chǎn)進(jìn)行管理。委托人為了實(shí)現(xiàn)其過世以后的目的而將個(gè)人財(cái)產(chǎn)等委托給信托公司代為保管經(jīng)營(yíng)，并將所得收益或者本金在一定時(shí)期交付給受益人，完成其不能實(shí)現(xiàn)的愿望。因此，信托產(chǎn)品就成為連接委托人和受益人之間的橋梁。我國(guó)信托產(chǎn)品不足的方面產(chǎn)品形式單一我國(guó)信托產(chǎn)品雖然經(jīng)過了20多年的發(fā)展，但是到目前為止，在信托產(chǎn)品開發(fā)上仍然比較落后，信托產(chǎn)品的形式比較單一，主要表現(xiàn)在產(chǎn)品創(chuàng)新、流通機(jī)制的創(chuàng)新和投資方式的創(chuàng)新上：第一，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不強(qiáng)。我國(guó)所有的信托投資公司都具有自己的產(chǎn)品，但是，信托公司所開發(fā)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)都比較薄弱，所有信托產(chǎn)品大多數(shù)都集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)投資開發(fā)項(xiàng)目、有價(jià)證券三大領(lǐng)域，自主資產(chǎn)管理和創(chuàng)新能力欠缺，信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)層次不高，各信托公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)嚴(yán)重趨同，都沒有體現(xiàn)各自特有的優(yōu)勢(shì)以及經(jīng)營(yíng)特色，信托產(chǎn)品創(chuàng)新少之又少。第二，產(chǎn)品的流通機(jī)制亙古不變。新的《信托法》頒布實(shí)施后，受益人可以將信托受益權(quán)依法轉(zhuǎn)讓。但是，我國(guó)的信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓機(jī)制更多的只是流于形式，信托計(jì)劃都規(guī)定信托產(chǎn)品可以流通轉(zhuǎn)讓，但現(xiàn)有的流通轉(zhuǎn)讓機(jī)制還處于原始階段，制約了信托產(chǎn)品的流通：如果投資者想要將自己所持有的信托合同轉(zhuǎn)讓給第三方，只能由信托投資公司幫助介紹買方甚至親自尋找買方，待買賣雙方達(dá)成協(xié)議后，才能到信托投資公司辦理過戶轉(zhuǎn)讓手續(xù)。這種機(jī)制使得產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓非常困難，嚴(yán)重制約了信托產(chǎn)品的流通，信托產(chǎn)品投融資功能和長(zhǎng)期理財(cái)規(guī)劃功能也不能得到有效發(fā)揮。

第三，投資方式老化。間接投資是國(guó)內(nèi)的信托公司進(jìn)行資金運(yùn)作的主要形式，信托公司直接參與股權(quán)投資和收購(gòu)、并購(gòu)的形式很少。但眾所周知的是，直接投資更能夠加深信托投資公司之間的關(guān)系，不僅有利于新產(chǎn)品的開發(fā)，也有利于信托公司實(shí)力增強(qiáng)，而且雙方在客戶、人力、品牌資源上的共享可以是雙方都獲得更大的發(fā)展空間。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足我國(guó)加入世界貿(mào)易組織以后，資本市場(chǎng)的開放開放水平不斷提高，由此帶來的信托投資風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。目前我國(guó)信托公司推出的大多數(shù)信托憑證只是在簽訂的信托計(jì)劃書規(guī)定的范圍內(nèi)由受托人回收，因此流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成為信托產(chǎn)品主要風(fēng)險(xiǎn)之一，當(dāng)受托人由于經(jīng)營(yíng)原因或其它原因?qū)е沦Y金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題時(shí)，信托人贖回信托憑證的要求可能不能得到滿足，資金不能順利變現(xiàn)。另外，信托投資公司還存在一定的道德風(fēng)險(xiǎn)，這在信托風(fēng)險(xiǎn)中也不容忽視。道德風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是信托公司將募集到的信托資金不用于合同規(guī)定的投資方向，而是用于投資股票等高風(fēng)險(xiǎn)高收益的行業(yè)或合同外的其它項(xiàng)目，以期獲得額外收益作為公司只有財(cái)產(chǎn)。二是受托人在信托投資中違背審慎經(jīng)營(yíng)原則，盲目追求利潤(rùn)最大化，從而增加了信托財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)等。此外，隨著信托業(yè)的不斷發(fā)展，信托投資規(guī)模迅速增長(zhǎng)，投資方式呈多元化發(fā)展趨勢(shì)，在信托投資時(shí)，信托公司缺乏專業(yè)投資人才，專業(yè)投資人員投資水平的差異也可能導(dǎo)致技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)信托業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)因素很多，但是信托公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)及控制水平卻非常一般，沒有成熟可行的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系和技術(shù)，在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過程中往往過分關(guān)注有利因素，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)停留在盈利水平分析、委托人還款能力分析等角度，對(duì)量化比較困難的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等因素缺乏可靠的分析和關(guān)注，這就導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)水平增加，在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)往往不知所措，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力較弱。另外，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的缺乏導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)所造成的危害重視程度不高也是導(dǎo)致高風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。信譽(yù)保障力度不強(qiáng)誠(chéng)信是一個(gè)行業(yè)賴以生存的重要因素，由于我國(guó)信托業(yè)發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，整個(gè)社會(huì)對(duì)信托業(yè)的認(rèn)同度還停留在一個(gè)較低的水平，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展而競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的環(huán)境下，不注重信譽(yù)保障、樹立品牌公司形象使得信托業(yè)務(wù)開展舉步維艱。首先，信托公司對(duì)品牌形象的樹立重視程度不夠，缺乏積極的宣傳。信托公司宣傳的重點(diǎn)一般都在介紹公司產(chǎn)品、過往業(yè)績(jī)，對(duì)公司自身的信譽(yù)沒有太大的幫助，而且過度鼓吹產(chǎn)品業(yè)績(jī)，在不能兌現(xiàn)諾言的情況下就是對(duì)自身形象的一種詆毀。其次，在產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)過程中，往往會(huì)有違背信托合約的事件發(fā)生，直接導(dǎo)致了公司以及產(chǎn)品信譽(yù)的下降。目前，我國(guó)的信托法律法規(guī)不健全，信托業(yè)的規(guī)范發(fā)展在現(xiàn)有的法律框架下難以得到有效的保障，因此社會(huì)公眾對(duì)信托的認(rèn)知度低。信托公司在積極主動(dòng)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的同時(shí)也不能忽視廣告宣傳的作用，在整個(gè)社會(huì)范圍內(nèi)樹立信托業(yè)的良好形象是信托取得長(zhǎng)足發(fā)展的關(guān)鍵因素。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品比較我國(guó)的信托產(chǎn)品與國(guó)外的信托產(chǎn)品相比，既有優(yōu)勢(shì)也有不足，而且從總體來看，較之國(guó)外信托產(chǎn)品來說，我國(guó)的產(chǎn)品還有很大差距。表3.1是國(guó)內(nèi)外信托產(chǎn)品的對(duì)比情況。表3.1國(guó)內(nèi)外信托產(chǎn)品對(duì)比發(fā)展?jié)摿Πl(fā)展程度產(chǎn)品種類盈利水平國(guó)內(nèi)產(chǎn)品我國(guó)信托業(yè)剛剛起步，發(fā)展還不是很成熟，因此有廣闊的市場(chǎng)，發(fā)展?jié)摿艽?。我?guó)信托業(yè)發(fā)展時(shí)間短，發(fā)展程度地，在個(gè)人以及機(jī)構(gòu)投資者中普及水平不高。我國(guó)的信托產(chǎn)品種類及產(chǎn)品形式都比較單一，主要都集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)投資開發(fā)項(xiàng)目、有價(jià)證券三大領(lǐng)域。發(fā)展程度不高導(dǎo)致信托業(yè)盈利水平較同業(yè)金融產(chǎn)品還很低，競(jìng)爭(zhēng)力弱。國(guó)外產(chǎn)品國(guó)外信托業(yè)發(fā)展成熟，潛在的客戶群體已經(jīng)被發(fā)掘殆盡，因此發(fā)展?jié)摿Σ蝗缥覈?guó)。發(fā)展歷史悠久，發(fā)展程度高，普及廣泛。產(chǎn)品種類豐富，形式多樣。有民事信托、商事信托、公益信托等多種形式。信托產(chǎn)品盈利水平高，與同行業(yè)不相上下，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。從表格中我們可以看出，我國(guó)的信托產(chǎn)品在發(fā)展程度、盈利水平以及產(chǎn)品種類創(chuàng)新上都比較薄弱。值得樂觀的是我國(guó)信托業(yè)大發(fā)展?jié)摿薮?，在不遠(yuǎn)的將來一定會(huì)成為促進(jìn)金融繁榮、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大動(dòng)力。本章小結(jié)本章主要是對(duì)前兩章的總結(jié)與分析，對(duì)我國(guó)信托產(chǎn)品的發(fā)展進(jìn)行了簡(jiǎn)要的介紹，闡述了近些年我國(guó)信托產(chǎn)品發(fā)展所取得的成就，著重分析了所存在的不足，并把國(guó)內(nèi)外信托產(chǎn)品進(jìn)行了比較，以期對(duì)我國(guó)信托業(yè)今后的發(fā)展努力方向提供借鑒。中國(guó)民生銀行武漢分行信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)設(shè)計(jì)的原則和方法產(chǎn)品設(shè)計(jì)的原則（1）盈利性原則。盈利最大化是信托機(jī)構(gòu)發(fā)行信托產(chǎn)品的根本出發(fā)點(diǎn)，銀行在設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品時(shí)要充分考慮到盈利性需要。主要是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)過程中準(zhǔn)確計(jì)算信托產(chǎn)品的成本，包括時(shí)間成本、利率成本、由于通貨膨脹造成的實(shí)際收益下降等因素，結(jié)合銀行發(fā)行信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率合理制定產(chǎn)品的價(jià)格，既能保證盈利，又能讓授信人接受是最合理的價(jià)格水平。（2）安全性原則。這一原則無疑是最重要的原則之一，很顯然，如果不能保障信托產(chǎn)品的安全性，盈利性就無從談起。堅(jiān)持安全性原則就要求銀行建立風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)估體系，對(duì)信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)合理的評(píng)估，主要是授信人的信用風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。同時(shí)，要對(duì)銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制進(jìn)行嚴(yán)格的審核，確保內(nèi)部安全，不會(huì)在產(chǎn)品運(yùn)作過程中出現(xiàn)“后門起火”的現(xiàn)象。在保障信托資金安全性的前提下爭(zhēng)取最大限度的盈利。（3）流動(dòng)性原則?？梢赃@樣說，信托資金的流動(dòng)性是信托產(chǎn)品取得成功的生命線，缺乏流動(dòng)性的信托產(chǎn)品是不可能具有持久性的。因此，信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)要充分考慮到流動(dòng)性的需要，確保信托資金能夠按時(shí)回收，底線是信托成本的安全。只有堅(jiān)持流動(dòng)性，銀行的信托產(chǎn)品才能不斷發(fā)展壯大。產(chǎn)品設(shè)計(jì)的方法信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)主要有以下幾種方法：第一，經(jīng)驗(yàn)借鑒法。借鑒國(guó)內(nèi)外成功的信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，結(jié)合自身的實(shí)際情況進(jìn)行合理的創(chuàng)新，設(shè)計(jì)出更加符合實(shí)際情況，盈利水平更高，風(fēng)險(xiǎn)控制更加完善的信托產(chǎn)品。第二，風(fēng)險(xiǎn)-收益分析法。該方法是評(píng)價(jià)信托產(chǎn)品可行性的一個(gè)根本的方法，指的是在充分考慮信托產(chǎn)品了可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)的前提下，對(duì)收益進(jìn)行衡量，如果收益水平較高，能夠抵充風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失的可能性，則信托產(chǎn)品有實(shí)施價(jià)值，否則信托產(chǎn)品就應(yīng)該重新進(jìn)行可行性分析。產(chǎn)品的設(shè)計(jì)程序產(chǎn)品基本面設(shè)計(jì)（1）項(xiàng)目名稱：恒鼎實(shí)業(yè)（中國(guó)）集團(tuán)有限公司并購(gòu)貸款項(xiàng)目（2）項(xiàng)目簡(jiǎn)介：1、申請(qǐng)人基本情況申請(qǐng)人恒鼎實(shí)業(yè)（中國(guó)）集團(tuán)有限公司前身為四川恒鼎投資有限公司，成立于2009年8月，注冊(cè)資本9450萬美元，其中貨幣出資5950萬美元，占注冊(cè)資本的62.96%，其余為四川恒鼎實(shí)業(yè)有限公司、攀枝花市恒麟商貿(mào)有限公司、攀枝花市振軒商貿(mào)有限公司、攀枝花市恒璽釩鈦科技有限公司股權(quán)。其全資控股股東為恒鼎投資控股有限公司，恒鼎投資控股有限公司為香港上市公司恒鼎實(shí)業(yè)國(guó)際發(fā)展有限公司（1393.HK）的全資子公司。集團(tuán)主要實(shí)體經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)為煤炭開采，精煤、焦炭生產(chǎn)及銷售和相關(guān)的物流運(yùn)輸服務(wù)，集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體均在境內(nèi)。2、項(xiàng)目簡(jiǎn)介本次授信資金用于申請(qǐng)人收購(gòu)云南富源地區(qū)部分煤礦。鑒于授信申請(qǐng)人為西南地區(qū)中小煤礦的成功整合者，擁有了一定的資源基礎(chǔ)，專注于焦煤應(yīng)用領(lǐng)域，初步形成了采洗煉以及物流的完整產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)模式，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，經(jīng)過多年的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，形成了人才、技術(shù)、規(guī)模三大核心競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)展前景較為廣闊，為西南地區(qū)民營(yíng)煤礦的領(lǐng)跑者，符合我行向民企轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略規(guī)劃，分行申報(bào)方案風(fēng)險(xiǎn)控制措施較為合理，綜合收益高。給予授信申請(qǐng)人恒鼎實(shí)業(yè)（中國(guó)）有限公司并購(gòu)貸款額度人民幣150000萬元，期限4.5年，用于申請(qǐng)人及下屬公司收購(gòu)云南富源地區(qū)煤礦資源，利率上浮10%，授信終審?fù)夂蟪鼍哳~度承諾函，額度承諾費(fèi)率1%，貸款存續(xù)期間，每年年初按貸款余額一次性收取1.5%的融資顧問費(fèi)，由申請(qǐng)人下屬公司位于貴州盤縣及云南富源部分煤礦采礦權(quán)抵押，實(shí)際控制人鮮揚(yáng)提供個(gè)人連帶責(zé)任保證擔(dān)保，申請(qǐng)人下屬公司使用額度須追加申請(qǐng)人連帶責(zé)任保證擔(dān)保。本授信在申請(qǐng)人或下屬公司簽訂具體并購(gòu)協(xié)議后，向我行申請(qǐng)分次提款，但我行貸款金額不超過并購(gòu)價(jià)款的50％。其它授信條件如下：1、關(guān)于并購(gòu)標(biāo)的：1）并購(gòu)標(biāo)的范圍限于云煤整合列明需整合改造煤礦；2）煤礦煤種必須為主焦煤或1/3焦煤，單井產(chǎn)能不低于9萬噸/年，技改后產(chǎn)能至少達(dá)到30萬噸/年，并購(gòu)交易價(jià)格噸儲(chǔ)量不能超過15元（噸儲(chǔ)量?jī)r(jià)格＝并購(gòu)價(jià)格/保有儲(chǔ)量），須提供有資質(zhì)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告；3）標(biāo)的煤礦五證一照齊全（基建礦井除外，基建礦三證一照），且合法有效；4）申請(qǐng)人自有資金須先于我行授信資金到位，并存入我行賬戶接受我行監(jiān)管。5）并購(gòu)交易須經(jīng)國(guó)土資源部門批準(zhǔn)，并經(jīng)公司董事會(huì)同意。2、關(guān)于抵押物：1）抵押物范圍限于申請(qǐng)人已收購(gòu)、位于云南富源和貴州盤縣的十七個(gè)煤礦的采礦權(quán)；2）按采礦權(quán)評(píng)估價(jià)值計(jì)算抵押率不超過70％（貸款金額/評(píng)估價(jià)值），且采礦權(quán)收購(gòu)成本不低于我行貸款金額；3）按照單筆并購(gòu)交易分次提款、分次辦理抵押。4）在取得國(guó)土資源部門抵押登記受理回執(zhí)后，可提用不超過本次申請(qǐng)?zhí)峥罱痤~的30%，取得國(guó)土資源部門采礦權(quán)抵押備案通知后方可提用余下款項(xiàng)。3、其它要求：1）申請(qǐng)人80%以上的結(jié)算資金通過我行進(jìn)行；2）對(duì)申請(qǐng)人合并報(bào)表財(cái)務(wù)指針的限制條件（須在合同中約定）：資產(chǎn)負(fù)債率不超過65%，公司借款總額/凈資產(chǎn)≤70%，毛利率不低于50%，近三年產(chǎn)能年增幅不低于50%，，股東現(xiàn)金分紅比例不超過每年可分配利潤(rùn)的20%，財(cái)務(wù)指標(biāo)每半年測(cè)試一次。4、還款計(jì)劃：2013年6月起至2014年9月，每季度償還人民幣20000萬元，2014年12月償還人民幣30000萬元。（3）收益分析。申請(qǐng)人目前為我行的戰(zhàn)略客戶，若本次授信成功，可加大雙方的合作力度，據(jù)測(cè)算模型，申請(qǐng)人未來現(xiàn)金流量較大，可為我行帶來可觀的綜合收益。本次授信相關(guān)收益如下：1、貸款利息收入：150000萬元×6.534=9801萬元/年2、額度承諾費(fèi)：150000萬元×1%=1500萬元3、額度管理費(fèi)：150000萬元×1.5%=2250萬元/年4、資本金結(jié)匯收入（按近年結(jié)匯平均點(diǎn)差50個(gè)BP計(jì)算）：20000×0.5%=100萬元5、日常結(jié)算收入：授信成功，申請(qǐng)人將以我行為業(yè)務(wù)主辦銀行，境外資產(chǎn)管理公司在我行開立外幣結(jié)算賬戶，境外資金留存我行，并通過我行辦理結(jié)匯，境內(nèi)主要工業(yè)及貿(mào)易公司在我行開立基本賬戶或一般賬戶，結(jié)算80%以上通過我行辦理，并運(yùn)用我行網(wǎng)銀產(chǎn)品對(duì)集團(tuán)資金進(jìn)行歸集，同時(shí)開通票據(jù)池、法人透支賬戶等功能，年資金結(jié)算量不低于100億元，公司高管個(gè)人業(yè)務(wù)及集團(tuán)本部員工工資代發(fā)均由我行辦理，預(yù)計(jì)可帶來3-5億元的對(duì)公存款沉淀、3000萬美元的外幣存款及3000萬元左右的儲(chǔ)蓄存款沉淀。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估1、申請(qǐng)人戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)申請(qǐng)人的戰(zhàn)略制定緊密圍繞區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策，本次并購(gòu)行為以增加資源儲(chǔ)備、礦井整合改造及產(chǎn)業(yè)鏈配套為重點(diǎn)，投資方向緊緊圍繞焦煤產(chǎn)業(yè)鏈，以資源規(guī)模帶動(dòng)產(chǎn)能、效益的提升，戰(zhàn)略發(fā)展思路明確，主業(yè)突出，具備較強(qiáng)的可持續(xù)發(fā)展能力。2、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)煤礦數(shù)量高達(dá)34個(gè),單礦產(chǎn)能和儲(chǔ)量較?。幻旱V處在地質(zhì)條件較為復(fù)雜的西南地區(qū)，且煤礦數(shù)量多,那么發(fā)生安全事故的可能就較大，而且所有煤礦都集中在攀枝花、六盤水地區(qū)及富源地區(qū)，因此一旦發(fā)生事故，那么所在地區(qū)全部中小煤礦停產(chǎn)整頓的可能性高；3、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)從煤炭行業(yè)總體分析看，該行業(yè)短期內(nèi)供求處于平衡狀態(tài)，中長(zhǎng)期發(fā)展將繼續(xù)保持平穩(wěn)；從申請(qǐng)人所在細(xì)分市場(chǎng)—焦煤開采、煉焦行業(yè)看，短期內(nèi)，由于下游鋼鐵行業(yè)目前處于低位運(yùn)行階段，持續(xù)上漲的鐵礦石成本不斷壓縮鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)空間，將直接影響到焦煤開采、煉焦行業(yè)的需求及利潤(rùn)。從區(qū)域市場(chǎng)分析，申請(qǐng)人目前的戰(zhàn)略發(fā)展方向符合云、貴兩省煤炭產(chǎn)業(yè)政策，受到當(dāng)?shù)卣谋Ｗo(hù)和支持，具備持續(xù)發(fā)展的能力。4、資金風(fēng)險(xiǎn)申請(qǐng)人后續(xù)礦建、煉焦項(xiàng)目投資規(guī)模大，資金需求量巨大，對(duì)其融資能力要求極高，目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍較為脆弱，其預(yù)期融資的順利到位及融資成本均存在一定不確定性。另外，從評(píng)審信息分析，目前國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)在香港上市企業(yè)發(fā)債態(tài)度較為認(rèn)可，在目前形勢(shì)下，發(fā)債利率相對(duì)較高，2010年4月，恒大地產(chǎn)發(fā)行6.5億美元高息債，利率13%，同月，碧桂園控股有限公司發(fā)行5.5億美元高息債，利率11.5%。評(píng)審預(yù)測(cè)，作為資源企業(yè)，申請(qǐng)人債券比前述房企更受關(guān)注，申請(qǐng)人預(yù)期發(fā)債成功概率較高，但其融資成本預(yù)計(jì)將超過其預(yù)期7%的水平。另外評(píng)審注意到，目前人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期將是內(nèi)地企業(yè)境外發(fā)債的重大利好。產(chǎn)品的運(yùn)作方式運(yùn)作模式該信托產(chǎn)品的運(yùn)作可以分為前期調(diào)查、中期計(jì)劃和后期產(chǎn)品運(yùn)作三個(gè)部分，具體情況如圖4.1。對(duì)資金的使用情況進(jìn)行監(jiān)督檢查，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)進(jìn)行披露并要求受信人限期整改產(chǎn)品運(yùn)作對(duì)資金的使用情況進(jìn)行監(jiān)督檢查，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)進(jìn)行披露并要求受信人限期整改中期計(jì)劃制定授信額度、進(jìn)行收益率測(cè)算、制定還款期限及還款計(jì)劃、要求相應(yīng)的擔(dān)保條款制定授信額度、進(jìn)行收益率測(cè)算、制定還款期限及還款計(jì)劃、要求相應(yīng)的擔(dān)保條款前期調(diào)查對(duì)授信企業(yè)進(jìn)行基本面分析，主要包括盈利能力分析、風(fēng)險(xiǎn)分析對(duì)授信企業(yè)進(jìn)行基本面分析，主要包括盈利能力分析、風(fēng)險(xiǎn)分析圖4.1民生銀行恒鼎實(shí)業(yè)（中國(guó)）集團(tuán)有限公司并購(gòu)貸款項(xiàng)目運(yùn)作模式流程圖信托計(jì)劃的管理（一）抵押物的控制由于本次授信擬抵押的采礦權(quán)暫無法確定，故無法對(duì)抵押物進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。但煤炭資源屬于不可再生資源，而且屬于我國(guó)的基礎(chǔ)能源，在一次能源構(gòu)成中占70%左右，在某種意義上具有一定的稀缺性，同時(shí)本次擬抵押于我行的采礦權(quán)均為煉焦煤種，而煉焦煤是我國(guó)煤炭行業(yè)發(fā)展的領(lǐng)頭羊，屬于煤炭行業(yè)中的短缺煤種，擁有較為良好的市場(chǎng)前景，故本次授信擬抵押的采礦權(quán)具有相當(dāng)?shù)淖儸F(xiàn)能力。同時(shí)，為了確保我行授信風(fēng)險(xiǎn)的有效覆蓋，對(duì)本次擬抵押的采礦權(quán)采取以下的控制手段：1、抵押物限于申請(qǐng)人已收購(gòu)，位于云南富源和貴州盤縣的十七個(gè)煤礦的采礦權(quán)；2、擬抵押采礦權(quán)價(jià)值以采礦權(quán)評(píng)估價(jià)值的70%計(jì)算，且不能超過其收購(gòu)成本。（深圳建行10億元并購(gòu)貸款以采礦權(quán)評(píng)估價(jià)值的70%為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，我行能源事業(yè)部5億元流貸以采礦權(quán)評(píng)估價(jià)值的70%為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，我行追加不超過收購(gòu)成本的限制條件，因考慮申請(qǐng)人提供的上述抵押物均為二級(jí)流轉(zhuǎn)取得，其收購(gòu)成本基本為市場(chǎng)價(jià)值，同時(shí)，申請(qǐng)人在取得上述采礦權(quán)后還進(jìn)行了后續(xù)技改投入，進(jìn)一步降低了我行抵押物的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。）3、按照單筆并購(gòu)交易分次提款、分次辦理抵押，擬抵押采礦權(quán)證有效期須完全覆蓋我行授信期。（二）信托貸款使用情況的監(jiān)督。民生銀行擬以定期檢查與不定期的抽查相結(jié)合的方式對(duì)授信人資金使用情況進(jìn)行監(jiān)督，以保證資金使用情況符合信托合同的約定，最大程度的保證授信人能夠按時(shí)還款，維護(hù)產(chǎn)品的安全。其它為保證信托計(jì)劃的安全性，附加其它要求：1）申請(qǐng)人80%以上的結(jié)算資金通過我行進(jìn)行；2）對(duì)申請(qǐng)人合并報(bào)表財(cái)務(wù)指針的限制條件（須在合同中約定）：資產(chǎn)負(fù)債率不超過65%，公司借款總額/凈資產(chǎn)≤70%，毛利率不低于50%，近三年產(chǎn)能年增幅不低于50%，，股東現(xiàn)金分紅比例不超過每年可分配利潤(rùn)的20%，財(cái)務(wù)指標(biāo)每半年測(cè)試一次。產(chǎn)品的評(píng)估（1）申請(qǐng)人還款能力評(píng)估1、總體來看，申請(qǐng)人銀行融資規(guī)模不大，合作銀行以地方性商業(yè)銀行及股份制銀行為主，有利于我行取得主辦行地位；另外，申請(qǐng)人股東作為聯(lián)交所主板上市公司，具備較強(qiáng)的資本市場(chǎng)再融資能力，為申請(qǐng)人按時(shí)還款提供了保障。2、總體看來，申請(qǐng)人目前財(cái)務(wù)指針與行業(yè)平均水平相比，還較為畸形，系申請(qǐng)人前期進(jìn)行資源儲(chǔ)備，投入大量資金進(jìn)行技改以及配套項(xiàng)目建設(shè)，產(chǎn)能尚未全部發(fā)揮所致，09年僅實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能280萬噸左右，若按申請(qǐng)人規(guī)劃完成技改等項(xiàng)目，產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)2014年可實(shí)現(xiàn)銷售收入114億元，盈利能力會(huì)進(jìn)一步提高，其財(cái)務(wù)指標(biāo)也會(huì)趨于正常化。（2）產(chǎn)品可行性評(píng)估衡量一個(gè)信托產(chǎn)品可行性的標(biāo)準(zhǔn)最主要的是成本-收益法。從前文可以知道，申請(qǐng)人在還款能力方面不存在太大的問題，而且從收益分析中來看，產(chǎn)品的預(yù)期收益非?？捎^，如果授信成功，則銀行年毛收入可達(dá)13651萬元，從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估角度來講，申請(qǐng)人雖然存在較高的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，并且資金風(fēng)險(xiǎn)也具有不確定性，但是這種風(fēng)險(xiǎn)都是可控的，按照風(fēng)險(xiǎn)-收益評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，該信托產(chǎn)品具有較強(qiáng)的可行性。本章小結(jié)本章主要是對(duì)民生銀行武漢分行的信托產(chǎn)品進(jìn)行了初步的設(shè)計(jì)，通過對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)原則、設(shè)計(jì)程序以及產(chǎn)品運(yùn)作模式的設(shè)計(jì)，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)進(jìn)行了初步的摸索。案例分析泰州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司信托理財(cái)項(xiàng)目產(chǎn)品簡(jiǎn)介（一）公司簡(jiǎn)介泰州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司是依法登記注冊(cè)，具有獨(dú)立法人資格，有投資和國(guó)有資產(chǎn)管理經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的國(guó)有獨(dú)資有限責(zé)任公司。公司由泰州市人民政府管理。公司作為泰州市級(jí)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資、建設(shè)、管理的主體，代表政府行駛出資者的職能,具體為：①代表國(guó)家持有泰州市企業(yè)中的國(guó)有股權(quán)，并依據(jù)持有的國(guó)有股權(quán)獲取收益；向企業(yè)委派國(guó)有產(chǎn)權(quán)代表和財(cái)務(wù)總監(jiān)，并根據(jù)持股情況，參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理；②通過購(gòu)買、租賃、交換及其它方式獲取土地、資產(chǎn)、房產(chǎn)、建筑物、廠房、不動(dòng)產(chǎn)使用權(quán)及相關(guān)權(quán)利，或者將這些財(cái)產(chǎn)出售；③通過抵押、發(fā)行債券方式以及公司認(rèn)為適當(dāng)?shù)钠渌绞交I集資金或擔(dān)保付款、協(xié)助政府做好融資工作；公司以政府投資形成的全部法人財(cái)產(chǎn)權(quán)自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧，獨(dú)立享有民事權(quán)利，承擔(dān)民事責(zé)任。該公司負(fù)責(zé)泰州市城市建設(shè)資金的籌集和償還，其運(yùn)作模式為：接受政府委托，負(fù)責(zé)城建資金的籌集，將籌集到的資金投入到政府確立的項(xiàng)目法人單位，具體實(shí)施各城建項(xiàng)目，后根據(jù)融資償還計(jì)劃，負(fù)責(zé)提請(qǐng)?zhí)┲菔姓妙A(yù)算內(nèi)外資金或償債專戶資金按時(shí)劃付至公司賬戶，用于償還貸款本息。公司本部主要負(fù)責(zé)市區(qū)道路、舊城改造、環(huán)境整治等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，下屬子公司從事市政公用、交通、港口等行業(yè)，團(tuán)本部收入來源主要為財(cái)政撥款和下屬子公司投資收益。公司資金運(yùn)作模式如圖5.1。銀行等金融機(jī)構(gòu)銀行等金融機(jī)構(gòu)籌集資金償還貸款泰州市城市建設(shè)集團(tuán)投資有限公司泰州市城市建設(shè)集團(tuán)投資有限公司泰州市財(cái)政 撥付償債資金泰州市財(cái)政資金投入政府確立項(xiàng)目法人單位政府確立項(xiàng)目法人單位(負(fù)責(zé)具體實(shí)施項(xiàng)目)圖5.1泰州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司資金運(yùn)作模式圖（二）項(xiàng)目簡(jiǎn)介民生銀行理財(cái)資金主要用于泰州市區(qū)域供水水廠及配套干管工程。該項(xiàng)目已經(jīng)獲得江蘇省發(fā)改委項(xiàng)目批復(fù)和江蘇省環(huán)保廳環(huán)保批復(fù)，泰州城投籌集資金，泰州市建設(shè)局為該項(xiàng)目的建設(shè)組織方。泰州市區(qū)域供水水廠及配套干管工程建設(shè)投資估算額為100710萬元，由泰州市政府出資，具體由泰州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司承擔(dān)。城投公司自籌3.8843億元為項(xiàng)目資本金,項(xiàng)目自籌資金來源為財(cái)政專項(xiàng)資金、城市土地拍賣收入、城市建設(shè)專項(xiàng)資金等方面,扣除項(xiàng)目資本金用于建設(shè)投資的3.8843億元，需申請(qǐng)銀行借款約6.1865億元，通過向商業(yè)銀行融資解決。（1）項(xiàng)目實(shí)施意義：早在2002年，江蘇省建設(shè)廳就研究編制了寧鎮(zhèn)揚(yáng)泰通五地區(qū)區(qū)域供水規(guī)劃，該規(guī)劃正式出臺(tái)后，泰州市就立即委托中南市政設(shè)計(jì)研究院編制了《泰州市區(qū)域供水規(guī)劃》，2006年，根據(jù)形勢(shì)的發(fā)展和各市的實(shí)際需要，泰州市對(duì)《泰州市區(qū)域供水規(guī)劃》在反復(fù)征求各方意見的基礎(chǔ)上，完成了規(guī)劃修編工作，根據(jù)總體規(guī)劃，按照“統(tǒng)一規(guī)劃，分步實(shí)施，遠(yuǎn)近期相結(jié)合，以近期為主，充分考慮遠(yuǎn)期發(fā)展”的原則，將建設(shè)完成三水廠改擴(kuò)建、姜堰凈水干管、泰興渾水干管項(xiàng)目工程，新增受益人口達(dá)100萬人。遠(yuǎn)期將繼續(xù)加大向姜堰、高港及其鄉(xiāng)鎮(zhèn)的供水能力，并實(shí)施興化市供長(zhǎng)江水工程，到2020年全市將有90%以上的人民群眾飲上長(zhǎng)江水。（2）工程投資估算表表5.1項(xiàng)目工程投資估算表序號(hào)項(xiàng)目投資（萬元）備注1泰州三水廠改擴(kuò)建27531工程費(fèi)用2泰興水源置換4823.2工程費(fèi)用3姜堰供水干管11402工程費(fèi)用4興化供水干管及加壓站24233.2工程費(fèi)用5泰州主城區(qū)備用水源3222工程費(fèi)用6長(zhǎng)江水達(dá)鎮(zhèn)通村工程3950工程費(fèi)用7東門水廠遷建2900工程費(fèi)用8其它費(fèi)用9442包括征地、苗木補(bǔ)償、勘察設(shè)計(jì)、管理、監(jiān)理、咨詢等費(fèi)用9預(yù)備費(fèi)用8750.38（工程費(fèi)用+其它費(fèi)用）×10%10建設(shè)期利息4113.42按照7%計(jì)算11鋪底流動(dòng)資金342.23總計(jì)100710（3）項(xiàng)目進(jìn)度工程項(xiàng)目按照計(jì)劃有序進(jìn)行，部分項(xiàng)目工程已經(jīng)開始招投標(biāo)。（4）融資情況該項(xiàng)目建設(shè)投資估算額為10.071億元，由泰州市政府出資，具體由泰州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司承擔(dān)。城投公司自籌3.8843億元為項(xiàng)目資本金,項(xiàng)目自籌資金來源為財(cái)政專項(xiàng)資金、城市土地拍賣收入、城市建設(shè)專項(xiàng)資金等方面,扣除項(xiàng)目資本金用于建設(shè)投資的3.8843億元，需申請(qǐng)銀行借款約6.1865億元，通過向商業(yè)銀行融資解決。目前國(guó)家開發(fā)銀行、建行、工行等多家商業(yè)銀行已積極介入，并表示將給予其相當(dāng)額度的融資額度。（5）經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)項(xiàng)目建成，按照調(diào)整前水價(jià)格1.38元/立方米計(jì)算，正常銷售收入為27284萬元，年均利潤(rùn)總額7607萬元，該項(xiàng)目全部投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率所得稅前10.42%，所得稅后為9.5%，投資利潤(rùn)率為7.08%，資本金利潤(rùn)率18.3%，盈虧平衡點(diǎn)（BEP）57.51%，項(xiàng)目盈利能力強(qiáng)。產(chǎn)品運(yùn)作方式(一)發(fā)行方式：通過資產(chǎn)管理類理財(cái)業(yè)務(wù)的方式發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，由總行及南京分行進(jìn)行銷售。面向總行及南京分行特定機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售。發(fā)售時(shí)間為2009年4-6月合適時(shí)間。（二）擔(dān)保方式。泰州市財(cái)政出具承諾函，經(jīng)市人大常委會(huì)決議通過，將理財(cái)資金償還納入年度財(cái)政預(yù)算。泰州建市以來，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展取得了巨大的成就，已經(jīng)發(fā)展成為長(zhǎng)江三角洲地區(qū)工業(yè)發(fā)達(dá)、交通便捷、商貿(mào)繁榮的中心城市之一。根據(jù)《泰州市2009年政府工作報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2008年泰州市生產(chǎn)總值1394.2億元，在長(zhǎng)三角城市群GDP排名第14位，按照可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)13.5%，在江蘇省內(nèi)，GDP增幅與徐州市并列第一，財(cái)政收入262.3億元；在長(zhǎng)三角16個(gè)城市中，GDP增幅名列第二位。其中第一產(chǎn)業(yè)增加值109億元，增長(zhǎng)4.5%，第二產(chǎn)業(yè)增加值808.6億元，增長(zhǎng)14%，第三產(chǎn)業(yè)增加值476.6億元，增長(zhǎng)15.3%，三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由2007年的8.6：58.2：33.2調(diào)整為7.82：57.96：34.22。表5.2泰州市近年經(jīng)濟(jì)狀況注1單位：億元項(xiàng)目2008年增長(zhǎng)率2007年增長(zhǎng)率2006年增長(zhǎng)率財(cái)政收入262.324.1%208.534.2%155.436.4%其中：一般財(cái)政收入101.118.6%84.136.9%61.531.0%財(cái)政支出186.621.9%153.136.6%112.135.5%地區(qū)生產(chǎn)總值139413.5%1201.815.7%1002.3%15.3%全社會(huì)固定資產(chǎn)投資90027.8%703.9732.2%532.532.1%2008年，全市財(cái)政預(yù)算執(zhí)行情況良好。泰州市本級(jí)財(cái)政收入近年來保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，年平均增長(zhǎng)率達(dá)17.54%。與此相對(duì)應(yīng)，本級(jí)財(cái)政可支配財(cái)力也逐年上升，2008年達(dá)到396342億元，為開展較大規(guī)模城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供了一定的資金保障。預(yù)算內(nèi)收入中增值稅、營(yíng)業(yè)稅等稅收收入及基金收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。表5.3近三年泰州市本級(jí)財(cái)政收入及可用財(cái)力情況表注2單位：萬元年度2006年2007年2008年年平均增長(zhǎng)率項(xiàng)目實(shí)際數(shù)萬元實(shí)際數(shù)萬元比上年%實(shí)際數(shù)萬元比上年%一、財(cái)政總收入46405564748939.53641120-0.9817.54（一）預(yù)算內(nèi)收入38011855162545.12542866-1.5919.511、中央收入140854288321104.69199969-30.6419.152、地方收入23926426330410.0534289730.2319.71一般預(yù)算內(nèi)收入14673619009429.552001165.2716.78其中：增值稅332344086822.974768516.6819.78營(yíng)業(yè)稅192302806245.93293444.5723.53所得稅164692303739.882687416.6627.74其它778039812726.1296213-1.9511.20基金收入9252873210-20.8814278195.0324.22（二）預(yù)算外收入839379586414.21982542.498.191、預(yù)算外決算數(shù)484795742918.467862436.9127.352、土地出讓凈收入35458384358.4019630-48.93-25.59二、本級(jí)可支財(cái)力32320135916811.1339634210.3510.74三、財(cái)政總支出34533438087210.2948643927.7218.68（一）預(yù)算內(nèi)支出2673902908288.7739684036.4521.82一般預(yù)處內(nèi)支出17670822875429.4525405911.0619.911、預(yù)算內(nèi)剛性支出11774719109862.3021575512.9035.362、城市建設(shè)支出302143765624.63383041.7212.593、專項(xiàng)及其它支出28747基金支出9