風(fēng)險(xiǎn)投資案例分析3i普瑞投資牽手小肥羊

小組成員：萬(wàn)萌司展展劉江梅張楠倪麗勤張亞倩3i、普凱投資牽手小肥羊案例分析可行性分析投資作用案例背景資金退出2案例背景可行性分析投資作用資金退出3i集團(tuán)（3iGroupplc,LON:III)是倫敦證交所上市公司，F(xiàn)TSE100強(qiáng)公司，也是國(guó)際領(lǐng)先的私募股權(quán)投資公司，有著60多年的投資歷。管理的資產(chǎn)達(dá)到140億美金，每年的投資數(shù)額約為20億美金，其中50%左右用于管理層收購(gòu)，從集團(tuán)企業(yè)或私人企業(yè)那里買股權(quán)；35%為增長(zhǎng)型投資，為成長(zhǎng)期的公司提供資金幫助；另外15%是風(fēng)險(xiǎn)投資。3i的總體要求：被投資企業(yè)應(yīng)該處在快速增長(zhǎng)的行業(yè)并且應(yīng)是行業(yè)的領(lǐng)頭羊被投資企業(yè)的管理層要有豐富的經(jīng)驗(yàn)與很好的業(yè)績(jī)3案例背景可行性分析投資作用資金退出王岱宗2005-2007年，擔(dān)任3i集團(tuán)亞太區(qū)董事。2001-2005年，是高盛亞洲的執(zhí)行董事。4案例背景可行性分析投資作用資金退出普凱投資基金于2003年成立于美國(guó)，同年8月進(jìn)入中國(guó)，是一家專注投資中國(guó)市場(chǎng)的私募股權(quán)投資基金（PrivateEquity），由在中國(guó)和西方具有創(chuàng)辦、發(fā)展和管理企業(yè)以及企業(yè)融資方面的豐富經(jīng)驗(yàn)的投資人和管理人組建而成。普凱主要投資處于成長(zhǎng)期和擴(kuò)張期、未公開(kāi)上市的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)。5案例背景行業(yè)分析投資作用資金退出內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖有限公司是一家以自然人做發(fā)起人的股份制企業(yè)，公司于1999年8月誕生在草原鹿城——包頭市，以小肥羊特色火鍋連鎖為主業(yè)。于2008年6月12日在香港上市，是中國(guó)首家在香港上市的品牌餐飲企業(yè)，被譽(yù)為中華火鍋第一股?！靶》恃蚧疱仭睂⒀永m(xù)了千百年的蘸著小料涮羊肉食法，改革為”不蘸小料涮羊肉”的新食法。就是這樣一個(gè)小店，如今擁有一個(gè)調(diào)味品基地，兩個(gè)肉業(yè)基地，一個(gè)物流配送中心，一個(gè)外銷機(jī)構(gòu)，國(guó)內(nèi)、外多個(gè)餐飲管理區(qū)域；360家火鍋連鎖店遍布了全國(guó)各省、市、區(qū)以及美國(guó)、日本、加拿大、印尼、阿聯(lián)酋等海外市場(chǎng)，成為一個(gè)國(guó)際性的大型餐飲連鎖公司。6案例背景行業(yè)分析投資作用資金退出

從2005年8月開(kāi)始接觸，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間的談判后，2006年7月24日，小肥羊與3i和普凱集團(tuán)最終簽訂了投資協(xié)議，后兩者聯(lián)手投資2500萬(wàn)美元，占合資公司20%的股份。除了股份之外，3i還獲得了小肥羊董事會(huì)當(dāng)中的兩個(gè)董事席位，普凱獲得一席，分別代表外資股東出任執(zhí)行董事，在董事會(huì)的重大決議上擁有一票否決權(quán)。不過(guò)與大多數(shù)投資公司自己直接出馬的做法不同，3i委托了兩位餐飲行業(yè)內(nèi)的專家：漢堡王前任國(guó)際業(yè)務(wù)總裁和肯德基中國(guó)香港地區(qū)現(xiàn)任行行政總裁代表自己出任小肥羊獨(dú)立董事。

確定投資過(guò)程7案例背景行業(yè)分析投資作用資金退出

3i和普凱投資基金向小肥羊所投的2500萬(wàn)美元，是2011年到期的可轉(zhuǎn)換債券。并且，雙方還有一條協(xié)議：如果小肥羊在2008年9月30日之前實(shí)現(xiàn)IPO，則該筆債權(quán)將在上市前夕自動(dòng)轉(zhuǎn)換成普通股；如果小肥羊未能在此之前實(shí)現(xiàn)IPO，則投資方按照約定的利率到期收回本金及利息。

投資方3i（16%）普凱投資基金（4%）其他個(gè)人股份小肥羊創(chuàng)始人（不足40%）張鋼陳洪凱8案例背景可行性分析投資作用資金退出行業(yè)分析——why餐飲行業(yè)？1991-2008年中國(guó)餐飲業(yè)零售額

9案例背景可行性分析投資控股資金退出行業(yè)分析——why餐飲行業(yè)？中國(guó)消費(fèi)者人均外出用餐費(fèi)用（單位：元人均每年）

同比增長(zhǎng)（%）10案例背景可行性分析投資控股資金退出行業(yè)分析——why餐飲行業(yè)？

1.中國(guó)餐飲行業(yè)發(fā)展迅速：2005年對(duì)餐飲百?gòu)?qiáng)的調(diào)查顯示，全國(guó)餐飲業(yè)零售額8887億元，增幅17.7%，年人均外出餐飲消費(fèi)支出680元。居民個(gè)人消費(fèi)占全國(guó)餐飲業(yè)零售額的比重在60%左右。中國(guó)餐飲市場(chǎng)發(fā)展、運(yùn)行基本平穩(wěn)，也為小肥羊的未來(lái)增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和有力支持。2.中國(guó)餐飲市場(chǎng)空間巨大：根據(jù)Euromonitor關(guān)于中國(guó)食品服務(wù)業(yè)的一份報(bào)告，2004年84%的中國(guó)人偏向在中式餐廳用餐，由此可見(jiàn)中國(guó)人還是喜歡中式口味的餐飲，中式餐飲市場(chǎng)空間巨大。3.中式餐飲行業(yè)渴求資金：一些大型餐飲企業(yè)大都采用連鎖經(jīng)營(yíng)方式拓展市場(chǎng)，出于資金的本性，創(chuàng)業(yè)型和中小餐飲企業(yè)很少能受到眷顧，仍處于資金饑渴之中。11案例背景可行性分析投資作用資金退出行業(yè)分析——why餐飲行業(yè)？

餐飲行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展存在的主要問(wèn)題：1、產(chǎn)業(yè)化程度偏低，行業(yè)集約化經(jīng)營(yíng)水平不高2、品牌建設(shè)水平需要提升3、餐飲業(yè)結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化4、餐飲人才不濟(jì)5、中外餐飲企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇6、法規(guī)建設(shè)滯后，市場(chǎng)秩序有待規(guī)范總體上，中國(guó)餐飲行業(yè)具有良好的投資前景。12案例背景可行性分析投資作用資金退出行業(yè)分析——why火鍋？

火鍋菜式受國(guó)人喜愛(ài)火鍋為中國(guó)一個(gè)歷史悠久的進(jìn)食菜式，特別是在冬季，國(guó)人喜愛(ài)熱食，火鍋別受青睞，火鍋餐廳銷售額一般增加。火鍋連鎖獨(dú)具優(yōu)勢(shì)

火鍋菜式只需要相對(duì)簡(jiǎn)單的廚房準(zhǔn)備工續(xù)，相比其他亞洲全套服務(wù)模式，易適用于連鎖業(yè)務(wù)?；疱伷髽I(yè)的平均單店利潤(rùn)居各業(yè)態(tài)之首火鍋菜式只需要相對(duì)簡(jiǎn)單的廚房準(zhǔn)備工續(xù)，相比其他亞洲全套服務(wù)模式，易適用于連鎖業(yè)務(wù)。13案例背景可行性分析投資作用資金退出行業(yè)分析——why火鍋？

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15案例背景可行性分析投資作用資金退出行業(yè)分析——why火鍋？

火鍋火鍋16案例背景可行性分析投資作用資金退出

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生產(chǎn)：垂直整合（系統(tǒng)效率）——一個(gè)調(diào)味品基地，兩個(gè)肉業(yè)基地，一個(gè)物流配送中心，一個(gè)外銷機(jī)構(gòu)分銷：滿足自己，銷售通路物流：內(nèi)部配送服務(wù)：圍繞品質(zhì)控制，追求顧客價(jià)值最大化（必要不必要，特定群體，標(biāo)準(zhǔn)化）42圍繞品質(zhì)控制，服務(wù)各層消費(fèi)群體，以達(dá)到規(guī)模經(jīng)營(yíng)、國(guó)際連鎖，打造世界餐飲品牌3120案例背景可行性分析投資作用資金退出

21案例背景可行性分析投資作用資金退出針對(duì)劣勢(shì)的對(duì)策

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次股權(quán)稀釋引進(jìn)人才（盧文兵、寇志芳、李寶芳等）針對(duì)分店經(jīng)理的私募中層管理持股計(jì)劃22案例背景可行性分析投資作用資金退出

替代產(chǎn)品或服務(wù)的威脅：（飯店、連鎖小吃和面館、麥當(dāng)勞、肯德基，中餐……）1、差異化2、增添附加值（如夏票冬用）潛在進(jìn)入者：1、要競(jìng)爭(zhēng)2、提高進(jìn)入壁壘——規(guī)模效應(yīng)3、提高系統(tǒng)效率、全面質(zhì)量買家議價(jià)能力：1、細(xì)分客戶（依據(jù)不同需求，提供不同標(biāo)準(zhǔn)）2、保證質(zhì)量，不要為低成本而低成本供應(yīng)商議價(jià)能力：1、垂直整合（對(duì)國(guó)際市場(chǎng)是否有效，還有待驗(yàn)證）威脅+相應(yīng)對(duì)策23案例背景可行性分析投行作用資金退出

24案例背景可行性分析投行作用資金退出

25案例背景可行性分析投行作用資金退出

投行在風(fēng)投中發(fā)揮的作用26案例背景可行性分析投行作用資金退出

1.直接注入資金，促進(jìn)小肥羊壯大3i和普凱分別投入2000萬(wàn)美元和500萬(wàn)美元，為小肥羊大刀闊斧對(duì)業(yè)務(wù)管理進(jìn)行改革提供了充裕的資金，并推動(dòng)小肥羊的管理走向了規(guī)范化和國(guó)際化的道路。小肥羊用這筆資金的7000萬(wàn)元收購(gòu)業(yè)績(jī)突出的加盟店，6000萬(wàn)元用來(lái)開(kāi)直營(yíng)店，剩余金額補(bǔ)充流動(dòng)資金。27案例背景可行性分析投行作用資金退出

2.提供先進(jìn)服務(wù)，引進(jìn)優(yōu)質(zhì)人才

在投資過(guò)程中，3i請(qǐng)來(lái)國(guó)際知名戰(zhàn)略咨詢公司羅蘭貝格，為小肥羊做全方位診斷，包括財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)歷史、公司結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)狀況等。做這樣的盡職審查，并不是不信任合作伙伴，而是為了更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，有效幫助合作伙伴診斷出隱藏問(wèn)題從而