2023年8月宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測：貨幣政策有望延續(xù)寬松股債雙牛行情可期

整體就業(yè)穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)壓力延續(xù)預(yù)計(jì)8月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為78月整體上來看，暑期出行鏈保持高景氣度，住宿餐飲業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、旅游業(yè)等第出口面臨下行壓力，部分產(chǎn)能過剩行業(yè)面臨用工需求收縮的問題，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)民工就業(yè)情況。預(yù)計(jì)金融數(shù)據(jù)相對較弱8125000.2個百分點(diǎn)至10.9%82.6820008.9%M20.410.3%M12.3%84提出“風(fēng)險(xiǎn)提示大國博弈超預(yù)期；地緣政治形勢變化超預(yù)期。正文目錄經(jīng)濟(jì)活躍度總體穩(wěn)定，供需呈現(xiàn)波浪式恢復(fù) 5工業(yè)企穩(wěn)回升，服務(wù)強(qiáng)度放緩 6投資動能邊際走弱，基建領(lǐng)域支撐較強(qiáng) 6制造業(yè)投資延續(xù)放緩趨勢，資本開支偏弱 10賣地收入承壓，天氣擾動基建 預(yù)計(jì)1-8月地產(chǎn)投資累計(jì)增速-8.9%，投資增速仍承壓 12社零低位企穩(wěn)，出行強(qiáng)度良好 13基數(shù)擾動已過，出口邊際回升 14CPI觸底回暖，PPI跌幅收窄 16豬肉價格回升，CPI觸底回暖 16原油價格向上，PPI同比改善 18整體就業(yè)穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)壓力仍存 198預(yù)計(jì)2023年8月信貸新增1萬億，社融新增2.68萬億，增速分別為10.9%和8.9% 209風(fēng)險(xiǎn)提示 22圖表目錄圖1：經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能較弱 5圖2：服務(wù)業(yè)修復(fù)速度快于制造業(yè) 5圖3：7月資本開支的環(huán)比動能仍弱于季節(jié)性 7圖4：7月資本開支呈現(xiàn)放緩趨勢 7圖5：8月PMI仍低于榮枯線反映市場需求或有不足 7圖6：企業(yè)盈利仍處于下行通道 8圖7：私營部門利潤總額降幅收窄速度較慢 8圖8：市場主體對企業(yè)利潤的前景仍有分歧 8圖9：企業(yè)盈利是資本開支的先決條件 8圖10：鐵路運(yùn)輸業(yè)投資是基建投資的主要支撐 9圖房地產(chǎn)行業(yè)景氣度仍處于下行周期 9圖12：2023年制造業(yè)投資內(nèi)生動能震蕩放緩 10圖13：三季度以來制造業(yè)投資內(nèi)生動能弱于季節(jié)性 10圖14：中小企業(yè)資本開支尚未修復(fù)至常態(tài)化中樞位置 圖15：高技術(shù)制造業(yè)投資增速高于整體制造業(yè)平均水平 圖16：8月社會消費(fèi)品零售總額預(yù)計(jì)同比+3.0% 13圖17：30大中城市商品房銷售未見明顯改善 13圖18：民航執(zhí)行客運(yùn)航班量處于同期較高水平 13圖19：12城地鐵客運(yùn)量為歷史同期最高水平 13圖20：預(yù)計(jì)8月份狹義乘用車零售銷量為185萬輛，市場熱度延續(xù) 14圖21：機(jī)電產(chǎn)品背后的增長是全球科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展性增長（單位：%） 16圖22：8月豬肉價格整體回升 17圖23：8月牛肉價格基本持平 17圖24：8月蔬菜價格小幅上漲 17圖25：8月水果價格有所下跌 17圖26：8月北京、上海酒店平均價格維持高位 18圖27：8月原油價格維持較高水平 18圖28：8月國內(nèi)汽油、柴油價格上升（單位：元/噸） 18圖29：8月玻璃價格小幅上升 19圖30：8月水泥價格持續(xù)走低 19圖31：預(yù)計(jì)8月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.3%，與前值持平 19圖32：工業(yè)企業(yè)利潤承壓 19圖33：8月票據(jù)-同業(yè)存單利差總體是先降后升 21表1：8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測 23經(jīng)濟(jì)活躍度總體穩(wěn)定，供需呈現(xiàn)波浪式恢復(fù)8PMI2112PMI環(huán)比上升，經(jīng)濟(jì)景氣水平總體保持穩(wěn)定?？傮w而言，市場需求維持收縮趨勢，49.7%0.4個百分點(diǎn)；非制造0.5PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.3%0.22023GDP5.1%圖1：經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能較弱當(dāng)季實(shí)際同比% 當(dāng)季季調(diào)環(huán)（右）%50

502011-062011-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-06Wind圖2：服務(wù)業(yè)修復(fù)速度快于制造業(yè)中國:制造業(yè)PMI% 中國:非制造業(yè)PMI:商務(wù)活動%656055504540353025Wind工業(yè)企穩(wěn)回升，服務(wù)強(qiáng)度放緩8月工業(yè)生產(chǎn)景氣總體平穩(wěn)，近期穩(wěn)增長政策對企業(yè)生產(chǎn)信心有一定提振作用，但盈利壓力仍將使工業(yè)企業(yè)對擴(kuò)產(chǎn)保持謹(jǐn)慎，我們預(yù)計(jì)8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速為4.0%。受制于企業(yè)盈利壓力，制造業(yè)投資較難有超預(yù)期表現(xiàn)；830大中城市商品房成交面積低位徘徊,地產(chǎn)投資修復(fù)持續(xù)性不佳；基建投資在氣候擾動減退后有所改善，8月建筑業(yè)商8PMI8月環(huán)比上月仍855.0%81.0個百分點(diǎn)，體現(xiàn)服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張，但增速有所放緩。投資動能邊際走弱，基建領(lǐng)域支撐較強(qiáng)（不含農(nóng)戶3.3%5.6%，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增速為6.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速為-8.9%。從投資項(xiàng)目類型看，重大項(xiàng)目是固定資產(chǎn)投資的1-7（10.1%，6.71-65.1個百分點(diǎn)。849.7%0.4場價格總體回落，企業(yè)效益仍處于恢復(fù)期。圖3：7月資本開支的環(huán)比動能仍于季節(jié)性 圖4：7月資本開支呈現(xiàn)放緩趨勢中國:固定資產(chǎn)投資完成額:環(huán)比:季調(diào)2023年 2018-2022年均210-1-2-3-41月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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固定資產(chǎn)投資完成額:累計(jì)同比%固定資產(chǎn)投資完成額:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資(不含電力):累計(jì)同比%房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計(jì)同比%固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):累計(jì)同比%圖5：8月PMI仍低于榮枯線反映市場需求或有不足中國:PMI% 中國:EPMI%75655545352014-082015-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-08Wind第一，企業(yè)盈利尚未走出下行通道。1-741個工業(yè)大類行業(yè)中，13個行業(yè)利潤28通14.5%2.1%1.0%，紡織業(yè)下降26.4%，非28.8%32.6%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降36.7%54.3%87.0%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降90.5%。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)利潤總額的增速大約領(lǐng)先制造業(yè)投資12個月左右。圖6：企業(yè)盈利仍處于下行通道中國:工業(yè)企業(yè):利總額:累計(jì)比% 中國:制造業(yè):利潤額:累計(jì)同比%02014-072014-112014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07Wind圖7：私營部門利潤總額降幅收窄速度較慢02016-072016-102016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07

Wind圖8：市場主體對企業(yè)利潤的前景仍有分歧 圖9：企業(yè)盈利是資本開支的先決條件0

BCI_企業(yè)利潤前瞻指數(shù)

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規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)利潤總額_累計(jì)同比（%，領(lǐng)先12個月）制造業(yè)投資_累計(jì)同比（%，右軸）

50403020100-10-20-302014-082015-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-021-7（熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）6.8%“十四五”202391701168個，核準(zhǔn)23個，投向主要集中在能源、高技術(shù)、交通、水利等行業(yè)。圖10：鐵路運(yùn)輸業(yè)投資是基建投資的主要支撐50

中國:固定資產(chǎn)投資完成額:鐵路運(yùn)輸業(yè):累計(jì)同比%中國:固定資產(chǎn)投資完成額:道路運(yùn)輸業(yè):累計(jì)同比%中國:固定資產(chǎn)投資完成額:水利管理業(yè):累計(jì)同比%中國:固定資產(chǎn)投資完成額:公共設(shè)施管理業(yè):累計(jì)同比%2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07Wind第三，地產(chǎn)投資仍處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。投資方面，1-7677178.5%514857.6%665636.5%704501.5%。7月中央政改善滴灌，核心保護(hù)剛需。圖11：房地產(chǎn)行業(yè)景氣度仍處于下行周期國房景氣指數(shù)1151101051009590851995-071996-071995-071996-071997-071998-071999-072000-072001-072002-072003-072004-072005-072006-072007-072008-072009-072010-072011-072012-072013-072014-072015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-07Wind制造業(yè)投資延續(xù)放緩趨勢，資本開支偏弱我們預(yù)計(jì)，1-85.6%8PMI繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下，或進(jìn)一步壓制1-730.0%。圖12：2023年制造業(yè)投資內(nèi)生動能震蕩放緩制造業(yè)投資_當(dāng)月同比增速（測算，%）2023年 2020-2022三年平均8.16.28.16.25.36.05.14.310864202月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月Wind圖13：三季度以來制造業(yè)投資內(nèi)生動能弱于季節(jié)性制造業(yè)投資_當(dāng)月環(huán)比增速（測算，%）2023年 2020-2022三平均 2016-2022七平均2月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月40200-20-40-60Wind份中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)（SMEDI）89.30.22021年同期水平。從100不牢固。圖14：中小企業(yè)資本開支尚未修復(fù)至常態(tài)化中樞位置中國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù) 中國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù):效益指中國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù):投入指數(shù)1009080706050Wind20231-711.5%1-60.35.8個百分點(diǎn)。高技術(shù)制造業(yè)中，醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)、電子及通信設(shè)備制造業(yè)投資分別增長16.0%、13.9%。圖15：高技術(shù)制造業(yè)投資增速高于整體制造業(yè)平均水平中國:固定資產(chǎn)投資完成額:高技術(shù)制造業(yè):累計(jì)同比%中國:固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):累計(jì)同比%6050403020100-10-20-302018-072018-092018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07Wind我們判斷，后續(xù)盈利增速偏弱壓制企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)積極性，結(jié)合低位徘徊的工業(yè)產(chǎn)能利用率、企業(yè)利潤增速以及進(jìn)一步下行的工業(yè)品價格來看，制造業(yè)擴(kuò)大供給的意愿較低。綜合研判，后續(xù)制造業(yè)的資本開支取決于中下游需求側(cè)的修復(fù)斜率及其對應(yīng)的持續(xù)性，預(yù)計(jì)2023年制造業(yè)投資呈現(xiàn)震蕩走低的態(tài)勢。賣地收入承壓，天氣擾動基建預(yù)計(jì)2023年1-8月基建投資（統(tǒng)計(jì)局口徑）同比增長6.9%。隨著高溫降雨等天氣因素?cái)_動的下降和政治局會議定調(diào)“加強(qiáng)逆周期政策調(diào)節(jié)和政策儲備，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策財(cái)政工具的出臺。高溫降雨等天氣因素?cái)_動邊際下降。我們自2023年4月起提示關(guān)注厄爾尼諾氣候?qū)ξ?74-6月下旬“杜蘇芮”臺風(fēng)給東南沿海及中部地區(qū)帶來了大規(guī)模降雨。829日國務(wù)院關(guān)于今年以來預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告日前提請十四屆全國人大常委會第五次會91083.15萬600097月，7202254002022年的政策性金融工具等政策將有助于遞補(bǔ)賣地收入不足的問題，進(jìn)而助力基建邊際回升。預(yù)計(jì)1-8月地產(chǎn)投資累計(jì)增速-8.9%，投資增速仍承壓預(yù)計(jì)2023年1-8月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)增速為-8.9%。1源的核心發(fā)力點(diǎn)。從銷售端來看，截至報(bào)告時“北上廣深”中廣州（830、深圳（830）的認(rèn)房不認(rèn)貸政策已陸續(xù)發(fā)布，這也意味步改善市場預(yù)期提振地產(chǎn)銷售。4社零低位企穩(wěn)，出行強(qiáng)度良好預(yù)計(jì)8月社會消費(fèi)品零售總額同比3.0%（前值2.5%，兩年復(fù)合增速為.2%（前值2.6%續(xù)釋放，各地方、各廠商促銷政策對車市形成一定支撐。其三，8月商品房市場偏弱運(yùn)行，30大中城市商品房銷售面積仍低于2023年均值，地產(chǎn)后周期消費(fèi)品依然承壓。圖16：8月社會消費(fèi)品零售總額預(yù)同比+3.0% 圖17：30大中城市商品房銷售未見顯改善中國:中國:社會消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比%預(yù)測%50

2021年 2021年2022年2023年301008060402002022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-081月2月3月42022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08812等多領(lǐng)域消費(fèi)券，聚焦新興消費(fèi)業(yè)態(tài)，加大補(bǔ)貼力度，促進(jìn)消費(fèi)平穩(wěn)復(fù)蘇。圖18：民航執(zhí)行客運(yùn)航班量處于同期較高水平 圖19：12城地鐵客運(yùn)量為歷史同期高水平萬次 中國民航執(zhí)行客運(yùn)航班量

萬人次 12城市地鐵客運(yùn)量：7日移動平均201920202019202020211086420JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

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2019 2020 2021 2022 20231212城市：北京上海廣州深圳成都南京武漢西安蘇州鄭州重慶合肥JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec8月車乘用車市場熱度延續(xù)，消費(fèi)需求持續(xù)釋放。據(jù)乘聯(lián)會披露，8月狹義乘用車零售185.04.7%，同比-1.3%70.031.5%18.0%“818購車節(jié)“及月底成都車展的共同拉動8源車市構(gòu)成強(qiáng)有力支撐。圖20：預(yù)計(jì)8月份狹義乘用車零售銷量為185萬輛，市場熱度延續(xù)萬輛2018年2021年輛2018年2021年2019年2022年2020年2023年2001501005001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月Wind,5基數(shù)擾動已過，出口邊際回升20238月人民幣計(jì)價出口同比增速-1.4%700億美元。我們認(rèn)為，K型分化催生消費(fèi)降級，和全球滯脹環(huán)境推動企業(yè)降本戰(zhàn)略，我國供應(yīng)鏈“中國制造”出海帶動我國出口增長；其三是全球科技周期及碳中和進(jìn)程的推進(jìn)，有望在全球衰退環(huán)（的出口增長?；鶖?shù)擾動已過，出口邊際回升。20225-720238月出口將“結(jié)構(gòu)”輕“趨勢”重點(diǎn)關(guān)注海外消費(fèi)降級和企業(yè)降本帶來的出口機(jī)會。海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體天量流動性投K“性價比高”20702022Q4開始縮減營業(yè)成本。關(guān)注新興市場國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展與“中國制造”出海帶來的出口支撐。新興市場國家也是“中國制造”另一方面，近年來我國堅(jiān)持對外開放和擴(kuò)大進(jìn)口戰(zhàn)略，秉持“基礎(chǔ)上發(fā)展同各國的友好合作，推動建設(shè)新型國際關(guān)系，推動構(gòu)建人類命運(yùn)共同體”“中國制造”續(xù)積極表現(xiàn)。關(guān)注新一輪科技周期和全球碳中和進(jìn)程的演繹。全球碳中和科技革命具備獨(dú)特的產(chǎn)202383ChatGPT202361.6%1.8個百分點(diǎn)。圖21（半導(dǎo)體:銷售額:合計(jì):當(dāng)月值:同比

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出口金額:機(jī)電產(chǎn)品:當(dāng)月值:同比:3月中心移動平均費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù):月:同比右軸

100500-502000-122001-062000-122001-062001-122002-062002-122003-062003-122004-062004-122005-062005-122006-062006-122007-062007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-06Wind經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)，進(jìn)口較低迷。80.4%，經(jīng)濟(jì)仍處于弱修Q3月政治局會議上“經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過程”87月政治局會議明確要求“CPI觸底回暖，PPI跌幅收窄預(yù)計(jì)8月PI環(huán)比0.3%0.2（前值-03%PI觸底回暖。8CPI預(yù)計(jì)8月PPI環(huán)比-3.1%（前值-.4%，PI同比跌幅繼續(xù)收窄。受前期沙特、俄羅斯主動延續(xù)減產(chǎn)影響，原水泥價格繼續(xù)探底，鋼材價格小幅回落。豬肉價格回升，CPI觸底回暖預(yù)計(jì)8月PI環(huán)比0.3%0.2（前值-0.3%PI觸底回暖。8月豬肉價格整圖22：8月豬肉價格整體回升 圖23：8月牛肉價格基本持平2019年2022年2020年2019年2022年2020年2023年2021年807060504030201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2019年2022年20202019年2022年2020年2023年2021年85807570656055501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月肉價格自年初以來的下跌態(tài)勢于78圖24：8月蔬菜價格小幅上漲 圖25：8月水果價格有所下跌元/公斤 28種重點(diǎn)監(jiān)測蔬菜平均價2019年2019年2022年2020年2023年2021年65431月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2019年2022年 2019年2022年2020年2023年2021年1098765431月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月8CPI有望進(jìn)一步上升。 北京:tHPI酒店平均價格:亞洲元 北京:tHPI酒店平均價格:亞洲元上海:tHPI酒店平均價格:亞洲元1,3001,2001,1001,0009008007002021-082021-092021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08Wind原油價格向上，PPI同比改善預(yù)計(jì)8月PPI環(huán)比02%，同比-31%（前值-4.4%，PPI同比跌幅繼續(xù)收窄。受前期產(chǎn)投資偏弱，建筑建材需求仍有不足，水泥價格繼續(xù)探底，鋼材價格小幅回落。100萬桶/9月份，并有可能繼續(xù)延長，俄羅斯將在9月份繼續(xù)自愿減產(chǎn)，石油出口將減少30萬桶/日，供給端持續(xù)釋放收縮信號，原油價格維持較高水平。圖27：8月原油價格維持較高水平 圖28：8月國內(nèi)汽油、柴油價格上升（單位：元/噸） 現(xiàn)貨價:原油:Dtd美元/桶2020/102020/122020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/08

中國:市場價:汽油(95#):VI 中國:市場價:汽油(92#):VI中國:市場價:柴油(0#):VI2020/082020/102020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/088月地產(chǎn)投資偏弱，建筑建材需求仍有不足，水泥價格繼續(xù)探底，鋼材價格小幅回鏈表現(xiàn)優(yōu)于新開工鏈，8月浮法玻璃價格顯著上行。 中國:市場價:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全國元/噸圖29： 中國:市場價:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全國元/噸3,5003,000

201920222020202320212002,500

1802,0001,5002020/062020/082020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/08

1601401201月2月3月4月5月6月71月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月整體就業(yè)穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)壓力仍存預(yù)計(jì)8月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.3%，與前值持平，失業(yè)壓力存續(xù)。7月至8月為傳統(tǒng)的大學(xué)畢業(yè)季，高校畢業(yè)生集體進(jìn)入勞動力市場，帶動失業(yè)率階段性上行。整體上來看，行業(yè)面臨用工需求收縮的問題，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)民工就業(yè)情況。2017年2021年2018年2022年2020年2023年圖31：預(yù)計(jì)8月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)為5.3%2017年2021年2018年2022年2020年2023年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):利潤總額:累計(jì)同比月%

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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6.5全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率月%全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率月%5.554.543.52018-032018-072018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-0784渠道，814日~20423.8610.2以順利完成5.5%以內(nèi)的失業(yè)率目標(biāo)。8預(yù)計(jì)2023年8月信貸新增1萬億，社融新增2.68萬億，增速分別為10.9%和8.9%預(yù)計(jì)2023年8月人民幣貸款新增125000.2個百10.9%8881長動“金融16條”策精30818政策。政策工具方面，8月央行降低逆回購、MLFLPR下降，916日，央行公告稱決定增加河北、北京、黑龍6（市3501-7月營業(yè)收入利潤率為5.390.95月工業(yè)企業(yè)營收利潤率約為5688-（6個月總體是先降后升的走勢，823日之前數(shù)據(jù)震蕩下行，242930日再次回落。16圖33：8月票據(jù)-同業(yè)存單利差總體是先降后升同業(yè)存單(國有銀行)到期收益率:6個月%國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率曲線:6個月%票據(jù)-同業(yè)存單（）6543210

1.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5-3.0Wind,預(yù)計(jì)8月社融新增2.