如何利用經(jīng)濟(jì)指標(biāo)掌握市場趨勢

如何利用經(jīng)濟(jì)指標(biāo)掌握市場趨勢

羅瑋富邦金控經(jīng)濟(jì)研究中心曙光何時(shí)再現(xiàn)？(2009年趨勢論壇P.16)S&PCase-Shiller住宅價(jià)格指數(shù)資料來源：Datastream、富邦整理ISM製造業(yè)指數(shù)資料來源：Datastream、富邦整理自2006年7月以來，S&PCase-Shiller住宅價(jià)格指數(shù)顯示：美國10大城市及20大城市指數(shù)已分別下滑23.4%、21.8%美國經(jīng)濟(jì)已於今年7月陷入衰退，由於受到房地產(chǎn)市場泡沫化及金融海嘯之重創(chuàng)，預(yù)期衰退期間將長達(dá)12~18個(gè)月富邦經(jīng)研中心預(yù)測2008年10月中旬：金融海嘯將告一段落2008年第四季：主要先進(jìn)國家將陷入衰退，各國央行為避免通縮危機(jī)，將同步降息2009年下半年：美國經(jīng)濟(jì)將落底2009年第二季：出現(xiàn)存貨回補(bǔ)潮2009年3~4月：全球經(jīng)濟(jì)最黑暗時(shí)刻2009年5~6月：全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)捩點(diǎn)2009年8~10月：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)甦起點(diǎn)4從次級房貸問題到全球金融海嘯金融機(jī)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的心臟，而資金是血液問題開端：金融機(jī)構(gòu)自顧不暇，互不信任，全球流動(dòng)性瞬間消失立即衝擊：全球股市大跌，資金流向避險(xiǎn)天堂，先進(jìn)國家債券殖利率下降衍伸問題：資金短絀導(dǎo)致生產(chǎn)、投資及消費(fèi)活動(dòng)停滯，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退，產(chǎn)生通貨緊縮疑慮先進(jìn)國家企業(yè)削減存貨製造業(yè)為主出口國家及原物料生產(chǎn)國家訂單消失，企業(yè)放無薪假，大量裁員5如何在第一時(shí)間察覺危機(jī)發(fā)生主要國家匯率變化美元DXY指數(shù)、日圓、歐元、澳幣、瑞士法郎主要國家債券殖利率變化美債、德債TED

Spread及LIBORVIX指數(shù)、主要國家股價(jià)指數(shù)黃金及原油價(jià)格EPFR

Global6各國匯率走勢是反映資金動(dòng)向最立即的指標(biāo)美元DXY指數(shù)與新臺幣兌美元匯率資料來源：Datastream債券市場動(dòng)向匯集市場所有的訊息不同天期美債殖利率資料來源：Datastream風(fēng)險(xiǎn)趨避意識增強(qiáng)

市場流動(dòng)性枯竭TEDSpread、3個(gè)月國庫券殖利率、3個(gè)月LIBOR(%)資料來源：Datastream由於投資人擔(dān)心後續(xù)將有更多金融機(jī)構(gòu)爆發(fā)問題，資金轉(zhuǎn)向美國政府公債市場，加上美元資金短缺，LIBOR彈升，使得TEDspread於10/10/08上升至458點(diǎn)，創(chuàng)下歷來新高金融機(jī)構(gòu)問題接連引爆

市場陷入高度恐慌VIX波動(dòng)率指數(shù)資料來源：Datastream11/20/08衡量投資人恐懼程度之芝加哥期權(quán)交易所VIX波動(dòng)率指數(shù)上升至80.86，續(xù)創(chuàng)歷來新高黑暗精靈的魔咒當(dāng)前問題的關(guān)鍵在於美國房價(jià)，惟有美國房地產(chǎn)價(jià)格止跌回穩(wěn)，美國經(jīng)濟(jì)才有機(jī)會(huì)露出復(fù)甦的曙光美國房地產(chǎn)價(jià)格下跌衝擊美國總體經(jīng)濟(jì)被迫失業(yè)人數(shù)增加營建及周邊產(chǎn)業(yè)不景氣造成金融機(jī)構(gòu)巨額損失相關(guān)金融商品價(jià)值下跌引發(fā)全球金融海嘯民眾資金融通能力下降主要經(jīng)濟(jì)成長動(dòng)能消失民間消費(fèi)支出減少由黑暗到光明─全球經(jīng)濟(jì)復(fù)甦美國政府?dāng)U大支出,推動(dòng)各項(xiàng)振興經(jīng)濟(jì)方案,加上Fed降低利率,增加資金融通,帶動(dòng)美國國內(nèi)需求增長各國央行持續(xù)購入美元資產(chǎn),一方面協(xié)助融通美國財(cái)政預(yù)算與經(jīng)常帳赤字,一方面壓低本國匯率美元必須維持強(qiáng)勢,美國向全世界開放消費(fèi)市場,而歐亞國家藉由出口貿(mào)易增加,帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)成長美國經(jīng)濟(jì)復(fù)甦將使全球經(jīng)濟(jì)成長恢復(fù)動(dòng)能,而中國、臺灣及韓國將會(huì)領(lǐng)先其他國家加速成長美國房地產(chǎn)價(jià)格走勢S&P/Case-Shiller房價(jià)指數(shù)資料來源：Datastream自2006年7月高點(diǎn)至2009年4月低點(diǎn)，美國10大及20大城市房價(jià)指數(shù)分別下挫33.5%及32.6%企業(yè)對未來前景的看法美國：ISM製造業(yè)與非製造業(yè)指數(shù)歐洲：PMI採購經(jīng)理人指數(shù)-製造業(yè)、服務(wù)業(yè)德國：Ifo企業(yè)景氣指數(shù)日本：日銀短觀大型企業(yè)製造業(yè)指數(shù)(Tankan)中國：PMI採購經(jīng)理人指數(shù)-製造業(yè)消費(fèi)者對未來前景的看法美國：UniversityofMichiganConsumerSentimentSurveyTheConferenceBoardConsumerConfidence德國：Gfk

ConsumerConfidence法國：INSEE

ConsumerConfidence15新增失業(yè)人數(shù)直接反映企業(yè)對未來看法美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)與失業(yè)率資料來源：Datastream依照美國人口增長速度，每個(gè)月應(yīng)增加10萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)才能讓勞動(dòng)市場維持穩(wěn)定如果廠商對未來保持樂觀看法，即使虧損也不會(huì)輕易裁員從MemorialDay(5月最後一個(gè)星期一)為美國夏天的開始，也是美國用油高峰季的開始8月第二個(gè)星期至9月上旬為美國返校購物季美國HolidaySales於感恩節(jié)(11月最後一個(gè)星期四)展開，至新年假期結(jié)束為止美國零售銷售變動(dòng)率(MOM,%)資料來源：Datastream、富邦整理美國消費(fèi)者支出金額(14天移動(dòng)平均,$)資料來源：Gallup、富邦整理美國民眾消費(fèi)支出增加相當(dāng)緩慢富邦的秘密武器ECRI每週領(lǐng)先指標(biāo)年變動(dòng)率(%)資料來源：Datastream2010嶄新的開始新年代的開始儘管各國經(jīng)濟(jì)復(fù)甦緩慢，而全球資本市場需要相當(dāng)時(shí)日才能完全恢復(fù)元?dú)?，但已?jīng)可以開始遺忘2008~9年的慘痛經(jīng)驗(yàn)許多可能產(chǎn)生深遠(yuǎn)影的轉(zhuǎn)變即將發(fā)生，使得2010年成為一個(gè)充滿各種可能「嶄新的開始」192010年經(jīng)濟(jì)情勢初判由於各國政府已嚴(yán)加防範(fàn)並採取具體措施，除少數(shù)國家外，「二次衰退」危機(jī)發(fā)生的可能性已大幅降低由於各國失業(yè)率持續(xù)居高不下，消費(fèi)者信心及消費(fèi)意願(yuàn)仍未明顯提升，企業(yè)對經(jīng)濟(jì)前景看法相當(dāng)保守，因此各國經(jīng)濟(jì)復(fù)甦力道相當(dāng)和緩。這一次全球經(jīng)濟(jì)復(fù)甦，將與2002~3年非常類似信心與行動(dòng)是2010年經(jīng)濟(jì)情勢轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵消費(fèi)者願(yuàn)意增加消費(fèi)支出願(yuàn)意信任金融機(jī)構(gòu)政府不要過早停止刺激經(jīng)濟(jì)方案不要過早實(shí)施緊縮性貨幣政策金融機(jī)構(gòu)願(yuàn)意降低貸放標(biāo)準(zhǔn)增加放款願(yuàn)意增加同業(yè)間中長期放款企業(yè)不再裁員或削減存貨願(yuàn)意增加資本支出222010年上半年關(guān)注焦點(diǎn)2010年上半年關(guān)鍵指標(biāo)1、2月主要國家之零售銷售及企業(yè)存貨/銷售比例3、4月主要國家就業(yè)機(jī)會(huì)是否開始增加、企業(yè)與消費(fèi)者信心是否開始改善4、5月歐美國家金融機(jī)構(gòu)是否降低貸放標(biāo)準(zhǔn)、增加放款；個(gè)人與企業(yè)是否願(yuàn)意借款1、2月國際原物料價(jià)格走勢，OPEC動(dòng)向(3/17)第一季末至第二季初各國民眾對通貨膨脹預(yù)期心理，勞動(dòng)市場供需與薪資變動(dòng)情況2223美國企業(yè)持續(xù)削減存貨美國企業(yè)存貨/銷售比例24美國新增失業(yè)人數(shù)逐漸減少美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)與失業(yè)率25歐美金融機(jī)構(gòu)借貸標(biāo)準(zhǔn)開始放寬歐元區(qū)貸放標(biāo)準(zhǔn)淨(jìng)變動(dòng)率(%)美國貸放標(biāo)準(zhǔn)淨(jìng)變動(dòng)率(%)26OECD國家企業(yè)與消費(fèi)者信心指數(shù)消費(fèi)者信心指數(shù)企業(yè)信心指數(shù)27主要國家銀行放款持續(xù)縮減歐美消費(fèi)信貸年增率

(%)主要國家銀行放款年增率

(%)通貨膨脹惡性循環(huán)之形成能源、原物料價(jià)格上漲廠商生產(chǎn)成本上升廠商轉(zhuǎn)嫁成本產(chǎn)品價(jià)格上漲實(shí)質(zhì)所得下降勞工要求加薪通貨膨脹預(yù)期心理廠商勞動(dòng)成本上升需求不振、產(chǎn)能過剩大量失業(yè)、待業(yè)人口29如何預(yù)測各國央行何時(shí)開始升息各國央行之通膨目標(biāo)區(qū)各國央行傳達(dá)訊息之方式Fed：FOMC會(huì)後聲明、會(huì)議記錄、褐皮書ECB：會(huì)後記者會(huì)BOE：會(huì)後聲明、會(huì)議記議BOJ：會(huì)後聲明各國央行領(lǐng)導(dǎo)人的風(fēng)格數(shù)據(jù)指標(biāo)：Fed