第九章-融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)分析課件

第九章

融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)分析1謝謝觀賞2019-5-21第九章

融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)分析1謝謝觀賞2019-5-第一節(jié)融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用和內(nèi)容第二節(jié)融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析第三節(jié)融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估2謝謝觀賞2019-5-21第一節(jié)融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用和內(nèi)容2謝謝觀賞2019第一節(jié)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用與內(nèi)容一、融資項(xiàng)目評(píng)估的概念和作用概念在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度、現(xiàn)行價(jià)格和有關(guān)法規(guī)的基礎(chǔ)上，鑒定、分析項(xiàng)目可行性報(bào)告提出的投資、成本、收入、稅金和利潤(rùn)等財(cái)務(wù)費(fèi)用和效益，從投資人的角度，測(cè)算項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的獲利能力、清償能力等財(cái)務(wù)狀況，以評(píng)價(jià)和判斷該融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)上是否可行的一種方法。作用投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)銀行確定貸款的重要依據(jù)有關(guān)部門(mén)審批擬建項(xiàng)目的重要依據(jù)

3謝謝觀賞2019-5-21第一節(jié)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用與內(nèi)容一、融資項(xiàng)目評(píng)估的概念二、融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估的目標(biāo)盈利能力目標(biāo)反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益的主要標(biāo)志主要指其建成投產(chǎn)后所產(chǎn)生的利潤(rùn)清償能力目標(biāo)財(cái)務(wù)清償能力債務(wù)清償能力4謝謝觀賞2019-5-21二、融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估的目標(biāo)盈利能力目標(biāo)4謝謝觀賞2019-5三、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估的程序分析估算投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)估項(xiàng)目的基本財(cái)務(wù)報(bào)表評(píng)估項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益指標(biāo)了解技術(shù)設(shè)計(jì)意圖收集整理編制數(shù)據(jù)編制財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算評(píng)估指標(biāo)不確定性分析財(cái)務(wù)評(píng)估結(jié)論5謝謝觀賞2019-5-21三、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估的程序分析估算投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)了解技術(shù)收集第二節(jié)融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析

一、融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)估分析（一）項(xiàng)目總投資評(píng)估

項(xiàng)目總投資流動(dòng)資金投資建設(shè)投資1.固定資產(chǎn)投資2.無(wú)形資產(chǎn)投資3.開(kāi)辦費(fèi)4.建設(shè)期借款利息6謝謝觀賞2019-5-21第二節(jié)融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析一、融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)估1、固定資產(chǎn)投資評(píng)估工程費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)工程建設(shè)其他費(fèi)用可行性研究費(fèi)土地征用費(fèi)和建設(shè)其間土地使用稅勘察設(shè)計(jì)費(fèi)廠址選擇費(fèi)7謝謝觀賞2019-5-211、固定資產(chǎn)投資評(píng)估工程費(fèi)用7謝謝觀賞2019-5-211、固定資產(chǎn)投資評(píng)估預(yù)備費(fèi)（不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)）基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)固定資產(chǎn)投資的評(píng)估方法概算指標(biāo)法擴(kuò)大指標(biāo)估算法

從細(xì)到粗，逐項(xiàng)評(píng)估8謝謝觀賞2019-5-211、固定資產(chǎn)投資評(píng)估預(yù)備費(fèi)（不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)）8謝謝觀賞2019-（1）單位生產(chǎn)能力投資估算法計(jì)算公式：

9謝謝觀賞2019-5-21（1）單位生產(chǎn)能力投資估算法計(jì)算公式：9謝謝觀賞2019-5（2）工程系數(shù)估算法--以設(shè)備交貨價(jià)格為基數(shù)A、計(jì)算設(shè)備交貨價(jià)格B、估算設(shè)備安裝費(fèi)=設(shè)備交貨價(jià)格×(1+系數(shù))C、估算建筑工程及公用設(shè)施的投資D、計(jì)算其他費(fèi)用投資E、計(jì)算不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)=(A+B+C+D)×不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)系數(shù)F、計(jì)算固定資產(chǎn)的投資額=A+B+C+D+E10謝謝觀賞2019-5-21（2）工程系數(shù)估算法--以設(shè)備交貨價(jià)格為基數(shù)A、計(jì)算設(shè)備交貨固定資產(chǎn)投資評(píng)估的注意點(diǎn)1.估算內(nèi)容的完整性2.估算依據(jù)和方法的合理性3.不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)中基本預(yù)備費(fèi)=5％(工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)前期和建設(shè)期兩部分11謝謝觀賞2019-5-21固定資產(chǎn)投資評(píng)估的注意點(diǎn)1.估算內(nèi)容的完整性11謝謝觀賞2a、建設(shè)前期漲價(jià)預(yù)備費(fèi)計(jì)算公式計(jì)算公式其中，R0：建設(shè)前期漲價(jià)預(yù)備費(fèi)S：總概算編制年的固定資產(chǎn)投資r0：年漲價(jià)率（物價(jià)上漲指數(shù)）n：開(kāi)工年與概算編制年的時(shí)間差（年）12謝謝觀賞2019-5-21a、建設(shè)前期漲價(jià)預(yù)備費(fèi)計(jì)算公式計(jì)算公式12謝謝觀賞2019-b、建設(shè)期漲價(jià)預(yù)備費(fèi)計(jì)算公式計(jì)算公式其中，R：建設(shè)期漲價(jià)預(yù)備費(fèi)St：第t年度的計(jì)劃投資額r：年漲價(jià)率（物價(jià)上漲指數(shù)）n：建設(shè)期（年）13謝謝觀賞2019-5-21b、建設(shè)期漲價(jià)預(yù)備費(fèi)計(jì)算公式計(jì)算公式13謝謝觀賞2019-52、無(wú)形資產(chǎn)投資評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的概念無(wú)形資產(chǎn)的種類(lèi)土地使用權(quán)中國(guó)上市公司占用的國(guó)有土地的三種處置方式以土地使用權(quán)作價(jià)入股交納土地出讓金取得土地使用權(quán)繳納土地年租金知識(shí)產(chǎn)權(quán)工業(yè)產(chǎn)權(quán)專(zhuān)利權(quán)商標(biāo)權(quán)文化產(chǎn)權(quán)版權(quán)著作權(quán)專(zhuān)有技術(shù)（非專(zhuān)利技術(shù)、訣竅等)其他無(wú)形資產(chǎn)（商譽(yù)、其他特許權(quán)）14謝謝觀賞2019-5-212、無(wú)形資產(chǎn)投資評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的概念14謝謝觀賞2019-5-其他無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估商譽(yù)的概念企業(yè)的信譽(yù)經(jīng)營(yíng)特色生產(chǎn)效率管理水平悠久歷史豐富經(jīng)驗(yàn)質(zhì)量保證特許權(quán)的概念

商標(biāo)版權(quán)專(zhuān)利我國(guó)目前規(guī)定商譽(yù)通常不作為無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)入股。15謝謝觀賞2019-5-21其他無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估商譽(yù)的概念15謝謝觀賞2019-5-21取得無(wú)形資產(chǎn)的途徑：購(gòu)入：以購(gòu)入成本作為投資自創(chuàng)：基本估算方法采用完全重置成本估算法，具體可分為兩種方法：A、成本核算法：重置完全成本=（材料實(shí)際耗用量×現(xiàn)行價(jià)格）+（實(shí)際耗用工時(shí)×現(xiàn)行費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)）B、市價(jià)調(diào)整法：自創(chuàng)無(wú)形資產(chǎn)重置完全成本=類(lèi)似無(wú)形資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格×成本市價(jià)系數(shù)成本市價(jià)系數(shù)=同行業(yè)一組無(wú)形資產(chǎn)的成本/相應(yīng)的無(wú)形資產(chǎn)售價(jià)外單位投資轉(zhuǎn)入：可按合同、協(xié)議約定金額估算，也可按評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值入帳16謝謝觀賞2019-5-21取得無(wú)形資產(chǎn)的途徑：購(gòu)入：以購(gòu)入成本作為投資16謝謝觀賞203、開(kāi)辦費(fèi)評(píng)估開(kāi)辦費(fèi)是指項(xiàng)目在籌建其間發(fā)生的、除應(yīng)計(jì)入有關(guān)固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的費(fèi)用以外，其他實(shí)際發(fā)生的各類(lèi)費(fèi)用支出。

咨詢(xún)調(diào)查費(fèi)人員培訓(xùn)費(fèi)籌建人員工資匯兌損益與利息支出其他籌建費(fèi)用開(kāi)辦費(fèi)應(yīng)當(dāng)按實(shí)際可能發(fā)生的支出按標(biāo)準(zhǔn)估算。17謝謝觀賞2019-5-213、開(kāi)辦費(fèi)評(píng)估開(kāi)辦費(fèi)是指項(xiàng)目在籌建其間發(fā)生的、除應(yīng)計(jì)入有關(guān)固4、建設(shè)期借款利息的估算該項(xiàng)費(fèi)用計(jì)入固定資產(chǎn)原值計(jì)算公式建設(shè)期每年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款累計(jì)+當(dāng)年借款額/2）×年利率18謝謝觀賞2019-5-214、建設(shè)期借款利息的估算該項(xiàng)費(fèi)用計(jì)入固定資產(chǎn)原值18謝謝觀5、流動(dòng)資金的估算流動(dòng)資金生產(chǎn)領(lǐng)域流動(dòng)資金流通領(lǐng)域流動(dòng)資金生產(chǎn)資金儲(chǔ)備資金產(chǎn)成品外購(gòu)商品在產(chǎn)品自制半成品待攤費(fèi)用原料及主要材料輔助材料燃料與動(dòng)力外購(gòu)半成品包裝材料修理用備品低值易耗品應(yīng)收及預(yù)付帳款發(fā)出商品備用金庫(kù)存現(xiàn)金證券銀行存款

成品資金結(jié)算資金貨幣資金定額流動(dòng)資金非定額流動(dòng)資金19謝謝觀賞2019-5-215、流動(dòng)資金的估算流動(dòng)資金生產(chǎn)領(lǐng)域流通領(lǐng)域生產(chǎn)資金儲(chǔ)備資金產(chǎn)項(xiàng)目流動(dòng)資金的估算方法分項(xiàng)估算法根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要各項(xiàng)定額流動(dòng)資金的主要項(xiàng)目分別進(jìn)行估算基本方法:根據(jù)各項(xiàng)資金的每天占用量和所需占用天數(shù)進(jìn)行計(jì)算比較細(xì)致,應(yīng)用在項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中擴(kuò)大指標(biāo)估算法20謝謝觀賞2019-5-21項(xiàng)目流動(dòng)資金的估算方法分項(xiàng)估算法20謝謝觀賞2019-5-擴(kuò)大指標(biāo)估算法（1）經(jīng)營(yíng)成本資金率估算法多用于采掘工業(yè)項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)需要量=年經(jīng)營(yíng)成本×經(jīng)營(yíng)成本資金率

經(jīng)營(yíng)成本資金率=平均流動(dòng)資金/各項(xiàng)產(chǎn)品成本之和×100％21謝謝觀賞2019-5-21擴(kuò)大指標(biāo)估算法（1）經(jīng)營(yíng)成本資金率估算法21謝謝觀賞2019擴(kuò)大指標(biāo)估算法（2）產(chǎn)值（銷(xiāo)售收入）資金率估算法較多運(yùn)用于一般加工工業(yè)項(xiàng)目

流動(dòng)資金需要量=年產(chǎn)值(銷(xiāo)售收入)×產(chǎn)值(銷(xiāo)售收入)資金率

22謝謝觀賞2019-5-21擴(kuò)大指標(biāo)估算法（2）產(chǎn)值（銷(xiāo)售收入）資金率估算法

22謝謝觀擴(kuò)大指標(biāo)估算法（3）固定資產(chǎn)價(jià)值資金率估算法流動(dòng)資金需要量=固定資產(chǎn)價(jià)值總額×固定資產(chǎn)價(jià)值資金率23謝謝觀賞2019-5-21擴(kuò)大指標(biāo)估算法（3）固定資產(chǎn)價(jià)值資金率估算法23謝謝觀賞2擴(kuò)大指標(biāo)估算法（4）資金周轉(zhuǎn)率估算法估算方法的前提條件是年產(chǎn)值要與年銷(xiāo)售量一致24謝謝觀賞2019-5-21擴(kuò)大指標(biāo)估算法（4）資金周轉(zhuǎn)率估算法24謝謝觀賞2019-5擴(kuò)大指標(biāo)估算法（5）單位產(chǎn)量資金率估算法流動(dòng)資金需要量=年生產(chǎn)能力×單位產(chǎn)量資金率25謝謝觀賞2019-5-21擴(kuò)大指標(biāo)估算法（5）單位產(chǎn)量資金率估算法25謝謝觀賞2019（二）項(xiàng)目產(chǎn)品成本費(fèi)用的評(píng)估分析26謝謝觀賞2019-5-21（二）項(xiàng)目產(chǎn)品成本費(fèi)用的評(píng)估分析26謝謝觀賞2019-5-2按成本項(xiàng)目對(duì)項(xiàng)目成本進(jìn)行評(píng)

估分析1、直接材料2、直接工資計(jì)件工資固定工資3、制造費(fèi)用折舊費(fèi)維簡(jiǎn)費(fèi)管理人員工資和福利費(fèi)其他制造費(fèi)用27謝謝觀賞2019-5-21按成本項(xiàng)目對(duì)項(xiàng)目成本進(jìn)行評(píng)

估分析1、直接材料27謝謝觀賞2按成本項(xiàng)目對(duì)項(xiàng)目成本進(jìn)行評(píng)

估分析4、期間費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷(xiāo)售費(fèi)用估算方法如下：管理費(fèi)用=生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本×經(jīng)驗(yàn)百分比財(cái)務(wù)費(fèi)用=借款利息凈支出+匯兌損失+銀行手續(xù)費(fèi)銷(xiāo)售費(fèi)用=銷(xiāo)售收入×綜合費(fèi)率28謝謝觀賞2019-5-21按成本項(xiàng)目對(duì)項(xiàng)目成本進(jìn)行評(píng)

估分析4、期間費(fèi)用28謝謝觀賞（三）項(xiàng)目銷(xiāo)售收入與稅金的

評(píng)估分析1、銷(xiāo)售收入=年產(chǎn)銷(xiāo)售量×銷(xiāo)售價(jià)格2、稅金估算增值稅估算：A、扣額法應(yīng)納稅額=（課稅商品銷(xiāo)售收入-扣除金額）×稅率B、扣稅法應(yīng)納稅額=課稅商品銷(xiāo)售收入×稅率-扣除稅額其中：扣除稅額=外購(gòu)部分的價(jià)值×稅率營(yíng)業(yè)稅估算：應(yīng)納稅額=營(yíng)業(yè)收入×營(yíng)業(yè)稅率29謝謝觀賞2019-5-21（三）項(xiàng)目銷(xiāo)售收入與稅金的

評(píng)估分析1、銷(xiāo)售收入=年產(chǎn)銷(xiāo)售量（四）項(xiàng)目利潤(rùn)的評(píng)估分析融資項(xiàng)目利潤(rùn)預(yù)測(cè)的主要內(nèi)容是銷(xiāo)售利潤(rùn)的預(yù)測(cè)，它是在上述收入、成本等預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上計(jì)算得到的。

計(jì)算公式：年銷(xiāo)售利潤(rùn)=年銷(xiāo)售收入－年銷(xiāo)售成本－年期間費(fèi)用－年銷(xiāo)售稅金30謝謝觀賞2019-5-21（四）項(xiàng)目利潤(rùn)的評(píng)估分析融資項(xiàng)目利潤(rùn)預(yù)測(cè)的主要內(nèi)容是銷(xiāo)售利潤(rùn)二、項(xiàng)目基本財(cái)務(wù)報(bào)表評(píng)估分析（一）現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量：反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金收支，并且按實(shí)際發(fā)生的時(shí)間予以反映。

凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出現(xiàn)金流量表：反映計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量的計(jì)算表格，在財(cái)務(wù)評(píng)估中叫財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表。31謝謝觀賞2019-5-21二、項(xiàng)目基本財(cái)務(wù)報(bào)表評(píng)估分析（一）現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流量表31謝（二）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量評(píng)估1、全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表假定:擬建項(xiàng)目所需的投資均為投資者自有資金年份項(xiàng)目32謝謝觀賞2019-5-21（二）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量評(píng)估1、全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表年份項(xiàng)目32年份項(xiàng)目接上表格33謝謝觀賞2019-5-21年份項(xiàng)目接上表格33謝謝觀賞2019-5-21（二）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量評(píng)估

2、自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表該表與全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表基本相同，只是在現(xiàn)金流出中增加了兩項(xiàng)內(nèi)容，即“借款本金償還”和“借款利息支付”。34謝謝觀賞2019-5-21（二）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量評(píng)估2、自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表34謝謝觀（三）利潤(rùn)表評(píng)估年份項(xiàng)目35謝謝觀賞2019-5-21（三）利潤(rùn)表評(píng)估年份項(xiàng)目35謝謝觀賞2019-5-21（三）利潤(rùn)表評(píng)估年份項(xiàng)目36謝謝觀賞2019-5-21（三）利潤(rùn)表評(píng)估年份項(xiàng)目36謝謝觀賞2019-5-21（四）借款還本付息的評(píng)估與分析資金來(lái)源：稅后利潤(rùn)攤銷(xiāo)收入先利息后本金開(kāi)發(fā)期內(nèi)，利息逐年增加計(jì)算公式開(kāi)發(fā)期各年貸款利息=(年初貸款累計(jì)+本年投資貸款/2)×年利率37謝謝觀賞2019-5-21（四）借款還本付息的評(píng)估與分析資金來(lái)源：稅后利潤(rùn)攤銷(xiāo)收入

還本付息估算表年份項(xiàng)目38謝謝觀賞2019-5-21還本付息估算表年份項(xiàng)目38謝謝觀賞2019-5-21

還本付息估算表年份項(xiàng)目39謝謝觀賞2019-5-21還本付息估算表年份項(xiàng)目39謝謝觀賞2019-5-21三、融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益指標(biāo)的評(píng)估分析（一）融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益動(dòng)態(tài)指標(biāo)評(píng)估分析1、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）NPV>０，項(xiàng)目可行的NPV=０，凈效益=資金成本NPV<０，項(xiàng)目不可行40謝謝觀賞2019-5-21三、融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益指標(biāo)的評(píng)估分析（一）融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益動(dòng)態(tài)選取合適的折現(xiàn)率應(yīng)注意：指社會(huì)平均的資本成本指行業(yè)的平均資本成本折現(xiàn)率與公司價(jià)值評(píng)估中所選用的折現(xiàn)率（資本成本）不同

投資項(xiàng)目無(wú)歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，不存在自身的系數(shù)41謝謝觀賞2019-5-21選取合適的折現(xiàn)率應(yīng)注意：指社會(huì)平均的資本成本41謝謝觀賞202、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）計(jì)算公式：式中，IP：投資現(xiàn)值；m：建設(shè)期年數(shù)；i：折現(xiàn)率。42謝謝觀賞2019-5-212、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）計(jì)算公式：42謝謝觀賞20193、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）表達(dá)式：計(jì)算步驟（試算法，插值法）經(jīng)過(guò)若干次試算，使累計(jì)凈現(xiàn)值達(dá)到一個(gè)近于零的正值（或負(fù)值）在第一步基礎(chǔ)上，將折現(xiàn)率再提高（或降低）一步，使計(jì)算出的累計(jì)凈現(xiàn)值達(dá)到一個(gè)逼近于零的負(fù)值（或正值）43謝謝觀賞2019-5-213、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）表達(dá)式：43謝謝觀賞2019-3、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）計(jì)算步驟（試算法，插值法）用線性插值公式計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率44謝謝觀賞2019-5-213、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）計(jì)算步驟（試算法，插值法）44內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義：是項(xiàng)目的最大投資收益率，反映了項(xiàng)目的自身盈利能力表示資金在不同用途下的相對(duì)產(chǎn)出率僅反映投資項(xiàng)目所占用的未收回資金的獲利能力45謝謝觀賞2019-5-21內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義：是項(xiàng)目的最大投資收益率，反映了項(xiàng)目的自?xún)?nèi)部收益率是高次方程：時(shí)的解，因此可能出現(xiàn)三種結(jié)果：內(nèi)部收益率是唯一的內(nèi)部收益率有多根解無(wú)根，即有不確定的內(nèi)部收益率常規(guī)項(xiàng)目

非常規(guī)項(xiàng)目

46謝謝觀賞2019-5-21內(nèi)部收益率是高次方程：46謝謝觀賞2019-5-21（二）融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益靜態(tài)指標(biāo)評(píng)估分析1、投資利潤(rùn)率（IPP）

其中，IPP—投資利潤(rùn)率，SI—項(xiàng)目總投資，SPY—典型年度利潤(rùn)總額。47謝謝觀賞2019-5-21（二）融資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益靜態(tài)指標(biāo)評(píng)估分析1、投資利潤(rùn)率（IPP2、投資回收期（IRP）每年的回收投資資金來(lái)源數(shù)額基本相同

SI:項(xiàng)目總投資,SM:所有可用于抵補(bǔ)投資每年的回收投資資金來(lái)源數(shù)額差別較大

48謝謝觀賞2019-5-212、投資回收期（IRP）每年的回收投資資金來(lái)源數(shù)額基本相同3、資本金利潤(rùn)率（CRR）計(jì)算公式：SPY:典型年度利潤(rùn)總額,CAP:資本金49謝謝觀賞2019-5-213、資本金利潤(rùn)率（CRR）計(jì)算公式：49謝謝觀賞2019-54、貸款償還期公式：LI:投資項(xiàng)目借款本利和PL:借款償還期RL:年度可用于償款的利潤(rùn)總額R0:年度可用作還款的其他收益Rr:還款期間留存的公積金、公益金等50謝謝觀賞2019-5-214、貸款償還期公式：50謝謝觀賞2019-5-21第三節(jié)融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估

一、融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析概述

融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的作用

分析風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)效益指標(biāo)的影響范圍，了解項(xiàng)目效益變動(dòng)的大小確定項(xiàng)目評(píng)估結(jié)論的有效范圍提高項(xiàng)目評(píng)估結(jié)論的可靠性尋找在項(xiàng)目效益指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn)時(shí)，變量因素允許變化的極限值51謝謝觀賞2019-5-21第三節(jié)融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)估一、融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析概融資項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)物價(jià)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)、工藝及技術(shù)方案變更風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)能力變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)建設(shè)工期與資金變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)其他不可預(yù)測(cè)的意外事件的影響52謝謝觀賞2019-5-21融資項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)物價(jià)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)52謝謝觀賞2019-5-21二、風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容和方法盈虧平衡分析敏感性分析概率分析（又稱(chēng)為“簡(jiǎn)單風(fēng)險(xiǎn)分析”）風(fēng)險(xiǎn)決策分析53謝謝觀賞2019-5-21二、風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容和方法盈虧平衡分析53謝謝觀賞2019-5三、盈虧平衡分析盈虧平衡分析的概念盈虧平衡分析的表達(dá)形式實(shí)物產(chǎn)量單位產(chǎn)品售價(jià)銷(xiāo)售收入生產(chǎn)能力利用率

盈虧平衡分析的前提將成本劃分成固定成本和變動(dòng)成本產(chǎn)品品種單一假定產(chǎn)量與銷(xiāo)售量相等54謝謝觀賞2019-5-21三、盈虧平衡分析盈虧平衡分析的概念54謝謝觀賞2019-5-盈虧平衡分析的分類(lèi)按分析的方法分圖解法代數(shù)法

按分析要素之間的函數(shù)關(guān)系分線性盈虧平衡分析非線性盈虧平衡分析

按是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值分靜態(tài)盈虧平衡分析動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析

55謝謝觀賞2019-5-21盈虧平衡分析的分類(lèi)按分析的方法分55謝謝觀賞2019-5-2（一）線性盈虧平衡分析滿(mǎn)足下列條件盈虧平衡分析共有的前提條件單位產(chǎn)品變動(dòng)成本相對(duì)固定，生產(chǎn)總成本是產(chǎn)量的線性函數(shù)銷(xiāo)售價(jià)格不變只按單一產(chǎn)品計(jì)算方法：圖解法數(shù)學(xué)計(jì)算法56謝謝觀賞2019-5-21（一）線性盈虧平衡分析滿(mǎn)足下列條件56謝謝觀賞2019-5-1、圖解法

收入或成本銷(xiāo)售收入線盈利區(qū)變動(dòng)成本線（盈虧平衡線）BEP變動(dòng)成本

總成本虧損區(qū)固定成本

Xe（平衡時(shí)的產(chǎn)銷(xiāo)量）產(chǎn)量或銷(xiāo)量盈虧平衡圖57謝謝觀賞2019-5-211、圖解法盈虧平衡2、數(shù)學(xué)計(jì)算法關(guān)鍵變量產(chǎn)銷(xiāo)量產(chǎn)品單價(jià)成本稅收產(chǎn)銷(xiāo)量=銷(xiāo)售凈收入/(產(chǎn)品售價(jià)-單位產(chǎn)品稅金)銷(xiāo)售成本=固定成本總額＋產(chǎn)銷(xiāo)量×單位產(chǎn)品變動(dòng)成本=固定成本總額+變動(dòng)成本總額銷(xiāo)售稅金=銷(xiāo)售收入×稅率=銷(xiāo)售量×產(chǎn)品單價(jià)×稅率銷(xiāo)售凈收入=產(chǎn)量×(產(chǎn)品單價(jià)－單位產(chǎn)品稅金)58謝謝觀賞2019-5-212、數(shù)學(xué)計(jì)算法關(guān)鍵變量58謝謝觀賞2019-5-21（1）以產(chǎn)(銷(xiāo))量表示的盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)（銷(xiāo)）量×（產(chǎn)品單價(jià)－單位產(chǎn)品稅金）=固定成本總額+產(chǎn)銷(xiāo)量×單位產(chǎn)品變動(dòng)成本盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)（銷(xiāo)）量=固定成本總額/（產(chǎn)品單價(jià)-單位產(chǎn)品稅金-單位產(chǎn)品變動(dòng)成本）59謝謝觀賞2019-5-21（1）以產(chǎn)(銷(xiāo))量表示的盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)（銷(xiāo)）量×（產(chǎn)品單價(jià)－單（2）以銷(xiāo)售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)60謝謝觀賞2019-5-21（2）以銷(xiāo)售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)60謝謝觀賞2019-5-2（3）以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)61謝謝觀賞2019-5-21（3）以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)61謝謝觀賞2019-（4）以產(chǎn)品單價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡時(shí)，銷(xiāo)售收入=銷(xiāo)售成本產(chǎn)（銷(xiāo)）量×產(chǎn)品單價(jià)×（1-稅率）=產(chǎn)（銷(xiāo)）量×單位產(chǎn)品變動(dòng)成本+固定成本總額62謝謝觀賞2019-5-21（4）以產(chǎn)品單價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡時(shí)，62謝謝觀賞203、案例應(yīng)用某心電圖測(cè)試儀融資項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)心電圖測(cè)試儀50000臺(tái)，每臺(tái)售價(jià)4000元，銷(xiāo)售稅率15%。該項(xiàng)目投產(chǎn)后年固定費(fèi)用總額3100萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)費(fèi)用為1740元，設(shè)產(chǎn)量等于銷(xiāo)量，試對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析。63謝謝觀賞2019-5-213、案例應(yīng)用某心電圖測(cè)試儀融資項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)心電圖測(cè)試儀5003、案例應(yīng)用解：每臺(tái)心電圖測(cè)試儀銷(xiāo)售稅金：4000（元）×15%=600（元）（1）盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)（銷(xiāo)）量：31000000/(4000-600-1740)≈18674(臺(tái))（2）盈虧平衡時(shí)的銷(xiāo)售收入：4000×18674=74698975（元）64謝謝觀賞2019-5-213、案例應(yīng)用解：每臺(tái)心電圖測(cè)試儀銷(xiāo)售稅金：64謝謝觀賞2013、案例應(yīng)用解：（3）盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用率：（4）盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)品售價(jià)：65謝謝觀賞2019-5-213、案例應(yīng)用解：65謝謝觀賞2019-5-21（二）非線性盈虧平衡分析

收入或成本線Y虧損平衡點(diǎn)1OQ1最大利潤(rùn)產(chǎn)銷(xiāo)量Q2產(chǎn)銷(xiāo)量X開(kāi)關(guān)點(diǎn)最大利潤(rùn)盈利平衡點(diǎn)2虧損成本線銷(xiāo)售收入線66謝謝觀賞2019-5-21（二）非線性盈虧平衡分析收入或成本線Y虧損平衡點(diǎn)1OQ1最大1、非線性盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算其中，R：銷(xiāo)售利潤(rùn)，S：銷(xiāo)售收入，C：生產(chǎn)成本總額，P：?jiǎn)挝划a(chǎn)品價(jià)格，F(xiàn)：固定成本總額，V：?jiǎn)挝划a(chǎn)品變動(dòng)成本。67謝謝觀賞2019-5-211、非線性盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算67謝謝觀賞2019-5-21運(yùn)用二次方程求根公式，求解得產(chǎn)量X：對(duì)利潤(rùn)方程式求導(dǎo)，令其導(dǎo)數(shù)等于零，解出X68謝謝觀賞2019-5-21運(yùn)用二次方程求根公式，求解得產(chǎn)量X：68謝謝觀賞2019-5案例某融資項(xiàng)目準(zhǔn)備生產(chǎn)某種型號(hào)的環(huán)保監(jiān)測(cè)儀，預(yù)計(jì)每年的銷(xiāo)售收入為：S=600X-0.02X；年固定成本總額為：F=400000（元）；年變動(dòng)成本為：VX=200X+0.02X；年總成本為：C=400000+200X+0.02X。試對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析。69謝謝觀賞2019-5-21案例某融資項(xiàng)目準(zhǔn)備生產(chǎn)某種型號(hào)的環(huán)保監(jiān)測(cè)儀，69謝謝觀賞2案例解：項(xiàng)目的利潤(rùn)方程式為：R=(600X-0.02X2)-(400000+200X+0.02X2)=400X-0.04X2-400000

上式R=0，則有X1=1127（臺(tái)），X2=8873（臺(tái)）R對(duì)X求導(dǎo)，并令導(dǎo)數(shù)=0，有：

X=5000（臺(tái)）70謝謝觀賞2019-5-21案例解：項(xiàng)目的利潤(rùn)方程式為：70謝謝觀賞2019-5-21案例解：R對(duì)X的二階導(dǎo)數(shù)可見(jiàn)，當(dāng)X＝5000臺(tái)時(shí)，該項(xiàng)目的盈利最大。71謝謝觀賞2019-5-21案例解：R對(duì)X的二階導(dǎo)數(shù)71謝謝觀賞2019-5-21（三）盈虧平衡分析的局限性產(chǎn)量等于銷(xiāo)量的假設(shè)與實(shí)際不符要求產(chǎn)品單一，所有不同的收入和不同的成本都集中在兩條線上表現(xiàn)出來(lái)，從而影響分析的精確性。72謝謝觀賞2019-5-21（三）盈虧平衡分析的局限性產(chǎn)量等于銷(xiāo)量的假設(shè)與實(shí)際不符72謝四、敏感性分析（一）敏感性分析的概念與分析步驟1、敏感性分析的概念從諸多風(fēng)險(xiǎn)變量因素中找出對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益