創(chuàng)業(yè)師資高級研修班第九模塊 企業(yè)融資拓展：小薇企業(yè)的創(chuàng)業(yè)與融資-華工崔毅

2013年1月4日中國深圳第九模塊企業(yè)融資拓展

——小薇企業(yè)的創(chuàng)業(yè)與融資主講：華南理工大學崔毅財務視角分析機會資源團隊贏利模式創(chuàng)業(yè)家模糊、變動、不確定的外部環(huán)境技術(shù)、產(chǎn)品、市場、資源、經(jīng)營能力的落差溝通力、創(chuàng)造力、執(zhí)行力領(lǐng)導力、決策力、判斷力膽識、智慧、心胸機會？陷阱？機會是我的？基于機會？基于資源？硬資源？軟資源？創(chuàng)造、實現(xiàn)、放大價值創(chuàng)業(yè)家能力陷阱的突破一、小薇企業(yè)的創(chuàng)立

1、蒂蒙斯的創(chuàng)業(yè)模型解析2、從戰(zhàn)略投融資執(zhí)行力企業(yè)戰(zhàn)略——發(fā)展模式——贏利模式——機制與制度——解決方向目標選擇和定位問題解決發(fā)展路徑選擇問題解決業(yè)務選擇和組合問題解決執(zhí)行力問題！投資決策與融資決策的目標各是什么？3.小薇企業(yè)的商業(yè)模式如何設(shè)計？為科技插上創(chuàng)業(yè)的翅膀為資本尋找增值的藍海投資價值客戶價值商業(yè)模式利益相關(guān)者價值一個創(chuàng)業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計的案例D公司AB廠商骨干.專家E公司渠道商1渠道商2渠道商3渠道商N……C公司AB戰(zhàn)略投資者4、小薇企業(yè)應具備以下若干財會理念

----郭晉龍的觀點小薇企業(yè)應具備財會理念:

1、會計要素觀念

2、會計政策觀念

3、契約制度觀念

4、現(xiàn)金流量觀念

5、會計謹慎理念

6、會計控制理念

7、成本效益理念

8、預算管理觀念

9、財務人才觀念

10、獨立審計觀念對小薇企業(yè)決策層的要求:1、讀懂財務報表

2、分析和評價公司財務業(yè)績和風險

3、參與討論和制定財務政策和投融資決策融資結(jié)構(gòu)融資規(guī)模融資風險融資渠道融資方式資（金）本成本期限結(jié)構(gòu)—

現(xiàn)金性風險資本結(jié)構(gòu)—

收支性風險了解每種融資方式資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)投資計劃融資戰(zhàn)略環(huán)境分析杠桿利益風險報酬融資目標與原則二、小薇企業(yè)的融資

孕育期、嬰兒期、學步期、青春期、盛年期、穩(wěn)定期、貴族期、官僚化早期、官僚期、死亡期1、企業(yè)生命周期理論2.小薇企業(yè)的創(chuàng)業(yè)成長及股權(quán)投資我做天使投資的體會種子期創(chuàng)始期擴張期成熟期穩(wěn)定期三個F天使投資政府風險投資商業(yè)銀行資本市場非公開權(quán)益資本創(chuàng)新創(chuàng)新的市場化4、企業(yè)成長及其融資拓展演進案例分析（單位：萬元）

公司指標A公司B公司C公司總資產(chǎn)200020002000負債（利率10％）010001500權(quán)益20001000500EBIT300300300利息0100150稅前利潤300200150企業(yè)所得稅755037.5稅后凈利潤225150100ROE11.25％15%25%5、小薇企業(yè)如何獲得風險投資的青睞

——換位思考及其案例對創(chuàng)業(yè)者和小薇企業(yè)來說，融資也是一種營銷——營銷自己！投資者最關(guān)心的是——有競爭力的產(chǎn)品、潛在的巨大市場、豐厚的現(xiàn)金流、規(guī)范的管理運作、能給人以信心的管理團隊（通過商業(yè)計劃書展示給投資者）6、小薇企業(yè)的融資渠道和融資方式融資渠道：國家財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構(gòu)資金其他企業(yè)資金公民個人資金企業(yè)自留資金境外資金吸收直接投資發(fā)行普通股發(fā)行優(yōu)先股利潤留存接受捐贈發(fā)行企業(yè)債券發(fā)行短期融資券銀行借款融資租賃商業(yè)信用他融資方式融資方式：7.綜合資本成本率的計算公式

8、小薇企業(yè)更要切記：K風險資金>K普通股>K留存收益

>K優(yōu)先股>K高息債券K企業(yè)債券

>K銀貸>K可轉(zhuǎn)債忠告：融資“餡餅”要慎吃！案例：同洲電子的融資案例分析；問題：您的平均資本成本是多大？案例：調(diào)增量帶存量的思路（單位：萬元）

名稱金額Wj（%）Kj（%）銀貸100020/105.5/5.5企業(yè)債券50010/56/6可轉(zhuǎn)債

50000/500.75/0.75優(yōu)先股3006/310/10普通股320064/3212/12合計5000/10000100/100?/?9、小薇企業(yè)融資的要求通過商業(yè)計劃書（7“C”）——講述一個故事項目的個性（價值觀、管理理念、歷史、人員、組織）項目資本（用財務語言寫出過去的業(yè)績和資產(chǎn)）公司能量（今后的價值、前景、賺錢的能力）抵押品（抵押品的名稱、質(zhì)量、時間）環(huán)境（所屬行業(yè)環(huán)境、政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境）企業(yè)保障（經(jīng)營風險、財務風險、保障措施）競爭（行業(yè)及競爭分析）9、小薇企業(yè)融資的要求Relax輕松、準備Disturb刺激、引發(fā)Resolve決定、決心、影響Ckosing銷售、促銷、完成資本預算中重要參數(shù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)經(jīng)營杠桿經(jīng)營風險10、資本成本的作用

決定Wi并影響Ki財務結(jié)構(gòu)財務杠桿財務風險影響著公司EPS的水平與變動影響著公司EBIT的水平與變動11、決策－結(jié)構(gòu)－風險－杠桿之間的關(guān)系每股收益(EPS)波動程度EBIT下降時，EPS下降幅度更大，甚至無力償還債務。（財務風險）投資決策資產(chǎn)結(jié)構(gòu)融資決策財務結(jié)構(gòu)固定財務費用銷售收入上升時EBIT上升幅度更大EBIT上升時

EPS上升幅度更大成本結(jié)構(gòu)固定財務費用稅息前收入(EBIT)波動程度財務杠桿

經(jīng)營杠桿銷售收入下降時，EBIT下降幅度更大，不能達到期望收益，甚至不能彌補成本。（經(jīng)營風險）

銷售收入波動程度杠桿對風險的內(nèi)部傳導和放大機理

上升或下降a%SEBIT+F＝(1-b)sEBITEBTEAT＝(1-T)EBTEAT-DEPS＝(EAT-D)/m上升或下降a%上升或下降DOL*a%上升或下降DFLI*DOL*a%上升或下降DFLD*DFLI*DOL*a%上升或下降DFLD*DFLI*DOL*a%上升或下降DFLI*DOL*a%第一個杠桿DOL作用第二個杠桿DFLI作用第三個杠桿DFLD作用-bs-F-I-T-D/m