金融市場(chǎng)學(xué)chap3 第3節(jié) 基金市場(chǎng)

第3章第3節(jié)基金市場(chǎng)一、基金市場(chǎng)1、基金的含義和特點(diǎn)Def:是通過(guò)發(fā)行基金股份或受益憑證等有價(jià)證券的方式將投資者分散的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立資產(chǎn)，由基金托管人托管，由專業(yè)的管理人分散投資于股票、債券等金融工具，基金持有人按其所持有的基金份額享有收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！袄婀蚕?、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的集合投資模式特點(diǎn)：

1、集合投資2、專家經(jīng)營(yíng)

3、組合投資4、安全性較高

5、流通性較高6、交易費(fèi)用較低

2、基金的分類根據(jù)組織形式分類：契約型、公司型根據(jù)交易方式分類：封閉式、開(kāi)放式根據(jù)投資對(duì)象分類：股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金…..根據(jù)投資目標(biāo)分類：成長(zhǎng)型、收入型、平衡型根據(jù)募集方式分類：公募、私募（1）契約型與公司型契約型基金：也稱信托型基金，是按照信托契約原則，由通過(guò)發(fā)行帶有收益憑證的基金證券而形成的證券投資基金。公司型基金：是指按照公司法規(guī)設(shè)立的，通過(guò)發(fā)行股份來(lái)募集資金，以投資營(yíng)利為目的、具有獨(dú)立法人資格的股份有限公司。（1）契約型與公司型的比較法律依據(jù)不同：信托法；公司法運(yùn)作依據(jù)不同：基金契約；公司章程發(fā)行憑證不同：基金收益憑證即基金單位，信托關(guān)系；基金股份，所有權(quán)憑證融資渠道不同：不具備法人資格，不能向銀行借款；具備法人資格，可以向銀行借款投資者地位不同（2）開(kāi)放式基金與封閉式基金我國(guó)《證券投資基金法》中的定義：采用開(kāi)放式運(yùn)作方式的基金（即開(kāi)放式基金），是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回的基金采用封閉式運(yùn)作方式的基金（即封閉式基金），是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金。（2）開(kāi)放式基金與封閉式基金的比較開(kāi)放式基金封閉式基金基金份額數(shù)量隨時(shí)變化不變交易渠道通過(guò)銀行、券商的代銷系統(tǒng)申購(gòu)、贖回二級(jí)市場(chǎng)（證券交易所）買賣流動(dòng)性交易日可贖回，通常T+5到賬交易日隨時(shí)賣出激勵(lì)約束持有人通過(guò)申購(gòu)、贖回激勵(lì)約束管理人激勵(lì)約束關(guān)系很弱透明度每日公布一次凈值每周公布一次凈值交易價(jià)格按凈值交易，加一定的費(fèi)用隨行就市存續(xù)期一般無(wú)規(guī)定《基金合同》規(guī)定，一般10——15年手續(xù)費(fèi)收取申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)和股票一樣收取交易費(fèi)投資策略要考慮申購(gòu)、贖回的沖擊無(wú)需考慮份額變化最小投資額通常不低于1000元一手（100份）（2）股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場(chǎng)基金股票型基金：股票的投資比重必須在60%以上債券型基金：債券的投資比重必須在80%以上混合型基金：投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票型基金、債券型基金規(guī)定的為混合型基金。貨幣市場(chǎng)基金：僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的股票型基金的投資風(fēng)格分類成長(zhǎng)小盤成長(zhǎng)中盤成長(zhǎng)大盤成長(zhǎng)平衡小盤平衡中盤平衡大盤平衡價(jià)值小盤價(jià)值中盤價(jià)值大盤價(jià)值小盤中盤大盤傘形基金和基金中的基金Umbrellafund：是指在一個(gè)母基金之下設(shè)立若干個(gè)子基金，各個(gè)子基金獨(dú)立進(jìn)行投資決策。最大特點(diǎn)：在基金內(nèi)部可以為投資者提供多種選擇，方便投資者轉(zhuǎn)換基金。Fundoffund：是指以其他證券投資基金為投資對(duì)象的基金，其投資組合由各種類型的基金組成。優(yōu)點(diǎn)是具有雙重保護(hù)功能，但加大了投資者的成本。交易所交易基金和上市型開(kāi)放式基金ETF：是追蹤某一指數(shù)的交易所上市交易的基金。根據(jù)各股票在指數(shù)構(gòu)成中的比重確定基金的股票投資組合。它結(jié)合了封閉式與開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)，能為投資者提供最大的交易便利、更為靈活的交易方式和更低的交易成本。其價(jià)格是以這個(gè)指數(shù)所包含的股票的凈值為基礎(chǔ)，在這個(gè)凈值附近運(yùn)作。不像封閉式基金可以溢價(jià)或折價(jià)在市場(chǎng)上交易，并且幅度可能很大，也不像開(kāi)放式基金是按照其凈資產(chǎn)值交易。其主要投資者是機(jī)構(gòu)投資者，其申購(gòu)時(shí)用所持的股票及一定的現(xiàn)金來(lái)購(gòu)買，贖回時(shí)換回股票及一定的現(xiàn)金。交易所交易基金和上市型開(kāi)發(fā)式基金LOF：是一種可以在交易所掛牌交易的開(kāi)放式基金，兼具封閉式基金交易方便、交易成本低和開(kāi)放式基金價(jià)格貼近凈值的優(yōu)點(diǎn)。對(duì)沖基金和套利基金Hedgefund：是一種利用對(duì)沖投資技巧進(jìn)行投資的投資基金，主要操作手法是利用期貨、期權(quán)等衍生工具以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買空買、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧。Arbiragefund：是指利用套利技巧進(jìn)行投資的一種基金，利用兩個(gè)證券市場(chǎng)上某種證券差價(jià)，或者利用同一市場(chǎng)某種證券現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之差進(jìn)行套利。屬于低風(fēng)險(xiǎn)和收益穩(wěn)定的投資基金，適合于風(fēng)險(xiǎn)偏好較小的投資者。3、基金發(fā)行市場(chǎng)基金設(shè)立的基本方式：注冊(cè)制、核準(zhǔn)制（審批制）目前，中國(guó)批準(zhǔn)設(shè)立的基金均為公募發(fā)行。基金發(fā)起人設(shè)立基金的申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)后，要在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成基金的發(fā)行募集工作。新《基金法》→封閉式基金的募集期限為6個(gè)月，自該基金批準(zhǔn)之日起計(jì)算，6個(gè)月內(nèi)募集的資金超過(guò)該基金批準(zhǔn)規(guī)模的80%，該基金方可成立?！_(kāi)放式基金在6個(gè)月內(nèi)募集份額總額不少于2億份，募集金額不少于2億元，基金份額持有人不少于100人，該基金方可成立。（1）封閉式基金的交易上市交易條件：合同期限為5年以上、金額不低于2億元、份額持有人不少于1000人等。交易賬戶的開(kāi)立與交易規(guī)則基金賬戶只能用于基金、國(guó)債及其他債券的認(rèn)購(gòu)及交易遵從“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則，報(bào)價(jià)單位為每份基金價(jià)格，最小變動(dòng)單位為0.001元，申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍，單筆最大數(shù)量應(yīng)低于100萬(wàn)份交易費(fèi)用：傭金不得高于成交金額的0.3%，起點(diǎn)5元；暫不收取印花稅（2）開(kāi)放式基金的認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu)渠道：取得基金代銷業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)，如商業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)等。認(rèn)購(gòu)方式：金額認(rèn)購(gòu)；根據(jù)規(guī)定，認(rèn)購(gòu)費(fèi)將統(tǒng)一以凈認(rèn)購(gòu)金額為基礎(chǔ)收取。認(rèn)購(gòu)費(fèi)用=凈認(rèn)購(gòu)金額×認(rèn)購(gòu)費(fèi)率凈認(rèn)購(gòu)金額=認(rèn)購(gòu)金額／（1＋認(rèn)購(gòu)費(fèi)率）認(rèn)購(gòu)份數(shù)=（凈認(rèn)購(gòu)金額+認(rèn)購(gòu)利息）／基金份額面值股票型基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)大多在1%～1.5%左右；債券型基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)通常在1%以下；貨幣市場(chǎng)基金一般不收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)。（3）開(kāi)放式基金的申購(gòu)和贖回申購(gòu)和認(rèn)購(gòu)的區(qū)別：認(rèn)購(gòu)指在基金設(shè)立募集期內(nèi)，投資者申請(qǐng)購(gòu)買基金份額的行為；申購(gòu)指在基金合同生效后，投資者申請(qǐng)購(gòu)買基金份額的行為。一般情況下，認(rèn)購(gòu)期購(gòu)買基金的費(fèi)率要比申購(gòu)期優(yōu)惠