商業(yè)銀行企業(yè)貸款和定價課件

商業(yè)銀行管理

Part6為企業(yè)和消費者提供貸款——第十七章商業(yè)銀行管理Part6為企業(yè)和消費者提供貸款第17章企業(yè)貸款和定價了解企業(yè)貸款的種類熟悉短期企業(yè)貸款熟悉長期企業(yè)貸款掌握如何對企業(yè)貸款申請進行分析掌握客戶財務(wù)報表的財務(wù)比率分析方法掌握客戶績效和行業(yè)績效比較方法商業(yè)銀行管理學(xué)習要點第17章企業(yè)貸款和定價了解企業(yè)貸款的種類17.1企業(yè)貸款簡史企業(yè)貸款，通常又被稱為工商業(yè)貸款（C&I貸款），是最為重要的貸款之一工商業(yè)貸款（企業(yè)貸款）是銀行在其2000多年的歷史中最早開展的業(yè)務(wù)，對船舶所有人，礦業(yè)經(jīng)營者、商品制造商以及土地所有人發(fā)放的貸款持續(xù)幾個世紀都在銀行的貸款組合中占主導(dǎo)地位到19世紀末20世紀初，新的競爭者——財務(wù)公司、人壽和財產(chǎn)/災(zāi)害保險公司以及一些儲蓄機構(gòu)進入企業(yè)信貸領(lǐng)域，使得許多商業(yè)放貸機構(gòu)的利潤下降17.1企業(yè)貸款簡史企業(yè)貸款，通常又被稱為工商業(yè)貸款（C17.2企業(yè)貸款的種類短期企業(yè)貸款長期企業(yè)貸款自動清償存貨貸款支持購買設(shè)備、車輛和建筑物的固定資金貸款營運資本貸款循環(huán)信貸額度臨時建筑融資項目貸款證券交易商融資支持收購其他企業(yè)的貸款銷售商和設(shè)備融資資產(chǎn)擔保貸款（應(yīng)收賬款融資、保理業(yè)務(wù)和存貨融資）辛迪加貸款17.2企業(yè)貸款的種類短期企業(yè)貸款長期企業(yè)貸款自動清償存17.3短期企業(yè)貸款自動清償存貨貸款（self-liquidatingloans）通常用來為購買存貨（原材料和完工待售產(chǎn)品）融資貸款期限從企業(yè)獲得用于購買存款的資金開始，到資金到達企業(yè)賬戶后企業(yè)開出支票向銀行還貸結(jié)束（大約60-90天）但當前由于即時技術(shù)（JIT）和供應(yīng)鏈管理技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)能夠連續(xù)監(jiān)測其存貨水平并更迅速地補充短缺貨物，使得企業(yè)對本類貸款的需求下降17.3短期企業(yè)貸款自動清償存貨貸款（self-liqu營運資本貸款（workingcapitalloans）提供給企業(yè)的幾天到一年的短期貸款，通常用來對購買存貨進行融資營運資本貸款常用來應(yīng)付企業(yè)客戶生產(chǎn)和信貸需求的季節(jié)性高峰通常，營運資本貸款由應(yīng)收賬款或者存貨做擔保，并且在批準的信貸額度內(nèi)針對實際借用量采用浮動利率，放貸機構(gòu)收取承諾費，客戶需要存入補償存款余額（compensatingdepositbalances）臨時建筑融資（interimconstructionloan）用于支持住宅、公寓、寫字樓、購物中心和其他永久建筑物建造的短期貸款貸款涉及的建筑物是永久的，但貸款卻是臨時的建筑期結(jié)束之后，這類短期貸款通常要以由其他放貸機構(gòu)提供的長期抵押貸款清償營運資本貸款（workingcapitalloans）證券交易商融資提供給證券交易商用于其購買新的證券以及持有現(xiàn)有證券組合直至出售給客戶或證券到期的貸款通常由交易商持有的政府債券做抵押央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》銷售商和設(shè)備融資當銷售商和消費者就購買商品簽訂分期付款合同時，放貸機構(gòu)為這些應(yīng)收賬款進行的融資如果銷售商銷售的是耐用商品，放貸機構(gòu)也可以為銷售商的存貨提供融資，即保底安排——實際上是一種以存貨為抵押的貸款證券交易商融資資產(chǎn)擔保的融資（asset-basedloans）由未來可轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的企業(yè)短期資產(chǎn)做擔保而提供的貸款大多數(shù)此類貸款擔保所用的企業(yè)資產(chǎn)是應(yīng)收賬款和存貨保理業(yè)務(wù)（factoring）：放貸機構(gòu)買斷了借款人的應(yīng)收賬款，承擔了收回企業(yè)客戶應(yīng)收賬款的責任，作為回報，放貸機構(gòu)會要求更高的貼現(xiàn)率辛迪加貸款由放貸機構(gòu)投資集團向企業(yè)發(fā)放的打包貸款放貸機構(gòu)參加辛迪加貸款一方面可以減少風險敞口，另一方面也可以獲得服務(wù)收入在二級市場或轉(zhuǎn)售市場有許多辛迪加貸款交易中國銀監(jiān)會關(guān)于印發(fā)《銀團貸款業(yè)務(wù)指引》的通知資產(chǎn)擔保的融資（asset-basedloans）17.4長期企業(yè)貸款固定資金貸款（termloans）期限在1年以上，以支持企業(yè)長期投資為目的的貸款，比如購買設(shè)備或建造實物設(shè)施通常借款企業(yè)根據(jù)其預(yù)定項目的預(yù)算成本申請整額貸款，并承諾按月或按季度分期付款方式償還貸款子彈貸款（bulletloans）：只需定期支付利息，在期滿時償還本金固定資金貸款通常由借款人擁有的固定資產(chǎn)做擔保，利率可固定可浮動17.4長期企業(yè)貸款固定資金貸款（termloans）循環(huán)信貸額度（revolvingcreditline）允許企業(yè)客戶先借得一定數(shù)額的款項，全部或部分償還后在信貸額度到期之前可根據(jù)需要重新借得新的款項循環(huán)信貸額度的優(yōu)勢：靈活、可以幫助企業(yè)擺脫經(jīng)濟周期波動、也可使放貸機構(gòu)增加一部分服務(wù)費收入分為正式承諾貸款和證實的貸款額度企業(yè)信用卡長期項目貸款（projectloans）提供給可以在未來產(chǎn)生收入流的固定資產(chǎn)的建設(shè)融資貸款是所有企業(yè)貸款中風險最大的一類貸款支持收購其他企業(yè)的貸款：舉債經(jīng)營收購（LBO）循環(huán)信貸額度（revolvingcreditline）17.5企業(yè)貸款申請分析放貸機構(gòu)發(fā)放企業(yè)貸款時，幾乎容不得出現(xiàn)閃失，許多企業(yè)貸款的數(shù)額太大，以至于如成為壞賬，放貸機構(gòu)自身也會面臨風險，放貸機構(gòu)須時刻注意自身的報酬對風險的比率（reward-to-riskratio）放貸機構(gòu)傾向于在企業(yè)貸款協(xié)議外部構(gòu)筑多重安全保障，要求企業(yè)借款人獲得兩三個資金來源以償還貸款，包括：企業(yè)的利潤或現(xiàn)金流量、抵押資產(chǎn)、可出售的資產(chǎn)、擔保等放貸機構(gòu)要獲得企業(yè)還款來源的信息，就需要對客戶財務(wù)報表進行分析，尤其是資產(chǎn)負債表和利潤表資料鏈接：布萊克高登公司（BlackGold,Inc.）財務(wù)報表歷史分析17.5企業(yè)貸款申請分析放貸機構(gòu)發(fā)放企業(yè)貸款時，幾乎容不對財務(wù)報表的分析不僅要看絕對數(shù)，還應(yīng)關(guān)注相對數(shù)——總體結(jié)構(gòu)比率，因為相對數(shù)能更清楚地反映各個貸款企業(yè)客戶經(jīng)歷的最顯著的財務(wù)趨勢，使不同規(guī)模和行業(yè)的企業(yè)有了對照標準，下面圖表中則列出了資產(chǎn)負債表和利潤表中的重要結(jié)構(gòu)比率對財務(wù)報表的分析不僅要看絕對數(shù)，還應(yīng)關(guān)注相對數(shù)——總體結(jié)構(gòu)比17.6客戶財務(wù)報表的財務(wù)比率分析通過對借款人財務(wù)報表及財務(wù)比率的分析，需要了解的企業(yè)貸款中的重要問題有：——借款人控制費用的能力——借款人使用資源獲得銷售收入的經(jīng)營效率——借款人產(chǎn)品的適銷度——企業(yè)收入支付財務(wù)費用的能力——借款人流動性狀況——借款人的利潤記錄——借款人的財務(wù)杠桿率——借款人是否面臨巨額或有負債17.6客戶財務(wù)報表的財務(wù)比率分析通過對借款人財務(wù)報表及17.6.1企業(yè)客戶對費用的控制放貸機構(gòu)可用以下幾項主要的財務(wù)比率來監(jiān)控企業(yè)費用控制計劃：以布萊克高登公司為例：

公司的費用比例相對基本保持不變或有所上升，具體分析是由于相對停滯的銷售狀況下削減費用不力，導(dǎo)致凈收入在過去4年終下降周薪和工資/凈銷售額企業(yè)管理費用/凈銷售額折舊費用/凈銷售額借入資金的利息費用/凈銷售額銷貨成本/凈銷售額銷售、管理和其他費用/凈銷售額稅金/凈銷售額17.6.1企業(yè)客戶對費用的控制放貸機構(gòu)可用以下幾項主要17.6.2經(jīng)營效率：衡量企業(yè)績效經(jīng)營績效是指企業(yè)利用資產(chǎn)獲得銷售收入和銷售轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的效率情況，可用以下幾個財務(wù)比率衡量：同樣以布萊克高登公司為例

上述各指標說明公司在主要資產(chǎn)方面的管理效率日趨惡化，雖然固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，但卻是因為變賣了固定資產(chǎn)年銷貨成本/平均存貨（存貨周轉(zhuǎn)率）凈銷售額/固定資產(chǎn)凈值凈銷售額/總資產(chǎn)凈銷售額/應(yīng)收賬款加應(yīng)收票據(jù)平均收賬期=應(yīng)收賬款（年賒銷收入360）17.6.2經(jīng)營效率：衡量企業(yè)績效經(jīng)營績效是指企業(yè)利用資17.6.3客戶產(chǎn)品或服務(wù)的適銷程度放貸機構(gòu)可以通過分析一些因素來評估其客戶銷售品的公眾接受度，這些因素包括銷售收入增長率、企業(yè)市場份額變化和毛利率（GPM）、凈利率（NPM）：以布萊克高登公司為例：

由圖可見，公司的毛利率和凈利率都處于下降趨勢17.6.3客戶產(chǎn)品或服務(wù)的適銷程度放貸機構(gòu)可以通過分析17.6.4保障倍數(shù)：衡量收入是否充足保障倍數(shù)反映了在企業(yè)客戶收入基礎(chǔ)上提供給債權(quán)人的保障。下邊列出幾個最常見的保障倍數(shù)：以布萊克高登公司為例：

如圖所示，公司的利息保障倍數(shù)較差，公司收入僅夠支付利息，一旦需要償還本金，收入必然不夠同時支付利息和償還本金17.6.4保障倍數(shù)：衡量收入是否充足保障倍數(shù)反映了在企17.6.5企業(yè)客戶流動性指標借款人流動性狀況反映了其以合理成本及時籌措資金的能力以及在貸款支付期至及時還貸的能力，下邊列出的是常見流動性比率：以布萊克高登公司為例：

布萊克高登公司的流動比率和酸性測試比率從兩年前開始下降，而營運資本的增加也是由出售固定資產(chǎn)及增長長期借款帶來的17.6.5企業(yè)客戶流動性指標借款人流動性狀況反映了其以17.6.6盈利能力指標在市場經(jīng)濟中，評判企業(yè)績效的最終標準是，從收入中扣除所有費用（不包括股東紅利）后，企業(yè)所有者剩余凈收入。衡量企業(yè)盈利能力的指標主要有：以布萊克高登公司為例：

上圖表明，公司的收益在兩三年前出現(xiàn)長期下滑趨勢，且沒有任何現(xiàn)象表明近期可能好轉(zhuǎn)17.6.6盈利能力指標在市場經(jīng)濟中，評判企業(yè)績效的最終17.6.7企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的晴雨表：財務(wù)杠桿因素財務(wù)杠桿是指借款人期望貸款的預(yù)期收入將大于貸款的成本，從而增加企業(yè)所有者的潛在回報率。分析借款企業(yè)信貸情況和財務(wù)杠桿使用狀況的重要財務(wù)比率包括：以布萊克高登公司為例：

如圖所示，公司杠桿比率在最近有所好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)和凈資產(chǎn)總體上比公司負債增長要快；公司長期融資渠道的構(gòu)成不變17.6.7企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的晴雨表：財務(wù)杠桿因素財務(wù)杠桿是17.7比較企業(yè)客戶的績效與其所在行業(yè)的整體績效放貸機構(gòu)的標準做法是將每個借款企業(yè)的績效與客戶所在行業(yè)的整體績效做比較。有一些組織的工作就是幫助放貸機構(gòu)收集整個行業(yè)的數(shù)據(jù)：——鄧白氏行業(yè)標準和主要商業(yè)比率（Dun&BradstreetIndustryNormsandKeyBusinessRatio）——風險管理協(xié)會年度報表研究（RMAAnnualStatementStudies）17.7比較企業(yè)客戶的績效與其所在行業(yè)的整體績效放貸機構(gòu)17.7.1或有負債或有負債的類型（contingentliabilities）

或有負債是借款人資產(chǎn)負債表上沒有表現(xiàn)出來但卻存在的潛在要求權(quán)，例如：——企業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量保證或擔?！獙ζ髽I(yè)的訴訟或未決訴訟——企業(yè)將來很可能需要向其雇員支付的為提基金的退休金債務(wù)——欠繳的應(yīng)付稅金——限制型法規(guī)

或有負債可能在未來變成對企業(yè)資產(chǎn)和收入的實際要求權(quán)，從而導(dǎo)致用于還貸的資金減少，故放貸機構(gòu)應(yīng)對其作出檢查17.7.1或有負債或有負債的類型（contingent17.8根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表編制現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表（statementofcashflow）

提供了企業(yè)現(xiàn)金余額如何變化以及變化原因的重要信息的報表，反映了企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動如何引起現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出17.8根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表編制現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表（sta用直接法計算企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量：用間接法計算企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量表的第二部分投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括了證券和長期資產(chǎn)（例如廠房和設(shè)備）的購買和出售現(xiàn)金流量表的第三部分籌資活動，現(xiàn)金流入包括了放貸機構(gòu)和企業(yè)所有者提供的短期資金和長期資金，現(xiàn)金流出包括償還借入資金，向所有者分紅及回購以發(fā)行股票等資料鏈接：布萊克高登公司的現(xiàn)金流量表用直接法計算企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量：資料鏈接：布萊克高登公司17.8.1預(yù)計現(xiàn)金流量表和預(yù)計資產(chǎn)負債表預(yù)測借款企業(yè)未來的現(xiàn)金流量以及財務(wù)狀況與了解歷史數(shù)據(jù)同樣重要放貸機構(gòu)通常會要求客戶提供各種預(yù)測報表，然后由內(nèi)部的信用分析員編制相應(yīng)的用于比較的預(yù)測報表客戶的預(yù)測值傾向于夸大未來的績效，而放貸機構(gòu)信用分析員預(yù)測時則更為保守資料鏈接：布萊克高登公司預(yù)計資產(chǎn)負債表和預(yù)計現(xiàn)金流量表17.8.1預(yù)計現(xiàn)金流量表和預(yù)計資產(chǎn)負債表預(yù)測借款企業(yè)未17.8.2信貸員對放貸機構(gòu)和對客戶的責任看到前面布萊克高登公司的數(shù)據(jù)，放貸機構(gòu)對公司的貸款申請似乎應(yīng)當拒絕，但直接拒絕會使放貸機構(gòu)失去該企業(yè)客戶，還可能失去公司許多股東和支援的個人賬戶，甚至可能失去相同或相關(guān)行業(yè)中的其他企業(yè)客戶面對不能達到信貸要求卻對放貸機構(gòu)有著相當大重要性的企業(yè)來說，放貸機構(gòu)有兩種方案：——提供非信貸服務(wù)，例如現(xiàn)金管理等——對金額很小，擔保充足，放貸機構(gòu)得到充分保護的貸款進行還價，即對借款者做出多重限制（如要求其定期報告財務(wù)狀況以及某些經(jīng)營策略須向放貸機構(gòu)匯報等），同時要求相當規(guī)模的擔保資產(chǎn)17.8.2信貸員對放貸機構(gòu)和對客戶的責任看到前面布萊克17.9貸款定價貸款機構(gòu)借款企業(yè)希望收取較高的貸款利率以保證盈利希望能以較低的成本籌的所需資金找到既滿足貸款機構(gòu)又滿足客戶的定價17.9貸款定價貸款機構(gòu)借款企業(yè)希望收取較高的貸款利率以17.9.1成本加成貸款定價（cost-plusloanpricing）成本加成定價模型認為，任何貸款的利率都是有四個組成部分：在使用成本加成法對貸款進行定價時應(yīng)注意，籌貸成本、違約風險敞口和利潤不是現(xiàn)實世界中僅有的影響貸款利率的因子，貸款還要受放貸者-客戶關(guān)系的深度和廣度、要求貸款的規(guī)模和貸款期限的影響成本加成貸款定價法的缺點——假設(shè)放貸機構(gòu)清楚地知道每項成本，但通常情況下這很難做到——在為貸款定價時為考慮來自其他放貸機構(gòu)的競爭籌集可貸資金的邊際成本放貸機構(gòu)非資金性營業(yè)成本放貸機構(gòu)對貸款違約所要求的補償預(yù)期利潤貸款利率17.9.1成本加成貸款定價（cost-plusloa17.9.2價格領(lǐng)導(dǎo)模型（priceleadership）基礎(chǔ)或優(yōu)惠利率（包括放貸機構(gòu)在所有營業(yè)和管理成本之上加收的預(yù)期利潤）由非優(yōu)惠利率借款人支付的違約風險溢價長期貸款借款人支付的期限風險溢價貸款利率其中優(yōu)惠利率（primerate）是對信譽最好的客戶發(fā)放的短期貸款收取的最低利率，后面兩項是貸款的加價

浮動優(yōu)惠利率出現(xiàn)后，主要貨幣中心銀行形成了兩種不同的浮動利率公式為貸款定價：優(yōu)惠利率加成法（prime-plus）和優(yōu)惠利率倍乘法（times-prime）

現(xiàn)在國際通用的企業(yè)貸款優(yōu)惠利率——倫敦銀行同業(yè)拆借利率（Londoninterbankofferrate,LIBOR）——存期為幾天到幾個月的歐洲美元短期存款利率17.9.2價格領(lǐng)導(dǎo)模型（priceleadershi17.9.3低于優(yōu)惠利率的市場定價（below-primepricing）對于信譽良好的大公司，可以以很低的貨幣市場利率加上一個很小的比例來補償銀行的風險和利潤，使得：雙層企業(yè)貸款市場

對于小企業(yè)貸款、消費信貸、建筑貸款，優(yōu)惠利率仍然是重要的定價基準，而大額企業(yè)貸款則越來越多地給予發(fā)放貸款時的國內(nèi)的貨幣市場利率17.9.3低于優(yōu)惠利率的市場定價（below-prim17.9.4客戶盈利能力分析（CPA）客戶盈利能力分析（customerprofitabilityanalysis）

假設(shè)放貸機構(gòu)在為貸款定價時，應(yīng)考慮整體客戶關(guān)系，即與該客戶相關(guān)的所有收入和費用

其中，放貸機構(gòu)從客戶處獲得的收入可能包括貸款利率、承諾費、現(xiàn)金管理服務(wù)收費和數(shù)據(jù)處理收費；費用可能包括工資和薪酬、信用調(diào)查成本、存款利息、賬戶調(diào)節(jié)和處理費