印度貨幣匯率波動(dòng)及其對(duì)巴基斯坦外匯市場(chǎng)的影響

印度貨幣匯率波動(dòng)及其對(duì)巴基斯坦外匯市場(chǎng)的影響

印度儲(chǔ)備銀行的匯率印度支那（inr）是印度的法定貨幣，1inr（對(duì)照組）=100pase（學(xué)生）。幣值為:1、2、5、10、20、50、100、500、1000盧比和5、10、20、25、50派士。目前,印度盧比部分可自由兌換。印度儲(chǔ)備銀行(中央銀行)負(fù)責(zé)金融體系監(jiān)管、外匯管制和發(fā)行貨幣。印度實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度,印度盧比的匯率水平由銀行間市場(chǎng)供求決定,但出于維護(hù)外匯市場(chǎng)秩序、滿足短期資金供求缺口、防范市場(chǎng)劇烈波動(dòng)和投機(jī)行為等原因,印度儲(chǔ)備銀行也會(huì)進(jìn)入外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。干預(yù)的方式是印度儲(chǔ)備銀行通過(guò)銀行間市場(chǎng)與特許交易商進(jìn)行外匯即期和遠(yuǎn)期交易,主要是盧比與美元之間的交易,有時(shí)也與特許交易商進(jìn)行盧比與美元不同期限的掉期交易,以調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性。2009年1月以來(lái),印度盧比兌美元持續(xù)走低,3月3日達(dá)到2009年最低位52.185(見(jiàn)圖1)。此后,由于美元兌主要貨幣持續(xù)走軟,且市場(chǎng)看好印度股市,使得盧比兌美元一直維持升值態(tài)勢(shì)。據(jù)印度儲(chǔ)備銀行發(fā)布的盧比兌美元日交易中間價(jià)計(jì)算,2009年1美元平均兌換48.3508盧比,比2008年的平均匯率43.4169升值10.2%。面對(duì)盧比的不斷升值,印度的出口商們已經(jīng)有所擔(dān)憂,本幣的升值將削弱出口競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí),正處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)中的印度也無(wú)法承受不斷走強(qiáng)的貨幣。印度政府可能會(huì)采取措施放緩?fù)赓Y流入速度,以緩解升值壓力。巴基斯坦對(duì)聯(lián)邦政治局勢(shì)的影響巴基斯坦盧比(PRK)是巴基斯坦的法定貨幣,1PRK(盧比)=100paisa(派士)。紙幣幣值為:10、20、50、100、500、1000、5000盧比;硬幣幣值為:1、2、5盧比。美國(guó)次貸危機(jī)后,美元兌各主要貨幣都呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì),但對(duì)巴基斯坦盧比卻表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),巴基斯坦盧比兌美元在繼2008年貶值22.12%后,2009年再貶值6.23%(見(jiàn)圖2)。造成盧比持續(xù)貶值的主要原因:一是在次貸危機(jī)中蒙受巨大損失的美國(guó)金融公司為擺脫資金壓力紛紛拋售巴基斯坦股票以回籠資金,促使巴基斯坦境內(nèi)美元流入量縮減;二是國(guó)際石油和糧食價(jià)格上漲,導(dǎo)致巴基斯坦貿(mào)易逆差激增,以美元為主的外匯儲(chǔ)備急劇下降,對(duì)美元需求量增大;三是巴基斯坦動(dòng)蕩的政治局勢(shì)和塔利班叛亂也對(duì)盧比構(gòu)成拖累。目前,盧比仍然承受貶值壓力,主要源于投資者對(duì)美元出現(xiàn)短缺的擔(dān)憂。作為與國(guó)際貨幣基金組織(IMF)簽署的協(xié)議的一部分,巴基斯坦央行正逐步退出向需要使用硬通貨進(jìn)口燃油的進(jìn)口商轉(zhuǎn)移外匯儲(chǔ)備的計(jì)劃。此舉可以防止巴基斯坦的外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)枯竭,但短期內(nèi)將減少市場(chǎng)上的美元供應(yīng)。然而,并非所有因素都對(duì)盧比不利,穆迪投資者服務(wù)公司2009年底重申巴基斯坦評(píng)級(jí)前景為穩(wěn)定,稱其近期對(duì)外清償能力出現(xiàn)改善。另外,巴基斯坦央行對(duì)盧比匯率一直實(shí)行比較嚴(yán)格的外匯管理,接下來(lái)可能會(huì)采取一些干預(yù)措施,阻止盧比進(jìn)一步下跌。干預(yù)匯率,穩(wěn)定韓元匯率韓元(KRW)亦稱韓國(guó)元、韓圓,是韓國(guó)的貨幣單位,由韓國(guó)中央銀行韓國(guó)銀行發(fā)行。紙幣幣值為:1000、5000、10000、50000韓元;目前流通的硬幣幣值為:10、50、100、500韓元。目前,韓國(guó)實(shí)行的是自由浮動(dòng)的匯率體制。在這種體制下,韓元的匯率由外匯市場(chǎng)的供求決定,必要時(shí)當(dāng)局可干預(yù)匯率,以維護(hù)外匯市場(chǎng)的有序狀況。受?chē)?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的影響,2009年年初韓元不斷貶值,3月3日美元兌韓元匯率更是一路飚升至1594,韓國(guó)外匯當(dāng)局全面介入進(jìn)行干預(yù),以阻止匯率突破1600防線,最終以1552.4收盤(pán),韓元匯率趨穩(wěn)。此后,韓元匯率一路高升,頻頻觸及高位,韓國(guó)外匯當(dāng)局為維持本國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力,在市場(chǎng)上大量買(mǎi)入美元,以抑制韓元升勢(shì)。2009年12月31日美元兌韓元匯率為1164.14,比同年3月最低點(diǎn)的1594升值達(dá)36.93%(見(jiàn)圖3)。2010年年初,國(guó)外投資者看好韓國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,持續(xù)買(mǎi)進(jìn)韓股,引起韓元急劇升值。有外匯專家認(rèn)為,一旦美元兌韓元匯率突破1150的心理防線,一個(gè)時(shí)期內(nèi)韓元將持續(xù)走強(qiáng)。針對(duì)目前形勢(shì),韓國(guó)外匯當(dāng)局很有可能介入交易市場(chǎng),然而要改變韓元來(lái)勢(shì)兇猛的升值趨勢(shì)并非易事。后危機(jī)時(shí)期,泰斤匯率持續(xù)大幅下滑泰銖(THP)是泰國(guó)官方貨幣,由泰國(guó)中央銀行泰國(guó)銀行發(fā)行。紙幣幣值為:5、10、20、50、100、500、1000銖及50薩當(dāng);硬幣幣值為:1、5、10銖及5、10、25、50薩當(dāng)。1984年以來(lái),泰國(guó)貨幣當(dāng)局一直采取盯住美元的匯率制度。1997年初,當(dāng)受到國(guó)際游資大規(guī)模沖擊時(shí),泰國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅下降,失去了繼續(xù)干預(yù)外匯市場(chǎng)的能力。1997年7月2日,泰國(guó)財(cái)政部和國(guó)家銀行被迫宣布放棄實(shí)行了14年之久的固定匯率制,實(shí)行貨幣彈性增強(qiáng)的管理浮動(dòng)匯率制。泰銖當(dāng)日應(yīng)聲而貶20%,并由此引發(fā)了一場(chǎng)席卷整個(gè)東南亞的金融危機(jī)。后危機(jī)時(shí)期,泰國(guó)實(shí)行的管理浮動(dòng)匯率制度確實(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)起到了重要作用。然而,2006年年底爆發(fā)的金融動(dòng)蕩無(wú)疑讓人們開(kāi)始審視泰國(guó)的管理浮動(dòng)匯率制度的局限性。泰銖的持續(xù)大幅升值嚴(yán)重削弱了泰國(guó)出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,導(dǎo)致泰國(guó)實(shí)施出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受阻,延緩了泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程。2009年3月,由于美國(guó)企業(yè)出售海外資產(chǎn)獲取美元回國(guó)救市,以及外資和進(jìn)口商的避險(xiǎn)需求,使得美元價(jià)格上漲,導(dǎo)致泰銖一度貶至36.2595(見(jiàn)圖4)。此后,泰銖匯率出現(xiàn)波動(dòng),并趨向持續(xù)攀升。但泰銖與周邊地區(qū)其他貨幣走勢(shì)相仿,并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)分升值或貶值的現(xiàn)象