《經(jīng)濟(jì)發(fā)展更需要公平正義-信息不對(duì)稱下的博弈》

2023/9/91

信息不對(duì)稱下的博弈

---經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更需要公平正義

主講:田文斌倫敦奧運(yùn)會(huì)上的劉翔2023/9/922023/9/932023/9/94一、從《證券法》中的“三公”原則說(shuō)起（一）“三公”原則1、公開原則、公平原則和公正原則。公開原則:規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)及信息公正原則：執(zhí)法、過(guò)程公平原則：更強(qiáng)調(diào)交易關(guān)系的結(jié)果公平2、誠(chéng)信原則是三公原則實(shí)施的基礎(chǔ)，誠(chéng)信就需要披露信息的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性。（二）以“神圣”的名義破壞三公原則2023/9/95北航教師韓德強(qiáng)以熱愛領(lǐng)袖的名義打老人2023/9/962023/9/97在我國(guó)股市開創(chuàng)之初，有關(guān)方面就曾規(guī)定，“股票的發(fā)行與交易，應(yīng)當(dāng)維護(hù)社會(huì)主義公有制的主體地位，保障國(guó)有資產(chǎn)不受損害”?！蹲C券法》明確規(guī)定新股發(fā)行的股票數(shù)量不得低于發(fā)行后總股本的25%。國(guó)有企業(yè)上市時(shí)不受此限制。甚至該比例可以低于10%。2005年以解決歷史遺留問題為出發(fā)點(diǎn)而起動(dòng)的股權(quán)分置改革，繼續(xù)縱容國(guó)企在支付對(duì)價(jià)后仍不符合上述要求。上行下效后來(lái)的創(chuàng)業(yè)板也紛紛效仿1、以保障國(guó)有資產(chǎn)不受損害的名義2023/9/98

2006年5月公布的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第九條中更是明文規(guī)定，“發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的除外。”四大國(guó)有銀行，中石油，中石化，中國(guó)建筑，中國(guó)鐵建，中國(guó)中鐵，中國(guó)中冶，中國(guó)南車，中國(guó)北車，中國(guó)水電，中國(guó)西電，中國(guó)化學(xué)，中國(guó)一重，金鉬股份，等等。其中的中國(guó)中冶、中國(guó)建筑更是每股凈資產(chǎn)低于1元（面值），卻高于面值數(shù)倍發(fā)行。2、以國(guó)企脫困轉(zhuǎn)制的名義特批就像特權(quán)車進(jìn)站臺(tái)2023/9/992023/9/910盡管銀河證券至今仍未能符合“一參一控”的規(guī)定，其控股股東匯金公司不僅控股了銀河證券，還控股或者參股了申銀萬(wàn)國(guó)、中金證券、中信建投、中投證券以及宏源證券等多家券商，且未能按照證監(jiān)會(huì)要求，在今年5月31日前完成整改，本月初的消息表明，國(guó)務(wù)院“特批”銀河證券將采取“A+H”模式登陸資本市場(chǎng)，籌集資金高達(dá)10億美元。

銀河證券并不是“特批上市”的一個(gè)孤例。僅就證券行業(yè)而言，在其之前，最早的有十年前就獲“特批上市”的中信證券。3、市場(chǎng)主流證券公司特批上市2023/9/9112009年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及國(guó)家保密局頒發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)境外發(fā)行證券與上市相關(guān)保密和檔案管理工作規(guī)定》，明確要求“境外上市企業(yè)及其中介機(jī)構(gòu)在未經(jīng)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)時(shí)，不得將審計(jì)底稿攜帶、寄運(yùn)至境外，或者通過(guò)信息技術(shù)等任何手段傳遞給境外機(jī)構(gòu)或者個(gè)人。4、以國(guó)家機(jī)密的名義拒絕審計(jì)2023/9/9122012年9月，香港證監(jiān)會(huì)將拒絕提供內(nèi)地企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水務(wù)審計(jì)底稿的安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所告上法庭，引發(fā)各界廣泛關(guān)注，也引起了外界對(duì)于香港公司管治問題的憂慮。

就在安永被告上法庭之時(shí)，香港上市公司中國(guó)高精密也以“國(guó)家機(jī)密”為由拒絕向畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供額外的數(shù)據(jù)資料，因此遭遇香港證監(jiān)會(huì)兩度停牌。4、以國(guó)家機(jī)密的名義拒絕審計(jì)2023/9/9137月27日晚間，上交所發(fā)布了《上交所風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》。按照上交所《上市規(guī)則》，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票（風(fēng)險(xiǎn)警示股）及被作出終止上市決定但處于退市整理期尚未摘牌的股票（退市整理股），將進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易。風(fēng)險(xiǎn)警示股的股價(jià)漲幅限制為1%，跌幅限制為5%。即這類股票只要漲1%，就算漲停，但跌停卻要5%。5、以鼓勵(lì)投資抑制投機(jī)的名義藍(lán)籌和ST股2023/9/9142023/9/9151、重融資輕回報(bào)

以市場(chǎng)化的名義鼓勵(lì)“圈錢”2、以創(chuàng)新的名義“耍流氓”比如：允許券商直投、創(chuàng)設(shè)權(quán)證3、股本結(jié)構(gòu)不合理4、監(jiān)管者既是裁判員也是運(yùn)動(dòng)員

（三）中國(guó)股市的癥結(jié)2023/9/916二、信息不對(duì)稱普遍存在（一）信息不對(duì)稱理論

信息不對(duì)稱理論是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,各類人員對(duì)有關(guān)信息的了解是有差異的;掌握信息比較充分的人員,往往處于比較有利的地位,而信息貧乏的人員,則處于比較不利的地位。

信息不對(duì)稱理論是由三位美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家——約瑟夫·斯蒂格利茨、喬治·阿克爾洛夫和邁克爾·斯彭斯提出的。2023/9/917信息不對(duì)稱理論認(rèn)為:

市場(chǎng)中賣方比買方更了解有關(guān)商品的各種信息;掌握更多信息的一方可以通過(guò)向信息貧乏的一方傳遞可靠信息而在市場(chǎng)中獲益;買賣雙方中擁有信息較少的一方會(huì)努力從另一方獲取信息;市場(chǎng)信號(hào)顯示在一定程度上可以彌補(bǔ)信息不對(duì)稱的問題;信息不對(duì)稱是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的弊病,要想減少信息不對(duì)稱對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的危害,政府應(yīng)在市場(chǎng)體系中發(fā)揮強(qiáng)有力的作用。商家商標(biāo)捉迷藏2023/9/9182023/9/9191、逆向選擇：逆向選擇理論是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者阿克洛夫在其論文《檸檬市場(chǎng)：質(zhì)量的不確定與市場(chǎng)機(jī)制》中提出的。主要是指由于交易雙方信息不對(duì)稱和市場(chǎng)價(jià)格下降產(chǎn)生的劣質(zhì)品驅(qū)逐優(yōu)質(zhì)品，進(jìn)而出現(xiàn)市場(chǎng)產(chǎn)品平均質(zhì)量下降的現(xiàn)象。

該理論被他最先運(yùn)用于舊車市場(chǎng)。（二）信息不對(duì)稱引發(fā)逆向選擇2023/9/9202、道德風(fēng)險(xiǎn)

即“從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人在最大限度地增進(jìn)自身效用的同時(shí)做出不利于他人的行動(dòng)?！被蛘哒f(shuō)是：當(dāng)簽約一方不完全承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)后果時(shí)所采取的自身效用最大化的自私行為?！?001年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格里茨在研究保險(xiǎn)市場(chǎng)時(shí)發(fā)現(xiàn)的。——美國(guó)一所大學(xué)學(xué)生自行車被盜比率約為10%，有幾個(gè)有經(jīng)營(yíng)頭腦的學(xué)生發(fā)起了一個(gè)對(duì)自行車的保險(xiǎn)，保費(fèi)為保險(xiǎn)標(biāo)的15%。按常理，這幾個(gè)有經(jīng)營(yíng)頭腦的學(xué)生應(yīng)獲得5%左右的利潤(rùn)。但該保險(xiǎn)運(yùn)作一段時(shí)間后，這幾個(gè)學(xué)生發(fā)現(xiàn)自行車被盜比率迅速提高到15%以上。彭宇案后遺癥--無(wú)人敢扶的大娘2023/9/921哈爾濱陽(yáng)明灘大橋后面的道德風(fēng)險(xiǎn)2023/9/9222023/9/923三、風(fēng)頭正勁的博弈論10月15日2012年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)揭曉，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅斯與沙普利獲得2012年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。理由是這兩位美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在“穩(wěn)定配置理論及市場(chǎng)設(shè)計(jì)實(shí)踐”上作出的杰出貢獻(xiàn)而獲此殊榮。他們?cè)O(shè)計(jì)了能夠有效滿足市場(chǎng)各方利益的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)。

其研究的領(lǐng)域?qū)儆诓┺恼摰膽?yīng)用范疇，被譽(yù)為博弈真實(shí)的世界。運(yùn)籌學(xué)領(lǐng)域，羅斯專門研究博弈論，即分析那些最終結(jié)果取決于多人行動(dòng)的情境。上世紀(jì)80年代，博弈論被納入了經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究領(lǐng)域。2023/9/924（一）博弈的基本概念博弈論模型用高度簡(jiǎn)化和程式化的結(jié)構(gòu)來(lái)描述復(fù)雜的策略問題。在個(gè)人做出策略選擇的任何情況下，最終結(jié)果取決于參與的每個(gè)人所做的選擇，任何這樣的情況都可看成是一次博弈或一個(gè)對(duì)策。所有博弈都具有以下四個(gè)基本要素：參與人、策略、支付、均衡。博弈論原屬于運(yùn)籌學(xué)領(lǐng)域，上世紀(jì)80年代，博弈論被納入了經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究領(lǐng)域。田忌賽馬2023/9/925囚徒困境2023/9/9262023/9/927（二）當(dāng)下中國(guó)的主要博弈1、中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的各種博弈

地產(chǎn)商和宏觀調(diào)控之間的博弈

地產(chǎn)商和商業(yè)銀行之間的博弈

地產(chǎn)商和購(gòu)房者之間的博弈

地產(chǎn)商、地方政府和被拆遷者的博弈

中央政府和地方政府的博弈

房地產(chǎn)稅的試點(diǎn)2、政府官員之間的博弈

博王之變（中國(guó)版的囚徒困境）3、政府官員和新媒體之間的博弈

2023/9/9283、政府官員和新媒體之間的博弈

10月9日，有網(wǎng)友稱福建交通廳廳長(zhǎng)李德金手戴五萬(wàn)元雷達(dá)鑲鉆手表，腰系萬(wàn)余元愛馬仕皮帶。原本云南都市時(shí)報(bào)A30版要推出《福建“表叔廳長(zhǎng)”來(lái)了》，數(shù)十萬(wàn)份報(bào)紙已印刷，凌晨被跨省銷毀并遭刪帖。該報(bào)社長(zhǎng)周智琛稱，作為一個(gè)出身福建的媒體人，從未感到如此憤怒和恥辱。

“表叔”楊達(dá)才就是前車之鑒，福建“表叔廳長(zhǎng)”及幫兇和微博博弈的結(jié)果會(huì)更慘。2023/9/9292023/9/9301、經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)2、價(jià)格體制改革和通貨膨脹3、貧富差距過(guò)大和收入分配制度改革4、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)不振和減稅5、政治體制制約經(jīng)濟(jì)活力6、金融體系安全問題7、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的難點(diǎn)8、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)的矛盾四、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要問題中國(guó)社會(huì)不公平現(xiàn)象調(diào)查（2010）2023/9/931五、在希望的田野（一）中國(guó)好聲音熱播1、導(dǎo)師轉(zhuǎn)椅示公平公正2、搖滾脫穎而出喊出呼喚自由的心聲（二）莫言獲得諾貝爾文學(xué)獎(jiǎng)1、是提前兌現(xiàn)中國(guó)大陸放寬文學(xué)創(chuàng)作限制的獎(jiǎng)勵(lì)期權(quán)；2、莫言說(shuō)：“獲獎(jiǎng)避免了浮躁”，更可說(shuō)是對(duì)接受普世價(jià)值觀的褒獎(jiǎng)2023/9/9322023/9/933（三）新二個(gè)“凡是”意義深遠(yuǎn)

10月10日國(guó)務(wù)院關(guān)于第六批取消和調(diào)整行政審批項(xiàng)目