《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)》課件-項(xiàng)目七 利潤(rùn)分配

財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)項(xiàng)目七利潤(rùn)分配問(wèn)題設(shè)置:1.拿什么來(lái)進(jìn)行分配?(分配對(duì)象）2.為什么要進(jìn)行分配?3.如何分配？本項(xiàng)目教學(xué)目標(biāo)知識(shí)目標(biāo)1利潤(rùn)分配的程序、分配原則、股利政策及股利分配方式。2能制定簡(jiǎn)單的利潤(rùn)分配方案。能力目標(biāo)項(xiàng)目七利潤(rùn)分配任務(wù)一

利潤(rùn)分配原則1任務(wù)三股利支付的程序和方式3任務(wù)二股利政策2如果你是老板，2013年3月成立一公司，當(dāng)年賺取利潤(rùn)總額400萬(wàn)元，你準(zhǔn)備如何處置這個(gè)利潤(rùn)（所得稅率為25%）？任務(wù)一

利潤(rùn)分配原則案例一要求1.說(shuō)出理由；2.列出程序；3.符合相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定。解答1.計(jì)提所得稅:400*0.25%=100萬(wàn)元2.計(jì)提法定盈余公積:(400-100)*10%=30萬(wàn)元3.計(jì)提任意盈余公積:(400-100)*5%=15萬(wàn)元4.向股東分配利潤(rùn)(如果將凈利潤(rùn)的80%分配給股東):(400-100-30-15)*80%=204萬(wàn)元要求1.說(shuō)出理由；2.列出程序；3.符合相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定。案例二如果你是老板，2010年1月成立一家公司，當(dāng)年虧損20萬(wàn)元，2011年虧損15萬(wàn)元，2012賺取利潤(rùn)總額30萬(wàn)元，2013年賺取利潤(rùn)總額605萬(wàn)元，你準(zhǔn)備如何進(jìn)行分配（所得稅率為25%）？解答2012年彌補(bǔ)虧損金額為30萬(wàn)元2013年計(jì)算情況如下:1.彌補(bǔ)虧損金額為5萬(wàn)元2.計(jì)提所得稅:(605-5)×0.25%=150.00萬(wàn)元3.計(jì)提法定盈余公積:(600-150)×10%=45.00萬(wàn)元4.計(jì)提任意盈余公積:(600-127.50)×5%=22.50萬(wàn)元5.向股東分配利潤(rùn)(如果將凈利潤(rùn)的60%分配給股東):(600-150-45-22.5)×60%=229.50萬(wàn)元

利潤(rùn)分配的順序（一）彌補(bǔ)以前年度虧損（二）提取法定公積金（三）提取任意盈余公積金（四）向投資者分配利潤(rùn)企業(yè)繳納所得稅后的利潤(rùn)，除國(guó)家另有規(guī)定外，按照下列順序分配：利潤(rùn)分配的原則（一）依法分配原則（二）兼顧各方面利益原則（三）分配與積累并重原則（四）投資與收益對(duì)等原則（五）無(wú)利不分原則課后思考1.利潤(rùn)分配的實(shí)質(zhì)是什么？2.如果當(dāng)年虧損還能派發(fā)紅利嗎？3.如果有盈利就一定要派發(fā)紅利嗎？任務(wù)二

股利分配政策

解答課后思考：實(shí)質(zhì)是確定給投資者分紅與企業(yè)留用利潤(rùn)的比例;即使企業(yè)當(dāng)年虧損，但只要累積未分配利潤(rùn)為正數(shù)，就可以進(jìn)行股利分配，但并不是有盈利就一定要派發(fā)紅利。任務(wù)二股利分配政策

一、股利分配理論提出問(wèn)題：如果你要購(gòu)買股票，你主要關(guān)注哪些內(nèi)容，作為選擇股票的依據(jù)？提示：是否關(guān)注公司股利分配情況？抽3－5名同學(xué)分別站在大股東、散戶的角度發(fā)表自己的觀點(diǎn)。

（一）股利無(wú)關(guān)論（MM

理論）以美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家米勒和莫迪格萊尼（Modigliani和Miller）為其代表人物的股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策不會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響。1．資本市場(chǎng)是強(qiáng)式有效市場(chǎng)。2．沒(méi)有籌資費(fèi)用。即沒(méi)有股票發(fā)行和交易費(fèi)用。3．不存在個(gè)人所得稅和公司所得稅。4．公司的投資決策與股利決策是彼此獨(dú)立的。即投資決策不受股利分配的影響。1．“在手之鳥(niǎo)”理論：西方有一句格言叫做“雙鳥(niǎo)在林，不如一鳥(niǎo)在手”，這里借用為“在手之鳥(niǎo)”論。-公司分配的股利越多,市場(chǎng)價(jià)值越大。主張支付較高股利。2．信號(hào)傳遞理論：信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過(guò)股利政策向投資者傳遞有關(guān)公司未來(lái)盈利能力的信息，這一信息自然會(huì)反映在股票的價(jià)格上，因此股利政策與股票價(jià)格是相關(guān)的。（二）股利相關(guān)論3．稅收效應(yīng)理論：稅收效應(yīng)理論認(rèn)為，股利無(wú)關(guān)論中關(guān)于不存在個(gè)人及公司所得稅這一假設(shè)是不存在的。在現(xiàn)實(shí)生活中，不僅存在著個(gè)人和公司所得稅，而且在西方國(guó)家，對(duì)資本利得收入計(jì)征的所得稅的課稅比率也是不同的。

（二）股利相關(guān)論4．代理理論：代理理論認(rèn)為，股利政策相當(dāng)于是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制。高水平的股利支付政策將有助于降低股權(quán)代理成本，但同時(shí)也增加了企業(yè)的外部融資成本。因此，最優(yōu)的股利政策應(yīng)使兩種成本之和最小化。代理理論的中心任務(wù)是研究在利益相沖突和信息不對(duì)稱的環(huán)境下，委托人如何設(shè)計(jì)最優(yōu)契約激勵(lì)代理人。（二）股利相關(guān)論二、股利政策某公司本年稅后利潤(rùn)為180萬(wàn)元。明年該公司擬上一個(gè)新項(xiàng)目，需投資220萬(wàn)元，公司認(rèn)為最佳資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60％，債務(wù)資本占35％。假設(shè)公司采用剩余股利政策，則本年可發(fā)放的現(xiàn)金股利額為多少？220萬(wàn)投資總額所需權(quán)益資本＝220×60％＝132（萬(wàn)元）

可發(fā)放的現(xiàn)金股利額＝180－132＝48萬(wàn)元案例（一）剩余股利政策小結(jié)剩余股利政策主張，企業(yè)凈利潤(rùn)首先用于滿足投資需求，然后若有剩余才用于分配股利。優(yōu)點(diǎn)能夠充分利用籌資成本最低的資金來(lái)源，滿足投資機(jī)會(huì)的需要，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本最低。缺點(diǎn)這種股利政策往往會(huì)導(dǎo)致股利支付不穩(wěn)定，不利于投資者安排收入與支出，也容易給人一種公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的感覺(jué)。這不利于樹(shù)立公司的良好的形象，不能使希望取得穩(wěn)定收入的股東滿意，對(duì)穩(wěn)定股價(jià)不利。小結(jié)提示：剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段。

（二）固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策某公司總股本1000萬(wàn)股，各年凈利潤(rùn)如下（萬(wàn)元）年份123456利潤(rùn)300500800600900100要求：1.為了保持良好的形象，公司決定每年按照10股/2元作為固定的現(xiàn)金股利派發(fā),請(qǐng)計(jì)算每年發(fā)放的股利是多少?2.為了保持公司持續(xù)發(fā)展的形象，公司第一年發(fā)放股利為10股/1元,以后每年遞增20%,請(qǐng)計(jì)算每年發(fā)放的股利是多少?

抽3個(gè)小組展示計(jì)算結(jié)果案例案例結(jié)果第一種情況:年份123456

利潤(rùn)300500800600900100股利200200200200200200案例結(jié)果第二種情況:年份123456

利潤(rùn)300500800600900100股利200240288346415498小結(jié)固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策是股利相關(guān)論在股利政策實(shí)務(wù)上的具體應(yīng)用。它是指公司將每年派發(fā)的股利固定在某一特定的水平上,并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持不變,只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈利會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí)，才提高每年的股利發(fā)放額。優(yōu)點(diǎn)固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利支付，向市場(chǎng)傳遞著正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司的良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票價(jià)格。缺點(diǎn)固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策下股利支付與企業(yè)盈利相脫離造成投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱；由于公司盈利較低時(shí)仍要支付較高的股利，容易引起資金短缺，追加外部籌資會(huì)提高資金成本。小結(jié)提示：固定股利政策一般適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期、信譽(yù)一般而又急需樹(shù)立良好形象的公司，但該政策很難長(zhǎng)期采用。小結(jié)(三)固定股利支付率政策仍以前為例,如果企業(yè)確定的股利支付率為50%,要求計(jì)算每年應(yīng)支付的股利?案例年份123456利潤(rùn)300500800600900100

利潤(rùn)300500800600900100股利15025040030045050小結(jié)固定股利支付率政策是指企業(yè)確定一個(gè)股利占公司盈余（凈利潤(rùn)）的比率，并長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。優(yōu)點(diǎn)能夠使股利支付與公司盈利密切相關(guān)，股利隨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變動(dòng)而變動(dòng)，體現(xiàn)了股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)性。缺點(diǎn)在經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的時(shí)期，股利也變動(dòng)較大，忽高忽低，這便使得公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的信息傳遞給了投資者，影響了股價(jià)的穩(wěn)定與上漲；公司每年按固定的比例從凈利潤(rùn)中支付股利，缺乏財(cái)務(wù)彈性。此外，確定合理的股利支付率難度也很大。小結(jié)小提示：固定股利支付率政策只能適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定的公司和財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。(四)低正常股利加額外股利政策

案例：仍以前為例,如果企業(yè)確定的至少保持每股0.1元的現(xiàn)金股利,另外在企業(yè)效益較好的年份額外再派一定的現(xiàn)金紅利。要求：按此思路作出各年的分配方案年份123456

利潤(rùn)300500800600900100

利潤(rùn)300500800600900100股利100150200150200100低正常股利加額外股利政策的含義低正常股利加額外股利政策是指在一般情況下，企業(yè)按一個(gè)固定的、較低的數(shù)額向股東支付正常股利，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利有較大的增加時(shí)，再根據(jù)實(shí)際需要，向股東臨時(shí)發(fā)放一些額外股利。低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)使公司的股利分配有較大的靈活性，當(dāng)公司的盈余有較大幅度增加時(shí)，則可適度增發(fā)股利，將經(jīng)濟(jì)繁榮的部分利益分配給股東，使他們?cè)鰪?qiáng)對(duì)公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價(jià)格。當(dāng)公司的盈余較少或投資需要較多資金時(shí)，可維持較低的但正常的股利水平，不會(huì)增大企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，同時(shí)又能保證股東穩(wěn)定的股利收入，可避免股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。低正常股利加額外股利政策的缺點(diǎn)缺點(diǎn)股利派發(fā)缺乏穩(wěn)定性，由于分派的股利不同，容易給投資者以公司收益不穩(wěn)定的感覺(jué)；如果公司較長(zhǎng)時(shí)期一直發(fā)放額外股利，股東就會(huì)誤認(rèn)為這是“正常股利”，一旦取消，容易給投資者造成公司“財(cái)務(wù)狀況”逆轉(zhuǎn)的負(fù)面印象，從而導(dǎo)致股價(jià)下跌。四種分配政策比較凈利潤(rùn)-股利=留存利益增加結(jié)論企業(yè)無(wú)論采用哪種股利分配政策，一經(jīng)確定就應(yīng)保持較長(zhǎng)時(shí)間，而且沒(méi)有一種股利政策是完美的，現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)往往采用多種股利政策。作業(yè)布置：1.完成課后P181頁(yè)計(jì)算題1、2、3、4。2.制定股利分配政策應(yīng)該考慮的因素（一）法律因素（二）股東因素（三）公司因素（四）其他因素自學(xué)內(nèi)容總結(jié)制定股利分配政策應(yīng)該考慮的因素任務(wù)三股利支付的程序和方式一、股利支付的程序二、股利支付的方式三、制定股利分配政策應(yīng)該考慮的因素案例：甲公司是一家上市公司，公司董事會(huì)在2014年3月10日宣告的利潤(rùn)分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價(jià)為每股25元，除權(quán)（息）日的股票參考價(jià)格是多少。要求：1.列出計(jì)算過(guò)程并計(jì)算出參考價(jià)格；2.說(shuō)出：（1）股利宣告日；（2）股權(quán)登記日；（3）除息除權(quán)日；（4）股利支付日。一、股利支付的程序答案除權(quán)日的股票參考價(jià)格=（股權(quán)登記日收盤價(jià)-每股現(xiàn)金股利）/（1+送股率+轉(zhuǎn)增率）=（25-10/10）/（1+20%+30%）=16（元）。小結(jié)股份公司分配股利須遵循法定的程序，先由董事會(huì)提出股利分配預(yù)案，然后提交股東大會(huì)決議，經(jīng)股東大會(huì)決議通過(guò)后，來(lái)向股東宣布股利支付的方案，并確定股權(quán)登記日、除息（或除權(quán)）日和股利支付日等。（1）股利宣告日股利宣告日公司董事會(huì)將股東大會(huì)通過(guò)本年度利潤(rùn)分配方案的情況以及股利支付情況予以公告的日期。（2）股權(quán)登記日股權(quán)登記日有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期。凡在股權(quán)登記日這一天在冊(cè)的股東才有資格領(lǐng)取本期股利,而在這一天以后登記在冊(cè)的股東,即使是在股利支付日之前買入的股票,也無(wú)權(quán)領(lǐng)取本期分配的股利。（3）除息除權(quán)日除息除權(quán)日是指股利所有權(quán)與股票本身分離的日期,將股票中含有的股利分配權(quán)予以解除,即在除息日當(dāng)日及以后買入的股票不再享有本次股利分配的權(quán)利。我國(guó)上市公司的除息日通常是在登記日的下一個(gè)交易日。（4）股利支付日股利支付日向股東正式發(fā)放股利的日期。二、股利支付的方式現(xiàn)金股利股票股利財(cái)產(chǎn)股利負(fù)債股利（一）現(xiàn)金股利

現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利,它是股利支付的主要方式。公司支付現(xiàn)金股利除了要有累計(jì)盈余外,還要有足夠的現(xiàn)金。（二）股票股利股票股利是公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式。

優(yōu)點(diǎn)：1.能節(jié)約公司現(xiàn)金；