2022年外包行業(yè)研究報告

2022年外包行業(yè)研究報告第一章行業(yè)概況外包就是指企業(yè)動態(tài)地布局自身和其他企業(yè)的功能和服務，并利用企業(yè)外部的資源為企業(yè)內部的生產和經營服務。外包就是一個戰(zhàn)略管理模型，所謂外包（Outsourcing），在講究專業(yè)分工的二十世紀末，企業(yè)為維持非政府競爭核心能力，且因非政府人力不足的困境，可以將非政府的非核心業(yè)務委托給外部的專業(yè)公司，以增加營運成本，提高品質，集中人力資源，提高顧客滿意度。外包業(yè)就是新近蓬勃發(fā)展的一個行業(yè)，它給企業(yè)平添了代萊活力?；谑袌龅倪M行性、復雜性和企業(yè)經營的多樣性，外包存很多種分類標準以及適度類別。按照外包業(yè)務領域的相同，可以分為制造業(yè)外包和服務外包。制造業(yè)外包又稱生產外包、藍領外包，就是企業(yè)將生產過程中的非核心生產業(yè)務或加工方式轉包給外部生產企業(yè)回去分攤，在充分利用企業(yè)外部最優(yōu)秀專業(yè)化資源的同時，并使發(fā)包企業(yè)可以集中精力于核心業(yè)務，從而達致降低生產成本、提高經濟效益、進一步進一步增強核心競爭力的目的。服務外包就是通過服務外包提供商向發(fā)包商提供更多更多涵蓋IT系統(tǒng)架構、應用領域管理以及業(yè)務流程優(yōu)化在內的產品大力支持與服務，達致后者業(yè)務目標的一種新型經營業(yè)態(tài)。通常外包的業(yè)務內容，主要涵蓋信息技術，其次就是人力資源、訂貨、物流、財務和財務會計。外包適合于各種領域，外包的價值與效應仍須適度的市場需求和行業(yè)監(jiān)督體系回去考據(jù)。1.1軟件外包即為為企業(yè)為了著眼核心競爭力業(yè)務和增加軟件項目成本，將軟件項目中的全部或部分工作發(fā)包給提供更多更多外包服務的企業(yè)順利完成的軟件市場需求活動?，F(xiàn)在業(yè)務流程外包(BPO)已經變成外包服務代萊發(fā)展趨勢，在未來幾年內將變成外包的主要內容。非核心的IT業(yè)務外包部分，被表示就是信息技術外包(ITO)；而基于IT的業(yè)務流程外包部分，稱為業(yè)務流程外包(BPO)。資料來源：資產信息網千際投行iFinD在全球信息化浪潮的強烈推動下，軟件產業(yè)在全球范圍內已經發(fā)展變成一個規(guī)模非常大、最具有活力的產業(yè)。2009年，全球軟件外包規(guī)模在800億美元，至2017年，全球軟件外包規(guī)模達致2200億美元。全球軟件外包行業(yè)經過快速增長狀態(tài)后，目前增長率下滑，增長率仍然在相符10％左右。圖全球軟件外包行業(yè)規(guī)模資料來源：資產信息網千際投行chan軟件外包服務市場已成為中國軟件服務市場增長最快的領域。經過20多年的發(fā)展，這一市場的規(guī)模連年攀升。近年來，我國軟件服務外包市場在國家優(yōu)惠財稅重點政策支持下，整體上增長非?？焖?。2010-2016年我國軟件與信息服務外包產業(yè)規(guī)模不斷提升，年均復合增長率約為15%。至2016年我國軟件外包產業(yè)規(guī)模達到1.11萬億元，2017年全年軟件外包行業(yè)規(guī)模繼續(xù)增加約為1.25萬億元，軟件外包業(yè)務占軟件業(yè)務總收入的20%以上。圖中國軟件外包業(yè)務規(guī)模資料來源：資產信息網千際投行chan1.2金融外包就是指金融企業(yè)持續(xù)地利用外包服務商回去順利完成以前由自身分攤的業(yè)務活動。外包可以就是將某項業(yè)務（或業(yè)務的一部分）從金融企業(yè)轉至轉交服務商操作方式方式，或由服務商進一步搬遷給另一服務商。國際上金融領域的服務外包分為3個大類，分別就是信息技術外包（ITO）、業(yè)務流程外包（BPO）和KPO（科學知識流程外包）。從整體規(guī)?？匆豢?，2011-2018年，中國金融服務外包市場規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，年增長速度多于11%。但近年來，隨著世界經濟持續(xù)疲弱、貿易摩擦、金融市場動蕩不安、地緣沖突等問題頻出，金融服務外包的增長速度有所大幅下滑。從業(yè)務類型看一看，ITO仍占主導地位，但其比重呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢，而BPO和KPO的比重則趨向上升，截至2019年上半年，KPO的比重已經相符44%。圖中國金融服務外包整體規(guī)模資料來源：資產信息網千際投行前瞻產業(yè)研究院國內的金融外包服務提供商主要分為2大類，分別就是本土機構和跨國機構（自營和在華分支）。由于國內尚未設立對服務商的資格審查制度，國內的外包服務商質量參差不齊，且當前國內金融機構廣為缺乏完善的外土地銀行市場準入評級體系，無法有效率對外土地銀行進行綜合實力與信譽評定，導致“競爭實力強，技術存保證的外資企業(yè)”變成國內金融機構業(yè)務外包的關鍵合作伙伴，跨國機構在華分支變成目前國內金融外包市場的主導機構。圖在華外包機構國別來源資料來源：資產信息網千際投行前瞻產業(yè)研究院目前，在國內積極開展金融服務的外包機構主要源于美國、印度和英國，從比例來看，美國的機構占據(jù)市場比例的46%，印度和英國各占比16%，其他海外機構占比6%，他們主要就是國際專業(yè)外包公司，配上少量的銀行分支機構。從分工來看，境外外包服務提供商主要在BPO和KPO領域開展業(yè)務，短時間內這種格局較難出現(xiàn)發(fā)生改變；而本土的外包服務提供商主要提供更多更多ITO服務，但整體市場空間非常非常有限，快速增長大幅下滑。1.3人力資源外包就是將人力資源管理的一些職能對外承包給專業(yè)機構操作方式方式的管理策略。旨在有效地提高效率，并使外包職能的運作更加專業(yè)化。在非政府的人力資源管理實踐中，常將非戰(zhàn)略性的部分職能用做外包。隨著20世紀90年代以來信息技術的發(fā)展，人力資源管理領域外包策略的運用日益頻繁。人力資源外包涵蓋勞動事務外包、有效率用工、商務流程外包三大類。其中勞動事務外包涵蓋人事代理和勞務出動，有效率用工涵蓋專業(yè)人員外包和通用型人員外包，商務流程外包涵蓋招考流程外包、管理服務提供商、薪酬和福利外包。數(shù)據(jù)說明，2020年我國人力資源外包市場中，勞動事務外包、有效率用工、商務流程外包占比分別為40%、34%、26%。資料來源：資產信息網千際投行IC論壇近年來，在互聯(lián)網經濟繁榮背景下，有效率用工逐漸變成餐飲、新零售、互聯(lián)網等領域的新型用工模式，有效率用工服務市場因此迎接十分迅速快速增長，變成人力資源外包服務行業(yè)快速增長最快的細分市場。2020年上半年，由于新冠疫情導致中國企業(yè)停工停建，對我國人力資源服務市場引致非常小沖擊，政府不斷施行有關政策將“穩(wěn)中求進勞動力，和易民生”作為工作重點，明確提出必須“拓寬有效率勞動力發(fā)展渠道，強化對有效率勞動力保證大力支持”。政策大力支持下，我國有效率用工行業(yè)贏得進一步發(fā)展。數(shù)據(jù)說明，我國有效率用工市場規(guī)模由2014年的232億元快速增長至2018年的592億元，預計2023年我國有效率用工市場規(guī)模將少于1771億元。圖我國有效率用工市場規(guī)模及預測資料來源：資產信息網千際投行IC論壇區(qū)域市場需求方面，經濟越興盛地區(qū)，用工成本越高、對有效率用工市場需求越大。數(shù)據(jù)說明，2020年，華東地區(qū)有效率用工市場需求占到至比達37%。圖我國相同地區(qū)有效率用工市場需求占比狀況資料來源：資產信息網千際投行IC論壇1.4管理外包即為為企業(yè)根據(jù)仍須將其某一項或幾項管理工作或職能外包過來，交由專業(yè)管理公司進行管理，或短期解決專項管理問題，或長期解決某類仍須經常解決的管理問題，以降低成本，同時同時實現(xiàn)效率最大化。隨著以全球化和Internet為特征的新經濟時代的到來，產品日新月異而生命周期快速縮短，企業(yè)遭遇著更加激烈的競爭。為了適應環(huán)境更加快速的技術革命，迎接知識經濟的挑戰(zhàn)，參與世界競爭，許多企業(yè)都積極主動進行管理方式的變革和技術創(chuàng)新，不懈努力朝著精細化的方向發(fā)展。“外包”正是在這樣的社會大背景下應運而生的幫助企業(yè)提高效率、贏得競爭優(yōu)勢的一種新型管理模式。現(xiàn)實中，企業(yè)雇用第三方管理咨詢機構解決管理問題，主要存三種方式，懇求專家回去講課培訓、進行一個或幾個專項管理咨詢項目，與管理咨詢機構長期合作建立長期的管理外包關系?？傮w而言，管理外包將滲透到企業(yè)內部的很多業(yè)務，涵蓋：人力資源外包、企業(yè)所處行業(yè)競爭情報研究、流程與制度外包、非政府剖析外包、營銷外包等幾大方面。1.5不動產外包現(xiàn)代房地產服務外包來源于20世紀90年代的美國，就是為了解決企業(yè)的某個市場需求、達致某個目標而將有關的房地產服務內容裝箱轉交服務商回去處理。而實際上將專項的房地產服務外包在1960年以前的美國就已經出現(xiàn)，當時很多大型企業(yè)都會設立一個房地產部門，該部門主要負責管理企業(yè)的設施設備管理及其他房地產有關業(yè)務，這個時期的企業(yè)僅有少數(shù)業(yè)務外包，并且可以綾衣相同的服務商。圖美國房地產部門與企業(yè)非政府演變過程資料來源：資產信息網千際投行德勤房地產服務外包最終目的就是，幫助企業(yè)節(jié)約成本，提升資產使用效率，最大化資產全系列生命周期的價值。根據(jù)CoreNet咨詢公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，房地產外包服務商為企業(yè)創(chuàng)造的價值就是其收費的4~5倍。在美國，房地產外包服務通常就是服務商與企業(yè)簽定一份3~5年的長期合約，收費模式除了交納年度顧問費;外，主要倚賴服務的績效整體整體表現(xiàn)，而推斷的標準主要存客戶滿意度、業(yè)績順利完成情況、財務指標達成一致一致情況。最后服務商交納的服務費可以根據(jù)績效整體整體表現(xiàn)在最初商定的基準服務費上下浮動。外包的結構模型就是外包研究的理論基礎。外包模型涵蓋四個主要元素：外包主體、外包目標、外包合作者和外包設計。外包主體就是同意是否外包的經濟機構，它必須作出戰(zhàn)略外包決策;外包目標就是外包過程的結果。圖外包的結構模型資料來源：資產信息網千際投行《中小企業(yè)人力資源管理外包風險及防止》第二章商業(yè)模式和技術發(fā)展2.1產業(yè)鏈價值鏈（1）軟件外包處于軟件研發(fā)產業(yè)鏈下游軟件產業(yè)鏈的上游為操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等基礎平臺軟件，支配著整個產業(yè)同意產業(yè)內的游戲規(guī)則，大部分上游企業(yè)座落在美國。軟件產業(yè)鏈的中游主要分為子模塊研發(fā)和單一制的嵌入式軟件研發(fā)兩類，它們可以上溯影響上游規(guī)則的制定，前一類以印度、愛爾蘭為代表，后一類日本實力比較彪悍。下游分為高級應用領域類軟件(ERP、SCM等)通常應用領域類軟件和系統(tǒng)集成中的軟件開發(fā)三類，主要就是在上游的基礎平臺上進行的二次開發(fā)，中國這個方面發(fā)展較快。由于美國、日本座落在軟件產業(yè)鏈的中上游，在軟件外包模式發(fā)展出之后，他們變成了發(fā)包方，主導了這種生產模式發(fā)展的方向，同時掌控著業(yè)務份額和原產。軟件的研發(fā)通常必須經歷需求分析、設計、編碼、測試、交貨、維護等幾個階段。軟件外包項目可以分為三個層次：第一層就是低端級別外包，承包商僅分攤某些子模塊的編程，不必進行需求分析和系統(tǒng)設計，或是把已經順利完成的設計結果轉型為用做繼續(xù)執(zhí)行的程序代碼；第二層就是中端級別外包，承包商也不必進行需求分析，只仍須著眼于詳述設計和詳細設計這一系統(tǒng)設計活動；第三層就是高端級別外包，承包商仍須參與整個軟件開發(fā)的順利完成過程，較主要的工作就是對客戶市場需求進行分析，涵蓋問題分析和需求分析部分。圖軟件開發(fā)流程圖資料來源：資產信息網千際投行形成軟件外包產業(yè)價值鏈的基礎就是軟件開發(fā)，目的就是滿足用戶客戶對軟件特定性能的建議，軟件企業(yè)通過承包軟件開發(fā)中的一種或多種環(huán)節(jié)為客戶創(chuàng)造價值，企業(yè)通過技術創(chuàng)新價值鏈，促進產品增值，進而同時同時實現(xiàn)客戶的終極價值。然而目前我國大部分的外包企業(yè)處于模塊開發(fā)階段，還無法為客戶創(chuàng)造高端價值。（2）人力資源外包人力資源外包服務的上游為求職者與SaaS系統(tǒng)提供商，中游為人力資源外包服務商，下游為各類工人企業(yè)。圖人力資源外包產業(yè)鏈圖譜資料來源：資產信息網千際投行iFinD2.2商業(yè)模式（1）循序的作業(yè)分布模式傳統(tǒng)企業(yè)的作法就是將生產管理系統(tǒng)和經營管理系統(tǒng)兩者苛刻拆分，具體表現(xiàn)為企業(yè)就可以依靠自身的資源進行生產經營。盡管企業(yè)可能會采用相同的生產管理系統(tǒng)提高生產效率，采用相同的經營管理系統(tǒng)對外部環(huán)境存更好的適應環(huán)境，但是企業(yè)所進行的還是單行的作業(yè)模式。實行單行作業(yè)模式的企業(yè)與流水線就是一樣的。如果將與企業(yè)有關的各個因素當作流水線上的“設備”，而企業(yè)生產管理系統(tǒng)中的各個組成部分和經營管理系統(tǒng)就是流水線上的“工作地”，那么傳統(tǒng)企業(yè)的作法就像流水線一樣，企業(yè)的經營正是從一臺“設備”至另一臺“設備”，從一個“工作地”至另一個“工作地”。外包企業(yè)實行的就是一種循序的作業(yè)模式。由于實行外包的企業(yè)把非特長的經營活動轉交其他企業(yè)回來順利完成，這并使傳統(tǒng)企業(yè)運作方式中的課堂教學和流程上處于先后關系的有關職能及環(huán)節(jié)以期出現(xiàn)發(fā)生改變。企業(yè)的各項活動在空間上就是分拆的，但在時間上卻可以循序。比如企業(yè)正在為了鞏固和發(fā)展客戶關系而資金投入大量資源，而企業(yè)的合作伙伴則忙碌著對企業(yè)的人力資源進行管理。這種循序的作業(yè)模式提高了企業(yè)的反應速度，有利于企業(yè)形成這么一來優(yōu)勢。這么一來者可以在其他勁敵沒有進行有效率反應或者干預之前獲得高于社會平均水平的收益率。通常這種這么一來的優(yōu)勢在研發(fā)新產品或者嶄新服務方面整體整體表現(xiàn)得尤其明顯。比如說太陽神、健力寶等企業(yè)都曾經以明顯的這么一來優(yōu)勢，為后來者生產了許多障礙。外包正是通過企業(yè)運轉循序的作業(yè)模式，最終并使企業(yè)以以獲取競爭優(yōu)勢，并使企業(yè)的市場份額能夠贏得鞏固和提高。（2）非政府結構扁平化信息化時代，信息和速度已經變成企業(yè)勝負的關鍵因素。在企業(yè)外部環(huán)境日趨嚴苛、競爭加劇的情況下，市場瞬息萬變，實行苛刻等級制度的企業(yè)顯得過分理性化，非政府結構扁平化已經變成發(fā)展趨勢。非政府結構扁平化就是指現(xiàn)代企業(yè)的非政府結構中只有高級經理和通常職員，而傳統(tǒng)企業(yè)中的中間管理層被弱化。企業(yè)運營和研發(fā)由工作小組順利完成，小組中各個成員之間能力優(yōu)勢互補、分工合作，形成扁平化非政府。對實行“外包”的企業(yè)來說，由于大量的非特長的業(yè)務都由合作伙伴回去順利完成，企業(yè)可以精簡機構而變得更加精干，中層經理傳統(tǒng)上的監(jiān)督和協(xié)同功能被計算機網絡所替代，金字塔狀的總公司、子公司的非政府結構被更加有效率的對信息流存高度快速反應性的扁平式結構所替代，并使企業(yè)能夠同時同時實現(xiàn)扁平化非政府結構所平添的快速反應的優(yōu)勢。（3）外部資源整合在經濟全球化的背景下，充分利用企業(yè)的自營資源，充分發(fā)揮資源的邊際收益最大化就是企業(yè)的目標。但是，由于資源本身具有稀缺性，一個企業(yè)不可能將將贏得其發(fā)展所仍須的所有資源，并且每個企業(yè)都必須正視國際市場，所仍須的資源牽涉到各個方面。由于存資源的專有性，許多企業(yè)的生產和規(guī)模無法同時同時實現(xiàn)對資源的充分利用。因此，企業(yè)對資源的資源整合不僅局限于企業(yè)自身，還應考量企業(yè)外部資源的資源整合。（4）技術創(chuàng)新在知識經濟時代，信息技術快速發(fā)展，隨著信息表達渠道的暢通，企業(yè)必須想依賴競爭優(yōu)勢壁壘阻止其他企業(yè)的步入和競爭就是不現(xiàn)實的，只有通過不斷創(chuàng)造持續(xù)的競爭優(yōu)勢上涌就可以保持優(yōu)勢，形成競爭優(yōu)勢流的關鍵環(huán)節(jié)就是技術創(chuàng)新。此外，在技術創(chuàng)新周期和產品生命周期不斷縮短的情況下，進行外包的企業(yè)側重于以柔性技術為基礎保持技術領先。企業(yè)能夠在滿足用戶新產品的快速研發(fā)、降低成本和產品質量保證的前提下，著重高新技術應用領域和輕巧生產，外包戰(zhàn)略的對外資源整合也就是為了滿足用戶企業(yè)同時同時實現(xiàn)對技術創(chuàng)新的建議，更好地將資源應用于技術開發(fā)，從而建立和維持技術的領先地位。2.3政策監(jiān)管《關于境內企業(yè)承包服務外包業(yè)務信息保護的若干規(guī)定》就是一則國家政府部門機關印發(fā)的通告，針對通告中的主要矛盾得出結論了解決辦法。第一條為促進承包服務外包業(yè)務的中國境內企業(yè)（以下則表示接包方）得宜保護保密信息，維護公平競爭環(huán)境，促進我國服務外包產業(yè)的進一步發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國合同法》等法律、行政法規(guī)，制定本規(guī)定。第二條本規(guī)定所稱的承包服務外包業(yè)務就是指接包方通過合約向境內外的企業(yè)、機構、非政府或個人（以下則表示發(fā)包方）提供更多更多的信息技術外包服務、技術性業(yè)務流程外包服務等服務的犯罪行為。第三條本規(guī)定所則表示保密信息就是指符合以下條件的業(yè)務資料或數(shù)據(jù)：（一）接包方在承包服務外包業(yè)務過程中從發(fā)包方所以以獲?。唬ǘ┌l(fā)包方推行了保密措施且不為公眾知悉；（三）接包方根據(jù)合約簽訂合同應當分攤保密義務。第四條接包方及其股東、董事、監(jiān)事、經理和員工不得違反服務外包合約的簽訂合同，發(fā)布、使用或者允許他人使用其所掌控的發(fā)包方的保密信息。2020年銀保監(jiān)會順利完成了《銀行保險機構信息科技外包風險監(jiān)管辦法（草案稿）》的草擬工作。《外包監(jiān)管辦法》的草擬主要就是為了進一步規(guī)范銀行保險機構的IT外包活動，加強外包風險管理，繼而穩(wěn)步推動金融業(yè)科技化轉型及技術創(chuàng)新。對于金融外包，政府部門大力支持其發(fā)展，鼓勵金融機構將非核心業(yè)務外包。金融服務外包行業(yè)的發(fā)展不僅可以提高就業(yè)率，而且可以大力大力推進國家經濟結構的由第二產業(yè)向第三產業(yè)的轉型，提高我國服務產業(yè)的整體競爭力，推動國家服務產業(yè)的整體發(fā)展。目前，上海、深圳、北京等金融興盛的城市紛紛建立金融服務中心基地，地方政府和中央政府均施行了有關扶持政策，大力支持金融服務外包行業(yè)發(fā)展。我國消費信貸規(guī)模保持快速增長態(tài)勢，消費金融的快速發(fā)展助推金融服務外包快速增長。近年來，我國消費信貸規(guī)模增長速度保持在20%左右，增長速度較快，據(jù)艾瑞咨詢預計，未來幾年我國消費信貸規(guī)模依然將維持19.5%的無機增長率，預計2019年我國消費信貸規(guī)模將超過至37.4萬億元。未來隨著互聯(lián)網金融等新興金融產業(yè)的發(fā)展，金融機構競爭加劇，提振服務外包市場需求提高服務質量，同時降低成本，以信息化與技術化助推金融服務外包業(yè)的發(fā)展。但是目前在我國，人力資源管理外包的運作未完善的法律法規(guī)回去規(guī)范，人力資源外包服務商規(guī)范經營和專業(yè)化程度沒有行業(yè)標準可以參考去來衡量，外包主體和外包合作者之間的權利和義務缺乏有效率的監(jiān)控，企業(yè)的合法權益保證比較完善，隨著人力資源服務公司與機構的迅猛發(fā)展，行業(yè)內的良勞不齊也愈加著重，少數(shù)公司存從業(yè)人員專業(yè)化程度不高、素質參差不齊的情況，甚至個別出現(xiàn)非法操作、違規(guī)經營，外包服務商的誠信度受到相當大影響，如果外土地銀行經營不善倒閉、或者由于工作失誤給企業(yè)平添關鍵性影響，企業(yè)的合法權益無法贏得充份的保護，這些不證實因素和突發(fā)性因素隨時都在威脅企業(yè)經營的安全。如何建立有效率的監(jiān)督機制回去監(jiān)控人力資源外土地銀行的犯罪行為和這種長期均衡的合作關系、如何防止、增加企業(yè)風險、健全法律法規(guī)，這就是一個社會性的系統(tǒng)問題，不僅仍須企業(yè)多加思索，更仍須整個行業(yè)、政府、社會等多方面的協(xié)作和推動。第三章行業(yè)估值、定價機制和全球龍頭企業(yè)3.1行業(yè)綜合財務分析——以軟件外包為基準根據(jù)綜合財務指標來看，軟件外包行業(yè)的總收入規(guī)模和凈利潤基本呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢，但是2019年凈利潤出現(xiàn)大幅下降并且出現(xiàn)虧損。行業(yè)毛利率呈現(xiàn)先上升后逐漸保持穩(wěn)定的趨勢，行業(yè)天量利率、ROE與ROA在2018年前保持穩(wěn)定，2019年均出現(xiàn)大幅下降，后又恢復正常至原來的水平。從行業(yè)估值和歷史比較來看，外包的估值與A股基本保持持平，但在2020年出現(xiàn)大幅下降的趨勢。圖綜合財務分析資料來源：資產信息網千際投行Wind圖行業(yè)估值和歷史比較資料來源：資產信息網千際投行Wind圖單季度營收同比行業(yè)歷史比較資料來源：資產信息網千際投行Wind圖市凈率PB行業(yè)歷史比較資料來源：資產信息網千際投行Wind表以潤和科技為例的主營結構分析資料來源：資產信息網千際投行Wind表中國上市行業(yè)公司估值對照資料來源：資產信息網千際投行Wind外包行業(yè)估值方法可以挑選出市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率僅估值法、RNAV重估凈資產估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流現(xiàn)值估值法、NAV凈資產價值估值法等。3.2行業(yè)發(fā)展從外包發(fā)展的歷史來看，大體經歷了以下三個階段。（1）外包概念的形成階段（20世紀80年代初~90年代初）20世紀70年代末～80年代初，英國發(fā)動一股私有化浪潮，而在美國則已經已經開始了對大量公用事業(yè)行業(yè)進行趨緊規(guī)制的運動，縱向非一體化的快速普及非常大地出現(xiàn)發(fā)生改變了公用事業(yè)領域極端縱向一體化的傳統(tǒng)結構。從20世紀80年代中期已經已經開始，世界各國企業(yè)席卷了一股業(yè)務流程重構的浪潮，并使企業(yè)的非政府形式已經已經開始發(fā)生非常小的變化。企業(yè)的盈利性和快速增長性替代了過去僅以規(guī)?；厝ピu價一個企業(yè)成功與否的觀點。這一變革并使企業(yè)的外包活動空前快速增長。（2）外包的發(fā)展和普及時期（20世紀90年代初~90年代中）從20世紀90年代初已經已經開始，外包越來越普及。作為20世紀80年代中后期企業(yè)重構運動的沿用，從1992～1995年企業(yè)界再次席卷了一次瘦身運動和結構調整的高潮。20世紀90年代初在生產運作領域的精益生產理論、輕巧生產觀點以及以“核心競爭力”為代表的戰(zhàn)略管理思想等已經已經開始流行，企業(yè)界和學術界對一體化的重新認識逐步深化，外包作為科東俄一體化或逆向一體化的一種管理或非政府方式越來越受到人們的著重。（3）外包流行階段（20世紀90年代中以后）20世紀90年代中期以后，外包真正步入黃金發(fā)展階段。這歸因于IT行業(yè)的快速發(fā)展，并使外包作為企業(yè)的一種管理方式的可操作性大大進一步進一步增強。隨著全球競爭加劇，非政府結構向著小型化、扁平化甚至虛擬企業(yè)的方向發(fā)展，以IT、通信、網絡及信息技術為代表的技術進步，新興行業(yè)的蓬勃發(fā)展和企業(yè)對其核心能力的著重，外包幾乎已經已經開始牽涉到企業(yè)的所有職能，比如金融、人力資源、物流、售后服務等。3.3行業(yè)發(fā)展驅動因子隨著經濟全球化的快速發(fā)展，國際分工變得更加精細化。產品分工細化幾乎沒有任何一家企業(yè)可以同時生產某一產品的所有零部件，然后加工或裝配成最終成品。市場分工細化隨著世界市場一體化的進一步大力大力推進，消費者市場需求更加多樣化、多變化。世界市場日益不斷擴大，任何國家或地區(qū)均無法承攬一切產品的生產經營活動。分工細化大力大力推進外包發(fā)展這就推動了國家之間、行業(yè)之間和企業(yè)之間采用外包方式，在全球范圍內尋求并資源整合最優(yōu)的外部資源、分工合作，從而謀求利益最大化。3.4行業(yè)風險分析表常用行業(yè)風險因子資料來源：資產信息網千際投行本行業(yè)常用的風險如下：軟件外包風險（1）公司規(guī)模不斷擴大難，發(fā)展危機重重大部分APP研發(fā)企業(yè)，渠道扁平化渠道并使商家相互SAH，代理商資金投入和生產量輕微不成比例。下游渠道的厚實性合作關系，靠利益驅動回去維系渠道生態(tài)狀態(tài)，隨著產品利潤的增加，渠道利潤就無法保證。發(fā)展環(huán)境和狀態(tài)都極為不理想。（2）服務項目較為單一很多開發(fā)公司，服務項目較為單一，比如就可以提供更多更多軟件APP研發(fā)，或者就可以提供更多更多網站研發(fā)，無法滿足用戶客戶一站式服務的市場需求。（3）利潤高額、層層分包很多研發(fā)企業(yè)，因缺乏有關資源，遭遇的二包、三包等多次承包的情況，越是底層，費用越高，利潤越高額。（4）難以評估的效果行業(yè)內沒有廣為的服務標準，提供更多更多的質量往往難以評估，缺乏完善的服務報告，不管就是開發(fā)商還是客戶，都無法對效果給予標準的去來衡量。（5）缺乏人才大公司的不好的技術團隊，往往不愿回去搞出這種又苦又艱辛的活，技術開發(fā)經驗時間長的，非常非常非常有限，高端人才難求。（6）客戶稀奇古怪，信息不等距在這個行業(yè)中，常聽到客戶問，研發(fā)一個APP仍須多久的周期、仍須多少錢，而真正對整體流程、技術、研發(fā)都懂的客戶不多，這就導致劣幣驅離良幣，客戶只知道價格、周期，而真正的研發(fā)質量卻無法評估。金融外包風險（1）不良貸款催繳外包及其風險對于金融機構產生的不當個人消費貸款，傳統(tǒng)的催繳方法成本高、耗時長，部分金融機構將不良貸款外包給專門的催繳機構。外包催繳的品種涵蓋個人住房按揭貸款、汽車消費貸款、助學貸款、工程機械貸款等，催繳的范圍主要就是詫異類和損失類貸款。目前，催繳外包業(yè)務中存的風險主要存兩點。一就是外包催繳資金掌控存風險漏洞。二就是客戶資料存一定的安全隱患。（2）信用卡賬單制作外包及其風險信用卡信息外泄事件現(xiàn)今已經屢見不鮮，美國某信用卡服務商曾受到了黑客攻擊，引致近4000萬持卡人的個人信息泄漏。據(jù)估計，我國至少存一半以上的銀行將信用卡賬單制作業(yè)務外包給第三方的專業(yè)機構。外包服務商分攤了信用卡賬單信函的打印、PCB和投遞功能。這首先可以引發(fā)數(shù)據(jù)外泄的風險。外包服務商布局的打印PCB系統(tǒng)往往為分體式，操作方式方式人員就存機會觸碰至打印在紙張上的客戶隱私信息。其次，存著持卡人信息外泄的風險，比如說外包服務商有可能將持卡人的個人信息外泄給廣告公司。人力資源外包風險（1）外部風險目前國內市場上人力資源外包服務商的數(shù)目眾多，由于行業(yè)步入門坎低，人力資源管理咨詢公司、獵頭公司等比如雨后春筍般涌現(xiàn)。但是這些機構的水平參差不齊，既有世界頂級服務提供商也存一個人一臺電腦的單一制顧問，由于行業(yè)存信息不等距，企業(yè)很難對服務商的背景、資質準確了解，而真實的水平往往在過程中就可以被準確評估。人力資源外包服務的質量和效果與服務提供商的優(yōu)劣存輕而易舉關系，因此服務商挑選出的決策風險不可忽視。（2）內部風險i企業(yè)自身與外包服務商不適應環(huán)境這里就是指的適應環(huán)境，就是指企業(yè)與外包服務本身及外包服務商的適應環(huán)境。許多關于人力資源外包風險的研究都把這種適應環(huán)境歸咎于企業(yè)文化問題，即為為服務提供商是否能夠深刻理解、適應環(huán)境企業(yè)文化的特點，并對服務進行適度的客戶化。實際上這種適應環(huán)境還應當涵蓋企業(yè)對外紙盒服務本身的適應環(huán)境，比如說現(xiàn)有的非政府機構設置、制度、有關人力資源流程、企業(yè)執(zhí)行力等是否能夠保證外包服務的效果，因為外包的成果最終還是必須通過企業(yè)自身的應用領域和推行充分發(fā)揮效用。在實際的人力資源服務外包中，這種雙方的適應環(huán)境磨練就是普遍存在的，而適應環(huán)境的程度對服務的效果存非常小影響。任何企業(yè)都存自己認同和尊重的企業(yè)文化，都會用一定的價值觀、價值尺度回來去來衡量各項工作。如果將工作外包過來，外土地銀行的一些理念可能將將跟企業(yè)存差異。兩種相同文化的沖擊，也可以平添內部協(xié)同的困難及成本增加，輕微的話可以引致企業(yè)凝聚力下降，效率低下。ii企業(yè)信息安全企業(yè)外出紙盒合作過程中必須向服務商發(fā)布大量信息，比如說，企業(yè)戰(zhàn)略、經營方案、經營指標、人員結構、人力資源管理現(xiàn)狀，特別是在一些項目中，比如人力資源規(guī)劃等，也往往可以牽涉到至人力資源以外的如市場、技術等方面的信息。雖然目前國內的服務機構在合作時都會與企業(yè)簽訂保密協(xié)議，提供更多更多了一定程度的信息安全保證，但是由于在我國，目前未完善的法律法規(guī)回來規(guī)范外包行業(yè)的運作，一些運作不規(guī)范的外土地銀行有可能外泄企業(yè)經營管理方面的機密信息，特別就是如果出現(xiàn)外土地銀行因經營不善而倒閉，那么企業(yè)的合法權益將無法贏得保護。如何在保證服務商為外包服務的順利開展獲得足夠多多企業(yè)信息的同時，保護企業(yè)信息安全也就是外包的過程中必須解決的問題。在長期的合作中，外包機構掌控了企業(yè)大量的信息、機密，很有可能掌控企業(yè)，并使企業(yè)陷入被動。外土地銀行也可能將將與將來客戶互動合作中的知識產權，外泄源于資源管理方面的機密。而在我國目前尚未存完善的法律和法規(guī)回來規(guī)范這些外包公司的犯罪行為，一旦企業(yè)機密外泄則對企業(yè)的危害就是非常大的。iii成本風險外包機構必須順利工作就必須對公司的每個崗位設置、崗位描述、職員的有關技能等進行全方位的了解。那么，如果真的能夠重實效對公司的情況了如指掌，他們就必須居住地企業(yè)，這樣，企業(yè)的成本可能將將更高。目前。能夠挑選出外包的企業(yè)大都具有一定的規(guī)模與知名度，外包工作的費用自然不低。iv企業(yè)自身能力約束的風險由于人力資源外包仍須企業(yè)具有精確的流程和制度，同時仍須具有較低的信息化程度，否則人力資源外包的提高工作效率的目的就可以受到一定的影響，另外少數(shù)企業(yè)企圖通過人力資源外包在一些基本福利保證、保險金和稅收費用交納等方面增加支出，這些影響企業(yè)員工勞動者權益的防止法律犯罪行為，勢必會影響至員工對個業(yè)文化的認同感和忠誠度，因此對企業(yè)本身的能力和素質都存一定的建議，尤其就是管理層的繼續(xù)執(zhí)行下定決心和管理意識仍須跟上一流的人力資源管理理念，積極主動推動企業(yè)的制度建設和文化建設，主動監(jiān)督制止外包服務公司在進行勞務出動及提供更多更多其它外包服務過程中做出社會保險、員工福利待遇方面的侵犯員工權益的防止法律的犯罪行為，積極主動維護和努力提高員工利益，就可以并使員工為公司創(chuàng)造更大的效能使力資源外包達致事半功倍的效果。3.5競爭分析市場競爭環(huán)境——以天津服務外包為基準（1）同業(yè)競爭者威脅2007年到2011年的五份中國服務外包企業(yè)最佳實踐50強榜單中，與前十強企業(yè)有關的天津市服務外包企業(yè)數(shù)目基本呈逐年增加的穩(wěn)定態(tài)勢，包括中軟賽博資源軟件技術(天津)有限公司、東軟集團(天津)有限公司、天津普極科技有限公司等多家被投資收購或建有穩(wěn)定合作關系的公司，在與本市的藥明康德、軟通動力、天汽模、諾和諾德、飛思卡爾等10家年度業(yè)務收入超過億元的企業(yè)形成了激烈競爭。這些競爭者因為天津市政府在產業(yè)扶植、財稅優(yōu)惠、培訓支持、人才獎勵、創(chuàng)新支持等方面對等方面給予的優(yōu)惠政策而得到更加合適的發(fā)展環(huán)境，對同屬于本地的外包企業(yè)形成了巨大壓力，競爭程度在不斷加強，尤其是對于小型的服務外包企業(yè)而言，有可能導致其經營狀況惡化，發(fā)展前景不容樂觀。在榜單中前十強企業(yè)總部設在天津的外包企業(yè)在五年間始終都為零家，五年都沒有實現(xiàn)零的突破。（2）替代品威脅分析所謂替代品就是所指在功能上同時同時實現(xiàn)對另一產品替代的其它產品，它對原來被替代者的威脅主要源于于對市場和消費者的爭奪戰(zhàn)，也就是對方是否具有盈利能力，其產品在質量和功能方面用戶的令人滿意程度如何以及用戶變?yōu)樘娲返暮癖〕潭?。從行業(yè)的角度來看，當前服務外包在全國正處于同時同時實現(xiàn)跨越式發(fā)展和向高端外包業(yè)務升級的一個關鍵時期，已經步入一個穩(wěn)定增長的階段。服務外包產業(yè)也已經變成天津市重點扶持產業(yè)，贏得了政府的大力支持，該產業(yè)在未來數(shù)年內將將具有在資金、人才、技術、政策等多方面的領先優(yōu)勢。并且由于服務外包企業(yè)運營成本、集中優(yōu)勢資源、提高企業(yè)存其他產業(yè)不容比肩的優(yōu)勢，因此外包產業(yè)的行業(yè)替代品威脅較小，其促進作用并無法通過其他產業(yè)回去替代。行業(yè)的替代品也較為局限。（3）需求方威脅分析隨著服務外包產業(yè)優(yōu)勢越來越著重，許多企業(yè)產生了強烈的外包業(yè)務市場需求;又因為服務外包牽涉到各行各業(yè)，極容易與相同行業(yè)類型的企業(yè)形成業(yè)務.上的對應關系，從而為服務外包市場需求提供更多更多了寬闊的市場。在接包方與發(fā)包方的角力過程中，發(fā)包方的地位進一步下降。因此服務外包的需求方在談判中不具備絕對優(yōu)勢和議價能力。（4）供需方威脅分析天津市服務外包接包企業(yè)的討價還價能力主要取決于服務外包產業(yè)的集中化程度。天津市服務外包產業(yè)的產業(yè)優(yōu)勢明顯，市場勢力強，產業(yè)集中度高，具有良好的產業(yè)鏈配套環(huán)境，軟件外包接包企業(yè)在定價中具有較高的話語權。據(jù)統(tǒng)計，本市在商務部業(yè)務統(tǒng)計系統(tǒng)備案的科技型服務外包企業(yè)共有112家，其中具有離岸業(yè)務的企業(yè)45家，離岸業(yè)務超過100萬美元的企業(yè)達到37家。同時，本市藥明康德、軟通動力、天汽模、諾和諾德、飛思卡爾等10家年度業(yè)務收入超過億元，已成為科技型“小巨人”企業(yè)。尤其在高新區(qū)，聚集著天津市七成以上的軟件與服務外包企業(yè)，軟件產業(yè)集聚效應日趨明顯。另外，天津還是國家863軟件專業(yè)超過億元，已成為科技型“小巨人”企業(yè)。尤其在高新區(qū)，因此天津市軟件外包產業(yè)的營運成本具有優(yōu)勢，軟件接包方對于發(fā)包方的潛在討價還價能力大大增強，對發(fā)包方對其有較高的控制性。（5）潛在步入者威脅潛在步入者就是影響行業(yè)競爭強度和盈利性的又一關鍵要素，他可以平添代萊生產能力，建議一定的市場份額。而在如今的外包市場，任何代萊非政府的步入都會對舊有引致威脅，這種威脅主要突顯在對下游市場需求量的爭奪戰(zhàn)和對上游市場資源的分流上。隨著國外和國內潛在步入者的步入，在一定程度上用加強天津市和中國服務外包企業(yè)最佳課堂教學五十強榜上有名企業(yè)的合作，增加被全面全面收購、投資、設立研發(fā)中心或運營中心創(chuàng)造了可能將將。由于天津的地理位置得天獨厚和天津對外開放的深入細致，因此容易大連、深圳等地的最佳課堂教學外包企業(yè)的步入，其中涵蓋了大連華信計算機技術股份有限公司在天津設立分支機構、彥興科技軟件有限公司在天津設立全球運營中心、海輝軟件(國際集團)為天津銀行提供更多更多專業(yè)服務等。另外，與同為國家服務外包基地的北京、上海比較，天津在金融服務外包后臺的服務力、基礎設施競爭力、信用環(huán)境支撐力和地方政府公共服務等方面都與北京和.上海存一定差距，因此將可以遭遇著與北京、上海等城市的同質化競爭?；赟WOT模型分析——以軟件外包為基準資料來源：資產信息網千際投行3.6中國企業(yè)關鍵參與者軟件外包企業(yè)主要包括信雅達、潤和軟件、誠邁科技、漢得信息、二三四五、ST新海、恒生電子、復旦復華、中國軟件、凌志軟件等。金融外包服務涉及的主要企業(yè)有京北方、夢潔股份、川發(fā)龍蟒、廣電運通等。其中京北方是金融外包中的龍頭股。2020年凈利潤2.76億，同比增加58.03%。國內知名的人力資源服務外包公司涵蓋中智，外服，中企人力，易才，螞蟻HR，前程無憂等。京北方[002987]京北方信息技術股份有限公司致力于為國內外金融機構客戶提供更多更多信息技術服務（ITO）及業(yè)務流程外包服務（BPO），并立志變成國內頂級的金融IT綜合服務提供商。京北方總部座落在北京，在廣東、山東、江蘇、安徽、黑龍江設有多個全資子公司，在多于20個中心城市設有分支機構及辦事處，業(yè)務及服務中心遍布全國所有省、自治區(qū)、直轄市。ST新海[002089.SZ]新海宜科技集團股份有限公司成立于1997年，2006年在深交所上市。就是一家縱貫新能源汽車、鋰電池、LED芯片、量子通信、光通信、軟件等產業(yè)領域的多元化民企企業(yè)高科技集團。公司的主營業(yè)務為通信產品的研發(fā)、生產與銷售業(yè)務，IDC業(yè)務、軟件與服務業(yè)務以及鋰電材料產品的研發(fā)、生產與銷售業(yè)務。公司目前主要產品涵蓋通信產品、IDC數(shù)據(jù)產品和鋰電材料產品三大類。復旦復華[600624.SH]上海復旦復華科技股份有限公司所從事的主要業(yè)務包括藥業(yè)、軟件和園區(qū)三大產業(yè)板塊。公司的主要產品為消化系統(tǒng)藥物、神經系統(tǒng)用藥物、抗腫瘤藥物、循環(huán)系統(tǒng)藥物、調節(jié)免疫功能藥物、金融保險系統(tǒng)軟件產品、復華園區(qū)海門園配套住宅項目（復華文苑）。公司以復旦大學的品牌、學科、科研、人才等優(yōu)勢為充分利用，具有科技成果轉型生產力的有利環(huán)境；公司上市二十多年，具備較好的品牌形象和一定的市場知名度。3.7全球關鍵競爭者圖金融外包機構原產資料來源：資產信息網千際投行人力資源外包企業(yè)涵蓋Accenture、ADP、IBM、Infosys、Randstad、AdeccoSA、Paychex，Inc、Kronos，Inc、AlightSolutions、CieloInc、AonHewittLLC(USA)、AutomaticDataProcessing，Inc、CapitaHRSolutions等。真藍[TBI.NYSE]TrueBlue,Inc.就是專業(yè)解決員工上崗的領先供應商。該公司通過與13萬家企業(yè)交會每年可以提供更多更多多達75萬個工作崗位，幫助客戶提供更多更多應急招工以及長期員工，提高勞動力環(huán)境。該公司總部設立于華盛頓州塔科馬，于1989年已經已經開始運營。凱麗服務A[KELYA.NASDAQ]KellyServices,Inc.于1946年由威廉.凱利創(chuàng)辦，凱利服務在整個公司的67年歷史里為各種類別的行業(yè)的顧客研發(fā)技術創(chuàng)新人力資源解決方案。公司的解決方案水平多年來穩(wěn)步提高并不斷適應環(huán)境顧客的市場需求變化。公司已經從一個主要以傳統(tǒng)式辦公室辦公的美國本土公司轉型為全球性人力資源方案專業(yè)化領先提供者。在被計入世界最輕的科學人力資源提供商之一的同時，公司還是信息技術、工程、財務人事方面的領先者，公司不斷更新法律，醫(yī)療，教育和技術創(chuàng)新服務方面的專業(yè)技術員工。施樂[XRX.NASDAQ]施樂控股公司就是一家紐約公司，成立于2019年。施樂就是一家全球領先的業(yè)務流程和文檔管理公司。公司產品涵蓋打印機、復印機、數(shù)字印刷設備以及有關的服務和耗材供應。公司提供更多更多的服務、技術和專業(yè)知識，并使公司從小型企業(yè)至大型跨國企業(yè)的所有客戶克列文重于自己的核心業(yè)務并且更有效地運作。第四章未來展望未來軟件外包（1）市場空間非常小隨著金融、互聯(lián)網、軟件、通信等幾大行業(yè)助推的數(shù)字化潮流逐步延伸至房地產、航空物流、制造業(yè)、批發(fā)商零售等眾多行業(yè)，軟件信息技術應用領域的空間贏得空前的開拓，各行業(yè)的IT有關支出也將有所增加，這也將給軟件技術服務外包行業(yè)平添非常小的市場空間。（2）國家信息化戰(zhàn)略促進軟件技術服務外包行業(yè)發(fā)展隨著“互聯(lián)網＋”和“中國生產2025”等國家戰(zhàn)略的大力大力推進，將進一步驅動社會各行業(yè)的信息化擴建市場需求。新興行業(yè)比如互聯(lián)網、云計算等在經濟轉型的大背景下，也將產生大量的信息化投資市場需求，進一步促進軟件技術服務外包行業(yè)的快速發(fā)展。（3）知識產權保護制度日趨完善，對軟件價值的認可度提高隨著大眾對軟件價值認可度的提高，大眾對于軟件等交互式產品的瀏覽意愿也不斷提高，這將促進軟件有關企業(yè)強