煤價(jià)上漲(成本分析)

煤電漲價(jià)形勢(shì)逼人——

7月1日起，按國家發(fā)改委指令，全國銷售電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高0.025元。

眾所周知，水泥是典型的高能耗行業(yè)，僅電耗一項(xiàng)，在生產(chǎn)成本中就占到了27%。如果按噸水泥電耗100度計(jì)算，電價(jià)每度上漲0.025元，噸水泥成本將提高2.5元，上升幅度達(dá)1.2%。

這個(gè)幅度是個(gè)什么概念呢？我們可以隨意選取兩個(gè)大型企業(yè)作為計(jì)算依據(jù)：

冀東水泥，2008年下半年預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量1100萬噸，耗電約11億度，此次電價(jià)上漲將使公司成本上升約2750萬元。

華新水泥，2008年下半年預(yù)計(jì)水泥產(chǎn)量1400萬噸，耗電14億度，成本上升約3500萬元。

由此可見，每度0.025元和1.2％的上漲幅度看起來不起眼，累計(jì)起來，對(duì)企業(yè)決不是一個(gè)小數(shù)字。

漲價(jià)的還有煤炭。6月以來，煤炭價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)快速上漲勢(shì)頭。6月23日大同優(yōu)混和山西優(yōu)混煤價(jià)格分別為920元/噸和860元/噸，比5月底分別上漲24.3％和24.6％，同比漲幅分別為88％和92％。這需要水泥價(jià)格上漲15％（45元/噸）才能完全消化。

如果煤、電價(jià)格不再繼續(xù)上漲，按目前水平計(jì)算，水泥生產(chǎn)成本相比今年年初，每噸增加超過40元。對(duì)于平均售價(jià)只有320元一噸的水泥而言，這個(gè)成本上升的幅度已經(jīng)不低。Xxxxxxx長江證券針對(duì)最新公布的水泥行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)表示：對(duì)發(fā)電企業(yè)用煤施行限價(jià)有可能使煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)而對(duì)水泥企業(yè)用煤進(jìn)一步漲價(jià)。而由于煤炭價(jià)格上漲導(dǎo)致電力企業(yè)虧損嚴(yán)重，下半年煤電聯(lián)動(dòng)啟動(dòng)的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，因此，不排除下半年電力價(jià)格的進(jìn)一步上漲，這將進(jìn)一步提高水泥生產(chǎn)成本。若全年煤炭成本上漲30％，電力成本全年攤薄上漲2％，則水泥生產(chǎn)成本上漲約12％。

由此看來，下半年水泥企業(yè)可能面臨更加嚴(yán)峻的煤電漲價(jià)形勢(shì)，必將面對(duì)巨大的生產(chǎn)成本壓力！業(yè)內(nèi)人士憂心忡忡——

對(duì)當(dāng)前煤電漲價(jià)形勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士紛紛發(fā)表自己看法。國金證券研究員賀國文認(rèn)為，電價(jià)上漲對(duì)水泥業(yè)影響很小。他的依據(jù)是：受市場(chǎng)供需關(guān)系影響，目前水泥價(jià)格快速上漲，電價(jià)上漲敵不過水泥價(jià)格上漲，水泥行業(yè)的利潤同比仍將呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢(shì)。

據(jù)賀國文測(cè)算，電價(jià)上調(diào)對(duì)水泥成本的影響為2.38元/噸，全年同比影響才1.19元/噸。而今年前5個(gè)月水泥價(jià)格同比上漲22元，其中西北區(qū)域上漲高達(dá)40.51元/噸、華北區(qū)域上漲36.76元/噸。因此，成本只有2.38元的增加，對(duì)水泥業(yè)的影響非常有限。

廣發(fā)證券的分析師謝永元?jiǎng)t沒有這樣樂觀，他認(rèn)為：“產(chǎn)量增速放緩，需求有所抑制，成本壓力加大”是目前水泥行業(yè)的現(xiàn)狀與特征，行業(yè)必須認(rèn)真對(duì)待，不能盲目樂觀。

從謝永元提供的數(shù)據(jù)看，2008年1－5月全國水泥產(chǎn)量51438萬噸，同比增長9%，但增速比去年同期減緩7.1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，1－5月全國固定資產(chǎn)投資增速略有下降，水泥需求受到一定程度抑制，前5個(gè)月產(chǎn)銷率為97%。再加上電、煤價(jià)格上漲因素，水泥行業(yè)受到的影響不容忽視。

業(yè)內(nèi)還有另外一種聲音：“固定資產(chǎn)投資增速下降，水泥需求削減；急劇的產(chǎn)能擴(kuò)張，供給過剩；煤炭電力價(jià)格上漲，推動(dòng)成本上升；”這三重壓力已經(jīng)初顯端倪，水泥行業(yè)會(huì)不會(huì)重蹈2004年覆轍，水泥工業(yè)全面下滑的歷史會(huì)不會(huì)重演？

提出這種擔(dān)憂的，多是企業(yè)人士，對(duì)于2004年開始、2005年跌入谷底，當(dāng)時(shí)噸水泥利潤僅7.59元，銷售利潤率僅3.1%的那場(chǎng)行業(yè)災(zāi)難，他們心有余悸，并且記憶猶新。

根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況分析，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這種擔(dān)心沒有必要，08年沒有重演04年歷史的可能，其依據(jù)有三：

1、預(yù)計(jì)2008年固定資產(chǎn)投資增速將小幅下降，水泥需求有所放緩，但不會(huì)急劇減少，更不會(huì)出現(xiàn)2004年水泥需求驟減局面；

2、水泥固定資產(chǎn)投資雖有反彈，但是落后產(chǎn)能的大幅度淘汰將使產(chǎn)能增長得到有效控制；

3、2008年水泥市場(chǎng)受雪災(zāi)重建和地震重建拉動(dòng)，需求旺盛，呈上升趨勢(shì)，大大增強(qiáng)了企業(yè)議價(jià)能力。

從以上分析可以看出，行業(yè)整體形勢(shì)穩(wěn)定，沒有大的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，但電煤漲價(jià)正在進(jìn)行，生產(chǎn)企業(yè)成本大幅度增高也是不爭(zhēng)的事實(shí)。

成本上漲因素該如何轉(zhuǎn)嫁，換句話說，增加的成本應(yīng)該由誰來買單，恐怕是時(shí)下眾多企業(yè)都在認(rèn)真考慮的問題。

以筆者管見，雖然成本劇增是實(shí)，但企業(yè)不必為此擔(dān)憂，漲價(jià)因素自有消化去處——

一、水泥價(jià)格上升潛力巨大，下游行業(yè)將為水泥企業(yè)新增成本買單。

水泥行業(yè)由于自身特殊性，與國家固定資產(chǎn)投資關(guān)系十分密切。2004年就是因?yàn)閲壹訌?qiáng)宏觀調(diào)控，固定資產(chǎn)投資增速大幅度下降，造成水泥需求驟減，水泥行業(yè)景氣嚴(yán)重下挫。

據(jù)專家預(yù)測(cè)，2008年GDP增速小幅回落至10.5%左右。但由于我國經(jīng)濟(jì)較高速平穩(wěn)增長的基本面并沒有發(fā)生根本變化，這次收縮期預(yù)計(jì)在2009年見底，未來10到20年之內(nèi)，我國GDP年增速仍能保持9%以上。

也就是說，由于我國經(jīng)濟(jì)長期增勢(shì)不變，固定資產(chǎn)投資將持續(xù)保持在較高位運(yùn)行，市場(chǎng)對(duì)水泥的需求依舊旺盛。供需關(guān)系決定市場(chǎng)地位，當(dāng)供需基本平衡或市場(chǎng)需求比較旺盛時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)話語權(quán)自然增加，對(duì)價(jià)格的控制力度增強(qiáng)。

我國水泥價(jià)格自2005年跌至谷底以來，連續(xù)兩年多呈上漲趨勢(shì)，目前全國平均價(jià)格約320元/噸，僅與2003年水泥價(jià)格相近。2008年以來，價(jià)格上漲有加速的趨勢(shì)，大部分地區(qū)的水泥價(jià)格持續(xù)上升。中國建材信息總網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國水泥價(jià)格同比漲幅在5%左右，二季度同比漲幅超過6%。數(shù)據(jù)表明，今年前5個(gè)月水泥行業(yè)銷售收入增長23.63％，接近去年同期水平；毛利率15.3％，同比提高1.1個(gè)百分點(diǎn)；利潤總額的增長接近60％。另一方面，目前水泥行業(yè)的利潤水平在歷史上也還處于低位，行業(yè)利潤本身還具有較強(qiáng)的上漲空間；

由此可見，我國的水泥價(jià)格處于相對(duì)低位，水泥價(jià)格上漲空間無論從國際上或是國內(nèi)比較來看，都還具有很大空間。

在成本價(jià)格飆升的情況下，水泥行業(yè)必然將由成本控制轉(zhuǎn)向價(jià)格控制，把成本增加轉(zhuǎn)嫁到下游行業(yè)，水泥漲價(jià)完全可以覆蓋成本的上升。Xxxxxxx二、持續(xù)淘汰落后產(chǎn)能，市場(chǎng)供需關(guān)系改善，小水泥間接為大企業(yè)新增成本買單

從2003年開始，水泥行業(yè)的固定資產(chǎn)投資過熱，03、04兩年投資增速分別達(dá)到101%和35%，兩年新增產(chǎn)能約為1.3億噸和1.1億噸，水泥供給嚴(yán)重過剩，直接導(dǎo)致了2004年水泥行業(yè)大幅度下滑。

2008年以來，盡管水泥固定資產(chǎn)投資有所反彈，在2007年同比增長33％的基礎(chǔ)上又有較大幅度上升，但國家淘汰落后產(chǎn)能的政策將使水泥產(chǎn)能增長得到相當(dāng)程度控制。政府通過行政、法律手段加大對(duì)小水泥淘汰力度，卓有成效。繼2007年淘汰落后產(chǎn)能8000萬噸后，今年還將淘汰8000萬噸，09和10年，將繼續(xù)淘汰13000萬噸。

根據(jù)國家有關(guān)部委下發(fā)的《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策》、《水泥工業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》和《關(guān)于加快水泥工業(yè)調(diào)整的若干意見的通知》等文件精神，到2010年，新型干法水泥比例將達(dá)到70%以上，累計(jì)淘汰落后生產(chǎn)能力達(dá)2.5億噸，占現(xiàn)有產(chǎn)能的23%。

2007年我國水泥產(chǎn)能利用率為91.5%，供求關(guān)系顯現(xiàn)出不平衡。國家淘汰落后產(chǎn)能的政策將使水泥產(chǎn)能增長得到一定程度控制，使供給得到有效控制，水泥行業(yè)產(chǎn)能利用率正在逐步提高，供求關(guān)系得到有效改善，市場(chǎng)更加規(guī)范有序。對(duì)水泥行業(yè)消化成本漲價(jià)，增加盈利空間形成直接有利效果。同時(shí)，對(duì)于無力進(jìn)行純低溫余熱技改的小水泥，成本壓力將使其生存更為困難，從而退出市場(chǎng)，為新型干法水泥騰出發(fā)展空間。

落后產(chǎn)能的大量淘汰，將使水泥市場(chǎng)的供需關(guān)系得到顯著改善，水泥企業(yè)更具備價(jià)格上漲空間，從這個(gè)角度上講，被淘汰的小水泥也是在為大企業(yè)的新增成本買單。三、節(jié)能降耗、內(nèi)部管理，自身成本控制為新增成本買單

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2007年，行業(yè)噸水泥利潤達(dá)到17.78元，銷售利潤6.31％，均比上年有所提高。從2007年水泥生產(chǎn)成本和市場(chǎng)價(jià)格來看，企業(yè)并未能將新增成本有效轉(zhuǎn)嫁給下游行業(yè)。這只能說明一個(gè)問題，就是企業(yè)積極采取產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，節(jié)能降耗、提高內(nèi)部管理等有效辦法，進(jìn)行成本控制，并且取得了明顯效果。

1、大規(guī)模采用新型干法水泥是降低企業(yè)能耗的重要途徑，直接促成生產(chǎn)成本下降。新型干法水泥工藝噸水泥熟料實(shí)物煤耗比立窯水泥工藝低39千克，噸水泥熟料電耗低11千瓦時(shí)。2003年全國新型干法水泥產(chǎn)量僅占總產(chǎn)量的21.5%，到2007年時(shí)，新型干法比例水泥產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到7億噸，占總產(chǎn)量的53%。這個(gè)比例的急劇上升，充分說明我國水泥行業(yè)在節(jié)能降耗上取得重大突破，成本控制效果顯著。

2、低溫余熱發(fā)電的大規(guī)模展開進(jìn)一步降低了水泥生產(chǎn)成本。目前全國已有近80條新型干法水泥生產(chǎn)線的余熱發(fā)電項(xiàng)目投產(chǎn)，新開工建設(shè)的新型干法水泥生產(chǎn)線幾乎全部將配套建設(shè)余熱發(fā)電項(xiàng)目。純低溫余熱發(fā)電的噸熟料發(fā)電量為40度，其成本每度僅0.12元，大大低于每度0.4~0.6元的電網(wǎng)價(jià)格，采用低溫余熱發(fā)電技術(shù)噸熟料可以節(jié)省成本約12－15元。

3、不斷提高管理水平和經(jīng)營效率，控制費(fèi)用支出，也是眾多企業(yè)成本控制的有效方法。根據(jù)行業(yè)權(quán)威統(tǒng)計(jì)，國家重點(diǎn)扶持的60個(gè)水泥大企業(yè)中，大部分企業(yè)管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率不斷下降。三項(xiàng)期間費(fèi)用率從2003年的13.51%下降至2007年的9.45%。這塊費(fèi)用亦不是小數(shù)。Xxxxxx“5500大卡的煤炭售價(jià)已經(jīng)突破1000元/噸了?！彼拇▉問|水泥有限公司的一位負(fù)責(zé)人日前急切的表示。同時(shí)四川亞東水泥公司市場(chǎng)部的一位負(fù)責(zé)人也表示，“在5月12日以前，我們的出廠價(jià)就維持在510-520元/噸，而目前我們的價(jià)格仍然持續(xù)在這個(gè)位置。由于對(duì)水泥的限價(jià)政策的實(shí)施，我們水泥的價(jià)格根本不敢動(dòng)彈?！迸c此同時(shí)，四川內(nèi)的多家企業(yè)也不同程度的表示，“電荒”、“煤荒”、電價(jià)上漲、煤價(jià)上漲，為企業(yè)生產(chǎn)帶來較大壓力。而與四川水泥企業(yè)遭遇同樣壓力的也遠(yuǎn)不僅僅只限于四川省內(nèi)，與此同時(shí)眾多省市的水泥原燃料價(jià)格都不同程度地出現(xiàn)上浮。遭遇成本上漲“目前5500大卡熱量的煤價(jià)，我們山西年初才賣400多元/噸，現(xiàn)在已經(jīng)賣到600多元/噸”，山西晉城市水泥廠一位負(fù)責(zé)人表示?！拔覀?500大卡熱量的煤炭，5月份的進(jìn)廠價(jià)格還是650左右，現(xiàn)在進(jìn)廠價(jià)格都是950左右了，這可是和去年相比直接翻番呢！”山東山水水泥集團(tuán)的一位相關(guān)管理人員如是講道。而安徽淮南舜岳水泥公司的一位負(fù)責(zé)人則表示，安徽地區(qū)的煤炭早已邁過千元的門檻。該老總還風(fēng)趣的講到，“1998年前2.5噸煤才能買一噸水泥，現(xiàn)在是2.5噸水泥才能買一噸煤了。煤的使用價(jià)值并沒有發(fā)生變化，而水泥質(zhì)量倒是提高不少強(qiáng)度了呢！現(xiàn)在的水泥行業(yè)真不好干了！”同樣，遭遇千元價(jià)格的壓力還有浙江、廣東等地區(qū)。而從全國煤炭市場(chǎng)的“晴雨表”的秦皇島中轉(zhuǎn)煤炭價(jià)格來看，其上漲創(chuàng)出新高始于5月12日（發(fā)熱量6000大卡山西優(yōu)混平倉價(jià)報(bào)為670——690元/噸）。而截至7月21日，秦皇島煤炭價(jià)格連續(xù)11周創(chuàng)出新高，最高報(bào)收于1080元/噸。這一價(jià)格較今年初每噸550元左右已經(jīng)翻了一番，上漲幅度近100%。即便如此，業(yè)內(nèi)人士還普遍認(rèn)為，受供需緊張影響，煤價(jià)將還有上漲空間。也就在遭遇“煤荒”的同時(shí)，電價(jià)也雪上加霜般出現(xiàn)了上浮。7月1日起，我國的銷售電價(jià)平均每度提高了2.5分錢。有消息表示，在7月初，因煤炭供應(yīng)緊張，山西省還一度發(fā)出電力供應(yīng)“紅色”預(yù)警！相關(guān)資料顯示，缺煤的顯然也不僅僅是山西，入夏以來，陜西、山東、遼寧、河北、廣東、浙江等省也均因“煤荒”出現(xiàn)了大規(guī)模的電力缺口。國家電監(jiān)會(huì)7月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日存煤低于七天的電廠達(dá)198家，低于三天的電廠達(dá)69家，機(jī)組停機(jī)達(dá)53座。行業(yè)人士表示，水泥制造業(yè)是典型的高能耗企業(yè)，電力約占生產(chǎn)成本的27%。按平均噸水泥電耗100度計(jì)算，電力每度上漲2.5分錢，噸水泥成本提高2.5元，上升幅度約為1.2%。同時(shí)，這也將對(duì)整體行業(yè)利潤水平產(chǎn)生較大負(fù)面作用。而根據(jù)中銀國際的測(cè)算，水泥企業(yè)的生產(chǎn)成本可能會(huì)提高千分之六?！半娀摹薄ⅰ懊夯摹钡葐栴}成為水泥業(yè)發(fā)展的一大阻力，生產(chǎn)成本壓力的加大，對(duì)水泥企業(yè)而言，轉(zhuǎn)嫁成本也就成了關(guān)鍵。成本轉(zhuǎn)嫁能力成考驗(yàn)水泥生產(chǎn)成本壓力增大，企業(yè)保持盈利能力的關(guān)鍵就在于向下游傳導(dǎo)。面對(duì)如此成本的上漲，水泥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)大大增加，成本轉(zhuǎn)嫁能力的考驗(yàn)就更為嚴(yán)峻了。據(jù)四川亞東水泥有限公司有限公司的一負(fù)責(zé)人介紹，由于受地震影響成都市內(nèi)在較長的一段時(shí)期，僅僅只有亞東水泥正常運(yùn)轉(zhuǎn)，因此市場(chǎng)的所有眼光聚焦亞東。在這段時(shí)期內(nèi)，亞東一方面要確保災(zāi)后重建的緊急需求供應(yīng)，一方面要確保地鐵高速橋梁等國家重點(diǎn)工程的供應(yīng)量，同時(shí)企業(yè)自身原來開辟的客戶也得確保其供應(yīng)量，因此生產(chǎn)壓力陡然增加Xxxxxxxx“在外界看來亞東是具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，但此刻的價(jià)格哪怕是1——2塊的漲幅都將是市場(chǎng)的焦點(diǎn)，對(duì)于亞東來講未必是件好事?！痹撠?fù)責(zé)人如是表示，而日前煤炭價(jià)格的上漲更是為生產(chǎn)帶來巨大壓力。幸運(yùn)的是，目前各方面運(yùn)轉(zhuǎn)還都比較正常。四川達(dá)州的一水泥企業(yè)負(fù)責(zé)人也表示，現(xiàn)在四川的煤不僅價(jià)格高，而且還缺！該公司目前的水泥價(jià)格不足400元/噸，而由于四川水泥限價(jià)政策的執(zhí)行，價(jià)格不能上漲。但相對(duì)煤價(jià)80——90元/噸的上浮，企業(yè)的利潤已經(jīng)被壓得相當(dāng)薄了。“倘若目前原燃料價(jià)格再不加以控制，恐怕水泥企業(yè)將是一段艱難的日子”，他這樣說道。面對(duì)巨大的成本壓力，四川一水泥粉磨企業(yè)的老總也表示，“我們企業(yè)是個(gè)粉磨站，眼下看起來四川水泥業(yè)的利潤應(yīng)該是行業(yè)內(nèi)較高的，但我們成本壓力也不小呢”。該老總表示，眼下該企業(yè)一方面對(duì)工藝進(jìn)行改進(jìn)，盡量實(shí)現(xiàn)更多混合材的添加，一方面盡量多生產(chǎn)高標(biāo)號(hào)水泥，同時(shí)企業(yè)自身的節(jié)能降耗的完善，同時(shí)對(duì)磨機(jī)效率的提高，可謂使盡渾身解數(shù)。該負(fù)責(zé)人還表示，為了降低成本，現(xiàn)在的企業(yè)幾乎是到了企業(yè)成本控制的底線。有行業(yè)人士指出，由于水泥行業(yè)市場(chǎng)供需將直接影響水泥價(jià)格，在目前需求強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，相對(duì)而言其成本壓力在轉(zhuǎn)化過程中尚不算太難。他表示，比較典型的是去年底今年初成都、重慶地區(qū)的水泥價(jià)格，在周邊落后水泥產(chǎn)能快速淘汰但新產(chǎn)能尚未釋放的前提下，出現(xiàn)大幅上漲。而目前兩個(gè)地區(qū)的水泥價(jià)格仍然保持了500元/噸的全國最高水平。因此盡管四川目前煤價(jià)突破千元，但對(duì)整個(gè)四川水泥行業(yè)的影響所占的比重來講算比較小的。同時(shí)有行業(yè)人士也表示，針對(duì)原燃料價(jià)格的上漲，四川以外的地區(qū)遭遇的壓力就并不那么輕松了。浙江一水泥企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，浙江地區(qū)的水泥價(jià)格早已經(jīng)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中見底，而新一輪成本的上漲更是讓企業(yè)經(jīng)營雪上加霜。目前行業(yè)在并購整合之下，價(jià)格話語權(quán)又集中在少數(shù)企業(yè)身上，在這場(chǎng)成本競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)則是大小企業(yè)的一場(chǎng)博弈。存亡分水嶺“面對(duì)煤炭價(jià)格成百的上漲，這種壓力卻只能我們內(nèi)部消化掉，水泥價(jià)格根本動(dòng)彈不得”，安徽一水泥企業(yè)銷售部負(fù)責(zé)人如是表示。而對(duì)于水泥價(jià)格上漲，該負(fù)責(zé)人則表現(xiàn)出較大期望，但他卻表示，目前的水泥企業(yè)都在默默承受成本上漲的壓力，都不愿意第一個(gè)提出漲價(jià)，也不知道再這樣一種趨勢(shì)會(huì)是怎樣一種情況。而對(duì)于龍頭企業(yè)對(duì)目前水泥價(jià)格的控制情況，這位負(fù)責(zé)人則回避了這一話題。同時(shí)，有行業(yè)人士表示，眼前這節(jié)骨眼上，誰愿意去做出頭鳥呀。前段時(shí)間有兩省市混凝土協(xié)會(huì)在會(huì)議上要求對(duì)其價(jià)格的調(diào)整，引起該地區(qū)混凝土市場(chǎng)價(jià)格普遍上漲，上幅達(dá)20～40元。但與此同時(shí)，該地區(qū)物價(jià)局也依據(jù)《價(jià)格違法行為行政處罰規(guī)定》有關(guān)規(guī)定，對(duì)兩協(xié)會(huì)涉嫌操縱價(jià)格行為進(jìn)行嚴(yán)肅處理。而此時(shí)各地的水泥協(xié)會(huì)也未有對(duì)成本上漲的問題發(fā)表任何意見。于是有行業(yè)人士則表示，今年年底前將淘汰一批落后產(chǎn)能，成本上漲的壓力將促使這部分企業(yè)的盡快退出市場(chǎng)。

眾所周知，水泥價(jià)格的變化主要依靠需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)，本質(zhì)上仍然是由供求關(guān)系所決定的。對(duì)于下半年的走勢(shì)，聯(lián)合證券分析師則認(rèn)為，煤炭價(jià)格走勢(shì)將對(duì)下半年水泥行業(yè)的利潤增長起決定性影響，如果下半年煤價(jià)出現(xiàn)回落，全年同比漲幅控制在30％～40％左右，水泥行業(yè)目前的價(jià)格提升便可以消化成本上升的影響，但如果下半年煤炭價(jià)格延續(xù)6、7月份的漲勢(shì)，則水泥行業(yè)將其完全消化存在著一定的難度。有行業(yè)人士表示，此次煤炭價(jià)格提高、汽柴油價(jià)格上升促進(jìn)的物流成本增加，以及限電，將導(dǎo)致小水泥公司退出或者被收購，同時(shí)受區(qū)域企業(yè)集中度等因素影響，都增加了領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)的價(jià)格控制力。另外，由于水泥本身是一個(gè)半徑型消費(fèi)商品，因此在此次競(jìng)爭(zhēng)中，區(qū)域性優(yōu)勢(shì)也表現(xiàn)相當(dāng)明顯。Xxxxxxxx另外，長江證券的分析師也不約而同的指出，此次煤炭價(jià)格的上漲將加速水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能。他表示，對(duì)于水泥行業(yè)整體而言，煤炭價(jià)格的上漲反而成為一個(gè)機(jī)遇?！懊禾績r(jià)格上漲將導(dǎo)致非新型干法水泥成本陡增”。而相關(guān)資料測(cè)算，僅從煤炭一項(xiàng)成本考慮，噸熟料生產(chǎn)成本機(jī)立窯水泥、濕法水泥和干法中空水泥這三種非新型干法水泥的成本將分別高于新型干法水泥13.7％、28.3％和38.96％。而落后產(chǎn)能將在煤電價(jià)格上漲的背景下逐漸被市場(chǎng)淘汰。xxxxxx煤價(jià)上漲、市場(chǎng)需求放緩，水泥企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)需要謹(jǐn)慎前行的階段。金元證券行業(yè)分析師王昕在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，煤價(jià)近來的上漲使水泥生產(chǎn)企業(yè)面臨著日益緊張的成本壓力，并且隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的下行，水泥的市場(chǎng)需求也面臨著困境，在此背景下，水泥企業(yè)之間出現(xiàn)了業(yè)績分化。由于距離煤炭資源產(chǎn)地的遠(yuǎn)近不同，使水泥企業(yè)購煤價(jià)格不盡相同，而這正是促使此次水泥企業(yè)業(yè)績“向左走，向右走”的一個(gè)重要原因。

遠(yuǎn)煤企業(yè)：利潤增速放緩

隨著煤炭價(jià)格的上升，部分水泥公司壓力明顯。華泰證券在研究報(bào)告中指出，華新水泥銷售毛利率為21.02％，比上年同期下降了1.5個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是煤炭價(jià)格的上漲。

華泰證券稱，華新水泥本地缺乏煤炭資源，用煤主要依賴向外省訂購，煤炭成本占水泥生產(chǎn)成本的45％，預(yù)計(jì)煤炭價(jià)格2008年上漲40％，該公司的生產(chǎn)成本將上升18％，該公司的總成本會(huì)上升13％，下半年是水泥銷售的旺季，水泥產(chǎn)品仍有提價(jià)空間，全年水泥產(chǎn)品的平均提價(jià)幅度預(yù)計(jì)在8％-11％左右，從全年來看，成本上升將使公司的產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)下降。

雖然毛利率下降，不過從華新水泥的半年報(bào)來看，該公司的二季度的凈利潤增長從一季度的20.98％上升到80.03％。這是什么原因造成的呢？華泰證券行業(yè)分析師朱勤在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，華新水泥二季度的凈利潤增速大幅提升主要有兩方面的原因，一是因?yàn)槿A新水泥在二季度得到了2111萬元的政府退稅，這部分收入占據(jù)了華新水泥的12％的凈利潤；二是由于1月份的雪災(zāi)，使得華新水泥在一季度停產(chǎn)了27天，因此當(dāng)華新水泥在二季度全面放開產(chǎn)能后，凈利潤增速大幅提升。不過朱勤指出，華新水泥這樣的高凈利潤增長速度恐怕難以持久。他認(rèn)為，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)將會(huì)下行，市場(chǎng)需求也將減少。這會(huì)進(jìn)一步使華新水泥的凈利潤增長速度放緩，并且由于水泥行業(yè)相較宏觀經(jīng)濟(jì)的滯后性，這個(gè)趨勢(shì)在2009年會(huì)更加明顯。

金元證券的行業(yè)分析師王昕認(rèn)為，除了成本因素外，地域因素也可能成為水泥企業(yè)凈利潤增速放緩的一大因素。其中，其中，華新水泥的主要覆蓋區(qū)域華東和華中地區(qū)，被王昕認(rèn)為是個(gè)一競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈的地區(qū)。

成本上升、需求趨緩，使部分研究機(jī)對(duì)得像華新水泥這樣的“遠(yuǎn)煤炭”企業(yè)產(chǎn)生憂慮。

雖然困難重重，但興業(yè)證券認(rèn)為，“遠(yuǎn)煤”企業(yè)下半年并不是全無機(jī)會(huì)。興業(yè)證券在研究報(bào)告中指出。下半年水泥的毛利率有望好于上半年。盡管7月煤價(jià)又漲了100元/噸，但7月份公司的水泥出廠價(jià)含稅價(jià)較6月份又提升了10元/噸，從以往情況來看，7-8月份由于是小淡季，水泥價(jià)格是下跌的，因此，總體而言今年水泥價(jià)格表現(xiàn)還是不錯(cuò)的。由于煤價(jià)已見頂且有望回落，而四季度水泥消費(fèi)進(jìn)入旺季后有望繼續(xù)提價(jià)，我們認(rèn)為華新水泥下半年的毛利率有望好于上半年，預(yù)計(jì)全年水泥及熟料綜合毛利率從上半年的21.02％提高至21.9％。

近煤企業(yè)：毛利不降反升

雖然遠(yuǎn)煤企業(yè)的毛利率在減少，但近煤企業(yè)的毛利率在上升。天山股份上半年整體毛利率為27.24％，同比上升2.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，該企業(yè)的凈利潤增速從一季度的-1.1％上升到了二季度的93.92％。

華泰證券認(rèn)為，天山股份毛利上升的原因之一是，煤炭成本遠(yuǎn)低于其他地區(qū)。華泰證券在研究報(bào)告中稱，煤炭成本是水泥企業(yè)的主要成本占總成本的40％，上半年新疆的煤炭價(jià)格因?yàn)楣?yīng)充足而上漲有限。從年初到現(xiàn)在，哈密地區(qū)的動(dòng)力煤價(jià)格僅上漲22％，而全國已上漲80％左右。國家已對(duì)動(dòng)力煤進(jìn)行限價(jià)，我們預(yù)計(jì)下半年新疆的動(dòng)力煤價(jià)格漲幅有限。

金元證券在研究報(bào)告中對(duì)天山股份凈利潤大幅增長也給出了解釋。金元證券認(rèn)為，這得益于新疆區(qū)內(nèi)較快的固定資產(chǎn)投資增速，上半年水泥需求仍然保持旺盛，公司水泥售價(jià)及銷量均有所增加，導(dǎo)致營業(yè)收入同增49.86％，與此同時(shí)，營業(yè)成本同增45％，小于營業(yè)收入的增幅。水泥毛利率為29.46％，高于去年同期2.26個(gè)百分點(diǎn)。顯示了公司較強(qiáng)的成本控制能力；混凝土業(yè)務(wù)毛利率為10.55％，同比下降1.23個(gè)百分點(diǎn)；水泥業(yè)務(wù)與混凝土業(yè)務(wù)在收入中占比分別為87％、12％。旅游業(yè)務(wù)毛利率為93.97％，同升1.45個(gè)百分點(diǎn)，但旅游業(yè)務(wù)在總收入中僅占比0.078％，公司主要收入來源仍然為水泥和商品混凝土業(yè)務(wù)。

面對(duì)水泥企業(yè)的分化，金元證券行業(yè)分析師王昕在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這在2008年初就已經(jīng)有了苗頭，目前來看更加明顯。他表示，2008年對(duì)水泥企業(yè)來說，到了一個(gè)要謹(jǐn)慎前行的階段，在此背景下，企業(yè)的分化已經(jīng)不可避免。他認(rèn)為，由于煤炭成本價(jià)格的差異和地域需求不同，是導(dǎo)致水泥企業(yè)分化最重要的因素。這個(gè)過程中，西北地區(qū)無論在煤炭價(jià)格成本控制和地域需求上都有明顯優(yōu)勢(shì)。

但王昕認(rèn)為，在目前的困境下，一些管理優(yōu)秀的企業(yè)將脫穎而出。他指出無論是煤炭成本和地域差異因素，都是短期效應(yīng)，從長期來看，管理完善的企業(yè)才能真正站穩(wěn)腳跟。而管理，恰是西北企業(yè)普遍的不足，因此未來鹿死誰手，還難下定論。(證券日?qǐng)?bào))

中國進(jìn)入能源預(yù)警期8月18日，國家發(fā)