物流行業(yè)的新力量-零食量販品牌

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0研y究cI院nc?2023.750ycInc倉儲物流業(yè)的新力量——零食量販品牌商n

回顧零售渠道發(fā)展歷史，零售渠道經(jīng)歷了從百貨商場為主導(dǎo)，到商超為主導(dǎo)，此后電商興起，對商超發(fā)起沖擊，近年來渠道創(chuàng)新加快，呈現(xiàn)去中心化、多元化、細(xì)分化趨勢。零售渠道持續(xù)變遷，但總是往供需匹配效率提升的方向行進。聚焦休閑零食產(chǎn)業(yè)鏈，量販零食業(yè)態(tài)的誕生更大程度滿足了廣大零食消費群體對商品消費“多快好省”的需求，而零食量販則是在更扁平渠道層級+更低各環(huán)節(jié)加價率的設(shè)置中，得以實現(xiàn)以更便宜的價格將商品出售給消費者，最終實現(xiàn)更高效的貨品流轉(zhuǎn)。n

零食量販渠道具有價格實惠、便利性高、商品選擇豐富、購物體驗佳等特征，相較于其他細(xì)分渠道在一個或多個方面具備優(yōu)勢，預(yù)計量販零食渠道作為一種（在特定場景下）更高效的渠道，將承接部分消費需求從其他食品購買渠道的轉(zhuǎn)移。多家專業(yè)機構(gòu)預(yù)測未來零食量販賽道仍有廣闊的發(fā)展空間。n

目前頭部零食量販品牌，如：零食很忙、零食有鳴，均建設(shè)了自己的智能倉儲中心。未來隨著零食量販行業(yè)的發(fā)展，會有更多的零食量販品牌自建智能倉儲中心。同時，零食量販品牌對倉儲物流的需求增長同時還將帶動對智能倉儲管理系統(tǒng)和硬件設(shè)施的增長。物聯(lián)云倉數(shù)字研究院?2023.750ycInc渠道變革紅利，零食量販興起零食渠道經(jīng)歷多輪變革，2000年前是大流通時代，一是卡夫、德芙上好佳等外資企業(yè)跑馬圈地，二是達利園、旺旺、盼盼等內(nèi)資零食企業(yè)亦紛紛建工廠開通路。與此同時家樂福、沃爾瑪紛紛進入中國，零食渠道在2000年后迎來商超渠道時代。2010年后，隨著大眾消費觀念的轉(zhuǎn)變、物流體系和基礎(chǔ)設(shè)施的日益完善，進入到電商渠道時代。2020年后居民消費呈現(xiàn)分級和降級趨勢，零食量販店憑借“單價低、品類多、環(huán)境好、距離近”等特征快速切分流量，為上游供應(yīng)企業(yè)打開新的應(yīng)用場景，在此階段，零售渠道呈現(xiàn)去中心化的變革趨勢，細(xì)分渠道更加精準(zhǔn)匹配細(xì)分客戶群體的需求，通常在價格、品質(zhì)、便捷性、及時性方面較其他渠道有優(yōu)勢，零食很忙、糖巢等高性價比的零食量販品牌乘勢興起。大流通時代商超渠道時代電商渠道時代專營渠道時代2000年以前2000年-2010年2010年-2020年2020年-至今資料來源：東海證券、信達證券、光大證券、國金證券、華泰證券、華安證券、華創(chuàng)證券物聯(lián)云倉數(shù)字研究院?2023.750ycInc供需共振是零食渠道變革關(guān)鍵（1/2）供給端，“低毛利、高周轉(zhuǎn)”的模式實現(xiàn)低價銷售l

上游：縮減經(jīng)銷商加價環(huán)節(jié)，有效降低成本。量販零食連鎖品牌憑借其更充分的客流量及更高效的客流轉(zhuǎn)化所帶來的更大銷售體量可繞過中間經(jīng)銷渠道，直接與零食品牌方洽談合作，因此量販店部分產(chǎn)品由廠家直供，去除中間商，此外，量販零食品牌不收取進場費、條碼費等費用，僅要求品牌方低價供貨。l

下游：大牌產(chǎn)品引流，肩腰部貢獻利潤，門店從賺盈利走向賺周轉(zhuǎn)，分流傳統(tǒng)渠道。以零食很忙為例，SKU達到1600個，其中：大品牌負(fù)責(zé)引流，占比約25%，毛利率約5%；利潤主要由占50%的肩腰部產(chǎn)品貢獻，毛利率30-35%，但由于廠家直供，定價更低；剩下為尾部產(chǎn)品。同時，下游可在成百上千家門店的高周轉(zhuǎn)下迅速放量(比如：零食很忙15天vs商超4-5個月)，從而實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。因此基于價格回歸、好吃不貴的定位，零食量販店吸引力凸顯，一定程度上分流了便利店、商超等傳統(tǒng)渠道。零食量販渠道與傳統(tǒng)商超渠道價值鏈對比零食量販的硬折扣主要來自于廠商、渠道、終端3個層面的利潤壓縮。在傳統(tǒng)流通領(lǐng)域，零食一般會涉及3方利潤分配。零食量販在3方的利潤率各壓縮至低雙位數(shù)，相較傳統(tǒng)渠道有30%以上價格優(yōu)勢。首先，在生產(chǎn)商方面，零食量販利用大規(guī)模采購、零賬期采購和基本無額外費用的優(yōu)勢向生廠商議價，將生廠商的利潤率壓縮至10-20%。其次，在渠道商方面零食量販拉直了渠道，將渠道利潤壓縮至8-10%。最后，在加盟店層面，零食量販門店薄利多銷，將終端利潤率壓縮15-25%。整體來看零食量販將零食價值鏈整體利潤空間壓縮了一半以上，反應(yīng)在商品價格上即為零食量販店的零食相較其他渠道約有35%以上的價格優(yōu)勢。分揀、打包、配送（供應(yīng)商承擔(dān)）分揀、打包、配送（總部承擔(dān)）總部毛利：8-10%分揀、零售（加盟商承擔(dān)）終端毛利：15-25%廠商毛利：10-20%總倉/分倉加盟店零食量販渠道價值鏈渠道毛利：30-50%終端毛利：30-50%生產(chǎn)商消費者二批商三批商小店廠商毛利：30-50%BCKA經(jīng)銷商傳統(tǒng)商超渠道價值鏈資料來源：華安證券、華創(chuàng)證券、中泰證券物聯(lián)云倉數(shù)字研究院?2023.750ycInc供需共振是零食渠道變革關(guān)鍵（2/2）需求端，量販零食專營店滿足消費者“多快好省”的消費需求l

多：量販零食專營店通常擁有1000+SKU，代表企業(yè)零食很忙門店SKU數(shù)量達1600個，可為消費者提供豐富的零食品類、價格檔次、包裝規(guī)格等選擇。l

快：相較于同樣擁有大量SKU的商超，量販零食專營店的分布更為廣泛和分散，消費者覆蓋密度更高，多數(shù)市民可在社區(qū)門口進入量販零食專營店自由選購所需商品，無需出行至更遠(yuǎn)的購物中心進入商場選購。更快的消費者觸達亦符合休閑零食沖動型消費屬性，因此量販零食專營店較商超在獲取人流方面具備更明顯的優(yōu)勢。l

好：更高品質(zhì)、更好購物體驗是永恒的消費訴求。量販零食連鎖店通過專業(yè)的選品、門店設(shè)計及規(guī)范的產(chǎn)品陳列為消費者提供優(yōu)質(zhì)的零食產(chǎn)品及良好的購物體驗。同時設(shè)立食品安全紅線，嚴(yán)控產(chǎn)品品質(zhì)風(fēng)險:且及時調(diào)整產(chǎn)品組合，確保進店消費者可觸達最新、最好吃的產(chǎn)品。l

?。和ㄟ^與其他渠道對比發(fā)現(xiàn)，零食量販店中零食價格相對于大潤發(fā)、沃爾瑪?shù)却笮蜕坛瑑?yōu)勢明顯，甚至與線上電商渠道相比，仍然具有一定價格優(yōu)勢。零食量販店與其他零食渠道價格對比可口可樂雪碧怡寶礦泉水伊利純牛奶（250ml/盒）樂事無限（40g/袋）德芙絲滑牛奶巧克力（43g/塊）麗芝士威化餅干（56g/袋）波力海苔原味（6g/袋）湯達人日式豚骨拉面（83g/桶）（500ml/瓶）

（330ml/罐）

（555ml/瓶）商品零食很忙大潤發(fā)沃爾瑪淘寶2.30-2.403.50-4.555.02-5.132.741.902.80-3.642.81-2.882.581.10-1.201.30-1.701.95-2.031.452.702.70-4.163.43-3.513.202.55-2.903.30-3.52-6.508.40-10.929.30-9.507.992.40-4.50-4.90-4.55-4.732.90-6.24-6.484.993.186.456.00京東2.492.291.502.952.899.082.494.66資料來源：餓了么、美團、天貓、京東、東海證券、華安證券物聯(lián)云倉數(shù)字研究院?2023.750ycInc零食量販品牌群雄并立門店數(shù)量前十零食量販品牌區(qū)域布局情況門店數(shù)量前十零食量販品牌基本情況河南：名稱logo成立時間2017年成立地點湖南長沙門店數(shù)量2000+主要覆蓋及拓展區(qū)域SKU數(shù)量1600+河北：湖南、江西、湖北、重慶、廣東、廣西、貴州湖北：零食很忙湖南：山東：四川、重慶、江西、河南、貴州、廣東零食有鳴2021年四川成都1200+1000+江蘇：安徽：江西、湖南、廣東、福建、安徽、湖北趙一鳴糖巢2019年2011年2010年江西宜春福建廈門浙江寧波1200+1000+1000+2000+重慶：福建、廣東浙江--上海：浙江：四川：老婆大人湖南、湖北、廣東、廣西零食優(yōu)選好想來2019年2011年湖南長沙江蘇泰州1000+1000+1800+1500+江西：江蘇、安徽、河南、山東、浙江、湖北、河北福建：門店數(shù)量（家）江蘇、安徽、河南、河北、湖北2001-30001001-2000來優(yōu)品戴永紅2015年1996年2014年江蘇南京湖南株洲上海800+600+500+1600+廣東：貴州：湖南上海--501-1000廣西：201-50051-200一掃光零食家資料來源：東海證券、華泰證券物聯(lián)云倉數(shù)字研究院?2023.750ycInc零食量販品牌倉儲物流特點由于零食量販品牌極致“低毛利、高周轉(zhuǎn)”的特點，對供應(yīng)鏈管理提出了更高的要求，一般有實力的零食量販品牌會自建智能倉儲，構(gòu)建“長運輸半徑，中心樞紐型”的供應(yīng)鏈模式，這種供應(yīng)鏈模式資金投入比較節(jié)約。同時，倉儲自動化分揀可節(jié)約成本1%-3%左右，如果不采用自動化分揀而采用門店端分揀，將新增員工成本，本就不高的利潤將被明顯稀釋，閉店率將會明顯上升。因此，目前頭部零食量販品牌，如：零食很忙、零食有鳴，均建設(shè)了自己的智能倉儲中心。未來隨著零食量販行業(yè)的發(fā)展，會有更多的零食量販品牌自建智能倉儲中心。零食很忙四大倉儲中心零食很忙目前擁有長沙總倉、衡陽分倉、南昌分倉、荊門分倉共80000m2，圍繞核心市場形成了穩(wěn)固的三角形分布。通過現(xiàn)代化物流倉專業(yè)的供應(yīng)鏈團隊、高強度的物流配送網(wǎng)和高周轉(zhuǎn)效率的現(xiàn)代化供應(yīng)系統(tǒng)，保障零食很忙所有門店貨物24小時必達。零食很忙店面未覆蓋區(qū)域零食很忙店面覆蓋區(qū)域2021年9月零食有鳴2022年3月全面啟動智能倉配一體化物流建設(shè)同年10月實現(xiàn)智能化門店配送。目前，擁有120000m2智能倉配一體化物流中心。零食很忙供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)智能分揀系統(tǒng)上線荊門分倉長沙總倉南昌分倉2022年12月衡陽分倉零食很忙建成四大智能倉儲中心資料來源：東海證券、零食很忙官網(wǎng)物聯(lián)云倉數(shù)字研究院?2023.750ycInc零食量販品牌增長空間廣闊，倉儲物流需求持續(xù)增長從代表性零食量販品牌未來開店計劃和零食量販賽道投融資情況來看，零食量販賽道火熱，未來幾年零食量販店的數(shù)量還將快速增長。2022年底全國零食量販店數(shù)量在1萬家左右，根據(jù)專業(yè)機構(gòu)的測算，未來空間在3-10萬家左右，仍然還有很廣闊的發(fā)展空間。因此，零食量販品牌對于物流倉儲的需求還將快速增長，是當(dāng)前物流倉儲業(yè)中不可忽視的一股新力量。零食量販賽道投融資情況梳理代表性零食量販品牌未來開店計劃梳理名稱時間金額投資方名稱門店數(shù)（截至2023年5月）開店規(guī)劃2023年拓店至3500家左右2023年拓店至3500家，2026年突破1.6萬家每月開店100家零食很忙零食有鳴趙一鳴2000+1200+1200+1000+600+紅杉中國、高榕資本、啟承資本、明越資本零食很忙2021年5月6日A輪，2.4億人民幣趙一鳴2023年2月22日2022年11月21日2022年3年22日2021年11月23日A輪，1.5億人民幣B+輪，金額未披露B輪，金額未披露A輪，數(shù)千萬人民幣黑蟻資本、良品鋪子草根知本、嘉御資本昕先資本零食優(yōu)選戴永紅每月開店50+2023年拓店至1000家，5年突破2000家專業(yè)機構(gòu)對零食量販店數(shù)量測算測算規(guī)模凱輝基金、青檀資本零食有鳴專業(yè)機構(gòu)名稱東海證券雨墮投資、云麓資本、凱輝汽車基金2021年8月12日pre-A輪，數(shù)千萬人民幣2022年1.3萬家，未來極限狀態(tài)和較飽和狀態(tài)零食量販店空間分別為4.2~3.5萬家2021年4月2日2021年7月27日戰(zhàn)略融資，數(shù)千萬人民幣戰(zhàn)略融資，千萬級美元云麓資本、個人投資者未披露信達證券財通證券粗略估算中期全國零食量販店數(shù)量有望超10萬家預(yù)計開店空間在4萬家左右愛零食零食女孩2021年12月9日2022年11月8日2022年5月10日A輪，數(shù)千萬人民幣pre-A輪，數(shù)千萬人民幣天使輪，近千萬人民幣聯(lián)創(chuàng)資本優(yōu)康寶貝未披露華創(chuàng)證券華安證券2022年底約1.3萬家，2025年預(yù)估家數(shù)約3萬家，理論遠(yuǎn)期天花板或可達6萬家未來全國量販零食門店數(shù)量可達3.2萬家鄰食魔琺截至2022年底，估算零食專營業(yè)態(tài)門店總數(shù)突破1萬家，23年各家門店數(shù)量規(guī)劃至少翻倍，最終全國量販零食門店數(shù)預(yù)計突破5萬家國金證券資料來源：東海證券、華安證券、信達證券、財通證券、華創(chuàng)證券、國金證券物聯(lián)云倉數(shù)字研究院?2023.750ycInc對智能倉儲管理系統(tǒng)和硬件設(shè)施的需求將增加因為智能倉儲是零食量販行業(yè)發(fā)展必不可少的基礎(chǔ)設(shè)施，零食量販品牌對倉儲物流的需求增長同時還將帶動對智能倉儲管理系統(tǒng)和硬件設(shè)施的增長，比如：智能倉儲管理系統(tǒng)方面，零食很忙擁有ERP、OMS、WMS、TMS等多個軟件進行科學(xué)管理，實時記錄數(shù)據(jù)，打通訂單流、信息流和物流；智能倉儲硬件設(shè)施方面，零食很忙供應(yīng)鏈大數(shù)