中國股票市場的趨勢分析(05-28)

中國股票市場趨勢分析李孔岳教授中山大學管理學院?Mnslky@

13902221088目錄博學|審問|慎思|明辨|篤行?股票市場趨勢回顧?股票投資理念?美元走勢與股市趨勢?貨幣政策與股市趨勢?擴容速度與股市趨勢?十二五規(guī)劃與個股選擇§中國股票市場趨勢回顧博學|審問|慎思|明辨|篤行?1990年12月31日,股票市場開始交易?1993年，7月31日上證綜指跌倒336點，8月1日啟動，到11月分漲到1058，隨后跌倒1995年5月份560點左右。?1996年4月股市啟動，到1997年7月1200多點

?1999年5月19號，到2001年2248點，之后4年長熊跌倒998點?2005年到2007年10月6117點，又開市陰跌總結：貨幣政策、財政政策、擴容速度、全球化背景下的美元走勢影響股市趨勢§股票投資理念博學|審問|慎思|明辨|篤行?保本?周期操作理念：什么漲買什么類型股票

?個股選擇理念：買莊家喜歡的股票§美元指數與股市趨勢博學|審問|慎思|明辨|篤行美元指數?美元指數用來衡量美元對一籃子貨幣的匯率變化程度,反映美元的強弱程度。?美元指數

權重:歐元57.6%;日元13.6%;英鎊11.9

%;加拿大元9.1

%;瑞典克朗4.2

%;瑞士法郎3.6

%，1973年基準點。金本位制的消失與美元本位制的建立?1717年，牛頓建立金本位

?1721年，金本位正式實施?1931年9月18號，英國廢棄金本位

?1944布林森會議:美圓取代英鎊成為世界貨幣?1971年8月15日，美圓與黃金脫鉤，美元本位制度正式建立博學|審問|慎思|明辨|篤行美元本位制和浮動匯率的災難※政策困境?財政政策困境:一方面必須削減赤字和降低債務規(guī)模；另一方面卻還要依靠赤字開支和增發(fā)債務來刺激經濟。?貨幣政策困境:一方面堅持量化寬松的貨幣政策來刺激經濟發(fā)展；另一方面，量化寬松的貨幣政策導致全球通貨膨脹。?匯率政策困境：一方面“匯率戰(zhàn)”、“貨幣戰(zhàn)”成為2010年全球金融的熱門話題；另一方面，人民幣的升值無法促進發(fā)達國家經濟的復蘇。博學|審問|慎思|明辨|篤行※四大失衡博學|審問|慎思|明辨|篤行?國際收支失衡：2010年，美國國際收支逆差大約4500億美元，中國國際收支順差大約3500億美元。到2010年底，中國持有美國國債超過11，000億美元，約占美國對外國債的

21%，日本持有美國對外發(fā)行國債的20%，

英國持有11%，OPEC5%，巴西4%，加勒比國家4%，俄羅斯3%。?發(fā)達國家經濟體系財政失衡：2011年，主要發(fā)達國家的財政赤字與GDP之比例將分別達到：歐元區(qū)5.1%；日本9.5%；美國9.7%;德國3.7%；葡萄牙5.2%;西班牙6.9%;希臘7.3%；愛爾蘭11.2%。續(xù)前頁博學|審問|慎思|明辨|篤行?全球虛擬經濟和真實經濟持續(xù)快速背離：全球金融資產規(guī)模已經高達GDP的340%，其中美國達到420%，歐元區(qū)達到380%，英國達到350%。?虛擬經濟創(chuàng)造中心和真實財富創(chuàng)造中心嚴重背離：東方擁有真實財富創(chuàng)造中心，西方掌控貨幣金融中心；東方制造真實產品，西方創(chuàng)造貨幣購買力；東方為全世界制造產品，西方為全世界產品定價；西方大量發(fā)行債券和創(chuàng)造各種金融產品，東方則用自己的儲蓄去購買這些金融產品；東方儲蓄，西方消費；東方節(jié)儉，西方揮霍。※五大主要風險博學|審問|慎思|明辨|篤行?發(fā)達國家高赤字和高債務：發(fā)達國家面臨信用風險；債權國面臨財務風險?量化寬松貨幣政策：全球輸入性通脹風險

?匯率動蕩?國際投機熱錢肆意橫行

?大宗商品價格持續(xù)暴漲?！涝奈磥聿W|審問|慎思|明辨|篤行問題----失業(yè)率(10%)居高----60年代出生高峰,2010后消費下降----新一輪產業(yè)升級不明朗----美國政府外債14萬億;結論:消費不足與外債嚴重美國可能措施----刺激出口(未來5年出口增加1倍)----寬松貨幣政策(伯南克維持低利率)----阻擊歐元和英鎊,制造短期美元強勢,借錢!!!結論:將來一定面臨美元危機,甚至崩潰!!§貨幣政策與股票趨勢博學|審問|慎思|明辨|篤行?中國股市與經濟的關聯(lián)不大，與貨幣政策高度相關；?反映貨幣政策的指標：利率、準備金率、貸款增長率；?虛擬經濟與實體經濟的分離，導致貨幣政策失效；?洞察貨幣政策變化:CPI

GDP

?今明兩年的貨幣政策§擴融速度、財政政策與股票趨勢博學|審問|慎思|明辨|篤行?十二五擴容計劃?今年下半年國際版可能開通

?明年新三版開通?十二五期間財政政策

?2018年中國經濟轉折點?未來實體經濟與股票市值預測§十二五規(guī)劃與個股選擇博學|審問|慎思|明辨|篤行區(qū)域經濟發(fā)展推進新一輪西部大開發(fā)全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地大力促進中部地區(qū)崛起積極支持東部地區(qū)率先發(fā)展加大對革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)和貧困地區(qū)扶持力度博學|審問|慎思|明辨|篤行產業(yè)戰(zhàn)略※加快發(fā)展現(xiàn)代農業(yè)?增強糧食安全保障能力

?耕地保有量18.18億畝

?加快農業(yè)科技創(chuàng)新?推進農業(yè)結構戰(zhàn)略性調整博學|審問|慎思|明辨|篤行博學|審問|慎思|明辨|篤行※改造提升制造業(yè)博學|審問|慎思|明辨|篤行?推進重點產業(yè)結構調整

?優(yōu)化產業(yè)布局?加強企業(yè)技術改造

?引導企業(yè)兼并重組

?促進中小企業(yè)發(fā)展博學|審問|慎思|明辨|篤行※培育戰(zhàn)略性新興產業(yè)博學|審問|慎思|明辨|篤行?戰(zhàn)略性新興產業(yè)是新興科技和新興產業(yè)的一個深度結合，從而推動新一輪的產業(yè)革命，從而最終形成戰(zhàn)略性支柱產業(yè)。?從戰(zhàn)略地位看，強調以國際視野和戰(zhàn)略思維來選擇和發(fā)展?從選擇依據看，最重要的有三條：一是產品要有穩(wěn)定并有發(fā)展前景的市場需求；二是要有良好的經濟技術效益；三是要能帶動一批產業(yè)的興起。?從產業(yè)內容看，國家產業(yè)發(fā)展的重點目標，在產業(yè)結構調整中承擔重要作用。行技術革命新興產業(yè)被帶動的產業(yè)第一次(1771)：產業(yè)革命英國機械化的棉紡織業(yè)、熟鐵、機械運河與水道第二次(1829）：蒸汽和鐵路時代英國、歐洲、美國蒸汽機和機械、鐵礦石和煤炭、鐵路建設和車輛運輸與郵政、大型輪船、港口與倉儲第三次(1875)：電力和重工業(yè)時代美國、德國超過英國重化工業(yè)、民用工程電力設備工業(yè)罐裝食品、銅和電纜、世界范圍的電報和電話第四次（1908）：石油、汽車時代

美國、后擴散歐洲石油、石油產品、內燃機、大規(guī)模汽車生產公路、橋梁、石油管道網絡第五次（1971）：信息與遠程通訊時代美國、歐洲、亞洲計算機、微電子、軟件、遠程通訊、網絡技術電纜光纖、衛(wèi)星通訊、英特網、生物技術、新材料博學|審問|慎思|明辨|篤發(fā)展何種戰(zhàn)略性新興產業(yè)?續(xù)前頁博學|審問|慎思|明辨|篤行?七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)：節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七個產業(yè)。----新能源產業(yè)、可再生能源技術、節(jié)能減排技術、清潔煤技術及核能技術、新能源汽車；----傳感網、物聯(lián)網、信息網絡產業(yè)；-----微電子和光電子材料和器件、新型功能材料、高性能結構材料、納米技術和材料；-----由生命科學推動的農業(yè)和醫(yī)藥產業(yè)發(fā)；-----空間、海洋和地球深部探索技術等※推動服務業(yè)大發(fā)展博學|審問|慎思|明辨|篤行?加快發(fā)展生產性服務業(yè)----有序拓展金融服務業(yè)----大力發(fā)展現(xiàn)代物流業(yè)----培育壯大高技術服務業(yè)----規(guī)范提升商務服務業(yè)

?大力發(fā)展生活性服務業(yè)----優(yōu)化發(fā)展商貿服務業(yè)----積極發(fā)展旅游業(yè)----鼓勵發(fā)展家庭服務業(yè)----全面發(fā)展體育事業(yè)和體育產業(yè)博博學學||審審問問||慎慎思思||明明辨辨||篤篤行行※文化產業(yè)海洋戰(zhàn)略與資源戰(zhàn)略※海洋戰(zhàn)略?三海兩洋戰(zhàn)略:連接黃海、東海、南海、太平洋、印度洋的戰(zhàn)略要地：臺灣?優(yōu)化海洋產業(yè)結構

?加強海洋綜合管理博學|審問|慎思|明辨|篤行※資源戰(zhàn)略博學|審問|慎思|明辨|篤行?對付美國石油戰(zhàn)爭,中國政府可選擇的戰(zhàn)略主要有二個:一是稀土整合;