保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)方法

眉東方金誠保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)方法（2012）東方金誠國際信用評(píng)估有限公司GoldenCreditRatingInternationalCo.,LTD一、保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)的基本類型對(duì)保險(xiǎn)公司的信用評(píng)級(jí)可以從多個(gè)維度展開，目前東方金誠國際信用評(píng)估有限公司（簡(jiǎn)稱“東方金誠”）開展的保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)主要包括主體評(píng)級(jí)、債項(xiàng)評(píng)級(jí)和償付能力評(píng)級(jí)三種。主體評(píng)級(jí)債項(xiàng)評(píng)級(jí)償付能力評(píng)級(jí)公司債券等次級(jí)債券財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司VXVV人壽保險(xiǎn)公司VXVV保險(xiǎn)集團(tuán)（或控股）公司VVXX1．主體評(píng)級(jí)主體評(píng)級(jí)又稱為發(fā)行人評(píng)級(jí)，是基于對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)緩釋條件的分析，對(duì)保險(xiǎn)公司所承擔(dān)各種無擔(dān)保優(yōu)先債務(wù)到期還本付息能力和意愿的綜合評(píng)價(jià)。主體評(píng)級(jí)可以授予保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)集團(tuán)（或控股）公司。2．債項(xiàng)評(píng)級(jí)債項(xiàng)評(píng)級(jí)是針對(duì)保險(xiǎn)公司發(fā)行的特定債券所做的評(píng)級(jí)。目前，我國保險(xiǎn)公司可以發(fā)行次級(jí)（可轉(zhuǎn)換）債券，保險(xiǎn)集團(tuán)（或控股）公司可以募集發(fā)行公司債券等。2012年新華保險(xiǎn)擬發(fā)行業(yè)內(nèi)首例混合資本債，目前尚待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。3．償付能力評(píng)級(jí)償付能力評(píng)級(jí)是對(duì)保險(xiǎn)公司能否按時(shí)償付保單持有人的賠付要求所做出的評(píng)估，是對(duì)保險(xiǎn)公司承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任的能力所做的判斷。償付能力評(píng)級(jí)僅針對(duì)直接從事財(cái)險(xiǎn)或壽險(xiǎn)的單個(gè)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，該項(xiàng)評(píng)級(jí)不會(huì)授予保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司。根據(jù)《保險(xiǎn)法》對(duì)保險(xiǎn)公司破產(chǎn)清償順序的規(guī)定，保單持有人的償付順序優(yōu)先于普通破產(chǎn)債務(wù)的債權(quán)人，因此償付能力評(píng)級(jí)通常是一家保險(xiǎn)公司的最高信用評(píng)級(jí)。由于保險(xiǎn)公司的負(fù)債主要是提取的各類準(zhǔn)備金，保險(xiǎn)公司的主體信用等級(jí)大體上相當(dāng)于償付能力信用等級(jí)但在理論上應(yīng)比償付能力信用等級(jí)略低。保險(xiǎn)公司所發(fā)行的次級(jí)無擔(dān)保債務(wù)的評(píng)級(jí)通常要比主體評(píng)級(jí)低1-3個(gè)微調(diào)級(jí)別。本文主要介紹對(duì)保險(xiǎn)公司的主體評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)方法。二、保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)特征近年來保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的數(shù)量增長(zhǎng)迅速，新型保險(xiǎn)銷售渠道不斷涌現(xiàn)，保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度不斷加?。槐ｋU(xiǎn)資金投資限制逐漸放開，資本市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響；保險(xiǎn)公司負(fù)債主要為提取的各項(xiàng)準(zhǔn)備金，實(shí)際收取的“現(xiàn)金收入”大于財(cái)務(wù)報(bào)表中的保費(fèi)收入；保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的盈利來源于承保利潤(rùn)、費(fèi)用利潤(rùn)和投資利潤(rùn)，目前大型保險(xiǎn)公司已跨入承保、投資雙輪驅(qū)動(dòng)的運(yùn)營(yíng)時(shí)代；保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)律、保險(xiǎn)產(chǎn)品的特性決定了保險(xiǎn)公司通過對(duì)外融資補(bǔ)充資本金的需求較為強(qiáng)烈；產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展造成不利影響；未來保險(xiǎn)公司新產(chǎn)品、新渠道的開發(fā)能力將成為影響保費(fèi)收入增長(zhǎng)的重要因素；近年來保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管體系不斷完善，未來監(jiān)管措施的調(diào)整或?qū)?duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)造成較大影響。三、保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)分析框架盡管財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司（簡(jiǎn)稱“財(cái)險(xiǎn)公司”）與人壽保險(xiǎn)公司（簡(jiǎn)稱“壽險(xiǎn)公司”）在準(zhǔn)備金提取、財(cái)務(wù)處理、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面存在差異，但其面臨的基本風(fēng)險(xiǎn)大致相同，因此本評(píng)級(jí)方法對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司與壽險(xiǎn)公司采用統(tǒng)一的信用評(píng)級(jí)分析框架。

運(yùn)營(yíng)環(huán)境管理與戰(zhàn)略財(cái)務(wù)狀況集團(tuán)或控股公司支持政府支持運(yùn)營(yíng)環(huán)境管理與戰(zhàn)略財(cái)務(wù)狀況集團(tuán)或控股公司支持政府支持四、保險(xiǎn)公司信用評(píng)級(jí)主要關(guān)注因素（一）營(yíng)運(yùn)環(huán)境1．宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境保險(xiǎn)產(chǎn)品是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度后因企業(yè)和個(gè)人分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)需求而產(chǎn)生的?，F(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展高度依賴于一國/地區(qū)總體經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度，并與宏觀經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。宏觀經(jīng)濟(jì)所處周期及其發(fā)展趨勢(shì)會(huì)對(duì)一國/地區(qū)居民的儲(chǔ)蓄和投資行有著直接的影響，進(jìn)而影響到對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求。同時(shí)，金融體系、社會(huì)保障體系的完善程度以及社會(huì)就業(yè)狀況也會(huì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一定影響。在我國，醫(yī)療體制改革和養(yǎng)老制度改革的不斷深入使得全社會(huì)對(duì)醫(yī)療和養(yǎng)老保險(xiǎn)需求增長(zhǎng)迅速，對(duì)壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展起到了一定的促進(jìn)作用。宏觀經(jīng)濟(jì)政策和行業(yè)政策對(duì)保險(xiǎn)公司的盈利能力和償付能力也會(huì)產(chǎn)生顯著影響。例如利率變化會(huì)通過影響新保單購買量、退保率和保單貸款等途徑導(dǎo)致對(duì)保險(xiǎn)需求的變化，當(dāng)利率或通貨膨脹率升高時(shí)，保險(xiǎn)需求通常會(huì)降低；而強(qiáng)制保險(xiǎn)政策的實(shí)施直接擴(kuò)大了保險(xiǎn)的總需求，例如，交強(qiáng)險(xiǎn)的強(qiáng)制實(shí)施擴(kuò)大了財(cái)險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)量。2．保險(xiǎn)行業(yè)環(huán)境?行業(yè)發(fā)展概況首先需考察保險(xiǎn)行業(yè)的進(jìn)入和退出機(jī)制，經(jīng)營(yíng)地域和業(yè)務(wù)范圍限制，新產(chǎn)品進(jìn)入壁壘和來自潛在替代品的威脅，保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格的形成，影響保險(xiǎn)成本的主要因素，保險(xiǎn)公司與客戶、中介的談判能力，保險(xiǎn)市場(chǎng)預(yù)期的保費(fèi)收入、增長(zhǎng)率及行業(yè)規(guī)模變化情況，國家對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)等因素。保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)達(dá)程度，特別是消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的有效需求狀況，主要用保險(xiǎn)深度和保險(xiǎn)密度來衡量。除以上幾點(diǎn)外，壽險(xiǎn)行業(yè)和財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展還分別與人口因素和自然環(huán)境密切相關(guān)。（1）人口因素對(duì)壽險(xiǎn)行業(yè)的影響。人口因素包括人口總量和人口結(jié)構(gòu)，人口總量與保險(xiǎn)需求呈正比，人口結(jié)構(gòu)包括年齡結(jié)構(gòu)、職業(yè)結(jié)構(gòu)、文化結(jié)構(gòu)等，一般來說，人口老齡化率越大、職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大、文化層次越高，對(duì)人壽保險(xiǎn)的需求越高。隨著人口老齡化率的提高，我國養(yǎng)老金體制改革和完善，給養(yǎng)老保險(xiǎn)和健康險(xiǎn)的發(fā)展帶來良好機(jī)遇。（2）自然環(huán)境對(duì)財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的影響。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的主要功能之一是轉(zhuǎn)移自然災(zāi)害等不可抗力帶來的風(fēng)險(xiǎn)。近年來，由于旱災(zāi)、洪澇、臺(tái)風(fēng)、雪災(zāi)、地震等自然災(zāi)害發(fā)生的頻率較高、分布較廣，造成的直接和間接損失規(guī)模有所加大，使得人們風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不斷提高，促使財(cái)險(xiǎn)行業(yè)快速發(fā)展。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的考察需關(guān)注行業(yè)結(jié)構(gòu)與競(jìng)爭(zhēng)程度：現(xiàn)有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的數(shù)量和市場(chǎng)份額分配情況，潛在進(jìn)入者的數(shù)量和實(shí)力，行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及競(jìng)爭(zhēng)秩序的維持與變化等。保險(xiǎn)行業(yè)的狀況，特別是其他保險(xiǎn)公司的發(fā)展水平，是確定被評(píng)保險(xiǎn)公司市場(chǎng)地位的重要參考。行業(yè)監(jiān)管政策保險(xiǎn)行業(yè)在我國受到嚴(yán)格監(jiān)管，中國保監(jiān)會(huì)是保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，通過對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)主體和市場(chǎng)行為的監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)對(duì)投保人的保護(hù)并保障保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展。隨著我國保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放程度的提高，保險(xiǎn)監(jiān)管的政策法規(guī)、會(huì)計(jì)制度、監(jiān)管方法均在發(fā)生變化，對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了較大的影響。本評(píng)級(jí)方法關(guān)注：保險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)的設(shè)置和監(jiān)管方法、措施、力度；對(duì)償付能力和準(zhǔn)備金提取的要求；對(duì)保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率的規(guī)定；保險(xiǎn)資金運(yùn)用和再保險(xiǎn)政策；保險(xiǎn)公司會(huì)計(jì)政策的變更；監(jiān)管政策的變化及其對(duì)保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)管理的影響等。（二）管理與戰(zhàn)略1．公司治理對(duì)保險(xiǎn)公司在公司治理方面的考察主要基于公司治理結(jié)構(gòu)與運(yùn)營(yíng)的規(guī)范性兩個(gè)方面。2006年2月，中國保監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)的指導(dǎo)意見（試行）》，引進(jìn)獨(dú)立董事制度，推動(dòng)了國內(nèi)保險(xiǎn)公司現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的建立和完善。首先關(guān)注保險(xiǎn)公司股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)和高級(jí)管理層之間權(quán)責(zé)劃分及其實(shí)際運(yùn)作機(jī)制，包括決策機(jī)制、執(zhí)行機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制、激勵(lì)約束機(jī)制和信息披露制度等相關(guān)信息。其次，關(guān)注股東大會(huì)能否按照章程的規(guī)定有效發(fā)揮其職能；從股東大會(huì)到董事會(huì)再到經(jīng)營(yíng)管理層的決策傳導(dǎo)機(jī)制是否通暢、高效；董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員是否具備履行職責(zé)所必需的專業(yè)素質(zhì)、是否勤勉誠信，結(jié)構(gòu)是否合理；董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的各專設(shè)委員會(huì)實(shí)際履行職責(zé)情況，是否具備獨(dú)立性；外部監(jiān)事和獨(dú)立董事履行職責(zé)情況；對(duì)高級(jí)管理人員的激勵(lì)及制約機(jī)制等。2．內(nèi)部控制建立健全內(nèi)部控制對(duì)其保險(xiǎn)公司的健康穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)具有重要意義。本評(píng)級(jí)方法對(duì)保險(xiǎn)公司內(nèi)部控制的分析側(cè)重以下兩個(gè)方面：?組織結(jié)構(gòu)和授權(quán)體系考察保險(xiǎn)公司的組織結(jié)構(gòu)設(shè)置是否合理，體系是否完善，組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置能否對(duì)各部門和各業(yè)務(wù)實(shí)施有效的管理；不同部門、崗位之間的權(quán)限劃分是否明確，監(jiān)督約束機(jī)制是否有效；保險(xiǎn)公司對(duì)分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)授權(quán)是否明確等。?制度的完善程度與執(zhí)行情況較為完善的內(nèi)控制度需要涵蓋審批與授權(quán)、驗(yàn)證與核實(shí)、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)控制、信息交流與溝通的程序、內(nèi)部審計(jì)和稽核、財(cái)務(wù)管理、資金管理等方面。對(duì)內(nèi)控制度執(zhí)行效果考察主要包括是否具備充分而全面的內(nèi)部財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)庫；是否有貫穿各級(jí)機(jī)構(gòu)、覆蓋各個(gè)業(yè)務(wù)的管理信息系統(tǒng)；是否建立了信息系統(tǒng)與信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施；確保各種會(huì)計(jì)賬表、統(tǒng)計(jì)信息真實(shí)完整的控制措施等；近年來內(nèi)部審計(jì)的情況等。3．戰(zhàn)略規(guī)劃對(duì)保險(xiǎn)公司戰(zhàn)略規(guī)劃的考察包括未來短期的運(yùn)營(yíng)計(jì)劃和長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略兩方面。對(duì)短期運(yùn)營(yíng)計(jì)劃的主要關(guān)注點(diǎn)在于保險(xiǎn)公司管理層對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)狀的認(rèn)識(shí)以及對(duì)未來短期內(nèi)市場(chǎng)變化的預(yù)期以及相關(guān)應(yīng)對(duì)策略。在長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略方面，重點(diǎn)考察保險(xiǎn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的前瞻性、合理性和可行性，以及是否圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)制定了詳細(xì)的實(shí)施步驟；同時(shí)透過保險(xiǎn)公司取得的階段性成果評(píng)判其長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的執(zhí)行效果。（三）風(fēng)險(xiǎn)管理保險(xiǎn)業(yè)是一個(gè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，保險(xiǎn)公司主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)與聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的全過程，風(fēng)險(xiǎn)管理能力是決定保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)力的核心要素。本評(píng)級(jí)方法從以下幾點(diǎn)對(duì)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平進(jìn)行評(píng)價(jià)：1．風(fēng)險(xiǎn)管理體系關(guān)注保險(xiǎn)公司是否建立了覆蓋各項(xiàng)業(yè)務(wù)、全公司范圍的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)與流程；是否建立了全面風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)；如何開發(fā)、運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估方法和模型，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)的監(jiān)控；是否針對(duì)不斷變化的環(huán)境和情況及時(shí)修改完善風(fēng)控制度、方法和流程；是否綜合考慮并確保了各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理政策和流程的一致性、有效性。2．保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于對(duì)死亡率、疾病發(fā)生率、賠付率、退保率等判斷不正確，導(dǎo)致產(chǎn)品定價(jià)錯(cuò)誤或者準(zhǔn)備金提取不足或者再保險(xiǎn)安排不當(dāng)，給保險(xiǎn)公司造成非預(yù)期重大理賠等損失的可能性。就非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)合同而言，生活方式的巨大改變、自然災(zāi)害和意外事故均為可能增加索賠率的重要因素，導(dǎo)致比預(yù)期更早或更多的索賠。就壽險(xiǎn)保險(xiǎn)合同而言，不斷改善的醫(yī)療水平和社會(huì)條件有助于延長(zhǎng)壽命，對(duì)保險(xiǎn)合同的死亡率差異具有重要影響。此外，保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)也受保單持有人的行為和決定影響，對(duì)保戶終止合同、拒絕支付保費(fèi)、保險(xiǎn)欺詐的判斷不當(dāng)?shù)染鶗?huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)累積風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)驗(yàn)顯示，具有相同性質(zhì)的保險(xiǎn)合同組合越大，實(shí)際情況和預(yù)期假設(shè)的偏離度就越小；一個(gè)更加分散化的保險(xiǎn)組合受組合中任何單一成員變化影響的可能性相對(duì)其他組合會(huì)更小。因此，建立了分散承保風(fēng)險(xiǎn)類型的承保策略，且每個(gè)類型的保險(xiǎn)組合中保持足夠的保單數(shù)量，就可以減少預(yù)期結(jié)果的不確定性。本方法采用保險(xiǎn)產(chǎn)品集中度來評(píng)估保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分布，或利用敏感性分析的方法計(jì)算保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的大小。除上述指標(biāo)之外，還需考察保險(xiǎn)公司如何管理承保合同的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，在承保策略、再保險(xiǎn)安排、準(zhǔn)備金提取、索賠處理等方面能否有效控制風(fēng)險(xiǎn)。3．投資風(fēng)險(xiǎn)管理近年監(jiān)管部門對(duì)國內(nèi)保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域的限制在逐漸放開，保險(xiǎn)公司越來越重視投資，保險(xiǎn)資產(chǎn)的增值保值取得了良好的成績(jī)，但投資業(yè)務(wù)帶來的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)（主要為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)）也在日益增加。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格等市場(chǎng)價(jià)格的不利變動(dòng)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。我國正在進(jìn)行利率市場(chǎng)化和匯率體制改革，給我國保險(xiǎn)業(yè)帶來重大機(jī)遇和挑戰(zhàn)，對(duì)利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理水平將對(duì)保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生重要影響。利率風(fēng)險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況在利率出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)不僅影響其盈利水平，也影響其資產(chǎn)、負(fù)債和表外金融工具的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。保險(xiǎn)公司受利率風(fēng)險(xiǎn)影響較大的金融資產(chǎn)主要是定期存款和債權(quán)型投資，利率的變化也將對(duì)保險(xiǎn)公司的投資回報(bào)產(chǎn)生重大影響。匯率風(fēng)險(xiǎn)是指金融工具的公允價(jià)值或未來現(xiàn)金流量因外匯匯率變動(dòng)而發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要與持有的以外幣計(jì)價(jià)的外幣存款、境外再保險(xiǎn)安排、債權(quán)型投資和股票有關(guān)。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指因股權(quán)型投資價(jià)格變動(dòng)而引起的公允價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國資本市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，市場(chǎng)行情波動(dòng)較為劇烈，使保險(xiǎn)公司面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較大。本評(píng)級(jí)方法對(duì)保險(xiǎn)公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的考察主要關(guān)注：保險(xiǎn)公司是否構(gòu)建了完善的、可靠的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體理念、政策、程序和方法；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制程序；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法及其所使用的參數(shù)和假設(shè)前提，事后檢驗(yàn)、控制方法等；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)、權(quán)限結(jié)構(gòu)和問責(zé)機(jī)制；采取的投資風(fēng)險(xiǎn)緩解策略和方法；對(duì)重大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況的應(yīng)急處理方案；開展新產(chǎn)品和開展新業(yè)務(wù)之前是否能充分識(shí)別和評(píng)估其中包含的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；是否對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)等。目前，保險(xiǎn)公司主要用權(quán)益資產(chǎn)占比、利率風(fēng)險(xiǎn)敏感度等指標(biāo)來度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。其中，權(quán)益資產(chǎn)占比為權(quán)益資產(chǎn)市值/總投資資產(chǎn)；利率風(fēng)險(xiǎn)敏感度是指在保持其他條件不變的情況下，利率水平發(fā)生變動(dòng)時(shí)（上升或下降100個(gè)基點(diǎn)）對(duì)保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)總額、股東權(quán)益、投資資產(chǎn)價(jià)值產(chǎn)生的影響。?信用風(fēng)險(xiǎn)管理信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于債務(wù)人或者交易對(duì)手不能履約合同義務(wù)，或者信用狀況的不利變動(dòng)而造成損失的可能性。保險(xiǎn)公司面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)主要與存放商業(yè)銀行的定期存款、債券/債權(quán)投資、應(yīng)收保費(fèi)、再保險(xiǎn)安排、保單質(zhì)押貸款等有關(guān)。目前，保險(xiǎn)公司的投資品種受到保監(jiān)會(huì)的限制，投資組合中大部分為國債、政府機(jī)構(gòu)債券、信用評(píng)級(jí)高的企業(yè)債券以及定期存款等，信用風(fēng)險(xiǎn)水平總體相對(duì)較低。但隨著信用債投資范圍的擴(kuò)大，保險(xiǎn)公司面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)水平有上升趨勢(shì)。本評(píng)級(jí)方法主要關(guān)注保險(xiǎn)公司實(shí)施的信用風(fēng)險(xiǎn)控制政策和監(jiān)控程序以評(píng)價(jià)其信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平。投資操作風(fēng)險(xiǎn)管理與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)不同，操作風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于不規(guī)范投資、超監(jiān)管投資等不當(dāng)投資行為，以及投資管理機(jī)制不暢、權(quán)責(zé)失衡等導(dǎo)致重大損失的可能性。本評(píng)級(jí)方法重點(diǎn)關(guān)注保險(xiǎn)公司投資的決策機(jī)制以及是否有存在不合監(jiān)管要求的投資行為。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司在履行與金融負(fù)債有關(guān)的義務(wù)時(shí)遇到資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性需求來源于保險(xiǎn)合同的退保、減?；蛱崆敖K止保單、保險(xiǎn)的賠付或給付、各項(xiàng)日常支出等。保險(xiǎn)公司需要通過匹配投資資產(chǎn)與保險(xiǎn)負(fù)債的到期日來管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在分析保險(xiǎn)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，本評(píng)級(jí)方法關(guān)注保險(xiǎn)公司流動(dòng)性管理的基本策略，以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理政策與程序的完善程度。對(duì)壽險(xiǎn)公司而言，在現(xiàn)行的法規(guī)與市場(chǎng)環(huán)境下沒有期限足夠長(zhǎng)的資產(chǎn)可供投資以匹配壽險(xiǎn)的長(zhǎng)期保險(xiǎn)責(zé)任，壽險(xiǎn)公司存在資產(chǎn)與負(fù)債的期限、現(xiàn)金流和投資收益等方面不匹配所引發(fā)的資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。因此，本評(píng)級(jí)方法關(guān)注壽險(xiǎn)公司長(zhǎng)期固定收益證券的配置比例，通過計(jì)算其持有上述資產(chǎn)的久期，判斷資產(chǎn)負(fù)債在期限和收益上的匹配程度；同時(shí)，采用資產(chǎn)負(fù)債久期缺口、資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配水平等指標(biāo)來度量資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的大小。5．操作風(fēng)險(xiǎn)管理操作風(fēng)險(xiǎn)是由于操作流程不完善、人為過錯(cuò)和信息系統(tǒng)故障等原因?qū)е聯(lián)p失的可能性。本評(píng)級(jí)方法對(duì)保險(xiǎn)公司操作風(fēng)險(xiǎn)管理的考察內(nèi)容主要有：是否建立了操作風(fēng)險(xiǎn)管理制度，實(shí)施嚴(yán)格的控制流程；是否形成了有效的職責(zé)分工、授權(quán)體系；是否通過考核、合規(guī)檢查和內(nèi)部審計(jì)等監(jiān)督手段確保操作風(fēng)險(xiǎn)管理效果。此外，值得關(guān)注的是，保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)高度依賴信息系統(tǒng)。若信息技術(shù)系統(tǒng)因自然災(zāi)害、網(wǎng)絡(luò)攻擊、公共設(shè)施或軟件應(yīng)用系統(tǒng)故障而發(fā)生問題，將對(duì)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)控制、客戶服務(wù)、投資管理、精算、統(tǒng)計(jì)分析、風(fēng)險(xiǎn)管理以及對(duì)分支機(jī)構(gòu)的控制等均造成不利影響，從而可能導(dǎo)致交易處理低效或失誤、數(shù)據(jù)庫泄密、違反監(jiān)管規(guī)定等后果，并造成客戶流失。因此本評(píng)級(jí)方法也將保險(xiǎn)公司信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的防控措施作為重點(diǎn)考察內(nèi)容。6．合規(guī)與聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理確保經(jīng)營(yíng)合規(guī)性是保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的一項(xiàng)重點(diǎn)。對(duì)保險(xiǎn)公司合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的考察主要分析其合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)、基本流程、基本方法、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、控制策略等。有其需要關(guān)注保險(xiǎn)公司近年有無重大合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)損失事件的發(fā)生及其嚴(yán)重程度、有無受到監(jiān)管當(dāng)局通報(bào)批評(píng)和處罰等作為評(píng)價(jià)保險(xiǎn)公司管理操作風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際水平的重要參考。如保險(xiǎn)公司已發(fā)生上述操作風(fēng)險(xiǎn)事件，還應(yīng)分析保險(xiǎn)公司是否采取了有效的改進(jìn)措施。聲譽(yù)對(duì)于保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要。任何聲譽(yù)受損都可能導(dǎo)致保險(xiǎn)公司現(xiàn)有客戶退保及潛在客戶不愿選購該公司產(chǎn)品。除監(jiān)管處罰之外，影響聲譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)因素還包括消費(fèi)者投訴、法律訴訟、員工的不當(dāng)行為、經(jīng)營(yíng)不善、高層人士變動(dòng)、媒體的負(fù)面報(bào)道等。本評(píng)級(jí)方法通過綜合考察保險(xiǎn)公司管理此類風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制和處理此類風(fēng)險(xiǎn)事件的效果評(píng)價(jià)保險(xiǎn)公司管理聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的水平。（四）業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)1．業(yè)務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)保險(xiǎn)業(yè)的一個(gè)重要經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)就是大數(shù)法則，保險(xiǎn)公司擁有大量同類風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，更易于實(shí)現(xiàn)收支平衡或盈余。在某一特定保險(xiǎn)市場(chǎng)擁有絕對(duì)和相對(duì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)的保險(xiǎn)公司將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。因此，本評(píng)級(jí)方法將資產(chǎn)規(guī)模、資本規(guī)模和保費(fèi)收入規(guī)模作為確定保險(xiǎn)公司信用等級(jí)的重要因素，通過關(guān)注保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)規(guī)模、保費(fèi)收入規(guī)模及變化趨勢(shì)來判斷其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也關(guān)注不同保險(xiǎn)產(chǎn)品的保費(fèi)收入占比及集中度變化等情況。保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)力還可從市場(chǎng)份額及其變化、產(chǎn)品多元化程度、定價(jià)能力、成本控制等方面來衡量。如果一個(gè)保險(xiǎn)公司擁有強(qiáng)大的市場(chǎng)地位、品牌影響力與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)周期不同階段均能履行其償付義務(wù)的概率更高，也更易獲得較高的信用評(píng)級(jí)。由于承保風(fēng)險(xiǎn)的分散化是保險(xiǎn)原則的具體應(yīng)用，是保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在需求，因此需關(guān)注保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)產(chǎn)品在區(qū)域、客戶類型或風(fēng)險(xiǎn)類型等方面的分布情況。2．產(chǎn)品銷售保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品銷售能力涉及銷售推廣能力、客戶維系能力以及承保業(yè)務(wù)是否有效地分散了風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面。本評(píng)級(jí)方法通過保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售方式、銷售渠道、銷售人員配置及其培訓(xùn)和管理、產(chǎn)品銷售績(jī)效等方面來考察保險(xiǎn)公司銷售能力。3．產(chǎn)品研發(fā)保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品是保險(xiǎn)保單，產(chǎn)品設(shè)計(jì)與定價(jià)能力是保險(xiǎn)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)主要構(gòu)成部分。保險(xiǎn)公司應(yīng)關(guān)注保投保人對(duì)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)需求的變化，并根據(jù)這些變化及時(shí)推出新的保險(xiǎn)產(chǎn)品。本評(píng)級(jí)方法通過考察研發(fā)資源投入、保險(xiǎn)新產(chǎn)品推出的頻率、保險(xiǎn)產(chǎn)品的多樣化、產(chǎn)品定價(jià)的合理性等因素來判斷保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)和創(chuàng)新能力。4．投資情況投資能力對(duì)保險(xiǎn)公司能否持續(xù)履行保單義務(wù)具有重要意義。本評(píng)級(jí)方法通過投資資產(chǎn)組合、收益水平、風(fēng)險(xiǎn)水平、投資資產(chǎn)流動(dòng)性等對(duì)保險(xiǎn)公司投資能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。對(duì)投資資產(chǎn)組合的考察主要關(guān)注各類投資資產(chǎn)的占比及變化情況；對(duì)投資收益水平的考察重點(diǎn)是分析各類投資資產(chǎn)的收入占比及變化情況；通常使用高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占投資資產(chǎn)的比重來衡量保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)包括投資級(jí)別以下的債券/貸款、普通股、房地產(chǎn)投資等。（五）財(cái)務(wù)狀況對(duì)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況的考察主要由對(duì)其盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債管理與流動(dòng)性、資本金和償付能力、財(cái)務(wù)靈活性等情況的評(píng)價(jià)構(gòu)成。1．盈利能力盈利能力反映了保險(xiǎn)公司通過制定、實(shí)施戰(zhàn)略，利用其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在保險(xiǎn)市場(chǎng)上獲得收益的能力。一家盈利能力較出色的保險(xiǎn)公司更容易形成內(nèi)部資本，這是衡量其信用質(zhì)量的重要因素。持續(xù)、穩(wěn)定的盈利能力能夠提升保險(xiǎn)公司的內(nèi)部資本增長(zhǎng)可預(yù)測(cè)性，提高其對(duì)索賠或債務(wù)的支付能力，同時(shí)，也更容易滿足償付能力監(jiān)管要求，有利于保險(xiǎn)公司保持市場(chǎng)份額，順利度過困難時(shí)期。在評(píng)價(jià)保險(xiǎn)公司的盈利能力時(shí)，本評(píng)級(jí)方法從承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)績(jī)效、費(fèi)用控制和盈利水平等方面來分析。2．資產(chǎn)負(fù)債管理與流動(dòng)性保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)負(fù)債管理來管理流動(dòng)性，達(dá)到規(guī)避投資組合的現(xiàn)金流與保險(xiǎn)產(chǎn)品的現(xiàn)金流不匹配風(fēng)險(xiǎn)的目的。常用的資產(chǎn)負(fù)債管理方法包括時(shí)間匹配法、現(xiàn)金流匹配法、敏感性分析等。3．資本金與償付能力2008年保監(jiān)會(huì)發(fā)布并實(shí)施《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》以后，根據(jù)保險(xiǎn)公司償付能力狀況，保險(xiǎn)公司被劃分為不足類（償付能力充足率低于100%）、充足I類（償付能力充足率在100%到150%之間）和充足II類（償付能力充足率高于150%）三類，實(shí)施分類監(jiān)管，償付能力是否充足對(duì)于保險(xiǎn)公司至關(guān)重要。4．財(cái)務(wù)靈活性我國保險(xiǎn)行業(yè)正處在快速發(fā)展階段，快速增長(zhǎng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)對(duì)保險(xiǎn)公司的資本金和流動(dòng)性提出較高要求。當(dāng)保險(xiǎn)公司面臨巨災(zāi)損失、財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)惡化、監(jiān)管部門提高償付能力要求等不利環(huán)境時(shí)，保險(xiǎn)公司需要籌集額外資本以支持公司的業(yè)務(wù)及運(yùn)營(yíng)。因此，是否擁有暢通的外部融資