金融互換交易

金融市場(chǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)金融互換交易01交易種類交易風(fēng)險(xiǎn)主要作用交易市場(chǎng)主體及動(dòng)機(jī)優(yōu)缺點(diǎn)目錄0305020406基本信息金融互換交易，主要指對(duì)相同貨幣的債務(wù)和不同貨幣的債務(wù)通過金融中介進(jìn)行互換的一種行為。金融互換交易是繼70年代初出現(xiàn)金融期貨后，又一典型的金融市場(chǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。金融互換交易已經(jīng)從量向質(zhì)的方面發(fā)展，甚至還形成了互換市場(chǎng)同業(yè)交易市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上，金融互換交易的一方當(dāng)事人提出一定的互換條件，另一方就能立即以相應(yīng)的條件承接下來。利用金融互換交易，就可依據(jù)不同時(shí)期的不同利率、外匯或資本市場(chǎng)的限制動(dòng)向籌措到理想的資金。交易種類交易種類1、利率互換雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。2、貨幣互換將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。3、商品互換一種特殊類型的金融交易，交易雙方為了管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同意交換與商品價(jià)格有關(guān)的現(xiàn)金流。它包括固定價(jià)格及浮動(dòng)價(jià)格的商品價(jià)格互換和商品價(jià)格與利率的互換。4、其它股權(quán)互換、信用互換、氣候互換和互換期權(quán)等。交易市場(chǎng)交易市場(chǎng)金融互換曾被西方金融界譽(yù)為20世紀(jì)80年代來最重要的金融創(chuàng)新。從1982年始創(chuàng)后，得到了迅速的發(fā)展。許多大型的跨國(guó)銀行和投資銀行機(jī)構(gòu)都提供金融互換交易服務(wù)。其中最大的金融互換交易市場(chǎng)是倫敦和紐約的國(guó)際金融市場(chǎng)?；Q市場(chǎng)是最佳籌資市場(chǎng)。金融互換交易的開拓，不但為金融市場(chǎng)增添了新的保值工具，而且也為金融市場(chǎng)的運(yùn)作開辟了新的境地。交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)一、金融交易風(fēng)險(xiǎn)

的承擔(dān)者，包括：（1）合同當(dāng)事者雙方在金融互換交易中他們要負(fù)擔(dān)原有債務(wù)或新的債務(wù)，并實(shí)際進(jìn)行債務(wù)交換。香港與內(nèi)地公司股權(quán)互換（2）中介銀行它在合同當(dāng)事人雙方的資金收付中充當(dāng)中介角色。（3）交易籌備者職責(zé)在于安排金融互換交易的整體規(guī)則，決定各當(dāng)事者滿意的互換條件，調(diào)解各種糾紛等。它本身不是合同當(dāng)事者，一般由投資銀行、商業(yè)銀行或證券公司擔(dān)任，收取(一次性)一定的互換安排費(fèi)用，通常為總額的0．125%~0．375%。二、金融互換交易風(fēng)險(xiǎn)的類型，包括：（1）信用風(fēng)險(xiǎn)（2）政府風(fēng)險(xiǎn)主體及動(dòng)機(jī)主體及動(dòng)機(jī)（一）政府政府利用互換市場(chǎng)開展利率風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，在自己的資產(chǎn)組合中，調(diào)整固定與浮動(dòng)利率債務(wù)的比重。大多數(shù)有赤字的政府其大部分的債務(wù)融資是固定利率，一些國(guó)際主權(quán)債券是浮動(dòng)利率票據(jù)。歐洲及歐洲以外的許多政府利用互換市場(chǎng)將固定利率債券發(fā)行從一種貨幣互換為另一種貨幣或者從中獲取更便宜的浮動(dòng)利率資金。（二）政府機(jī)關(guān)與市政府許多政府機(jī)關(guān)、國(guó)有企業(yè)、城市與市政機(jī)構(gòu)利用互換市場(chǎng)降低融資成本，或在投資者對(duì)其債券需求很大而借款人本身并不需要那種貨幣的市場(chǎng)上借款。借款人可以利用互換市場(chǎng)將融資決策與貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理決策分開。外幣借款會(huì)產(chǎn)生債務(wù)總成本高于或低于利率的可能性，因?yàn)樗柝泿诺膬r(jià)值變動(dòng)會(huì)改變?nèi)谫Y成本。（三）出口信貸機(jī)構(gòu)出口信貸機(jī)構(gòu)提供價(jià)格有競(jìng)爭(zhēng)力的融資以便擴(kuò)大該國(guó)的出口。出口信貸機(jī)構(gòu)利用互換降低借款成本，使資金來源多樣化。通過信用套利過程節(jié)省下來的費(fèi)用，分?jǐn)偨o當(dāng)?shù)亟杩钊耍鼈儤?gòu)成出口信貸機(jī)構(gòu)的客戶群。一些出口信貸機(jī)構(gòu)特別是來自北歐國(guó)家的，一直是活躍在國(guó)際債券市場(chǎng)上的借款人。有些成功地創(chuàng)造了融資項(xiàng)目從而能夠按優(yōu)惠利率借款?；Q市場(chǎng)使它們能夠分散籌資渠道，使借款幣種范圍更廣，再互換回它們所需要的貨幣?；Q也使借款人能管理利率及貨幣風(fēng)險(xiǎn)。主要作用主要作用一、金融互換交易中利率互換的功能：（1）降低融資成本。出于各種原因，對(duì)于同種貨幣，不同的投資者在不同的金融市場(chǎng)的資信等級(jí)不同，因此融資的利率也不同，存在著相對(duì)的比較優(yōu)勢(shì)。利率互換可以利用這種相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行互換套利以降低融資成本。（2）資產(chǎn)負(fù)債管理。利率互換可將固定利率債權(quán)（債務(wù)）換成浮動(dòng)利率債券（債務(wù)）。（3）對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)保值。對(duì)于一種貨幣來說，無論是固定利率還是浮動(dòng)利率的持有者，都面臨著利率變化的影響。對(duì)固定利率的債務(wù)人來說，如果利率的走勢(shì)上升，其債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較高；對(duì)于浮動(dòng)利率的債務(wù)人來說，如果利率的走勢(shì)上升，則成本會(huì)增大。二、貨幣互換功能（1）套利。通過貨幣互換得到直接投資不能得到的所需級(jí)別、收益率的資產(chǎn)，或是得到比直接融資的成本較低的資金。（2）資產(chǎn)、負(fù)債管理。與利率互換不同，貨幣互換主要是對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的幣種進(jìn)行搭配。（3）對(duì)貨幣暴露保值。隨著經(jīng)濟(jì)日益全球化，許多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始向全世界擴(kuò)展。優(yōu)缺點(diǎn)缺點(diǎn)優(yōu)勢(shì)優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)勢(shì)互換與其他衍生工具相比有著自身的優(yōu)勢(shì)首先，金融互換交易集外匯市場(chǎng)、

、短期貨幣市場(chǎng)和長(zhǎng)期資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)于一身，既是融資的創(chuàng)新工具，有可運(yùn)用于金融管理。其次，互換能滿足交易者對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化交易的要求，運(yùn)用面廣。第三，用互換套期保值可以省卻對(duì)其他金融衍生工具所需頭寸的日常管理，使用簡(jiǎn)便且風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移較快。第四，金融互換交易期限靈活，長(zhǎng)短隨意，最長(zhǎng)可達(dá)幾十年。最后，互換倉庫的產(chǎn)生使銀行成為互換的主體，所以互換市場(chǎng)的流動(dòng)性較強(qiáng)。缺點(diǎn)金融互換交易中的缺點(diǎn)金融互