交易風險和基差原理

交易風險和基差原理

9.18長沙目錄序言：沒有死過的生命都是假象----對交易風險的覺醒一：從大豆加工行業(yè)20年來的四次危機看交易風險二：油廠現(xiàn)在采用的套保+基差方法的分享（基差的原理）三：關(guān)于交易心得分享交流時間為：40分鐘左右序言：沒有死過的生命都是假象----對交易危險的覺醒

我家原來住在湛江錦繡華景，旁邊的小區(qū)叫榮基花園，湛江糖王就住在那里，他2008年就是從那里跳樓了。

我們原來的客戶有個叫云南油王，突然就消失了，江湖上說他現(xiàn)在基本是靠兒子的工資生活.

原來大連期貨交易所還沒有遠程電子交易時，我那時20來歲，剛工作，跟領(lǐng)導經(jīng)常去交易所，我印象中那時的“大佬”現(xiàn)在都沒有了聲音。

20年了，我身邊經(jīng)歷了太多和期貨和交易有關(guān)的朋友，他們的人生不是我們常說的“起起伏伏”，而是“生生死死”。中國期貨界的才子劉強在7月21日上午于北京華貿(mào)中心酒店頂樓平臺跳樓自殺，年僅36歲。我深深的知道即使有再多關(guān)于交易危險的警示都遠遠弱于交易中的貪婪和恐懼帶來的刺激。我想和家交流的第一句話是我在大學就非常崇拜的西方精神分析鼻祖佛洛依德的話：賭博和交易對所有的人都有吸引力，就像偷情，他能給人帶來無法抗拒的沖動和快感，當人在極度的快感和犯罪感交織在一起時，人就很難擺脫行為的誘惑。序言：沒有死過的生命都是假象----對交易危險的覺醒我常常和朋友交流為什么在交易圈里很少有人吸毒？因為交易的人在交易的過程中的感受遠遠超過吸毒時帶來的美麗幻想，也超過吸毒之后帶來的空虛和無聊。在開倉，增倉，減倉，砍倉的過程中，早就代替那些和酗酒，吸毒，偷情同樣快樂及快樂之后的痛苦。我想和大家交流的第二句話是15年前我接觸的第一本關(guān)于期貨技術(shù)分析的書“混沌理論”的作者威廉的一句話：在人群中只有1%的人能終生做白領(lǐng)，在白領(lǐng)里只有1%的人是以期貨或股票交易為工作，而這里面只有3%的穩(wěn)定贏家。剩下的人大部分都是以失敗而結(jié)局。交易的失敗的概率基本等于感冒的幾率，無論是企業(yè)還是個人，即使交易成功了，也把他看成是浩瀚沙漠里你突然發(fā)現(xiàn)的一個綠洲，沒有必要為這樣的風景而陶醉。在我看來成功的交易者都是從死人堆里爬出來的一：交易的風險：從20年來大豆加工行業(yè)的四次危機來看交易的危險性（死之有，殘之有，幸之少有，神仙和大師去那里啦）

上面的圖是CBOT20年來大豆價格變化的月線圖，我有幸親身經(jīng)歷了這20年，20年里我效力了三公司，第一個企業(yè)是當時大豆加工行業(yè)全國最大的民營企業(yè)，第二個企業(yè)是全國唯一一家國內(nèi)A股上市的大豆加工企業(yè)，另一個就是現(xiàn)在的澳加糧油。切身的體驗了20年里行業(yè)的四次危機。我效力的前兩個企業(yè)都沒有安全的度過這四次危機，第一個企業(yè)在2004年虧損7個億，完全退出這個行業(yè)，那是我曾效力了11年的企業(yè)，今天的湛江的中紡，東莞的嘉吉，南京的邦基，河北的迖福，都是那個集團04年危機后賣掉的工廠，但這個企業(yè)從1989年到2003年連續(xù)13年盈利。10年后2014年的危機也使我效力的第二個企業(yè)虧損4.7個億，今天上半年又繼續(xù)虧2700萬，而這個企業(yè)也曾創(chuàng)造3年8個億的盈利神話，并成功上市。用20年來看一個行業(yè)應該可以尋找到一些規(guī)律，通過一個行業(yè)的四次危機來看交易的危險性。一：交易的風險：從20年來大豆加工行業(yè)的四次危機來看交易的危險性（死之有，殘之有，幸之少有，神仙和大師去哪里啦）在上漲的時候因為油廠原料在前，產(chǎn)品在后，所以買了原料就賺了錢，我曾經(jīng)歷的2000年一條船賺2000萬，8個月賺回一個工廠。于是我們就開始總結(jié)為什么賺錢？平衡表做的好？對美聯(lián)儲的脈搏把的準？國內(nèi)外供給和需求了解的透？交易人員的交易能力強？于是神仙不斷出現(xiàn)。大師也不斷出現(xiàn)。而面對下跌的行情油廠天然多頭，沒有嚴格風險控制的方法落實造成買了原料就虧。并且頭寸的控制也會因為固執(zhí)的不接受市場的趨勢而不能縮小多頭頭寸腹背受敵。于是我們就開始總結(jié)為什么賠錢？平衡表做的不好？對美聯(lián)儲的脈搏把的不準？國內(nèi)需求了解的不透？最后開始總結(jié)工廠大門的風水不好？交易人的屬相和股東相克？風險是哪里？用什么方法規(guī)避？規(guī)避不了怎么辦？補救措施是什么？多少錢鎖？多少錢砍？我曾效力的第一個公司2004年就出現(xiàn)過60萬噸大豆三大多頭單邊投機（原料+貼水+產(chǎn)品），這也是那年滅頂之災的根源。一：交易的風險：從20年來大豆加工行業(yè)的四次危機來看交易的危險性（死之有，殘之有，幸之少有，神仙和大師去哪里啦）兩天一條船損失1080萬8月11日和8月12日人民幣貶值，人民幣對美元匯率從6.21升到6.43，每噸大豆增加成本98元，如果沒有鎻匯，一船大豆將損失588萬元8月12日夜美國農(nóng)業(yè)部報告意外將單產(chǎn)調(diào)整到46.9，市場普遍認為是44.5-44.7.11月合約跌近70點，如果沒有套保.第二天產(chǎn)品大跌4.8萬粕*90=432萬1萬油*60=60萬合計492萬二：油脂企業(yè)現(xiàn)在更多采用的方法：套保法+基差法

美盤價格+升貼水（基差+船運費）=原料成本A港雜費+短途運費+三檢費=港口物流成本B加工耗用+人員工資+辦公費用=制造成本C財務利息+鎖匯盈虧+其他財務費用=財務成本D設備折舊=E總成本=A+B+C+D+E豆粕價格*78%=豆粕收入豆油價格*18%=豆油收入二：油脂企業(yè)現(xiàn)在更多采用的方法：套保法+基差法在買了美盤939美分和170貼水的同時要在大連盤賣掉豆粕和豆油。大連豆油賣5430粕需要賣2774才會持平2774-2687=87元（潛虧）賣給客戶80元左右元基差才會持平如果客戶可以順利買了基差油廠就有了套保的利潤，否則將從潛虧變成現(xiàn)實虧損這是6月下旬核算的9月份到岸菜籽加工盈虧平衡測算，到中國口岸完稅價格是505美金，當時油盤面1509是6050，按油貼水150元每噸計算，菜粕的盈虧平衡價格應是2912元，而當時鄭州期貨交易所的1509菜粕價格是2100附近，那么盤面虧損是多少呢？（2912-2100）*0.55=446元。如果按套保理論上盤面賣出后，如果不虧損現(xiàn)貨遠期必須要賣812元的正基差。二：油脂企業(yè)現(xiàn)在更多采用的方法：套保法+基差法（套保失?。┒河椭髽I(yè)現(xiàn)在更多采用的方法：套保法+基差法基差銷售是趨勢，因為油廠完全承擔市場風險將造成行業(yè)的危機（200多個交易日，基本上沒有正套的機會）。原來在經(jīng)銷商和飼料廠前面的風險的大壩不可能長期存在，更多的購買者都將加入到市場交易的行列里，成為市場風險的承擔者和利益的分享者。基差形成的主要原因是油廠為補充遠月套保潛虧而形成的變量。對這一點的理解非常重要，經(jīng)消商和飼料廠在買基差時其實很重要的要了解油廠的加工盈虧的預期。如果油廠已經(jīng)盈利了再賣正基差，大家就明白了這個基差的價值是否合理？如果油廠已經(jīng)虧損了，還在賣負基差，那么這個基差的價值是否合理？二：油脂企業(yè)現(xiàn)在更多采用的方法：套保法+基差法基差本身也是衡量未來貨權(quán)價值的貨幣體現(xiàn)。你要用多少錢買一個未來交貨的權(quán)利。所以基差本身也是一個交易的品種。所以在基差購買過程中需要對未來的供求關(guān)系進行分析。例如：12月到岸的美國大豆。盈虧平衡價格是27831601價格是27392783-2739=44元虧44元50元基差*0.80=40元如果油廠賣40的基差就很有價值二：油脂企業(yè)現(xiàn)在更多采用的方法：套保法+基差法基差要考慮交易所規(guī)定的交割地點的貼水情況.菜粕防城港交割-100貼水。湛江是-50貼水，廣州是平水。如果出現(xiàn)大于期貨交易所規(guī)定貼水的負基差油廠就有交割的可能?；罱灰鬃屇愕纳矸莅l(fā)生了變化1，從采購者變成交易者2，從經(jīng)銷者變成交易者這兩年我和我很多圈內(nèi)的好客戶好朋友交流，關(guān)于身份轉(zhuǎn)變的認知非常的重要，因為不知道自己身份的變化，就不會有決策行為的變化，包括團隊的組成和分工都要發(fā)生變化，市場對“交易者”的職業(yè)素質(zhì)要求是很高的，大部分人可以從事我們說的“做買賣”，但不是所有的人都能從事交易的。二：油脂企業(yè)現(xiàn)在更多采用的方法：套保法+基差法

基差操作讓你身份發(fā)生了變化三：交易心得體會我是1996年進入大豆加工行業(yè)，20年里一直在從事交易，從簡單到復雜，我愛我的職業(yè)，同時我也是一個性格偏執(zhí)的人，我在行業(yè)里是屬于“自摸型”或是“悶騷型”的，一般只坐臺不出臺，所以也沒有什么名氣。云淡風輕的日子里，人是很容易忘記度日如年的感覺。在我看來“偏執(zhí)，自責，忍耐”是人性的三大優(yōu)良品質(zhì)，而這些品質(zhì)在讓人取得所謂的成績的背后卻在身體和心理上積聚了大量的垃圾和負能量。2012年我不得不住院強制睡眠。我曾效力的公司是個上市公司000893，我有原始股配置，不算財務自由也可衣食無憂了，于是我決定離開。什么高薪什么獎金在生死面前都他媽連個屁都不如，2012到2013年我整整休息了一年，去了很多想去的地方，做了很多自己想做的事。也許作為一個交易的人來說，需要走過很多的路，經(jīng)歷很多突忽其來的繁華和蒼涼才會相信，即使付出百分百的努力，我們?nèi)匀恍枰h在星辰之外的靈性，這種靈性不簡單的是勤奮，聰明，睿智，更不是對市場趨勢判斷的準確，而是洞察生命和市場運行的無常的軌跡，懂得了常常交易的不是某一個產(chǎn)品而是在交易自己的人性和人生。我用一年的時間去了很多地方，清晨我在山上看日出，傍晚我在海邊看日落，在日出和日落之間，我或在海邊用貝殼寫字，或在陌生的小鎮(zhèn)和陌生的孩子聊天。當深夜降臨，大地睡去，我或是在酒吧喝酒，等著哪個靚女把我?guī)ё撸蚴窃诮诌厯肀Я骼烁枋?，和他們一起唱歌。“當然我也用一年的時間看了很多的書，用一年的時間來思考，

三：關(guān)于交易修行的心得體會1只能去做一個純粹的角色角色的不清晰帶來行為的不清晰和混亂，行為不清晰造成結(jié)果的復雜和混亂。就像把秘書變成自己的情人，和自己的客戶上床了，讓自己和對方的角色處于復雜就麻煩了。角色的純粹才會有行動的純粹以及結(jié)果的純粹。研判，決策，交易，風控是四個不同的交易相關(guān)的角色。我們到底是哪一個。如果讓研叛的人做決策，那決策里就帶有強烈的主觀意識，你開奔馳車走在高速上會發(fā)現(xiàn)有很多車很你一樣，而實際你開了寶馬車就不會對奔馳敏感，研判的人很自信，因為他沒有必要對頭寸和頭寸的風險最終負責。。如果決策的人來做交易，那決策的人每天都忍不住手癢，明明是在做半年的的行情得看周線，卻按小時線不斷的變更自己的頭寸數(shù)量和頭寸結(jié)構(gòu)。因為決策的人需要用清晰的頭腦去做個方向性的指導才是他的決策行為。如果讓風控的人來做決策，那基本沒有開倉就基本決定平倉，因為風控就是要保證交易結(jié)果不可以觸及生命紅線。所以成功的交易行為永遠不是也不應該是一個人的行為，而是一個團隊的行為，是一個組合很好的團隊的行為。研叛，決策，交易，風控的職責要分開。否則上述四種職責都在一個人身上，那這個人就有精神分裂的前期癥狀。自我矛盾---在矛盾中決策---在猶豫中持倉----在自我和本我中掙扎---情緒不穩(wěn)定---對內(nèi)暴力傷害自己---對外暴力傷害別人-----自我懷疑---自我否定----焦慮------抑郁---興（性）趣下降---生活沒有動力和希望---不斷自責---精神出現(xiàn)問題六：關(guān)于交易修行的心得體會2，相信苦難后的靈性

交易者的的靈性是在不斷交易的過程中精神和肉體都受過常人無法想像的折磨和蹂躪后才可累計。我們要相信任何形式的痛苦的背后都會帶來靈性的增長或是財富的增長。我們也要相信來的太快的，沒有痛苦的快樂都是假象，在這道上混的早晚都要還。我們一定要經(jīng)歷了無助和孤獨，經(jīng)歷豪言壯語的朋友慢慢的離開，經(jīng)歷貼肝知心的紅顏悄悄的不在，經(jīng)歷只有自己的光陰，只有自己的紅塵.無助和孤獨本身就是在積聚能量在人群，一轉(zhuǎn)身，一座城，就剩一個人。六：關(guān)于交易修行的心得體會3追求精神世界的飽滿才可以自信交易者精神世界從游絲一樣的脆弱到像柳巖胸部一樣的飽滿，因為內(nèi)在的飽滿而自信。交易者要經(jīng)歷自己的精神世界開始像被抽絲一樣，緊張而焦慮，但慢慢的你的精神世界會因為經(jīng)歷而變的飽滿，你所有的行為里都會透出誘人的自信六：關(guān)于交易修行的心得體會4，內(nèi)心的柔軟才可感受機緣的來去成功是一個很復雜的系統(tǒng)原因形成的結(jié)果，但人往往只歸結(jié)于自我的勤奮和智慧，而所謂的失敗便可以歸罪于外，這樣就會使人變的傲慢，傲慢會使人內(nèi)心變的像石頭一樣的堅硬。