第十四章財務(wù)重組與清算

《公司財務(wù)管理》主

編:

楊淑娥副主編:常麗娟中國財政經(jīng)濟(jì)出版社第一頁，共三十五頁。第十二章財務(wù)重組與清算第一節(jié) 企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警第二節(jié) 財務(wù)失敗與重組第三節(jié) 企業(yè)清算第二頁，共三十五頁。第十二章財務(wù)重組與清算【教學(xué)目標(biāo)】：通過本章教學(xué)，使學(xué)生了解如何事先預(yù)測企業(yè)的財務(wù)危機(jī)，如何應(yīng)對企業(yè)的財務(wù)失敗，如何進(jìn)行重組與清算。第三頁，共三十五頁。第一節(jié)企業(yè)財務(wù)失敗預(yù)警一、財務(wù)失敗的涵義財務(wù)失敗是一個企業(yè)無力償還到期債務(wù)的困難和危

機(jī)，因此，又常被稱為財務(wù)危機(jī)（Financial

crisis）和財務(wù)困境（Financial

distress）。我們將企業(yè)的無力清償分為技術(shù)性無力清償（Technical

insolvency）和破產(chǎn)性無力清償(Insolvency

in

bankrupt)。第四頁，共三十五頁。第一節(jié)企業(yè)財務(wù)失敗預(yù)警二、財務(wù)失敗預(yù)警的常用方法（一）定性研究方法這種方法首推美國管理學(xué)專家約翰·阿吉蒂提出的一種定性衡量企業(yè)風(fēng)險的方法——“A記分法”。（二）定量研究方法1.單變量預(yù)測模型第五頁，共三十五頁。第一節(jié)企業(yè)財務(wù)失敗預(yù)警2．多變量預(yù)測模型Z分?jǐn)?shù)模型。日本開發(fā)銀行模型。臺灣學(xué)者陳肇榮的模型。其它研究成果。三、有關(guān)預(yù)測變量類型的選擇。1．財務(wù)指標(biāo)類預(yù)測變量第六頁，共三十五頁。第一節(jié)企業(yè)財務(wù)失敗預(yù)警現(xiàn)金流量類預(yù)測變量市場收益類預(yù)測變量四、財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)預(yù)警分析的組織系統(tǒng)財務(wù)信息收集、傳遞系統(tǒng)財務(wù)風(fēng)險分析系統(tǒng)財務(wù)風(fēng)險處理系統(tǒng)第七頁，共三十五頁。第二節(jié)

財務(wù)失敗與重組一、財務(wù)失敗的原因和后果財務(wù)失敗的原因有很多，包括經(jīng)濟(jì)因素、財務(wù)因素、疏忽、災(zāi)難、詐騙及其他因素。經(jīng)濟(jì)因素如經(jīng)濟(jì)周期、政策影響、人文環(huán)境、地理位置等，往往超出企業(yè)管理人員的控制范圍。當(dāng)企業(yè)面臨財務(wù)失敗的困境時，要么進(jìn)行財務(wù)重組，要么進(jìn)行清理。第八頁，共三十五頁。第二節(jié)

財務(wù)失敗與重組兩從種國，內(nèi)前國者際是的指實(shí)與踐債來權(quán)看人，達(dá)財成務(wù)自重愿組協(xié)有議非進(jìn)正行式的和重正組式，后者是指通過法律程序的正式安排進(jìn)行的重組。清

算也同樣有非正式和正式清算兩種，前者是指企業(yè)

將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給獨(dú)立的第三方以備清理，后者是指通

過正式的破產(chǎn)程序進(jìn)行的清算。第九頁，共三十五頁。第二節(jié)

財務(wù)失敗與重組二、非正式財務(wù)重組非正式財務(wù)重組又稱自愿協(xié)議，是當(dāng)企業(yè)面臨技術(shù)性無力清償時，債權(quán)人愿意與債務(wù)人達(dá)成自愿協(xié)議，以幫助企業(yè)恢復(fù)和重建財務(wù)基礎(chǔ)，以避免因進(jìn)入正式的法律程序而發(fā)生的巨額費(fèi)用和冗長的訴訟時間。1.非正式財務(wù)重組的方法第十頁，共三十五頁。第二節(jié)

財務(wù)失敗與重組非正式的財務(wù)重組主要有債務(wù)展期與債務(wù)和解兩種方式。2.非正式財務(wù)重組的程序（1）由債務(wù)人向有關(guān)管理部門提出申請，召開由企業(yè)和債權(quán)人參加的會議。（2）由債權(quán)人指定一個委員會，一般由1至5人組成，負(fù)責(zé)調(diào)查企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債情況，并制定出一項(xiàng)債權(quán)調(diào)

整計(jì)劃，就債權(quán)的展期或債務(wù)的和解做出具體安排。第十一頁，共三十五頁。第二節(jié)

財務(wù)失敗與重組（3）召開債權(quán)人、債務(wù)人會議，對債權(quán)人委員會做出的債權(quán)調(diào)整安排進(jìn)行磋商，達(dá)成最后協(xié)議。非正式財務(wù)重組的評價債權(quán)人風(fēng)險控制在協(xié)議中規(guī)定在債務(wù)延長期內(nèi)，不得濫發(fā)股利。堅(jiān)持轉(zhuǎn)讓一部分資產(chǎn)給債權(quán)人委員會或由第三者代管。第十二頁，共三十五頁。第二節(jié)

財務(wù)失敗與重組要求債務(wù)企業(yè)股東將其股票由第三者代管。債務(wù)企業(yè)的支票由債權(quán)人委員會的一名成員會簽。三、正式財務(wù)重組（一）正式財務(wù)重整的程序

1．向法院提出重組申請2．債權(quán)人會議審議并表決第十三頁，共三十五頁。第二節(jié)

財務(wù)失敗與重組制定企業(yè)重組計(jì)劃。執(zhí)行重整計(jì)劃和解與整頓的終結(jié)（二）正式財務(wù)重組的決策組財?shù)膭?wù)決決策策中應(yīng)就遵是循要的看基企本業(yè)原重則整是的成價本值效是益否原高則于，清在算財價務(wù)值重。第十四頁，共三十五頁。第二節(jié)

財務(wù)失敗與重組（三）正式財務(wù)重整的評價也較有之其非不正利式的財一務(wù)面重。整其，有正利式的財方務(wù)面重體整現(xiàn)有在其以有下利兩的個一方面，：１.解決非正式財務(wù)重組難以達(dá)成的協(xié)議２.和解協(xié)議和重組計(jì)劃的實(shí)施有法律保障但正式的財務(wù)重組，會給債務(wù)人和債權(quán)人帶來巨額的訴訟費(fèi)用和冗長的訴訟時間。第十五頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算一、企業(yè)清算的類型（一）按企業(yè)清算的原因分類按企業(yè)清算的原因分類，可分為解散清算和破產(chǎn)清算。解散清算破產(chǎn)清算（二）按清算的程序不同分類可分為非正式清算和正式清算第十六頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算（三）依據(jù)清算是否自行組織分類

可以分為普通清算和特別清算二、破產(chǎn)清算（一）破產(chǎn)界限虧我損國，破不產(chǎn)能法清第償三到條期規(guī)債定務(wù)：的企，業(yè)依因照經(jīng)本營法管規(guī)理定不宣善告造破成產(chǎn)嚴(yán)。重民事訴訟法第199條規(guī)定：“企業(yè)法人因嚴(yán)重虧損，無力清償?shù)狡趥鶆?wù)”即達(dá)到破產(chǎn)界限，可見破產(chǎn)界限的實(shí)質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)是不能清償?shù)狡趥鶆?wù)。第十七頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算我國破產(chǎn)法規(guī)定有下列情形之一的，不予宣告破產(chǎn)：公用企業(yè)和與國計(jì)民生有重大關(guān)系的企業(yè)，政府有關(guān)部門給予資助或者采取其他措施幫助清償債務(wù)的。取得擔(dān)保，自破產(chǎn)申請6個月內(nèi)清償債務(wù)的。企業(yè)由債權(quán)人申請破產(chǎn)，上級主管部門申請整頓并且經(jīng)企業(yè)與債權(quán)人會議達(dá)成和解協(xié)議的，中止破產(chǎn)程序。（二）破產(chǎn)清算的基本程序１.破產(chǎn)申請的提出和受理第十八頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算法破院產(chǎn)提申出請。應(yīng)當(dāng)以書面形式向債務(wù)人所在地有管轄權(quán)的人民債（權(quán)1）人債提權(quán)出發(fā)破生產(chǎn)事申實(shí)請及，有應(yīng)關(guān)向證人據(jù)民。法院提供以下證據(jù)材料：債權(quán)性質(zhì)、數(shù)額。債權(quán)有無財產(chǎn)擔(dān)保，有財產(chǎn)擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)提供證據(jù)。第十九頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算連續(xù)狀債態(tài)務(wù)的人有不關(guān)能證清據(jù)償。到期債務(wù)，即停止支付到期債務(wù)并呈材料：務(wù)人提出破產(chǎn)申請，應(yīng)向人民法院提供以下證據(jù)債企業(yè)虧損情況的證明。有關(guān)會計(jì)報表。企業(yè)財產(chǎn)狀況的明細(xì)表和有形財產(chǎn)的處所。債權(quán)清冊和債務(wù)清冊。第二十頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算全民所有制企業(yè)應(yīng)提供上級主管部門或者政府授權(quán)部門同意申請破產(chǎn)的意見。人民法院認(rèn)為依法應(yīng)當(dāng)提供的其他材料。2.破產(chǎn)和清解算整。頓體從的破程產(chǎn)序宣包告括開以始下，幾企個業(yè)方正面式。進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，具（1）破產(chǎn)宣告。第二十一頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算根據(jù)我國破產(chǎn)法的規(guī)定，在以下幾種情況下，人民法院應(yīng)當(dāng)以書面裁定宣告?zhèn)鶆?wù)人企業(yè)破產(chǎn)：①企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，又不具備法律規(guī)定的不予宣告破產(chǎn)條件的；②企業(yè)被依法終結(jié)整頓的；③整頓期滿，不能按照和解協(xié)議清償債務(wù)的。（2）成立破產(chǎn)清算組。第二十二頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算（3）宣告破產(chǎn)程序終結(jié)。人民法院通常在以下3種情況下終結(jié)破產(chǎn)程序。①債務(wù)人與債權(quán)人會議達(dá)成和解協(xié)議。②破產(chǎn)財產(chǎn)不足以支付破產(chǎn)費(fèi)用。③破產(chǎn)財產(chǎn)分配完畢后，由清算組提請人民法院終結(jié)破產(chǎn)程序。破產(chǎn)程序終結(jié)裁定的法律效力有3個方面。第二十三頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算①解除破產(chǎn)法關(guān)于破產(chǎn)企業(yè)法定代表人活動的限制及相關(guān)義務(wù)。②終結(jié)清算組、債權(quán)人會議作為破產(chǎn)機(jī)關(guān)的活動，解散其機(jī)構(gòu)。③破產(chǎn)程序終結(jié)后，債權(quán)人通過破產(chǎn)分配未能得到清償?shù)膫鶛?quán)不再予以清償，破產(chǎn)企業(yè)未償清余債的責(zé)任依法免除，破產(chǎn)企業(yè)的所有人對余債不承擔(dān)責(zé)任，債權(quán)人不得再進(jìn)行追討。但破產(chǎn)程序終結(jié)后，又發(fā)現(xiàn)破產(chǎn)財產(chǎn)的情況除外。第二十四頁，共三十五頁。第三節(jié)企業(yè)清算（4）注銷破產(chǎn)企業(yè)。（三）破產(chǎn)清算的具體實(shí)施破產(chǎn)財產(chǎn)財破產(chǎn)產(chǎn)。財根產(chǎn)據(jù)是破指產(chǎn)應(yīng)法依的破規(guī)產(chǎn)定程，序破分產(chǎn)配財給產(chǎn)破包產(chǎn)括債：權(quán)人的破產(chǎn)人的宣告破產(chǎn)時破產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營管理的全部財產(chǎn)。破產(chǎn)企業(yè)在破產(chǎn)宣告后至破產(chǎn)程序終結(jié)前所取得的財產(chǎn)。應(yīng)當(dāng)由破產(chǎn)企業(yè)行使的其他財產(chǎn)權(quán)利，專利權(quán)、著作權(quán)等。第二十五頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算但破產(chǎn)企業(yè)的財產(chǎn)并不等于破產(chǎn)財產(chǎn)，下列財產(chǎn)是否屬于破產(chǎn)財產(chǎn)，應(yīng)依據(jù)法律規(guī)定而定：破產(chǎn)企業(yè)已作為債務(wù)擔(dān)保物的財產(chǎn)不屬于破產(chǎn)財產(chǎn)，如擔(dān)保物的價款超過其所擔(dān)保的債務(wù)數(shù)額的，超過部分屬于破產(chǎn)財產(chǎn)。依法禁止扣押執(zhí)行的財產(chǎn)不屬于破產(chǎn)財產(chǎn)，如保衛(wèi)部門的槍支彈藥等。破產(chǎn)企業(yè)內(nèi)黨、團(tuán)、工會等社團(tuán)組織的經(jīng)費(fèi)及其所購置的財產(chǎn)不屬于破產(chǎn)財產(chǎn)。企業(yè)在破產(chǎn)前為維持生產(chǎn)經(jīng)營，向職工籌借的款項(xiàng)不作為破產(chǎn)財產(chǎn)。第二十六頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算破產(chǎn)企業(yè)的職工住房、學(xué)校、托兒所（幼兒園）、醫(yī)院等社會福利性設(shè)施，原則上不計(jì)入破產(chǎn)財產(chǎn)，但沒有必要續(xù)辦并能整體出讓的，可以計(jì)入破產(chǎn)財產(chǎn)。破產(chǎn)企業(yè)的對外投資及其應(yīng)得的投資收益，應(yīng)作為破產(chǎn)財產(chǎn)。依據(jù)國務(wù)院就破產(chǎn)試點(diǎn)問題頒發(fā)的《通知》，國有企業(yè)破產(chǎn)時，企業(yè)依法取得的土地使用權(quán)，應(yīng)當(dāng)以拍賣或者招標(biāo)方式為主依法轉(zhuǎn)讓。第二十七頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算破產(chǎn)債權(quán)根據(jù)企業(yè)破產(chǎn)法的規(guī)定，破產(chǎn)宣告前成立的無財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)和放棄優(yōu)先受償權(quán)利的有財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)為破產(chǎn)債權(quán)。破產(chǎn)財產(chǎn)的處置與分配財產(chǎn)處置的收入首先要扣除破產(chǎn)清理的費(fèi)用，如有剩余再按規(guī)定順序分配。第二十八頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算根據(jù)破產(chǎn)法的規(guī)定、破產(chǎn)財產(chǎn)在優(yōu)先撥付破產(chǎn)費(fèi)用后，應(yīng)按下列順序分配：破產(chǎn)企業(yè)所欠職工工資和勞動保險費(fèi)用；破產(chǎn)企業(yè)所欠稅款；破產(chǎn)債權(quán)。在破產(chǎn)清償過程中，前一順序的債權(quán)得到全額償還之前，后一順序的債權(quán)不予以分配，破產(chǎn)財產(chǎn)不足以清償同一順序

的清償要求時，按照同一比例向債權(quán)人清償。第二十九頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算三、解散清算根據(jù)我國《公司法》的規(guī)定，公司解散的原因有四種情況：公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者公司章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)。股東大會決議解散。因公司合并或者分立需要解散的。公司因違反法律，行政法規(guī)被依法責(zé)令關(guān)閉的，應(yīng)當(dāng)解散。第三十頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算解散清算程序與破產(chǎn)清算程序有相同的地方，也有不同的地方，其主要內(nèi)容包括：成立清算組登記債權(quán)清理公司財產(chǎn)清償債務(wù)和分配剩余財產(chǎn)公告公司終止第三十一頁，共三十五頁。第三節(jié)

企業(yè)清算公司財產(chǎn)應(yīng)先撥付清算費(fèi)用，在撥付清算費(fèi)用后，按下列順序清償。職工工資和勞動保險費(fèi)用。繳納所欠稅款。清償公司債務(wù)。同一順序不足清償?shù)?，按照比例清償，而公司若在完成以上清償后還有剩余財產(chǎn)，按股東出資比例或股東所付股份比例進(jìn)行分配。第三十二頁，共三十五頁。本篇參考資料P·S·薩德沙納姆著

胡海峰

舒志軍譯《兼并與收購》

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1998年詹姆斯·C·范霍恩著

劉志遠(yuǎn)主譯

《財務(wù)管理與政策》（第十一版）

東北財經(jīng)大學(xué)出版社

2

0年；夏樂書

劉淑蓮

《公司理財學(xué)》中國財政經(jīng)濟(jì)出版社

2000年；財政部注冊會計(jì)師考試委員會辦公室編

《財務(wù)成本管理》經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2002年；第三十三頁，共三十五頁。本篇參考資料《西方公司理財實(shí)務(wù)》

中國金融出版社5.云偉宏等1998年；郭元希

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西南財經(jīng)大學(xué)出版社

1998年；財政部注冊會計(jì)師考試委員會辦公室編

《經(jīng)濟(jì)法》

經(jīng)濟(jì) 科學(xué)出版社

2001年。8.[美]J·弗雷德·威斯通，[韓]S·鄭光，[美]蘇珊·E·侯格著唐旭等譯經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社1998年第三十四頁，共三十五頁。內(nèi)容總結(jié)中國財政經(jīng)濟(jì)出版社。這種方法首推美國管理學(xué)專家約翰·阿吉蒂提出的一種定性衡量企業(yè)風(fēng)險的方法