人民幣匯率波動(dòng)狀況及原因分析課件

人民幣匯率波動(dòng)情況及原因分析人民幣匯率波動(dòng)情況及原因分析1匯率小常識(shí)“匯率”亦稱“匯價(jià)”，即一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。由于世界各國(guó)貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家的貨幣要規(guī)定一個(gè)兌換率，即匯率。人民幣匯率就是人民幣兌換另一國(guó)貨幣的比率。匯率小常識(shí)“匯率”亦稱“匯價(jià)”，即一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比2回顧2014人民幣兌美元匯率變動(dòng)2014年人民幣兌美元即期市場(chǎng)匯率呈現(xiàn)出典型的一波三折。2004年1月初至6月初，人民幣兌美元市場(chǎng)匯率由6.05左右下跌至6.26左右。2014年6月初至11月底，人民幣兌美元市場(chǎng)匯率由6.26左右上升至6.14左右。2014年12月初至2015年1月底，人民幣兌美元市場(chǎng)匯率由6.14左右再次下跌至6.26左右?；仡?014人民幣兌美元匯率變動(dòng)2014年人民幣兌美元即期市32015最近一月人民幣匯率2015最近一月人民幣匯率44月15日最新匯率4月15日最新匯率5人民幣匯率趨勢(shì)分析(一)人民幣目前面臨的升值壓力

近年來(lái),由于我國(guó)GDP以每年7%—8%的速度增長(zhǎng),以及我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的長(zhǎng)期順差,國(guó)際社會(huì)乃至國(guó)內(nèi)四處蔓延“人民幣升值預(yù)期”。這一預(yù)期對(duì)國(guó)內(nèi)外投資者和投機(jī)者的資產(chǎn)配置產(chǎn)生了相當(dāng)?shù)挠绊?。而至?國(guó)際上不斷有“熱錢(qián)”流入我國(guó),國(guó)內(nèi)也有部分個(gè)人將外匯資產(chǎn)兌換成人民幣,目的是“逐利”和規(guī)避“匯率風(fēng)險(xiǎn)”。(二)人民幣匯率仍將保持穩(wěn)定

長(zhǎng)期內(nèi)人民幣繼續(xù)升值的趨勢(shì)不會(huì)變,人民幣匯率會(huì)在漸進(jìn)的、雙向波動(dòng)、小幅升值過(guò)程中繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。因?yàn)殡S著中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的擴(kuò)大,中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的持續(xù)發(fā)展和中國(guó)金融實(shí)力的提升,人民幣必將有升值的趨勢(shì)。在目前人民幣升值預(yù)期壓力明顯大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)在升值需求的情況下,特別是在中國(guó)金融改革進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融變數(shù)較多,中國(guó)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)對(duì)浮動(dòng)匯率尚需有個(gè)適應(yīng)過(guò)程,而且在匯率調(diào)整對(duì)改善國(guó)際經(jīng)濟(jì)不平衡影響有限的情況下,大幅度輕率調(diào)整人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。既不利于中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定,也不利于世界經(jīng)濟(jì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。因此中國(guó)在人民幣匯率調(diào)整方面仍會(huì)繼續(xù)保持“主動(dòng)性、可控行和漸進(jìn)性”的基本原則。人民幣匯率會(huì)有漸進(jìn)、小幅的上升,但仍會(huì)保持基本的穩(wěn)定。中央銀行也有能力將人民幣匯率保持在即使有小幅升值,但仍是小幅雙向波動(dòng)中的基本穩(wěn)定。人民幣匯率趨勢(shì)分析6一.國(guó)際收支狀況二.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹三.利率差異四.政府干預(yù)影響我國(guó)匯率變動(dòng)的主要因素一.國(guó)際收支狀況影響我國(guó)匯率變動(dòng)的主要因素7一.國(guó)際收支狀況國(guó)際收支是影響匯率變動(dòng)最直接的因素。1.國(guó)際收支順差美元收入>支出，美元供>求，美元貶值人民幣匯率下降(直接標(biāo)價(jià)法)，人民幣升值。2.國(guó)際收支逆差美元收入<支出，美元供<求，美元升值人民幣匯率上升(直接標(biāo)價(jià)法)，人民幣貶值。

中國(guó)國(guó)際收支的變化:

①貨物高順差,服務(wù)高逆差，資本和金融項(xiàng)目高逆差。

②服務(wù)和資本項(xiàng)目是升值有利(正和貨物貿(mào)易的匯率作用相反)。

即使從國(guó)際收支的角度(還有人民幣國(guó)際化),中國(guó)的匯率前景也不會(huì)持續(xù)貶值,并且從“要我升值”轉(zhuǎn)變到“我要升值”。一.國(guó)際收支狀況國(guó)際收支是影響匯率變動(dòng)最直接的因素。中國(guó)國(guó)8二.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹二.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹9①?gòu)膰?guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的角度看，經(jīng)濟(jì)大國(guó)在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期往往會(huì)表現(xiàn)出本國(guó)貨幣升值的趨勢(shì)，特別是在一國(guó)經(jīng)濟(jì)從起飛到成熟的發(fā)展階段，其貨幣升值的勢(shì)頭更為強(qiáng)勁。②通貨膨脹率的高低是影響匯率變化的基礎(chǔ)。如果一國(guó)的貨幣發(fā)行過(guò)多，流通中的貨幣量超過(guò)了商品流通過(guò)程中的實(shí)際需求，就會(huì)造成通貨膨脹。通貨膨脹使一國(guó)的貨幣在國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力下降，使貨幣對(duì)內(nèi)貶值，在其它條件不變的情況下，貨幣對(duì)內(nèi)貶值，必然引起對(duì)外貶值。因?yàn)閰R率是兩國(guó)幣值的對(duì)比，發(fā)行貨幣過(guò)多的國(guó)家，其單位貨幣所代表的價(jià)值量減少，因此在該國(guó)貨幣折算成外國(guó)貨幣時(shí)，就要付出比原來(lái)多的該國(guó)貨幣。

③通貨膨脹率的變動(dòng)，將改變?nèi)藗儗?duì)貨幣的交易需求量以及對(duì)債券收益、外幣價(jià)值的預(yù)期。通貨膨脹造成國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，在匯率不變的情況下，出口虧損，進(jìn)口有利。在外匯市場(chǎng)上，外國(guó)貨幣需求增加，本國(guó)貨幣需要減少，從而引起外匯匯率上升，本國(guó)貨幣對(duì)外貶值。相反，如果一國(guó)通貨膨脹率降低，外匯匯率一般會(huì)下跌。①?gòu)膰?guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的角度看，經(jīng)濟(jì)大國(guó)在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)10三.利率差異三.利率差異11中美兩國(guó)利差根據(jù)匯率決定的利率平價(jià)理論,匯率由利率差異所決定,即一國(guó)貨幣的即期匯率與遠(yuǎn)期匯率之間的差異近似等于該國(guó)的利率和所兌換國(guó)利率的差異。利率是資本的價(jià)格,是借貸資本的成本和利潤(rùn),也是金融資產(chǎn)的價(jià)格。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下,利率的變化通過(guò)作用于資本流出入而影響匯率的變化。當(dāng)一國(guó)提高利水平或本國(guó)的利率水平高于外國(guó)利率時(shí),意味著本國(guó)金融資產(chǎn)的收益率更高,對(duì)投資者更具有吸引力,則資金流入增加,外匯市場(chǎng)上對(duì)本國(guó)貨幣的需求增加,本國(guó)貨幣匯率趨向上升;相反,當(dāng)一國(guó)降低利率水平或本國(guó)的利率水平低于外國(guó)利率時(shí),意味著本國(guó)金融資產(chǎn)的收益率降低,則資金流出增加,外匯市場(chǎng)上對(duì)外國(guó)貨幣的需求增加,本國(guó)貨幣匯率趨向下降。中美兩國(guó)利差12四.政府干預(yù)一國(guó)的財(cái)政貨幣政策對(duì)匯率的變動(dòng)起著決定性作用。一般情況下，各國(guó)的貨