第七講-證券交易所課件

一、證券交易所的概念和特征二、證券交易所的組織形式三、證券交易所的設(shè)立體制四、證券交易所的組織機(jī)構(gòu)五、證券交易所的職能一、證券交易所的概念和特征

證券交易所是為證券的集中交易提供場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)的組織。

證券交易所的特征：

1.為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施。

2.組織和監(jiān)督證券交易。證券交易所是為證券的集中交易提供場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)

原證券法將證券交易所界定為“不以營(yíng)利為目的的法人”，新法不再?gòu)?qiáng)調(diào)“不以營(yíng)利為目的”，從而為證券交易所的公司化（非互助化）留下了空間。并非所有的證券交易所都是法人。紐交所在1971年改制為非營(yíng)利法人之前，一直是自愿結(jié)合的非法人團(tuán)體。英國(guó)《金融服務(wù)法》規(guī)定，交易所既可以是法人，也可以是非法人的聯(lián)合體。原證券法將證券交易所界定為“不以營(yíng)利為目的的法人”，

（一）會(huì)員制會(huì)員制證券交易所是指由一定數(shù)量的證券商作為會(huì)員共同出資設(shè)立的非營(yíng)利性社團(tuán)法人。會(huì)員制證券交易所的特點(diǎn)是：（1）所有權(quán)、控制權(quán)與使用權(quán)相聯(lián)系。（2）通常為非營(yíng)利性社團(tuán)法人。（3）采取集體決議機(jī)制，不論會(huì)員份額多少，一人一票。（一）會(huì)員制

會(huì)員制證券交易所屬于商業(yè)互助組織，其集中交易市場(chǎng)設(shè)施及其他財(cái)產(chǎn)所有權(quán)為全體會(huì)員共有，并共同使用。

只有會(huì)員才能進(jìn)入交易大廳參與證券交易活動(dòng)，非會(huì)員只能委托會(huì)員代理買賣證券。會(huì)員制證券交易所屬于商業(yè)互助組織，其集中交易市場(chǎng)設(shè)施

會(huì)員制證券交易所通常不以營(yíng)利為目的，故向上市公司收取的上市費(fèi)用及向證券商收取的費(fèi)用較低，其收入主要來(lái)源于會(huì)員繳納的會(huì)員費(fèi)、席位費(fèi)；費(fèi)用則由各會(huì)員分擔(dān)。

對(duì)證券交易中任何一方因?qū)Ψ竭`約產(chǎn)生的損失，交易所不負(fù)擔(dān)保責(zé)任。會(huì)員制證券交易所通常不以營(yíng)利為目的，故向上市公司收取

傳統(tǒng)上，證券交易所多為會(huì)員制。會(huì)員一般為證券公司，在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)家，會(huì)員還包括銀行。我國(guó)兩大證券交易所并非由會(huì)員出資設(shè)立，且受到證監(jiān)會(huì)的直接管理，并非一般意義上的會(huì)員制證券交易所。傳統(tǒng)上，證券交易所多為會(huì)員制。

（二）公司制

公司制證券交易所是由股東出資，以公司形式存在的交易所，通常以營(yíng)利為目的。

交易所的收入不僅用來(lái)維持、改善交易服務(wù)設(shè)施，還要向股東分配盈余。（二）公司制1993年，瑞典斯德哥爾摩證券交易所由會(huì)員制改為公司制，開(kāi)啟了證券交易所公司化（非互助化）改制的浪潮。

1998年，澳大利亞證券交易所改制為公司制，并在本所上市，成為全球第一家公司制上市證券交易所。此后，新加坡（1999年）、香港（2000年）、倫敦《2000年改制、2001年上市》、巴黎（2000年）、德國(guó)（2001年）等主要的證券交易所先后上市。1993年，瑞典斯德哥爾摩證券交易所由會(huì)員制改為公司

需要說(shuō)明的是，并非所有的公司制證交所都強(qiáng)調(diào)營(yíng)利，如紐約證券交易所在2006年3月8日改制為公開(kāi)交易公司并上市之前，在章程中定明屬非營(yíng)利法人。韓國(guó)證券交易所亦同。即使是營(yíng)利性的證交所，鑒于證券交易所提供的服務(wù)具有一定的公共產(chǎn)品屬性，也把公益性擺在重要的地位，并以各種制度安排防止因營(yíng)利性的過(guò)分張揚(yáng)而損及社會(huì)公益。需要說(shuō)明的是，并非所有的公司制證交所都強(qiáng)調(diào)營(yíng)利，如紐

（一）承認(rèn)制英國(guó)曾經(jīng)實(shí)施，印度、巴基斯坦也效仿英國(guó)。

（二）注冊(cè)制

（三）許可制多數(shù)國(guó)家采用。

《證券法》102條第2款：證券交易所的設(shè)立和解散，由國(guó)務(wù)院決定。（高度集權(quán)的許可制）（一）承認(rèn)制

（一）會(huì)員大會(huì)（最高權(quán)力機(jī)構(gòu)）

《證券法》第110條進(jìn)入證券交易所參與集中交易的，必須是證券交易所的會(huì)員。對(duì)于會(huì)員資格，該法并未明確，但依據(jù)第111條和112條，會(huì)員實(shí)際上被限定為證券公司。

2001年《證券交易所管理辦法》第41條規(guī)定，證券交易所接納的會(huì)員應(yīng)當(dāng)是有權(quán)部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立并具有法人地位的境內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立的駐華代表處，經(jīng)申請(qǐng)可以成為證券交易所的特別會(huì)員。（一）會(huì)員大會(huì)（最高權(quán)力機(jī)構(gòu)）

證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)于2005年2月共同下發(fā)的《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問(wèn)題的通知》規(guī)定：保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)通過(guò)獨(dú)立席位進(jìn)行股票交易。獨(dú)立席位即保險(xiǎn)資金股票投資的專用席位，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可向證券交易所申請(qǐng)辦理專用席位，也可向證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)租用專用席位。

問(wèn)題：上述規(guī)定是否符合會(huì)員制的特征？證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)于2005年2月共同下發(fā)的《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)

（二）理事會(huì)（決策機(jī)構(gòu)）理事長(zhǎng)、副理事長(zhǎng)由證監(jiān)會(huì)提名，理事會(huì)選舉產(chǎn)生。（三）總經(jīng)理

《證券法》107條：證券交易所設(shè)總經(jīng)理一人，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免。

（二）理事會(huì)（決策機(jī)構(gòu)）

（一）證券交易的服務(wù)職能

1.提供交易場(chǎng)所和設(shè)施

2.發(fā)布證券交易信息

《證券法》第113條：證券交易所應(yīng)當(dāng)為組織公平的集中交易提供保障，公布證券交易即時(shí)行情，并按交易日制作證券市場(chǎng)行情表，予以公布。

（一）證券交易的服務(wù)職能（二）證券市場(chǎng)的監(jiān)管職能

1.對(duì)證券交易活動(dòng)的監(jiān)管

2.對(duì)證券公司的監(jiān)管

3.對(duì)上市公司的監(jiān)管（二）證券市場(chǎng)的監(jiān)管職能

（1）對(duì)證券交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。

《證券法》第115條：證券交易所對(duì)證券交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，并按照國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的要求，對(duì)異常的交易情況提出報(bào)告。實(shí)時(shí)監(jiān)控體現(xiàn)了證券交易所一線監(jiān)管的優(yōu)勢(shì)。（1）對(duì)證券交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。（2）對(duì)信息披露的監(jiān)管。例如，上市公司股東因持股數(shù)量變動(dòng)而產(chǎn)生信息披露義務(wù)時(shí)，交易所應(yīng)在其履行信披義務(wù)之前，限制其繼續(xù)交易該股票，督促其及時(shí)履行該義務(wù)，并向證監(jiān)會(huì)報(bào)告。

上市公司信披違規(guī)時(shí)，可按上市協(xié)議的規(guī)定進(jìn)行處分，并可就其違法行為提出處罰意見(jiàn)，報(bào)證監(jiān)會(huì)予以處罰。（2）對(duì)信息披露的監(jiān)管。

（3）技術(shù)性停牌和臨時(shí)停市。

《證券法》第114條規(guī)定：因突發(fā)性事件而影響證券交易的正常進(jìn)行時(shí)，證券交易所可以采取技術(shù)性停牌的措施；因不可抗力的突發(fā)性事件或者為維護(hù)證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時(shí)停市。技術(shù)性停牌是臨時(shí)停牌的一種，不同于例行停牌，后者是指上市公司因公布年度報(bào)告、召開(kāi)股東大會(huì)或出現(xiàn)其他規(guī)定事項(xiàng)時(shí)，依據(jù)證券交易規(guī)則采取的停牌措施。（3）技術(shù)性停牌和臨時(shí)停市。案例：深交所臨時(shí)停市2002年7月5日上午，因深圳證券通信公司租用的亞太衛(wèi)星1號(hào)7A轉(zhuǎn)發(fā)器受到不明強(qiáng)信號(hào)干擾，導(dǎo)致917家證券營(yíng)業(yè)部通信全部中斷，根據(jù)《交易規(guī)則》和《深交所異常情況處理規(guī)定》等辦法，深交所作出緊急停市的決定。通信系統(tǒng)于當(dāng)日中午11∶15恢復(fù)正常，下午深圳證券市場(chǎng)正常交易。案例：深交所臨時(shí)停市

（4）限制交易。

《證券法》第115條第3款：證券交易所根據(jù)需要，可以對(duì)出現(xiàn)重大異常交易情況的證券賬戶限制交易，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。（4）限制交易。2009年4月7日，上交所決定對(duì)南化股份（600301）股東王鴻珍予以公開(kāi)譴責(zé)，并對(duì)其證券賬戶采取限制交易的措施，限制其賬戶自2009年4月7日至7月6日買入和賣出南化股份股票。據(jù)查，王鴻珍在2008年6月6日至2009年3月22日通過(guò)競(jìng)價(jià)交易方式減持南化股份105.22萬(wàn)股，占南化股份總股本的0.45%；2009年3月23日通過(guò)大宗交易方式減持南化股份2020萬(wàn)股，占南化股份總股本的8.59%。為此，2008年6月6日至2009年3月23日期間累計(jì)減持南化股份2125.22萬(wàn)股，占南化股份總股本的9.04%。王鴻珍在減持南化股份的股份達(dá)到總股本5%時(shí)，未及時(shí)停止買賣并履行法定的報(bào)告和信息披露義務(wù)。

2009年4月7日，上交所決定對(duì)南化股份（60030錯(cuò)誤證券交易的處理案例：某公司為東京證交所創(chuàng)業(yè)板上市公司，事發(fā)當(dāng)日股票交易價(jià)格為每股61萬(wàn)日元。某證券公司交易所將“以61萬(wàn)日元出售1股股票”的交易指令，錯(cuò)誤操作為“以1日元出售61萬(wàn)股股票”。在操作屏提示“輸入有誤”的警告后，交易員忽視警告并繼續(xù)操作。交易所發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤后，