安永-電力行業(yè)中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望：2023年7月

2022年回顧及2023年7月1.綜述2.營業(yè)收入增速放緩，盈利效率小幅提升133.電力資產(chǎn)穩(wěn)步增長，資本支出增速趨緩194.上網(wǎng)電量增速趨緩，利用小時漲跌互現(xiàn)255.上網(wǎng)電價趨勢分化，電費回收速度放緩306.成本管理精益求精，成本要素漲跌互現(xiàn)357.資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)收斂，借款利率普遍降低418.資本市場波動下滑，投資回報維持預(yù)期479.加快推進碳排放交易，迎接可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則5210.近期展望54本報告的數(shù)據(jù)資料，除特別注明外，均來源于上述公司（以下合稱“上市發(fā)電公司”）公布的年度報告。除華本報告的數(shù)據(jù)資料，除特別注明外，均來源于上述公司（以下合稱“上市發(fā)電公司”）公布的年度報告。除華潤電力、中國電力、龍源電力、大唐新能源、京能清潔能源、新天綠色、協(xié)鑫新能源、中廣核電力的數(shù)據(jù)源于其按國際財務(wù)報告準(zhǔn)則或香港財務(wù)報告準(zhǔn)則編制的財務(wù)報表外，其他與財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)均摘自各公司按中國企業(yè)會計準(zhǔn)則編制的報告。本報告為安永中國上市發(fā)電公司年度分析報告，旨在基于中國上市發(fā)電公司的業(yè)務(wù)發(fā)展情況、經(jīng)營模式及監(jiān)管環(huán)境的觀察，展望中國發(fā)電行業(yè)未來發(fā)展的趨勢。本年度報告涵蓋了截至2023年4月末已發(fā)布年報的20家上市公司。?華能國際電力股份有限公司（“華能國際”）?大唐國際發(fā)電股份有限公司（“大唐發(fā)電”）?華電國際電力股份有限公司（“華電國際”）?國電電力發(fā)展股份有限公司（“國電電力”）?中國電力國際發(fā)展有限公司（“中國電力”）?中國神華能源股份有限公司（“中國神華”）?華潤電力控股有限公司（“華潤電力”）?浙江浙能電力股份有限公司（“浙能電力”）?龍源電力集團股份有限公司（“龍源電力”）?中國大唐集團新能源股份有限公司（“大唐新能源”）?北京京能清潔能源電力股份有限公司（“京能清潔能源”）?新天綠色能源股份有限公司（“新天綠色”）?協(xié)鑫新能源控股有限公司（“協(xié)鑫新能源”）?中國長江電力股份有限公司（“長江電力”）?國投電力控股股份有限公司（“國投電力”）?廣西桂冠電力股份有限公司（“桂冠電力”）?貴州黔源電力股份有限公司（“黔源電力”）?華能瀾滄江水電股份有限公司（“華能水電”）?中國廣核電力股份有限公司（“中廣核電力”）?中國核能電力股份有限公司（“中國核電”）*上述上市發(fā)電公司裝機容量占中國發(fā)電行業(yè)裝機容量的28.7%。中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|0329.4%18.7%15.3%5.8%核電水電29.4%18.7%15.3%5.8%核電水電56414,占比占比2.17%全國發(fā)電裝機容量突破25億千瓦7.9個百分點2022年盡管受到疫情的擾動，中國國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)。電力行業(yè)作為國民經(jīng)濟支柱行業(yè)，運行發(fā)展與中國整體經(jīng)濟形勢同步。2022年，中國發(fā)電行業(yè)總體呈現(xiàn)三大特點。截至2022年底，全國全口徑發(fā)電裝機容量25.65億千瓦，同比增長7.9%。分類型看，水電4.1億千瓦、核電5,553萬千瓦、并網(wǎng)風(fēng)電3.65億千瓦、并網(wǎng)太陽能發(fā)電3.93億千瓦、化石能源發(fā)電13.32億千瓦?；茉窗l(fā)電裝機容量中，煤電裝機容量11.2億千瓦。2022年可再生能源裝機容量首次超過煤電裝機容量。是建立新型電力系統(tǒng)一個具有里程碑意義的年度。GDP與社會用電量同比增速20192019202020212022社會用電量GDP數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局全國發(fā)電裝機容量同比增速9.5%4.0%2019202020212022化石能源發(fā)電新能源發(fā)電水電核電全部發(fā)電類型數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)全國發(fā)電裝機容量截至2022年12月31日單位：吉瓦化石能源化石能源1,33251.96%新能源發(fā)電75829.56%2,565數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|052022年新增發(fā)電裝機容量增速回升，同比上升13.3個百分點2022年新增發(fā)電裝機容量增速上升。2022年，全國新增發(fā)電裝機容量19,974萬千瓦，比上年投產(chǎn)增加2,345萬千瓦，其中新增非化石能源發(fā)電裝機容量15,503萬千瓦，占新增發(fā)電裝機總?cè)萘康?7.6%。全國新增風(fēng)電和太陽能發(fā)電裝機容量分別為3,763萬千瓦和8,741萬千瓦，分別比上年投產(chǎn)裝機容量減少994萬千瓦和比上年投產(chǎn)裝機容量增加3,284萬千瓦。20,00019,00018,00017,00016,00015,00014,00013,00012,00011,00010,00081.8%19,97419,08717,62913.3% -17.9%10,500-7.6%2019202020212022-20%基建新增發(fā)電裝機容量基建新增發(fā)電裝機容量增長率數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|06電力市場化改革成效顯著，2022年市場交易電量占比60.8個百分點2015年3月15日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于進一步深化電力體制改革的若干意見》（中發(fā)〔2015〕9號文）印發(fā)，新一輪電力體制改革隨即拉開。該文件明確提出，“深化電力體制改革的指導(dǎo)思想和總體目標(biāo)是：堅持社會主義市場經(jīng)濟改革方向，從我國國情出發(fā)，堅持清潔、高效、安全、可持續(xù)發(fā)展，全面實施國家能源戰(zhàn)略，加快構(gòu)建有效競爭的市場結(jié)構(gòu)和市場體系，形成主要由市場決定能源價格的機制”。2020年6月，國家發(fā)展改革委、國家能源局簽批《電力中長期交易基本規(guī)則》，對市場化電力價格機制提出除計劃電量以外，電力中長期交易的成交價格應(yīng)通過雙邊協(xié)商、集中交易等市場化方式形成，不受第三方干預(yù)。該基本規(guī)則的修訂出臺是我國電力市場改革和不斷深化的重要成果和標(biāo)志。2021年10月，國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于《關(guān)于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，明確燃煤發(fā)電電量原則上全部進入電力市場，通過市場交易在“基準(zhǔn)價+上下浮動”范圍內(nèi)形成上網(wǎng)電價。2021年各地加快推進電力現(xiàn)貨市場建設(shè)工作，按照“邊運行、邊完善、邊提高”的方式，建立市場方案、規(guī)則和參數(shù)動態(tài)調(diào)整機制。2022年1月18日，國家發(fā)展改革委、國家能源局近日發(fā)布《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一電力市場體系的指導(dǎo)意見》，旨在實現(xiàn)電力資源在更大范圍內(nèi)共享互濟和優(yōu)化配置，提升電力系統(tǒng)穩(wěn)定性和靈活調(diào)節(jié)能力，推動形成有更強新能源消納能力的新型電力系統(tǒng)?！兑庖姟访鞔_，到2025年，全國統(tǒng)一電力市場體系初步建成，國家市場與?。▍^(qū)、市）/區(qū)域市場協(xié)同運行，電力中長期、現(xiàn)貨、輔助服務(wù)市場一體化設(shè)計、聯(lián)合運營，跨省跨區(qū)資源市場化配置和綠色電力交易規(guī)模顯著提高，有利于新能源、儲能等發(fā)展的市場交易和價格機制初步形成。到2030年，全國統(tǒng)一電力市場體系基本建成。電力市場化改革的持續(xù)推進成效不斷顯現(xiàn)，市場交易電量占比逐年大幅增加。2022年，全國各電力交易中心累計組織完成市場交易電量52,543.40億千瓦時，同比增長39.05%，占全社會用電量比重為60.8%，同比提高15.3個百分點。市場交易電量占比60.8%45.5%45.5%42.2%39.2%2019202020212022數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|07加快推進燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價機制改革，煤電上網(wǎng)電價上浮顯著4504304103903703503302021年10月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》，將燃煤發(fā)電市場交易價格浮動范圍由現(xiàn)行的上浮不超過10%、下浮原則上不超過15%，擴大為上下浮動原則上均不超過20%，高耗能企業(yè)市場交易電價不受上浮20%限制。電力現(xiàn)貨價格不受上述幅度限制。各地已陸續(xù)出臺實施方案，疏導(dǎo)煤電上網(wǎng)電價，完善市場化交易補償機制，煤電上網(wǎng)電價上浮顯著，部分省市煤電上網(wǎng)電價“頂格上浮”。1月21日，指導(dǎo)意見正式出臺，明確了今后一個時期電力市場建設(shè)的目標(biāo)和重點任務(wù)，為我國電力行業(yè)開啟新局面、推進全國統(tǒng)一電力市場建設(shè)提供了根本遵循依據(jù)。中央經(jīng)濟工作會明確提出2022年經(jīng)濟工作“堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)”，為我國電力市場化建設(shè)提供了方法論和根本遵循依據(jù)。電力市場化改革逐步進入深水區(qū)，面臨新形勢下的機遇與挑戰(zhàn)，穩(wěn)電力供應(yīng)、穩(wěn)電力價格是必然要求，穩(wěn)妥有序推進電力市場建設(shè)是必由底線方面，以保障電力供應(yīng)為前提。電力市場建設(shè)要在尊重省為實體的格局基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮省間交易的保供支撐作用，健全市場應(yīng)急處置和緊急干預(yù)機制，確保全國與各個省的電力電量平衡。同時，進一步豐富市場交易體系，研究建立發(fā)電容量充裕度保障機制、健全輔助服務(wù)市場，充分發(fā)揮源網(wǎng)荷儲各環(huán)節(jié)資源作用保障系統(tǒng)平衡與安全可靠供應(yīng)。風(fēng)險方面，確保電價在合理區(qū)間波動。由于我國各省能源資源稟賦、經(jīng)濟發(fā)展水平不同，形成了東西部、南北方經(jīng)濟差異化發(fā)展模式和不平衡格局，對電價水平的承受能力差異較大。電力市場建設(shè)初期，要通過合理的市場機制設(shè)計，確保電價在合理范圍內(nèi)波動，保障電力市場建設(shè)平穩(wěn)起步。該政策影響于2022年顯著可見。隨著高耗能企業(yè)市場交易電價清單的落實，以及跨省區(qū)送電交易價格浮動機制的進一步落實，2022年化石能源發(fā)電為主上市公司平均電價為437元/兆瓦，如下圖所示，與去年同期相比增長20.0%?；茉窗l(fā)電為主上市公司平均電價及增長率單位:元/兆瓦20.0%20.0%6.9%4372.2%-5.1%340364359201920202021202225%20%5%0%-5%-10%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|08煤炭中長期合同價格迎來重大調(diào)整，煤、電價格傳導(dǎo)機制趨于完善，煤炭價格維持平穩(wěn)。2022年，面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國際能源形勢，國家發(fā)展改革委會同有關(guān)方面認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，立足以煤為主的基本國情，創(chuàng)新煤炭價格區(qū)間調(diào)控機制，加強預(yù)期管理，抓好政策落地，實現(xiàn)了國內(nèi)煤炭價格持續(xù)平穩(wěn)運行，價格水平和波動幅度均明顯低于國際市場。煤炭價格的穩(wěn)定，為穩(wěn)電價、穩(wěn)用能成本、穩(wěn)經(jīng)濟提供了有力支撐。2022年2月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》，要求綜合運用市場化、法治化手段，引導(dǎo)煤炭價格在合理區(qū)間運行，完善煤、電價格傳導(dǎo)機制。當(dāng)煤炭價格顯著上漲或者有可能顯著上漲時，將根據(jù)《價格法》第三十條等規(guī)定，按程序及時啟動價格干預(yù)措施，引導(dǎo)煤炭價格回歸合理區(qū)間；當(dāng)煤炭價格出現(xiàn)過度下跌時，綜合采取適當(dāng)措施，引導(dǎo)煤炭價格合理回升。同時，明確秦皇島港下水煤（5500千卡）中長期交易價格每噸570～770元（含稅）較為合理；燃煤發(fā)電企業(yè)可在現(xiàn)行機制下通過市場化方式充分傳導(dǎo)燃料成本變化，鼓勵在電力中長期交易合同中合理設(shè)置上網(wǎng)電價與煤炭中長期交易價格掛鉤的條款，有效實現(xiàn)煤、電價格傳導(dǎo)。3月份，健全煤炭價格監(jiān)測制度，對數(shù)百家企業(yè)煤炭出礦、港口、到廠各環(huán)節(jié)現(xiàn)貨價格開展日監(jiān)測，對中長期交易價格開展周監(jiān)測。4月份，發(fā)布公告明確煤炭領(lǐng)域哄抬價格行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，明確煤炭現(xiàn)貨交易價格區(qū)間上限。部署重點燃煤發(fā)電企業(yè)建立電煤采購合同月報制度，每月對數(shù)千份合同進行梳理排查。5月份，密集開展政策宣傳，發(fā)布16篇系列解讀和工作動態(tài)，向重點煤炭企業(yè)發(fā)放數(shù)千份宣傳手冊，全面完整解讀煤炭價格“新政”，做到應(yīng)知盡知。6月份，開展落實煤炭價格政策拉網(wǎng)式調(diào)查，全面調(diào)閱重點燃煤發(fā)電企業(yè)煤炭采購合同，查閱相關(guān)煤炭生產(chǎn)流通企業(yè)合同發(fā)票，對發(fā)現(xiàn)的違規(guī)線索及時處理。7月份，組成多個工作組赴山西、內(nèi)蒙古、遼寧、河北、河南、山東等煤炭重點產(chǎn)銷省份開展實地調(diào)研，了解煤炭市場運行情況，督導(dǎo)煤炭價格政策落地。8—12月份，密切監(jiān)測煤炭市場價格變化，持續(xù)抓好線索核查，對情節(jié)嚴(yán)重的19家企業(yè)進行公開通報。截至2022年底，累計核查煤炭價格涉嫌違規(guī)線索近2000條，并對已查實的500余條進行了相應(yīng)處理。在煤炭價格調(diào)控監(jiān)管系列措施綜合作用下，2022年國內(nèi)煤炭市場一直保持平穩(wěn)，價格總體運行在合理區(qū)間。12月份，重點燃煤發(fā)電企業(yè)煤炭綜合平均到廠價每噸846元，同比下降13%，與國際煤炭價格上漲1倍以上形成鮮明對比。中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|09碳達峰碳中和戰(zhàn)略持續(xù)推進，全國碳市場運行平穩(wěn)有序，交易價格穩(wěn)中有升。2020年年底，生態(tài)環(huán)境部出臺《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行》，印發(fā)《2019-2020年全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實施方案（發(fā)電行業(yè)》，正式啟動全國碳市場第一個履約周期。2021年7月16日，全國碳排放權(quán)交易市場在上海環(huán)境能源交易所啟動上線交易。發(fā)電行業(yè)成為首個納入全國碳市場的行業(yè)，納入重點排放單位超過2000家。2022年全國碳排放權(quán)交易市場碳排放配額年度成交量5088.95萬噸，年度成交額28.14億元；其中，掛牌協(xié)議交易年度成交量621.90萬噸，年度成交額3.58億元；大宗協(xié)議交易年度成交量4467.05萬噸，年度成交額24.56億元。全國碳市場的交易主要集中在年初和年末，1-2月、11-12月成交量分別占全年總成交量的19%、66%。2022年12月22日，全國碳市場累計成交額突破100億大關(guān)。全國碳市場上線運行以來，市場運行平穩(wěn)有序，交易價格穩(wěn)中有升，主體有序參與交易，企業(yè)減排意識不斷提高。下圖為2022年1月4日至2022年12月31日全國碳市場成交量及成交價格情況。中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|103分化太陽能發(fā)電及風(fēng)電發(fā)電量增長率超過傳統(tǒng)發(fā)電類型2022年，全國全口徑發(fā)電量為8.85萬億千瓦時，比上年增長6.47%。全國非化石能源發(fā)電量2.96萬億千瓦時，比上年增長11.1%，占全國發(fā)電量的比重為33.5%，比上年增長1.4%，其中，水電比上年增加0.9%，核電、風(fēng)電分別比上年增加2.5%、16.3%，太陽能發(fā)電比上年增加63.6%。全國全口徑化石能源發(fā)電發(fā)電量5.89萬億千瓦時，比上年增長4.3%，略低于全口徑發(fā)電量增速；太陽能發(fā)電及風(fēng)電發(fā)電量增長率超過傳統(tǒng)發(fā)電類型。全國全口徑發(fā)電量同比增速數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|11電煤供需關(guān)系逐漸緩和，煤炭價格總體平穩(wěn)，煤電企業(yè)虧損程度減弱。由于2021年電煤價格的非理性上漲，燃料成本大幅上漲，煤電企業(yè)和熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)持續(xù)大幅虧損。2022年，我國疫情態(tài)勢平穩(wěn)，經(jīng)濟逐漸恢復(fù)，社會用電需求持續(xù)增加，盡管清潔能源發(fā)電量尤其是太陽能和風(fēng)能發(fā)電與去年相比有大幅增加，但水利發(fā)電情況依舊不如預(yù)期，因此化石能源發(fā)電企業(yè)承擔(dān)著較多的供電壓力。2022年煤炭價格略有回落，但價格總體平穩(wěn)，依然維持在較高水平。以化石能源發(fā)電為主的上市公司凈利潤及增長率均有所好轉(zhuǎn)?；茉窗l(fā)電為主的上市公司凈利潤單位：人民幣百萬元中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|122221.5%2.9%2.6%21.5%2.9%2.6%16,05810.7%2022年度，上市發(fā)電公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入合計人民幣16,058億元，同比增長10.7%。除水電上市公司增速上漲外，其他類型發(fā)電上市公司增速均不同程度下降。2022年度，上市發(fā)電公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入合計人民幣16,058億元，同比增長10.7%。增幅同比下降10.8個百分點。除水電上市公司增速上漲外，其他類型發(fā)電上市公司增速均不同程度下降?；茉窗l(fā)電為主上市公司營業(yè)收入同比增長12%，主要得益于經(jīng)濟回暖帶動社會用電量的穩(wěn)步上升以及煤電上網(wǎng)電價上浮的雙重影響，新能源發(fā)電為主上市公司營業(yè)收入同比增長6.8%，增幅同比下降11.7個百分點。2022年新能源發(fā)電為主上市公司收入變動出現(xiàn)分化，協(xié)鑫新能源收入減少了67.3%，主要原因是協(xié)鑫新能源在2022年出售光伏電站導(dǎo)致。水電為主上市公司營業(yè)收入同比增長5.3%，增幅同比上漲3.8個百分點。主要是由于黔源電力和桂冠電力的收入增幅較大，分別為28.3%和26.3%。黔源電力收入增長主要由于水力發(fā)電和光伏發(fā)電增長較快，比上年同期分別增長23.86%和55.83%。桂冠電力收入增加的主要原因，一是廣西、貴州、云南水電所在流域上半年來水好，使全年來水總體增長，水電電量同比大幅增加，二是平均上網(wǎng)電價同比增加。核電為主上市公司營業(yè)收入同比增長7.7%，增幅同比下降8.7個百分點。中廣核電力的收入增幅下降明顯，主要原因在于其附屬公司上網(wǎng)電量同比下降導(dǎo)致的銷售電力收入下降。上市發(fā)電公司營業(yè)收入同比增速2019202020212022化石能源發(fā)電水力發(fā)電全部上市發(fā)電公司新能源發(fā)電核電中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|142019年2020年2021年2022年862,5154.3%871,6570.9%1,091,63025.4%1,222,89012.0%174,0092.6%169,446-2.6%204,60520.7%246,72520.6%95,4532.2%95,6140.2%103,4128.2%116,82813.0%91,7535.0%89,382-2.6%100,98413.0%105,9604.9%116,59978.0%144,30223.8%168,18516.6%192,68114.6%27,76319.8%28,4282.4%34,73422.2%43,68925.8%241,871-8.4%233,263-3.6%335,21643.7%344,5332.8%60,696-10.0%58,537-3.6%73,42025.4%92,27925.7%54,371-4.0%51,684-4.9%71,07337.5%80,19512.8%70,2505.6%72,5783.3%86,00918.5%91,8816.8%27,5414.4%28,6674.1%37,19529.7%39,8627.2%8,3250.1%9,37212.6%11,62524.0%12,4997.5%16,3890.9%17,0033.7%18,3598.0%20,0309.1%11,94319.7%12,5114.8%15,98527.8%18,56116.1%6,0527.5%5,024-17.0%2,845-43.4%929-67.3%124,3253.9%127,9822.9%129,9801.6%136,9295.3%49,874-2.6%57,78315.9%55,646-3.7%52,060-6.4%42,4333.5%39,320-7.3%43,68211.1%50,48915.6%9,043-5.0%8,974-0.8%8,414-6.2%10,62526.3%2,174-9.0%2,65121.9%2,036-23.2%2,61328.3%20,80134.1%19,253-7.4%20,2024.9%21,1424.7%4）核電為主上市公司106,94218.6%122,86114.9%143,04616.4%154,1087.7%60,87519.8%70,58516.0%80,67914.3%82,8222.7%46,06717.2%52,27613.5%62,36719.3%71,28614.3%1,164,0322.9%1,194,0772.6%1,450,66521.5%1,605,80810.7%數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息*以人民幣百萬元為單位，并據(jù)此計算增長率中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|151,725.4157%2022年度，上市發(fā)電公司全年實現(xiàn)凈利潤合計人民幣1,725.41億元，同比增長了57%，2021年凈利潤同比減少33.6%，各類型發(fā)電上市公司利潤增幅出現(xiàn)分化。2022年度，上市發(fā)電公司全年實現(xiàn)凈利潤合計人民幣1,725.41億元，同比增加57%，2021年降幅為33.6%，各類型發(fā)電上市公司利潤增幅出現(xiàn)分化。2022年燃料價格與2021年相比較為穩(wěn)定，化石能源發(fā)電為主上市公司燃料成本沒有大幅變動，凈利潤大幅增長。主要原因是部分化石能源為主上市公司市場交易價格上升，年內(nèi)電力需求同比上升，以及多個煤電、天然氣項目投入商業(yè)運營，及新投產(chǎn)可再生能源項目的盈利貢獻。新能源發(fā)電上市公司2022年凈利潤同比增長4.2%，增幅較2021年下降31%，增幅下降主要是協(xié)鑫新能源凈利潤進一步下降所致，一方面協(xié)鑫新能源出售光伏電站導(dǎo)致售電收入減少，另一方面相關(guān)運維服務(wù)的毛利也較低；大唐新能源維持較高增長水平，增幅為86.6%，主要是裝機規(guī)模增加及風(fēng)資源變化致發(fā)電量增長所致。水電為主上市公司2022年凈利潤同比上漲2.6%（受流域水量下降影響，2021年下降10.7%主要原因是水電上半年水流情況較好，全年來水量增長導(dǎo)致水電發(fā)電增加。得益于多個核電項目的陸續(xù)投產(chǎn)運營，核電上市公司2022年凈利潤同比增長6.1%，增幅較2021年下降9個百分點。增幅下降的主要原因是燃料機組投入商業(yè)運營滿5年開始計提乏燃料處置金導(dǎo)致營業(yè)成本上漲。上市發(fā)電公司凈利潤同比增速70%40%10%化石能源發(fā)電水力發(fā)電全部上市發(fā)電公司新能源發(fā)電核電中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|162019年2020年2021年2022年司76,5867.1%84,58010.4%26,203-69.0%85,381225.9%1,108-16.7%2,611135.6%(13,191)-605.2%(10,973)-16.8%2,8973.9%5,25381.3%(11,875)-326.1%(782)-93.4%4,325126.2%5,67631.2%(5,216)-191.9%(922)-82.3%4,795171.9%10,155111.8%(3,418)-133.7%6,866/2,20134.5%2,92632.9%171-94.1%2,6851468.4%49,777-8.1%43,984-11.6%61,00938.7%85,35739.9%6,57649.4%7,30211.0%723-90.1%6,749833.8%4,90713.4%6,67336.0%(2,001)-130.0%(3,599)79.9%2）新能源發(fā)電為主上市公司11,0642.6%10,349-6.5%13,99235.2%14,5804.2%5,3208.1%5,6856.9%7,26727.8%6,129-15.7%1,144-19.8%1,55335.7%2,08634.3%3,89186.6%2,1672.4%2,39610.6%2,4893.9%3,02921.7%1,82816.1%1,9335.7%2,71240.3%2,8194.0%605-19.2%(1,218)-301.3%(562)-53.9%(1,288)-129.4%3）水電上市公司39,080-3.1%44,76414.5%39,963-10.7%41,0132.6%21,567-4.8%26,50622.9%26,485-0.1%21,649-18.3%8,7314.2%9,77612.0%5,176-47.1%7,68048.4%2,399-11.5%2,4954.0%1,595-36.0%3,643128.4%446-19.1%70457.9%426-39.6%76579.8%5,9375,283-11.0%6,28118.9%7,27615.8%4）核電為主上市公司23,1924.4%25,82311.3%29,73915.2%31,5666.1%14,7858.1%14,8760.6%15,6845.4%15,243-2.8%8,40710,94730.2%14,05528.4%16,32316.1%151,8533.6%165,5169.0%109,896-33.6%172,54057.0%數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息*以人民幣百萬元為單位，并據(jù)此計算增長率中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|179.9%9.4%9.4%5.9%3.8%3.8%3.6%2.4%9.9%9.4%9.4%5.9%3.8%3.8%3.6%2.4%1.2個百分點3.5個百分點2022年度全部上市發(fā)電公司的ROA為3.6%，較2021年上漲1.2個百分點，水電、核電為主上市公司與2021年基本持平，化石能源為主上市公司有所上漲。2022年全部上市發(fā)電公司的ROE為9.4%，較2021年增長3.5個百分點，其中化石能源發(fā)電為主的上市公司ROE與上年相比增長迅速。各發(fā)電行業(yè)的整體盈利效率得到有效提升，但整體來說水電為主上市公司的ROA持續(xù)保持較高水平；水電和核電的ROE同樣保持高水平；而化石能源發(fā)電為主上市公司的ROA和ROE有所增長，2022年煤價相對平穩(wěn)，受煤電上網(wǎng)電價上浮影響，化石能源為主的上市公司虧損情況有所好轉(zhuǎn)，所以ROA和ROE有所增長。凈資產(chǎn)收益率ROE16%10%6%4%2%2019202020212022化石能源發(fā)電新能源發(fā)電水力發(fā)電核電 全部上市發(fā)電公司數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算資產(chǎn)收益率ROA7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%2019202020212022化石能源發(fā)電新能源發(fā)電水力發(fā)電核電 全部上市發(fā)電公司數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|183312%8%5.1%4%0%12%8%5.1%4%0%48,501億元2,741億元15.8個百分點2022年末，上市發(fā)電公司總資產(chǎn)48,501億元，同比增加2,366.48億元，增幅5.1%。得益于國家對電力行業(yè)綠色發(fā)展和能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化的大力推動，新能源與核電為主的上市公司總資產(chǎn)增速則較快,分別為8.6%和7.9%。2022年上市公司資本性投入為2,741億元，較2021年減少15.8%。資本性投入減少主要集中在水電為主的上市公司和新能源為主的上市公司，投資額分別為285億元和330億元，較2021年分別為減少55.6%和29.5%。核電為主的上市公司本年資本性投入383億元，同比增加16.7%，主要為中國核電增幅較快，2022年資本性投入達到265億元，增幅為21.1%。上市發(fā)電公司總資產(chǎn)同比增速4.5%4.5%4.0%3.4%2019202020212022化石能源發(fā)電新能源發(fā)電水力發(fā)電核電 全部發(fā)電上市公司數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算上市發(fā)電公司資本性投入同比增速240%220%200%180%160%140%120%100% 80% 60% 40%20%(20%)(40%)(60%)28.3%28.3%3.8%-15.8%22.5%2019202020212022化石能源發(fā)電新能源發(fā)電水力發(fā)電核電全部電力上市公司數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|202019年2020年2021年2022年23,907.44.4%24,195.01.2%25,529.65.5%26,676.84.5%4,282.52.0%4,499.05.1%5,007.711.3%5,122.22.3%2,824.2-2.0%2,804.7-0.7%2,961.45.6%3,051.13.0%2,321.62.0%2,366.92.0%2,223.9-6.0%2,268.02.0%3,648.533.9%4,005.69.8%3,979.1-0.7%4,128.53.8%1,402.912.3%1,559.511.2%1,747.512.1%2,114.021.0%5,630.8-4.8%5,629.00.0%6,103.78.4%6,251.82.4%1,932.55.9%2,185.213.1%2,349.47.5%2,531.47.7%1,109.71.2%1,145.13.2%1,156.91.0%1,209.94.6%3,969.15.5%4,380.410.4%4,588.34.7%4,983.48.6%1,568.07.0%1,752.911.8%1,898.58.3%2,232.217.6%800.27.5%899.112.4%991.010.2%975.5597.28.7%705.418.1%820.416.3%879.97.3%459.517.3%572.624.6%719.225.6%774.17.6%544.2-11.0%450.4-17.2%159.2-64.7%121.6-23.6%7,481.10.1%7,855.85.0%7,920.00.8%8,103.92.3%2,964.80.3%3,308.311.6%3,285.6-0.7%3,272.7-0.4%2,247.21.8%2,289.11.9%2,413.75.4%2,582.57.0%439.6-4.3%447.81.9%444.5-0.7%452.31.8%154.9-7.3%164.36.1%169.73.3%167.61,674.6-0.5%1,646.31,606.5-2.4%1,628.81.4%4）核電為主上市7,356.26.3%7,736.55.2%8,096.14.6%8,736.47.9%3,879.85.3%3,919.01.0%3,999.92.1%4,090.22.3%3,476.47.5%3,817.59.8%4,096.27.3%4,646.213.4%42,713.84.0%44,167.73.4%46,134.04.5%48,500.55.1%數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息*以人民幣億元為單位，并據(jù)此計算增長率中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|212019年2020年2021年2022年124,08711.4%159,00028.1%181,59414.2%174,228-4.0%34,905106.8%46,21032.4%45,823-0.8%41,431-9.6%12,567-23.2%15,31421.9%17,95617.3%22,91027.6%18,1434.1%19,98110.1%11,572-42.1%12,4087.2%5,321-44.5%5,8109.2%28,073383.2%14,483-48.4%13,2332.7%20,68156.3%18,609-10.0%17,317-6.9%18,598-11.2%19,6675.7%38,76397.1%32,195-16.9%19,24218.9%27,74444.2%18,807-32.2%29,08054.6%2,07893.3%3,59473.0%1,992-44.6%4,464124.1%29,56120.5%49,06366.0%46,776-4.7%32,975-29.5%12,39566.0%19,13054.3%17,802-6.9%17,5406,799190.40%11,89575.0%10,753-9.6%6,803-36.7%4,53146.00%5,08212.1%8,84374.0%7,926-10.4%5,4354.10%12,796135.4%9,030-29.4%309-96.6%401-93.80%160-60.1%348117.8%39714.0%12,577-31.6%20,15160.2%64,157218.4%28,488-55.6%295-63.5%42243.2%65254.3%629-3.5%8,4469.5%11,64037.8%57,046390.1%18,725-67.2%89012.2%1,935117.6%944-51.3%1,892100.6%33-45.6%1,6424807.0%681-58.5%413-39.4%2,913-67.6%4,51154.8%4,8367.2%6,82841.2%4）核電為主上市40,711-9.7%25,309-37.8%32,82329.7%38,30016.7%20,0629.7%8,101-59.6%10,91634.7%11,7727.8%20,649-22.9%17,208-16.7%21,90727.3%26,52821.1%206,9363.8%253,52222.5%325,35128.3%274,051-15.8%數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息*以人民幣百萬元為單位，并據(jù)此計算增長率中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|2214%12%10%8%6%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%5.0%3.6%736,872兆瓦5.0個百分點截至2022年底，上市發(fā)電公司總裝機容量達736,872兆瓦，增幅5.0%，較2021年4.6%的增速提高0.4個百化石能源發(fā)電裝機0.2%化石能源發(fā)電為主上市公司總裝機容量494,482兆瓦，仍然是發(fā)電行業(yè)絕對主力，占上市公司總裝機容量67.1%。截至2022年底，上市發(fā)電公司總裝機容量達736,872兆瓦，同比增幅5.0%，增速同比提高0.4個百分點。化石能源發(fā)電為主上市公司總裝機容量494,482兆瓦，占上市公司總裝機容量67.1%。其中，華能國際與中國電力本年裝機容量增幅分別達到22.5%與17.5%。新能源發(fā)電為主的上市公司總裝機容量65,798兆瓦，同比增幅11.4%，主要原因為龍源電力在2022年度自建投產(chǎn)和并購多個風(fēng)電、光伏項目，裝機容量有所增加。水電為主的上市公司總裝機容量123,461兆瓦，同比增長1.7%。主要原因為國投電力在2022年度多個水電項目投產(chǎn)，裝機容量有所增核電為主的上市公司本年總裝機容量53,130兆瓦，同比增長2.8%，2022年中廣核電力公司以及中國核電均有新機組達產(chǎn)投運，裝機容上市發(fā)電公司裝機容量同比增速4.6%4.6%3.9%2019202020212022化石能源發(fā)電新能源發(fā)電水力發(fā)電核電 全部電力上市公司數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|232019年2020年2021年2022年428,715.03.5%446,081.24.1%469,739.95.3%494,482.05.3%93,676.0-0.1%98,948.05.6%103,875.05.0%127,228.022.5%64,422.62.5%68,278.16.0%68,770.00.7%71,024.43.3%56,615.39.8%58,448.03.2%53,355.6-8.7%54,754.22.6%89,376.961.6%87,991.999,808.513.4%97,381.0-2.4%21,113.27.0%23,878.213.1%24,960.84.5%29,333.617.5%31,029.0-49.8%32,279.04.0%37,899.017.4%29,067.0-23.3%40,392.08.1%43,365.07.4%47,997.010.7%52,581.09.6%32,090.00.5%32,893.02.5%33,074.00.6%33,112.80.1%53,202.66.5%59,911.812.6%59,064.4-1.4%65,798.311.4%22,157.05.3%24,595.011.0%26,699.08.6%31,108.016.5%9,761.48.9%12,229.325.3%13,078.06.9%14,193.48.5%9,621.011.0%10,861.012.9%12,444.014.6%13,719.010.2%4,518.214.1%5,590.523.7%5,792.43.6%5,938.02.5%7,145.0-2.2%6,636.0-7.1%1,051.0-84.2%840.0117,821.21.7%115,718.2-1.8%121,354.24.9%123,461.31.7%45,495.00.0%45,595.00.2%45,595.00.0%45,595.00.0%34,062.80.0%31,826.8-6.6%36,218.313.8%37,764.24.3%11,839.10.0%11,879.10.3%12,373.64.2%12,542.71.4%3,230.50.0%3,233.50.1%3,983.523.2%3,995.60.3%23,193.89.4%23,183.80.0%23,183.80.0%23,563.81.6%4）電為主上市公司46,252.06.6%49,228.26.4%51,697.35.0%53,130.02.8%27,140.011.6%27,142.00.0%28,261.04.1%29,380.04.0%19,112.00.1%22,086.215.6%23,436.36.1%23,750.01.3%645,990.83.6%670,939.53.9%701,855.94.6%736,871.75.0%數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|24443,081,263吉瓦時1.2個百分點2022年，全部上市發(fā)電公司共發(fā)電3,081,263吉瓦時，同比增長1.2%。2022年，全部上市發(fā)電公司共發(fā)電3,081,263吉瓦時，同比增長以化石能源發(fā)電為主的上市公司共發(fā)電2,038,101吉瓦時，占全部電力上市公司的66%，總發(fā)電量同比增長0.8%。無論從裝機規(guī)?？催€是從發(fā)電量看，煤電仍然是當(dāng)前我國電力供應(yīng)的最主要電源，也是保障我國電力安全穩(wěn)定供應(yīng)的基礎(chǔ)電源。新能源發(fā)電、水電及核電為主的上市公司本年發(fā)電量分別為151,463吉瓦時、494,037吉瓦時及397,662吉瓦時，分別占本年上市公司總發(fā)電量的5%、16%及13%。新能源發(fā)電為主上市公司由于近年裝機容量的穩(wěn)步增長，發(fā)電量也同時得到提升，且新能源發(fā)電裝機容量在2022年度的增長遠高于發(fā)電量的增長，未來提高新能源發(fā)電量的消納比例是提高新能源投資回報水平的關(guān)鍵措施。水電為主上市公司中，長江電力遭遇枯水年，長江來水偏枯且極端高溫，導(dǎo)致發(fā)電量下降10.9%；桂冠電力和黔源電力由于所在流域上半年來水好，使全年來水總體增長，發(fā)電量分別同比增長19.3%和23.6%，其余水電為主上市公司發(fā)電量無較大波動。核電為主上市公司發(fā)電量較上年增長3.6%。上市發(fā)電公司發(fā)電量同比增速中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|262019年2020年2021年2022年1,767,969-0.3%1,758,221-0.6%2,022,80815.0%2,038,1010.8%405,006-5.9%404,016-0.2%457,33613.2%451,100265,289272,6302.8%272,9250.1%261,904-4.0%215,1002.5%207,317-3.6%232,80112.3%220,930-5.1%366,35871.8%377,3633.0%464,09623.0%463,355-0.2%87,13517.6%91,9035.5%104,92614.2%112,9429.6%153,550-46.2%136,330-11.2%166,45022.1%191,28014.9%158,038-5.0%154,944-2.0%177,30014.4%184,6044.1%117,493-5.4%113,719-3.2%146,97329.2%151,9863.4%115,5744.3%122,9336.4%139,64813.6%151,4638.5%50,7361.5%53,0664.6%63,28519.3%70,63311.6%18,4362.6%21,17714.9%26,17823.6%28,78710.0%28,8063.5%29,8773.7%32,6839.4%36,62912.1%8,83415.1%10,05113.8%13,63435.6%14,1984.1%8,76219.9%8,7620.0%3,868-55.9%1,216-68.6%524,8225.1%524,345-0.1%499,141-4.8%494,037-1.0%210,464-2.3%226,9307.8%208,322-8.2%185,581-10.9%162,3267.0%148,510-8.5%153,8653.6%156,7211.9%39,370-4.8%40,9233.9%34,808-14.9%41,53519.3%8,256-9.5%10,41326.1%7,750-25.6%9,58123.6%104,40627.8%97,570-6.5%94,396-3.3%100,6196.6%4）核電為主上市公司315,76914.9%340,4667.8%383,78812.7%397,6623.6%178,97014.0%186,4874.2%201,1517.9%198,375136,79916.1%153,97912.6%182,63718.6%199,2879.1%2,724,1342.5%2,745,9650.8%3,043,50810.8%3,081,2631.2%數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|274,511小時2.3個百分點上市發(fā)電公司平均利用小時數(shù)4,511小時，同比降低2.3%，各類型發(fā)電上市公司分化明顯。2022年，全部上市發(fā)電公司平均利用小時數(shù)4,511小時，同比降低2.3%，各類型發(fā)電上市公司分化明顯?；茉窗l(fā)電為主上市公司2022年發(fā)電機組的平均利用小時數(shù)為4,185小時，同比降低1.4%。新能源發(fā)電為主的上市公司2022年發(fā)電機組的平均利用小時數(shù)為2,477小時，同比減少6.1%。其中協(xié)鑫新能源由于發(fā)電量同比減少68.6%，而裝機容量同比下降20.1%，導(dǎo)致發(fā)電小時數(shù)降幅高達60.7%。受所屬流域來水偏枯，水電為主的上市公司2022年發(fā)電機組的平均利用小時數(shù)為3,781小時，同比下降0.1%。核電為主的上市公司2022年發(fā)電機組的平均利用小時數(shù)為7,600小時，同比下降2.6%。上市發(fā)電公司發(fā)電利用小時同比增速4.4%4.4%.7%-2.1%30%28%26%24%22%20%18%16%14%12%10%8%6%4%(2%) (4%) (6%) (8%)(10%)(12%)(14%)(16%)(18%)(20%)(22%)-2.32019202020212022化石能源發(fā)電新能源發(fā)電水力發(fā)電核電 全部電力上市公司數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|282019年2020年2021年2022年4,078-3.6%3,897-4.4%4,2448.9%4,185-1.4%3,915-7.0%3,744-4.4%4,0588.4%3,785-6.7%4,209-4.2%4,1324,0703,688-9.4%3,978-6.7%3,644-8.4%4,06611.6%4,1171.3%4,2464.6%4,3632.8%4,7308.4%4,6564,1279.9%3,849-6.7%4,1287.3%3,850-6.7%4,574-5.4%4,412-3.5%4,7648.0%4,9513.9%3,913-12.1%3,573-8.7%3,6943.4%3,511-5.0%3,661-5.8%3,457-5.6%4,44428.5%4,92310.8%2）新能源發(fā)電為主上市2,243-0.2%2,049-18.5%2,63728.7%2,477-6.1%2,290-3.6%2,239-41.5%2,3665.7%3,68755.8%2,0532,1394.2%2,1601.0%2,1881.3%2,994-6.8%2,751-8.1%2,626-4.5%2,6701.7%2,472-0.4%1,798-27.3%2,35430.9%2,3911.6%1,40730.2%1,3207.7%3,680178.7%1,448-60.7%3）水電上市公司3,9590.0%4,2792.7%3,783-11.6%3,781-0.1%4,626-2.3%5,7411.4%5,423-5.5%4,664-14.0%4,7212.4%4,7811.3%4,665-2.4%4,257-8.7%3,325-4.8%3,4453.6%2,813-18.3%3,31217.7%2,556-9.5%3,22026.0%1,946-39.6%2,40223.4%4,56810.7%4,208-7.9%4,071-3.3%4,2704.9%4）核電為主上市公司7,321-2.4%7,4652.0%7,8014.5%7,600-2.6%7,507-0.6%7,309-2.6%7,7315.8%7,311-5.4%7,134-4.1%7,6216.8%7,8713.3%7,8890.2%4,400-1.9%4,423-2.1%4,6164.4%4,511-2.3%數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|2955398元/兆瓦時5.9個百分點各類型發(fā)電上市公司上網(wǎng)電價變動趨勢分化。2022年，全部上市發(fā)電公司上網(wǎng)電價398元/兆瓦時，同比增加5.9%，各類型發(fā)電上市公司上網(wǎng)電價變動趨勢分化。得益于燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價的市場化改革，化石能源發(fā)電為主上市公司2022年平均上網(wǎng)電價均有不同幅度的增加，平均增幅為20.0個百分由于風(fēng)電和光伏補貼力度的下調(diào)，2022年新能源發(fā)電為主上市公司平均上網(wǎng)電價為511元/兆瓦時，同比下降4.4%。上市發(fā)電公司平均電價單位：元/兆瓦5504703983763693603903763693603102302019202020212022化石能源發(fā)電新能源發(fā)電水力發(fā)電核電—全部上市發(fā)電公司數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|31平均電價及增長率（單位：元/兆瓦時）2019年2020年2021年2022年352.42.4%340-5.1%3646.9%43720.0%366.61.9%366-0.3%3824.4%42010.0%382.01.4%326-14.7%3445.7%44830.0%363.43.1%358-13.6%3816.3%43213.6%290.43.3%31910.0%36113.3%43921.5%331.31.6%322-2.7%3467.3%46033.2%334.05.0%3340.0%3484.2%41619.5%376.02.1%347-7.7%3829.9%44315.9%375.41.5%352-6.2%3684.6%43618.4%532.5-0.3%5455.4%534-1.9%511-4.4%459.00.4%4630.9%4681.1%4680.0%461.9-2.2%4650.7%461-0.8%4998.2%506.3-2.2%56912.5%562484-13.9%465.10.5%4762.3%4800.9%454-5.5%770.01.3%7508.5%700-6.7%650-7.1%238.80.0%2546.3%2695.8%2876.8%237.1-0.4%26511.8%2660.3%2701.5%264.8-3.4%30113.6%3196.0%35110.0%231.91.7%2466.2%27712.3%2925.6%258.7-0.6%2552643.4%30917.3%201.34.2%2020.7%2187.9%212-2.7%4）核電為主上市333.5-6.1%3363.4%3370.4%3586.2%313.0-12.5%3150.5%3160.5%293-7.4%354.00.5%3570.7%3580.4%42318.1%364.3-1.0%3692.5%3762.0%3985.9%數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|325459595954595959新能源發(fā)電為主上市公司應(yīng)收賬7天新能源的周轉(zhuǎn)天數(shù)最近幾年首次出現(xiàn)下降趨勢，主要是由于國家在2022年集中支付大批補貼款2022年化石能源發(fā)電為主、新能源發(fā)電為主、水電為主及核電為主的上市公司平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為49天、247天、44天及71天。新能源發(fā)電為主上市公司周轉(zhuǎn)天數(shù)經(jīng)過多年持續(xù)攀升后趨于穩(wěn)定，其他發(fā)電行業(yè)均無顯著上升。新能源發(fā)電行業(yè)應(yīng)收賬款主要為應(yīng)收地方電網(wǎng)公司的標(biāo)桿電費及新能源電價補貼，由于可再生能源項目電價補貼受政府現(xiàn)行政策及付款慣例影響，結(jié)算周期較長，因此應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)顯著高于全部上市發(fā)電公司均值，經(jīng)過多年持續(xù)走高后趨于穩(wěn)定，并于2022年輕新能源發(fā)電為主上市公司由于應(yīng)收賬款回款緩慢，整體資金壓力較大。近年來，越來越多發(fā)電企業(yè)積極發(fā)展綠色金融，通過進行應(yīng)收賬款保理，資產(chǎn)支持證券（ABS），及資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）等方式提前回籠應(yīng)收賬款。上市發(fā)電公司應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)上市發(fā)電公司應(yīng)收款項周轉(zhuǎn)天數(shù)27023019015011070302019202020212022化石能源發(fā)電新能源發(fā)電水力發(fā)電核電全部上市發(fā)電公司數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|33應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2019年2020年2021年2022年1）化石能源發(fā)電為主上市公司43494649華能國際65767364大唐發(fā)電55626359華電國際46493837國電電力38373939中國電力36698188神華股份18171414華潤電力699410298浙能電力424240422）新能源發(fā)電為主上市公司175235254247龍源電力178242239251大唐新能源373427453452京能清潔能源114151207207新天綠色111135142125協(xié)鑫新能源1823735666253）水電上市公司33354244長江電力20212429國投電力44567067桂冠電力40465848黔源電力12589華能水電393230304）核電為主上市公司45546271中廣核電力44495361中國核電47607483全部上市發(fā)電公司50595959數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=年初年末應(yīng)收賬款算術(shù)平均值/銷售收入×365天中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|3466-17.1%53.7%-17.1%53.7%318元/兆瓦時8.9%2022年，由于電煤價格的趨穩(wěn)，燃料成本增速大幅下降，化石能源發(fā)電為主上市公司的平均度電燃料成本為318元/兆瓦時，同比上漲8.9%，較2021年度增幅有明顯回落。上市發(fā)電公司度電燃料成本同比增速化石能源發(fā)電2022202120202019度電燃料成本及變動率（單位：元/兆瓦）2019年2020年2021年2022年金額增長率金額增長率金額增長率金額增長率化石能源發(fā)電為主上市公司211-3.5%190-17.1%29253.7%3188.9%華能國際223-5.9%234-10.1%34145.5%40117.7%大唐發(fā)電2160.0%182-15.7%28154.3%3079.3%華電國際243-1.6%213-12.6%34060.0%37510.2%國電電力193-4.5%21913.7%37470.5%260-30.5%中國電力208-3.7%123-40.8%18247.3%21015.7%神華股份192-0.5%181-5.9%25641.4%186-27.5%華潤電力204-7.7%177-31.1%26952.6%31115.5%浙能電力--31620.6%44640.9%49210.3%數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|36煤耗管理方面，隨著燃煤電廠節(jié)能和環(huán)保技術(shù)的不斷創(chuàng)新和改造，2019年至2022年，化石能源發(fā)電為主上市公司的平均供電煤耗呈不斷下降趨勢。294.9克/千瓦時0.2個百分點克/千瓦時上市發(fā)電公司單位供電煤耗單位：201920202021單位煤耗及變動率（單位：克/千瓦時)2019年2020年2021年2022年金額增長率金額增長率金額增長率金額增長率化石能源發(fā)電為主上市公司300.0-0.4%296.8-1.1%295.5-0.44%294.9-0.19%華能國際307.20.1%291.1-5.2%290.7-0.1%287.7-1.0%大唐發(fā)電296.2-1.2%293.2-1.0%291.7-0.5%290.8-0.3%華電國際295.3-1.3%290.4-1.7%287.6-1.0%287.1-0.2%國電電力299.00.4%298.5-0.2%295.5-1.0%295.1-0.1%中國電力301.8-0.2%303.30.5%301.2-0.7%302.40.4%神華股份307.0-0.3%307.00.0%305.0-0.7%303.0-0.7%華潤電力296.6-1.0%296.0-0.2%296.80.3%297.20.1%浙能電力297.20.0%294.8-0.8%295.40.2%296.10.2%數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|372022年度發(fā)電上市公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較2021年同期相比略有下降。存貨管理方面，不同發(fā)電類型的發(fā)電企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)呈現(xiàn)行業(yè)特征，其中因核燃料的換料周期長，單位價值高，導(dǎo)致核電的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)普遍高于其他發(fā)電企業(yè)；化石能源發(fā)電的存貨為煤炭，用量大，價值高，故存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也高于新能源發(fā)電和水力發(fā)電。除核電外，2022年度上市發(fā)電公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較2021年同期整體波動不大。上市發(fā)電公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2019202020212022111化石能源發(fā)電核電數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（單位：天）2019年2020年2021年2022年1）化石能源發(fā)電為主上市公司18171618華能國際21182021大唐發(fā)電18151517華電國際15131317國電電力15131314中國電力11111212神華股份23261822華潤電力24202023浙能電力201917212）核電為主上市公司170152132111中廣核電力126907235中國核電214214193187中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|3841.031.141.031.141.0元/兆瓦時14.4個百分點2022年，各類型發(fā)電上市公司度電人工成本變動趨勢整體呈上升趨勢，其中：化石能源發(fā)電為主的上市公司度電人工成本為31.5元/兆瓦時，同比下降4.7%。新能源發(fā)電為主的上市公司度電人工成本為74.5元/兆瓦時，同比增長41.5%。協(xié)鑫新能源由于附屬電站的已并網(wǎng)容量減少0.16吉瓦，使業(yè)務(wù)規(guī)模減少15.7%，電力銷售量及發(fā)電收入分別按比例減少69%及72%，因而度電人工成本增長137.7元/兆瓦時，同比增長171.8%。水電為主的上市公司度電人工成本為22.1元/兆瓦時，同比下降0.9%。核電為主的上市公司度電人工成本為84.4元/兆瓦時，同比增長8.9%。上市發(fā)電公司度電人工成本單位：元/兆瓦時4833.435.833.42019202020212022化石能源發(fā)電新能源發(fā)電水力發(fā)電核電 全部上市發(fā)電公司數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報信息計算中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|39度電人工成本及增長率（單位：元/兆瓦）2019年2020年2021年2022年27.96.50%3318.20%330.10%31.5-4.7%34.819.30%38.29.70%37.4-1.90%38.01.4%29.833.10%31.96.80%34.89.00%36.75.5%29.89.90%32.69.40%31.8-2.30%32.41.8%31.10.90%46.850.40%51.610.20%35.2-31.8%29.41.00%33.313.60%33.81.20%35.55.2%16.2-2.90%17.79.80%20.515.30%14.3-30.3%34.8-10.00%32.6-6.30%29.3-10.20%32.19.6%17.610.30%3176.10%25.2-18.60%27.910.6%46.46.60%45.9-1.10%52.714.70%74.541.5%48.411.70%52.38.20%50.8-3.00%52.53.4%4220.20%41.1-2.10%40.1-2.40%37.9-5.4%29.68.80%29.1-1.60%3313.40%33.51.4%67.110.90%76.514.10%59.3-22.50%30.9-47.9%45.1-12.90%30.6-32.10%80.2161.80%217.9171.8%3）水電上市公司14.57.80%17.420.00%22.328.20%22.1-0.9%810.20%12.352.60%14.720.00%17.619.9%18.7-2.10%19.12.40%20.46.50%23.213.6%17.118.40%25.850.50%32.927.70%28.6-13.0%16.513.00%17.77.40%27.655.80%25.0-9.5%12.13.00%12-0.60%15.931.80%16.00.9%4）核電為主上市47.3-2.10%79.668.20%77.5-2.60%84.48.9%55.1-2.10%55.50.80%53.5-3.60%56.14.9%39.6-2.00%24.1-39.10%24-0.40%28.317.6%31.15.30%33.47.3%35.87.2%41.014.4%數(shù)據(jù)來源：公開發(fā)布的年報信息中國上市發(fā)電公司2022年回顧及未來展望|4077