證券投資參考題

一：名詞解釋事先確定發(fā)行總額，在封閉期內(nèi)基金單位總數(shù)不變，基金上市后投資者可以通過(guò)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)基金單位的投資基金是封閉式基金所有在證券交易所場(chǎng)地之外發(fā)生的交易行為和交易過(guò)程的統(tǒng)稱(chēng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指是指有風(fēng)險(xiǎn)的投資與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資之間收益率的差資產(chǎn)管理者力圖預(yù)測(cè)未來(lái)的市場(chǎng)趨勢(shì)，并據(jù)此不斷改變組合中的投資比例，或構(gòu)建新的投資組合的投資策略稱(chēng)為積極型投資策略公司自有現(xiàn)金流的是指是營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流對(duì)債務(wù)（利息和本金）以及對(duì)維持公司的必要資本支出作相應(yīng)調(diào)整后得到的現(xiàn)金流債券的出售價(jià)格低于面值，在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，投資者是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格與到期值的差額來(lái)實(shí)現(xiàn)投資收益的，這類(lèi)債券被稱(chēng)為零息債券持有可贖回債券至贖回日所獲得的收益率是贖回收益率（YieldtoCall）抵押支持證券是指它是以住房抵押貸款這種信貸資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以借款人對(duì)貸款進(jìn)行償付所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐，通過(guò)金融市場(chǎng)發(fā)行證券（大多是債券）融資的過(guò)程債券持有人執(zhí)行可轉(zhuǎn)換債券的看漲期權(quán)所得到的普通股股數(shù)被稱(chēng)為轉(zhuǎn)換比率一：簡(jiǎn)答題資本市場(chǎng)線與證券市場(chǎng)線的區(qū)別資本市場(chǎng)線用標(biāo)準(zhǔn)差衡量風(fēng)險(xiǎn)，反映有效證券組合的總風(fēng)險(xiǎn)與期望收益率的關(guān)系；證券市場(chǎng)線用貝塔值來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)，反映證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與期望收益率的關(guān)系。對(duì)于資本市場(chǎng)線，有效組合落在線上，非有效組合落在線下；對(duì)于證券市場(chǎng)線，無(wú)論有效組合還是非有效組合或單個(gè)證券，他們都落在線上。簡(jiǎn)述有效市場(chǎng)假說(shuō)的三種形式弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為，股票價(jià)格反映了所有的歷史信息半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為，股票價(jià)格反應(yīng)了所有可以獲得的公開(kāi)信息，半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)的檢驗(yàn)主要是研究新信息公布后，如股票拆分和股票股息的影響、財(cái)務(wù)報(bào)表的公布以及巨額交易等，證券價(jià)格是否能夠及時(shí)對(duì)這些信息進(jìn)行調(diào)整。對(duì)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的檢驗(yàn)主要采用事件研究的方法在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格反應(yīng)了為公司內(nèi)部管理人員所掌握的內(nèi)幕信息。如果證券市場(chǎng)是強(qiáng)式有效的，那么即使投資者擁有內(nèi)幕信息，他也無(wú)法通過(guò)這些信息獲取超額收益。對(duì)強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)的檢驗(yàn)主要是分析特定的投資群體能否長(zhǎng)時(shí)期獲得超額收益簡(jiǎn)述利率期限結(jié)構(gòu)的三種理論市場(chǎng)預(yù)期理論市場(chǎng)預(yù)期理論認(rèn)為，收益率曲線由市場(chǎng)的預(yù)期利率決定，遠(yuǎn)期債券利率是從現(xiàn)在至到期日這段時(shí)間內(nèi)短期債券利率的幾何平均數(shù)。根據(jù)這一理論，上升的收益率曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期短期利率在未來(lái)會(huì)上升；下降的收益率曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)的利率走勢(shì)是下降的，而平直的收益率曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)的短期利率水平會(huì)保持不變。流動(dòng)性偏好理論流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為，影響期限結(jié)構(gòu)的不僅是對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期，還有流動(dòng)性溢價(jià)。因?yàn)殚L(zhǎng)期債券的流動(dòng)性比短期債券低，所以為了避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期債券的到期收益率比短期債券高。圖形上，收益率曲線隨到期時(shí)間的延長(zhǎng)而向上傾斜。這與現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中，上升曲線最為常見(jiàn)這一點(diǎn)是吻合的。市場(chǎng)分割理論市場(chǎng)分割理論認(rèn)為，市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者在管理投資組合時(shí)，其證券的到期期限基本一致。但不同的投資者對(duì)期限的要求不同，例如，商業(yè)銀行一般購(gòu)買(mǎi)短債，而養(yǎng)老基金主要購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)債。因此，利率期限結(jié)構(gòu)取決于市場(chǎng)上對(duì)不同證券的資金需求與供給情況。如果恰好有一部分資金流入了長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的投資群體，他們就會(huì)購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券，從而提高其的價(jià)格，降低長(zhǎng)期收益率水平。二：計(jì)算題考察一項(xiàng)投資，其相關(guān)數(shù)據(jù)如下：年份期初價(jià)值期末價(jià)值持有期收益率1100.0115.00.152115.0138.00.203138.0110.4-0.20計(jì)算算術(shù)平均收益率及幾何平均收益率算術(shù)平均=（0.15+0.2-0.2）/3=5%幾何平均=（（1+0.15）（1+0.2）（1-0.2））^1/3-1=3.35%2假設(shè)某投資者對(duì)三種股票進(jìn)行組合投資，相關(guān)資料如表所示股票ABC預(yù)期收益率0.080.160.06標(biāo)準(zhǔn)差10146相關(guān)系數(shù)BC0.500.3010.200.201所占比例0.30.30.4根據(jù)表中數(shù)據(jù)，三種股票組合的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)是多少？預(yù)期收益率=0.08*0.3+0.16*0.3+0.06*0.4=0.096方差=0.32*0.12+0.32*0.142+*0.42*0.062+2*0.5*0.1*0.14+2*0.3*0.1*0.06+2*0.2*0.14*0.6=0.005335標(biāo)準(zhǔn)差=0.005335^0.5=0.073042有如下三個(gè)股票的信息：假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是7%，市場(chǎng)收益率是15%。計(jì)算下面三只股票的預(yù)期收益率和要求的回報(bào)率，判斷哪個(gè)股票被高估，低估，及定價(jià)合適?股票現(xiàn)價(jià)預(yù)期一年后價(jià)格預(yù)期一年后發(fā)放的股利BetaA$252711B$404520.8C$15170.51.2ForcastreturnofA=(27-25+1)/25=12%Expectedreturn=15%ForcastreturnofB=(45-40+2)/40=17.5%Expectedreturn=7%+0.8*(15%-7%)=13.4%ForcastreturnofC=(17-15+0.5)/15=16.6%Expectedreturn=7%+1.2（15%-7%）=16.6%實(shí)際收益率預(yù)期收益率結(jié)論A12%15%高估B17.5%13.4%低估C16.6%16.6%定價(jià)合適分析師收集了某公司的如下數(shù)據(jù)：歷史的留存收益率是60%，這個(gè)比率將會(huì)持續(xù)到以后公司的ROE=10%β=1.0Rf=5%市場(chǎng)收益率=10%如果下一年度的EPS=2,那么該股票的價(jià)格是多少？G=0.6*10%=0.06=6%K=5%+1*(10%-5%)=10%D1=2*0.4=0.8p=0.8/(10%-6%)=20假設(shè)有一個(gè)股票，其股利預(yù)期4年連續(xù)以20%的速度增長(zhǎng)，之后維持5%的增長(zhǎng)率，上年度的每股股利為1$，并且Ke=10%,計(jì)算該股票的價(jià)值？D1=1*1.2=1.2D2=1*1.2^2=1.44D3=1*1.2^3=1.728D4=1*1.2^4=2.0736D5=1*1.2^4*1.05=2.1773P4=2.1773/(10%-5%)=43.5456P0=1.2/1.1+1.44/1.1^2+1.728/1.1^3+(2.0736+43.5456)/1.1^4=34.74B公司發(fā)行票面金額為1000元的債券，期限為3年，票面利率為8%，每半年付息一次。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為10%，問(wèn)該債券