財務(wù)管理 資本與成本結(jié)構(gòu)

4資本與成本結(jié)構(gòu)

本章要點：理解：資本成本及其與籌資、投資決策關(guān)系；資本成本的影響因素。掌握：個別資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本的概念和計算方法；最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的決策方法；經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿的概念和計算方法。

4.1資本成本4.1.1資本成本的概念從廣義看，企業(yè)獲得和使用的資金包括短期資金和長期資金；從狹義看,資金僅指長期資金,即資本.所以，資本成本是指企業(yè)獲得和使用長期資金付出的代價。4.1.1.1資本成本的構(gòu)成及表示方法1）資本成本的構(gòu)成（1）籌資費用。（2）用資費用。2）資本成本的表示方法。（1）絕對數(shù)表示。即資本總成本。（2）相對數(shù)表示。即表示為資本成本率。4.1.1.2資本成本的作用1)資本成本是企業(yè)籌資決策的主要依據(jù)。2)資本成本是評價投資項目可行性的標準。3)資本成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)。4.1.1.3資本成本的種類資本成本按其用途可分為個別資本成本、綜合資本成本和邊際資本成本。1）個別資本成本。2）綜合資本成本。3）邊際資本成本。

4.1.2個別資本成本4.1.2.1負債資本成本一般而言，負債資本成本的計算具有以下特征：1）資本成本主要表現(xiàn)為利息費用，其利息費用預(yù)先確定，不受公司經(jīng)營狀況的影響。2）在債務(wù)期內(nèi)，利息率固定不變，并且應(yīng)按期支付。3）債務(wù)的利息費用可以在公司所得稅前扣除。4）債務(wù)本金需按期償還。5）實務(wù)中，計算長期債務(wù)的資本成本一般不考慮時間價值。負債資本成本中相關(guān)公式：1）債券成本。k=I(1-T)/B(1-f)K:債券資本I:債券每年支付利息T:所得稅率B:按發(fā)行價格確定的債券投資額f:債券籌資費用率2）銀行借款成本。KI=I(1-T)/L(1-f)KI:銀行借款成本I:銀行借款年利息L:銀行借款籌資總額4.1.2.2權(quán)益資本成本1）優(yōu)先股成本。KP=D/PP(1-f)KP:優(yōu)先股成本D:優(yōu)先股每年的股利PP：發(fā)行優(yōu)先股總額

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