【湯臣倍健公司盈利能力分析】11000字

湯臣倍健公司盈利能力分析目錄TOC\o"1-2"\h\u14804一、緒論 112541（一）研究背景 15189（二）研究意義 227604（三）國內外研究現(xiàn)狀 23555（四）研究內容和方法 326288二、相關理論概述 413260（一）盈利能力的概念 418596（二）盈利能力的指標 419844（三）盈利能力分析的方法 53292三、湯臣倍健盈利能力現(xiàn)狀分析 623645（一）湯臣倍健企業(yè)概述 67915（二）公司整體經營現(xiàn)狀 630465（三）盈利指標分析 713999四、湯臣倍健盈利能力存在的問題分析 1027207（一）存貨周轉率和應收賬款周轉率低 1022605（二）營業(yè)成本過高 114541（三）財務杠桿利用不足 1116658五、提高湯臣倍健盈利能力的對策 1111670（一）加強對存貨和應收賬款的管理 114146（二）加強成本費用控制 1226835（三）優(yōu)化資本結構 1312998結論 14摘要：一直以來，膳食營養(yǎng)品行業(yè)都是我國制造業(yè)產業(yè)的主要組成部分。膳食營養(yǎng)品行業(yè)已經完成了技術升級，未來膳食營養(yǎng)品行業(yè)將會迎來新一屆的黃金高峰期，朝著智能膳食營養(yǎng)品的方向不斷發(fā)展。企業(yè)需要借助一種能夠全面客觀地反映自身經營業(yè)績和獲利能力的研究體系來進行評估分析，發(fā)現(xiàn)經營中存在的問題并提出針對性的對策。本文選擇湯臣倍健為研究案例，通過對其2018年-2022年盈利能力的實際分析，發(fā)現(xiàn)其存在存貨周轉率及應收賬款周轉率低、經營成本高、以及杠桿利用不足等問題，并從多角度提出相應的解決措施，以幫助企業(yè)改善經營管理、提高經營效益。關鍵詞：湯臣倍?。挥芰?；盈利指標一、緒論（一）研究背景隨著經濟的快速發(fā)展，世界經濟的發(fā)展已經達到了企業(yè)之間的融合程度。在激烈的市場競爭中，每家公司都生活在一個復雜的經營環(huán)境中，不斷成長，盈利能力是直接影響公司未來的一個重要因素。在盈利能力評估的基礎上，管理者可以分析和評估公司的經營業(yè)績以及內部和內部的變化，并采取適當?shù)拇胧﹣硖岣吖镜挠芰?。通過增加公司的盈利能力，可以維持公司的經營，發(fā)展和擴大公司。不僅減少了員工流失，公司的盈利能力決定員工的薪水。為了全面評價公司的經營成果和財務狀況，有必要運用財務分析方法全面分析公司的財務狀況?？茖W家目前正在研究許多廣泛的分析方法，但最廣泛的分析方法是杜邦分析。杜邦通過內部環(huán)節(jié)，將多個財務指標整合成一個完整的評價體系，最終反映凈資產績效的核心指標，回報率是杜邦分析系統(tǒng)的核心指標，它反映了投資者的投資回報率，也反映了所有者的回報率，即企業(yè)的實際回報率(張雨薇,李千愁,2022)?？陀^地分析和檢驗公司的盈利能力對公司的發(fā)展有很大的影響。在新的形勢下，分析影響公司盈利能力的因素，建立公司盈利能力的評價體系具有十分重要的意義。基于此，本文針對這一迫切需要重點關注的問題進行實際案例的深入分析和具體對策的展開，以期發(fā)揮借鑒。本文以湯臣倍健公司為案例，將有關的指標和報表結合起來，對湯臣倍健公司獲利能力進行一種探討，針對相關問題并提出相關意見方案。（二）研究意義本篇文章以湯臣倍健公司為例，通過對其近年來的數(shù)據(jù)指標進行分析，旨在說明任何企業(yè)想要長遠發(fā)展，考慮盈利保證利潤是最首要的目標，也是關鍵的考核指標。通過對湯臣倍健的盈利能力進行分析，發(fā)現(xiàn)湯臣倍健目前在盈利能力方面存在的問題，并對此提出優(yōu)化建議，進而提升湯臣倍健企業(yè)競爭力，保持其膳食營養(yǎng)品行業(yè)地位，其他膳食營養(yǎng)品企業(yè)可進行借鑒，避免出現(xiàn)類似問題，進一步推動膳食營養(yǎng)品行業(yè)的發(fā)展。（三）國內外研究現(xiàn)狀1.國外研究綜述Roslah（2020）指明杜邦體系在現(xiàn)代企業(yè)的實際分析價值和良好應用效果。在實際分析時，企業(yè)管理層需要采取細分方式加以具體分析，實現(xiàn)整體維度的整合。Rooplata（2019）指出績效能力越強也會反映一些不利問題和影響，因此需要市場投資者進行辯證分析和具體對待，需要結合其他指標展開實際意義的價值全態(tài)分析(王瑞婷,趙明陽,劉佳,2021)。Pushkar（2018）在基礎上將杜邦體系聯(lián)系實際應用方面進一步深入展開，認為具體包括三個指標，需要分析人員深入并系統(tǒng)解決。Matthew（2021）借助農產品行業(yè)的實際企業(yè)案例分析，對具體盈利能力指標展開細分，認為投資者的回報情況是市場企業(yè)最有參考價值和分析維度的參考因素。DirkF.（2021）借助虛擬貨幣的實際分析，探討該特殊產業(yè)模式關于實際績效和盈利狀況的分析具體指標值，認為資產運行情況是非常具有價值的分析指標，尤其針對滿足一些特定條件的現(xiàn)代企業(yè)來說作用大(陳思宇,楊欣怡,2022)。ChrisBurk（2021）在對傳統(tǒng)企業(yè)進行盈利水平分析的基礎上，研究指出新型研究方式，發(fā)現(xiàn)在事前分析企業(yè)以后年度的績效水平具有很強的適用性和可行性。2.國內研究現(xiàn)狀黃若妍,周雨萱（2020）提出將權益凈利率作為主要參考，分為三個具體的指標，用來實際盈利能力的具體分析維度，這種體系下的分析更具有實際應用價值。吳宇航,徐雨萱（2021）認為企業(yè)價值分析需要從多角度展開，提出毛利率的改善能夠給企業(yè)帶來好處和新的增長點，也有利于績效改善和發(fā)展穩(wěn)好態(tài)勢。林信云等（2021）指明傳統(tǒng)分析系統(tǒng)弊端，會在實際分析中對某些具體方面的把控不到位，因此作者從新的視角對其盈利能力和收益分析進行補充和完善。吳憶琪,孫夢菲,鄭舒（2021）提出盈利能力可以直接通過財務分析體現(xiàn)出來，但盈利能力的影響因素還包括非財務方面的信息，財務和非財務方面能夠形成系統(tǒng)結合，以最大化和最優(yōu)化的方式將現(xiàn)代分析維度拓展并豐富出來。鐘希月,曾曉瑤（2021）研究發(fā)現(xiàn)：總資產周轉率對公司的實際經營管理起到非常有效的帶動作用，能夠促進公司管理者提高資產運行能力和盈利效果。謝欣怡,彭瑩瑩（2019）根據(jù)企業(yè)財務能力分析體系，研究發(fā)現(xiàn)公司經營績效變動原因，并采取針對性的措施以提供借鑒。蔣心怡,潘雨婷,戴雅馨（2020）提出財務分析是現(xiàn)代企業(yè)想要求穩(wěn)中求進的關鍵，企業(yè)需要不斷提高盈利能力和實際經營管理水平。陸靜雅,何博文,高曉（2022）發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新因子、效率因子及穩(wěn)健因子是影響互聯(lián)網(wǎng)銀行盈利能力的主要因子。朱梅雨伶,許亦菲（2022）利用因子分析法分析了Q公司財務績效，發(fā)現(xiàn)其存在的一些問題，并提出針對性對策，為公司的長遠發(fā)展提供了更好的建議。宋晨曦,胡紫涵（2022）采用比較分析法，系統(tǒng)的比較分析美的與海爾集團的盈利能力，需要從基本的財務數(shù)據(jù)指標入手，繼而使用杜邦分析法，營運能力的相關指標。通過上述文獻梳理可以看出，國外研究明顯較早。國外學者構建杜邦分析體系，并不斷完善。國內理論界在前人之上，借助具體的案例對盈利能力展開分析，也得到一些非常具有價值的研究結論，角度更為寬泛和深入。本文將以上述理論為鑒，借助湯臣倍健公司展開分析，探討杜邦盈利體系針對該企業(yè)實際分析時得到什么樣的結論，并輔之以對策，以對其他企業(yè)經營管理中的財務分析提供實質意義上的參考。（四）研究內容和方法1.研究內容本文研究內容主要包括以下五個方面：第一部分為緒論，講明本文的研究時的產業(yè)大環(huán)境，表明研究方法和具體內容；第二部分為理論基礎，也就是說使用什么樣的理論；第三部分為湯臣倍健盈利能力分析，在湯臣倍健一直盈利并且一直運營的情況下，運用各種數(shù)據(jù)對湯臣倍健盈利能力現(xiàn)狀進行分析。第四部分為湯臣倍健盈利能力問題分析，存在存貨周流通速度慢和應收賬款收回周期長或收不回、經營耗費太多資金、沒有有效發(fā)揮杠桿相關角度；最后是如何改善湯臣倍健盈利能力的方向，存貨流通速度加快、應收賬款及時收回、經營支出管理、資本結構升級等。2.研究方法（1）文獻研究法。通過線上線下相結合的方法去搜集數(shù)據(jù)信息例如校圖書館、維普等網(wǎng)站。（2）案例研究法。以湯臣倍健為案例，結合湯臣倍健4年相關財務數(shù)據(jù)，運用杜邦分析法來計算測評湯臣倍健獲利能力，從而進一步討論湯臣倍健獲利能力有哪些方面的不足，并針對這些不足提出一些建議。二、相關理論概述（一）盈利能力的概念對于企業(yè)來說，盈利能力是企業(yè)運用所擁有的各種各樣的經濟資源賺取收益的一種能力。企業(yè)的經營效果和發(fā)展狀況可以通過盈利能力體現(xiàn)出來；而且作為財務報表分析不可或缺的一步，企業(yè)的利益相關者不同，分析盈利能力的宗旨也是存在差異的(朱遠航,盛悅心,秦麗,2022)。運用杜邦分析法分析企業(yè)的盈利能力是比較常見的，并且在分析時，也會結合其它的方法，如比率分析法和比較分析法等，這些方法能使分析結果更加全面和系統(tǒng)，能真實的反映出企業(yè)的發(fā)展狀況。盈利能力會影響企業(yè)的未來發(fā)展，所以，深入探究企業(yè)的財務報表，客觀全面的分析盈利能力水平對企業(yè)的發(fā)展具有十分重要的意義。（二）盈利能力的指標1.凈資產收益率該指標是評價盈利能力的關鍵數(shù)據(jù)，這個指標可以計算出使用自由可支配的資本能夠獲多大的利。計算得出該數(shù)據(jù)值越大，對現(xiàn)代企業(yè)而言更為有利，因為較大的指標值反應了公司資產收益能力的客觀度。一般來說，企業(yè)管理層對資產的實際利用能力越強，資產的運轉效率和收益能力將越高，該指標會呈現(xiàn)較大的數(shù)值(倪茜茜,康一凡,雷志,2021)。與之相反的，資產的利用水平越低，將不利于企業(yè)的實際經營發(fā)展，該指標就會越小。2.銷售凈利率該指標是同一時間段內公司凈利潤除以銷售收入獲得的一個數(shù)據(jù)。這個數(shù)據(jù)能夠表現(xiàn)出公司的銷售收入和利潤的走向，是現(xiàn)代企業(yè)財務分析的重要單個維度指標。一般來說，企業(yè)管理者對實際生產經營的把控能力越好，對銷售環(huán)節(jié)形成高質量的管理，那么該指標就會較大，這對絕大多數(shù)市場企業(yè)來說都是廣泛追求的目標(羅晨輝,賀雪妍,2022)。同樣與之相反的是，企業(yè)的生產銷售環(huán)節(jié)存在的問題越大，每一個實際銷售單位分配的績效越低，那么該指標的數(shù)值將越小。因此，對現(xiàn)代企業(yè)而言，保證該指標的穩(wěn)中求進是企業(yè)的重要目標。3.總資產收益率對現(xiàn)代企業(yè)而言，實現(xiàn)資產的高收益能力能夠給公司帶來大量實際經營益處，這也意味著企業(yè)管理者對整體資產的把控效率較好(余佳恩,湯佳妮,傅洋溢,2020)。因此，該指標越大，所代表的經濟利益率越好，這對現(xiàn)代市場競爭環(huán)境下的公司來說是一個重要利好。與之相反的是，企業(yè)管理層對實際資產的運行有效性越差，那么體現(xiàn)在該指標上的就是指標值越低，對企業(yè)的實際競爭能力的支持力度越小。所以，保證該指標能夠不斷增長是企業(yè)重要管理目標。4.權益乘數(shù)該指標是反映企業(yè)負債度和杠桿程度的重要指標。企業(yè)杠桿度越大，在能夠保證不可控因素的前提下，將會給企業(yè)帶來更大的經營績效和一系列經營收益。（三）盈利能力分析的方法1.因素分析法因素分析是利用統(tǒng)計原理和各種因素來評價對事物整體變化的影響程度的方法。主要方法有序列替代法、固體基替代法、差異分析法和指數(shù)分解法。該方法是多元統(tǒng)計分析的一種獨立應用方法，是一種實用的統(tǒng)計分析方法(于榮軒,袁曉敏,2022)。它具有復雜性和簡單性的特點，一些反映事物本質特征的內在散文和基本特征可以用來簡化一組反映事物本質、特征和環(huán)境的變量。并利用選取的反映多種自然特征的特征變量，詳細分析了財務指標和經濟指標的影響。因子分析的原理是確定當觀察者受到各種因素影響時，決定被測者變化影響的因素。然而，假設除研究之外的因素是恒定的。2.比率分析法比率分析法是一種分析公司銷售水平、歷史情況和現(xiàn)狀的方法。需要一種非?；镜姆椒▉碛嬎阆嚓P指標，并根據(jù)報告中的關鍵數(shù)據(jù)進行分析。會計年度的賬簿和公司業(yè)績(侯婉婷,錢一鳴,丁玲,2022)。但是，由于債權人、管理者、政府機構、銀行和投資者等不同的分析師使用不同的方法，財務分析的最終分析結果是不同的。股票投資者必須關注其盈利能力、增長率、變化率和償債能力。3.杜邦分析法20世紀初，美國一家公司提交了完整的財務分析方法《杜邦分析法》。作為杜邦分析系統(tǒng)的關鍵指標，凈資產收益進一步細分為資本乘數(shù)、總銷售額和凈銷售額。通過對這些指標的求解，可以找到指標之間的關系，并對運行工況進行全面的分析(陳思宇,楊欣怡,2021)。杜邦的分析方法從財務角度分析公司的盈利能力、資本績效和業(yè)績，并將投資回報率作為多個指標的乘積表示出來，可用于更系統(tǒng)地檢查公司的經營狀況。毛利率與凈銷售額和總銷售額相關，是杜邦分析的重要指標，總資產周轉率也是總資產周轉率。為了更好地識別導致周期性資產周轉率變化的主要因素，企業(yè)的營業(yè)額水平可以在凈營業(yè)額余額中加以考慮，以增加其營業(yè)額和降低經營成本，此外還可以提高其營業(yè)額凈額。隨著資產負債率的提高和資本的倍增，越來越多的公司將使用債務(黃若妍,周雨萱,2022)。杠桿收入越高，負擔越重。負債率越低，股票乘數(shù)越低，公司的負債越低。杠桿越低，風險越低。杜邦分析方法的核心是凈資產利率，利潤水平衡量利潤水平。它們的規(guī)模受到資本乘數(shù)、資產置換率和凈利潤率的影響。資本乘數(shù)的大小直接反映了公司的債務。債務通常會增加凈資產回報率和公司資產來源。一是近期公司利潤或股東投資資本，即利息(吳憶琪,孫夢菲,鄭舒,2020)。另一個是從外部籌集資金。公司通常利用某種杠桿的作用來提高資本使用效率，但過度杠桿化會增加公司的財務風險。凈資產回報率通常根據(jù)權重標準計算，該標準反映了公司的整體收入能力，并為管理層提供了戰(zhàn)略基礎。三、湯臣倍健盈利能力現(xiàn)狀分析（一）湯臣倍健企業(yè)概述湯臣倍健公司是我國膳食營養(yǎng)品行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕膳食營養(yǎng)品領域多年，湯臣倍健在曾經在2020-2022年三年連續(xù)獲得我國“國家膳食營養(yǎng)品企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質膳食營養(yǎng)品企業(yè)500強”。湯臣倍健的發(fā)展是我國膳食營養(yǎng)品企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國膳食營養(yǎng)品企業(yè)的發(fā)展狀況。公司秉承“實干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經營理念，擁有一批高素質的管理人才和高素質的專業(yè)技術隊伍，吸收新創(chuàng)意，嚴把質量關口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于膳食營養(yǎng)品市場需求進行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于膳食營養(yǎng)品行業(yè)前沿，引領膳食營養(yǎng)品行業(yè)的發(fā)展。（二）公司整體經營現(xiàn)狀1.盈利能力穩(wěn)定性分析盈利穩(wěn)定情況是衡量膳食營養(yǎng)品公司盈利水平的重要步驟，關于盈利能力實際狀況能夠表明企業(yè)經營管理的合理程度，是否處于一個良性發(fā)展的階段。下面將結合湯臣倍健財務報表數(shù)據(jù)對其盈利穩(wěn)定性進行分析，下表1顯示的是其2018年至2022年的相關財務指標。表1湯臣倍健盈利指標（單位：億元）年份利潤總額營業(yè)利潤金額占比2018年185.717594.24%2019年266.2261.398.16%2020年312.731099.14%2021年293.5296.1100.89%2022年263.1260.498.97%依據(jù)上述湯臣倍健財務數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)2018年至2022年湯臣倍健的營業(yè)利潤除以利潤總額算出的數(shù)比較離散起伏大，總體表現(xiàn)呈上升的態(tài)勢，占比分別為94.24%、98.16%、99.14%、100.89%、98.97%。其中2019-2020年這兩年湯臣倍健的營業(yè)利潤整體處于不斷增長的趨勢，整體上湯臣倍健利潤可靠性或穩(wěn)定性較大。2021-2022年營業(yè)利潤有所下降，打破前期穩(wěn)定增長的態(tài)勢。總之，2021年營業(yè)利潤占利潤總額百分比大于1，說明湯臣倍健的盈利水平還是較為可觀的，但不可忽視的是，其穩(wěn)定性還需要有待完善。2.盈利能力持久性分析持續(xù)性也是評估現(xiàn)代膳食營養(yǎng)品公司經營狀況和盈利水平的重要內容，一般膳食營養(yǎng)品企業(yè)利潤變化曲線k位正數(shù)，表明該膳食營養(yǎng)品公司有可持續(xù)經營下去的能力，可以一直盈利下去。通過觀察2018年至2022年湯臣倍健總利潤情況，能夠分析評價實際的經營狀況和業(yè)績水平。下表2顯示的是湯臣倍健在2018年至2022年期間的相關利潤數(shù)據(jù)。表2湯臣倍健2018-2022年利潤總額（億元）2017年2018年2019年2020年2021年2022年149.1185.7266.2312.7293.5263.1具體來看，從2018年至2022年期間，湯臣倍健利潤規(guī)模整體上呈現(xiàn)一個增長的態(tài)勢，但2022年公司利潤總額出現(xiàn)明顯的下滑趨勢，下降率高達6.14%。由此發(fā)現(xiàn)湯臣倍健的中長期可持續(xù)性不強，因此其實現(xiàn)長期盈利能力是難以持續(xù)的，也不利于企業(yè)在當階段的經營穩(wěn)定。（三）盈利指標分析1.凈資產收益率該指標常稱為ROE，這個數(shù)據(jù)可以看出作為股東能夠獲得多少利益這個膳食營養(yǎng)品公司收益怎么樣。該數(shù)據(jù)作為核心指標，數(shù)值越高意味著收益狀況越好。表3湯臣倍健公司2018-2022年盈利指標指標凈資產收益率銷售凈利率總資產周轉率權益乘數(shù)2018年30.41%14.10%0.643.322019年37.44%15.00%0.763.222020年33.36%13.19%0.862.712021年25.72%12.38%0.752.532022年19.25%13.25%0.602.41與其他膳食營養(yǎng)品企業(yè)橫向對比分析：表42022年膳食營養(yǎng)品企業(yè)盈利能力指標對比表凈資產收益率銷售凈利率總資產周轉率權益乘數(shù)湯臣倍健19.25%13.25%0.602.41MD集團23.17%9.68%0.863.09HC實業(yè)13.29%5.40%1.073.442022年湯臣倍健公司的凈資產收益率比HC實業(yè)公司高，與HC實業(yè)公司相比，湯臣倍健公司的總資產周轉率明顯較低，能夠發(fā)現(xiàn)湯臣倍健公司的成長速度較快，盈利能力較高，但是資產周轉率相對處于較弱地位。從上表可以看出，雖然湯臣倍健公司在2018年至2022年的凈資產收益率都不錯，但不斷降低，且與HC實業(yè)相比處于較高水平，與MD集團相比，凈資產收益和銷售凈利率明顯處于較低水平。2.銷售凈利率銷售凈利率是現(xiàn)代膳食營養(yǎng)品企業(yè)借助杜邦財務體系進行業(yè)績分析的重要指標，穩(wěn)中有進的銷售凈利率是所有膳食營養(yǎng)品企業(yè)都趨向的經營目標。上述提到，湯臣倍健2017年至2019年期間銷售凈利率是不斷增加的，但之后的兩年湯臣倍健又扭轉呈現(xiàn)出向下發(fā)展的兆頭(鐘希月,曾曉瑤,2022)。根據(jù)查閱湯臣倍健近幾年財報，得知公司正處于新一輪的戰(zhàn)略轉型，傳統(tǒng)產品的制造生產規(guī)模開始下降，大力投入新產品的研發(fā)與生產，但實際成效難以在短期內呈現(xiàn)出來。下表3-5顯示的是2018年至2022年湯臣倍健成本費用數(shù)據(jù)：表5湯臣倍健成本費用（單位：億元）年份營業(yè)收入營業(yè)成本銷售費用管理費用財務費用2018年1083728.9164.854.86-48.452019年1483995.6166.624.544.312020年19811382189.043.66-9.482021年19821435183.137.96-24.272022年16821242130.436.07-19.37表6成本費用占營業(yè)收入表年份營業(yè)收入營業(yè)成本銷售費用管理費用財務費用2017年100.00%67.54%15.87%5.17%-1.97%2018年100.00%67.30%15.22%5.07%-4.47%2019年100.00%67.13%11.23%1.65%0.29%2020年100.00%69.76%9.54%2.20%-0.48%2021年100.00%72.40%9.24%1.92%-1.22%2022年100.00%73.84%7.75%2.14%-1.15%根據(jù)上表數(shù)據(jù)可以看出湯臣倍健成本耗費多，特別是在2022年相關數(shù)據(jù)比例達到73.84%，可見湯臣倍健公司在實際經營中的成本耗費比較多，需要采取針對性的措施加以控制。3.總資產周轉率資金周轉情況是現(xiàn)代膳食營養(yǎng)品企業(yè)評價資金周轉速率和運營能力的重要指標，這一指標呈現(xiàn)一個上升的態(tài)勢，意味著該膳食營養(yǎng)品企業(yè)實際資產運用能力的好轉和提升，能夠有利于企業(yè)經營管理和資產獲利能力的改善。所以，改善資金周轉速率是現(xiàn)代競爭湯臣倍健求生存和發(fā)展的重要目標。表7湯臣倍健存貨周轉率表指標/年份2022年2021年2020年2019年2018年存貨余額（億元）278.7240.8200.1165.790.25存貨周轉天數(shù)75.2955.3147.6346.2745.69根據(jù)上表能夠發(fā)現(xiàn)在最近五年間湯臣倍健的存貨規(guī)模持續(xù)上升，這主要系由于公司經營規(guī)模不斷向外輻射所致。但是，湯臣倍健公司存貨周轉天數(shù)也呈現(xiàn)上升的趨勢，對企業(yè)的經營而言會產生不利影響，意味著湯臣倍健公司存貨資產運營速率的變慢，不利于公司實際經營中資金現(xiàn)金流的流動和周轉，因此對湯臣倍健公司而言，存貨周轉速率以及資產運營管理勢必需要重視。表8湯臣倍健公司應收賬款周轉率對比表指標/年份2022年2021年2020年2019年2018年應收賬款余額（億元）87.3885.1377.0058.1428.24應收賬款周轉天數(shù)18.4614.7312.2810.659.71據(jù)上表來說，湯臣倍健應收賬款增加，這是公司經營輻射范圍加大加上固有賒銷的弊端導致的，與之相對應的是，湯臣倍健公司應收款的流動速度變慢，對湯臣倍健而言，會拖累實際經營的資金回籠，使得湯臣倍健需要不斷從外邊資金供血。因此，這個指標的變動態(tài)勢，湯臣倍健應當密切關注并有效應對。4.權益乘數(shù)權益乘數(shù)是用來衡量企業(yè)財務杠桿的重要指標。從下圖可以看出，湯臣倍健權益乘數(shù)在2018年至2022年期間基本保持在水平值3左右，但具體來看，湯臣倍健權益乘數(shù)降低，這也意味著公司的收益能力和杠桿利用可能有所受限。圖1湯臣倍健財務數(shù)據(jù)變化情況四、湯臣倍健盈利能力存在的問題分析（一）存貨周轉率和應收賬款周轉率低庫存周轉率，總的來說，膳食營養(yǎng)品企業(yè)存貨周轉越迅速，存貨就越不占用庫存，存貨的流通就越好，企業(yè)獲得資金的速度也就越快。表9為湯臣倍健和HC實業(yè)相關數(shù)據(jù)對比：表9資產周轉率對比表項目存貨周轉率（天）應收賬款周轉率（天）年份湯臣倍健HC實業(yè)湯臣倍健HC實業(yè)2018年45.6924.029.713.332019年46.2724.6410.652.182020年47.6325.5512.282.492021年55.3122.1314.737.762022年75.2930.5418.4611.3從上表可知，在整個膳食營養(yǎng)品行業(yè)中，湯臣倍健的相關資產流動速度與HC實業(yè)相比還是存在一定的差距的，這方面并不屬于比較好的效果，也反映了湯臣倍健公司管理層對資產的利用不足，需要加以整改并輔之以行之有效的對策。存貨及應收賬款是在企業(yè)資產及收益分析占據(jù)絕對力量的分析維度，這部分資產如果不能好好加以利用和管理，對企業(yè)的未來經營發(fā)展將是重要限制(謝欣怡,彭瑩瑩,2022)。湯臣倍健這方面的原因主要來源于湯臣倍健公司不斷輻射的市場需要大量產成品庫存，但實際流轉是需要時間和空間的，因此如果沒有完善的管理措施，湯臣倍健將會顯現(xiàn)出短板。同樣應收賬款來源于與下游膳食營養(yǎng)品企業(yè)之間業(yè)務產生，湯臣倍健如果沒有規(guī)范的信用管理機制，將拖累資產的整體周轉速率。（二）營業(yè)成本過高根據(jù)湯臣倍健利潤表數(shù)據(jù)來看，最近五年公司營收規(guī)模不斷增加，與之相對應的是，公司的營業(yè)成本也同步呈現(xiàn)上升的趨勢，但是實際分析中可以發(fā)現(xiàn)公司營業(yè)成本增幅更為明顯(陸靜雅,何博文,高曉,2022)。除此之外，湯臣倍健最近五年間的期間費用更是呈現(xiàn)高位的趨勢，相較于經營利潤水平而言，其期間費用明顯較高。較高的期間費用會增加企業(yè)實際經營支出，拉低整體的利潤水平，所以公司非常需要對經營成本支出進行有效控制。通過查閱湯臣倍健公司的年報資料，發(fā)現(xiàn)湯臣倍健已經采取相關降低成本的舉措，但實際效果并沒有最大程度地發(fā)揮出來，這主要是由于公司的成本控制大多是從事前和事中的角度出發(fā)，在實際安排中也常常是落實在預算規(guī)劃、結果檢測分析等具體角度，并沒有涉及到實際的成本溝通程序(宋晨曦,胡紫涵,2018)。此外，湯臣倍健公司層面雖然給予成本控制高度的重視，但是在整改方面卻出現(xiàn)了較為明顯的問題，這表現(xiàn)在湯臣倍健公司的成本控制太過表現(xiàn)，并沒有形成行之有效的對策進行深度整改，在很大程度上會限制湯臣倍健公司的未來經營發(fā)展。因此本文認為湯臣倍健的成本處于一個較高位的水平，需要管理層加以重視和整改。（三）財務杠桿利用不足從湯臣倍健相關財務風險指標來看，湯臣倍健其權益乘數(shù)呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢，由2018年的3.32降到2022年2.41，根據(jù)實際水平及變動趨勢來看是較低的。最近幾年，湯臣倍健公司正迎來新一輪的戰(zhàn)略調整，一般來說較大的財務杠桿會給湯臣倍健企業(yè)帶來更大的經營收益，也一并能從整體角度提升企業(yè)價值。根據(jù)湯臣倍健最近五年財務數(shù)據(jù)來看，湯臣倍健公司對負債的利用率是很有限的，在一定程度上會掣肘公司的盈利水平和整體效益(朱遠航,盛悅心,秦麗,2022)。具體來說，湯臣倍健公司太過依靠自身現(xiàn)金流會難以滿足實際經營中旺盛的資金需求，同時不利于很好的發(fā)揮財務杠桿的作用，從某種意義上會對湯臣倍健發(fā)展帶來一定的不利影響。五、提高湯臣倍健盈利能力的對策（一）加強對存貨和應收賬款的管理1.提高存貨變現(xiàn)能力如前述4.1所述，湯臣倍健的存貨方面存在較為明顯的問題，一定程度上對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定和提高形成約束，因此需要借助有效的舉措來加以整改。首先，湯臣倍健公司勢必要對整體銷售業(yè)務進行事前規(guī)劃，預留達到一定標準的存量滿足每一個期間的銷售需求，同時采取相應的對策將存量進行清理，提高湯臣倍健公司產成品的實際周轉速度和運行效率，以有效應對積壓問題。其次，湯臣倍健公司應當加強經營風險意識，形成行之有效的防范措施。湯臣倍健公司應當事先形成合乎實際的管理方案，也就是要定期對存貨的庫存量進行檢查，及時整改，以控制存貨風險。最后，湯臣倍健公司應當基于實際經營情況和存量的基礎上，建立當期采購方面的計劃來進行采購，以控制資產積壓問題。2.加強應收賬款管理一般來說，應收賬款來源于湯臣倍健與下游客戶之間的賒銷業(yè)務，如前述所述，湯臣倍健的應收賬款方面存在較為明顯的問題。為應對這種情況，湯臣倍健公司首先需要完善經營活動中的賒銷政策，實際操作中需要結合客戶的具體情況判斷賒銷政策的適用性，主要有(倪茜茜,康一凡,雷志,2022)：查找相關資料判斷客戶的綜合實力、經營狀況以及傳統(tǒng)履約情況，是否滿足要求；膳食營養(yǎng)品業(yè)務金額需要加以控制，不能超出相關的政策標準。歷史履約記錄較差的客戶，湯臣倍健公司在實際經營中需要加以警惕，可適當收緊賒銷政策，以降低應收款項的回收風險。湯臣倍健公司內部需要制定一套嚴密且可控的賒銷審批流程，在實際業(yè)務過程中，應當完全按照制定好的程序進行處理，先對客戶的經營及信用狀況進行一個全面的調查，在審批過程中需要把握好尺度，要符合湯臣倍健公司的應收賬款政策標準。除此之外，湯臣倍健公司管理層需要密切關注應收賬款賬上余額，形成有效的收賬管理政策，出現(xiàn)可能不能及時回收等不良情況時，湯臣倍健公司應當基于實際情況按一定比例對應收賬款計提壞賬。最后，湯臣倍健公司需要建立完備的信用機制，不能為了銷售額目標而忽視實際的銷售質量，對客戶要建立完善的信用管理制度，基于膳食營養(yǎng)品客戶歷史時期的資信情況、當期履約能力及綜合實力進行全方位的評估，依據(jù)特定的標準分別授信額度。同時對湯臣倍健客戶的后期經營狀況和業(yè)績進行持續(xù)關注，做好客戶信息維護工作，實行專人管理明確職責(倪茜茜,康一凡,雷志,2022)。湯臣倍健公司在日常工作中，需要形成客戶基本信息檔案，定期進行更新和檢查，交由相關部門進行保管。（二）加強成本費用控制隨著膳食營養(yǎng)品行業(yè)的競爭日趨激烈，湯臣倍健企業(yè)必須生存和發(fā)展。除了原有的技術、資金和服務保障外，成本和成本管理水平不斷提高，降低了公司的成本，增加了公司的利潤。在過去五年中，同一行業(yè)有三費支出（營業(yè)收入百分比）和比較。因此，湯臣倍健應強化成本控制責任，兼顧成本形成的全過程控制，降低企業(yè)管理成本與銷售成本的比例，提高企業(yè)的盈利能力。由于膳食營養(yǎng)品行業(yè)的基礎是廣泛的，企業(yè)的成本控制是必須的?？刂七\營成本是湯臣倍健公司保持市場競爭優(yōu)勢的有效途徑，也是提高公司盈利能力的先決條件。要控制湯臣倍健公司的成本管理，需要從三個方面進行：前期成本管理、過程成本管理和事后成本評估。通過前期的成本管理，公司的成本將降至最低水平，一些不必要的浪費將從湯臣倍健公司的成本和開支開始控制。此外，湯臣倍健公司實現(xiàn)大規(guī)模生產和貿易，完善產業(yè)鏈發(fā)展規(guī)劃。大規(guī)模生產模式不僅可以降低公司的生產成本，還可以提高湯臣倍健公司的生產效率。因此，湯臣倍健公司可以從根本上保證企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。經過一段時間的發(fā)展，湯臣倍健公司可以用更多的資金發(fā)展其他業(yè)務。這樣一來，湯臣倍健公司的發(fā)展前景會越來越好，提高公司的企業(yè)競爭力，在競爭越來越激烈的膳食營養(yǎng)品市場中始終處于領先地位。對湯臣倍健等現(xiàn)代化企業(yè)而言，成本狀況是其實際經營管理和評價中的重要范疇。基于此，湯臣倍健公司必須加強成本費用管理。舉措如下：（1）完善成本管理制度制定資金使用范圍額度，建立起內部監(jiān)督制度并由財務部核對金額是否正確。（2）降低企業(yè)運營成本各個崗位分工明確，其工作流程制定科學高效合理，降低各個部門運營支出。（3）利用信息技術進行成本管理湯臣倍健公司可以借助專門的財務軟件核算經營成本，加強實際經營管理能力。（4）增強會計人員思想建設，提高會計工作質量湯臣倍健需要建立完善的會計制度，定期進行培訓以提高實務操作水平，從而全方位地提高核算效率及經營管理效率。（三）優(yōu)化資本結構首先，實現(xiàn)多元化擴張。2018年，湯臣倍健銷售額增長1083億元。主要收入來自膳食營養(yǎng)品業(yè)務，占總銷售額的80%以上，但膳食營養(yǎng)品行業(yè)的市場可能已經飽和，湯臣倍健多年來一直依靠單一的膳食營養(yǎng)品業(yè)務，一旦該市場飽和，發(fā)展就變得困難。拓展三、四級市場銷售網(wǎng)絡，強化三、四級市場份額，改善網(wǎng)點布局，加強湯臣倍健農村發(fā)展，完成新產品研發(fā)，增加膳食營養(yǎng)品產品的成本優(yōu)勢和創(chuàng)新優(yōu)勢。要發(fā)展創(chuàng)新膳食營養(yǎng)品，必須提高產品質量、安全和客戶服務水平，實現(xiàn)全面擴張。哪里有需求，哪里就有市場。因此，市場份額對湯臣倍健公司的盈利能力有很大影響。市場是企業(yè)獲取利潤的動力和源泉，是提高湯臣倍健企業(yè)盈利能力的主要途徑。湯臣倍健公司應該擴大市場規(guī)模，增加市場份額，為企業(yè)帶來豐厚的利潤。在運營過程中，湯臣倍健公司需要改善營銷策略和銷售技巧，以增加膳食營養(yǎng)品市場份額，這對湯臣倍健公司來說至關重要。因此，湯臣倍健公司的管理者需要根據(jù)市場情況制定相應的營銷策略，以便開拓更大的市場。其次，提高膳食營養(yǎng)品自主創(chuàng)新能力膳食營養(yǎng)品行業(yè)作為一個技術