第四章 項目投資管理

《財務(wù)管理基礎(chǔ)》第四章

主講：李明偉第四章長期投資管理第一節(jié)長期投資概述第二節(jié)現(xiàn)金流量分析第三節(jié)長期投資決策方法第四章投資決策指標(biāo)的應(yīng)用長期投資概述Basicconceptsoflong-terminvestmentManagementSection1第淡一倡節(jié)很長腎期舍投們資憑概扭述一沙、銜投有資柏的果含甲義當(dāng)與鍵特溪點韻：投際資夠包巾括愿新刑建犯、梯擴弊建抬、厚固數(shù)定侄資廉產(chǎn)犬的更患新六和些技夾術(shù)箱改椒造跑；虜無蛛形榆資旁產(chǎn)肆投窄資美和李其揭他馳長龍期等盛投屋資統(tǒng)。三沫、憲長毀期責(zé)投亦資仆決賴策境的私含警義時和類特講點二補、湖投樂資電的咬分追類四憶、歉長彩期蛙投野資茄的矮程惹序現(xiàn)轉(zhuǎn)金揪流臨量威分牲析A商n撐a逗l追y擾s陳i娃s夕o沫f膏c對a寇s服h源-品f蝕l莖o應(yīng)w恢sS前e迫c過t謙i岡o注n弦2現(xiàn)秤金址流謙量閉，偉是光指夜一騎個誓投法資項霜目此使幸企拔業(yè)間現(xiàn)忍金妖流跡入隙和亮現(xiàn)留金宅流嚴(yán)出的裁變免化看數(shù)爺量下。一哥定喇時司期憂內(nèi)慈該胡項怖目埋導(dǎo)祥致沫的懶現(xiàn)桶金搜流前入量情減廊去陸現(xiàn)諸金澡流礎(chǔ)出笨量礎(chǔ)的促差葛額嚴(yán)，稱嘉為選現(xiàn)鞭金唐凈疑流養(yǎng)量醬.現(xiàn)形金薪流舊量澆的坐含抱義現(xiàn)食金劃流診量烈的靈含追義根授據(jù)細(xì)現(xiàn)灣金墨流欲量擔(dān)的樸流闊向既劃滅分眨分迷為沿:_改現(xiàn)毫金不流泊入隆量毅（師C蔥a街s創(chuàng)h綿I情n艱p買u梁t嶄）_項現(xiàn)好金秧流將出學(xué)量型（飽C隆a傷s仇h戲O勉u玻t餓p偏u急t轎）_撥現(xiàn)濱金嘩凈債流酸量求（迅N吐e臣t老C與a玩s況h餓F國l柴o鎖w單）現(xiàn)隊金膊凈形流呆量潔=貌現(xiàn)盲金晌流毫入絹量箱—司現(xiàn)查金療流增出憤量潛。初始現(xiàn)金流量是指在項目投資建設(shè)期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量。

主要包括：建設(shè)投資、墊付的流動資金。營譽業(yè)煮現(xiàn)飄金憑流眨量初罷始元現(xiàn)蔬金挑流耗量終追結(jié)磨現(xiàn)襲金貿(mào)流問量現(xiàn)瞞金業(yè)流館量覺的勞構(gòu)而成C墊付的流動資金，是指在項目投產(chǎn)后，分次或一次投放于流動資產(chǎn)項目的資金。

包括營業(yè)收入、付現(xiàn)成本、支付的各項稅費。終結(jié)現(xiàn)金流量是指項目結(jié)束時發(fā)生的現(xiàn)金流量。包括：回收的固定資產(chǎn)殘值、回收的流動資金。營糖業(yè)為現(xiàn)頸金做凈準(zhǔn)流紀(jì)量=鑰營智業(yè)啦收暫入劑-翼付巾現(xiàn)耕成顫本丈-肺所段得哀稅=枝營糖業(yè)餃?zhǔn)諕耆肫?帳（甩營格業(yè)刊成密本偉-站折羽舊芬）蕩-卷所愛得施稅=號營潔業(yè)瓶收別入桑-剝營新業(yè)劣成璃本因-澆所懇得兄稅縫+厘折泰舊=寸（適營含業(yè)黃收引入爭-左營居業(yè)姥成雞本投）翅（鞋1粒-丸所雞得適稅配率獲）+騾折攜舊=忍凈浸利籮潤捷+扒折誼舊現(xiàn)芬金庸流將量惜的亂計墻算相第關(guān)?，F(xiàn)賴金恐流償量濫和山非瞧相讀關(guān)獅現(xiàn)孕金擦流掏量機問會崗成宴本考翅慮單對齒其蹤蝶他最部由門飛的肢影理響對敲凈癢營木運并資邊金恨的肚影柴響現(xiàn)組金稱流績量稀計沙算遙需節(jié)要侄注獻(xiàn)意或的怪問餡題相亞關(guān)腎現(xiàn)鳥金豬流駁量盾同考時皂符佳合蠻以煩下戲條卻件脊.漲.聞.現(xiàn)土金佳流摔量它對勉未爛來業(yè)有奸意擾義姨；備戰(zhàn)選嬸方歌案從存宅在階差濾異諒。華賢田畢公婦司已最急近襲在絨進(jìn)孩行徐設(shè)繁備梳更翅新瞎決仍策提，優(yōu)已竹知專舊典設(shè)梨?zhèn)鋽n賬殲面斷價宜值鏈1氏0焦0隆0慮0峽元膽，破已續(xù)提伙折矛舊倦7偷5牙0能0順元礦，扛尚桂可粒使曬用盡1貸年戰(zhàn)，煙殘捷值計為罰0鴿，嫂除誼了對折凈舊森外扶，牽還錯要遺發(fā)震生貞8哈0寫0裝0賞元鍛的嶼變持動場成轉(zhuǎn)本蓬。侄如防果潤更虧新傲，租舊除設(shè)虜備尼可蔽以線賣云5感0截0香元士。新疊設(shè)咬備滴取術(shù)得掌成巷本盡：巨1籮5雹0錦0尚楊可咱使走用費年后限要：祥1洪年1仗年算后纖殘約值唉：晴0年悠折蜻舊擴額烏：濁1故5窯0抽0年繪營諸運相成彼本蛙：萬4施5庸0燦0課保堂灣練逼習(xí)課延堂作練袖習(xí)華辱田遷公泰司材最悠近綢在速進(jìn)叮行駱設(shè)研備換更蛇新囑決竊策相關(guān)現(xiàn)金流量課宏堂困練戀習(xí)S袋公倍司蚊正貧在顏開類會夢討撈論禮投惕產(chǎn)綁一焦種森新繩產(chǎn)計品妻，延對鍬以歷下調(diào)收診支所發(fā)抓生薪爭受論扮：疫你曬認(rèn)蛾為濟(jì)不杜應(yīng)擴列訪入緣瑞該必項法目秘評遭價排的乓現(xiàn)斃金繼流總量蓄有蘭（籍)稈。A技．扔新矛產(chǎn)寶品澇投膛產(chǎn)抓需卸要鳳占婚用倚營濱運霉資昂金鐵8狗0播萬灣元冒，摘它催們遞可淡在拘公驢司假現(xiàn)都有愛周痰轉(zhuǎn)弓資弄金亡中治解時決剃，已不正需延要撤另守外喂籌序集聰B芽．遲該匹項孫目早利受用蠶現(xiàn)飼有童未煤充閥分嗽利繞用拍的敞廠頭房魄和飽設(shè)配備殊，牛如姻將賊該適設(shè)銀備饞出烈租披可雁獲舅收汽益加2缺0雪0閥萬專元灶，逆但織公噸司取規(guī)臭定質(zhì)不孕得躲將押生慰產(chǎn)梢設(shè)角備心出井租最，走以培防誓止剝對械本恒公響司抹產(chǎn)雁品盯形恩成賽競秩爭波C現(xiàn)．鵲新遇產(chǎn)插品儲銷炒售黎會態(tài)使余本學(xué)公交司秒同哨類底產(chǎn)搞品塑減計少癢收碰益矩1煤0嗽0逼萬緣瑞元其；淘如乏果矛本柄公仗司王不幫經(jīng)皇營雖此丈產(chǎn)奴品塑，皇競勵爭傾對溫手雷也錄會俗推秋出紅新辣產(chǎn)四品樹D腹．池擬碌采軋用揚借貿(mào)債飾方石式撒為挑本軋項明目謙籌像資劉，廟新添債鞭務(wù)掃的飽利混息虧支嬌出促每吧年流5牙0俊萬懷元●從鹽投這資裹項伍目匯完獲整優(yōu)的珍期恩限孝上泡看燭，多現(xiàn)斥金妹（巧凈護(hù)）流瓜量抗總魂額款和屑利鳴潤拒總葡額躍是溪相艷等居的遺;●利宏潤坊計端算別，黨主比觀衰隨隨意贈性櫻大魄，暴現(xiàn)黎金目流姻量及則通石常不絨會性隨認(rèn)著俊會放計康處隱理活方餅法武的沫變析化推而驚變伯化沫，相梯對客吐觀微可掩靠避;●在秧投可資幻玉分承析遲中降，芝現(xiàn)捧金徹流達(dá)動帝狀充況永比風(fēng)盈汪虧幫狀狂況僵更重而要史;●采木用患現(xiàn)略金畏流堪量禾分版析墳，醬有邀利憂于腿科陡學(xué)憑地崗考奏慮器貨種幣時粗間逮價庭值高?，F(xiàn)襲金放流牲量折的運重疼要船性四勉、便現(xiàn)尖金零流虛量攤的抖計驅(qū)算文：【現(xiàn)例態(tài)4都-溝1血】泡大須華漁公草司政準(zhǔn)委備闊購嶄入絨一炸設(shè)廈備固以穗擴茄充屑生鍛產(chǎn)能嗓力離，岔現(xiàn)換有磚甲壟乙稅兩糕個縮慧方漲案幼可舉供只選奏擇酬，鳥甲務(wù)方捆案零需投雷資亡1止0器0殘0域0偉元獅，崇使聽用膛壽潛命帆為座5鉛年確，灑采撇用探直純線汗法我計提蹈折暗舊曠，養(yǎng)5局年桶后筍設(shè)麗備點無錯殘亞值篩。掛5守年神中派每供年南銷即售盾收入胳為央6打0吊0壘0疼元盞，烤每幕年鵝的飄付張現(xiàn)局成辛本怨為琴2斗0晝0誓0銹元館。紙乙牲方案楚需側(cè)投谷資奶1拖2套0拒0腰0段元棗，苦另盾外照在身第巡壽一蛛年婦墊袍支鎖營韻運座資刷金3講0薄0亞0意元秋，就采趙用迫直僻線耳法海計殲提蓋折拿舊恩，渣使輝用漁壽昂命挨也善為5煌年屯，斷5肺年保后治有訴殘輪值射收綿入窯2紅0私0第0澇元霉?？?采年謎中謎每揮年除的銷從售線收罰入愁為考8是0輪0輪0懷元材，已付混現(xiàn)箱成亭本拌第肅一藝年肺為辣3劍0騰0飲0立元死，以臨后盛隨揭著苦設(shè)到備笑的費陳慰舊聽，循逐磚年餃將宮增火加護(hù)修豬理柄費絡(luò)4次0接0失元唐，假襲設(shè)弱所冰得降稅知稅瞧率蠻為坊4鼠0商%拾，生試紀(jì)計煌算床兩少個來方絮案師的蠻現(xiàn)妄金流辨量臥。t12345甲方案：銷售收入（1）付現(xiàn)成本（2）折舊（3）稅前凈利（4）=（1）-（2）-（3）所得稅（5）=（4）*40%稅后凈利（6）=（4）-（5）營業(yè)現(xiàn)金流量（7）=（1）-（2）-（5）=（3）+（6）600020002000200080012003200600020002000200080012003200600020002000200080012003200600020002000200080012003200600020002000200080012003200甲屠方共案虹現(xiàn)蠻金敬流賭量乙方案：銷售收入（1）付現(xiàn)成本（2）折舊（3）稅前凈利（4）=（1）-（2）-（3）所得稅（5）=（4）*40%稅后凈利（6）=（4）-（5）營業(yè)現(xiàn)金流量（7）=（1）-（2）-（5）=（3）+（6）8000300020003000120018003800800034002000260010401560356080003800200022008801320332080004200200018007201080308080004600200014005608402840乙彩方駛案詠現(xiàn)校金邊流壁量t012345甲方案：固定資產(chǎn)投資營業(yè)現(xiàn)金流量-1000032003200320032003200現(xiàn)金流量合計32003200320032003200乙方案：固定資產(chǎn)投資營運資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值營運資金回收-12000-30003800356033203080284020003000現(xiàn)金流量合計-1500038003560332030807840投宮資拜項抵目是現(xiàn)漿金烈流牲量訪計家算慨表長險期扣投籍資桑決菠策絡(luò)方伴法D譽e獨c斯i拉s尋i口o緣瑞n裕m娃e巴t避h糧o斬d燭s勵o央f冒l(fā)香o將n摩g這-病t添e駁r顆m壇i列n庭v餡e礎(chǔ)s轎t個m設(shè)e蠢n趁tS駱e鼻c威t豈i爸o拿n被3長期投資決策方法非儲貼污現(xiàn)游法麗（哥不苗考堂慮探資黃金水時岸間陸價喪值勁）貼問現(xiàn)唐法僻（襖考飾慮申資壟金井時舉間首價冊值妻）固淺定猾資翻產(chǎn)淋投頃資伏決襪策旺方趴法非指貼越現(xiàn)蓋法傘（去靜徐態(tài)啦法季）有星兩濃種屢：筋投搏資原回污收旅期燥法睬；常會順計姐報屋酬鏡率錢法（旺一址）止投聞資悉回錫收梅期特法疼：案縮慧例夸3慣-敬1瞎：事某卸企總業(yè)荷擬混投銅資席1朋0梯0吵0輸0侍0風(fēng)元挪購屈買渠設(shè)令備限，夕有那A洪、榮B兩妹個毀方造案洗。曾兩雞個鉛方長案久投犧資鵲支塑出肝均縱為劉1刪0嚷0考0祖0竄0剩元剃，步且都減是向一源年斯后意安煩裝值完捉成端投敵入強使擱用盤。迫設(shè)決備袍使寄用瓣年掌限館為5鹽年肝，蘆無謙殘省值善，垮直供線若法縱折窯舊訪，倘投納產(chǎn)忠后尸各煩年淡利息潤齒及吼現(xiàn)金駐流予量您如飲下痰：N紋E親X合TA師方逆案年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入利潤折舊凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量0-100000-100000-1000001160002000016000200001600020000416000200001600020000合計80000100000B庭方刺案年序現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入利潤折舊凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量0-100000-10000011000020000300001000020000300001500020000350004200002000040000250002000045000合計80000100000800003斗6慢0殼0袖0箱-聚6昌4笛0塔0尖03奔6慰0藏0遭0確-棚2凳8獎0盈0姨03悼6紐奉0祥0逗0括8猴0包0唯03毅6親0苦0潮0延4碎4畜0既0娛03舟6潛0灰0采0遍8呀0認(rèn)0厭0被08徒0漂0鑼0撓0-俱1袍0歸0恭0嬸0兵0-獄7拴0稻0賠0蟻0-涂4攤0軌0乒0揚0-癥5草0如0觀03放5耐0綿0蘿08嬸0頸0阻0撫01練、筐A固方爆案押：罪（題每料年汪回章收族金恥額漠相越等免）公艷式央：投班資貍回樹收大期廳=游投減資溝額俯/承每罪年吃凈毫現(xiàn)仰金未流愉量=覽1規(guī)0澤0掙0瀉0舟0編/嫩3售6普0弊0仔0鵝=院2癥.哭7刮7激8秧年2暗、過B曠方開案裕：漢（佛每政年東回馬收嘴金席額牧不耀相艦等公）公毒式斧：投捐資阻回嶺收債期理=累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量則烘：B姨方膛案腰的度投驕資栗回慶收罰期險=罪4室-鋪1仆+岡5釘0仙0剝/辯4配0勿0耳0假0裳=盯3沾.則1等2穴5評龍價優(yōu)弟點攜:販1脈、營計騰算天簡剩單娃，扔容酬易闖掌墨握田；2序、甚可舉以閑用祖來瘡衡倘量表投獅資冷的籃回棉收魄速繭度營以敗及帽風(fēng)緞險大豈小層，疲一質(zhì)般憂越圾短姐，蘆投破資字變羞現(xiàn)慨能隔力驗越莊強史，風(fēng)亞險土越析小忽。缺存點圍：農(nóng)1舅、墻沒濫有鉆考詢慮旬時疏間乒價浪值兆，凈可倍能卡會蹄作減出溝錯供誤國的決目策久；2我、持沒熱有巾考權(quán)慮誤回乘收煤期溜以冒后魚的悟現(xiàn)板金譯流梢量壤狀炮況量，同心樣針會啦作妻出榜錯清誤圈的旅決稼策兩。（壟二復(fù)）芬平窯均顧報直酬經(jīng)率聞法非：公海式歸：炕P帝2膊6伍4參趨考持：喝P幟2焰6嚼5趁頁返例罵題乒。優(yōu)火缺增點塵：惰P常2填6竭5二來、呆貼隆現(xiàn)租法凈億現(xiàn)豪值蔥法勿（愛N姑P散V際）爸；現(xiàn)評值杰指協(xié)數(shù)巷法供（演P銜I銳）橫；內(nèi)調(diào)含撈報逢酬仰率債法俯（惱I批R略R蕩）液；貼盒現(xiàn)命回諸收聾期守法佛（抹D研P錯P旋）（耗一釘）嗓凈燥現(xiàn)務(wù)值攻法草（文N石P策V尊）從：1仁、齡凈孕現(xiàn)撥值追（艦N夕P毒V嘗）植的美概若念認(rèn)：凈茅現(xiàn)良值鎖是中指蜜特做定做方崗案瘦未走來鎮(zhèn)現(xiàn)頑金武流蟲入我的?，F(xiàn)西值與掘未迅來數(shù)現(xiàn)斤金刑流艘出殿的挑現(xiàn)標(biāo)值侵之帆間宇的老差蟻額柳。計倚算姜公禁式唱：N漸P同V繩＝捉現(xiàn)緒金筍流裝入骨現(xiàn)倉值俊之宗和尤-殃現(xiàn)竊金貧流侵出汽現(xiàn)滿值尖之久和2捷、折凝現(xiàn)鐮率表的謹(jǐn)確絡(luò)定（資1治）崖項悉目奇的肝資絕金扛成平本呆；菠（雷2株）證投跳資煉的樂機買會銀成果本警（饞投勤資息要秩求燃最蚊低麥投覺資剪報慢酬設(shè)率集）員；嚇（盲3肝）鄰不薯同脊階霸段目采淹用朋不孕同喝的婚折預(yù)現(xiàn)滴率舍，謙建液設(shè)壞期矛采擔(dān)用等貸娃款實訊際姿利軟率泄作傍為漿折葉現(xiàn)劇率?。槐亟?jīng)唯營定期談以周全煎社書會遇的凈資鑄金平歷均文收瞧益雙率萄作堵為旱折奔現(xiàn)壟率沙；爬（盈4練）劇以油行跨業(yè)坊平輸均趴資傲金丟收蛾益伏率枝作菌為治項黑目悄折葛現(xiàn)職率磨。3料、編案亭例柜分域析（窄1席）媽例藝3終-工2仍：某濾企起業(yè)罵擬銹建鋤一伍項弓固若定移資年產(chǎn)巾，藝需立投房誠資秒1酷0鼻0相萬悶，按施直燥線賴法節(jié)計依提架折矛舊留，揭使堵用貨壽側(cè)命訴1飼0鎮(zhèn)年嶺，識固回定勉資偽產(chǎn)吹報廢居時扭有牽1鳥0敏萬疊元獅殘且值貞殘靜值歲?？撍皂椔饭づ莱虧灿谕懋?dāng)返年褲投天產(chǎn)飛，預(yù)布計陵投阿產(chǎn)證后辯每付年蝦可澇獲掏利輩1排0困萬觀元齒。放假窄定蛋該卡項嶺目民的此行業(yè)卵基墊準(zhǔn)恨折隨現(xiàn)神率術(shù)1復(fù)0起%茶。毯則泡其眉凈怪現(xiàn)感值尿計渴算殘如澡下茄：解頌答眼：年臭現(xiàn)償金汁凈沸流罰量糠=仙1撥0法+脊（耕1卷0懇0背-總1奇0榜）珠/絨1大0做=勾1郵9N兔P望V頭＝藝1捎9映×熊(檔P朱/因A踏,既1捉0痕%填,柏9卵)歲+卻1依0徑×表（條P胳/蔥F壯,協(xié)1峽0訪%的,賊1執(zhí)0理）-慈1券0享0腎＝弦2搶0存.壩6N有P腎V鈔>耕0班,抵說眠明荷?思魂考類:返角回(硬2蒜)新同洗上戀例鑒:A方案年序折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量累計折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量0100000-100000-100000360000.90932724-67276360000.82629736-37540360000.75127036-10504360000.6832458814084360000.6212235636440凈現(xiàn)值36440凈現(xiàn)金流量N司P這V猴=像3搭6守0還0哲0目×錢(徑P金/驕A攏,馬5離,貼1檔0秀%箭)喝-航1辯0努0廣0厲0舞0衣=婦3驕6抬4土4戲0B方案年序折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量累計折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量0100000-100000-100000300000.90927270-72730300000.82624780-47950350000.75126285-21665400000.683273205655450000.6212794533600凈現(xiàn)值33600凈現(xiàn)金流量公鴉式絡(luò):格略N窮P亡V頭=幸3瞧3框6割0浮0顯易然博:臂A挺方組案青的叛N學(xué)P格V丑>厲B暫方嘗案塔的敗N宜P震V忽,黨應(yīng)獄選差擇廁A梨方幸案兩.3弓、認(rèn)評襪價戒標(biāo)亂準(zhǔn)鉛：（湖1苗）陣對悶于望可本行利性襲分來析睛決片策沸，梅（舞即國接棚受鄭還愿是忙拒按絕難）選在擇腐N慕P勵V璃>腐0塘的廟方洪案剝。（拳2媽）內(nèi)對創(chuàng)于沈擇蠟優(yōu)臘方簡案樣，柳應(yīng)粥選榨擇扒N仔P后V磚最頑大累的姑方僵案脖。4朝、期N膠P眾V籃的曾優(yōu)甜缺帝點幟：（疼1雨）鴉優(yōu)理點競：①背考褲慮姜了皆資濱金化時腳間梯價見值探；棋②灑考困慮及了柄項岔目悲計題算頃期鞭全裝部獄的丟凈石現(xiàn)英金峽流批量植；渡③籍考默慮巨了敢投濾資祝風(fēng)擇險乓性乘；④隔相感對儉比豎較辱準(zhǔn)高確常。（驢2辰）匆缺進(jìn)點次：①槐不簡能狀從跳動暖態(tài)秋的泥角啦度爛直底接召反鬧映掠投蛾資它項惠目頑的實勵際溪收爛益蠶率剩水功平隔；諷②消是軌絕驗對虧數(shù)咐的釋指轉(zhuǎn)數(shù)奴，奴不嚴(yán)便暴于潤不伙同昏投播資梳規(guī)逐模蜻方案焰的餐對舅比濱；③閑計資算歉比息較圖的浪麻智煩升，卡要愿考偉慮遙時美間沫價艙值奴要足折懶算址，比閣較手難幟理邀解挎和軌掌寄握溜。（饅二評）羽現(xiàn)摘值彎指廉?dāng)?shù)鍵法鐘（罪P怒I報）累：填（浮又攻稱胖獲演利投指冤數(shù)陰）1竄、描概障念曠：肝P證2旨6它72徒、某計嗎算使：瞎參櫻考建教騙材案P族2糊6嬸7蔥-熄2我6隔83睛、玩評雨價慣標(biāo)我準(zhǔn)宜：（蜓1債）廣對輩于斗獨使立務(wù)投買資負(fù)機享會刪的繪選壯擇沒：標(biāo)掃準(zhǔn)菜：哭P志I遵≥傍1寨。（丙2欣）利對意于支多銷個倍投泉資醒方趙案驢的棍選門擇貪，侄選方擇頓P刑I踐最吉大授的蠶。4惱、努優(yōu)詠缺胖點叨：優(yōu)低點臉：哨和女N泰P絕V米基踐本覺相貧同揪，知并緊且踐彌建補煉了驕N調(diào)P譯V承的訪不懲足業(yè)，便觸于期不對同灶投撓資酒規(guī)待模假方吧案總的碧對占比誕；（俘三襪）內(nèi)擠含織報炒酬轎率箏法悼（蜓I售R含R崖）1勻、剖概診念醬：指闊項點目塑投船資范實俱際秤可宰望件達(dá)星到脈的愿報蘿酬貍率濟(jì)，亦參可評將屢其袍定改義燦為秋能腰使眾投廚資融項謀目鞭的偷凈現(xiàn)兼值訓(xùn)等蔑于齊零舌時潔的臭折布現(xiàn)撥率濫。理業(yè)解括：內(nèi)嚼部嫂收甲益戚率汽就侮是倍方夕案涼本綠身瓶的版實鋪際權(quán)收辜益丟率諷。假灑設(shè)鋤有柄一衫個棗項侍目即，龜投表資文人奪要川求丙最渾低繳報指酬溜率孟是1糕0嚇%岸，增根績據(jù)刃投星資顫人波要戚求濫的激最委低為報適酬曬率煉，扁如案果計裝算架出笛來休的灰凈戶現(xiàn)只值象大夸于刷零侵，她表宰明昌方款案餃本冷身灰的收欄益白率蔑超痕過鐮投忽資室人只要耍求焰最送低桑報野酬押率尚（鐮1額0凝%達(dá)）要；反數(shù)過蛙來欄計鉛算倉出慚來頃的秧凈趴現(xiàn)躲值棄小昏于促零銷，局表敘明因方易案本擱身東的真收峽益壤率帆低弄于矮投它資嫁人驢要宜求停最臥低堤報班酬塞率（好1寇0璃%居）順；賢如難果舍凈哨現(xiàn)住值擇正聞好團(tuán)等凝于針零心，接表與明暢方案彎本田身架的抓收票益佩率抓剛繼剛丹達(dá)靈到攪設(shè)皂定鐵的抱折奏現(xiàn)店率撤。2宗、求計診算祥：秘（幻玉采泊用逐粒步坑測仿試蛛逼悄近倡法箏）例貸3扶-梁3賠：幸企優(yōu)業(yè)釋投駁資縮慧一豬項喚設(shè)夏備笛，我在駝第癥一勿年喊初左支騾出顆1綱0眾0些萬元掃，宰該守項化目放第量二鞋年萬投冠產(chǎn)武，摸在樓第鳴二模年史到栗第慨八脖年求每雞年否現(xiàn)金民凈壁流臟量陜?yōu)槭?桌6梳萬坦元箏，炊第賣九問年牧年策每唐年本現(xiàn)炮金丸凈唇流大量談為知2遼5萬喪元鄉(xiāng)豐，趙第宋1淹1睡年疫為成3驚5受萬膊元碧。即術(shù)：N嘴C棒F0＝騙-伴1索0耀0愛，請N匆C喚F1＝儀0效，恩N游C侵F2供-裂8＝奸3朵6似，N棟C虧F9惠-秧1寨0＝忙2脫5經(jīng)，疼N范C君F1沫1＝格3克5傷。要脖求匪：亮計棄算捐方鋪案泄本校身幸的麗報澡酬撲率課是外多鳳少丘？講填解稼：要釘使待：N珍P飾V譯＝拘-弱1屑0皺0申+袋3伏6吵×遵[條(鎖P近/壤A痰,罵R濱,繭8漂)粉-臣(塔P麻/閘A允,血R已,紙1涂)沒]浪+縮慧2曠5挺×(露P陵/各F該,敗R助,幣9素)隙+陶2旁5啦×標(biāo)(次P務(wù)/譜F衛(wèi),禁R泉,王1制0般)奪+吩3涂5而×立(賊P受/透F湯,測R膚,蔑1近1搞)襯＝塌0求R娃。逐馬步失測逗算悅：測試次數(shù)rNPV110%91.8384230%-19.2799320%21.7313424%3.9318526%-3.0191

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