順丁橡膠產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)知識：合成橡膠之順丁橡膠品種介紹

期貨研究報告|商品研究合成橡膠之順丁橡膠品種介紹——順丁橡膠產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)知識2023年7月27日?分析師-呂杰?Lvjie@2022年2022年xx月xx日01順丁橡膠簡介02順丁橡膠產(chǎn)業(yè)鏈及工藝03順丁橡膠全球供需及貿(mào)易04期貨合約草案什么是順丁橡膠什么是順丁橡膠期貨研究報告|商品研究?又稱丁二烯橡膠?簡稱BR，分子式為(C4H6)n?以單體丁二烯為原料，生成的無色或淺色彈性體?耐寒性、耐磨性和彈性好，動負荷下發(fā)熱少，?撕裂強度和拉伸強度較低，加工性能稍差，必?可按照順式結(jié)構(gòu)的含量分為高順、中順以及低順?還可以按照催化劑體系進行分類分為鋰系、鈦?是全球第二大合成橡膠，產(chǎn)能產(chǎn)量上僅次于丁(C4H6)n結(jié)構(gòu)占比(%)反式11系31223420-60合成橡膠什么是合成橡膠期貨研究報告|合成橡膠什么是合成橡膠期貨研究報告|商品研究?中游成品主要包括通用合成橡膠、特種合成橡膠?廣泛應(yīng)用于工業(yè)、國防、交通及人民日常生活各?合成橡膠與天然橡膠的關(guān)聯(lián)主要在下游輪胎以及分的需求替代性?輪胎使用中的最大替代比例為10%?輪胎需求的替代比例對于合成橡膠里面的細分品種階段性價格波動有較大影響合成橡膠分類順丁橡順丁橡膠通通用合成橡膠膠順丁橡膠產(chǎn)業(yè)鏈及工藝產(chǎn)業(yè)鏈位置產(chǎn)業(yè)鏈位置期貨研究報告|商品研究?順丁膠產(chǎn)業(yè)鏈自上而下可分為上游丁二烯單體供應(yīng)商，中游順丁膠生產(chǎn)商和下游應(yīng)用終端用戶?下游主要應(yīng)用領(lǐng)域是輪胎生產(chǎn)?我國順丁橡膠在輪胎輪胎制造業(yè)消費占比70%合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈順丁橡膠產(chǎn)業(yè)鏈順丁橡膠產(chǎn)業(yè)鏈期貨研究報告|商品研究順丁橡膠怎么來順丁橡膠怎么來的期貨研究報告|商品研究?順丁橡膠的工藝流程主要為：催化劑配置-聚合-?五大類的原輔材料，包括丁二烯單體(純度≥99%)、溶劑、引發(fā)劑、終止劑(純度95%的乙醇)順丁橡膠生產(chǎn)工藝流程成本與利潤成本與利潤期貨研究報告|商品研究?其他成本如催化劑、人工費用、設(shè)備維護烯價格*[1.005-1.04]+輔料成本+人工及其他邊際成本成本:400-500元本:2000-3000元順丁橡膠成本結(jié)構(gòu)其其他成本% 丁二烯原料費80%成本剖析成本剖析期貨研究報告|商品研究?丁二烯是石油加工中的副產(chǎn)品，其價格受石油市場供求關(guān)系和國際油價的影響?中國是世界上最大的丁二烯生產(chǎn)國家?近六年產(chǎn)能及產(chǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢?2022年產(chǎn)量421萬噸，產(chǎn)能利用率72%。2020年后丁二烯產(chǎn)能擴張?zhí)崴儆脕砀墒裁从脕砀墒裁雌谪浹芯繄蟾鎩商品研究?其余各行業(yè)較為分散，占比不足10%順丁橡膠下游消費分布 膠鞋,9.0% 輪胎, 輪胎,期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究?順丁橡膠最主要的消費行業(yè)?根據(jù)結(jié)構(gòu)可分為子午線輪胎和斜交胎?子午線輪胎主要細分為半鋼子午線輪胎、全鋼子午線輪胎?前者主要應(yīng)用于乘用車及輕卡，后者?2022年中國輪胎產(chǎn)量7.33億條，同比下降4.7%?國內(nèi)全鋼胎市場以及半鋼胎市場對合成橡膠消耗比例在5:5—4:6之間?2023年5月份半鋼子午胎的產(chǎn)量達到了5,136.34萬條輪胎細分領(lǐng)域下游應(yīng)用期貨研究報告|商品研究輪胎膠管 粘膠劑期貨研究報告|商品研究輪胎膠管 粘膠劑膠帶膠帶怎么存怎么存?與終端廠家有兩種交易模式即直供與貿(mào)易商中轉(zhuǎn)期貨研究報告|商品研究?場地平整、陰涼、通風(fēng)干燥的倉庫內(nèi)?液體用鐵桶包裝?需要防曬及防雨，不能露天存放主要庫存廠家怎么運鐵運期怎么運鐵運期貨研究報告|商品研究?順丁橡膠運輸?固體運輸無特殊性，液體運輸時不可倒置?以汽運為主、西北地區(qū)鐵運和汽運?到中石油，中石化的前沿庫自提?運費自行承擔(dān)?民營生產(chǎn)企業(yè)進行配送?拿貨價包含運費順丁橡膠與終端廠家交易模式貿(mào)貿(mào)易商中轉(zhuǎn)工廠直供行業(yè)標準統(tǒng)一期行業(yè)標準統(tǒng)一期貨研究報告|商品研究?由國家市場監(jiān)督管理總局中國國際標準化管理0303順丁橡膠全球供需及貿(mào)易情況全球順丁橡膠情全球順丁橡膠情況期貨研究報告|商品研究?2022年全球順丁橡膠產(chǎn)能469.35萬噸。東北亞產(chǎn)量?我國占比全球順丁橡膠產(chǎn)量的27.8%，是全球最大的順萬噸4003503002502000全球順丁橡膠需求量68.4365.468.4365.412.52018201920202021鋰系%鋰系%我國順丁橡膠情況期貨研究報告|商品研究近年中國順丁橡膠產(chǎn)能產(chǎn)量及開工率年度產(chǎn)能于2022年達到了171.20萬噸?2021年后，中國順丁橡膠行業(yè)利潤改善，產(chǎn)量亦明顯之間萬噸/年萬噸/年400020182019202020212022%4000?理論共線產(chǎn)能的總體統(tǒng)計數(shù)據(jù)為189.2萬噸?鋰系順丁橡膠最大產(chǎn)能為22萬噸?稀土系順丁橡膠最大產(chǎn)能為43萬噸?鈷系順丁橡膠最大產(chǎn)能為7.2萬噸?鎳系順丁橡膠最大產(chǎn)能為158萬噸2022順丁橡膠理論最大產(chǎn)能期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究?檢修?與輪胎廠的運行表現(xiàn)較為吻合?過年期間輪胎廠停工，導(dǎo)致上游原料快速累庫；二季度表現(xiàn)相對中規(guī)中矩；金九銀十以及年底?大批順丁橡膠裝置處于長期停車狀態(tài)?開工率近年來大部分時間維持在55%-70%范圍區(qū)間內(nèi)企業(yè)集中度及分布情企業(yè)集中度及分布情況期貨研究報告|商品研究?國內(nèi)順丁橡膠產(chǎn)銷格局已經(jīng)形成由中國石化、中國石油和民營企業(yè)共存的“三足鼎立”格局三足鼎立42%%企業(yè)集中度及分布情企業(yè)集中度及分布情況期貨研究報告|商品研究?生產(chǎn)主要集中在華北、華東和東北地區(qū)，分別京、2023國內(nèi)順丁橡膠生產(chǎn)廠家我國順丁橡膠消費情我國順丁橡膠消費情況期貨研究報告|商品研究?2021年之前，我國順丁橡膠的消費量整體?2022年同比上升8%，上升至123萬噸?順丁橡膠的國內(nèi)貿(mào)易流向為華東流向華北?上海及浙江地區(qū)為順丁橡膠主要貿(mào)易集散地順丁橡膠年消費量萬噸0020192020202120222023我國順丁橡膠進口情況期我國順丁橡膠進口情況期貨研究報告|商品研究?2022年進口量19.58噸，進口依存度為15.22%?韓國、日本、新加坡、俄羅斯、阿聯(lián)酋是我國的順?其中俄羅斯進口量占總進口量的34%，是我國最主要%順丁橡膠年%50090912050阿聯(lián)酋2阿聯(lián)酋2%新加坡沙特阿新加坡沙特阿3%泰國拉伯%%韓國24%其他國家4%德國2%我國順丁橡膠出口情況，?東南亞是我國順丁橡膠出口的主要地區(qū)?泰國與越南兩國出口占比接近70%?出口的顯著增長的原因有三點1.近年來中國順丁橡膠的產(chǎn)量與質(zhì)量雙雙穩(wěn)步提升廠，存在順丁橡膠剛需，且區(qū)內(nèi)價格高于中大部分合成橡膠產(chǎn)品可享受13%的出口退86420我國順丁橡膠主要出口地22%泰國印度尼西亞印度尼西亞4%韓國韓國%順丁橡膠年出口量2019202020212022我國順丁橡膠貿(mào)易情我國順丁橡膠貿(mào)易情況期貨研究報告|商品研究?順丁橡膠的國內(nèi)貿(mào)易流向為華東流向華北為主?上海及浙江地區(qū)為順丁橡膠主要貿(mào)易集散地我國順丁橡膠價格情況我國順丁橡膠價格情況期貨研究報告|商品研究?價格在兩年不到的時間內(nèi)價格上漲幅度超?之后順丁橡膠的現(xiàn)貨價格出現(xiàn)小幅回調(diào)?國內(nèi)順丁橡膠的價格由于汽車及輪胎行業(yè)期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究?根據(jù)全國各地區(qū)順丁橡膠出廠價可以看?我國順丁橡膠價格整體波幅較大?剔除2021年特殊行情，年均波幅42%2020年-2022年順丁橡膠年度價格波幅期貨研究報告|商品研究期貨研究報告|商品研究期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究?定價方式：主要為月度定價，由上游企業(yè)與下游消費企業(yè)進行充分談判外采成本差異較大，價差大致在500-1000元/噸?出廠價格的調(diào)整頻率一般在1-7天，價格波動較頻繁期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究序號政策文件發(fā)文字號發(fā)文機關(guān)1稅務(wù)總局公告2022年第20號2《關(guān)于開展2022新能源汽車下鄉(xiāng)活動的通知》工信廳聯(lián)通裝函〔2022〕107號3《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的國發(fā)〔2022〕12號4《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的國發(fā)〔2022〕12號5《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的國發(fā)〔2022〕12號6《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的國發(fā)〔2022〕12號004順丁橡膠期貨合約期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究膠位)/噸每日價格最大波動限制結(jié)算價±5%合約價值的7%約交割月份、12月每周一至周五(北京時間法定節(jié)假日除外)上午9：00-11：30，下午13：30-15：00以及交易所規(guī)第15個交易日，遇國家法定節(jié)假日順延，春節(jié)月份等最后交易日交易另行調(diào)整并通知)符合或者優(yōu)于GB/T8659-2018《丁二烯橡膠(BR)9000》中I類指標規(guī)定招商期貨期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究?順丁橡膠期貨的報價單位為元(人民幣)/噸，報價單位與順丁橡膠現(xiàn)貨貿(mào)易中使用的報價單位相?將最小變動價位設(shè)為1元/噸，有助于提高市場流動性，保障期貨市場價格發(fā)現(xiàn)過程的連續(xù)性和準確性招商期貨招商期貨期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究銷特點，能險管理需求5/最后交易日、最后交割日期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究7/交割品級招商期貨期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究1/交割流程2/基準交割價期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究5/風(fēng)控制度丁二烯橡膠期貨合約交易保證金標準金比例合約掛牌之日起交易日起交割月份第一個交易日起交易日起丁二烯橡膠期貨合約在不同時期的限倉比例和限倉數(shù)額規(guī)定合約掛牌至交割月份合約掛牌至交割月前第二月的最后一個交易日交割月前第一月交割月份某一期貨合約持倉量限倉比例(%)某一期貨合約持倉量限倉比例(%)和限倉數(shù)額(手)限倉數(shù)額(手)限倉數(shù)額(手)期貨公司會員非期貨公司會員客戶非期貨公司會員客戶非期貨公司會員客戶丁二烯橡膠≥1萬手25≥1萬手00招商期貨招商期貨期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究合約標的物期貨合約(5噸)合約類型看跌期權(quán)報價單位度結(jié)算價±5%合約月份約，其后月份在標的期貨合約結(jié)算后持倉量達到一定數(shù)值之后的第二個交易日掛牌，具體數(shù)值交易所另行發(fā)布五上午9：00-11：30，下午13：30-15：00以及交易所規(guī)定的其他時間合約交割月前第一月的倒數(shù)第五個交易日，交易所可以根據(jù)國家法定節(jié)假日等調(diào)整最后交易日約上一交易日結(jié)算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應(yīng)的價格范圍；行權(quán)價格≤10000元/噸，行權(quán)價格00元行權(quán)申請；買方可在到期日15:30之前提交行權(quán)申請、放棄申請交易所易所期貨研究報告|期貨研究報告|商品研究?Delta值在1/5至1/2之間，較小最小變動價位，降低“滑點”風(fēng)險，提高報價精度，提升市場流動性部分期權(quán)最小變動價位對比表順丁橡膠銅橡膠標的最小變動價位52151151期權(quán)最小變動價位15111?國際成熟市場商品期權(quán)設(shè)計，集中市場流動性，滿足不同投資者的交易需要順丁橡膠期權(quán)行權(quán)價格間距(單位：價格間距5000000權(quán)價格間距/行權(quán)價格研究員簡介究員。對化工品種有套期保值，對沖交易、期貨點價經(jīng)驗，在市場歷練中對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、景氣周期，庫存周期有認識。擁有期貨從業(yè)資格(證書編號：F3021174)和投資咨詢資格(證書編號：Z0012822)要聲明本報告由招商期貨有限公司(以下簡稱“本公司”)編制，本公司具有中國證監(jiān)會許可的期貨投資咨詢業(yè)實施，本報告發(fā)布的觀點和信息僅供經(jīng)招商期貨有限公司評估風(fēng)險承受能力為C3及C3以上類別的投資者參考。若您的風(fēng)險承受能力不滿足上述條件，請取消訂閱、接收或使用本研報中的任何信息。請您審慎考察金融產(chǎn)險。本報告基于合法取得的信息，但招商期貨對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。本報告所包含的分析基于各種假設(shè)，不同假設(shè)可能導(dǎo)