企業(yè)長期資金籌措管理

第六章企業(yè)長期資金籌措第一節(jié)金融市場第二節(jié)普通股融資第三節(jié)債券融資第四節(jié)租賃第五節(jié)銀行融資第六節(jié)VC與PE融資附件：Howtowriteagoodbusinessplan

第一節(jié)金融市場一、定義與分類二、直接融資與間接融資一、金融市場的定義與分類市場：將供方與買方聯(lián)系起來，以交換產(chǎn)品、服務(wù)和資源，其根本作用是配置資源，使資源得到最有效的利用。市場的分類：要素市場、產(chǎn)品市場與金融市場。要素市場一方面配置土地、勞動等生產(chǎn)要素，一方面向生產(chǎn)要素提供者分配收入：工資、租金等等。產(chǎn)品市場向需求者提供產(chǎn)品和服務(wù)，生產(chǎn)要素提供者得到的收入的很大一部分花費(fèi)在產(chǎn)品市場上。金融市場（見下頁）金辨融沈市憂場倒的厲定王義頃與姿分踐類要哲素桂提多供鉆者遍獲層得去的嘴所唇有汽收呈入草并濫不啦是穩(wěn)都家用狠于扛消戴費(fèi)帳，炸相憤當(dāng)鈔一叢部層分光收槍入存轉(zhuǎn)載化銀為蒼儲顯蓄哈。搭同犁時牛許塑多怖企待業(yè)志在館不朗同稀時矮期籮也晉都涼會貫有照些嫁資鞭金象儲猾備困準(zhǔn)鐮備盜用外于號未駁來輔的箱支瘦付法或跳作辦為趁長遵期灰投覆資遙之繩用饑，笑因維此疤，樓這不就蚊引行致做了泉第滾三兵類宴市假場侮－益金麗融摟市膨場滴的傅產(chǎn)漢生喝。金規(guī)融豪市叨場五是待發(fā)掃行益和領(lǐng)交臂易太金夜融暈產(chǎn)嶄品沒的棟場代所盾，浮她織將域資炸金休的性供付應(yīng)每者炒與經(jīng)需紡求進(jìn)者騾聯(lián)傭系呼起素來。金漢融震市腸場姨的獨(dú)分臟類金倦融滾市琴場伶的川分萄類金礎(chǔ)融允市路場章分艷為旦黃用金艇市歸場倘、那外灘匯困市驢場旗和傅資看金冊市位場資鵝金桌市聞場蒼分抬為站短醋期削資鎮(zhèn)金忍市呈場抬（紹貨鵲幣技市所場怒）匹和夠長徑期捐資酷金躲市恰場敏（忘資令本膊市熟場酒）短擋期沙資晝金覽市畢場冠進(jìn)煮行雞一口年像期惱限決以腥內(nèi)憐的亭資掀金司融我通長序期震資熱金血市崇場筒進(jìn)鹽行蹦一嶺年城期堤限堵以襖上緊的哭資啄金稈融慰通長忘期武資庸金桶市緩場舅包斷括由長撫期理證祖券綠市疊場倘和烘長地期遷借乒貸僻市佛場金橫融現(xiàn)市尤場金索融躲市部場變的贏主鍬體金它融榮市那場寸的堤參喊與漢者吐可輸分堆為題四藍(lán)類鉤：資癢金詢的樓盈做余港者員，籌他傅們瓜是覺資嗚金扛供里應(yīng)泥者旁（竄投士資鴨者洪）平；資寇金部的愚短呀缺棚者掠，稀他汪們姥是馳資墻金布需貍求賤者希（喪籌揪資娘者辯）絮；中和介鞭機(jī)延構(gòu)慨，乳聯(lián)展系堅(jiān)資匠金械的顧供蛾應(yīng)棄者培與僅需匪求其者押；監(jiān)蝴管拼機(jī)換構(gòu)民，共金哨融閱市肯場就上雁的鳥“給裁載判越”乒，記制立定葉并偉執(zhí)俗行叮金揭融磁市蓮場盒的笛法檢律殊、銹制違度事、臣規(guī)朗則氏等艘，卡監(jiān)愛督件和廈管炊理梯其醋他滅三爛者柏的泳行紗為宜以濁保博證癢市歲場今的傳穩(wěn)斬定宅有送序壤和腫規(guī)注范福運(yùn)勾行宮。證圍券紐奉市衰場證休券罵市汽場宜分敢為匙初金級輸市涌場縫（雞一御級哨市共場德）速和酷次挎級艙市播場午（陰二劍級串市循場堅(jiān)）初長級顧市跡場型進(jìn)下行摧證序券乓的富發(fā)意行胖，解交息易隔雙幅方轟是份證話券遞發(fā)票行爽者縱與范投形資翅者次夠級身市驢場疏進(jìn)悶行日證轎券鏟的經(jīng)交暢易肌，健交兵易吃雙閑方揭是存新愈老慶投品資丹者二四、鉗直異接綠融歸資貌與葵間蒼接哀融前資直瓶接鹿融鼓資：灶籌婆資貸者陳直桿接樓從柏最毫終槳投邁資烤者認(rèn)手蠻中雀籌剪措柏資話金險，積雙摧方格建基立稅起終直迅接算的對借膛貸牙關(guān)妖系鄭或黃資釋本鉗投橫資多關(guān)溝系投饒資源者籌土資昂者資突金金霧融耳產(chǎn)遭品中參介二但、令直接印融氏資釀與吉間刪接備融性資間蝦接狐融根資：侵籌么資辰者測從納銀躁行怕等頓金宵融氣機(jī)則構(gòu)臥手逆中筒籌歷措明資茂金衫，利與旦金愧融袍機(jī)庫構(gòu)模形陷成胞債棵權(quán)丸債陰務(wù)沾關(guān)珠系軍或辰資令本目投災(zāi)資明關(guān)劑系刮。狹最罵終狀投播資特者抬則勾投以資革于錯銀蠶行津等泥金遵融沾機(jī)嬸構(gòu)溫，麻與拐其勤形蛙成址債炒權(quán)放債秀務(wù)顯或稻其寧他春投章資庸關(guān)虧系豪。投肅資鋪者籌潮資恩者金膽融繞中炸介（牧如授銀潤行令〕資油金資艙金存亮款澤憑江證靈等貸撿款熔合使同釋等第瘡二事節(jié)英普領(lǐng)通塌股齒融荷資一努、蝦普延通控股讀的灰權(quán)像利池與柿義垃務(wù)二游、沸普巡壽通衡股卸融完資神的假目執(zhí)的三杰、通普音通水股旨的屈發(fā)交行四虧、飼I英P扁O盞的擺成膛本一憑、遲普譜通犬股薦的蓮權(quán)斷利滋與碎義冶務(wù)普助通鳴股耳的法權(quán)牛利剩魯余習(xí)收務(wù)益強(qiáng)請羞求隨權(quán)屢和伙剩吩余丸財詠產(chǎn)蒸清旬償之權(quán)優(yōu)全先臣認(rèn)伙股訊權(quán)監(jiān)癢督贏決瞇策偉權(quán)股轎票鉛轉(zhuǎn)掃讓劫權(quán)普奏通尺股稍的專義粒務(wù)遵革守肅公磁司壺章寒程繳它納悲所樂認(rèn)夏繳體的益股榆本盤金依德?lián)伤估U牲納冊的辦股惱本丹金臉承遲擔(dān)照有評限栗責(zé)心任不當(dāng)?shù)秘懮冒刈园党槭谢匮鲑Y逗金二養(yǎng)、懸普傻通狠股努融怎資譯的見目獅的獲透取使企休業(yè)宋發(fā)葬展視所行需俱的殼資我金脆。原述股儉東揮獲酬得喇變聞現(xiàn)壤的捷機(jī)諸會具。債紡權(quán)仗性翼資炊本臣與球股問權(quán)游性鐮資蠻本托的攪互服換尊。管蠢理鈔者奏的小擴(kuò)辛張洲意陷圖滿。企茶業(yè)就困葡境哭中板生葉存矩的勒需拘要規(guī)。三梳、呀普癢通律股蟻的方發(fā)壘行首撞次妹公著開襯發(fā)出行悲（消I棵n毫i肌t枯i歉a角l巨P遠(yuǎn)u疼b渣l禍i湯c謝O皂f為f否e榨r割，據(jù)I室P澡O意）由返非陳公勒眾小公披司蘆轉(zhuǎn)來為捷公巾眾百公昨司王，瓣第勞一北次害向杠公忌眾蔽公棕開唇發(fā)謠行持股粒票陽。增肅發(fā)概新撤股短（猜s擁e柱a誘s窯o膊n己e賴d債n調(diào)e抓w他i艦s時s跡u痛e熟）已魔上煤市厲公假司罪發(fā)集行心新茄的那股鴿票敢。英又骨分只為悲增損發(fā)隙和編配愈股柴兩洋種炮形塊式是。增私發(fā)歡：省向能所晃有解感劈燕興往趣腳的拴投善資橫者主發(fā)常行膨新富股支。配宏股勞發(fā)僚行鋼（勁R幼i坦g綠h續(xù)t碎s舌O掉f港f虜e榆r予i睡n定g舅）假：翻向潔現(xiàn)辟有膊股寫東孔按咳照營持禾股直比弱例左配敲售和。普居通生股則的鼻銷唯售準(zhǔn)方會式逃與鐘價改格股鄉(xiāng)豐票橡的屋銷閥售暴方厚式灶與件發(fā)糞行乘價帖格包滅銷鞠（隨f蛇i陜r邀m誕背c到o格m紛m猴i鴿t辛m滔e森n秒t靈)代堵銷器（囑b懷e哥s危t群e律f莫f強(qiáng)o揮r向t攻s塞)膚或敗a污l老l永-蹄o康r鵝-癢n蔥o吧n損e發(fā)產(chǎn)行長價尸格1濫，談發(fā)輔行濾價吉格篇的跟基賀本麻規(guī)熟定面穗值然發(fā)你行溢司價穗發(fā)窄行2貫，破定勤價欠方革法股先票前發(fā)棟行剛價驕格墾=焦每代股鋒收湖益吸×調(diào)發(fā)怖行宣市蠢盈如率四鉆、芒I膜P筆O盾的勻成攻本折物價（榴u皇n債d演e旅r悄p兔r舍i扣c型i荷n葬g合）I觸b犯b僑o而t犁s教o翠n吧（庫1往9倒7例5漲）僅發(fā)膝現(xiàn)朝，奴I(xiàn)屈P皺O顧的界發(fā)磚行霜價合格亮比伶實(shí)距際暴市釋場念價吸格震低察1乳1接%捷。R糞i釋t鉤t能e寒r旗（椒1坑9抬8仿7咐）鋪對禿1埋9核7淡7握～包1慎9歌8沫2蠅美理國鴨1縱0狠3康0六起定I拿P醫(yī)O鑼的拼研岔究這發(fā)貧現(xiàn)臣平葡均成折六價競為娛1灘4俊.厲8臨%閃。I較b永b圣o建t羽s念o弦n貸，騾S旗i互n簡d顏e呼l送a酷r次和兄R狗i秋t回t備e機(jī)r思（酸1稼9爬9檔4乓）土對垂1勤9牌6晌0腐～減1詞9喚9革2比年棍間冶1貞0詞0蝦0骨0島個錯I舅P毀O屑的饞研咽究患發(fā)始現(xiàn)級平糕均準(zhǔn)折信價步約小1割5棗％翠。劉檢力習(xí)、棒李片文晌德上（極2斬0伶0寫0秘）董對哨中支國長1害9亮9跑2碗～框1梢9貿(mào)9枯9銀中綢國憶7張8般1塔個椒I步P貍O數(shù)的今研漫究月發(fā)趨現(xiàn)豎平扁均世折乳價掀約洽1搖4蓮3摔％城。發(fā)柴行少費(fèi)錫用摸：拴法暖律插、躍審作計(jì)飲等閘方戒面德費(fèi)遮用姓；饅付雨給宗承恭銷獨(dú)商破的澤費(fèi)欄用嗽。I既P育O污的哲成囑本對扇折茫價抹的支可務(wù)能駁的掘解葵釋中筑簽掙者療之母禍（檢w軋i更n僑n失e余r狂’斷s撞c私u蠻r伸s瀉e硬）出。榜如因果仍出刮價降最裙高緣瑞的千投氣資嫁者鐵遭夕受騾損音失禽，丑就敲不坡會殼有垂人綱認(rèn)夾購滑。含在邀信待息足不賴對講稱繭的蒜情史況獅下皺，奔有刃信取息廚者擋對到高裙定去價陽的輕不螞申禿購招，護(hù)而耳無婦信新息裹者守在刷低喝定朝價紋時攪很狗難裳申曬購霞得牌到哥。鳳因迷此泉，玩要交普銷遍象低團(tuán)定辭價睡。閥其助本慢質(zhì)佳是硬說得新齊股支的粗不臂確怒定鍬性痰越丘大尊，絕折啦價姻越廢多疤。承爪銷龜商臺壟抱斷洗能錦力職。懶避叢免圍法汗律躁訴慣訟抱；準(zhǔn)承平銷播商毛的借偷電懶陜行憶為請等系。劍但捧實(shí)賀證字多翼表底明販這你一藥解淚釋倦可圍能急存縱在專問勢題津。信詢號哈傳逢遞疾。屑好香公傘司瓣通手過就折法價近來窗向后市母場窯傳狐遞廟它缺們洞是嗓好種公拍司毛的失信茄息井，高以芳求印在瞎將退來未的滋增耳發(fā)槐中可得窯到傻補(bǔ)因償屬。尾而膽壞聯(lián)公說司每很扇難餓在汁這頃一也點(diǎn)資上覺模沙仿戒好鍛公偽司頓。S屈E依O竄的陡市壇場春反踏應(yīng)美伸國只工委業(yè)嘩公歇司栗的紐奉S旅E爽O輪后遍導(dǎo)留致沙股慘票尾市故場縮慧價劉格宋下劫跌壺3瘡％糕～忍4撕％袍（證如攏A冤s合q欣u模i園t例h桐和點(diǎn)M愉u震l只l好i示n沾s銜，究1瞎9早8假6仍）肢?？顝目芸偞笾禌隹搭}，姑下蓋跌半幅擊度染相撫當(dāng)診于爆融蹄資洞額劈燕的鍛1兔/誓3爺。為呢什平么銜？可販能救的獎解刺釋仍：新療的姓供狹給揉導(dǎo)矮致積的苦稀甩釋舍效濁應(yīng)益。漂但凈研識究糞發(fā)沉現(xiàn)幫價牽格葡下巖跌遇幅色度綁與境S祥E山O咱的設(shè)數(shù)表量片沒缺有破關(guān)枯系乏。信眼息坡不迅對仁稱悼。疫只找有假在烘市易場慕價舌格氧對堅(jiān)公微司還現(xiàn)樹有帳股戴東紹有姐利蜜時煤才魯應(yīng)最該稠增畫發(fā)薯新豪股閃，共即菌股覆票愧價益格步低笑于撲其寺價歸值糧時休。炭所落以想，宇增責(zé)發(fā)傲是轎在圣向迎市要場盤傳磚遞麻對維公始司稈股呆票賴價妄格盯不確利誦的杏消卻息華。普趟通臥股先融賊資普置通度股寧融幼資綱的挪利黑弊利穴：使磁用煮穩(wěn)生定食，納不核必滴歸污還吸。弊圖：發(fā)狐行款成桂本蜘高增晉大務(wù)透駐明達(dá)度由廉于偏信驚息礙不痛對家稱稅帶沒來忽負(fù)珠面翁影甜響知，現(xiàn)可晃能互的茂影鉗響秩是妥：埋公譯司坐股勢票雞的屈市閣場嫌價蜻格打高許于黑其能實(shí)即際劃價來值陸；圓公披司炭的認(rèn)償港債許能派力帽減居弱遵。普糖通念股濾融希資追成劉本條小職結(jié)承并銷態(tài)費(fèi)姐用脊：莫發(fā)擺行球價岸格椅與雙企腸業(yè)里實(shí)都際恰收俊入姥之策差突。其取他別直唱接燒成嗚本歲：版法負(fù)律刻、園審拐計(jì)盆、面各倍種挽程居序匙的辱費(fèi)疫用腥。間借接劣成肢本扭：倚為揭發(fā)什行沫而細(xì)花沙費(fèi)竭的謀工漂作盾時秤間獲、狼精蛇力拖等巴。股蚊市飯的埋異興常直反靠應(yīng)矩：吼增螺發(fā)猶導(dǎo)脆致置的潮股寸票泳價尖格員的晶下厭跌冰。新筍股貢折獎價型：眾I滿P詢O踢的斷價伍格靈比灰首眠日右收腐盤屢價途要盯低歸。各糠種拆融跑資欄工洗具賣的重直警接茅融股資剪成名本第放三扒節(jié)您債棍券膏融曾資一建、裂債背券殃的彈基謎本爺特惹征二因、驕債券潑的丈種浮類三川、跡債要券媽合育同四材、育換決債五阿、短債翁券殘?jiān)u書級一再、傲債搞券畢的輸基鋤本扛特遣征特圾征償濁還筍期面膀值票間面灘利喚率內(nèi)情含組期繁權(quán)債裂券陶融虜資典才型關(guān)債伏券靠的偉特蒙性椒：條目解釋發(fā)行額10000萬美元公司發(fā)行價值1億美元的債券發(fā)行日期10/21/95債券將在1995年10月21日發(fā)售到期日12/31/24債券的期限為30年面值1000美元到期時每張債券債權(quán)人將得到1000美元本金票面利率10.50%面值1000美元,每年每張債券可得到105美元的利息發(fā)行價100%按照面值的100%發(fā)行，即按照面值發(fā)行。到期收益率10.50%如果持有債券至到期日，年收益率為10.50%。付息日12/31，6/30在這兩天可得到52.50美元的利息擔(dān)保無債券為信用債券。償債基金從2005開始按年度提取。償債基金的提取額將能夠支付面值的80％，本金將在到期時支付。贖回條款在12/31/05前不可贖回,贖回價格為1,100美元。這是一個延遲的可贖回債券，2005年12月31日之后公司可按照每張債券1100美元的價格買回債券。債券級別Moody’sAaaMoody公司的最高級別，違約風(fēng)險最低。償孕還貌期短復(fù)期中吊期長超期可拿延監(jiān)期永煉久張性僵債認(rèn)券紅（塊c乳o殺n鈔s訓(xùn)o稻l壓s訊）償都還門期名的哪重智要借性與彈利哄息道支決付償相難關(guān)到股期動收腐益玻率價洋格樸變非化面紅值平攔價桃交園易c巴o細(xì)u鳴p霞o(jì)撞n們r賀a螺t覽e洞=葵y桌i求e兔l靈d折護(hù)價民交安易c及o奶u芹p煎o雞n騾<術(shù)y葉i爺e撤l慰d溢柴價赴交陵易c塔o邀u價p餓o曉n蒙>別y娃i摩e柿l扣d全計(jì)價詞與挖凈絮價全界價遍的概特躲點(diǎn)簡接單瓣，穴全甜價陽是估買音方氧支南付縫的苦總弟價際!但某是勝，耍全野價兵d續(xù)i上r臟t等y名!節(jié)即扎使遮票渾面圓利描率陵等循于頂?shù)郊~奉期叔收蠻益爺率手，黃在媽非映付相息場日材全梁價頸也摧不騰等錯于散債滋券腰面斃值合湊理跪的喇價李格掉應(yīng)芽該住反項(xiàng)映c墾=捏y斜,芒價彩格丸=并面鞋值c貫>辟y據(jù),擱價曠格是>膠面岡值拋(摸溢姿價慢)c球<珍y寸,兇價春格對<朗面手值賢(咳折覺價險)票六面猜利以率6陷s首o(hù)埋f偶1過2艦/密1婆/艇2輔0名1唱0僻,育意獵思洗是座債茄券雜票改面寄利咱率專6犧%桶,牙到捧期右日扭為姿1隨2庭/貢1嚼/貌2廈0蘋1蛋0利絡(luò)息福支壞付失的甚頻酒率半愁年螞一枝次一鞋年播一紋次一丈月鹿一萌次票紋面納利嚷率零鑼息真?zhèn)耆痾蔑e班r嘴oa倡c紹c盼r句u摔a教l半壯年烈復(fù)榨利年沸復(fù)足利單斷利s薄t蜂r無i騙p銜s票鉤面素利芒率S彈t槍e趁p獻(xiàn)-藝u來p河n岔o采t禽e票決面向利砍率帳經(jīng)珍過紋一盛段貿(mào)時罰間擇后胸增聚加床.茫比著如只前君2添年戶5某%赴,掠后善3協(xié)年者6狀%納.單任一下s涂t際e飽p圓-晌u奪p色n鐵o扇t貞e多棵級些s粗t鉛e四p逼-狡u斧p誕n村o醉t好e延滲期削支沖付魯利醬息狐的體債蜘券在毛延瓦期腐支正付發(fā)利忙息遭的絹時唉間出里朵,改沒情有談利緒息葛支憑付構(gòu).雜在浙一幫個擦事梅先鐘規(guī)繼定匆的社時鴨間漁點(diǎn)愚一吼次準(zhǔn)性招支潮付嶄,項(xiàng)以時后績定朝期級支或付吵.浮害動汁利紫率利土息蟲率湖=裕參需考化利顫率悉+蛛貼垮水參啟考睬利藍(lán)率1友-澡m朵o雪n諸t質(zhì)h鞭L旗I壘B由O材R翅，校3芬-慮m睛o耐n欣t送h兵L群I幣B守O脆R兆，死1畫-樹y串e韻a園r口國親債效到劈燕期彩收甜益或率戀，謠等寄等忌.杠繳桿饅化負(fù)的黑浮寫動鋤利坊率秤債捉券利默息煙率袍=鵲b焦×緒參秧考巡壽利蟻率促+側(cè)貼角水內(nèi)朵含芝期奶權(quán)幅(懼給收予乒發(fā)挎行撞者)回而購格條磨款推殖延舟了婦的蜘回鑼購早權(quán)回躺購剖全搖部揮或增者沖一勁部敗分第辛一坡回屑購蝴日跟與尤第姨一熊平軋價單回味購滾日n件o違n梢c敘a掠l掀l攏a州b缸l右e嗎a慣n詳d非n柄o勢n論r技e歉f龍u娃n小d扁a圍l畢e提竹前請償茶還償另債橫基貫金位條請款為蛇什扶么喊有畜償標(biāo)債慚基塌金襖（續(xù)保潔護(hù)運(yùn)債切權(quán)著人幕）為狗什偉么古有紐奉償邁債認(rèn)基籃金杠條淚款屑（館保柄護(hù)續(xù)債購務(wù)果人粒）加巾速莖償紀(jì)債至基猴金棍條口款憤（伏雙勝倍著選頭擇附權(quán)翼）浮葵動蜓利撤率紡的因頂內(nèi)盯含岔期店權(quán)殲(紫給檔予潔投嗓資趕者晝)轉(zhuǎn)廉化譜權(quán)種利可財轉(zhuǎn)弊換所債續(xù)券可繳交珠換本債形券P適u護(hù)t健o鍬p踩t墾i虜o魚n浮膀動事利大率債的朽底二唯、權(quán)債擾券撇的章種輪類美輕國銳財酸政再債丘券聯(lián)孝邦反機(jī)彩構(gòu)唯債療券市乎政集債所券公撤司間債祥券資曬產(chǎn)姥支亡撐恨證蕉券國嚴(yán)際隙債霧券美曲國傳財滲政援債得券T雖r懸e吧a敞s看u椅r鼻y釀b箭i易l烘l賺s3既-糊m疑o涌n參t會h鈔,廉6羅-伶m辮o賞n廟t石h裕,埋1滔-算y憤e童a團(tuán)rT梯r歌e溉a租s也u應(yīng)r胡y受n嫌o飯t罪e競s氧a棟n穿d訂b由o銀n拘d嗎s2般y拖e刪a貓r幅s里,濫5涌y已e丸a仁r耐s懶,膨1習(xí)0企y煎e印a破r盡s短,雁3喉0挺y跡e文a怪r燈s膏(霉停臂止朱又刺發(fā)鄉(xiāng)豐行勺)目底前槽發(fā)川行鴉的影都切是斜不展可銅回悄購東的目偷前名可騰回卻購驅(qū)的盲債群券腦在鋸到勉期販前估5售年討是分可丸以炊回撕購煙的瞇，薯回噴購慶價拖是要面跪值T捐r斑e練a亞s味u鍛r唱y況s藏t竟r漁i閃p說s聯(lián)躲邦電機(jī)侵構(gòu)員債諒券F雷e拜d沿e濤r脆a宣l趴l襯y星r滿e宴l泰a警t拋e滿d墻i愚n公s鞋t搖i開t乏u譜t尿i富o犯n中sG測o膽v忌e缸r若n愁m莊e膝n溜t橫N羅a親t鞏i鹿o雀n括a明l馬M較o牢r節(jié)t迫g叢a病g傭e剖A券s傲s講o石c指i鞭a悶t譜i葬o粘n邊(冰G票i砍n曾n鍋i堡e糟M色a嶼e采)G賭o碧v約e釀r與n疾m炭e賤n奧t呢s咽p黨o紡n媽s母o姓r稼e脈d姻e刷n碌t蘋e裁r鏡p槍r準(zhǔn)i置s更e綱sF祥e依d別e友r勒a室l摘N供a咐t宴i劈燕o促n犁a出l調(diào)M我o環(huán)r倦t膠g炊a盒g(shù)夾e王A慘s上s億o江c巧i童a井t品i猾o娛n膨(娃F猜a哄n瓣n幸i蛇e模M抄a悟e妙)F旁e果d甘e劇r拖a擴(kuò)l羅H噸o偽m銷e潔L那o飄a茶n麥B幟a慢n文k資C亂o失r捐p洽o利r控a翅t(yī)巷i揮o爆n壞(濟(jì)F素r銹e轟d浩d捕i誕e惰M價a烈c錦)S仙t歪u檔d情e圓n搏t組L釀o糊a拴n蹲M清a蘭r況k軍e峽t攜i帝n峽g申A教s非s秒o指c遲i艦a鎮(zhèn)t熄i逃o黎n悠(取S距a有l(wèi)詞l因i折e催M(jìn)畫a聽e厘)F把e懶d盈e齊r帥a挎l忠H果o懂m甜e底L嚴(yán)o艘a粒n動B趨a繞n定k在S饞y譽(yù)s礙t原e掌mF錘e判d易e狗r續(xù)a滲l悼F急a摘r剝m稀C鞏r帳e走d鐘i魄t厭B奇a菠n報k哨S大y云s投t惜e呀m信邁用站債跡券留（狂D稈e像b駛e細(xì)n端t愧u號r宏e冒s染）M瞞B吊S市樹政王債左券免先稅稅就收國支乓撐荷債洋券收截益壁性停債敞券特捉殊碌債怎券系結(jié)魂構(gòu)M該u敬n侍i另c候i它p向a傘l載s枕t茄r集i羅p稅剩收而支寇撐世債棒券一裳般許義奸務(wù)盯債u餡n蹤蝶l音i培m缺i蛙t程e含dl蔽i講m秩i腿t里e講d撥護(hù)款月支牌持調(diào)性茶債壩券道箏義超上辟的公藝共似信織用棉提鑒升穴項(xiàng)謊目型來助支馳持耍的默債甩務(wù)法懂律剝上懶有作約窩束饞力特西殊理債籠券兔結(jié)拜構(gòu)被奴保腎險夜的它債槐券p盒r敢e蹲r與e咱f得u層n密d澆e超d飄b柄o店n并da甲c慶a曠s津h鎖f弓l桂o筐w監(jiān)f想r松o璃m異e睜s茂c回r常o主w似f鼻u熱n翅d贏m闖a光t役c仔h泛e透s頓t雄h餡e暑o震b表l山i鈴g寫a讀t裕i群o躲n公腔司傍債祝券影警響攤公進(jìn)司娃級進(jìn)別來的達(dá)因左素公瓣司鼠債玩券中記期底票生據(jù)商哀業(yè)尾票券據(jù)影這響魔公懂司醬級朱別敞的里因亡素c士h酸a弦r密a城c襯t饑e勢rc糟a插p宣a惑c慈i薦t嘆yc您o四l內(nèi)l圓a凳t腸e膜r沈a艙lc親o烈v悔e犁n傘a下n萄t猜s公悅司維債削券信啦用珍債彎券有叮保混證襲債擔(dān)券信善用字提輝升第侍三政者遷擔(dān)縱保信趙用叼證違涂約關(guān)率發(fā)負(fù)行稿者駛違趣約債率違埋約懂金董額蒼比嚇率回枯收耗比勁率中國期濕票營據(jù)償族還進(jìn)期9款個汽月胖至畏3厘0催年漁，高甚襲至朝更胃長在睡S公E箭C貴注枝冊f遮l泳e譽(yù)x茄i孟b痕i姓l破i柜t招y斑f敏o嗽r守i飲s比s案u準(zhǔn)i硬n睡g翅s竟e妖c光u陶r傭i匪t榆i誘e串s垃o痰n米c染o閱n哨t捐i咽n炒u制o拼u柄s脆b網(wǎng)a捕s磁i在s商副業(yè)脹票剪據(jù)2仗7蔬0安天謹(jǐn)或內(nèi)以押下二躁級芽市襖場船很匪小直侮接分發(fā)詠行誘（健d慕i級r置e魚c債t吊p趙a億p雕e帥r目)金翁融太公揮司敞自歐己乓發(fā)訊行間乎接惰發(fā)暈行綱（征d賀e殲a遍l豆e術(shù)r楊p撫a術(shù)p查e碼r拐）d敏e術(shù)a來l必e環(huán)r鄙的賢幫英助資想產(chǎn)嚴(yán)支墳撐設(shè)債靈券為搭什稱么笑不顛發(fā)淡行文公棚司羨債哪券信子用蛙因?yàn)跛豐膊P選V國券際奏債遵券外涉國深債票券Y啞a修n堤k蜂e彼e邁b億o舟n涼d欺s掙(灶U將S惡)道,提S著a以m充u療r差a嫌i弓(曉J米a紫p狂a半n訴)售,籠B玩u齊l詳l稿g眨o狠d手b瞧o始n疲d鞏s竄(牌U違K耐)歐愿洲彈債北券由站國尺際俗辛泛迪葬加邀承籃銷同懇時那在群多豈個同國挎家擔(dān)發(fā)巖行金孟融嫩當(dāng)哥局慚只僻能遼通肯過則匯霉率慶和鈴資密本輩流繞動鎮(zhèn)等庸方殿面果來疏施研加借影查響無音須魔注冠冊全粉球跟債奸券-勝既名在疫美科國沾又微在們歐論洲想發(fā)屯行竄的劉債織券主紋權(quán)橋債它券國家特點(diǎn)

國庫券采用多價競價；

金邊債券采取單價競價，同時使用“閥門機(jī)制”；英國按年付息，實(shí)際/實(shí)際的計(jì)價與計(jì)息規(guī)則；

柜臺交易。日本一部分由金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成的辛迪加來承銷，剩余部分由競價來發(fā)行；分為建設(shè)債券、赤字融資債券、再融資債券；附息債券有2年、5年、10年，其中10年期最為常見。貼現(xiàn)債券為5年期；主要在東京股票交易所交易，有些現(xiàn)貨交易在柜臺交易市場完成。德國荷蘭式競價與固定分配給金融機(jī)構(gòu)相結(jié)合；期限10年居多；最近發(fā)行的條件為主要參考；股票交易所與柜臺交易。法國荷蘭式競價；利息支付有半年和1年兩種，實(shí)際/實(shí)際的計(jì)息與計(jì)價；期限1-30年；巴黎股票交易所交易。加拿大到期收益率競價；期限2-25年；利息半年與1年支付，實(shí)際/365的計(jì)息與計(jì)價方法；柜臺交易。中號國游債賠券輔市搭場貸結(jié)世構(gòu)亞與年發(fā)效行止條效件頂對文比審批發(fā)行利率每次發(fā)行規(guī)模資金用途投資者限制稅收優(yōu)惠交易市場國債一年一次總批文無限制無限制無限制無限制免征所得稅可跨市場政策性金融債一次無限制無限制補(bǔ)充資本金機(jī)構(gòu)基金免征銀行間市場銀行次級債一次無限制審批機(jī)構(gòu)不免銀行間市場企業(yè)債二次（額度與發(fā)行審批）≤同期銀行存款利率的140%≤凈資產(chǎn)的40%固定資產(chǎn)投資銀行與信用社完全限制，保險與社保部分限制不免交易所市場公司債一次無限制發(fā)行后累計(jì)公司債券余額≤最近一期末凈資產(chǎn)額的40%符合產(chǎn)業(yè)政策無限制不免交易所市場三未、依債蝦券路合昏同有尤擔(dān)猾保帥債彈券切與迎無永擔(dān)撓保隨債浪券煩（狡信惹用闊債悄券何）有倚擔(dān)按保罷債棄券鏈又樣分汁為威抵蜂押鋤債巷券溝，前質(zhì)琴押厭債宣券設(shè)和蛛第拘三者方桿保脾證鵝債夫券抵滑押屠債輝券：翠以晴廠椅房私、野設(shè)陣備江、柱土咸地紅等暮不窩動揭產(chǎn)盲作均為務(wù)擔(dān)嗓保籮；質(zhì)棚押涂債濤券：鳴以盈股薄票導(dǎo)、翻債幼券剪等赴金意融學(xué)資扁產(chǎn)匹作違為蒜擔(dān)呀保姿；保言證衛(wèi)債厘券：剝由律第紛三伐方買擔(dān)璃保鳥，撒在換債鍬務(wù)鳥人窩無和力吐償如債溫時勺，旺保拿證治方任代纖為吳償海債債瓦券溜合戰(zhàn)同債折券要合叼同續(xù)中敗的列典銅型油限竟制鼠性貴條鄉(xiāng)豐款膝（報被類動腥約武束蔑）對便公貓司佩發(fā)妄放撕現(xiàn)交金速股鵲利者的考限紀(jì)制乒，柿以慈保謀證壁債繁務(wù)品人跡有棟足放夠賴的晨流潤動鍛性辨，怒防耕止晶債百務(wù)足人飾轉(zhuǎn)鈴移固資快金獵給汁其摔股構(gòu)東誰。對燙公貧司戲資封產(chǎn)悅抵匙押乳的寬限侍制今，古公店司日不長能扮將強(qiáng)資咱產(chǎn)粱抵罩押概其桶他掙債延權(quán)從人膨。對扯公花司乓購樹并陷的臨限宏制精，喉公耐司輔不乳得巡壽與懲其逼他俘公牌司醋合驕并牧。在會未油得饅到息債江權(quán)立人江同搶意焦的命情室況督下沿，牙公遲司霜不鈴得滿將竹其無主奶要怠資化產(chǎn)筋出株售納或秩出預(yù)租晚。對家發(fā)換行愧新蒜債我的堪限莖制玻，既公倉司罷不琴得竟再陡發(fā)每行腎其崗他姜長挎期襲債慨。對以公遼司斑投硬資具行勿為鋒的諒限半制到，瞞防后止桐債召務(wù)餡人才增剃大石風(fēng)突險債蓄券誼合紛同債亡券呼合習(xí)同寄中傭的轎典浩型灶的太主害動度約吳束公曉司丹（蓋債姑務(wù)腦人墳）皂同耀意忙將辣營濤運(yùn)運(yùn)資股本弟保沈持敬在劇一外個聲最夕低吐水砍平階之糧上跟。公成司攝同褲意墾及燭時陶向蔬債鏟權(quán)挽人潤提僅供雄公穴司攤經(jīng)桑審下計(jì)搞的廟財當(dāng)務(wù)臘報租告損。在櫻發(fā)稱生拜公倍司券收郵購耕或刻分每拆兼時枕贖紡回放債膚券玻。債首券障合花同償左債翅基簡金（附S切i腐n遮g原k飯i管n乞g疊F腎u劈燕n鑄d皇)償刺債辯基脖金承是其由獸債掏券地的循信纏托姐人懂監(jiān)虹管市的椒用股于榨償哨還拜債為券庭本郵金雙的瓜資嗽金種帳堆戶毯。湊信顫托俯人怨可沾以辱利腦用魯這援一襯資求金濤在汽市劍場牌上竄回膏購潑債示券年，刺或啞隨巖機(jī)懸選千擇草債曠權(quán)印人酷償席還皇本渴金允。絕薯大困多固數(shù)煤償掛債袍基此金扇在秀債嫂券代發(fā)鄭行握5恥～構(gòu)1迎0對年輸后弄開害始管提蹦取打。某幻玉些疏償傅債悟基雕金關(guān)在具債蔽券疼持拜續(xù)洪期姑內(nèi)健等包額嬸償習(xí)還侵。絕著大薄多視數(shù)夏高祖質(zhì)鋤量糧債炸券莫的勇償甜債蔑基桃金害不朋足羞以肅償能還倆全為部成本喇金扇。請因作此記，顫在閥債宗券泥到冷期榮時籌需猾要娛一贊筆圖較勾大拿的餃資略金責(zé)用鏈于有償恰還面本噴金照（庭b絕a肚l鑄l術(shù)o統(tǒng)o別n蜜p驅(qū)a窯y直m掛e稅n佩t孕）肌。償嫂債幟基飲金嚴(yán)對意債捏權(quán)時人袋提診供討了吸更落多數(shù)的懶保關(guān)護(hù)打。債鴉券星合勒同贖推回深條逢款繭：席贖錄回栗條總款鎮(zhèn)允臂許釋債矩務(wù)糧人賣在燈債賠券約到個期抄前宮的矩某吹一傍時箱期箏內(nèi)揚(yáng)按傅照殺事送先蜘規(guī)森定包的洗價偽格擴(kuò)買緞回威全若部惱債組券路。一蛛般錢來探講弊，雄贖梢回犬價猴格棟高翠于梅面辱值惱，成高薄出界部題分械稱缺為繁贖跑回術(shù)溢義價蔑（c構(gòu)a笛l餡l殊p插r子e街m棍i饅u態(tài)m撇）駕，半如啄贖蘋回糖價謝格騾為客1師0線5祖，窩表蒸示憐是用票星面短價勢值煩的溉1倦0船5續(xù)％。贖頑回助開例始情期磨通笨常月是劃債助券右發(fā)咐行謀后倒的嬌一味段只時鼓間銜之裹后勞，必在小贖戰(zhàn)回采開艷始翻之勾前究的彎時楊間足稱和為c宜a期l示l蘿-江p覆r旋o瞎t濕e鄭c優(yōu)t攪e丹d。四杠、翻換模債發(fā)居行找新節(jié)債返贖船回反舊繭債狹為帳“咸換藥債閱”漢，怨通翻常蔑是尤按泳照深贖炸回尾價掌格四贖唯回?fù)婆f叔債師。贖貨回濱條紡款版提區(qū)出麻了鄙兩銳個席問南題咸：公張司舌是肉否終應(yīng)泡該稱發(fā)謠行腿可耐贖賤回雷債身券匠？如蜻果犁已守經(jīng)捆發(fā)浪行骨了元可六贖范回資債吩券模，吩什安么里時四候少應(yīng)繼該昂贖覆回堡債瞇券籌？四跑、咳換布債公度司披應(yīng)呆該夢發(fā)貞行堂可掌贖朗回殺債漆券證嗎市？例邊：設(shè)猴S污K域公據(jù)司小發(fā)集行謹(jǐn)了鏈面鍛值夠1艘0懼0聰0堤元悶，輸票刺面啄利般率講1回0獎％贈的暗永客久幟性泰債憶券特，夫年栗利執(zhí)息瞞支過付躁為噸1魔0邊0駱元慘。屈設(shè)例年喝底燥利尾率泳會咳有苗如羨下欄兩饅種賭可額能狀：1夕、綢下夫降脂到兇6箏2明/菊3幼%遭。禾如寸果理這作樣嚴(yán)，依債收券哨價傲格達(dá)將老升音至拋1能5細(xì)0珠0膚元朽。2桿、疾上趣升殃到嚷2設(shè)0符％張，龍如煤果禿這哄樣盜，涼債咐券木價趴格巡壽將唐降悟至熔5梅0林0塘元鉗。不勒可嘗贖楚回曾債面券款的狠價艇值代：（漢第大一惱年鐮的池利饞息遷收貓入焦＋歪年話底椅的過期其望玩價廉格丑）/瓣(瘦1拳+定r之)＝戲[根1么0被0格＋諒(眨0胡.洽5木×朵1雄5咐0膊0栽)咳＋懂(弟0志.柔5夫×姑5半0雕0他)咸]恩/抓1抗.密1碼0＝縣1豪0夜0讀0嶄（冊元素）四個、饞換就債可軟贖勻回劉債杯券緒的滅價殘值設(shè)掃贖子回學(xué)溢患價啦為1閥0趕0皆元?dú)?，親且市只冠能望在申第綢1截年舅年戒底鍋贖光回浪。當(dāng)芝利衡率注下莫降畝時析，撒公賞司覆按循照芽1濕1出0孔0回的景價溫格焦贖栗回杜價壤值紹1廚5以0計(jì)0衫的躬債沈券邪。怪利推率卡上徹升狡時記，搖公輝司凡不搞贖眠回京。公借司帖在宗利袍率指下貼降嚷時簡發(fā)癢行夫利矮息援為袖1另0積0帶的見新薯債策，清可偉以毯得羨到銜1玩5禮0耳0?。ǜ?聾0倆0賭/任0坊.醋0連6染6航7駱）刺，僻公漢司寧得層到失4討0挨0抹的套收攪益蠅。債鈔權(quán)柳人船在主購魔買心可因贖短回除債冶券掀時伸意墳識勵到黃了土這戴一袍點(diǎn)龍，劃所忙以竿，伐他斬們癥不隱會臟支笛付凈1艦0裙0鼓0你元首的咐價輕格售購月買累。那鄰么孤，證要古想矮賣膏出物1殺0態(tài)0校0削元巖，夢利寸息泉應(yīng)濱該設(shè)是筐多獻(xiàn)少腹呢恐？四博、頑換聚債1匪、親確皮定拾利教率評下聰降玻時最債決券蒜在嚼年隆底駛的爽價寧值斧：1畢1撇0載0乓＋匙C現(xiàn)1旱1速0街0膽是崗贖原回鞭價畏格書，叨C動是往利抬息2投、確私定希利占率純上膀升達(dá)時董債境券窗在皆年撫底葵的飲價能值來：C揪/巖0歇.栽2淘0務(wù)＋談C3己、粗解鑰出樓C非，念由終于扭利疊率熊上惠升兩與紋下殖降比的晶概給率錄相至等該，弊債息券枯的遵期膏望孝值早：（百1呈1為0棉0戚＋際C挖）莖×豪0丑.兵5急＋巧（醬C震/它0兇.獻(xiàn)2諸0北＋守C妄）債×寇0掉.議5用改目匯前原1賺0彎％召的基利笨率趨折深現(xiàn)儉，俘有及：1舒0挑0者0黎＝辮{嘗(艷1裹1忌0寶0窯＋暈C復(fù))覺×睬0擠.康5夸＋夠(按C筋/潛0盟.蝦2榴0宵＋差C需)仁×省0洗.濱5溪}妹/難1心.黃1錫0解攀出雄C川＝絞1狡5傍7哈.愿1舒4鉤元即搏只教有核票肺面忠利暢息隨為1障5子7濁.飛1賴4拖元塌時駝，竊可火贖湖回苦債虹券餡才胖可漲以奪賣意出渾1牽0百0儀0魄元元。四熱、如換牌債兩冰難嘗選黎擇扶：暖如平果呈發(fā)帽行剪普婚通特債械，積只客需老支風(fēng)付棉1孩0橡0稅元申的顛利賓息夫，源如關(guān)果調(diào)發(fā)捧行需可錯贖悲回啟債命，織需因要塵支筆付糟1譜5尸7肚.棵1巾4閱元鄙的苦利建息閱。由連于員對士投志資誓者約來挨說衡兩瓜種否債輩券敞是竟等僚價金的蒸，借對據(jù)公瞧司覺來標(biāo)說邪其南成煩本隱也孕是易相茂同渴的享。懲這刺說唇明盈在送可欺贖票回從債傭券散與她普錯通飄債啦券覺之罩間凳不垃存桿在強(qiáng)孰汽優(yōu)柱孰黃劣飛的繪問閃題賞。為火什喝么臟還污發(fā)凝行健可傅贖糠回顏債辛券魚呢濕？膊不柏知夫道羽。四蓮、漏換萬債可陵能絮的異解悠釋對校利嗚率余的墳超痕人遷的然預(yù)各期嘗?？婀珓∷窘菍Χ趼蕯y變聞化妻的蜂預(yù)筆期鉗更宜準(zhǔn)在確盜。削但疤為浴什責(zé)么炎會省這抽樣網(wǎng)呢餡？稅櫻收喝。嘴利忽息脹對技公催司僚是擇可趟以布抵覆稅軍的央，親對衡債規(guī)權(quán)昆人廢是懷需聽要狗納賺稅屑的瀉，兔如餐果臘債鳳權(quán)鞏人框的汁納象稅孝稅稈率嶼較垂低拼，翼他拍們幕可迷以湯得隙到愛一仗些遞好賣處米。未鵝來統(tǒng)的寧投聲資齡機(jī)孝會精。易如跑果估債宴券估的啊限屈制土性丑條季款箏會充影宗響辟企半業(yè)說未沾來稈的翻投逢資軋，劫則顧可脅贖順回示條口款普可責(zé)幫兇助裁公間司礙贖健回荒那眨些鍋有喉不旋利嘩限憑制益的蜻債孕券割。減徹少甲利畝率句風(fēng)劫險制。披當(dāng)玻利糞率彩下拘降環(huán)時店，玩公嘗司兔可讀贖繡回在債止券水。夾當(dāng)圖利蛛率德上生升臟時虹，戰(zhàn)高魚利箭息吳債帝券范的無價斤格元下針跌械較長少題。四扭、數(shù)換醬債實(shí)期質(zhì)洲上派是禾企這業(yè)鋸?fù)都t資溫決搖策只的塊一假種螞，微需窮采適用買凈娘現(xiàn)推值左分遲析資。Δ貍C味F翁A屈Tt-跨-寒-旅因脹換尚債痰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